Привет! До субботы буду в пустыне почти без связи и вряд ли смогу что-то написать. Но постараюсь быть в курсе событий, чтобы в конце недели выйти на связь
👍1
По данным Бюро рынка труда США в марте частный сектор открыл 6359 тыс новых позиций на рынке труда (6588 тыс в феврале). В госсекторе было открыто 833 тыс (892 тыс в феврале). Число сокращений и увольнений сотрудников снизилось в марте до 1558 тыс по сравнению с 1780 тыс в феврале.
Таким образом, в марте было открыто минимум вакансий с сентября, свидетельствуя о слабом спросе в период неопределенности для компаний в результате политики новой администрации.
Данные пока прямо не указывают на то, что ФРС должна действовать, но в совокупности с другими ключевыми цифрами, которые выйдут до конца недели, это может создать определенную картину.
Таким образом, в марте было открыто минимум вакансий с сентября, свидетельствуя о слабом спросе в период неопределенности для компаний в результате политики новой администрации.
Данные пока прямо не указывают на то, что ФРС должна действовать, но в совокупности с другими ключевыми цифрами, которые выйдут до конца недели, это может создать определенную картину.
По первой предварительной оценке, темпы роста ВВП США сократились на 0,3% к/к в 1-квартале 2025 года по сравнению с ростом на 3,1% в 3К и 2,4% в 4К2024.
Резкое сокращение госрасходов, обвал экспорта на фоне всплеска импорта, когда компании стремились к тому, чтобы вовремя ввезти товары, произведенные ими в других странах.
При этом отчет показал роста индекса цен. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 3,6% по сравнению с 2,4% в предыдущем квартале. Базовый индекс цен PCE (без влияния цен на продукты питания и энергоносители) вырос на 3,5% против 2,6% кварталом ранее.
Резкое сокращение госрасходов, обвал экспорта на фоне всплеска импорта, когда компании стремились к тому, чтобы вовремя ввезти товары, произведенные ими в других странах.
При этом отчет показал роста индекса цен. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 3,6% по сравнению с 2,4% в предыдущем квартале. Базовый индекс цен PCE (без влияния цен на продукты питания и энергоносители) вырос на 3,5% против 2,6% кварталом ранее.
🔥2
Второй неприятный отчет по экономике: данные по дефлятору потребительских расходов (РСЕ) в марте. По итогам месяца расходы сократились на 0,04% м/м, а в годовом выражении темпы роста замедлились до 2,29% против 2,69% г/г месяцем ранее.
Темпы роста базового индекса замедлились до 0,03% м/м по сравнению с 0,50% в феврале (2,65% г/г по сравнению с 2,96% г/г в феврале).
Хотя… может быть именно этого добивается администрация Трампа?
Темпы роста личных доходов замедлились в марте до 0,46% м/м по сравнению с 0,75 в феврале и 0,61% в январе. Хотя это тоже не показатель, так как в ноябре и декабре они росли темпами в 0,29 и 0,35% м/м. Надо наблюдать, так как бизнес в замешательстве и полная неопределенность не дает говорить о планах найма сотрудников, а домохозяйствам – о возможных доходах в ближайшее время. Вот что более показательно, так это расходы – личные расходы, темпы роста которых выросли в марте на 0,66% м/м по сравнению с 0,55% в феврале и -0,01% в январе.
Судя по динамике компонент в составе ВВП можно предположить, что радикальное сокращение госрасходов, снижение определенности и наверняка – сокращение числа рабочих мест, а мы видели это по отчету по числу открытых вакансий, и возможно, отчет в пятницу уже что-то покажет, продолжат оказывать свое негативное влияние на ВВП во 2-квартале.
Станет ли это поводом для ФРС для вмешательства? Возможно, да. На совещании на следующей неделе (7 мая) ФРС с большей долей вероятности сохранит ставку, но вероятность того, что она будет снижена 18 июня выросла за неделю с 57 до 63%.
Темпы роста базового индекса замедлились до 0,03% м/м по сравнению с 0,50% в феврале (2,65% г/г по сравнению с 2,96% г/г в феврале).
Хотя… может быть именно этого добивается администрация Трампа?
Темпы роста личных доходов замедлились в марте до 0,46% м/м по сравнению с 0,75 в феврале и 0,61% в январе. Хотя это тоже не показатель, так как в ноябре и декабре они росли темпами в 0,29 и 0,35% м/м. Надо наблюдать, так как бизнес в замешательстве и полная неопределенность не дает говорить о планах найма сотрудников, а домохозяйствам – о возможных доходах в ближайшее время. Вот что более показательно, так это расходы – личные расходы, темпы роста которых выросли в марте на 0,66% м/м по сравнению с 0,55% в феврале и -0,01% в январе.
