Что происходит с ценами на российские сорта нефти?
Беспрецедентное санкционное давление сказывается на ценах на российские сорта нефти. Так, например, 15 марта дисконт Urals по отношению к Brent достиг беспрецедентных $26/барр. Таким образом, цена Urals 15 марта составила около $87,8/барр. и оказалась НИЖЕ (!) уровня февраля 2022 года.
Отметим также, что скидки на сорта российской нефти, преимущественно поставляемые в Азию, начинают догонять скидки, наблюдаемые в Европе, что указывает на сложности перенаправления объемов в АТР (логистические, страховые, финансовые и т.д.), а также о возможном желании азиатских потребителей "продавить цену" вниз.
Беспрецедентное санкционное давление сказывается на ценах на российские сорта нефти. Так, например, 15 марта дисконт Urals по отношению к Brent достиг беспрецедентных $26/барр. Таким образом, цена Urals 15 марта составила около $87,8/барр. и оказалась НИЖЕ (!) уровня февраля 2022 года.
Отметим также, что скидки на сорта российской нефти, преимущественно поставляемые в Азию, начинают догонять скидки, наблюдаемые в Европе, что указывает на сложности перенаправления объемов в АТР (логистические, страховые, финансовые и т.д.), а также о возможном желании азиатских потребителей "продавить цену" вниз.
Перспективы российского газа в Европе в условиях санкционного давления
Для российской газовой отрасли основной риск – это официально объявленные цели Евросоюза по постепенному отказу от российского газа, заложенные в Основы Плана полного отказа от импорта российских угля, нефти и газа до 2030 г. (REPower EU), опубликованные 08 марта 2022 г.
В соответствии с этим документом, уже к концу 2022 г. ЕС планирует сократить зависимость от поставок газа из России на 67% (около 100 млрд м3). А учитывая, что импорт российского газа в ЕС-27 в 2021 г. составил 155 млрд м3 (140 млрд м3 - по трубопроводам и 15 млрд м3 - в виде СПГ), речь идет о замещении примерно 45% суммарного импорта и 40% потребления газа странами, входящими в ЕС-27.
Однако, по нашему мнению, рассматриваемые планы ЕС по резкому сокращению поставок природного газа из России уже к концу 2022 г. выглядят трудно выполнимыми и взаимно противоречащими друг другу (см. следующий пост!)
Для российской газовой отрасли основной риск – это официально объявленные цели Евросоюза по постепенному отказу от российского газа, заложенные в Основы Плана полного отказа от импорта российских угля, нефти и газа до 2030 г. (REPower EU), опубликованные 08 марта 2022 г.
В соответствии с этим документом, уже к концу 2022 г. ЕС планирует сократить зависимость от поставок газа из России на 67% (около 100 млрд м3). А учитывая, что импорт российского газа в ЕС-27 в 2021 г. составил 155 млрд м3 (140 млрд м3 - по трубопроводам и 15 млрд м3 - в виде СПГ), речь идет о замещении примерно 45% суммарного импорта и 40% потребления газа странами, входящими в ЕС-27.
Однако, по нашему мнению, рассматриваемые планы ЕС по резкому сокращению поставок природного газа из России уже к концу 2022 г. выглядят трудно выполнимыми и взаимно противоречащими друг другу (см. следующий пост!)
7 вопросов к планам Еврокомиссии по постепенному отказу от российского газа
1. Озвученные планы Еврокомиссии (см. пост выше) явно противоречат условиям долгосрочных контрактов Газпрома, по которым объем поставок не должен снижаться, по нашей предварительной оценке, ниже 110-120 млрд м3 в год, в ином случае должно работать правило «бери или плати».
2. Заполнение европейских ПХГ с уровня около 20% в конце марта до 90% к началу октября невозможно без сохранения в апреле-сентябре на высоком уровне поставок российского трубопроводного газа.
3. Баланс на мировом рынке СПГ в текущем году, по-видимому, останется достаточно напряженным (учитывая растущие потребности в СПГ азиатских стран, в особенности КНР), и странам ЕС будет сложно обеспечить дополнительный импорт СПГ в заявленном объеме дополнительных 50 млрд м3 уже к концу 2022 года. При этом, очевидно, потребуется сохранить импорт российского (ямальского) СПГ на уровне не ниже 2021 года, а это, как минимум, 15 млрд м3!
4. Газотранспортная инфраструктура внутри ЕС, по нашей предварительной оценке, не сможет справиться со столь резким изменением потоков газа, особенно в сложном положении окажется Германия и страны Восточной Европы, традиционно ориентированные на масштабные поставки газа из России в направлении "восток-запад".
5. План ЕС, по всей видимости, исходит из благоприятного прогноза среднесуточных температур в следующий отопительный период 2022/2023 гг., и его реализация может столкнуться с существенными рисками в случае "холодной" зимы.
