Dead Cat Bounce
Я не берусь утверждать, что именно события на долговом рынке США играют ключевую роль на всём рынке, но то, что они играют заметную — это факт.
Итоги размещения 10-летних облигаций вчера ждали все. Особенно — на фоне слухов о том, что крупнейшие (а может, и не самые крупные) держатели долга распродавали свои портфели на эмоциях. Отчёт Казначейства не просто успокоил инвесторов, но стал триггером для роста цен на облигации и падения доходности: спрос на аукционе превысил предложение в 2,67 раза — против 2,59 на мартовском размещении.
Затем последовала коррекция, и мы снова увидели рост доходности — как раз накануне размещения 30-летних бумаг. И опять: спрос превысил предложение — bid-to-cover 2,43 против 2,37 месяц назад. И вновь доходность на рынке пошла вниз.
В среду кто-то мог бы смело сказать, что ключевыми для рынка стали не результаты аукциона 10-летних UST, а слова Трампа, который милостиво объявил о 90-дневной паузе в торговых пошлинах для тех, «кто припал», но «нет прощения тем, кто не уважает»… Индекс S&P 500 после этого взлетел на 9,5%, NASDAQ — аж на 12%.
Но уже сегодня утром — не дадут соврать мои два собеседника — я охарактеризовал вчерашний взлёт фондового рынка как «прыжок дохлой кошки» (Dead Cat Bounce) — термин, которым обычно обозначают импульсивное и ложное движение рынка на новостях, не меняющих фундаментального тренда.
Почему? Потому что это — блокировка торговли с ключевым партнёром, второй экономикой мира. Потому что далеко не все стремятся «припасть к...» и целовать её. А сама по себе идея продавить всех к обратному движению из постиндустриальной экономики — глупость, которая обойдётся очень дорого.
Я не берусь утверждать, что именно события на долговом рынке США играют ключевую роль на всём рынке, но то, что они играют заметную — это факт.
Итоги размещения 10-летних облигаций вчера ждали все. Особенно — на фоне слухов о том, что крупнейшие (а может, и не самые крупные) держатели долга распродавали свои портфели на эмоциях. Отчёт Казначейства не просто успокоил инвесторов, но стал триггером для роста цен на облигации и падения доходности: спрос на аукционе превысил предложение в 2,67 раза — против 2,59 на мартовском размещении.
Затем последовала коррекция, и мы снова увидели рост доходности — как раз накануне размещения 30-летних бумаг. И опять: спрос превысил предложение — bid-to-cover 2,43 против 2,37 месяц назад. И вновь доходность на рынке пошла вниз.
В среду кто-то мог бы смело сказать, что ключевыми для рынка стали не результаты аукциона 10-летних UST, а слова Трампа, который милостиво объявил о 90-дневной паузе в торговых пошлинах для тех, «кто припал», но «нет прощения тем, кто не уважает»… Индекс S&P 500 после этого взлетел на 9,5%, NASDAQ — аж на 12%.
Но уже сегодня утром — не дадут соврать мои два собеседника — я охарактеризовал вчерашний взлёт фондового рынка как «прыжок дохлой кошки» (Dead Cat Bounce) — термин, которым обычно обозначают импульсивное и ложное движение рынка на новостях, не меняющих фундаментального тренда.
Почему? Потому что это — блокировка торговли с ключевым партнёром, второй экономикой мира. Потому что далеко не все стремятся «припасть к...» и целовать её. А сама по себе идея продавить всех к обратному движению из постиндустриальной экономики — глупость, которая обойдётся очень дорого.
👍1🤓1
Штудировать и конспектировать
Буквально несколько дней назад министр финансов Скотт Бессент, используя техасский жаргон, объяснял позицию США в отношении к Китаю в торговой войне. По его мнению, играя в покер с США, Китай серьезно ошибается, имея на руках лишь «пару двоек». «Что мы теряем, если китайцы повысят для нас пошлины? Мы экспортируем им одну пятую того, что они экспортируют нам, так что для них это проигрышная карта», – заявил Бессент в интервью CNBC.
В первый свой срок президент Трамп уже объявлял торговую войну Китаю. Дефицит действительно несколько сократился, но удобство рынка для потребителя в США сделало свое и в 2022 после пандемии дефицит вновь расширился. По итогам календарного 2024 года дефицит США в торговле с Китаем несколько увеличился по сравнению с 2023 и достиг $295,4 млрд (график ниже).
