Вячеслав Дубынин. Ревность, гормоны и секс – почему эволюция выбирает мо...
https://youtube.com/watch?v=OoxgcOxULRI&feature=share

Слишком мало свободной валюты стало на российском валютном рынке в 2023. В прошлом году почти 240 млрд был чистый профицит валюты, значительная часть которой была конвертируемой со свободным выходом на международный рынок капитала (валюты недружественных стран).

Одним из главных преимуществ валюты недружественных стран – конвертируемость на емком международном рынке капитала с минимальными издержками и высокой скоростью. При необходимости любую валюту, так или иначе, можно конвертировать - это вопрос во времени и в издержках.

Если доллары и евро можно поглотить на неограниченную сумму (куда хватит воображения) в пределах одного дня с минимальными издержками, а с условными «тугриками» даже миллиард долларов может занять недели (в зависимости от объема продаж и ликвидности валютного рынка) с неприемлемыми издержками, когда теряется экономический смысл операции.

Нет емкости рынка, нет ликвидности, нет соответствующей инфраструктуры, плюс к этому бюрократические и административные препятствия. На выстраивание альтернативного валютного и финансового контура уйдут десятилетия и, если этим заниматься профессионально и настойчиво с явным и непротиворечивым целеполаганием.

Поэтому торговля за «тугрики» несет в себя вполне конкретные риски привязки к зоне эмиссии этих «тугриков» с минимизацией трансграничного финансового обмена.

И вот здесь проявляется вторая проблема. Когда в 2022 было очень много валюты, можно было свободно погашать валютные обязательства и выводить кэш во всех направлениях, в том числе по сомнительным операциям.

Рекордный счет текущих операций в 2022 позволял «хулиганить и дерзить», разбрасываясь валютным кэшем во все стороны без рисков валютной стабильности.

В этом году СТО может снизиться в 4-5 раз от высокой базы 2022 и нормализоваться возле средних значений «плохих» периодов, например 2015-2017, когда средний СТО был около 40 млрд долл.

Но тогда в 2015-2017 условия были другие: конвертируемая валюта, работающий механизм валютных резервов, доступ к международному рынку капитала, хотя и немного поврежденный в условиях первой волны посткрымских санкций и отсутствие внешних и внутренних политических рисков.

Сейчас: преимущественно неконвертируемая валюта, заблокированные ЗВР, полностью закрытый доступ к международному рынку капитала, а новый рынок капитала (в нейтральных странах) еще не создан, невозможность рефинансировать внешние долги (высокое фоновое погашение долгов) и еще политические риски, что провоцирует волны эмиграции и бегство капитала.

Условия тяжелые, но какой же будет рубль, есть ли у рубля дно? При сжатом СТО в сторону нуля, где растет доля неконвертируемой валюты пространство для маневра сужается.

В прошлом году система переварила почти четверть триллиона оттока валюты, но и СТО был соответствующим. Вообще, СТО всегда сбалансирован с финсчетом. Если СТО имеет профицит в 40 млрд, то и отток будет 40 млрд, но что, если потребность в оттоке 150 млрд?

Вот тут и начинаются проблемы. На тонком валютном рынке, когда чистого притока валюты почти нет, дна у рубля нет. Если какие то затяжные и масштабные принудительные операции по погашению долгов или аварийная эвакуации капитала от российских миллионеров или миллиардеров, как за последнюю неделю после военного мятежа, то рубль может быть в моменте и 120, и 150.

Баланс наступит тогда, когда импорт будет обрушаться до такой степени, чтобы сбалансировать СТО и финсчет. Если текущий СТО, условно, 50 млрд за 2023, а доступный 30 млрд при потребности в оттоке капитала в 100 млрд, то рубль рухнет до того момента, пока импорт не обрушится до момента роста профицита по СТО до 100 млрд доступной валютной ликвидности.