6. Осуществление данного Плана, очевидно, потребует существенного увеличения импорта угля в страны ЕС, в том числе из России.
7. Реализация Плана потребует сохранения крайне высоких цен на газ (выше $1000 за тыс. м3) на европейских хабах в течение всего 2022 г. для обеспечения повышенной привлекательности европейского газового рынка по отношению к азиатским потребителям СПГ.
Эти причины, по нашему мнению, ПОКА не позволяют европейским странам вводить какие-либо ограничения (в т.ч. добровольные инициативы отдельных компаний) для текущих поставок российского газа, которые уже начали применяться в отношении российского нефтяного импорта, где у США и ЕС есть значительные стратегические резервы и бòльшая гибкость в перенаправлении поставок.
#санкции
1. Озвученные планы Еврокомиссии (см. пост выше) явно противоречат условиям долгосрочных контрактов Газпрома, по которым объем поставок не должен снижаться, по нашей предварительной оценке, ниже 110-120 млрд м3 в год, в ином случае должно работать правило «бери или плати».
2. Заполнение европейских ПХГ с уровня около 20% в конце марта до 90% к началу октября невозможно без сохранения в апреле-сентябре на высоком уровне поставок российского трубопроводного газа.
3. Баланс на мировом рынке СПГ в текущем году, по-видимому, останется достаточно напряженным (учитывая растущие потребности в СПГ азиатских стран, в особенности КНР), и странам ЕС будет сложно обеспечить дополнительный импорт СПГ в заявленном объеме дополнительных 50 млрд м3 уже к концу 2022 года. При этом, очевидно, потребуется сохранить импорт российского (ямальского) СПГ на уровне не ниже 2021 года, а это, как минимум, 15 млрд м3!
4. Газотранспортная инфраструктура внутри ЕС, по нашей предварительной оценке, не сможет справиться со столь резким изменением потоков газа, особенно в сложном положении окажется Германия и страны Восточной Европы, традиционно ориентированные на масштабные поставки газа из России в направлении "восток-запад".
5. План ЕС, по всей видимости, исходит из благоприятного прогноза среднесуточных температур в следующий отопительный период 2022/2023 гг., и его реализация может столкнуться с существенными рисками в случае "холодной" зимы.
6. Осуществление данного Плана, очевидно, потребует существенного увеличения импорта угля в страны ЕС, в том числе из России.
7. Реализация Плана потребует сохранения крайне высоких цен на газ (выше $1000 за тыс. м3) на европейских хабах в течение всего 2022 г. для обеспечения повышенной привлекательности европейского газового рынка по отношению к азиатским потребителям СПГ.
Эти причины, по нашему мнению, ПОКА не позволяют европейским странам вводить какие-либо ограничения (в т.ч. добровольные инициативы отдельных компаний) для текущих поставок российского газа, которые уже начали применяться в отношении российского нефтяного импорта, где у США и ЕС есть значительные стратегические резервы и бòльшая гибкость в перенаправлении поставок.
#санкции
По данным Bloomberg, импорт российского трубопроводного газа в ЕС идет непрерывно и даже увеличился в последние недели
Что происходит с экспортными поставками российского угля на фоне принятых санкций?
Директивные ограничения на поставки российского угля пока введены только США и Австралией, что обусловлено существенно меньшей ролью угля (по сравнению с жидкими углеводородами и газом) в экспортных и бюджетных доходах России, а также меньшей «политизированностью» его экспорта. В результате, проблемы с отгрузкой российского угля в настоящее время возникают только из-за уже отмечавшихся выше финансовых, страховых и репутационных рисков у его покупателей.
По данным ОАО «РЖД», железнодорожные отгрузки угля на экспорт пока существенно не сократились: за период 01-09 марта 2022 г. отгрузки составили 5,13 млн т (за аналогичный период 2021 г. – 5,24 млн т, 2020 г. – 4,54 млн т).
Однако, по данным Reuters, ограничения уже начали сказываться на морских поставках российского угля на экспорт. Так, морские отгрузки российского угля в Европу за первые две недели марта сократились до 1,16 млн т против 3,37 млн т в феврале и 3,88 млн т в январе. Экспорт в Азию также падает (1,84 млн т против 6,16 млн т в феврале и 4,88 млн т в январе).
Для российской угольной отрасли европейский рынок продолжает оставаться ключевым экспортным направлением, несмотря на сокращение экспорта угля со 112,4 млн т в 2018 г. до 93,1 млн т в 2021 г. Но это отражает и высокую взаимозависимость, поскольку доля России в поставках энергетического угля в ЕС-27 выросла с 35% в 2012 г. до 72% (!) в 2021 г.
Значительные объемы угля направляются также в Японию и Южную Корею (48 млн т суммарно в 2021 г.), которые также в перспективе могут попытаться ограничить его импорт из России (пока этого, правда, не произошло).
