Forwarded from Fikrat Shabanov
«Истина нужна лишь горстке мыслящих, а толпа должна просто «верить», ну, а во что — это уже не имеет большого значения. Главное, чтобы люди подчинялись. А что им при этом преподносится — это уже является второстепенным.
ИСТИНА - опасна. Мир всегда держался на лжи... Главное, чтобы эта ложь была достаточно интересной, чтобы смогла за собой вести «недалёкие» умы... И если при этом Вы начнёте доказывать толпе настоящую истину, опровергающую их «веру» неизвестно во что, вас же и разорвёт на части эта же самая толпа»
— Папа Римский Иоанн Павел IV
ИСТИНА - опасна. Мир всегда держался на лжи... Главное, чтобы эта ложь была достаточно интересной, чтобы смогла за собой вести «недалёкие» умы... И если при этом Вы начнёте доказывать толпе настоящую истину, опровергающую их «веру» неизвестно во что, вас же и разорвёт на части эта же самая толпа»
— Папа Римский Иоанн Павел IV
Forwarded from Fikrat Shabanov
Толпа никогда не стремилась к правде.
Она отворачивается от очевидностей, не нравящихся ей и предпочитает поклонятся заблуждению., если только заблуждение прельщает ее.
Кто умеет вводить толпу в заблуждение тот легко становится ее повелителем. Кто же стремится образумить ее, тот всегда бывает ее жертвой.
Psychology of Crowds: Gustave Le Bon
Густав Лебон (Ле Бон): Психология народов и масс
Она отворачивается от очевидностей, не нравящихся ей и предпочитает поклонятся заблуждению., если только заблуждение прельщает ее.
Кто умеет вводить толпу в заблуждение тот легко становится ее повелителем. Кто же стремится образумить ее, тот всегда бывает ее жертвой.
Psychology of Crowds: Gustave Le Bon
Густав Лебон (Ле Бон): Психология народов и масс
Forwarded from Fikrat Shabanov
Артур Шопенгаэр : "Самая дешевая гордость — это гордость национальная. Она обнаруживает в зараженном ею субъекте недостаток индивидуальных качеств, которыми он мог бы гордиться, ведь иначе он не стал бы обращаться к тому, что разделяется кроме него еще многими миллионами людей.
Кто обладает крупными личными достоинствами, тот, постоянно наблюдая свою нацию, прежде всего подметит ее недостатки. Но убогий человек, не имеющий ничего, чем бы он мог гордиться, хватает за единственно возможное и гордится нацией, к которой он принадлежит; он готов с чувством умиления защищать все ее недостатки и глупости".
Кто обладает крупными личными достоинствами, тот, постоянно наблюдая свою нацию, прежде всего подметит ее недостатки. Но убогий человек, не имеющий ничего, чем бы он мог гордиться, хватает за единственно возможное и гордится нацией, к которой он принадлежит; он готов с чувством умиления защищать все ее недостатки и глупости".
👍2❤1
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Кто спасает США? Доля ключевых союзников США последние 10 лет стремительно растет среди держателей (нерезидентов) долларовых ценных бумаг.
Кто такие ключевые союзники США? Страны Еврозоны без Ирландии и Люксембурга, Великобритания, Япония, Канада, Австралия, Южная Корея, Сингапур, Швейцария, Норвегия, Швеция, Дания и Тайвань (как главные поставщики капиталов), ну и офшоры (Ирландия, Люксембург, Джерси, Багамы, Бермуды, Виргинские острова, Каймановы острова).
В совокупности ключевые союзники США владеют $21 трлн ценных бумаг по отсечке на 31 мая 2023 (последние доступные данные, опубликованные Казначейством США/ФРС), что составляет 81.5% от всех ценных бумаг на счетах нерезидентов согласно собственным расчетам на основе информации Минфина США.
Доля участия ключевых союзников последовательно увеличивалась почти на 10 п.п с 70.9% по состоянию на май 2012 до максимума 81.9% в мае 2022. В 2023 году впервые, как минимум, за 10 лет доля сократилась до 81.5% от всех нерезидентов.
Больше всего ключевых союзников представлено:
• В корпоративных облигациях, которые удерживают 94-95% от всех активов нерезидентов (за последние 10 лет без изменения).
