지난 10/11 수출데이터까지는 영업일수도 적고 항만 파업 영향도 일부 있었던 것으로 보이는데, 이번 10/21 수출데이터부터는 항만 파업으로 지연되었던 물량이 오히려 추가될 수 있고 11월 블프 물량이 직접적으로 반영되는 시기(미국의 경우 통상 4주~6주 전)가 시작되어서, 10/21 이후 화장품 수출데이터를 주목해야 할 것 같습니다

- 최근 선적이슈로, 고객사 창고에 있는 제품들이 출하되지 못하고 꽉 차 있음

- 9월 수주분을 10월에 출고 할 것

https://blog.naver.com/ryankim1106/223618396580?

일시적인 선적 이슈가 있어서 이미 나가야 할 화장품 물량이 나가지 못 하고 있었던 것이고, 이후 화장품 데이터가 잘 나올 것으로 예상할 수 있는 또 하나의 이유가 될 수 있을 것 같습니다

바이오던스 겔마스크 신제품 2종 출시 예정

[하나증권 화장품 박은정]

피크아웃이라기 보다는 시점차이, K뷰티의 글로벌 확장은 여전히 Ing !

상반기 대비 3분기도 한국 화장품 수출은 성장세 강화
- 전체 1H24 41억 달러(YoY+31%) vs 3Q24 26억 달러(YoY+41%)
- 비중국 1H24 YoY+56% vs 3Q24 +82%
- 특히 유럽/중동 기타지역 성장세 강화 추세
- 중국도 상반기비 성장세 회복

3분기 브랜드사의 실적이 다소 약하다고 느껴지는 요인은
- 현재 수출 성장을 강하게 주도하는 업체 대부분 인디 브랜드
- 그리고 성장 속도는 지난해 대비 더 빨라지는 모습
- 수출 데이터는 강하나 체감되지 못했던 이유..
- 인디 브랜드의 3분기 판매는 선적 등의 시차 고려시, ODM사의 2분기 납기에 의한 부분일 것
- 2분기는 ODM사의 매출 성장세가 예상을 상회했었음(코스맥스/한국콜마 같은 글로벌 규모의 업체가, 2분기도/현재도 한국 생산 법인의 매출 성장 가이던스가 상향된 바 있음)
- 3분기는 실제 인디 브랜드의 판매, 유통 쪽의 기업이 실적 호조 시점으로 판단

4분기는 미국/일본/동남아 등의 쇼핑 시즌 마무리, 재고 슬림화되는 시점으로
- 과거 미국 비즈니스 기여도 높았던, 코스메카(잉글우드랩)의 사례를 봤을 때
- 해당 물량의 재발주가 빠르면 11월~12월에 나타나는 경향이 있음

피크아웃이라기 보다는 시점차이, K뷰티의 글로벌 확장은 여전히 Ing !
- 미국/일본도 견조하나, 유럽/중동 기타지역 성장세가 급증하는 모습 감지
- 그리고 혹여나 좋아질 중국까지 웅장해집...니다!


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24년 1-7월까지 아마존에서 한국 뷰티셀러 판매액 YoY 90% 신장
- 아마존 프라임데이 합산하면 90보다 더 높을 것

CLSA, Korea consumer 섹터 전망

K-뷰티 투어 요점 정리

1. K-뷰티 모멘텀 유지, 여전히 테마적 트렌드의 초기 단계

K-뷰티 투어 중 우리는 업스트림(ODM 및 용기 회사)에서부터 다운스트림(플랫폼 및 브랜드)까지 다양한 회사와 상호작용하며, 그들의 공장과 연구 개발 센터를 방문하여 운영 상황을 살펴보고 최근의 시장 트렌드를 엿보았습니다. 화장품 회사 및 전문가들의 피드백은 강력한 주문 흐름과 견고한 시장 수요를 시사하며, K-뷰티의 구조적 성장이 여전히 초기 단계에 있다고 암시합니다. 우리는 현재 약세가 섹터에 대한 매수 기회로 보입니다.