Основная уязвимость российской угольной отрасли перед санкциями (в т.ч. и в долгосрочной перспективе) состоит в том, что рост добычи угля в России возможен ТОЛЬКО при увеличении поставок на экспортные рынки (!), поскольку доля внутреннего потребления угля, как известно, последовательно сокращается.
Директивные ограничения на поставки российского угля пока введены только США и Австралией, что обусловлено существенно меньшей ролью угля (по сравнению с жидкими углеводородами и газом) в экспортных и бюджетных доходах России, а также меньшей «политизированностью» его экспорта. В результате, проблемы с отгрузкой российского угля в настоящее время возникают только из-за уже отмечавшихся выше финансовых, страховых и репутационных рисков у его покупателей.
По данным ОАО «РЖД», железнодорожные отгрузки угля на экспорт пока существенно не сократились: за период 01-09 марта 2022 г. отгрузки составили 5,13 млн т (за аналогичный период 2021 г. – 5,24 млн т, 2020 г. – 4,54 млн т).
Однако, по данным Reuters, ограничения уже начали сказываться на морских поставках российского угля на экспорт. Так, морские отгрузки российского угля в Европу за первые две недели марта сократились до 1,16 млн т против 3,37 млн т в феврале и 3,88 млн т в январе. Экспорт в Азию также падает (1,84 млн т против 6,16 млн т в феврале и 4,88 млн т в январе).
Для российской угольной отрасли европейский рынок продолжает оставаться ключевым экспортным направлением, несмотря на сокращение экспорта угля со 112,4 млн т в 2018 г. до 93,1 млн т в 2021 г. Но это отражает и высокую взаимозависимость, поскольку доля России в поставках энергетического угля в ЕС-27 выросла с 35% в 2012 г. до 72% (!) в 2021 г.
Значительные объемы угля направляются также в Японию и Южную Корею (48 млн т суммарно в 2021 г.), которые также в перспективе могут попытаться ограничить его импорт из России (пока этого, правда, не произошло).
Основная уязвимость российской угольной отрасли перед санкциями (в т.ч. и в долгосрочной перспективе) состоит в том, что рост добычи угля в России возможен ТОЛЬКО при увеличении поставок на экспортные рынки (!), поскольку доля внутреннего потребления угля, как известно, последовательно сокращается.
Российский газ в ЕС за рубли: выгоды и риски такого решения
Объявленное сегодня Президентом РФ решение о переводе платежей в рубли за российский газ, поставляемый в т.н. недружественные страны, к которым, в первую очередь, относятся страны ЕС, может оказать большое влияние не только на текущую ситуацию с российским газовым экспортом, но и на экономику России в целом, находящуюся под беспрецедентным санкционным давлением.
Какие выгоды оно сулит для России?
В первую очередь, это поддержка национальной валюты путем повышения (пусть и искусственного) спроса на российские рубли. Очевидно, данное решение призвано стабилизировать ситуацию с валютным курсом рубля в условиях санкционного давления.
Во-вторых, принудительное использование рубля в расчетах за российский газ вынудит европейских потребителей покупать рубли у российских банков в т.ч., возможно, из числа тех банков, которые попали под санкции. Таким образом, будет оказана прямая поддержка российской финансовой системе.
Наконец, в-третьих, перевод платежей за российский газ в рубли будет "защищен" (полностью или частично) от возможных рисков блокировки или "заморозки" таких платежей на зарубежных валютных счетах банков-корреспондентов (как это было бы возможно в случае проведения таких платежей в валюте).
Чем мы рискуем?
Однако такое решение также сопряжено с очень большими рисками, в первую очередь, для системы долгосрочных контрактов на поставку газа из России в страны ЕС, которая является основой российского газового экспорта.
Напомним, что в долгосрочных контрактах на поставку российского газа, как правило, прописана валюта для проведения расчетов. И изменение валюты расчетов в одностороннем порядке - это существенное изменение условий контрактов, которое может быть, по-разному, интерпретировано сторонами контракта. С одной стороны, оно может быть представлено как своего рода форс-мажор при намерении сторон контракта его сохранить и продолжить исполнение. С другой стороны, оно может быть расценено как грубое нарушение условий контракта в одностороннем порядке, что может стать формальным основанием даже для его расторжения.
Однако, учитывая высокую зависимость стран ЕС от поставок российского газа, можно предположить, что большая часть стран ЕС будет вынуждена (хотя бы временно) принять новые правила игры, предложенные Россией.
Но при этом часть стран ЕС используют это решение как повод к разрыву контракта (особенно если он и так близится к своему завершению, как в случае с Польшей, например).
И мы также не исключаем, что значительное число покупателей российского газа из стран ЕС обратятся в Стокгольмский Арбитраж с жалобой на данное решение. А это может спровоцировать волну международных разбирательств с Газпромом и возможные штрафы за нарушение условий долгосрочных контрактов в будущем.
