Рост ставок на кривой в долларах ускорился, а доллар продолжает укрепляться:
- 10Y UST 3,07%
- курс доллара к корзине валют (DXY) сегодня вблизи пиков, прибавляя сегодня 0,3% - почти 109 пунктов
В Европе доходность гособлигаций Германии и Франции также вблизи максимумов - 10Y уже 1,37% и почти 2,0%, соответственно.
Негативным фоном к происходящему - рост цен на газ, которые достигли сегодня $2900
При этом фондовые индексы в США и Европе около нуля или в слабом плюсе 😱. Почему? Ответ прост - все ожидают эпохальных заявлений глав ЦБ на симпозиуме в Джексон Хоул завтра и в пятницу.
Ну и судя по фьючерсам, вероятность повышения ФРС ставки на 75 бп на совещании в сентябре оценивается сегодня в размере почти 5️⃣9️⃣ процентов!
- 10Y UST 3,07%
- курс доллара к корзине валют (DXY) сегодня вблизи пиков, прибавляя сегодня 0,3% - почти 109 пунктов
В Европе доходность гособлигаций Германии и Франции также вблизи максимумов - 10Y уже 1,37% и почти 2,0%, соответственно.
Негативным фоном к происходящему - рост цен на газ, которые достигли сегодня $2900
При этом фондовые индексы в США и Европе около нуля или в слабом плюсе 😱. Почему? Ответ прост - все ожидают эпохальных заявлений глав ЦБ на симпозиуме в Джексон Хоул завтра и в пятницу.
Ну и судя по фьючерсам, вероятность повышения ФРС ставки на 75 бп на совещании в сентябре оценивается сегодня в размере почти 5️⃣9️⃣ процентов!
🇪🇺Согласно EuroStat темпы роста потребительских цен в Еврозоне выросли в августе:
- CPI: 9,1% г/г по сравнению с 8,9% в июле
- Core CPI: 4,3% г/г по сравнению 4,0% в июле
- CPI: 9,1% г/г по сравнению с 8,9% в июле
- Core CPI: 4,3% г/г по сравнению 4,0% в июле
Где деньги, Карл?!
ФРС опубликовала данные по объему активов на балансе по итогам последней недели августа, и, соответственно, по итогам лета. Получается, что за последнюю неделю ФРС ускорила процесс сокращения активов на балансе (минус 25 млрд), но этого явно не достаточно:
Объявляя о начале процесса количественного ужесточения весной, ФРС объявила, что со счетов должно будет уходить порядка 45 млрд в месяц (на протяжении трех месяцев лета). Таким образом, баланс должен был бы сократиться на 135 млрд долларов. Но сравнивая данные на 25 мая и на 31 августа видим, что баланс сократился лишь на 88,2 млрд. И? Где деньги?
Учитывая не высокую активность Минфина, занимавшего средства на рынке госдолга, можно сказать, что два ведомства суммарно даже поддержали рынки ликвидностью за это время - объем ежедневных операций обратного РЕПО банков в августе вырос, а средний объем достиг 2,2 трлн долларов.
С сентября ФРС (по плану) должна увеличить темпы сокращения активов до 95 млрд долларов в месяц. Посмотрим. Но может быть действительно, ФРС встала на путь непримиримой и жесткой борьбы с инфляцией? Слова председателя Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул, по крайней мере, говорят об этом (возможно?)
ФРС опубликовала данные по объему активов на балансе по итогам последней недели августа, и, соответственно, по итогам лета. Получается, что за последнюю неделю ФРС ускорила процесс сокращения активов на балансе (минус 25 млрд), но этого явно не достаточно:
Объявляя о начале процесса количественного ужесточения весной, ФРС объявила, что со счетов должно будет уходить порядка 45 млрд в месяц (на протяжении трех месяцев лета). Таким образом, баланс должен был бы сократиться на 135 млрд долларов. Но сравнивая данные на 25 мая и на 31 августа видим, что баланс сократился лишь на 88,2 млрд. И? Где деньги?
Учитывая не высокую активность Минфина, занимавшего средства на рынке госдолга, можно сказать, что два ведомства суммарно даже поддержали рынки ликвидностью за это время - объем ежедневных операций обратного РЕПО банков в августе вырос, а средний объем достиг 2,2 трлн долларов.
