🇨🇳ВВП Китая по итогам 2К22
- минус 2.6% к/к по сравнению с +1.4% в 1К22 и ожиданиями сокращения на 1.5%
- в годовом выражении темпы роста экономики 0.4% по сравнению с 4.8% по итогам 1К22
- минус 2.6% к/к по сравнению с +1.4% в 1К22 и ожиданиями сокращения на 1.5%
- в годовом выражении темпы роста экономики 0.4% по сравнению с 4.8% по итогам 1К22
🇺🇸В 16:00 выступление главы ФРБ Сент-Луиса и члена управляющего комитета ФРС Джеймса Булларда. Ранее он заявлял, что экономика сильна вполне и справится с повышениями ставки
В 16:15 и в 17:00 - данные по индексу промпроизводства и индексу доверия потребителей Мичиганского университета, которые также важны для понимания дальнейшего движения рынков
В 16:15 и в 17:00 - данные по индексу промпроизводства и индексу доверия потребителей Мичиганского университета, которые также важны для понимания дальнейшего движения рынков
📶Рынки пока не захотели падать
Ну что ж, Бостик из Атланты и Буллард из Сент-Луиса не высказались жестко за повышение ставки на 100 бп в этом месяце (рынок свопов оценивает ужесточение на 82 бп на предстоящем заседании, почти так же, как в четверг). Индекс доверия потребителей университета Мичиган поднялся в июне до 51.1 пункта по сравнению с 50 п. месяцем ранее (70.6 пункта по итогам декабря 2021). Инвесторы, естественно, не стали усиливать негатив на рынках, которые выросли по итогам дня: доллар снизился на 0.5% по итогам дня, евро укрепился, европейские фондовые индексы +1.8%, штатовские - на 1.5-2.0% выше. Кажется, что рынки полностью заложили в цены повышение ФРС ставки 27 июля на 75 бп и полностью готовы к этому. За этим следует август - период отпусков, период падения активности рынков и затишья. Возможно, так оно и будет. Смущает только продолжающееся падение цен на золото и снижение доходности казначейских облигаций… Возможно, что следующая неделя окажется все же не столь уже стабильной
Ну что ж, Бостик из Атланты и Буллард из Сент-Луиса не высказались жестко за повышение ставки на 100 бп в этом месяце (рынок свопов оценивает ужесточение на 82 бп на предстоящем заседании, почти так же, как в четверг). Индекс доверия потребителей университета Мичиган поднялся в июне до 51.1 пункта по сравнению с 50 п. месяцем ранее (70.6 пункта по итогам декабря 2021). Инвесторы, естественно, не стали усиливать негатив на рынках, которые выросли по итогам дня: доллар снизился на 0.5% по итогам дня, евро укрепился, европейские фондовые индексы +1.8%, штатовские - на 1.5-2.0% выше. Кажется, что рынки полностью заложили в цены повышение ФРС ставки 27 июля на 75 бп и полностью готовы к этому. За этим следует август - период отпусков, период падения активности рынков и затишья. Возможно, так оно и будет. Смущает только продолжающееся падение цен на золото и снижение доходности казначейских облигаций… Возможно, что следующая неделя окажется все же не столь уже стабильной
🇬🇧 Темпы роста потребительских цен в Великобритании ускорились в июле до 10,1% по сравнению с 9,4% месяцем ранее, превысив ожидания роста на 9,8%. Основной вклад, как и во многих странах, - за счет роста цен на энергоносители и продовольствие. Это абсолютный рекорд за всю историю наблюдений: рекордными темпами цены росли середине 1991 года (8,4%), а в 2008 – 2011 они достигали лишь 5,2%.
В начале августа Банк Англии повысил ставку на 50 б.п. до 1,75%, повысив при этом прогноз по инфляции до «чуть более чем 13% в 4 квартале» и ожидая замедления темпов роста экономики и рецессию в четвертом квартале. По предварительной оценке, данной в августе, ВВП Великобритании вырос по итогам 2К22 на 2,9% г/г по сравнению с ростом на 8,7% в 1К22.