• В акциях ключевые союзники представлены на 87-88% от всех нерезидентов и здесь также без изменения, по крайней мере с 2016.
• В MBS и агентских бумагах концентрация около 71.3% с тенденцией на незначительное снижение на 3 п.п с 2018 года.
• Основные изменения в трежерис (64.4%), где доля союзников США увеличилась на 13 п.п за 10 лет, а самый значительный рывок был в 2022.
• Свыше 3/4 в векселях и здесь присутствует существенное увеличение влияния ключевых союзников почти на 20 п.п с 2012-2013 годов.
Ключевые союзники в основном концентрируют активы в акциях – 53.7% ($11.3 трлн) от всех ценных бумаг на счету, в трежерис свыше года – 20.4% (4.3 трлн), в корпоративных облигациях – 18.4% (3.8 трлн), а на векселя приходится лишь 3.2% от владения и еще 4.4% в MBS.
США последовательно снижают свою зависимость от потенциально нелояльных стран, особенно в трежерис.
Кто такие ключевые союзники США? Страны Еврозоны без Ирландии и Люксембурга, Великобритания, Япония, Канада, Австралия, Южная Корея, Сингапур, Швейцария, Норвегия, Швеция, Дания и Тайвань (как главные поставщики капиталов), ну и офшоры (Ирландия, Люксембург, Джерси, Багамы, Бермуды, Виргинские острова, Каймановы острова).
В совокупности ключевые союзники США владеют $21 трлн ценных бумаг по отсечке на 31 мая 2023 (последние доступные данные, опубликованные Казначейством США/ФРС), что составляет 81.5% от всех ценных бумаг на счетах нерезидентов согласно собственным расчетам на основе информации Минфина США.
Доля участия ключевых союзников последовательно увеличивалась почти на 10 п.п с 70.9% по состоянию на май 2012 до максимума 81.9% в мае 2022. В 2023 году впервые, как минимум, за 10 лет доля сократилась до 81.5% от всех нерезидентов.
Больше всего ключевых союзников представлено:
• В корпоративных облигациях, которые удерживают 94-95% от всех активов нерезидентов (за последние 10 лет без изменения).
• В акциях ключевые союзники представлены на 87-88% от всех нерезидентов и здесь также без изменения, по крайней мере с 2016.
• В MBS и агентских бумагах концентрация около 71.3% с тенденцией на незначительное снижение на 3 п.п с 2018 года.
• Основные изменения в трежерис (64.4%), где доля союзников США увеличилась на 13 п.п за 10 лет, а самый значительный рывок был в 2022.
• Свыше 3/4 в векселях и здесь присутствует существенное увеличение влияния ключевых союзников почти на 20 п.п с 2012-2013 годов.
Ключевые союзники в основном концентрируют активы в акциях – 53.7% ($11.3 трлн) от всех ценных бумаг на счету, в трежерис свыше года – 20.4% (4.3 трлн), в корпоративных облигациях – 18.4% (3.8 трлн), а на векселя приходится лишь 3.2% от владения и еще 4.4% в MBS.
США последовательно снижают свою зависимость от потенциально нелояльных стран, особенно в трежерис.
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Просроченная задолженность в структуре кредитного портфеля российских банков на минимуме за 15 лет.
Просроченная задолженность нефинансовых организаций снизилась до 4.3% в сентябре 2023 с 5.6% годом ранее, 7.3% в сентябре 2021 и 9.1% в сентябре 2020. На данный момент просроченная задолженность на минимуме с июня 2009.
Просроченная задолженность физлиц снизилась до 3.7% (повторение лучшего результата в декабре 2012) vs 4.3% год назад, 4.1% два года назад и 4.6% в сентябре 2020. Исторический минимум был в августе 2008 на уровне 3.3%.
Отличная статистика, если бы не множество нюансов:
▪️Среднемесячная норма реструктуризации корпоративных кредитов в 2021 составляла 0.3 трлн руб, с марта по декабрь 2022 объемы реструктуризации были в среднем по 1.1 трлн в месяц, а с января по июль 2023 в среднем почти 0.5 трлн в месяц., тогда как в августе резко выросли объемы реструктуризации почти до 0.8 трлн руб.