2. 화장품 ODM: 테마적 트렌드 지속

- 최근 성장 둔화에 대한 시장 우려에도 불구하고, 대부분의 화장품 ODM 회사들은 K-뷰티 트렌드의 구조적 성장이 최소 2-3년 동안 지속될 것으로 보고 있습니다. 이는 인디 브랜드의 증가와 견고한 주문 흐름에 기인합니다.
- 강력한 주문 수요는 미국의 모멘텀에 의해 QTD 동안 계속되며, 이는 약한 계절성을 상쇄하는 데 크게 기여합니다. 대부분의 ODM 회사는 3분기 동안 전분기 대비 2.0% QoQ 성장을 기록했습니다.
- 우리의 투어는 9월 말(비성수기 말) 동안 진행되었으며, 많은 회사들이 3분기 실적에 대해 2분기 중순에 공개한 가이던스보다 매출 가이던스를 의미 있게 상향 조정했습니다.
- 과잉 주문으로 인해, 많은 ODM 회사들이 용량 제한에 직면하고 있으며, 이는 평소의 생산 속도를 초과하여 주문 흐름을 따라가지 못하는 비정상적인 상황을 초래했습니다. 그 결과, 대부분의 ODM 회사는 현재 최대 용량으로 가동 중이며, 용량 확장 부족으로 인해 연기된 주문을 처리할 수 없습니다.

3. 화장품 용기 제조업체 및 소매업체: 높은 레버리지로 혜택을 보는 1위 업체

- 화장품 용기 회사들도 K-뷰티의 강력한 수요로 인해 상당한 혜택을 보고 있으며, 개별 성과는 제조 모델에 따라 달라집니다.
- 펌텍 코리아는 한국의 선도적인 화장품 용기 제조업체로서, 올해 강력한 주문 흐름 덕분에 목표를 초과 달성했습니다. 펌텍(N-R)은 재고 노출이 높은 것이 주문 흐름의 주요 동인입니다. 펌텍은 또한 맞춤형 몰드 서비스를 통한 맞춤형 모델 솔루션을 통해 인디 브랜드로의 전환을 완료했습니다.
- 실리콘투(Silicon2)의 부상은 글로벌 K-뷰티 제품 확산에도 기여했습니다. 실리콘2는 많은 한국 브랜드들이 더욱 강력한 해외 시장에 진출할 수 있도록 도왔습니다. 실리콘투는 특히 K-뷰티 제품의 수출을 가장 효율적인 방식으로 타겟팅 시장으로 촉진했습니다.

4. 전문가 분석: 다음은 무엇일까?

- R&D 전문가: 활성 성분에 기반한 제품 품질은 고객 차별화에 중요해지고 있습니다. 고품질 신제품 개발 능력은 해당 회사의 R&D 역량에 크게 의존합니다. Amorepacific은 글로벌 화장품 리더 중에서도 R&D 투자에서 우위를 점하고 있으며, K-뷰티의 주요 투자 중 하나로 R&D 능력을 통한 제품 차별화가 더욱 중요해지고 있습니다.
- 글로벌 마케팅 전문가: K-뷰티 트렌드는 여전히 초기 단계에 있으며, 브랜드의 수명 주기가 짧아짐에 따라 강화되었습니다. 제품 수명의 단축은 회사의 R&D 역량에 의해 결정되며, 이는 가까운 장래에 차세대 히트 제품을 만드는 가능성을 제시합니다.

5. 성장 둔화 신호 없음, 화장품 ODM에 대한 매수 기회

- 한국 화장품 대표 기업의 시장 점유율은 7월~8월 기간 동안 둔화에 대한 우려에도 불구하고 유지되고 있습니다. 그러나 K-뷰티 투어에서 얻은 피드백에 따르면 K-뷰티의 구조적 성장 모멘텀은 여전히 유지되고 있으며, 적어도 향후 몇 년간 지속될 것입니다. 우리는 현재 약세를 섹터에 대한 좋은 매수 기회로 보고 있으며, Kolmar와 Cosmax를 최우선 선택으로 유지하고, Amorepacific에 대해 긍정적인 견해를 가지고 있습니다.