По итогам прошедшего 4 августа совещания Банк Англии заявил о намерении ужесточать монетарную политику, однако, беря в расчет ожидания по экономике, он вряд ли серьезно ускорит темпы повышения ставки. Следующее совещание Банка Англии пройдет 14 сентября.
В начале августа Банк Англии повысил ставку на 50 б.п. до 1,75%, повысив при этом прогноз по инфляции до «чуть более чем 13% в 4 квартале» и ожидая замедления темпов роста экономики и рецессию в четвертом квартале. По предварительной оценке, данной в августе, ВВП Великобритании вырос по итогам 2К22 на 2,9% г/г по сравнению с ростом на 8,7% в 1К22.
По итогам прошедшего 4 августа совещания Банк Англии заявил о намерении ужесточать монетарную политику, однако, беря в расчет ожидания по экономике, он вряд ли серьезно ускорит темпы повышения ставки. Следующее совещание Банка Англии пройдет 14 сентября.
🇪🇺По предварительной оценке Eurostat ВВП Еврозоны вырос в 2К22 на 3,9% по сравнению с ожиданиями роста на 4,0%
🇬🇧 Доходность казначейских облигаций США и гособлигаций Еврозоны растет сегодня ускоренными темпами, а доллар укрепляется на 0,26% к корзине валют.
Однако, наиболее интересные события происходят сегодня в другой части рынка: доходность британских гилтов выросла сегодня сразу на 17-25 б.п. а 2у10у-спрэд (т.е. разница в доходности между 10 и 2-летними ставками) ушла в отрицательную зону. Сузившись всего до 16 б.п. в конце июля, спрэд оставался последние дни еще у слабо положительных значений, но сегодня, после публикации данных по инфляции и данных самим Банком Англии прогнозов по темпам экономического роста до конца года, спрэд стал отрицательным: минус 9 б.п.
Однако, наиболее интересные события происходят сегодня в другой части рынка: доходность британских гилтов выросла сегодня сразу на 17-25 б.п. а 2у10у-спрэд (т.е. разница в доходности между 10 и 2-летними ставками) ушла в отрицательную зону. Сузившись всего до 16 б.п. в конце июля, спрэд оставался последние дни еще у слабо положительных значений, но сегодня, после публикации данных по инфляции и данных самим Банком Англии прогнозов по темпам экономического роста до конца года, спрэд стал отрицательным: минус 9 б.п.
🇺🇸 FOMC Minutes
Сегодня ФРС опубликует протокол июльского совещания (21:00). Не будет удивительным, если на совещании обсуждался вариант более серьезного ужесточения и повышения ставки на 100 б.п. От жесткости заявлений, отмеченных в протоколе, будет зависеть динамика рынков в ближайшие несколько дней.
Сегодня ФРС опубликует протокол июльского совещания (21:00). Не будет удивительным, если на совещании обсуждался вариант более серьезного ужесточения и повышения ставки на 100 б.п. От жесткости заявлений, отмеченных в протоколе, будет зависеть динамика рынков в ближайшие несколько дней.
🇺🇸 FOMC Minutes и Рынки
Опубликованный накануне вечером протокол июльского совещания ФРС показал единодушие членов Комитета в решении повысить ставку на 75 б.п. Приоритетом для монетарной политики ФРС остается инфляция и в зависимости от получаемой статистики регулятор будет соблюдать баланс между темпами роста цен и перспективами рецессии.
После публикации протокола рыночные ожидания в отношении темпов повышения ставки ФРС в сентябре немного изменились: вероятность повышения ставки на 50 бп выросла до 59%, ну а, соответственно, на 75 бп - вразмере 41%.
По итогам дня фондовые индексы США снизились на 0,5-1,2%, доллар несколько укрепился к корзине валют, а доходность казначейских облигаций выросла на 4-8 б.п. В целом, терпимо. Однако, рынок возможно, готовится к сентябрю и развороту после бодрого роста в июле и первой половине августа – проблем в экономике накопилось много и рынки не могут не отреагировать однажды. Август – период летнего затишья и снижения ликвидности рынков, которые, чаще всего двигаются в боковом движении. Вся заваруха начинается в последние дни месяца
Опубликованный накануне вечером протокол июльского совещания ФРС показал единодушие членов Комитета в решении повысить ставку на 75 б.п. Приоритетом для монетарной политики ФРС остается инфляция и в зависимости от получаемой статистики регулятор будет соблюдать баланс между темпами роста цен и перспективами рецессии.
