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群創 3481
近期群創加入台積電正式啟動的「CoWoS 玻璃基板開發」計畫，並與日本 ABF 載板大廠 Ibiden 展開三方合作，進行驗證玻璃基板計劃中，規劃明年加速量產的計劃。
隨著 AI 晶片功耗突破極限，傳統有機載板已達物理瓶頸。群創憑藉過去在 LCD 玻璃製程累積的黃光微影與大面積電鍍經驗，切入 TGV 與 RDL 且具備天然的降維打擊優勢。這次與台積電、Ibiden 的三方結盟，確立了群創從面板廠轉型為AI 先進封裝核心材料商的關鍵地位。
未來傳統舊產線改造成 FOPLP 與玻璃基板製程後，產品不再按傳統面板計價，而是以晶圓級先進封裝的高毛利代工模式切入。以首期改造產線月產能 1.5 萬至 2 萬片推估，在玻璃基板極度供不應求的初期，每片 Panel 報價高達數千美元，將直接為群創催生每年200億台幣以上的全新營收。 由於該業務毛利率高達 45% ~ 50%，扣除折舊後，全年營收有機會落在EPS 3至 4 元
參照同業先進封裝與設備股 30 倍的本益比，TP給予120的目標價
群創 3481
近期群創加入台積電正式啟動的「CoWoS 玻璃基板開發」計畫，並與日本 ABF 載板大廠 Ibiden 展開三方合作，進行驗證玻璃基板計劃中，規劃明年加速量產的計劃。
隨著 AI 晶片功耗突破極限，傳統有機載板已達物理瓶頸。群創憑藉過去在 LCD 玻璃製程累積的黃光微影與大面積電鍍經驗，切入 TGV 與 RDL 且具備天然的降維打擊優勢。這次與台積電、Ibiden 的三方結盟，確立了群創從面板廠轉型為AI 先進封裝核心材料商的關鍵地位。
未來傳統舊產線改造成 FOPLP 與玻璃基板製程後，產品不再按傳統面板計價，而是以晶圓級先進封裝的高毛利代工模式切入。以首期改造產線月產能 1.5 萬至 2 萬片推估，在玻璃基板極度供不應求的初期，每片 Panel 報價高達數千美元，將直接為群創催生每年200億台幣以上的全新營收。 由於該業務毛利率高達 45% ~ 50%，扣除折舊後，全年營收有機會落在EPS 3至 4 元
參照同業先進封裝與設備股 30 倍的本益比，TP給予120的目標價
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股癌 EP.674 Note [2026上半年生活/投資總結、後續布局想法、近期盤面分析與看法、科技巨頭股東是否會"撐不住"、蘋果漲價話題]
https://www.facebook.com/share/p/18pNv2NHr9/
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股癌 EP.676 Note [暑假親子旅遊 - 宜蘭凱渡飯店、大盤修正後的強勢股觀察、大盤修正後的強勢股觀察、封裝測試廠、META 投資 Neo Cloud]
🔥【核心重點】
✓ 上週三曾提醒：追強勢股容易被修理；但週四、週五觀察到氣勢已有轉變。
✓ 解套賣壓 vs 新資金匯聚，強勢族群震盪後若再持續攻高，資金會重新凝聚並容易辨識。
✓ 被動元件為本輪修正後率先轉強的族群，功率元件隨後跟上。
✓ 產業面「漲價潮」不代表股價會繼續噴出（前面已經噴出2-3倍的不一定再漲）。
✓ 觀察重點：等待大盤創新高以確認修正結束，屆時資金會持續匯入強勢股。
✓ 業界朋友反應部分功率元件（如MOSFET）已出現斷貨情形，漲價潮已從被動元件蔓延到功率元件。
✓ 功率元件多為IDM模式（設計到製造封裝測試一條龍），較能掌握產能；Fabless廠商則需靠集團資源/晶圓代工廠合作確保產能。
✓ 提及記憶體產業案例：即使無自有產能的模組廠，靠敢賭（大量囤貨/預付款鎖料）仍可能大賺。
✓ 封裝類比台積電邏輯：不只要做得好，還要「做得出來」，封裝/測試角色地位提升。
✓ 臉書上或者各大社群的「三寶爸」就是詐騙。
https://www.facebook.com/share/p/1JzSPneBw9/
🔥【核心重點】
✓ 上週三曾提醒：追強勢股容易被修理；但週四、週五觀察到氣勢已有轉變。