삼성증권 : 한국 인디뷰티의 필연적 성장과 그 구조적 수혜주들

- 글로벌 인디뷰티 열풍은 사회문화적, 산업구조적 요인의 결합으로 탄생한, 지속 가능한 트렌드. 특히 'K-'인디뷰티는 밸류체인의 민첩성과 우수한 품질 덕에 아웃퍼폼.

- K-인디뷰티 부흥의 구조적 수혜주인 ODM사, 수출 전문 유통사, 용기사에 투자 추천. 이들 종목은 어느 브랜드가 성공해도 수혜를 보는, "인디뷰티 ETF"로 기능할 것.

- 고객 lock-in 능력과 진입장벽이 공고한 종목에 관심. ODM사 한국콜마와 씨앤씨, 유통사 실리콘투 추천하며, 용기사 펌텍코리아와 인디 브랜드사 브이티에 주목 권고.

실리콘투

목표주가 6만원 커버리지 개시

3분기 화장품 수출 성장세 여전히 견고: 국내 화장품 3분기 수출액은 22억 달러(+19% y-y)로, 기초(+17% y-y)와 색조(+25% y-y) 모두 높은 성장세를 지속 중

지역별로도 미국 및 캐나다 +62% y-y, 유럽+28% y-y, 일본 +27% y-y, 중동 +120% y-y 등 실리콘투의 영업 지역 모두에서 견고한 성장

국내 브랜드 250여 개사로부터 소싱한 1.2만개의 SKU를 전 세계 150여 개국에 공급 중이기에, 국내 대부분의 인디 브랜드와 대부분의 수출국에 익스포저

실적에 수출 강세 트렌드가 반영될 수밖에 없는 구조로, 오는 3분기에도 매출 및 영업이익의 높은 성장세가 유지될 것으로 기대

네트워크 효과로 실적 성장세 지속될 것: 네트워크 효과 덕에, 매출 규모가 커질수록 고객과 브랜드사에 대한 락인(lock-in) 능력이 강해질 것.

- 고객 입장에서는 동사가 보유한 브랜드 포트폴리오가 다양할수록, 개별 브랜드와 직접 거래하는 것보다 시간 및 비용 상 이득이 커진다.

-브랜드사 입장에서도, 한번에 다수의 고객에 접촉할 수 있는 중간 유통상을 이용하는 것이 효과적이다. 즉 많은 브랜드를 확보할수록 고객이 더 유입되고, 고객이 더 유입될수록 더 많은 브랜드가 입점하는 네트워크 효과가 발생하는 것이다.

이에 동사의 높은 실적 성장세는 단기에 둔화되기보다 당분간 지속될 가능성이 높다.

미국 서부 증설 및 해외 법인 확장으로 외형 성장 기대: 동사는 지난 6월에 영국 및 싱가포르에 법인을 개설했고, 7월에는 미국 서부 신규 물류센터 증설을 위해 부지를 매입. UAE 등 중동 개척도 순항 중

적극적이고 선제적인 해외 확장이 K-뷰티 수요 증가를 효과적으로 흡수하면서, 동사의 장기적인 외형 성장으로 이어질 것

한국 인디뷰티의 약진, 어느 브랜드가 성공해도 수혜를 보는 사업모델, 그리고 PEG가 0.36로 저평가 상태임을 감안하면 장기적으로 그 이상의 프리미엄도 가능

(24.10.17 삼성)

ULTA 10/16 INVESTOR DAY 이후 주가 강하게 반등

- Ulta Beauty, 수익성 있는 성장을 주도하기 위한 장기 재무 목표 및 전략적 우선 순위 발표

- 장기 매장 목표를 상향 조정하고 향후 3년 동안 200개의 신규 매장을 열 계획
- 새로운 30억 달러 규모의 자사주 매입 승인 발표
- 2024 회계연도 가이던스 재확인

https://www.ulta.com/investor/news-events/press-releases/detail/193/ulta-beauty-announces-long-term-financial-targets-and

바이오던스 아마존 뷰티&퍼스널 케어 1위

영국 부츠 홈페이지 내 korean skincare 카테고리