С марта 2022 по август 2023 было реструктуризировано свыше 26% от кредитного портфеля корпоративных заемщиков. Справедливо говорить, что темпы реструктуризации в 2.5 раза выше нормы.
Высокие объемы реструктуризации были сформированы в «тепличных условиях» низких ставок и V-образного восстановления экономики, но что будет, когда начнется воздействие ставок 13% и выше при стагнации экономики?
▪️Доля заемщиков среди физлиц с высокой долговой нагрузкой удвоилась относительно 2021. Да, можно говорить, что большая часть экономики в тени, и население имеет неучтенные/серые доходы, поэтому реальная долговая нагрузка ниже, как и концентрация плохих заемщиков.
Нет основания полагать, что за два года доля теневых доходов радикально выросла, поэтому при сопоставимом сравнении при прочих равных доля перекредитованных заемщиков растет.
Снижение просроченной задолженности есть следствие ловких маневров с реструктуризацией кредитов.
За последние 12 месяцев ошеломляющий прирост кредитования нефинансового сектора – почти 17 трлн руб vs 10 трлн в конце 2021, при подобных темпах обостряются кредитные риски.
Просроченная задолженность нефинансовых организаций снизилась до 4.3% в сентябре 2023 с 5.6% годом ранее, 7.3% в сентябре 2021 и 9.1% в сентябре 2020. На данный момент просроченная задолженность на минимуме с июня 2009.
Просроченная задолженность физлиц снизилась до 3.7% (повторение лучшего результата в декабре 2012) vs 4.3% год назад, 4.1% два года назад и 4.6% в сентябре 2020. Исторический минимум был в августе 2008 на уровне 3.3%.
Отличная статистика, если бы не множество нюансов:
▪️Среднемесячная норма реструктуризации корпоративных кредитов в 2021 составляла 0.3 трлн руб, с марта по декабрь 2022 объемы реструктуризации были в среднем по 1.1 трлн в месяц, а с января по июль 2023 в среднем почти 0.5 трлн в месяц., тогда как в августе резко выросли объемы реструктуризации почти до 0.8 трлн руб.
С марта 2022 по август 2023 было реструктуризировано свыше 26% от кредитного портфеля корпоративных заемщиков. Справедливо говорить, что темпы реструктуризации в 2.5 раза выше нормы.
Высокие объемы реструктуризации были сформированы в «тепличных условиях» низких ставок и V-образного восстановления экономики, но что будет, когда начнется воздействие ставок 13% и выше при стагнации экономики?
▪️Доля заемщиков среди физлиц с высокой долговой нагрузкой удвоилась относительно 2021. Да, можно говорить, что большая часть экономики в тени, и население имеет неучтенные/серые доходы, поэтому реальная долговая нагрузка ниже, как и концентрация плохих заемщиков.
Нет основания полагать, что за два года доля теневых доходов радикально выросла, поэтому при сопоставимом сравнении при прочих равных доля перекредитованных заемщиков растет.
Снижение просроченной задолженности есть следствие ловких маневров с реструктуризацией кредитов.
За последние 12 месяцев ошеломляющий прирост кредитования нефинансового сектора – почти 17 трлн руб vs 10 трлн в конце 2021, при подобных темпах обостряются кредитные риски.
Forwarded from АГИТПРОП (Константин Семин Агитация и Пропаганда)
Байден попросил у Конгресса на разные войны еще 105 миллиардов долларов. Это необходимо, чтобы "починить мировой порядок". Расклад такой:
— 61 ярд Украине (уже потрачено 75млрд)
— 14 ярдов Израилю (с 1948 выделено больше 260млрд)
— 3 ярда на атомные подлодки
— 2 ярда на борьбу с китайским влиянием
— 14 ярдов на борьбу с миграцией и укрепление границы с Мексикой (реверанс в сторону республиканцев)
Аргументация следующая: "Мы должны помнить, кто мы такие. Мы – Соединенные Штаты Америки. Соединенные Штаты Америки. Нет ничего, ничего, что было бы нам не по силам, если мы беремся за дело вместе".
