: : [코멘트] 호주도 크립토 규제가 명확해지고 있다
작성자: 100y

이번 법안의 내용을 살펴보면 커스터디 사업자 규제에만 치중되어있는 것은 아쉬운 사실이다. 유럽, 일본, 미국은 단순 크립토 사업자에 대한 규제뿐만 아니라 스테이블코인, 토큰 발행, 토큰의 분류 등 크립토 산업에 대한 포괄적인 규제를 정의하는 반면에, 이번 호주에서 논의되고 있는 법안은 이러한 부분들이 빠져있거나, 파편화되어서 다른 법안에 사이드로 포함되어있는 수준이다.

🌎 코멘트 전문 (X / 웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : [이슈] 아시아 3국, 스테이블코인 실전 돌입 (ASA 뉴스 #15)
작성자: ASA, 모예드

[뉴스 #1] 하나금융, Circle·Crypto.com과 손잡고 외국인 대상 스테이블코인 결제 시범 사업 추진
✍️ '외국인 먼저'라는 우회 경로, 한국 규제 지형이 만든 전략적 선택 (작성자: 모예드)

[뉴스 #2] 소니 은행-JPYC, 은행 예금 연동 실시간 스테이블코인 구매 체계 구축 협력
✍️ 일본 스테이블코인 생태계, '발행'에서 '유통 인프라 경쟁'으로 전환 중 (작성자: 모예드)

[뉴스 #3] 홍콩, HSBC·Standard Chartered에 스테이블코인 라이선스 조기 발급 전망
✍️ 아시아 3국의 스테이블코인 전략, 같은 방향 다른 속도 (작성자: 모예드)

—
*[ASA 뉴스]는 2주마다 발행되는 뉴스레터로, 아시아의 스테이블코인 관련 주요 뉴스를 정리하고 업계 관계자들의 의견을 받고 있습니다. (뉴스레터 구독하기)

📱 이슈 아티클 전문 (포스트)
🌎 이슈 아티클 전문 (웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : [이슈] thUSD: 금 위의 델타뉴트럴 (ft. 8시간 펀딩비 vs. 50년 콘탱고)
작성자: 에렌

- 이자수익형 스테이블코인의 수익원은 크게 국채와 펀딩비·크레딧 세 갈래로 수렴하며, 각각 금리 종속·시장 심리 종속·카운터파티 리스크라는 트레이드오프를 안고 있다. thUSD는 이 세 경로를 보조적으로 활용하되, 수익의 약 80%를 어디에도 종속되지 않는 금 선물 롤오버 수익에 둔 구조를 제안한다.

- thUSD의 수익은 금 선물 롤 수익(약 80%)과 thGOLD 금 대여 수익(약 20%)으로 구성된다. 두 수익원은 각각 금리와 보관비, 리테일러의 재고 자금 수요에 연동되며, 서로 상관관계가 낮아 한쪽의 수익원이 위축될 때 다른 한쪽이 수익 하방을 제공한다.

- 크립토 펀딩비가 8시간마다 방향이 바뀌는 시장 심리의 함수라면, 금 롤 수익은 50년 넘게 유지된 콘탱고에서 나오는 경제적 상수다. CME 금 선물 OI $2,100억은 BTC 전체 OI의 33배로 포지션 확장성에도 비교 우위를 보인다.

- 2025년 백테스트에서 금 델타뉴트럴 전략은 평균 APR 8.27%, 12개월 연속 양수를 기록했다. 최저월에도 4.05%로 BTC/ETH대비 바닥이 두 배 이상 높이다. 이 수치가 실전에서 재현될 수 있을지가 thUSD의 주요 관전 포인트다.

📱 이슈 아티클 전문 (포스트)
🌎 이슈 아티클 전문 (웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : [이슈] 펌프펀(Pump.fun)의 매출 조작 의혹 파헤치기
작성자: 포뇨

- 펌프펀은 약 8개월간 매일 매출의 99.5%를 바이백했으며 그 누적 규모는 약 3억 2,800만 달러에 달한다. 해당 수치는 두 데이터 어그리게이터 디파이라마(DeFiLlama)와 솔라나 체인 매출을 추적하는 Adam_tech의 듄(Dune) 대시보드에 의해 검증되었으며, 바이백에 사용되고 있는 온체인 지갑 내역도 동일한 수치를 가리킨다.

- 커뮤니티 에미션이 종료되는 시점에 팀·투자자 베스팅이 개시되고, 월간 에미션은 100억에서 92억으로 감소한다. 현재 매출 기준 바이백은 팀·투자자 베스팅에 의해 언락되는 물량의 2배 가량 흡수한다.

- 실제로 멀티플을 억누르는 요인은 업종 디스카운트(죄악주), 신뢰 디스카운트(익명 팀, 재량적 바이백), 그리고 수급 압력(바이백 구간 내 인사이더 매도 의혹)으로 판단한다.