С сентября ФРС (по плану) должна увеличить темпы сокращения активов до 95 млрд долларов в месяц. Посмотрим. Но может быть действительно, ФРС встала на путь непримиримой и жесткой борьбы с инфляцией? Слова председателя Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул, по крайней мере, говорят об этом (возможно?)
🇪🇺Совет управляющих ЕЦБ принял решение поднять все три ключевые ставки на 75 б. п. (ставка рефинансирования повышена до 1,25%, депозитная ставка – до 0,75%, а Marginal lending facility rate – до 1,5%). На пресс-конференции по итогам совещания президент банка Кристин Лагард заявила:
- Мы приняли это решение и ожидаем дальнейшего повышения ставок, поскольку инфляция остается высокой и, вероятно, останется выше нашей цели в течение длительного периода времени;
- Ценовое давление продолжает усиливаться и расширяться в масштабах всей экономики, и в ближайшем будущем инфляция может продолжить расти;
- «Снижение курса евро также усилило инфляционное давление». ЕЦБ не ориентируется на какой-либо уровень обменного курса, но резкое падение курса региональной валюты (на 12,3% с начала года) существенно увеличило стоимость импорта энергоресурсов;
- Шаг в 75 б.п. по ставке «не является нормой» и Лагард не может сказать, на каком уровне ЕЦБ мог бы прекратить ужесточение;
- ЕЦБ пересмотрел прогноз по инфляции: 8,1% в 2022 году, 5,5% в 2023 году и 2,3% в 2024 году;
- Прогноз темпов роста пересмотрен также: 3,1% в 2022 году, рост на 0,9% в 2023 и рост на 1,9% в 2024 году;
После совещания ЕЦБ и принятых им решений курс евро снижается, теряя порядка 0,3%. Доходность гособлигаций Германии заметно выросла: +22 б.п. по 2Y Bunds до 1,31% и на 13 б.п. по 10Y Bunds до 1,7085%.
К чему все это ведет, спросите вы?
Скорее всего, курс евро будет снижаться, учитывая факт более инерционного движения экономики Еврозоны по сравнению с экономикой США, накопленные и полученные новые проблемы, а также то, что ФРС, очевидно, будет повышать свою ставку быстрее - на ближайшем совещании 21 сентября ставка вновь будет повышена на 75 б.п. (вероятность 88%) до 3,25%, а до конца года может достичь 4,0%.
- Мы приняли это решение и ожидаем дальнейшего повышения ставок, поскольку инфляция остается высокой и, вероятно, останется выше нашей цели в течение длительного периода времени;
- Ценовое давление продолжает усиливаться и расширяться в масштабах всей экономики, и в ближайшем будущем инфляция может продолжить расти;
- «Снижение курса евро также усилило инфляционное давление». ЕЦБ не ориентируется на какой-либо уровень обменного курса, но резкое падение курса региональной валюты (на 12,3% с начала года) существенно увеличило стоимость импорта энергоресурсов;
- Шаг в 75 б.п. по ставке «не является нормой» и Лагард не может сказать, на каком уровне ЕЦБ мог бы прекратить ужесточение;
- ЕЦБ пересмотрел прогноз по инфляции: 8,1% в 2022 году, 5,5% в 2023 году и 2,3% в 2024 году;
- Прогноз темпов роста пересмотрен также: 3,1% в 2022 году, рост на 0,9% в 2023 и рост на 1,9% в 2024 году;
После совещания ЕЦБ и принятых им решений курс евро снижается, теряя порядка 0,3%. Доходность гособлигаций Германии заметно выросла: +22 б.п. по 2Y Bunds до 1,31% и на 13 б.п. по 10Y Bunds до 1,7085%.
К чему все это ведет, спросите вы?
Скорее всего, курс евро будет снижаться, учитывая факт более инерционного движения экономики Еврозоны по сравнению с экономикой США, накопленные и полученные новые проблемы, а также то, что ФРС, очевидно, будет повышать свою ставку быстрее - на ближайшем совещании 21 сентября ставка вновь будет повышена на 75 б.п. (вероятность 88%) до 3,25%, а до конца года может достичь 4,0%.