Судя по динамике компонент в составе ВВП можно предположить, что радикальное сокращение госрасходов, снижение определенности и наверняка – сокращение числа рабочих мест, а мы видели это по отчету по числу открытых вакансий, и возможно, отчет в пятницу уже что-то покажет, продолжат оказывать свое негативное влияние на ВВП во 2-квартале.
Станет ли это поводом для ФРС для вмешательства? Возможно, да. На совещании на следующей неделе (7 мая) ФРС с большей долей вероятности сохранит ставку, но вероятность того, что она будет снижена 18 июня выросла за неделю с 57 до 63%.
Данные по рынку труда в США вышли лучше ожиданий
Многие ожидали, что рынок труда по итогам апреля уже отреагирует на последние инициативы администрации Трампа, но этого не произошло. В апреле было создано 177 тыс новых рабочих мест по экономике в целом. Это меньше чем в марте, когда Бюро статистики труда США отчиталось о приросте на 185 тыс мест, но заметно больше, чем ожидал рынок (138 тыс).
В частности, в частном секторе было создано 167 тыс мест по сравнению со 170 тыс в марте – согласитесь, не большая разница (рынки ожидали 125 тыс).
Уровень безработицы остался на уровне 4,2%.
Темпы роста почасовой оплаты труда замедлились лишь до 0,17% м/м против 0,28% в марте, а в годовом выражении – до 3,77% против 3,84% г/г месяцем ранее.
Изменения не очень значительные. Да, они говорят о замедлении, но не об обвале рынка труда. Дает ли это основания ФРС срочно резать ставку? Очевидно, нет.
Соответственно, и реакция рынка понятна – доходность 2-летних облигаций США +11 б.п. (3,81%) и 10-летних +8бп (4,316%).
PS
Отчеты, вышедшие ранее на неделе, показали, что темпы роста экономики США сократились в 1-квартале, а индикаторы ISM и Conference board больше говорят о рецессии. Поэтому ФРС и все остальные будут продолжать следить за деятельностью новой администрации с тем, чтобы принять меры чуть позже, и если потребуется
Многие ожидали, что рынок труда по итогам апреля уже отреагирует на последние инициативы администрации Трампа, но этого не произошло. В апреле было создано 177 тыс новых рабочих мест по экономике в целом. Это меньше чем в марте, когда Бюро статистики труда США отчиталось о приросте на 185 тыс мест, но заметно больше, чем ожидал рынок (138 тыс).
В частности, в частном секторе было создано 167 тыс мест по сравнению со 170 тыс в марте – согласитесь, не большая разница (рынки ожидали 125 тыс).
Уровень безработицы остался на уровне 4,2%.
Темпы роста почасовой оплаты труда замедлились лишь до 0,17% м/м против 0,28% в марте, а в годовом выражении – до 3,77% против 3,84% г/г месяцем ранее.
Изменения не очень значительные. Да, они говорят о замедлении, но не об обвале рынка труда. Дает ли это основания ФРС срочно резать ставку? Очевидно, нет.
Соответственно, и реакция рынка понятна – доходность 2-летних облигаций США +11 б.п. (3,81%) и 10-летних +8бп (4,316%).
PS
Отчеты, вышедшие ранее на неделе, показали, что темпы роста экономики США сократились в 1-квартале, а индикаторы ISM и Conference board больше говорят о рецессии. Поэтому ФРС и все остальные будут продолжать следить за деятельностью новой администрации с тем, чтобы принять меры чуть позже, и если потребуется
А сектор услуг США - не собирается сдаваться!
Сегодня вышли данные Института управления поставками (ISM) по активности в секторе услуг США: индексы вырос на 0,8 пунктов до 51,6, указывая на выход в «зону роста» (индекс выше 50 указывает на ускорение темпов роста, ниже 50 пунктов – на торможение.
При этом индекс цен, или затрат, в секторы вырос на 4,2 пункта до 65,1 пункта – это максимум с января 2023 года. Но тогда после пандемии и прерванных цепочек поставок индекс снижался.
Данные института ISM, опубликованные на прошлой неделе и сегодня говорят о том, что промсектор и сектор услуг держатся, несмотря на политические и тарифные войны, но свою добавленную стоимость и вклад в инфляцию они уже добавляют.
В эту среду пройдет совещание ФРС по монетарной политике. В подобных условиях (по-прежнему крепкий рынок труда, активность бизнеса на уровне и рост цен в секторах) не дают оснований для снижения ставки. Возможно, к следующему совещанию в середине июня ФРС получитт на руки что-то более радикальное и убеждающее в том, что стоит вмешаться. Но очевидно, не сейчас. Рост доходности казначейских облигаций на 1-4 бп вдоль кривой - явное подтверждение того со стороны инвесторов.
Сегодня вышли данные Института управления поставками (ISM) по активности в секторе услуг США: индексы вырос на 0,8 пунктов до 51,6, указывая на выход в «зону роста» (индекс выше 50 указывает на ускорение темпов роста, ниже 50 пунктов – на торможение.