✓ 解套賣壓 vs 新資金匯聚，強勢族群震盪後若再持續攻高，資金會重新凝聚並容易辨識。
✓ 被動元件為本輪修正後率先轉強的族群，功率元件隨後跟上。
✓ 產業面「漲價潮」不代表股價會繼續噴出（前面已經噴出2-3倍的不一定再漲）。
✓ 觀察重點：等待大盤創新高以確認修正結束，屆時資金會持續匯入強勢股。
✓ 業界朋友反應部分功率元件（如MOSFET）已出現斷貨情形，漲價潮已從被動元件蔓延到功率元件。
✓ 功率元件多為IDM模式（設計到製造封裝測試一條龍），較能掌握產能；Fabless廠商則需靠集團資源/晶圓代工廠合作確保產能。
✓ 提及記憶體產業案例：即使無自有產能的模組廠，靠敢賭（大量囤貨/預付款鎖料）仍可能大賺。
✓ 封裝類比台積電邏輯：不只要做得好，還要「做得出來」，封裝/測試角色地位提升。
✓ 臉書上或者各大社群的「三寶爸」就是詐騙。
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股癌 EP.677 Note [年紀增長的體悟、新一代年輕人的高槓桿現象、中小型股／族群輪動、Semi Analysis發布報告的看法、熊市／修正歷史回顧與心態建議]
🔥【核心重點】
✓ 馬斯克SpaceX上市後單日震盪幅度，等同巴菲特一輩子賺的錢。
✓ 說明時代財富規模已大幅改變。
✓ 跌破季線的股票可能轉弱換人做主流。
✓ 跌到季線附近就守住甚至反彈的股票（如當前的功率元件族群）仍在5日線、10日線之上，屬於市場主流。
✓ 未發現足夠重大利空可解釋此波回檔，判斷較可能是族群輪動（如CCL、WFER仍強），而非行情結束。
✓ 討論NVIDIA與TSMC雖是AI核心資產，卻交易在相對便宜的估值，反而其「概念延伸股」估值更高，屬市場喜好度問題而非資訊落差。
✓ 過去該機構對CPO、800VDC延遲、NVL144量產困難等議題的報告，認為多屬產業正常的「pathfinding」過程（研發階段的嘗試與調整），非毀滅性利空。
✓ 市場常搞不清楚「technology」與「product」差異，容易對還在研發階段的技術（RDP project）過度炒作預期，之後又因未如期量產而重摔。
✓ 强調投資應「邊走邊看、見招拆招」，不預設高點或低點。
https://www.facebook.com/share/p/1HRtNXbPwG/
🔥【核心重點】
✓ 馬斯克SpaceX上市後單日震盪幅度，等同巴菲特一輩子賺的錢。
✓ 說明時代財富規模已大幅改變。
✓ 跌破季線的股票可能轉弱換人做主流。
✓ 跌到季線附近就守住甚至反彈的股票（如當前的功率元件族群）仍在5日線、10日線之上，屬於市場主流。
✓ 未發現足夠重大利空可解釋此波回檔，判斷較可能是族群輪動（如CCL、WFER仍強），而非行情結束。
✓ 討論NVIDIA與TSMC雖是AI核心資產，卻交易在相對便宜的估值，反而其「概念延伸股」估值更高，屬市場喜好度問題而非資訊落差。
✓ 過去該機構對CPO、800VDC延遲、NVL144量產困難等議題的報告，認為多屬產業正常的「pathfinding」過程（研發階段的嘗試與調整），非毀滅性利空。
✓ 市場常搞不清楚「technology」與「product」差異，容易對還在研發階段的技術（RDP project）過度炒作預期，之後又因未如期量產而重摔。
✓ 强調投資應「邊走邊看、見招拆招」，不預設高點或低點。
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股癌 EP.678 Note [健康與生活轉變分享、台股/美股市場觀察、記憶體漲價、記憶體漲價]
🔥【核心重點】
✓ Meta 算力策略分析: 反駁市場上「Meta出售閒置算力＝退出AI算力競賽」的說法,認為這其實是Meta「加倍下注」(double down)的訊號。
✓ 提到Meta在資料中心的預定使用量（booking）持續攀升，顯示並非縮減規模。
✓ 功率元件方面，ADI等大廠亦宣布漲價；但美股相關個股表現不如台股（如MOSFET、後段封裝）強勢，形成有趣落差。
✓ 後段封裝廠雖營收年增率持平，但獲利大幅成長，顯示「已進入漲價循環」或「稼動率滿載」階段。此時毛利數字或者獲利數字會跳很快。