Кроме того, неясны механизмы практической имплементации этого решения, от которых будет зависеть их реальная эффективность для российской экономики, а также уровень риска для российского газового экспорта.
Ждем реакции европейских партнеров Газпрома...
#контрсанкции
Объявленное сегодня Президентом РФ решение о переводе платежей в рубли за российский газ, поставляемый в т.н. недружественные страны, к которым, в первую очередь, относятся страны ЕС, может оказать большое влияние не только на текущую ситуацию с российским газовым экспортом, но и на экономику России в целом, находящуюся под беспрецедентным санкционным давлением.
Какие выгоды оно сулит для России?
В первую очередь, это поддержка национальной валюты путем повышения (пусть и искусственного) спроса на российские рубли. Очевидно, данное решение призвано стабилизировать ситуацию с валютным курсом рубля в условиях санкционного давления.
Во-вторых, принудительное использование рубля в расчетах за российский газ вынудит европейских потребителей покупать рубли у российских банков в т.ч., возможно, из числа тех банков, которые попали под санкции. Таким образом, будет оказана прямая поддержка российской финансовой системе.
Наконец, в-третьих, перевод платежей за российский газ в рубли будет "защищен" (полностью или частично) от возможных рисков блокировки или "заморозки" таких платежей на зарубежных валютных счетах банков-корреспондентов (как это было бы возможно в случае проведения таких платежей в валюте).
Чем мы рискуем?
Однако такое решение также сопряжено с очень большими рисками, в первую очередь, для системы долгосрочных контрактов на поставку газа из России в страны ЕС, которая является основой российского газового экспорта.
Напомним, что в долгосрочных контрактах на поставку российского газа, как правило, прописана валюта для проведения расчетов. И изменение валюты расчетов в одностороннем порядке - это существенное изменение условий контрактов, которое может быть, по-разному, интерпретировано сторонами контракта. С одной стороны, оно может быть представлено как своего рода форс-мажор при намерении сторон контракта его сохранить и продолжить исполнение. С другой стороны, оно может быть расценено как грубое нарушение условий контракта в одностороннем порядке, что может стать формальным основанием даже для его расторжения.
Однако, учитывая высокую зависимость стран ЕС от поставок российского газа, можно предположить, что большая часть стран ЕС будет вынуждена (хотя бы временно) принять новые правила игры, предложенные Россией.
Но при этом часть стран ЕС используют это решение как повод к разрыву контракта (особенно если он и так близится к своему завершению, как в случае с Польшей, например).
И мы также не исключаем, что значительное число покупателей российского газа из стран ЕС обратятся в Стокгольмский Арбитраж с жалобой на данное решение. А это может спровоцировать волну международных разбирательств с Газпромом и возможные штрафы за нарушение условий долгосрочных контрактов в будущем.
Кроме того, неясны механизмы практической имплементации этого решения, от которых будет зависеть их реальная эффективность для российской экономики, а также уровень риска для российского газового экспорта.
Ждем реакции европейских партнеров Газпрома...
#контрсанкции
Экспорт газа в ЕС за рубли: первая реакция зарубежных партнеров...
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутый комментарий интернет-порталу "Нефть и Капитал" касательно решения Президента РФ о переводе в рубли платежей за экспорт российского газа в недружественные страны.
https://oilcapital.ru/comment/aleksey-gromov/23-03-2022/aleksey-gromov-prodazha-gaza-za-rubli-eto-odin-iz-sposobov-kontrsanktsiy
Сегодня начали поступать первые реакции от наших контрагентов в Европе. На данный момент можно сказать, что две страны (Болгария и Молдова) в принципе готовы к переходу на рубли в расчетах за газ с Россией.
Япония заявила, что не понимает, как платить за газ рублями в условиях санкционных ограничений.
Представитель Германии назвал решение России «нарушением договоров» и сообщил о том, что страна будет обсуждать дальнейшие действия с европейскими партнерами (здравствуй, Стокгольмский Арбитраж...).
Австрия в лице компании OMV планирует и дальше оплачивать поставки газа в евро (такая позиция выглядит очень странно на фоне уже ПРИНЯТОГО решения)
Советник премьер-министра Италии по экономике Франческо Джавацци заявил, что решение еще не принято, но, по его мнению, стране стоит отказаться от расчетов в рублях, поскольку это является способом обхода санкций (представляется малореалистичным, учитывая, что еще в декабре поставки российского газа обеспечивали до 40% итальянского газового импорта).
Но общий тренд очевиден - непонимание, обеспокоенность, неприятие и поиск контрдействий.
И здесь вероятно стоит отметить, что одностороннее нарушение долгосрочных газовых контрактов со стороны России (а принятое решение наши зарубежные партнеры рассматривают именно так) может привести к ответным НАРУШЕНИЯМ в исполнении отдельных условий долгосрочных газовых контрактов с Россией, а именно условия "бери или плати". К сожалению, этот шаг приближает к реальности озвученные ранее планы Еврокомиссии по ускоренному отказу от российского газа...