При этом индекс цен, или затрат, в секторы вырос на 4,2 пункта до 65,1 пункта – это максимум с января 2023 года. Но тогда после пандемии и прерванных цепочек поставок индекс снижался.
Данные института ISM, опубликованные на прошлой неделе и сегодня говорят о том, что промсектор и сектор услуг держатся, несмотря на политические и тарифные войны, но свою добавленную стоимость и вклад в инфляцию они уже добавляют.
В эту среду пройдет совещание ФРС по монетарной политике. В подобных условиях (по-прежнему крепкий рынок труда, активность бизнеса на уровне и рост цен в секторах) не дают оснований для снижения ставки. Возможно, к следующему совещанию в середине июня ФРС получитт на руки что-то более радикальное и убеждающее в том, что стоит вмешаться. Но очевидно, не сейчас. Рост доходности казначейских облигаций на 1-4 бп вдоль кривой - явное подтверждение того со стороны инвесторов.
👌1
Торговый дефицит США по итогам марта увеличился до рекордного значения - $140 млрд
Согласно данным федерального казначейства, бюджет США в апреле был сведен с профицитом в $258.40 млрд по сравнению с дефицитом в $160.5 млрд в марте. Казначейство оценивает его в -6.76% ВВП по сравнению с -6.98% месяцем ранее. Это наименьший уровень дефицита бюджета с сентября 2024 (6,42%)
Нельзя сказать, что это ключевые данные по инфляции, и тем не менее, они дают представление о том, что происходит с ценами в экономике США: по данным Бюро статистики труда темпы роста потребительских цен ускорились в апреле до 0,22% м/м по сравнению с падением на 0,05% месяцем ранее.
Темпы роста вернулись к февральским ценам, когда также был зафиксирован прирос в 0,22% м/м. В годовом выражении инфляция продолжила охлаждаться: 2,31% против 2,39% г/г в марте и 3,0% г/г в январе.
Базовая инфляция также ускорилась месяц к месяцу: 0,24% против 0,06% в марте. Но в годовом выражении она осталась примерно на том же уровне, как и месяцем ранее – 2,78%.
Цены на энергию остаются одним из ключевых дефляционных факторов: в апреле они снизились на 3,74% г/г по сравнению со снижением на 3,25% в марте. Сектор услуг не принес больших сюрпризов: тут охлаждение цен происходит по-прежнему медленно. В апреле цены выросли на 0,29% м/м по сравнению с 0,11% месяцем ранее, а в годовом выражении цены замедлились до 3,58% по сравнению с 3,68% месяцем ранее, но более выразительно по сравнению с темпами в декабре прошлого года, когда они выросли на 4,47% г/г.
Темпы роста вернулись к февральским ценам, когда также был зафиксирован прирос в 0,22% м/м. В годовом выражении инфляция продолжила охлаждаться: 2,31% против 2,39% г/г в марте и 3,0% г/г в январе.
Базовая инфляция также ускорилась месяц к месяцу: 0,24% против 0,06% в марте. Но в годовом выражении она осталась примерно на том же уровне, как и месяцем ранее – 2,78%.
Цены на энергию остаются одним из ключевых дефляционных факторов: в апреле они снизились на 3,74% г/г по сравнению со снижением на 3,25% в марте. Сектор услуг не принес больших сюрпризов: тут охлаждение цен происходит по-прежнему медленно. В апреле цены выросли на 0,29% м/м по сравнению с 0,11% месяцем ранее, а в годовом выражении цены замедлились до 3,58% по сравнению с 3,68% месяцем ранее, но более выразительно по сравнению с темпами в декабре прошлого года, когда они выросли на 4,47% г/г.
1. Будет ли данный отчет являться веским основанием для ФРС в плане решения по ставке? Вряд ли. Динамика цен дает представление о том, что экономика продолжает охлаждаться или приближаться к до-COVID норме, но обвалов в ценах не происходит.
2. Повлияет ли этот отчет на доходность казначейских облигаций? Также – вряд ли. Ключевыми для рынка на данный момент являются два события: способность триумфатора Скотта Бессента после успешных переговоров с Китаем повлиять на законодателей, которые должны принять решение по бюджету и лимиту госдолга (потенциально до начала июля, так как с начала августе Конгресс уходит на каникулы), и второе событие в коне этой недели – публикация отчета Казначейства по объему инвестиций стран в казначейские облигации США по итогам марта.
2. Повлияет ли этот отчет на доходность казначейских облигаций? Также – вряд ли. Ключевыми для рынка на данный момент являются два события: способность триумфатора Скотта Бессента после успешных переговоров с Китаем повлиять на законодателей, которые должны принять решение по бюджету и лимиту госдолга (потенциально до начала июля, так как с начала августе Конгресс уходит на каникулы), и второе событие в коне этой недели – публикация отчета Казначейства по объему инвестиций стран в казначейские облигации США по итогам марта.
👍2