ژئوپلیس

در سال ۱۹۷۳، ۲۳۹ بانک در ۱۵ کشور یک تعاونی پیام‌رسانی مشترک — SWIFT — ساختند تا شبکهٔ تلکس کند را جایگزین کنند. هیچ پیمان پیشین توسط ناظران امضا نشده بود؛ بلکه این صرفاً راه‌حلی بود که از مشکلی مشترک بین بسیاری از مؤسسات پدیدار شد. هر بانکی که به این شبکه پیوست، ارزش آن را برای تمام بانک‌های دیگر که پیش از آن عضو بودند، افزایش داد، تا جایی که هیچ بانکی نتوانست از حضور در جایی که همهٔ دیگران بودند، خودداری کند. بیش از پنجاه سال پس از آن، اثر شبکه همچنان برای حذف آن دشوار است.

لیبرا درس مخالفی را نشان می‌دهد. پیشنهاد فیسبوک در سال ۲۰۱۹ برای یک شبکه پرداخت جهانی، با واکنشی نظارتی سریع و تقریباً همگن منفی مواجه شد. برای روشن شدن موضوع، این یک شکست فناوری نبود، بلکه مسأله‌ای اعتماد‑محور بود، چرا که لیبرا سعی کرد اثر خودتقویت‌کننده یک استاندارد را بدون کسب پذیرش افزایشی که این اثر را می‌سازد، ادعا کند.

سوئیفت و لیبرا هر دو نشان می‌دهند که پس از عبور از آستانه، این آستانه پایدار می‌ماند، اما برای هر نهادی که سعی در دور زدن آن داشته باشد، بی‌رحمانه است.

همان‌طور که این آستانه در چشم می‌نشیند، بخشی از محاسبه برای هر نهادی با مقیاس سیستمی می‌شود. ایستادن در جای خود خطر خاص خود را دارد، چه موقعیتی که محافظت می‌شود دفاعی باشد، فرصت‌طلب یا صرفاً تجاری. همین خطر است که مؤسسات را وادار می‌کند پیش از آنکه دیگران به مقصد برسند، حرکت کنند.

در مارس ۲۰۲۶، مسترکارد توافق کرد تا شرکت BVNK — یک شرکت پرداخت استیبل‌کوین مستقر در لندن که در بیش از ۱۳۰ کشور فعالیت می‌کند — را به‌قیمت تا ۱٫۸ میلیارد دلار آمریکا خریداری کند؛ این معامله زیرساخت‌های موجود و اعتبار سرمایه‌گذاری‌شده در آن را به یک شبکه پرداخت جهانی می‌آورد.

در نوامبر ۲۰۲۴، پکسوس مسیر متفاوتی را انتخاب کرد و USDG را از طریق Global Dollar Network راه‌اندازی کرد؛ ائتلافی از شرکت‌های مالی و رمزارزی که به‌طور خاص برای این‌که هیچ عضو واحدی کنترل استاندارد را در دست نگیرد، ساخته شده بود. برخلاف صادرکنندگانی که درآمد ذخیره را حفظ می‌کنند، Global Dollar Network این درآمد را با شرکای مشارکتی به اشتراک می‌گذارد. تا ژوئیه ۲۰۲۶، این ائتلاف به بیش از ۱۵۰ شریک گسترش یافته بود.

تنها تعداد محدودی از مؤسسات، از جمله BNY، می‌توانستند اعتبار خود را مستقیماً به عرصه جدید گسترش دهند. اکثر دیگران مجبور بودند همانند مسترکارد و پکسوس، یک پایهٔ حضور را به‌دست آورند یا ترکیب کنند. هنگامی که مؤسسات کافی بر روی یک استاندارد همگرا می‌شوند، رقابت شکل خود را تغییر می‌دهد و مؤسسات به‌جای ارزیابی مداوم گزینه‌های جایگزین، حول زیرساخت مشترک هماهنگ می‌شوند.

از خواندن CIGI در Substack سپاسگزاریم! این پست عمومی است، پس آزادانه آن را به اشتراک بگذارید.

نوع دیگری از همگرایی در Open Standard در حال شکل‌گیری است، جایی که اعضا پیشاپیش اعتبار کافی دارند. این طرح که در ژوئن ۲۰۲۶ اعلام شد، مدل مبتنی بر ائتلاف برای زیرساخت استیبل‌کوین پیشنهاد می‌کند و بیش از ۱۴۰ شریک نهادی — از جمله رقبای مستقیم مانند Visa، Mastercard، Stripe و Coinbase — را در همان ساختار جای می‌دهد. این رونمایی همزمان با سقوط یک‌روزه بیش از ۱۷ درصدی سهام Circle رخ داد و اهمیت این‌که یک ائتلاف، نه یک رقیب منفرد، موقعیتی را که Circle هشت سال زمان صرف ساختن آن کرده بود، به چالش می‌کشد، نشان داد.

هنگامی که تعداد کافی از شرکت‌کنندگان حول یک زیرساخت مشترک سازماندهی می‌شوند، رها کردن آن به‌صورت جمعی گران‌تر از بهبود آن می‌شود. در این موارد، مؤسسات در تلاشند پیش از آنکه قوانین رسمی به‌طور کامل میدان را تثبیت کنند، جایگاه خود را تثبیت نمایند.

مسئول‌سازی استاندارد نوظهور

در این بستر، دولت‌ها و ناظران باید تشخیص دهند کدام ترتیبات خصوصی به‌عنوان زیرساخت‌های واقعی در حال شکل‌گیری‌اند و پیش از آنکه بازگشت‌پذیری آن‌ها دشوار شود، شفافیت درباره حاکمیت و قابلیت تعامل را طلب کنند. تصویب ۲۰۲۶ OCC از مجوز بانک امانت ملی Circle نشان می‌دهد این موضوع در عمل چه معنایی دارد: پس از آنکه زیرساخت استیبل‌کوین ساخته‌شده به‌صورت خصوصی، به رسمیت فدرال برسد، ناظران باید نه تنها نحوهٔ نظارت بر خود مؤسسه را روشن کنند، بلکه تعهداتی را که پس از وابستگی سایر مؤسسات به آن به‌وجود می‌آید، نیز مشخص نمایند.

64 views15:39