🇺🇸Индекс потребительских цен
Темпы роста потребительских цен в США (CPI) вновь ускорились - в августе они выросли на 0,1% м/м по сравнению с нулевым приростом в июле (если точнее, то в июле была даже некоторая дефляция в месячном выражении -0,001%), а также с ожидавшимся снижением на 0,1%.
Рост цен, в значительной степени, был обусловлен роcтом цен на энергоносители в августе.
И несмотря на то, что в годовом выражении инфляция оказалась 8,3% (если точнее, 8,26%) по сравнению с 8,5% г/г в июле, рынки восприняли вышедший отчет негативно - ожидания были на уровне 8,1%.
Рынок фьючерсов теперь оценивает вероятность повышения ФРС ставки 21 сентябре не как на 50 или на 75 б.п., а как 75 или 100 б.п. То есть еще в конце прошедшей недели рынки оценивали вероятность повышения ставки на 75 б.п. где-то на уровне 88-91%. Но после выхода статистики сегодня рынки оценивают вероятность повышения ставки на 75 б.п. в размере 82% и на 100 б.п. - в размере 18%!
После публикации отчет курс доллара вырос на 1,1%, цены на золото упали на 1,67%, а доходность казначейских облигаций США растет на 17 - 8 б.п. (2Y UST: +17 bp —> 3,74%, 10Y UST: +8 bp —> 3,449%)
Темпы роста потребительских цен в США (CPI) вновь ускорились - в августе они выросли на 0,1% м/м по сравнению с нулевым приростом в июле (если точнее, то в июле была даже некоторая дефляция в месячном выражении -0,001%), а также с ожидавшимся снижением на 0,1%.
Рост цен, в значительной степени, был обусловлен роcтом цен на энергоносители в августе.
И несмотря на то, что в годовом выражении инфляция оказалась 8,3% (если точнее, 8,26%) по сравнению с 8,5% г/г в июле, рынки восприняли вышедший отчет негативно - ожидания были на уровне 8,1%.
Рынок фьючерсов теперь оценивает вероятность повышения ФРС ставки 21 сентябре не как на 50 или на 75 б.п., а как 75 или 100 б.п. То есть еще в конце прошедшей недели рынки оценивали вероятность повышения ставки на 75 б.п. где-то на уровне 88-91%. Но после выхода статистики сегодня рынки оценивают вероятность повышения ставки на 75 б.п. в размере 82% и на 100 б.п. - в размере 18%!
После публикации отчет курс доллара вырос на 1,1%, цены на золото упали на 1,67%, а доходность казначейских облигаций США растет на 17 - 8 б.п. (2Y UST: +17 bp —> 3,74%, 10Y UST: +8 bp —> 3,449%)
После резкого падения фондового рынка США накануне вечером настроение на Европейских рынках сегодня не самое лучшее: фондовые индексы снижаются на 0,8-1,4%, а доходность гособлигаций стран региона растет вслед за ростом доходности бундов ФРГ.
Тем не менее, Европейскому ЦБ пока удается удерживать спрэды в новых (с мая) границах: так 10Y гособлигации Испании и Португалии торгуются со спрэдом (разница в доходности) к бундам ФРГ около 110 б.п., а гособлигации Италии и Греции - со спрэдом около 230 б.п.
Но впереди еще отчет по инфляции в Еврозоне - данные будут опубликованы в пятницу.
График ниже: спрэды 10-летних облигаций Италии, Греции, Испании и Португалии, б.п.
Тем не менее, Европейскому ЦБ пока удается удерживать спрэды в новых (с мая) границах: так 10Y гособлигации Испании и Португалии торгуются со спрэдом (разница в доходности) к бундам ФРГ около 110 б.п., а гособлигации Италии и Греции - со спрэдом около 230 б.п.
Но впереди еще отчет по инфляции в Еврозоне - данные будут опубликованы в пятницу.
График ниже: спрэды 10-летних облигаций Италии, Греции, Испании и Португалии, б.п.