После военного мятежа принудительное бегство по любым ценам я оцениваю примерно в 3-3.5 млрд долл за последние 7 торговых дней (примерно такой поток избыточных ордеров на продажу был замечен), вот поэтому рубль и рухнул так с 26 июня. Что будет дальше? Все очень зыбко.

Краткосрочно логично укрепление до 78-80 руб за долл, но сейчас многие процессы носят принудительный характер.

Лбопытная картина. Написана в 2012. Укра интегрирована в пирамиду флагов. А Россия на своем, "почетном" месте. Все, как мы любим. 😊🤷‍♂
П.с. Да, это Глазунов.

🛢🌎#газ #рынки #погода
газ в Европе = $397

Резкое повышение температуры в сочетании со слабым ветром ожидается в конце текущей недели в Европе. Все это может оказать поддержку ценам на газ. — ИФ

3 июля глобальная температура побила рекорд — BBG

Эль-Ниньо официально начался. ООН заявляет, что явление может угрожать жизни людей, побив температурные рекорды

#GAZP «Газпром» увеличил транзит через Украину до максимума с начала года. Рост спотовых цен в Европе вновь сделал российский газ привлекательным для покупателей — Ведомости

Смогут ли США исключить Китай из цепочек поставок редкоземельных элементов?

На графике - процентная доля в мировом производстве редкоземельных элементов в США и Китае по состоянию на январь 2023 г.

У США есть все шансы восстановить значительную долю на рынке, потеснив Китай.

Почему не получится «валюта БРИКС»

Роберт Манделл, автор теории оптимальных валютных курсов («человек-который-придумал-евро»), объяснял в свое время - в каких случаях разным странам выгодно проводить согласованную денежно-кредитную политику (т.е. - иметь «общую валюту»)

Денежно-кредитная политика (ДКП) – это, в первую очередь, механизм компенсации экономических шоков. Что-то случилось? Повышаем или понижаем ставки, увеличиваем или уменьшаем предложение денег - затыкаем провалы рынка.

Согласно Манделлу, если экономика разных стран подвергается похожим шокам (имеет одинаковые проблемы), то им выгодно проводить сходную ДКП А то и завести общую валюту - снизим транзакционные издержки на обмене при взаимной торговле, а наши фирмы расширят рынок.

Например, «Старая Европа», основатели ЕС. На макроуровне различия между Францией, ФРГ и Бенилюксом некритичны, почему бы им не считать между собой (и у себя) на «одинаковые деньги»?
Для «Южной Европы» - выигрыш уже не так очевиден (поэтому там и вечные проблемы с бюджетом).

А вот Польша - «восточный» член ЕС, и поставщик Германии, держится за свои злотые и понятно почему - хочет иметь демпфер, который «в случае чего» позволит ей снизить цену своего экспорта (по отношению к зоне евро). Так же и Норвегия «считает на кроны» - ее «газовая экономика» не похожа на экономики других европейских соседей. (И Британия, даже будучи членом ЕС «считала на фунты» - другая экономика, другая валюта)

Но, может быть и так - и страны у нас «разные», и экономики у них разные, и на проблемы в экономике реагируют они по-разному, но! в силу каких-то причин у вас есть возможность оперативно маневрировать факторами производства между этими странами.
Это пример США - с точки зрения «экономико-географического ландшафта» - «штаты» - совершенно разные страны. И вызовы для них - тоже разные. Техас - нефтяная сверхдержава, Массачусетс - центр образования, Нью-Йорк - глобальная агломерация, Айова - продовольственная столица, Калифорния - производная от спроса в Юго-Восточной Азии.
В такой ситуации «общий доллар» им вроде бы незачем (было время – в каждом штате печатали собственные деньги), но!
Высокая мобильность труда - раз и высокая мобильность капитала - два - позволяет штатам компенсировать «шоки» не за счет игры со ставками, а за счет быстрого маневра трудом и капиталом.
«Труд» - нет работы в Луизиане - значит, поехали в Миннесоту.
То же и с «капиталом». Обанкротился Детройт - вложимся в Сиэтл. Зачем терять на разнице курсов? Давай «общий доллар!»

