Наукаст ВВП ИЭФ: III квартал - умеренный рост

По нашей оценке, в III кв. 2026 г. ВВП вырос на 0,6% к предыдущему кварталу (с исключением сезонности) и на 1,6% год к году. Для сравнения, во II кв., по данным Росстата, рост составил 0,9% к/к и 1,2% г/г.

Дневной индекс деловой активности ИЭФ вернулся к среднему уровню. С февраля по июль он держался около −0,1, в сентябре в среднем был −0,04, а на 25 сентября - 0,00. Спад первой половины года постепенно сходит на нет, но ускорения пока не видно.

В оценке учтены промпроизводство и грузооборот за июль, опросы Росстата и индикатор бизнес-климата Банка России за август, рыночные данные по 25 сентября.

Мы обновили модель. Теперь в ней есть индикатор бизнес-климата Банка России, а вместо волатильности индекса МосБиржи используется наклон кривой ОФЗ (10 лет минус 3 месяца). Параметры модели переоценены. Мы проверили модель в квазиреальном времени на 2023–2026 гг. Ошибка оценки роста к/к на конец квартала снизилась с 0,67 до 0,54 п.п.

Наукаст - модельная оценка ВВП текущего квартала до выхода официальных данных. Он уточняется по мере выхода статистики.

Интерактивная версия, исходные данные и методология: https://models.fief.ru/shiny/dailybc/

⚡️ Почему потребление электроэнергии надо очищать от погоды

Потребление электроэнергии - один из самых оперативных индикаторов экономики: Системный Оператор публикует оперативные данные по генерации, которые можно использовать как прокси для электропотребления. Но данные без обработки сильно зависят от погоды, и без поправки холодную зиму или жаркое лето легко принять за экономический подъём.

1. Связь нелинейная. Когда среднесуточная температура опускается ниже примерно 18 °C каждый градус похолодания увеличивает потребление: включаются электроотопление и обогреватели. Выше примерно 18 °C среднесуточной температуры (это 23-25 °C днем и выше ) потребление снова растёт: работают кондиционеры, вентиляция и холодильное оборудование.

2. Погода искажает годовые темпы. В холодный январь 2026 г. потребление росло на 6,4% г/г, а с поправкой на погоду - лишь на 1,4%. Жаркое лето 2024 г. тоже завышало рост. За месяц погода сдвигает потребление до ±3%. После поправки колебания годового темпа от месяца к месяцу уменьшаются вдвое.

3. Как корректировать:

- Вместо самой температуры использовать «градусо-дни»: отдельно недобор среднесуточной температуры до 18 °C (отопление) и превышение над 18 °C (охлаждение). Так учитывается, что потребление растёт и в холод, и в жару.
- Считать по регионам, а не "по России в целом". У каждого региона своя климатические условия и структура теплоэнергетики. Чувствительность к холоду различается в 3-4 раза. На 1 °C похолодания потребление растёт на 1,4% в Краснодаре, где зимы мягкие, но много электроотопления, и на 1,1% в Петербурге. В Сибири и на Урале, где тепло дают в основном ТЭЦ и котельные, - лишь на 0,3-0,5%.
- Необходимо учитывать день недели и сезон, чтобы температура не «забрала» на себя календарные эффекты.
- Брать скользящую норму: среднюю температуру в тот же день за предыдущие 15 лет. Климат теплеет, и даже такая норма отстаёт: в большинстве месяцев последних лет было теплее нормы.
- Сравнивать ряд с поправкой с прошлым годом, а не с «нормой».

Мы посчитали поправку для 20 крупнейших регионов (около 64% потребления 1 и 2 ценовых зон) и распространили её на ценовые зоны целиком.

4. Что видно сейчас. С поправкой на погоду потребление электроэнергии снижается с весны: на 1,0-1,6% г/г в марте-июне, на 2,4% в июле, на 2,2% в сентябре. Тёплый сентябрь (+1,8 °C к норме) картину почти не меняет. Текущий спад отражает экономику, а не погоду.

В нашей модели наукаста ВВП этот ряд как ни странно не повысил точность, поэтому мы используем его как отдельный оперативный индикатор.