По общедоступной информации, Бессент сделал себе имя как макро-трейдер, т.е. стратег, делающий ставку на глобальные экономические тенденции. Став министром финансов, он старается реализовывать нокопленный опыт в «макро-торговле» уже на уровне экономики страны.
Но не понятно, о каких «двойках» говорит Бессент, если он отлично разбирается в макроэкономике. Это не Китай «зависит» на 1/5 от объема взаимной торговли, это то, что Китай был заинтересован покупать. А США, чья экономика за последние десятилетия стала более гибкой и динамичной, могла себе позволить вынести грязные производства и отверточную сборку в страны с более дешевой рабочей силой. Именно поэтому сектор услуг в США (т.е. более высокоинтеллектуальный формат) и формировал порядка 70% ВВП страны.
Да, тут очевидно не до покера. Как говорили у нас в институте: «любовница думает, что ты с женой, жена считает, что ты у любовницы, а ты на чердаке конспектируешь, конспектируешь…»
Буквально несколько дней назад министр финансов Скотт Бессент, используя техасский жаргон, объяснял позицию США в отношении к Китаю в торговой войне. По его мнению, играя в покер с США, Китай серьезно ошибается, имея на руках лишь «пару двоек». «Что мы теряем, если китайцы повысят для нас пошлины? Мы экспортируем им одну пятую того, что они экспортируют нам, так что для них это проигрышная карта», – заявил Бессент в интервью CNBC.
В первый свой срок президент Трамп уже объявлял торговую войну Китаю. Дефицит действительно несколько сократился, но удобство рынка для потребителя в США сделало свое и в 2022 после пандемии дефицит вновь расширился. По итогам календарного 2024 года дефицит США в торговле с Китаем несколько увеличился по сравнению с 2023 и достиг $295,4 млрд (график ниже).
По общедоступной информации, Бессент сделал себе имя как макро-трейдер, т.е. стратег, делающий ставку на глобальные экономические тенденции. Став министром финансов, он старается реализовывать нокопленный опыт в «макро-торговле» уже на уровне экономики страны.
Но не понятно, о каких «двойках» говорит Бессент, если он отлично разбирается в макроэкономике. Это не Китай «зависит» на 1/5 от объема взаимной торговли, это то, что Китай был заинтересован покупать. А США, чья экономика за последние десятилетия стала более гибкой и динамичной, могла себе позволить вынести грязные производства и отверточную сборку в страны с более дешевой рабочей силой. Именно поэтому сектор услуг в США (т.е. более высокоинтеллектуальный формат) и формировал порядка 70% ВВП страны.
Да, тут очевидно не до покера. Как говорили у нас в институте: «любовница думает, что ты с женой, жена считает, что ты у любовницы, а ты на чердаке конспектируешь, конспектируешь…»
🤣2
Страны увеличили свои инвестиции в казначейские облигации США по итогам февраля сразу на $0,29 трлн до рекордных $8,82 трлн.
При этом больше всех в феврале приобрели именно Канада и Япония: $55,3 млрд до $406,1 млрд и $46,6 млрд до $1125,9 млрд, соответственно. Помимо этого, Китай увеличил свой портфель на $23,5 млрд до $784,3 млрд, а Великобритания – на $10,1 млрд до $750,3 млрд.
Увеличение объема казначейских облигаций в иностранных портфелях и резервах центральных банков стран мира коррелирует со снижением доходности облигаций на рынке: по итогам февраля доходность UST снизилась на 21-33 б.п. вдоль кривой.
Как я уже отмечал, данный отчет Казначейства интересен с точки зрения статистики, но ключевой интерес представляет информация, как менялись портфели стран с начала апреля, когда появились подозрения, что Китай или другая страна(ны) резко сбрасывали облигации США в пику обострившегося противостояния с Трампом в его тарифной войне.
К сожалению, эту информацию мы получим только черед два месяца после того, как в мае будет опубликован отчет за март, который, вероятно, также еще не отразит радикальных изменений в политике стран. И скорее всего это так, как как доходность UST за март изменилась минимально: минус 11 б.п. по 2-летним облигациям, нулевой изменение по 10Y и слабый прирост по 30Y. Поэтому придется ждать до июня.
При этом больше всех в феврале приобрели именно Канада и Япония: $55,3 млрд до $406,1 млрд и $46,6 млрд до $1125,9 млрд, соответственно. Помимо этого, Китай увеличил свой портфель на $23,5 млрд до $784,3 млрд, а Великобритания – на $10,1 млрд до $750,3 млрд.