#контрсанкции
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутый комментарий интернет-порталу "Нефть и Капитал" касательно решения Президента РФ о переводе в рубли платежей за экспорт российского газа в недружественные страны.
https://oilcapital.ru/comment/aleksey-gromov/23-03-2022/aleksey-gromov-prodazha-gaza-za-rubli-eto-odin-iz-sposobov-kontrsanktsiy
Сегодня начали поступать первые реакции от наших контрагентов в Европе. На данный момент можно сказать, что две страны (Болгария и Молдова) в принципе готовы к переходу на рубли в расчетах за газ с Россией.
Япония заявила, что не понимает, как платить за газ рублями в условиях санкционных ограничений.
Представитель Германии назвал решение России «нарушением договоров» и сообщил о том, что страна будет обсуждать дальнейшие действия с европейскими партнерами (здравствуй, Стокгольмский Арбитраж...).
Австрия в лице компании OMV планирует и дальше оплачивать поставки газа в евро (такая позиция выглядит очень странно на фоне уже ПРИНЯТОГО решения)
Советник премьер-министра Италии по экономике Франческо Джавацци заявил, что решение еще не принято, но, по его мнению, стране стоит отказаться от расчетов в рублях, поскольку это является способом обхода санкций (представляется малореалистичным, учитывая, что еще в декабре поставки российского газа обеспечивали до 40% итальянского газового импорта).
Но общий тренд очевиден - непонимание, обеспокоенность, неприятие и поиск контрдействий.
И здесь вероятно стоит отметить, что одностороннее нарушение долгосрочных газовых контрактов со стороны России (а принятое решение наши зарубежные партнеры рассматривают именно так) может привести к ответным НАРУШЕНИЯМ в исполнении отдельных условий долгосрочных газовых контрактов с Россией, а именно условия "бери или плати". К сожалению, этот шаг приближает к реальности озвученные ранее планы Еврокомиссии по ускоренному отказу от российского газа...
#контрсанкции
Нефть и Капитал
Алексей Громов: Продажа газа за рубли — это один из способов контрсанкций
Однако с каждым конкретным партнером нужно будет согласовывать схему расчетов, и это займет определенное время | Oilcapital
Авария под Новороссийском: как долго будут устранять последствия?
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий деловой газете «Взгляд» касательно возможностей ликвидации аварии на нефтяном терминале под Новороссийском для европейских потребителей (см. ссылку ниже):
https://vz.ru/news/2022/3/23/1150083.html
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий деловой газете «Взгляд» касательно возможностей ликвидации аварии на нефтяном терминале под Новороссийском для европейских потребителей (см. ссылку ниже):
https://vz.ru/news/2022/3/23/1150083.html
ВЗГЛЯД.РУ
Эксперт: Ускорить ремонт причалов Каспийского трубопровода можно отменой санкций
Вывод из строя причалов Каспийского трубопровода может лишить Европу серьезного объема нефти на два месяца. Однако зарубежные партнеры могут ускорить ремонтные работы, если снимут санкционные ограничения для поставок необходимых комплектующих, заявил газете…
Forwarded from Технологии против геологии
Рационально ли введение ограничений на российский экспорт нефти?
Россия настолько крупный игрок, что сокращение объема экспорта даже на четверть приводит к такому росту цены на нефть, который вызывает рост нефтегазовых доходов России при прочих равных условиях.
Восьмого марта Президент США Джозеф Байден объявил о запрете на импорт российской нефти, газа и других энергоносителей в США. К эмбарго присоединилась Великобритания и под запрет попали более 11% российского экспорта нефти.
Известно, что прибыль от продажи нефти в зависимости от объема добычи описывается параболой, вершине которой для российских условий соответствует оптимальный объем добычи в 8,4 млн барр./сут. Поэтому сокращение добычи с 11,3 млн барр./сут. до оптимального объема вызовет рост нефтегазовых доходов за счет увеличения цен на нефть на 40% из-за возникшего дефицита. Если, конечно, не учитывать существенную скидку на российские сорта нефти, проблемы с логистикой и страховкой.
Удивительно, но рассчитанный оптимальный объем как раз соответствует представлению МЭА о снижении экспорта нефти из России по политическим причинам на 3 млн барр./сут. с апреля текущего года.
Известно, что более 50% инфляции в США и Европе объясняется ростом цен на энергию. По мнению Goldman Sachs, рост цены нефти на 10% приводит к росту общей инфляции в США на 0,2 п.п. и замедлению темпа роста ВВП США на 0,1 п.п. Тогда, ограничение поставок для такого крупного производителя нефти как Россия, носит не экономический, а скорее эмоционально-политический характер. Оно приведет к увеличению инфляции USD на 0,8 п.п. и замедлению роста экономики США на 0,4 п.п.