А теперь вопрос – что общего между экономиками Индии, Китая, Южной Африки, Бразилии и РФ (ну и кто там еще обещал в БРИКС «записаться») – чтобы им имело смысл проводить скоординированную ДКП или «по быстрому» обмениваться «капиталом и трудом»? У стран БРИКС даже большой торговли друг с другом нет – с Китаем «по отдельности» есть, а между собой - нет. Правда Индия вот начала скупать РФ-нефть («вывозит-российские-ресурсы-по-дешевке», не забудьте) но купить то у Индии особо нечего, вот РФ почти ничего там и не покупает. Ну и надеюсь, что никто здесь особо не рассчитывает ни на «бразильские инвестиции», ни на «трудовые ресурсы ЮАР». Н
Нет причин для «общей» ДКП и возможности маневра факторами производства – нет и общей валюты.

​​#БанкРоссии #ставки #инфляция #Россия #рубль

С отставанием в квартал ...

На самом деле заявление о том, что «Основные факторы как и раньше,— это торговый баланс» вполне отражает реальность, действительно так... но в 1 квартале, хотя наверно сравнивать правильнее не с аномальным и безумным 2022 годом, а скорее с 2021 годом.

✔️ В I квартале 2021 года торговый баланс был $25.7 млрд, СТО (за минусом покупки валюты в ФНБ) $18.7 млрд, а средний курс был 74.3 руб./долл.

✔️ В I квартале 2023 года торговый баланс был чуть похуже $22.6 млрд, , СТО (за минусом покупки валюты в ФНБ) $19.9 млрд, а средний курс был 72.7 руб./долл.

Но, если верить предварительной оценке текущего счета Банком России, то в апреле-мае торговый баланс не был радикально хуже, чем в первом квартале, да сальдо снизилось до ~$6.1 млрд в месяц, но это пара рублей по курсу, а средний курс ушел на 7 рублей (средний курс апрель-май 79.9 руб./долл.). Курсу же около 85-90 руб./долл. скорее бы соответствовал торговый баланс стремящийся к нулю (при прочих равных).

Поэтому, если в первом квартале ситуация с курсом в районе 70-75 действительно вполне объясняется изменениями торгового баланса/СТО, то в апреле-июне 2023 года уже к сожалению нет... торговый баланс здесь может объяснить лишь рост на 3...4 рубля по курсу, остальное «прочие» факторы.... а это скорее сокращение чистых поступлений валюты от внешней торговли и усилившийся отток капитала в последнее время...
@truecon

КАК СОЗДАТЬ ПРИКЛЮЧЕНИЕ-ДЕТЕКТИВ | ПРАВИЛО ТРЕХ УЛИК
https://youtube.com/watch?v=ckCvxV9mxjI&feature=share

❗️🗓#attention
памятка по среде

Доллар поднялся выше 90 руб. В погоне за сенсацией много где сейчас пишут, как рубль за год снизился на 40 - 50 %, или же наоборот доллар вырос на 70 - 80% к рублю. За точку отсчета берутся экстремальные значения лета прошлого года, когда бакс опускался до 55 руб и даже ниже в моменте.

Вспомнились мне сейчас разговоры прошлого года, когда бакс опускался ниже 60 руб. Только и слышно было, что курс ненастоящий, это всё махинации ЦБ и т.д., а рубль в реальности ничего не стоит , т.к. он перестал быть свободно конвертируемым.