105 млрд долларов это больше, чем:
— годовые расходы на образование (84 млрд)
— годовые расходы на транспорт (67 млрд)
— годовые расходы на энергетику и защиту окружающей среды (94 млрд)
— годовые расходы на здравоохранение (100 млрд)
— 61 ярд Украине (уже потрачено 75млрд)
— 14 ярдов Израилю (с 1948 выделено больше 260млрд)
— 3 ярда на атомные подлодки
— 2 ярда на борьбу с китайским влиянием
— 14 ярдов на борьбу с миграцией и укрепление границы с Мексикой (реверанс в сторону республиканцев)
Аргументация следующая: "Мы должны помнить, кто мы такие. Мы – Соединенные Штаты Америки. Соединенные Штаты Америки. Нет ничего, ничего, что было бы нам не по силам, если мы беремся за дело вместе".
105 млрд долларов это больше, чем:
— годовые расходы на образование (84 млрд)
— годовые расходы на транспорт (67 млрд)
— годовые расходы на энергетику и защиту окружающей среды (94 млрд)
— годовые расходы на здравоохранение (100 млрд)
Forwarded from MarketTwits
Forwarded from Мир в Моменте
☝️☢️🗣 - 🇺🇸Соратник Трампа, республиканец Майк Джонсон избран спикером Палаты представителей США.
Новый спикер ранее голосовал против пакета помощи Украине в размере 40 млрд долларов. Он утверждает, что США не следует отправлять подобную сумму за границу, учитывая такие внутренние проблемы, как безопасность границ и экономика
Он выступал против утверждения победы Джо Байдена на президентских выборах 2020 года. Он же помог Дональду Трампу продолжить борьбу с результатами выборов и возглавил юридическую атаку, утверждая, что ограничения для голосования, связанные с пандемией, являются неконституционными
Политик тесно связан с бывшим президентом Дональдом Трампом и входил в его юридическую команду защиты во время обоих процессов импичмента. Он назвал обвинения против Трампа фальшивыми
Джонсон занимает крайне правую позицию по ЛГБТ, включая внесение законопроекта, ограничивающего обсуждение вопросов сексуальной ориентации и гендерной идентичности в учреждениях, финансируемых из федерального бюджета.
Новый спикер ранее голосовал против пакета помощи Украине в размере 40 млрд долларов. Он утверждает, что США не следует отправлять подобную сумму за границу, учитывая такие внутренние проблемы, как безопасность границ и экономика
Он выступал против утверждения победы Джо Байдена на президентских выборах 2020 года. Он же помог Дональду Трампу продолжить борьбу с результатами выборов и возглавил юридическую атаку, утверждая, что ограничения для голосования, связанные с пандемией, являются неконституционными
Политик тесно связан с бывшим президентом Дональдом Трампом и входил в его юридическую команду защиты во время обоих процессов импичмента. Он назвал обвинения против Трампа фальшивыми
Джонсон занимает крайне правую позицию по ЛГБТ, включая внесение законопроекта, ограничивающего обсуждение вопросов сексуальной ориентации и гендерной идентичности в учреждениях, финансируемых из федерального бюджета.
Forwarded from ЕНОТ-ФИНАНС
💲Доллар снижается в преддверии ключевых данных по США
Доллар отслеживает доходность трежерис, которая снизилась.
Доллар нашел поддержку на прошлой неделе после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что экономический рост США может потребовать ужесточения финансовых условий, что привело к повышению базовой доходности 10-летних облигаций выше 5% до самого высокого уровня с июля 2007 года.
Значительное колебание доходности связано с тем, что глобальная неопределенность и растущие геополитические риски держат рынки на пределе, а напряженность на Ближнем Востоке высока после нападения ХАМАСА 7 октября на юг Израиля.
Затем внимание рынка переключается на некоторые из последних экономических данных США перед заседанием ФРС 31 октября - 1 ноября. Сегодня будут опубликованы предварительные данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI). Будут данные по валовому внутреннему продукту. Еще один отчет по инфляции должен быть опубликован позже на этой неделе.
Данные по PMI могут определить ожидания рынка в преддверии отчета по ВВП.
Ожидается, что ФРС сохранит ставки без изменений на своем заседании на следующей неделе.
Доллар отслеживает доходность трежерис, которая снизилась.