После публикации протокола рыночные ожидания в отношении темпов повышения ставки ФРС в сентябре немного изменились: вероятность повышения ставки на 50 бп выросла до 59%, ну а, соответственно, на 75 бп - вразмере 41%.
По итогам дня фондовые индексы США снизились на 0,5-1,2%, доллар несколько укрепился к корзине валют, а доходность казначейских облигаций выросла на 4-8 б.п. В целом, терпимо. Однако, рынок возможно, готовится к сентябрю и развороту после бодрого роста в июле и первой половине августа – проблем в экономике накопилось много и рынки не могут не отреагировать однажды. Август – период летнего затишья и снижения ликвидности рынков, которые, чаще всего двигаются в боковом движении. Вся заваруха начинается в последние дни месяца
🇬🇧 🇪🇺 Доходность гособлигаций Великобритании и Еврозоны продолжает расти высокими темпами
Сегодня будет опубликована оценка темпов роста потребительских цен в Еврозоне. Это важный отчет, однако публикация вчера данных по инфляции в Великобритании серьезно всколыхнула как Британский, так и Европейский рынки:
Доходность британских гилтов резко выросла по итогам вчерашнего дня – сразу на 16-24 б.п., а 2у10у-спрэд (т.е. разница в доходности между 10 и 2-летними ставками) ушла в отрицательную зону. Оставаясь положительным, но сузившись до 16 б.п. в конце июля, спрэд еще оставался вблизи нуля, но вчера, после публикации данных по инфляции и данных самим Банком Англии прогнозов по темпам экономического роста до конца года, спрэд стал отрицательным: минус 9-10 б.п.
Вслед за этим и доходность бундов Германии поднялась только за один день на 7-15 б.п., а с начала месяца – на 20-48 б.п. Причем в большей степени движение вверх происходило по коротким ставкам. Так, доходность 2Y облигаций выросла с начала августа на 48 б.п., достигнув 0,76% (рост с начала года на 140 б.п.). Десятилетние облигации поднялись в терминах доходности на 28 б.п. с начала августа и на 130 б.п. с начала года, достигнув 1,28-1,29%.
Доходность гособлигаций растет не только на фоне жаркой погоды, углубляющей проблемы энергокризиса, но также в результате операций Европейского ЦБ, который вынужден продавать гособлигации Германии (как и Франции и Голландии), выкупая взамен гособлигации Италии, Испании и Греции (чтобы ограничить рост их ставок вдоль кривой). По данным ЕЦБ только за июнь-июль, он приобрел эти облигации на €17 млрд. Ранее ЕЦБ заявлял, что как и ФРС, ужесточая свою монетарную политику (а банк уже повысил ставку с 0,0 до 0,5%) он намерен перейти к сокращению объема активов на балансе. Однако, как это делать в сложившихся условиях не совсем понятно. За отчетную неделю объем активов на балансе ЕЦБ вырос на €2 млрд, но все же, на €88,2 млрд меньше относительно максимума, достигнутого в июне этого года
Сегодня будет опубликована оценка темпов роста потребительских цен в Еврозоне. Это важный отчет, однако публикация вчера данных по инфляции в Великобритании серьезно всколыхнула как Британский, так и Европейский рынки:
Доходность британских гилтов резко выросла по итогам вчерашнего дня – сразу на 16-24 б.п., а 2у10у-спрэд (т.е. разница в доходности между 10 и 2-летними ставками) ушла в отрицательную зону. Оставаясь положительным, но сузившись до 16 б.п. в конце июля, спрэд еще оставался вблизи нуля, но вчера, после публикации данных по инфляции и данных самим Банком Англии прогнозов по темпам экономического роста до конца года, спрэд стал отрицательным: минус 9-10 б.п.