Теперь же идут разговоры о том, как доллар вырос на 80%. Если брать экстремум прошлого года, то можно и так утверждать. Но можно же и другие экстремумы взять, и тогда не будет никакой сенсации. Возьмем, например, экстремальные значения по доллару в начале 2016 года. Бакс в моменте тогда поднимался до 86 руб. Сейчас около 91 руб. Т.е. можно сказать, что доллар за 7.5 лет вырос на 5 руб или на 6%. Или в декабре 2014 года бакс в моменте поднимался до 80 руб, а евро до 100. На этом фоне текущие значения уже не выглядят как-то по-особенному.

Так что не стоит впадать в панику на ровном месте. Лучше брать некоторые средние значения по курсу рубля за последние годы и сравнивать с ними. Да, безусловно, рубль слабеет, но не так всё драматично. В конце прошлого года и начале этого года неоднократно писал в приватном канале, что рубль будет снижаться, учитывая новую реальность с экспортом/импортом и дефицитом федерального бюджета. Ставка на ослабление рубля полностью себя оправдала и дала неплохо заработать как автору, так и читателям приватного канала.

В данный момент нет смысла гадать, где остановится текущий рост доллара к рублю. Точная цена на российскую нефть неизвестна, объемы добычи нефти и газа тоже не публикуются, поэтому неясно, какой теперь нужен курс рубля для балансировки бюджета и других макропоказателей. В конечном счете рынок сам подскажет, где находятся новые справедливые уровни для российской валюты. В этом же и есть сама суть рыночного ценообразования. @marketdumki

Что такое электричество?
https://youtube.com/watch?v=YRtUoCB71b0&feature=share

⚠️🇩🇪#недвижимость #германия #европа
Сделки с коммерческой недвижимостью в Германии упали на 50% до мин за 5 лет — BBG

Мозг на 60% состоит из жира

Мембраны, образующие оболочки мозга — важнейшие структуры, почти полностью состоящие из жира. Как раз благодаря этим анатомическим структурам осуществляется передача нервных импульсов!

Если липидов в организме будет недостаточно, то эти мембраны станут менее пластичными и процесс передачи импульса замедлится. Поэтому при похудении нельзя совсем отказываться от жиров
👁️

Польза снов — в их странности (и это роднит человека с ИИ)

Сновидения помогают нам обобщить и систематизировать дневной опыт, а их странность — это то, что делает их полезными. Так считает нейробиолог Эрик Хоэл из Университета Тафтса: по его мнению, разного рода несуразности, происходящие в сновидениях, вызваны не сбоями в работе мозга, а механизмом, который позволяет ему обучаться, моделируя ситуации, нетипичные для повседневной жизни.

И это очень похоже на то, как обучается ИИ. Разработчики намеренно вносят сбои и хаос в различные ситуации, чтобы стимулировать нейросеть искать и находить верные решения в условиях недостатка информации. В человеческих же снах мозг пытается собрать и обобщить различные сюжеты, один чудесатее другого — таким образом, по мнению Хоэла, он учится приспосабливаться к постоянно меняющемуся внешнему миру
👁️

Экспорт сельхозпродукции из России достиг рекорда в 2022 году – свыше 41 млрд долл, что в 5 раз больше 2010, конкурируя с металлургическим сектором по объему поставок.

Агропромышленный комплекс является одним из ведущих драйверов экономического роста в России и в наибольшей степени защищен от санкционных рисков в сравнении с энергией и металлами.

На последнем ПМЭФ затронули тему стратегического планирования на ближайшее десятилетие. Сергей Иванов из ЭФКО выступил с докладом о продовольственных стратегиях в государстве.

Если вкратце, то создатели программы «Горизонт 2040» задумались о том, что будет есть 10-миллиардное население планеты, и каким будет продовольственный сектор к 2040 году.

Предложены шесть идей возможного будущего для продовольствия, одной из которых является популяризация российского села.

Полная версия доклада на тему продовольственных трендов 2040 — в блоге Сергея Иванова из ЭФКО. Кстати, программа на стадии разработки, и в ней можно поучаствовать.
__
#партнерский_материал

Bloomberg: после февраля 2022 года усилился отток капитала из России. Сегодня депозиты россиян за границей составляют 73,1 млрд долларов против 29,7 млрд в феврале 2022.