✓ SiPh（矽光子）、IPM雷射相關個股近期偏弱，而Wide and Slow（如VCSEL、AOC、microLED）相關個股轉強。
✓ 若光通想進攻跟突破則大盤會在新高位置，因這類股票屬於高估值類型，大盤也須表現亮眼。
✓ 光通族群可能本身也在發生類股輪動狀況。
https://www.facebook.com/share/p/18oKCMHL3g/
時事圖名：川普跟伊朗之間的糾葛
🔥【核心重點】
✓ Meta 算力策略分析: 反駁市場上「Meta出售閒置算力＝退出AI算力競賽」的說法,認為這其實是Meta「加倍下注」(double down)的訊號。
✓ 提到Meta在資料中心的預定使用量（booking）持續攀升，顯示並非縮減規模。
✓ 功率元件方面，ADI等大廠亦宣布漲價；但美股相關個股表現不如台股（如MOSFET、後段封裝）強勢，形成有趣落差。
✓ 後段封裝廠雖營收年增率持平，但獲利大幅成長，顯示「已進入漲價循環」或「稼動率滿載」階段。此時毛利數字或者獲利數字會跳很快。
✓ SiPh（矽光子）、IPM雷射相關個股近期偏弱，而Wide and Slow（如VCSEL、AOC、microLED）相關個股轉強。
✓ 若光通想進攻跟突破則大盤會在新高位置，因這類股票屬於高估值類型，大盤也須表現亮眼。
✓ 光通族群可能本身也在發生類股輪動狀況。
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時事圖名：川普跟伊朗之間的糾葛
NVIDIA 已決定暫時放棄使用 TSMC 的 COUPE 製程。這是因為 TSMC 在 SiN（氮化矽）材料上進展緩慢，以及（更重要的是）在 2-D Grating Couplers（二維光柵耦合器） 的開發上出了問題。
Plan-A（原計劃）是採用 TSMC COUPE CPO 的「slow-and-wide」（低速寬頻）方案，大約 50-64G NRZ 的 8 波長 DWDM。
Plan-B（新方案）則是改用 Tower SiPho NPO 的 200/400G PAM4 技術，搭配 16 波長 DWDM。
真正長期關注這個領域的人，在 6 個月前就已經知道這個變化了。那些盲目跟風台灣洩漏消息、卻對底層技術一無所知的人，一直在散布源自於自身無知的恐慌訊息。
在更高的調變速率下，雷射的噪音要求（RIN、線寬）會大幅提升。
------
總結來說，這應該是矽光在開發上必走之路。就看各家半導體公司怎麼加緊腳步R&D，吃到輝達光通這塊肉。
光通勢在必行，只是還在發展的路上
Plan-A（原計劃）是採用 TSMC COUPE CPO 的「slow-and-wide」（低速寬頻）方案，大約 50-64G NRZ 的 8 波長 DWDM。
Plan-B（新方案）則是改用 Tower SiPho NPO 的 200/400G PAM4 技術，搭配 16 波長 DWDM。
真正長期關注這個領域的人，在 6 個月前就已經知道這個變化了。那些盲目跟風台灣洩漏消息、卻對底層技術一無所知的人，一直在散布源自於自身無知的恐慌訊息。
在更高的調變速率下，雷射的噪音要求（RIN、線寬）會大幅提升。
------
總結來說，這應該是矽光在開發上必走之路。就看各家半導體公司怎麼加緊腳步R&D，吃到輝達光通這塊肉。
光通勢在必行，只是還在發展的路上
股癌 EP.679 Note [成本考量浮現、Token 暴增問題、驗證 AI 可靠性的建議方法、驗證 AI 可靠性的建議方法、台股/韓股回檔、台股類股輪動分析]
https://www.facebook.com/share/p/1Ej3w6gApf/
今天台股算是給個機會了吧，浮上水面呼吸一下，咕嚕咕嚕
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今天台股算是給個機會了吧，浮上水面呼吸一下，咕嚕咕嚕
Forwarded from 非凡新聞-台股即時動態 (台灣股市即時動態 非凡新聞)
股癌 EP.680 Note [SpaceX參訪經驗分享、台股/台積電財報與大盤觀點]
https://www.facebook.com/share/p/18mnBVGTJu/