Доллар нашел поддержку на прошлой неделе после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что экономический рост США может потребовать ужесточения финансовых условий, что привело к повышению базовой доходности 10-летних облигаций выше 5% до самого высокого уровня с июля 2007 года.
Значительное колебание доходности связано с тем, что глобальная неопределенность и растущие геополитические риски держат рынки на пределе, а напряженность на Ближнем Востоке высока после нападения ХАМАСА 7 октября на юг Израиля.
Затем внимание рынка переключается на некоторые из последних экономических данных США перед заседанием ФРС 31 октября - 1 ноября. Сегодня будут опубликованы предварительные данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI). Будут данные по валовому внутреннему продукту. Еще один отчет по инфляции должен быть опубликован позже на этой неделе.
Данные по PMI могут определить ожидания рынка в преддверии отчета по ВВП.
Ожидается, что ФРС сохранит ставки без изменений на своем заседании на следующей неделе.
Forwarded from ЕНОТ-ФИНАНС
✅Алан Гринспен (Глава ФРС 1987-2006) цитата: "Долгосрочная производительность (пр-ность труда прим. ЕНОТ-ФИНАНС) снизилась. Это увеличило выплаты (по госдолгу) с 4.7 % от ВВП США в 1965г, до 14.7 % по состоянию на 2015г. Нам нужно сократить соотношение выплат к ВВП и решить эту проблему, до того, как у нас разразится кризис. Однако, к сожалению я не вижу способа выбраться из этого ))) 2015г.
☝Он еще 9 лет назад понял, что системе хана...
☝Он еще 9 лет назад понял, что системе хана...
Forwarded from ЕНОТ-ФИНАНС
⚡Турецкий рынок обвалился на 7% на фоне отказа Эрдогана посетить Израиль
👉Инвесторы устроили распродажу из-за возможного обострения отношений между Турцией и Израилем, а также ожидающегося в стране в четверг повышения ставки.
Турецкие акции на торгах 25 октября обвалились более, чем на 7% из-за опасений инвесторов по поводу дальнейшего ухудшения отношений страны с Израилем, а также решения центробанка Турции по процентной ставке, которое будет принято в четверг. Резкий обвал на рынке привел к тому, что торги приостанавливалась дважды. Bloomberg.
👉Инвесторы устроили распродажу из-за возможного обострения отношений между Турцией и Израилем, а также ожидающегося в стране в четверг повышения ставки.
Турецкие акции на торгах 25 октября обвалились более, чем на 7% из-за опасений инвесторов по поводу дальнейшего ухудшения отношений страны с Израилем, а также решения центробанка Турции по процентной ставке, которое будет принято в четверг. Резкий обвал на рынке привел к тому, что торги приостанавливалась дважды. Bloomberg.
❤1
Forwarded from Fikrat Shabanov
Чистый отток капитала из Китая вырос до $75 млрд в сентябре 2023 года — это почти на 80% больше, чем в августе и является максимумом с 2016 года.
Власти КНР обеспокоены, все-таки на западные деньги и строилось "китайское экономическое чудо", а сейчас зарубежные фонды сократили свою долю в госдолге Китая, до 2,07 трлн юаней — это самый низкий уровень с 2021 года. В дополнение Белый дом хочет ограничивает инвестиции в высокие технологии КНР, загоняя страну в технологическую блокаду.
Власти КНР обеспокоены, все-таки на западные деньги и строилось "китайское экономическое чудо", а сейчас зарубежные фонды сократили свою долю в госдолге Китая, до 2,07 трлн юаней — это самый низкий уровень с 2021 года. В дополнение Белый дом хочет ограничивает инвестиции в высокие технологии КНР, загоняя страну в технологическую блокаду.
Bloomberg.com
Chinese Yuan Pressured by Biggest Capital Exodus Since 2016
Capital is exiting China at the fastest pace in more than seven years, piling extra pressure on the yuan.