Чистые заимствования на открытом рынке со стороны Минфина США составили 517 млрд долл в июне 2023, что стало самыми масштабными размещениями с июня 2020, когда чистые заимствования были 685 млрд долл.

Значительную часть эмиссии сожрали фонды денежного рынка, которые с октября 2022 накопили свыше 800 млрд инвестиций инвесторов и примерно пол триллиона с начала марта 2023. Огромный отложенный спрос позволил распределить ликвидность в трежерис без рисков дефицита ликвидности в системе (часть ушла с обратного РЕПО в ФРС).

Но на этом запас прочности практически исчерпан, дальше работа на истощение.

С подобным запалом могут и превысить оценочный объем заимствований в 2 трлн с июня по декабрь 2023, расчеты по которому я давал ранее.

Минфин США начал июнь с запасом кэша в 48 млрд, а закончил месяц с кэш позицией в 402 млрд, а оценочный дефицит бюджета за июнь составил 167 млрд (третий по величине после ковидных 864 млрд в 2020 и 174 млрд в 2021, а в 2022 дефицит в июне был 89 млрд), что очень плохо, т.к. обычно (в нормальных условиях) в июне профицит.

Рынок показал один самых мощных восстановительных импульсов в истории (для первого полугодия), где индекс NASDAQ вырос почти на 40% - лучший старт года, как минимум, за последние 25 лет.

Статистически, июль является плюсовым по изменению капитализации (один из лучших месяцев в году), а после подобного разбега обычно следует продолжение роста до конца, но с существенно меньшей интенсивностью (в среднем около 10% накопленного роста).

5 раз индекс NASDAQ стремительно восстанавливался в начале года после падения прошлого года и второе полугодие всегда было положительным, но статистические выкладки сейчас не значат ровным счетом ничего.

Все схемы, пропорции и взаимосвязи разрушены. То, что сейчас произошло вообще не могло возникнуть, если бы монетарные дисбалансы не были столь выраженными, а участники рынка более адекватно оценивали бы риски.

Четыре существенных фактора, способствующие разгону капитализации в первом полугодии:

▪️Перераспределение ликвидности из депозитов, имеющих сильно заниженную доходность, в пользу акций и облигаций. С мая отток из депозитов прекратился, есть признаки ограниченного роста депозитов, что видно по денежной массе.

▪️Неадекватные ожидания относительно ИИ и невменяемая оценка краткосрочного экономического эффекта и воздействия на корпоративные финансы. Рост рынка гипер-концентрирован в ТОП 10 компаний.

▪️Слишком пессимистичные ожидания хэдж фондов и крупных спекулянтов с 3 кв 2022 по 1 кв 2023, на закрытии коротких позиций которых рынок активно рос.

▪️Продавливание нарратива, что высокие ставки рынку больше не страшны, «экономика стала другой» и вообще – экономика переварила все (инфляционный, энергетический, долговой кризисы и даже цикл повышения ставок) и нет больше рисков, которые бы испугали инвесторов.

На самом деле, экономика активно сваливается в сильнейший кризис с 2008 (COVID кризис был скоротечным и V-образным), а эффект задержки/лаг трансмиссии ДКП в экономику еще не реализовался.

Ждуны и оптимисты, верующие, что все самое страшное позади (а следовательно можно безопасно прокатиться на акциях) будут неприятно удивлены масштабом разгрома рынков во втором полугодии и внезапной реализацией кризисных процессов. Новости будут красочными и внезапными, примерно как в первую волну банковского кризиса в марте 2023, но только на этот раз все серьезнее.

Как же грязно на Бали: https://t.me/fachwerk_domogatskiy/5410?single если ещё учесть, тот же Домогацкий переболел в свое время там брюшным тифом....не мудрено