Вслед за этим и доходность бундов Германии поднялась только за один день на 7-15 б.п., а с начала месяца – на 20-48 б.п. Причем в большей степени движение вверх происходило по коротким ставкам. Так, доходность 2Y облигаций выросла с начала августа на 48 б.п., достигнув 0,76% (рост с начала года на 140 б.п.). Десятилетние облигации поднялись в терминах доходности на 28 б.п. с начала августа и на 130 б.п. с начала года, достигнув 1,28-1,29%.
Доходность гособлигаций растет не только на фоне жаркой погоды, углубляющей проблемы энергокризиса, но также в результате операций Европейского ЦБ, который вынужден продавать гособлигации Германии (как и Франции и Голландии), выкупая взамен гособлигации Италии, Испании и Греции (чтобы ограничить рост их ставок вдоль кривой). По данным ЕЦБ только за июнь-июль, он приобрел эти облигации на €17 млрд. Ранее ЕЦБ заявлял, что как и ФРС, ужесточая свою монетарную политику (а банк уже повысил ставку с 0,0 до 0,5%) он намерен перейти к сокращению объема активов на балансе. Однако, как это делать в сложившихся условиях не совсем понятно. За отчетную неделю объем активов на балансе ЕЦБ вырос на €2 млрд, но все же, на €88,2 млрд меньше относительно максимума, достигнутого в июне этого года
🇪🇺Темпы роста потребительских цен в Еврозоне по итогам июля повышены до 8,9% г/г (базовая инфляция - 4,0% г/г по сравнению с 3,7% месяцем ранее).
После публикации данных курс евро незначительно снижается (1,0174 к доллару), а курс доллара к корзине валют незначительно укрепляется в рамках текущей сессии (106,6), но уже +0,9% с начала месяца(
После публикации данных курс евро незначительно снижается (1,0174 к доллару), а курс доллара к корзине валют незначительно укрепляется в рамках текущей сессии (106,6), но уже +0,9% с начала месяца(
🇹🇷 По итогам прошедшего сегодня совещания ЦБ Турции снизил ставки
По итогам прошедшего сегодня очередного совещания ЦБ Турции ставка недельного РЕПО была снижена с 14 до 13% (рынки ожидали сохранения ставки на прежнем уровне). Ставка овернайт была снижена также на 100 бп с 15,5 до 14,5%.
После объявления результатов совещания курс лиры снищается на 0,65% до 18,0728 против 17,9537 на закрытие рынка 17 августа, а доходность 10-летних гособлигаций Турции поднялась до 16,97% по сравнению с 16% неделю назад. Тем не менее, это значительно ниже, чем доходность в конце 2021 года (23%) или 26,47% - пик, достигнутый 24 марта т.г.
5Y CDS Турции (оценка страховки дефолта эмитента) также вырос сегодня до 673 б.п. по сравнению с минимумом 648 б.п. от 12 августа и пиком в 908 б.п. в июле.
По итогам прошедшего сегодня очередного совещания ЦБ Турции ставка недельного РЕПО была снижена с 14 до 13% (рынки ожидали сохранения ставки на прежнем уровне). Ставка овернайт была снижена также на 100 бп с 15,5 до 14,5%.
После объявления результатов совещания курс лиры снищается на 0,65% до 18,0728 против 17,9537 на закрытие рынка 17 августа, а доходность 10-летних гособлигаций Турции поднялась до 16,97% по сравнению с 16% неделю назад. Тем не менее, это значительно ниже, чем доходность в конце 2021 года (23%) или 26,47% - пик, достигнутый 24 марта т.г.
5Y CDS Турции (оценка страховки дефолта эмитента) также вырос сегодня до 673 б.п. по сравнению с минимумом 648 б.п. от 12 августа и пиком в 908 б.п. в июле.