Увеличение объема казначейских облигаций в иностранных портфелях и резервах центральных банков стран мира коррелирует со снижением доходности облигаций на рынке: по итогам февраля доходность UST снизилась на 21-33 б.п. вдоль кривой.
Как я уже отмечал, данный отчет Казначейства интересен с точки зрения статистики, но ключевой интерес представляет информация, как менялись портфели стран с начала апреля, когда появились подозрения, что Китай или другая страна(ны) резко сбрасывали облигации США в пику обострившегося противостояния с Трампом в его тарифной войне.
К сожалению, эту информацию мы получим только черед два месяца после того, как в мае будет опубликован отчет за март, который, вероятно, также еще не отразит радикальных изменений в политике стран. И скорее всего это так, как как доходность UST за март изменилась минимально: минус 11 б.п. по 2-летним облигациям, нулевой изменение по 10Y и слабый прирост по 30Y. Поэтому придется ждать до июня.
Мы уже почти привыкли с 20 января, что каждая новая неделя приносит неожиданные заявления президента Трампа, огорошивая политиков, инвесторов и обычных граждан. Прошлая неделя не стала исключением – на этот раз в центре внимания оказался конфликт с Федеральной резервной системой и лично с её председателем Джеромом Пауэллом.
Выступая в среду Пауэлл, дал понять, что тарифная война несёт риски как для инфляции, так и для рынка труда. И если ФРС посчитает угрозу серьёзной, она может даже поднять ставку – чтобы сохранить долгосрочные ожидания стабильными.
Это вызвало резкую реакцию президента: «Если бы у нас был председатель ФРС, который понимал, что делает, процентные ставки бы снижались. Он должен их снизить».
Можно было бы списать это на риторику в духе Трампа и внутренний «семейный конфликт», но на выходных экономический советник Белого дома Кевин Хассетт подтвердил: администрация ищет юридические пути досрочного увольнения Пауэлла.
Это уже выглядит не как эпизод, а как целенаправленное давление на один из важнейших институтов экономической системы: ставится под удар независимость центрального банка страны с крупнейшей экономикой мира (26,1% глобального ВВП), самым ликвидным финансовым рынком и госдолгом, объем торгуемой части которого оценивается в $28,6 трлн.
Если Белому дому удастся сместить Пауэлла и назначить на его место лояльного члена команды, такого мистера «Да», это будет не просто кадровая замена, а институциональный надлом. Примеры вмешательства в работу центральных банков и последствия их подчинения мы видели (Турция последние годы тому свидетельство). И когда инвесторы это осознают, то масштабы обвала рынка существенно превзойдут то, что мы видели в 2008.
Поэтому если тренд таков и каток не свернуть, то можно отдать должное прозорливости тех стран или крупнейших держателей госдолга США, которые в начале апреля массово продавали свои пакеты казначейских облигаций.
И даже те, кто мечтает о банкротстве доллара и дефолте США, вряд ли до конца осознают последствия такого сценария.
В своё время обсуждалась идея так называемых «соглашений Мар-а-Лаго» – реструктуризация госдолга США через выпуск 100-летних облигаций, чтобы снизить стоимость его обслуживания, т.е. сократить процентные платежи и отодвинуть погашение основного долга. Даже тогда, в условиях полной стабильности эта идея выглядела как экзотическая и политически почти невозможная.
Сегодня, в условиях угрозы разрушения институциональной независимости ФРС, такие идеи теряют не только политическую, но и финансовую состоятельность: без доверия к институтам ни о какой «договоренности с миром» говорить невозможно.
Сейчас же, если Трамп продолжит нападки на независимость ФРС, он не просто навредит себе. Он нанесет удар по всему фундаменту доверия к доллару как глобальной резервной валюте. Подорвав его, он также нанесет удар по всей валютно-финансовой архитектуре мира.
Историк и философ Юваль Харари отмечает: «деньги – это не материальный актив, а система взаимного доверия, которая работает только потому, что все в неё верят». В этом смысле доллар — не просто валюта, это воплощение договорённости, принятых правил и доверия к институтам США. Хочется верить, что прагматизм бизнесмена и опытных инвесторов не допустит этого
Выступая в среду Пауэлл, дал понять, что тарифная война несёт риски как для инфляции, так и для рынка труда. И если ФРС посчитает угрозу серьёзной, она может даже поднять ставку – чтобы сохранить долгосрочные ожидания стабильными.