Впрочем, другие каналы влияния «времени Z» на экономику США, по мнению экономистов ОЭСР, дают в сумме -0,8 п.п.
Россия настолько крупный игрок, что сокращение объема экспорта даже на четверть приводит к такому росту цены на нефть, который вызывает рост нефтегазовых доходов России при прочих равных условиях.
Восьмого марта Президент США Джозеф Байден объявил о запрете на импорт российской нефти, газа и других энергоносителей в США. К эмбарго присоединилась Великобритания и под запрет попали более 11% российского экспорта нефти.
Известно, что прибыль от продажи нефти в зависимости от объема добычи описывается параболой, вершине которой для российских условий соответствует оптимальный объем добычи в 8,4 млн барр./сут. Поэтому сокращение добычи с 11,3 млн барр./сут. до оптимального объема вызовет рост нефтегазовых доходов за счет увеличения цен на нефть на 40% из-за возникшего дефицита. Если, конечно, не учитывать существенную скидку на российские сорта нефти, проблемы с логистикой и страховкой.
Удивительно, но рассчитанный оптимальный объем как раз соответствует представлению МЭА о снижении экспорта нефти из России по политическим причинам на 3 млн барр./сут. с апреля текущего года.
Известно, что более 50% инфляции в США и Европе объясняется ростом цен на энергию. По мнению Goldman Sachs, рост цены нефти на 10% приводит к росту общей инфляции в США на 0,2 п.п. и замедлению темпа роста ВВП США на 0,1 п.п. Тогда, ограничение поставок для такого крупного производителя нефти как Россия, носит не экономический, а скорее эмоционально-политический характер. Оно приведет к увеличению инфляции USD на 0,8 п.п. и замедлению роста экономики США на 0,4 п.п.
Впрочем, другие каналы влияния «времени Z» на экономику США, по мнению экономистов ОЭСР, дают в сумме -0,8 п.п.
Три газовых сценария для Европы
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий деловой газете «Взгляд» касательно дальнейших вариантов развития событий после решения России о переходе на рубли в расчетах за поставки российского газа в "недружественные" страны.
Главное, что мы должны понимать:
1. 31 марта - дедлайн для формирования российских предложений по финансовым механизмам перехода на рубли в расчетах за газ, т.е. никаких отключений европейских потребителей от российского газа с 01 апреля НЕ БУДЕТ (даже несмотря на ясные заявления представителей отдельных европейских стран и компаний о том, что они не будут выполнять данное требование России).
2. Дальнейшие действия по переводу контрактов ПАО "Газпром" с его контрагентами из "недружественных" стран будут осуществляться в плоскости коммерческих (а не политических) переговоров частных компаний.
Следуя этой экономической (не политической!) логике, первым шагом "Газпрома" после получения от Банка России ясного механизма перехода за рубли в расчетах за газ будет направление соответствующих официальных писем своим контрагентам с предложением пересмотреть контрактные условия и начать соответствующие консультации. Последние могут занять определенное время. И только после получения ОФИЦИАЛЬНОГО юридически значимого ответа от своих контрагентов в Европе могут быть инициированы процедуры по внесению изменений в контракты (в случае взаимного согласия сторон), либо начат процесс ограничения поставок газа (в случае отказа от российских условий).
Более подробно о возможных сценариях развития ситуации с поставками российского газа в ЕС см. материал ниже.
https://vz.ru/economy/2022/3/29/1150891.html
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий деловой газете «Взгляд» касательно дальнейших вариантов развития событий после решения России о переходе на рубли в расчетах за поставки российского газа в "недружественные" страны.
Главное, что мы должны понимать:
1. 31 марта - дедлайн для формирования российских предложений по финансовым механизмам перехода на рубли в расчетах за газ, т.е. никаких отключений европейских потребителей от российского газа с 01 апреля НЕ БУДЕТ (даже несмотря на ясные заявления представителей отдельных европейских стран и компаний о том, что они не будут выполнять данное требование России).
2. Дальнейшие действия по переводу контрактов ПАО "Газпром" с его контрагентами из "недружественных" стран будут осуществляться в плоскости коммерческих (а не политических) переговоров частных компаний.
Следуя этой экономической (не политической!) логике, первым шагом "Газпрома" после получения от Банка России ясного механизма перехода за рубли в расчетах за газ будет направление соответствующих официальных писем своим контрагентам с предложением пересмотреть контрактные условия и начать соответствующие консультации. Последние могут занять определенное время. И только после получения ОФИЦИАЛЬНОГО юридически значимого ответа от своих контрагентов в Европе могут быть инициированы процедуры по внесению изменений в контракты (в случае взаимного согласия сторон), либо начат процесс ограничения поставок газа (в случае отказа от российских условий).