🇬🇧 Курс Британского фунта остается под серьезным давлением после того, как премьер-министр Лиз Трасс заявила о начале политики стимулирования экономики путем значительного снижения налогов и дерегулирования. С начала года курс GBP/USD потерял порядка 21%, а в понедельник достигал 1,03843.
После того, как Казначейство заявило о том, что намерено привлечь дополнительно 72 млрд фунтов для финансирования бюджета в этом финансовом году темпы роста доходности гособлигаций ускорились: только с начала сентября доходность 10Y гилтов выросла на 175 б.п., а с начала года – почти на 360 б.п.
МВФ уже раскритиковал новую экономическую стратегию Великобритании, заявив, что учитывая повышенное инфляционное давление, не целесообразно принимать крупные фискальные пакеты которые будет работать в противоречии с денежно-кредитной политикой. Бывший министр финансов США Ларри Саммерс и вовсе заявил, что стремительный рост процентных ставок по долгосрочным британским долгам является признаком утраты доверия.
Банк Англии и Казначейство опубликовали заявления в понедельник днем в надежде успокоить инвесторов. При этом Банка Англии заявил, что без колебаний повысит процентные ставки. Весьма вероятно, что на заседании 3 ноября (а возможно, и досрочно, в случае необходимости) банк пойдет на «значительное» повышение ставок.
После того, как Казначейство заявило о том, что намерено привлечь дополнительно 72 млрд фунтов для финансирования бюджета в этом финансовом году темпы роста доходности гособлигаций ускорились: только с начала сентября доходность 10Y гилтов выросла на 175 б.п., а с начала года – почти на 360 б.п.
МВФ уже раскритиковал новую экономическую стратегию Великобритании, заявив, что учитывая повышенное инфляционное давление, не целесообразно принимать крупные фискальные пакеты которые будет работать в противоречии с денежно-кредитной политикой. Бывший министр финансов США Ларри Саммерс и вовсе заявил, что стремительный рост процентных ставок по долгосрочным британским долгам является признаком утраты доверия.
Банк Англии и Казначейство опубликовали заявления в понедельник днем в надежде успокоить инвесторов. При этом Банка Англии заявил, что без колебаний повысит процентные ставки. Весьма вероятно, что на заседании 3 ноября (а возможно, и досрочно, в случае необходимости) банк пойдет на «значительное» повышение ставок.
👍1
Реакция Банка Англии на происходящее на рынке (падение курса фунта и рост доходности гособлигаций вдоль кривой) не заставила себя долго ждать. Банк выпустил пресс-релиз, в котором указал, что намерен с 28 сентября, т.е. немедленно приступить к «временным покупкам долгосрочных государственных облигаций Великобритании» с целью обеспечения нормального функционирования рынка, снижения рисков заражения вплоть до ухудшения условий кредитования британских предприятий и домохозяйств. Покупка будут осуществляться в любом масштабе.
Решение Банка Англии немедленно отразилось не только на доходности длинных гилтов (гособлигации Великобритании), но так же и на коротких бумагах: доходность 30Y бумаг упала на 98 (!) б.п. до 4,012, 10Y – на 42 б.п. до 4,09%, 2Y бумаг – на 43 б.п. до 4,32%.
Однако, помимо мощного эффекта для рынка гилтов, данное решение Банка Англии оказало «отрезвляющее» воздействие также на рынки гособлигаций Европы и даже на казначейские облигации США: доходность бундов ФРГ снижается на 9 б.п. по 10Y облигациям и сразу на 19 б.п. по 2Y бумагам. Снижается доходность гособлигации Италии (от 20 б.п. по коротким выпускам до 15-9 б.п. по длинным). Доходность 2Y UST упала на 16 б.п. до 4,15%, а доходность 10Y, которая достигала 4,0%, упала на 12 б.п. до 3,84%.
Решение Банка Англии немедленно отразилось не только на доходности длинных гилтов (гособлигации Великобритании), но так же и на коротких бумагах: доходность 30Y бумаг упала на 98 (!) б.п. до 4,012, 10Y – на 42 б.п. до 4,09%, 2Y бумаг – на 43 б.п. до 4,32%.