Это вызвало резкую реакцию президента: «Если бы у нас был председатель ФРС, который понимал, что делает, процентные ставки бы снижались. Он должен их снизить».
Можно было бы списать это на риторику в духе Трампа и внутренний «семейный конфликт», но на выходных экономический советник Белого дома Кевин Хассетт подтвердил: администрация ищет юридические пути досрочного увольнения Пауэлла.
Это уже выглядит не как эпизод, а как целенаправленное давление на один из важнейших институтов экономической системы: ставится под удар независимость центрального банка страны с крупнейшей экономикой мира (26,1% глобального ВВП), самым ликвидным финансовым рынком и госдолгом, объем торгуемой части которого оценивается в $28,6 трлн.
Если Белому дому удастся сместить Пауэлла и назначить на его место лояльного члена команды, такого мистера «Да», это будет не просто кадровая замена, а институциональный надлом. Примеры вмешательства в работу центральных банков и последствия их подчинения мы видели (Турция последние годы тому свидетельство). И когда инвесторы это осознают, то масштабы обвала рынка существенно превзойдут то, что мы видели в 2008.
Поэтому если тренд таков и каток не свернуть, то можно отдать должное прозорливости тех стран или крупнейших держателей госдолга США, которые в начале апреля массово продавали свои пакеты казначейских облигаций.
И даже те, кто мечтает о банкротстве доллара и дефолте США, вряд ли до конца осознают последствия такого сценария.
В своё время обсуждалась идея так называемых «соглашений Мар-а-Лаго» – реструктуризация госдолга США через выпуск 100-летних облигаций, чтобы снизить стоимость его обслуживания, т.е. сократить процентные платежи и отодвинуть погашение основного долга. Даже тогда, в условиях полной стабильности эта идея выглядела как экзотическая и политически почти невозможная.
Сегодня, в условиях угрозы разрушения институциональной независимости ФРС, такие идеи теряют не только политическую, но и финансовую состоятельность: без доверия к институтам ни о какой «договоренности с миром» говорить невозможно.
Сейчас же, если Трамп продолжит нападки на независимость ФРС, он не просто навредит себе. Он нанесет удар по всему фундаменту доверия к доллару как глобальной резервной валюте. Подорвав его, он также нанесет удар по всей валютно-финансовой архитектуре мира.
Историк и философ Юваль Харари отмечает: «деньги – это не материальный актив, а система взаимного доверия, которая работает только потому, что все в неё верят». В этом смысле доллар — не просто валюта, это воплощение договорённости, принятых правил и доверия к институтам США. Хочется верить, что прагматизм бизнесмена и опытных инвесторов не допустит этого
👍2🤯2👏1
Привет! До субботы буду в пустыне почти без связи и вряд ли смогу что-то написать. Но постараюсь быть в курсе событий, чтобы в конце недели выйти на связь
👍1
По данным Бюро рынка труда США в марте частный сектор открыл 6359 тыс новых позиций на рынке труда (6588 тыс в феврале). В госсекторе было открыто 833 тыс (892 тыс в феврале). Число сокращений и увольнений сотрудников снизилось в марте до 1558 тыс по сравнению с 1780 тыс в феврале.
Таким образом, в марте было открыто минимум вакансий с сентября, свидетельствуя о слабом спросе в период неопределенности для компаний в результате политики новой администрации.
Данные пока прямо не указывают на то, что ФРС должна действовать, но в совокупности с другими ключевыми цифрами, которые выйдут до конца недели, это может создать определенную картину.
Таким образом, в марте было открыто минимум вакансий с сентября, свидетельствуя о слабом спросе в период неопределенности для компаний в результате политики новой администрации.
Данные пока прямо не указывают на то, что ФРС должна действовать, но в совокупности с другими ключевыми цифрами, которые выйдут до конца недели, это может создать определенную картину.
По первой предварительной оценке, темпы роста ВВП США сократились на 0,3% к/к в 1-квартале 2025 года по сравнению с ростом на 3,1% в 3К и 2,4% в 4К2024.
Резкое сокращение госрасходов, обвал экспорта на фоне всплеска импорта, когда компании стремились к тому, чтобы вовремя ввезти товары, произведенные ими в других странах.
При этом отчет показал роста индекса цен. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 3,6% по сравнению с 2,4% в предыдущем квартале. Базовый индекс цен PCE (без влияния цен на продукты питания и энергоносители) вырос на 3,5% против 2,6% кварталом ранее.