🔥【核心重點】
✓ 看完TSM法說QA和報告後，認為非常好。主因是「資本支出（Capex）大幅上修（原52-56B調升至60-64B」。
✓ 分析師詢問先進封裝產能吃緊，若Intel 18EMIB進展順利對台積電反而有利（前段可放更多量）。
✓ 主委操作方式：「回檔15%以上轉防守」原則。
✓ 理論上，高速破季線都可以期待後面會有人道走廊。
✓ 主委後面會用改用台指期或0050作為工具（崩殺＋無法識別族群時，資金停留指數。簡單來說就是持有大盤）。
✓ 不相信持有現金策略（認為現金會貶值），寧可持有指數或大盤部位。
✓ 記憶體、被動元件、光通訊等產業基本面無重大惡化。
✓ 不去買高Beta的股票，現在反而去買「業績股或者台積電、ETF等指數」。
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🔥【核心重點】
✓ 看完TSM法說QA和報告後，認為非常好。主因是「資本支出（Capex）大幅上修（原52-56B調升至60-64B」。
✓ 分析師詢問先進封裝產能吃緊，若Intel 18EMIB進展順利對台積電反而有利（前段可放更多量）。
✓ 主委操作方式：「回檔15%以上轉防守」原則。
✓ 理論上，高速破季線都可以期待後面會有人道走廊。
✓ 主委後面會用改用台指期或0050作為工具（崩殺＋無法識別族群時，資金停留指數。簡單來說就是持有大盤）。
✓ 不相信持有現金策略（認為現金會貶值），寧可持有指數或大盤部位。
✓ 記憶體、被動元件、光通訊等產業基本面無重大惡化。
✓ 不去買高Beta的股票，現在反而去買「業績股或者台積電、ETF等指數」。
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股癌 EP.682 Note [《紅眼路比》遊戲上市心得、市場/總體經濟討論、台積電、Google財報解讀、記憶體與半導體產業近況]
https://www.facebook.com/share/p/1cApZk2ihJ/
🔥【核心重點】
✓ 標普500本身仍在高位，主要是AI相關成分股重挫。 （持續觀察美股趨勢）
✓ 費城半導體指數（SOX）一度重挫近三成。（持續觀察美股趨勢）
✓ 近期部位大幅虧損，即使佈局AMD相關概念股也僅小賺，無法彌補其他部位虧損。（動能部位）
✓ Kimi（中國AI模型）事件曾引發市場恐慌（FUD），但後來證實只是用量更大，並非利空。
✓ 目前應是「估值修正」，但修正方式非常不合理（許多中小型設備股、PCB股跌到7-8倍本益比）。
✓ 週五盤勢反覆破底，形態轉差，若持續破底恐需轉為更保守策略（現金比重拉高）。
✓ AI時代每次運算都有實質成本，不像傳統軟體業「一本萬利」。
✓ 現在「開好財報也跌、開壞財報也跌」，難以用基本面解釋短期股價。
✓ 市場不一定永遠都是對的，市場會犯錯才有機會給我們減低價位股票。
✓ 記憶體價格第4季至明年第1季可能走平（flat），研判可能是川普政府介入施壓（韓廠、美光毛利率過高引發不滿）。
https://www.facebook.com/share/p/1cApZk2ihJ/
🔥【核心重點】
✓ 標普500本身仍在高位，主要是AI相關成分股重挫。 （持續觀察美股趨勢）
✓ 費城半導體指數（SOX）一度重挫近三成。（持續觀察美股趨勢）
✓ 近期部位大幅虧損，即使佈局AMD相關概念股也僅小賺，無法彌補其他部位虧損。（動能部位）
✓ Kimi（中國AI模型）事件曾引發市場恐慌（FUD），但後來證實只是用量更大，並非利空。
✓ 目前應是「估值修正」，但修正方式非常不合理（許多中小型設備股、PCB股跌到7-8倍本益比）。
✓ 週五盤勢反覆破底，形態轉差，若持續破底恐需轉為更保守策略（現金比重拉高）。
✓ AI時代每次運算都有實質成本，不像傳統軟體業「一本萬利」。
✓ 現在「開好財報也跌、開壞財報也跌」，難以用基本面解釋短期股價。
✓ 市場不一定永遠都是對的，市場會犯錯才有機會給我們減低價位股票。
✓ 記憶體價格第4季至明年第1季可能走平（flat），研判可能是川普政府介入施壓（韓廠、美光毛利率過高引發不滿）。