Однако, помимо мощного эффекта для рынка гилтов, данное решение Банка Англии оказало «отрезвляющее» воздействие также на рынки гособлигаций Европы и даже на казначейские облигации США: доходность бундов ФРГ снижается на 9 б.п. по 10Y облигациям и сразу на 19 б.п. по 2Y бумагам. Снижается доходность гособлигации Италии (от 20 б.п. по коротким выпускам до 15-9 б.п. по длинным). Доходность 2Y UST упала на 16 б.п. до 4,15%, а доходность 10Y, которая достигала 4,0%, упала на 12 б.п. до 3,84%.
Похоже, что обещанное Количественное ужесточение (QT) не начавшись, так и не состоится
Вслед за Банком Англии, который объявил сегодня о намерении выкупать долгосрочные государственные облигации в неограниченном объеме, Европейский ЦБ опубликовал отчет по объему активов на балансе – за последнюю неделю он вырос на 20,5 млрд евро.
Да, в какие-то моменты ЕЦБ старался начать сокращать объемы выкупа облигаций стран региона – самое заметное снижение произошло в начале июля, когда по итогам трех недель подряд баланс сократился суммарно на 70,3 млрд евро. Да, в начале августа было еще сокращение на 22,3 млрд суммарно по итогам двух недель, но, по сути, это и все. ЕЦБ вообще «по жизни» не везет с входами в противоположный цикл – в то время как в 2018 году ФРС пошла на количественное ужесточение и сократила объем активов на балансе на 400 млрд долларов, ЕЦБ ограничилась лишь заявлениями о намерениях и по итогам года даже несколько нарастила баланс (+197,4 млрд евро).
На плечах ЕЦБ сегодня непосильная ноша – банку приходится балансировать между инфляцией и поддержкой слабых экономик региона. Так для того, чтобы ограничить темпы роста доходности облигаций Италии, в связи с политипическими кризисами и ростом долга страны, ЕЦБ продавала бумаги Германии, Франции и Голландии. Центральному банку удавалось ограничивать не столько номинальную доходность, но хотя спрэдов (т.е. разница в доходности) гособлигаций таких стран как Италия, Греция. В частности, спрэды 10-летних облигаций этих стран к доходности 10Y бумаг Германии колебалась последние три месяца около 220-230 б.п. Но судя по рынку сегодня, несмотря на заметное увеличение объема активов на балансе ЕЦБ, спрэды 10Y бумаг Италии и Греции расширились до 245 и 273 б.п., соответственно.
Очевидно, что мы постепенно движемся к новому долговому кризису. Пространства для маневра у ЕЦБ не так много. Баланс, возможно, уже не будет «худеть». Курс евро будет дальше ослабевать.
Вслед за Банком Англии, который объявил сегодня о намерении выкупать долгосрочные государственные облигации в неограниченном объеме, Европейский ЦБ опубликовал отчет по объему активов на балансе – за последнюю неделю он вырос на 20,5 млрд евро.
Да, в какие-то моменты ЕЦБ старался начать сокращать объемы выкупа облигаций стран региона – самое заметное снижение произошло в начале июля, когда по итогам трех недель подряд баланс сократился суммарно на 70,3 млрд евро. Да, в начале августа было еще сокращение на 22,3 млрд суммарно по итогам двух недель, но, по сути, это и все. ЕЦБ вообще «по жизни» не везет с входами в противоположный цикл – в то время как в 2018 году ФРС пошла на количественное ужесточение и сократила объем активов на балансе на 400 млрд долларов, ЕЦБ ограничилась лишь заявлениями о намерениях и по итогам года даже несколько нарастила баланс (+197,4 млрд евро).
На плечах ЕЦБ сегодня непосильная ноша – банку приходится балансировать между инфляцией и поддержкой слабых экономик региона. Так для того, чтобы ограничить темпы роста доходности облигаций Италии, в связи с политипическими кризисами и ростом долга страны, ЕЦБ продавала бумаги Германии, Франции и Голландии. Центральному банку удавалось ограничивать не столько номинальную доходность, но хотя спрэдов (т.е. разница в доходности) гособлигаций таких стран как Италия, Греция. В частности, спрэды 10-летних облигаций этих стран к доходности 10Y бумаг Германии колебалась последние три месяца около 220-230 б.п. Но судя по рынку сегодня, несмотря на заметное увеличение объема активов на балансе ЕЦБ, спрэды 10Y бумаг Италии и Греции расширились до 245 и 273 б.п., соответственно.