Резкое сокращение госрасходов, обвал экспорта на фоне всплеска импорта, когда компании стремились к тому, чтобы вовремя ввезти товары, произведенные ими в других странах.
При этом отчет показал роста индекса цен. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 3,6% по сравнению с 2,4% в предыдущем квартале. Базовый индекс цен PCE (без влияния цен на продукты питания и энергоносители) вырос на 3,5% против 2,6% кварталом ранее.
🔥2
Второй неприятный отчет по экономике: данные по дефлятору потребительских расходов (РСЕ) в марте. По итогам месяца расходы сократились на 0,04% м/м, а в годовом выражении темпы роста замедлились до 2,29% против 2,69% г/г месяцем ранее.
Темпы роста базового индекса замедлились до 0,03% м/м по сравнению с 0,50% в феврале (2,65% г/г по сравнению с 2,96% г/г в феврале).
Хотя… может быть именно этого добивается администрация Трампа?
Темпы роста личных доходов замедлились в марте до 0,46% м/м по сравнению с 0,75 в феврале и 0,61% в январе. Хотя это тоже не показатель, так как в ноябре и декабре они росли темпами в 0,29 и 0,35% м/м. Надо наблюдать, так как бизнес в замешательстве и полная неопределенность не дает говорить о планах найма сотрудников, а домохозяйствам – о возможных доходах в ближайшее время. Вот что более показательно, так это расходы – личные расходы, темпы роста которых выросли в марте на 0,66% м/м по сравнению с 0,55% в феврале и -0,01% в январе.
Судя по динамике компонент в составе ВВП можно предположить, что радикальное сокращение госрасходов, снижение определенности и наверняка – сокращение числа рабочих мест, а мы видели это по отчету по числу открытых вакансий, и возможно, отчет в пятницу уже что-то покажет, продолжат оказывать свое негативное влияние на ВВП во 2-квартале.
Станет ли это поводом для ФРС для вмешательства? Возможно, да. На совещании на следующей неделе (7 мая) ФРС с большей долей вероятности сохранит ставку, но вероятность того, что она будет снижена 18 июня выросла за неделю с 57 до 63%.
Темпы роста базового индекса замедлились до 0,03% м/м по сравнению с 0,50% в феврале (2,65% г/г по сравнению с 2,96% г/г в феврале).
Хотя… может быть именно этого добивается администрация Трампа?
Темпы роста личных доходов замедлились в марте до 0,46% м/м по сравнению с 0,75 в феврале и 0,61% в январе. Хотя это тоже не показатель, так как в ноябре и декабре они росли темпами в 0,29 и 0,35% м/м. Надо наблюдать, так как бизнес в замешательстве и полная неопределенность не дает говорить о планах найма сотрудников, а домохозяйствам – о возможных доходах в ближайшее время. Вот что более показательно, так это расходы – личные расходы, темпы роста которых выросли в марте на 0,66% м/м по сравнению с 0,55% в феврале и -0,01% в январе.
Судя по динамике компонент в составе ВВП можно предположить, что радикальное сокращение госрасходов, снижение определенности и наверняка – сокращение числа рабочих мест, а мы видели это по отчету по числу открытых вакансий, и возможно, отчет в пятницу уже что-то покажет, продолжат оказывать свое негативное влияние на ВВП во 2-квартале.
Станет ли это поводом для ФРС для вмешательства? Возможно, да. На совещании на следующей неделе (7 мая) ФРС с большей долей вероятности сохранит ставку, но вероятность того, что она будет снижена 18 июня выросла за неделю с 57 до 63%.
Данные по рынку труда в США вышли лучше ожиданий
Многие ожидали, что рынок труда по итогам апреля уже отреагирует на последние инициативы администрации Трампа, но этого не произошло. В апреле было создано 177 тыс новых рабочих мест по экономике в целом. Это меньше чем в марте, когда Бюро статистики труда США отчиталось о приросте на 185 тыс мест, но заметно больше, чем ожидал рынок (138 тыс).
В частности, в частном секторе было создано 167 тыс мест по сравнению со 170 тыс в марте – согласитесь, не большая разница (рынки ожидали 125 тыс).
Уровень безработицы остался на уровне 4,2%.
Темпы роста почасовой оплаты труда замедлились лишь до 0,17% м/м против 0,28% в марте, а в годовом выражении – до 3,77% против 3,84% г/г месяцем ранее.
Изменения не очень значительные. Да, они говорят о замедлении, но не об обвале рынка труда. Дает ли это основания ФРС срочно резать ставку? Очевидно, нет.
