"L’allargamento dello spread tra i BTp italiani e i titoli degli altri Paesi del Sud Europa è in realtà una cosa nuova. Prima di agosto tutti questi spread erano infatti in calo: il mercato premiava più l’Italia rispetto a Spagna e Portogallo. Ma da agosto si è verificata la svolta. Per due motivi, probabilmente: il 31 luglio è arrivata la prima stima sul Pil del secondo trimestre a -0,3% (poi sarà rivista a -0,4%). Questa è stata la prima doccia fredda. La seconda per i mercati è arrivata il 7 agosto: la tassa sugli extraprofitti delle banche. Da allora la luna di miele tra Italia e mercati si è un po’ interrotta. Non siamo certo ai ferri corti, ma l’idillio è finito. Ora sta all’Italia dimostrare che i timori sono mal riposti." La barzelletta del giorno. Lo spread è salito per il dato sul PIL del secondo trimestre e la tassa sugli extraprofitti. Ne avevo lette di cazz... ehm... imprecisioni, ma fino a questo punto no.
Pezzo profetico. Era il 14 giugno 2021 e si segnalava che negli USA il treno dell'inflazione era già lanciato. Chi scrive è stato un amico e collega di Paul Volcker
Reuters
Guest view: Warning signs of a "Volcker Moment"
Paul Volcker, the former Federal Reserve chairman who was my longtime friend and officemate, died at the end of 2019 before Covid-19 swept the planet. But as the world has struggled to cope with the economic and human damage inflicted by the pandemic, I am…
"Ask any top EU official these days why a major piece of legislation or a big decision is stalled, and the answer is invariably the same: “The French and the Germans still can’t agree.”
Context: France and Germany are the EU’s two biggest economies and populations, and since the bloc’s inception have broadly steered its overall development. That they disagree is not new. But over the past 18 months or so, they have regularly struggled to find any kind of major compromise, leaving important decisions — from the economy to defence, energy and the EU budget — in limbo.
President Emmanuel Macron and chancellor Olaf Scholz will meet in Hamburg today for two days of talks with their top ministers in a bid to change the mood music and get the EU’s most important twosome back on track.
The retreat is an annual thing, but Macron cancelled last year’s to make clear his annoyance at Germany’s unwillingness to reach compromise.
Since then, there’s been little progress. New budget rules for all the EU’s members are still stuck in a Franco-German decision void. So too the debate over a proposed top-up to the EU’s shared budget, including critical aid for Ukraine.
Then there’s the interminable stand-off over France’s desire for nuclear energy to receive subsidies (which one senior EU diplomat said was “poisoning” every discussion between Paris and Berlin).
Many blame the dysfunctionality on the Macron-Scholz chemistry, or lack thereof. Others — including many in Paris — point to Scholz’s fading domestic popularity and lack of control over his three-way coalition, which requires him to reach a “German compromise” before attempting to negotiate a European one.
The results of two regional elections yesterday, which saw Scholz’s party and his coalition partners all lose vote share, won’t help that perception.
But Scholz is hoping that a bracing boat trip on the Elbe might. The former mayor of Hamburg, has arranged a port tour for his French guests, alongside a river walk and some local fish sandwiches.
“There are a lot of capitals annoyed at this failure of Germany and France to agree and thus allow progress,” said a second senior EU diplomat involved in discussions with both countries. “We all need them to find a way forward.” Francia e Germania in disaccordo sui dossier più importanti. Dedicato a quelli che cianciano di Europa federale.
Context: France and Germany are the EU’s two biggest economies and populations, and since the bloc’s inception have broadly steered its overall development. That they disagree is not new. But over the past 18 months or so, they have regularly struggled to find any kind of major compromise, leaving important decisions — from the economy to defence, energy and the EU budget — in limbo.
President Emmanuel Macron and chancellor Olaf Scholz will meet in Hamburg today for two days of talks with their top ministers in a bid to change the mood music and get the EU’s most important twosome back on track.
The retreat is an annual thing, but Macron cancelled last year’s to make clear his annoyance at Germany’s unwillingness to reach compromise.
Since then, there’s been little progress. New budget rules for all the EU’s members are still stuck in a Franco-German decision void. So too the debate over a proposed top-up to the EU’s shared budget, including critical aid for Ukraine.
Then there’s the interminable stand-off over France’s desire for nuclear energy to receive subsidies (which one senior EU diplomat said was “poisoning” every discussion between Paris and Berlin).