Более подробно о возможных сценариях развития ситуации с поставками российского газа в ЕС см. материал ниже.
https://vz.ru/economy/2022/3/29/1150891.html
ВЗГЛЯД.РУ
Три газовых сценария для Европы
Путин поставил срок для России – до 31 марта подготовить документ по переводу газовых поставок на рубли. Страны G7 категорически против перехода на российскую валюту. Однако экономисты считают самый жесткий сценарий – отказ всей Европы от «газорубля» – маловероятным.…
Газовые доходы бюджета всё более заметны
Нефть традиционно являлась основным источником доходов российского бюджета. Она остается им и сейчас: в 2018-21 гг. поступления от нефтяного сектора были примерно в 4,5-5,0 раз выше, чем от газового, в первую очередь, за счет значительно больших поступлений от уплаты НДПИ.
Но если рассматривать только акцизы и экспортные пошлины, то в 2021 г., когда демпфер в нефтяном секторе стал отрицательным для бюджета, а цены на газ в Европе достигли рекорда, поступления в бюджет от газового сектора превысили 1,2 трлн руб vs 0 575 трлн руб. акцизов и пошлин в нефтяном секторе. В январе-феврале 2022 г. эта тенденция стала еще более заметной.
Основные доходы бюджета России от газовой отрасли - это доходы от экспорта (даже несмотря на то, что экспорт СПГ не облагается пошлиной). Как следствие, возможное снижение экспорта трубопроводного газа будет для бюджета более болезненно, чем ограничения на экспорт нефти.
#газ #нефть #Россия
Нефть традиционно являлась основным источником доходов российского бюджета. Она остается им и сейчас: в 2018-21 гг. поступления от нефтяного сектора были примерно в 4,5-5,0 раз выше, чем от газового, в первую очередь, за счет значительно больших поступлений от уплаты НДПИ.
Но если рассматривать только акцизы и экспортные пошлины, то в 2021 г., когда демпфер в нефтяном секторе стал отрицательным для бюджета, а цены на газ в Европе достигли рекорда, поступления в бюджет от газового сектора превысили 1,2 трлн руб vs 0 575 трлн руб. акцизов и пошлин в нефтяном секторе. В январе-феврале 2022 г. эта тенденция стала еще более заметной.
Основные доходы бюджета России от газовой отрасли - это доходы от экспорта (даже несмотря на то, что экспорт СПГ не облагается пошлиной). Как следствие, возможное снижение экспорта трубопроводного газа будет для бюджета более болезненно, чем ограничения на экспорт нефти.
#газ #нефть #Россия
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий интернет-изданию Baltnews. касательно отказа польской компании Orlen от покупки российского сырья для Мажейкяйского НПЗ в Литве.
Главная мысль: с учетом того, что 70% сырья на этот единственный НПЗ в Прибалтике поставляла России - это приведет к удорожанию производства и скачку цен на бензин и дизель, что, очевидно, спровоцирует рост инфляции в регионе. Другими словами, за польскую принципиальность заплатит литовский потребитель...
Сегодня "черное золото" из РФ на литовский НПЗ приходит с дисконтом. Можно было бы использовать эту возможность и покупать российскую нефть с дисконтом (на $25-30 дешевле, чем на мировом рынке), но в текущих геополитических реалиях, видимо, литовскому НПЗ придется переключаться на поставки нефти аналогичного качества, например, из Саудовской Аравии. Но платить придется уже по мировым ценам...
Подробности по ссылке:
https://lv.baltnews.com/ekonomika_online_novosti/20220330/1025542421/Polsha-budet-vesti-voynu-s-rossiyskoy-neftyu-do-poslednego-baltiytsa.html
Главная мысль: с учетом того, что 70% сырья на этот единственный НПЗ в Прибалтике поставляла России - это приведет к удорожанию производства и скачку цен на бензин и дизель, что, очевидно, спровоцирует рост инфляции в регионе. Другими словами, за польскую принципиальность заплатит литовский потребитель...
Сегодня "черное золото" из РФ на литовский НПЗ приходит с дисконтом. Можно было бы использовать эту возможность и покупать российскую нефть с дисконтом (на $25-30 дешевле, чем на мировом рынке), но в текущих геополитических реалиях, видимо, литовскому НПЗ придется переключаться на поставки нефти аналогичного качества, например, из Саудовской Аравии. Но платить придется уже по мировым ценам...
Подробности по ссылке:
https://lv.baltnews.com/ekonomika_online_novosti/20220330/1025542421/Polsha-budet-vesti-voynu-s-rossiyskoy-neftyu-do-poslednego-baltiytsa.html
Baltnews
Польша будет вести войну с российской нефтью до последнего балтийца
Единственный нефтеперерабатывающий завод в странах Балтии, который принадлежит польской компании, откажется от поставок нефти из России. Это приведет к удорожанию производства и скачку цен на бензин и дизель, что спровоцирует рост инфляции в регионе.