Соответственно, и реакция рынка понятна – доходность 2-летних облигаций США +11 б.п. (3,81%) и 10-летних +8бп (4,316%).
PS
Отчеты, вышедшие ранее на неделе, показали, что темпы роста экономики США сократились в 1-квартале, а индикаторы ISM и Conference board больше говорят о рецессии. Поэтому ФРС и все остальные будут продолжать следить за деятельностью новой администрации с тем, чтобы принять меры чуть позже, и если потребуется
Многие ожидали, что рынок труда по итогам апреля уже отреагирует на последние инициативы администрации Трампа, но этого не произошло. В апреле было создано 177 тыс новых рабочих мест по экономике в целом. Это меньше чем в марте, когда Бюро статистики труда США отчиталось о приросте на 185 тыс мест, но заметно больше, чем ожидал рынок (138 тыс).
В частности, в частном секторе было создано 167 тыс мест по сравнению со 170 тыс в марте – согласитесь, не большая разница (рынки ожидали 125 тыс).
Уровень безработицы остался на уровне 4,2%.
Темпы роста почасовой оплаты труда замедлились лишь до 0,17% м/м против 0,28% в марте, а в годовом выражении – до 3,77% против 3,84% г/г месяцем ранее.
Изменения не очень значительные. Да, они говорят о замедлении, но не об обвале рынка труда. Дает ли это основания ФРС срочно резать ставку? Очевидно, нет.
Соответственно, и реакция рынка понятна – доходность 2-летних облигаций США +11 б.п. (3,81%) и 10-летних +8бп (4,316%).
PS
Отчеты, вышедшие ранее на неделе, показали, что темпы роста экономики США сократились в 1-квартале, а индикаторы ISM и Conference board больше говорят о рецессии. Поэтому ФРС и все остальные будут продолжать следить за деятельностью новой администрации с тем, чтобы принять меры чуть позже, и если потребуется
А сектор услуг США - не собирается сдаваться!
Сегодня вышли данные Института управления поставками (ISM) по активности в секторе услуг США: индексы вырос на 0,8 пунктов до 51,6, указывая на выход в «зону роста» (индекс выше 50 указывает на ускорение темпов роста, ниже 50 пунктов – на торможение.
При этом индекс цен, или затрат, в секторы вырос на 4,2 пункта до 65,1 пункта – это максимум с января 2023 года. Но тогда после пандемии и прерванных цепочек поставок индекс снижался.
Данные института ISM, опубликованные на прошлой неделе и сегодня говорят о том, что промсектор и сектор услуг держатся, несмотря на политические и тарифные войны, но свою добавленную стоимость и вклад в инфляцию они уже добавляют.
В эту среду пройдет совещание ФРС по монетарной политике. В подобных условиях (по-прежнему крепкий рынок труда, активность бизнеса на уровне и рост цен в секторах) не дают оснований для снижения ставки. Возможно, к следующему совещанию в середине июня ФРС получитт на руки что-то более радикальное и убеждающее в том, что стоит вмешаться. Но очевидно, не сейчас. Рост доходности казначейских облигаций на 1-4 бп вдоль кривой - явное подтверждение того со стороны инвесторов.
Сегодня вышли данные Института управления поставками (ISM) по активности в секторе услуг США: индексы вырос на 0,8 пунктов до 51,6, указывая на выход в «зону роста» (индекс выше 50 указывает на ускорение темпов роста, ниже 50 пунктов – на торможение.
При этом индекс цен, или затрат, в секторы вырос на 4,2 пункта до 65,1 пункта – это максимум с января 2023 года. Но тогда после пандемии и прерванных цепочек поставок индекс снижался.
Данные института ISM, опубликованные на прошлой неделе и сегодня говорят о том, что промсектор и сектор услуг держатся, несмотря на политические и тарифные войны, но свою добавленную стоимость и вклад в инфляцию они уже добавляют.
В эту среду пройдет совещание ФРС по монетарной политике. В подобных условиях (по-прежнему крепкий рынок труда, активность бизнеса на уровне и рост цен в секторах) не дают оснований для снижения ставки. Возможно, к следующему совещанию в середине июня ФРС получитт на руки что-то более радикальное и убеждающее в том, что стоит вмешаться. Но очевидно, не сейчас. Рост доходности казначейских облигаций на 1-4 бп вдоль кривой - явное подтверждение того со стороны инвесторов.
👌1
Торговый дефицит США по итогам марта увеличился до рекордного значения - $140 млрд