Many blame the dysfunctionality on the Macron-Scholz chemistry, or lack thereof. Others — including many in Paris — point to Scholz’s fading domestic popularity and lack of control over his three-way coalition, which requires him to reach a “German compromise” before attempting to negotiate a European one.
The results of two regional elections yesterday, which saw Scholz’s party and his coalition partners all lose vote share, won’t help that perception.
But Scholz is hoping that a bracing boat trip on the Elbe might. The former mayor of Hamburg, has arranged a port tour for his French guests, alongside a river walk and some local fish sandwiches.
“There are a lot of capitals annoyed at this failure of Germany and France to agree and thus allow progress,” said a second senior EU diplomat involved in discussions with both countries. “We all need them to find a way forward.” Francia e Germania in disaccordo sui dossier più importanti. Dedicato a quelli che cianciano di Europa federale.
La fine ingloriosa della tassa sugli extraprofitti delle banche
Startmag
Vi spiego il flop del governo con la tassa sugli extraprofitti delle banche (che ora brindano) - Startmag
Sulla vicenda degli extraprofitti, nonostante la vittoria delle banche e la sconfitta del governo, è calato un silenzio tombale.
Forwarded from Market News Feed
BREAKING: EGYPT HAS CLOSED THE RAFAH CROSSING WITH GAZA'S SOUTHERN BORDER ...
Ma come? Non dovrebbe aprire il varco di frontiera per aiutare gli eventuali profughi? E le ONG dove sono? Ah, dite che hanno ben altra agenda politica? Ok, chiede scusa.☝️
Un trend di discesa dei tassi durato 40 anni sembra essersi definitivamente interrotto. Importante è che non ci sia un nuovo Volcker moment.
Bloomberg.com
Pax Volckeriana Is Done. Welcome to the New Order
The secular trend that led to ever-lower bond yields starting in the 1980s has ended. How long this new regime will last isn’t yet written.
"Erano 279 miliardi nel 2021, sono diventate 316 nel 2022, chiuderanno il 2023 a 437 miliardi e saliranno a 480 l’anno prossimo, il 50% in più rispetto al livello raggiunto con i maxi-deficit del 2020.
Basta questa progressione nei numeri delle emissioni totali dei titoli di Stato, calcolata dall’Ufficio parlamentare di bilancio in una tabella a pagina 45 del documento depositato ieri nell’audizione in cui ha validato il quadro programmatico della NaDef, per capire il valore della partita che il Tesoro è chiamato a giocare nella gestione del programma di finanza pubblica. E per misurare l’importanza di passare indenni la prossima stagione dei rating, che partirà il 20 ottobre con S&P e arriverà al clou il 17 novembre; quel giorno si pronuncerà Moody’s, che già colloca i BTp all’ultimo scalino (Baa3) dei titoli considerati sicuri, già attribuisce un outlook negativo e quindi potrebbe con una sola mossa spingerli nel territorio del «non investment grade» che chiude i portafogli di molti investitori istituzionali." DOBBIAMO PASSARE "INDENNI" LA PROSSIMA STAGIONE DEL RATING. ESSI NON VEDONO L'ORA CHE NON ACCADA...
Basta questa progressione nei numeri delle emissioni totali dei titoli di Stato, calcolata dall’Ufficio parlamentare di bilancio in una tabella a pagina 45 del documento depositato ieri nell’audizione in cui ha validato il quadro programmatico della NaDef, per capire il valore della partita che il Tesoro è chiamato a giocare nella gestione del programma di finanza pubblica. E per misurare l’importanza di passare indenni la prossima stagione dei rating, che partirà il 20 ottobre con S&P e arriverà al clou il 17 novembre; quel giorno si pronuncerà Moody’s, che già colloca i BTp all’ultimo scalino (Baa3) dei titoli considerati sicuri, già attribuisce un outlook negativo e quindi potrebbe con una sola mossa spingerli nel territorio del «non investment grade» che chiude i portafogli di molti investitori istituzionali." DOBBIAMO PASSARE "INDENNI" LA PROSSIMA STAGIONE DEL RATING. ESSI NON VEDONO L'ORA CHE NON ACCADA...
In Germania cominciano ad averne le scatole piene. I giornali, anche i più moderati, sono pieni di articoli di questo genere, sulla tenuta dei confini e sull'immigrazione. AfD fa paura, vero? Purtroppo per loro, la frittata è fatta ed i tedeschi preferiscono l'originale alla copia sbiadita e peraltro ristampata in fretta e furia.