Очевидно, что мы постепенно движемся к новому долговому кризису. Пространства для маневра у ЕЦБ не так много. Баланс, возможно, уже не будет «худеть». Курс евро будет дальше ослабевать.
🇺🇸Опубликованы данные по рынку труда в США
Данные вышли лучше ожиданий: в сентябре было создано 263 тыс новых рабочих мест (по сравнению с ожиданиями роста на 250 тыс), а безработица снизилась до 3,5% по сравнению с 3,7% месяцем ранее и ожиданиями ее сохранения на том же уровне. В среднем по экономике темпы роста почасовой оплаты труда остался на уровне 0,3% м/м, но нескольк снизились годовом выражении - до 5,0% (с учетом высокой базы).
Доходность казначейских облигаций чуть выше по кривой, а доллар укрепляется на 0,2%. Рынки оценивают вероятность повышения ставки по итогам совещания ФРС 2 ноября на 75 б.п. чуть выше 82%.
Данные вышли лучше ожиданий: в сентябре было создано 263 тыс новых рабочих мест (по сравнению с ожиданиями роста на 250 тыс), а безработица снизилась до 3,5% по сравнению с 3,7% месяцем ранее и ожиданиями ее сохранения на том же уровне. В среднем по экономике темпы роста почасовой оплаты труда остался на уровне 0,3% м/м, но нескольк снизились годовом выражении - до 5,0% (с учетом высокой базы).
Доходность казначейских облигаций чуть выше по кривой, а доллар укрепляется на 0,2%. Рынки оценивают вероятность повышения ставки по итогам совещания ФРС 2 ноября на 75 б.п. чуть выше 82%.
🇺🇸Инфляция в США и реакция рынков
Только что были опубликованы данные по инфляции в США:
- темпы роста потребительских цен в сентябре выросли на 0,4% м/м по сравнению с 0,1% месяцем ранее,
- базовый индекс потребительских цен (т.е. без учета волатильной составляющей цен на энергоносители и продукты питания) вырос на 0,6%, т.е. теми же темпами, что и в августе
В годовом выражении инфляция замедлилась до 8,2% по сравнению с 8,3% месяцем ранее, однако оказалась выше ожиданий замедления до 8,1%. Этот факт и сохраняющееся высокое давление в базовом индексе стали причиной провала рынков в ответ на публикацию. Рынки уже с 98% вероятностью ожидают, что в начале ноября (через 20 дней) ставка будет повышена ФРС на 75 б.п. При этом появилась (опять) ненулевая вероятность того, что ставка может быть повышена и на 100 б.п.
Доллар (по индексу) выше на 0,3%, золото минус 1%, доходность казначейских облигаций выше на 15 б.п по 2-летним бумагам и на 9 - по 10Y (3,99%)
Только что были опубликованы данные по инфляции в США:
- темпы роста потребительских цен в сентябре выросли на 0,4% м/м по сравнению с 0,1% месяцем ранее,
- базовый индекс потребительских цен (т.е. без учета волатильной составляющей цен на энергоносители и продукты питания) вырос на 0,6%, т.е. теми же темпами, что и в августе
В годовом выражении инфляция замедлилась до 8,2% по сравнению с 8,3% месяцем ранее, однако оказалась выше ожиданий замедления до 8,1%. Этот факт и сохраняющееся высокое давление в базовом индексе стали причиной провала рынков в ответ на публикацию. Рынки уже с 98% вероятностью ожидают, что в начале ноября (через 20 дней) ставка будет повышена ФРС на 75 б.п. При этом появилась (опять) ненулевая вероятность того, что ставка может быть повышена и на 100 б.п.
Доллар (по индексу) выше на 0,3%, золото минус 1%, доходность казначейских облигаций выше на 15 б.п по 2-летним бумагам и на 9 - по 10Y (3,99%)
👍2
Инвесторы ожидают уже почти со 100% вероятностью, что 2 ноября ФРС повысит ставку на 75 б.п. Но этот сценарий как “базовый сценарий” и так заклыдывался в цены активов. Не так ли?