Угольная отрасль России: фокус на удержании позиций
Поскольку почти весь добытый уголь грузится на ж/д для последующей перевозки, ежедневные данные по ж/д погрузке могут быть индикатором состояния угольной отрасли в условиях санкций.
Январь 2022 г. был месяцем роста экспорта и внутреннего потребления угля по сравнению с январем 2021 г. Сразу отметим, что уже в январе наблюдались отгрузки в Индию из портов Северо-Запада (Усть-Луга и Мурманск) суммарно 0,9 млн т, которые компенсировали снижение отгрузок в Европу: Германию, Великобританию, Финляндию.
В феврале началось снижение погрузки (г/г) из-за сокращения экспорта угля в Европу, возможно, в условиях высоких цен и мягкой зимы, позволившей европейцам дополнительно не пополнять запасы. При этом экспорт через порты Азово-Черноморского бассейна (АЧБ) был выше прошлого года, поскольку Таманский терминал (ТТНГ) продолжал наращивать мощности. Также вырос экспорт через погранпереходы (ПП) на Западе из-за роста отгрузок через морской терминал Криеву Сала в Латвии.
В течение месяца с начала конфликта угольной отрасли России удалось удержать погрузку от дальнейшего падения по сравнению с 2021 г. При этом логистические цепочки начали перестраиваться.
- Снизились отгрузки в порты Дальнего Востока за счет сокращения экспорта в Японию и Южную Корею. Такое снижение может оказаться устойчивым, поскольку угольные перевозки перестают быть приоритетными на Восточном полигоне, и РЖД с Минэкономразвития вырабатывают новые правила распределения провозных мощностей для обеспечения России критически важным импортом. Это негативно скажется на возможностях угля ехать на Восток.
- Отгрузки через порты Северо-Запада, напротив, неожиданно выросли. Поставки в Европу остались, как и в феврале, низкими, а отгрузки в Индию продолжили расти. Пока неясно, какой потенциал роста у этих поставок.
- Снижение экспорта через погранпереходы Юга и Центра объясняется, в первую очередь, полным прекращением экспорта угля в Украину (примерно 38 тыс. т/сут.).
- Рост погрузки в порты АЧБ сохранился за счет влияния ТТНГ (поставки в Турцию и кипрским трейдерам), хотя и немного снизился из-за того, что мелкие терминалы уменьшили загрузку из-за военно-политических рисков в акватории Азовского моря.
#уголь #экспорт
Поскольку почти весь добытый уголь грузится на ж/д для последующей перевозки, ежедневные данные по ж/д погрузке могут быть индикатором состояния угольной отрасли в условиях санкций.
Январь 2022 г. был месяцем роста экспорта и внутреннего потребления угля по сравнению с январем 2021 г. Сразу отметим, что уже в январе наблюдались отгрузки в Индию из портов Северо-Запада (Усть-Луга и Мурманск) суммарно 0,9 млн т, которые компенсировали снижение отгрузок в Европу: Германию, Великобританию, Финляндию.
В феврале началось снижение погрузки (г/г) из-за сокращения экспорта угля в Европу, возможно, в условиях высоких цен и мягкой зимы, позволившей европейцам дополнительно не пополнять запасы. При этом экспорт через порты Азово-Черноморского бассейна (АЧБ) был выше прошлого года, поскольку Таманский терминал (ТТНГ) продолжал наращивать мощности. Также вырос экспорт через погранпереходы (ПП) на Западе из-за роста отгрузок через морской терминал Криеву Сала в Латвии.
В течение месяца с начала конфликта угольной отрасли России удалось удержать погрузку от дальнейшего падения по сравнению с 2021 г. При этом логистические цепочки начали перестраиваться.
- Снизились отгрузки в порты Дальнего Востока за счет сокращения экспорта в Японию и Южную Корею. Такое снижение может оказаться устойчивым, поскольку угольные перевозки перестают быть приоритетными на Восточном полигоне, и РЖД с Минэкономразвития вырабатывают новые правила распределения провозных мощностей для обеспечения России критически важным импортом. Это негативно скажется на возможностях угля ехать на Восток.
- Отгрузки через порты Северо-Запада, напротив, неожиданно выросли. Поставки в Европу остались, как и в феврале, низкими, а отгрузки в Индию продолжили расти. Пока неясно, какой потенциал роста у этих поставок.
- Снижение экспорта через погранпереходы Юга и Центра объясняется, в первую очередь, полным прекращением экспорта угля в Украину (примерно 38 тыс. т/сут.).
- Рост погрузки в порты АЧБ сохранился за счет влияния ТТНГ (поставки в Турцию и кипрским трейдерам), хотя и немного снизился из-за того, что мелкие терминалы уменьшили загрузку из-за военно-политических рисков в акватории Азовского моря.
#уголь #экспорт