Гераклит утверждал, что объединяет Вселенную в единое целое и что приводит к ее слаженному действию. Он считает, что существующий мир сохраняет свою целостность благодаря напряжению между противоположностям. И эти противоположности постоянно переходят одна в другую, как день и ночь, которые не могут существовать раздельно друг от друга. Гераклит использовал аналогию с луком и тетивой. Древесный прут стягивается в дугу с помощью тетивы. Он стремится разогнаться и принять свою изначальную форму. В тоже время тетива сильно под действием разнонаправленных сил и самым обеспечивается рабочие состояние лука. В силу аналогичного принципа стрелок приводит в действие - натягивая тетиву - затем ослабляя ее и тем самым пускает ее. Гераклит считал, что во Вселенной действует огромное число таких противоположностей - напряжений, когда одна из них даёт путь другой и наоборот. Так восстанавливается равновесие и связь сил в природе, и тем самым поддерживается гармония мира. В этой связи Россия как антипод Запад, в рамках концепции Москва Третий Рим, именно как глобальный проект могла бы поддерживать гармонию мира, как в свое время эту гармонию поддерживал СССР. Напомню, что Ватикан производит 0 компьютеров, 0 автомобилей , 0 космических кораблей, но является очень богатым и влиятельным в мире..... @HarryTime
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Одно из существенных заблуждений на российской рынке заключается в ожидании «иранского сценария», т.е. сверх интенсивный рост рынка акций (в несколько раз) в замкнутом контуре в условиях отсутствия доступных альтернатив.
Ожидание «иранского сценария» - есть ожидания распада финансовой системы России, гиперинфляции и концепция «валютная система в труху». Я скептик, но не пессимист, чтобы ожидать ликвидацию финсистемы Россия. Для этого нет основания, по крайней мере, в обозримом горизонте.
Когда неподготовленные инвесторы в отсутствии накопленной матчасти смотрят на графики капитализации фондового рынка Ирана, Венесуэлы, Аргентины или Турции с Египтом, то может возникнуть «экстаз» от ожидания повторения нечто подобного в России. Почему это невозможно?
Для реализации подобного сценария, Центральный Банк РФ и Правительство РФ должны полностью потерять контроль над денежной системой, валютном рынком и инфляцией.
Высокая интенсивность роста рынка акций ничего общего не имеет с ростом благосостояния.
▪️Во-первых, не нужно считать рынки в «тугриках», а считайте в твердой валюте (доллары или евро).
Официальный курс валюты в Иране, Венесуэле и Аргентине не имеет ничего общего с реальным курсом (позже будут даны оценки), но можно оценить рынки в Турции и Египте.
В Турции фондовый рынок BIST 100 вырос в 10 раз с 2013 года и в 14 раз с 2008 в турецких лирах, однако в долларах падение примерно вдвое (!) с 2013 и столько же в сравнении с 2008. Рынок Турции находится примерно на уровне 2000 в долларах, тогда как в лирах вырос в 120 раз!
В Египте примерно схожий расклад. Индекс EGX 30 вырос в 2.3 раза в египетских фунтах за последний год, вырос в 3.5 раза с 2010-2011 (до арабской весны), но в долларовом расчете снижение вдвое от своих максимумов в 2011.
Рынок Ирана вырос в 18-20 раз с 2011 (до эмбарго на поставки нефти и обострения конфликта с США), а основная фаза роста была в 2019-2020. Однако, иранский риал рухнул почти в 30-35 раз за 12 лет (не официальный курс, а тот курс, который участвует в международных расчетах), т.е. в долларах рынок на 40% ниже уровня 2011.
Фондовый рынок Аргентины начал восхождение с 2013 и вырос в 23-25 раз и примерно в 27-30 раз рухнула нацвалюта за 10 лет! Однако, свои максимумы аргентинский рынок установил в долларовом выражении в январе 2018, а сейчас в 4-5 раз ниже максимумов!
Про Венесуэлу и Зимбабве даже говорить нечего.
▪️Во-вторых, рынок акций в коллапсирующей экономике с пойманным «гиперком» часто не позволяет опередить даже официальную инфляцию.
Инфляция в Аргентина выросла почти в 40 раз за 10 лет, т.е. рынок почти вдвое отстает. В Египте инфляция выросла в 3.4 раза, а рынок с учетом инфляции в минусе, если оценивать долгосрочные тенденции. В Турции инфляция выросла в 6.5 раза за 10 лет и здесь можно говорить, что рынок в плюсе.