То есть, в ноябре ставка будет повышена до 4,0%. А многие члены Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США обозначали уровень 4,0-4,5% , как “крайний” на конец 2022 года. Что будет далее пока никто сказать не может, и возможно, доведя ставку до этого уровня ФРС возьмет паузу, пожелав увидеть реакцию как в цен, так и экономики в целом. Какие риски возникнут для финансовой стабильности и как отреагируют на это глобальные рынки - никто пока сказать не может. Возможно, что на фоне возникших рисков для бюджетов и валют, отток капитала в доллар приведет не только к его укреплению, но также пприведет к снижению ставок в долларах вдоль кривой. Возможно
Сегодня доходность 10Y UST (10-летних казначейских облигаций), достигнув 4,04% сразу после публикации отчета по инфляции, постепенно снижается, опустившись уже под 4% планку.
Может реакция рынков сегодня была чрезмерной и стоит подбирать защитные активы?
То есть, в ноябре ставка будет повышена до 4,0%. А многие члены Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США обозначали уровень 4,0-4,5% , как “крайний” на конец 2022 года. Что будет далее пока никто сказать не может, и возможно, доведя ставку до этого уровня ФРС возьмет паузу, пожелав увидеть реакцию как в цен, так и экономики в целом. Какие риски возникнут для финансовой стабильности и как отреагируют на это глобальные рынки - никто пока сказать не может. Возможно, что на фоне возникших рисков для бюджетов и валют, отток капитала в доллар приведет не только к его укреплению, но также пприведет к снижению ставок в долларах вдоль кривой. Возможно
Сегодня доходность 10Y UST (10-летних казначейских облигаций), достигнув 4,04% сразу после публикации отчета по инфляции, постепенно снижается, опустившись уже под 4% планку.
Может реакция рынков сегодня была чрезмерной и стоит подбирать защитные активы?
Следующий вопрос - Ликвидность рынков
Сегодня ночью ФРС (завтра утром будет доступно в нашем часовом поясе) даст обновление по объему активов на балансе. Будут также обновлены данные по RREPO банков с ФРС. Отсюда и будем танцевать.
Но пока выглядит так, что рынок “выкупает панику”
Сегодня ночью ФРС (завтра утром будет доступно в нашем часовом поясе) даст обновление по объему активов на балансе. Будут также обновлены данные по RREPO банков с ФРС. Отсюда и будем танцевать.
Но пока выглядит так, что рынок “выкупает панику”
Ликвидность
По данным ФРС объем активов на балансе не изменился за последнюю неделю. Таким образом, с начала месяца баланс сократился лишь только на 36,6 млрд долларов из плана сокращения на 95 млрд.
Ликвидность банковской системы остается пока избыточной и объем ежедневных операций обратного репо остается пока на уровне около 2,24 трлн долларов.
По данным ФРС объем активов на балансе не изменился за последнюю неделю. Таким образом, с начала месяца баланс сократился лишь только на 36,6 млрд долларов из плана сокращения на 95 млрд.
Ликвидность банковской системы остается пока избыточной и объем ежедневных операций обратного репо остается пока на уровне около 2,24 трлн долларов.
🇬🇧 Курс фунта стерлингов укрепляется сегодня на 0,3% до 1,133, а доходность гилтов (гособлигаций Великобритании) падает на 11-24 б.п. после того, как бывший премьер-министр Борис Джонсон заявил в воскресенье вечером о том, что снимает свою кандидатуру в борьбе за голоса однопартийцев. Риши Сунак, уже заручившись 100 голосами, становится новый премьером.
Относительно пика, достигнутого 27 сентября, гилты снизились по доходности на 106-115 б.п. в двух крайних точках (по 2Y и 30Y), в то время как в среднем участке кривой доходность опустилась на 65-80 б.п. Доходность 2Y опустилась до 3,48%, а 10Y - до 3,9%.
Относительно пика, достигнутого 27 сентября, гилты снизились по доходности на 106-115 б.п. в двух крайних точках (по 2Y и 30Y), в то время как в среднем участке кривой доходность опустилась на 65-80 б.п. Доходность 2Y опустилась до 3,48%, а 10Y - до 3,9%.
👍1