Судя по опыту, открытие новых позиций на рынке в августе – дело творческое: если ты ожидаешь адекватного отклика и его движения в ту или иную сторону в ответ на поступающие макроэкономические данные, то не факт, что рынок отреагирует адекватно и пойдёт именно в ту сторону. Очевидно дело в пониженной ликвидности рынков в сезон отпусков, а экзальтация и прямолинейный ответ на новую статистику, происходит уже в «рабочий период». Ладно, хорошо, бывают исключения, связанные с window dressing в период рождественских праздников или под влиянием технических факторов в результате новых подписок на фонды в начале года. Так что август — это чаще всего «боковик» и не факт, что «выпадет красное», когда ты «поставил на чёрное». Но судя по календарю, еще неделя и период summer lull закончится
🇩🇪 Цены производителей (PPI) в Германии выросли в июле на 5,3% м/м (37.2% г/г)
Ключевой составляющей роста цен по-прежнему является рост цен на энергию – они выросли в июле на 14.7% м/м (105% г/г). Цены на продовольствие выросли на 21,1% г/г. Инфляция цен производителей является опережающим индикаторов и оказывает влияние на рост цен потребителей с лагом в несколько недель. Учитывая сохраняющуюся динамику цен, можно ожидать, что в августе цены потребителей и производителей могут продолжить рост, а значит, реакция со стороны ЕЦБ (следующее совещание пройдет 8 сентября) также должна последовать.
В этой связи стоит отметить рост оптовых цен газ в Европе, которые достигли 239 евро/МВт. ч. или $2534,6 за 1000 куб. м. В частности, готовясь к отопительному сезону, Германия продолжает наполнять хранилища, покупая газ по спотовым ценам (которые априори выше фьючерсных).
Ключевой составляющей роста цен по-прежнему является рост цен на энергию – они выросли в июле на 14.7% м/м (105% г/г). Цены на продовольствие выросли на 21,1% г/г. Инфляция цен производителей является опережающим индикаторов и оказывает влияние на рост цен потребителей с лагом в несколько недель. Учитывая сохраняющуюся динамику цен, можно ожидать, что в августе цены потребителей и производителей могут продолжить рост, а значит, реакция со стороны ЕЦБ (следующее совещание пройдет 8 сентября) также должна последовать.
В этой связи стоит отметить рост оптовых цен газ в Европе, которые достигли 239 евро/МВт. ч. или $2534,6 за 1000 куб. м. В частности, готовясь к отопительному сезону, Германия продолжает наполнять хранилища, покупая газ по спотовым ценам (которые априори выше фьючерсных).
Рост ставок на кривой в долларах ускорился, а доллар продолжает укрепляться:
- 10Y UST 3,07%
- курс доллара к корзине валют (DXY) сегодня вблизи пиков, прибавляя сегодня 0,3% - почти 109 пунктов
В Европе доходность гособлигаций Германии и Франции также вблизи максимумов - 10Y уже 1,37% и почти 2,0%, соответственно.
Негативным фоном к происходящему - рост цен на газ, которые достигли сегодня $2900
При этом фондовые индексы в США и Европе около нуля или в слабом плюсе 😱. Почему? Ответ прост - все ожидают эпохальных заявлений глав ЦБ на симпозиуме в Джексон Хоул завтра и в пятницу.
Ну и судя по фьючерсам, вероятность повышения ФРС ставки на 75 бп на совещании в сентябре оценивается сегодня в размере почти 5️⃣9️⃣ процентов!
- 10Y UST 3,07%
- курс доллара к корзине валют (DXY) сегодня вблизи пиков, прибавляя сегодня 0,3% - почти 109 пунктов
В Европе доходность гособлигаций Германии и Франции также вблизи максимумов - 10Y уже 1,37% и почти 2,0%, соответственно.
Негативным фоном к происходящему - рост цен на газ, которые достигли сегодня $2900
При этом фондовые индексы в США и Европе около нуля или в слабом плюсе 😱. Почему? Ответ прост - все ожидают эпохальных заявлений глав ЦБ на симпозиуме в Джексон Хоул завтра и в пятницу.
Ну и судя по фьючерсам, вероятность повышения ФРС ставки на 75 бп на совещании в сентябре оценивается сегодня в размере почти 5️⃣9️⃣ процентов!
🇪🇺Согласно EuroStat темпы роста потребительских цен в Еврозоне выросли в августе:
- CPI: 9,1% г/г по сравнению с 8,9% в июле
- Core CPI: 4,3% г/г по сравнению 4,0% в июле
- CPI: 9,1% г/г по сравнению с 8,9% в июле
- Core CPI: 4,3% г/г по сравнению 4,0% в июле