Общий вывод в следующем: впечатляющие иксы по рынку акций в нацвалюте, как правило, означают коллапсирующую экономику и распадающуюся валютную систему, т.е. в твердой валюте однозначно будет проигрыш в среднем вдвое.
Рынок может компенсировать экстремальные темпы роста официальной инфляции, но не всегда. Из представленных стран лишь в Турции рынок опережает инфляцию, но не девальвацию лиры.
Рынок акций в контексте компенсации валютных рисков – это эрзац, т.е. неполноценный заменитель валютного хэджа. Снизить валютные риски можно только через полноценные валютные инструменты и никак иначе.
Ожидание «иранского сценария» - есть ожидания распада финансовой системы России, гиперинфляции и концепция «валютная система в труху». Я скептик, но не пессимист, чтобы ожидать ликвидацию финсистемы Россия. Для этого нет основания, по крайней мере, в обозримом горизонте.
Когда неподготовленные инвесторы в отсутствии накопленной матчасти смотрят на графики капитализации фондового рынка Ирана, Венесуэлы, Аргентины или Турции с Египтом, то может возникнуть «экстаз» от ожидания повторения нечто подобного в России. Почему это невозможно?
Для реализации подобного сценария, Центральный Банк РФ и Правительство РФ должны полностью потерять контроль над денежной системой, валютном рынком и инфляцией.
Высокая интенсивность роста рынка акций ничего общего не имеет с ростом благосостояния.
▪️Во-первых, не нужно считать рынки в «тугриках», а считайте в твердой валюте (доллары или евро).
Официальный курс валюты в Иране, Венесуэле и Аргентине не имеет ничего общего с реальным курсом (позже будут даны оценки), но можно оценить рынки в Турции и Египте.
В Турции фондовый рынок BIST 100 вырос в 10 раз с 2013 года и в 14 раз с 2008 в турецких лирах, однако в долларах падение примерно вдвое (!) с 2013 и столько же в сравнении с 2008. Рынок Турции находится примерно на уровне 2000 в долларах, тогда как в лирах вырос в 120 раз!
В Египте примерно схожий расклад. Индекс EGX 30 вырос в 2.3 раза в египетских фунтах за последний год, вырос в 3.5 раза с 2010-2011 (до арабской весны), но в долларовом расчете снижение вдвое от своих максимумов в 2011.
Рынок Ирана вырос в 18-20 раз с 2011 (до эмбарго на поставки нефти и обострения конфликта с США), а основная фаза роста была в 2019-2020. Однако, иранский риал рухнул почти в 30-35 раз за 12 лет (не официальный курс, а тот курс, который участвует в международных расчетах), т.е. в долларах рынок на 40% ниже уровня 2011.
Фондовый рынок Аргентины начал восхождение с 2013 и вырос в 23-25 раз и примерно в 27-30 раз рухнула нацвалюта за 10 лет! Однако, свои максимумы аргентинский рынок установил в долларовом выражении в январе 2018, а сейчас в 4-5 раз ниже максимумов!
Про Венесуэлу и Зимбабве даже говорить нечего.
▪️Во-вторых, рынок акций в коллапсирующей экономике с пойманным «гиперком» часто не позволяет опередить даже официальную инфляцию.
Инфляция в Аргентина выросла почти в 40 раз за 10 лет, т.е. рынок почти вдвое отстает. В Египте инфляция выросла в 3.4 раза, а рынок с учетом инфляции в минусе, если оценивать долгосрочные тенденции. В Турции инфляция выросла в 6.5 раза за 10 лет и здесь можно говорить, что рынок в плюсе.
Общий вывод в следующем: впечатляющие иксы по рынку акций в нацвалюте, как правило, означают коллапсирующую экономику и распадающуюся валютную систему, т.е. в твердой валюте однозначно будет проигрыш в среднем вдвое.
Рынок может компенсировать экстремальные темпы роста официальной инфляции, но не всегда. Из представленных стран лишь в Турции рынок опережает инфляцию, но не девальвацию лиры.
Рынок акций в контексте компенсации валютных рисков – это эрзац, т.е. неполноценный заменитель валютного хэджа. Снизить валютные риски можно только через полноценные валютные инструменты и никак иначе.