📱 이슈 아티클 전문 (포스트)
🌎 이슈 아티클 전문 (웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : MoneyX 현장 노트: 일본은 어떻게 스테이블코인 경제를 구축하고 있는가
작성자: 100y, 준, 에렌, 캘빈, 포뇨

- MoneyX는 JPYC, Progmat, TV Tokyo, SBI 그룹, 코인포스트가 주최하는 아시아 금융·핀테크 산업을 대표하는 컨퍼런스로, 디지털 자산과 스테이블코인, 결제 인프라, 규제 환경 등 차세대 금융 생태계의 핵심 이슈를 논의하는 자리다.

- 포필러스는 이번 MoneyX의 단독 리서치 파트너로 참여하였으며, 본 글은 세션 요약 및 현장에서 얻은 일본 시장과 관련된 다양한 인사이트를 공유하는 것이 목적이다.

- 글로벌 시장의 통념과 달리 일본은 온체인 금융으로의 전환에 대해 누구보다 열려있는 마음을 가진 시장임을 확인할 수 있었으며, 컴플라이언스 우선 및 내재화 전략, CBDC/예금 토큰/스테이블코인 공존 전략과 같은 부분들은 오히려 다른 국가들이 참고할 수 있는 좋은 사례이다.

▫️ MoneyX: 아시아를 대표하는 웹3 컨퍼런스
▫️ 11개 세션 및 2개 키노트 스피치에 대한 요약과 코멘트
▫️ 일본 시장 인사이트

📱 아티클 전문 (포스트)
🌎 아티클 전문 (웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : 아시아에서 대형 밸리데이터를 운영하며 알게된 이더리움 지역적 탈중앙화의 문제와 해결책
작성자: 리자몽

- 이더리움의 P2P 네트워크는 피어 수가 아니라 메시(Mesh) 구성의 질이 성능을 결정하며, 노드 밀도가 낮은 비주류 지역일수록 구조적으로 불리하다. GossipSub는 토픽별로 6~12개의 소수 피어로 메시를 구성하며, 피어 스코어링에 의해 레이턴시가 높은 노드는 메시에서 배제되는 악순환에 빠진다. 노드가 밀집한 유럽/북미에서는 가까운 피어끼리 서로의 스코어를 높이는 선순환이 작동하는 반면, 노드 밀도가 낮은 아시아/남미/아프리카의 노드는 같은 수의 피어와 연결되어 있어도 메시에서 밀려나 주변부 피어로 남기 쉽다.

- FOCIL, PeerDAS, 슬롯 시간 단축 등 앞으로의 이더리움 로드맵은 지리적 분산의 필요성을 더욱 강화한다. FOCIL의 검열 저항성은 위원회 17명의 지역적 다양성을 전제로 하고, PeerDAS에서 Full DAS로의 진화는 데이터 컬럼의 지리적 분포에 더 크게 의존하며, 슬롯 단축은 지역에 따른 레이턴시 격차의 영향을 심화시킨다.

- 비주류 지역에서의 밸리데이터 운영은 더 많은 수고를 요구하지만, 지역 내 노드 클러스터 형성, DVT 활용, 커뮤니티 참여를 통해 GossipSub 메시의 글로벌 균형에 기여할 수 있다. 동시에 Lido와 같은 주요 스테이킹 풀이 오퍼레이터 온보딩에서 지리적 다양성을 기준으로 삼고, 이더리움 프로토콜 차원에서도 비주류(비서구) 지역의 진입 장벽을 낮추는 설계가 함께 진행되어야 한다. 개별 노드 운영자의 노력, 대형 스테이킹 풀 및 기관 스테이커들의 정책, 프로토콜의 설계가 함께 움직여야 지역적 다양성을 달성할수 있고 "월드 컴퓨터"라는 비전에 가까워진다.

📱 아티클 전문 (포스트)
🌎 아티클 전문 (웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : 어플루언트(Affluent): 텔레그램 10억 사용자에게 기관급 이자 수익을 제공하는 방법
작성자: 포뇨

- 어플루언트는 디파이의 유통 병목(distribution bottleneck)을 겨냥하여 볼트 기반 수익률 전략을 텔레그램 월렛(Telegram Wallet)의 네이티브 Earn 탭에 직접 내장하는 방식으로 10억 이상의 사용자에게 접근한다.

- 세 가지 역할(Owner / Guardian / Manager)로 구성된 볼트 아키텍처는 코드로 강제되는 화이트리스트, 레버리지 상한, 오라클 검증 RFQ 실행, 그리고 Guardian의 거부권 레이어를 통해 볼트 매니저의 행동 범위를 구조적으로 제약한다.

- 어플루언트의 상관관계 인식 리스크 모델(correlation-aware risk model)은 기술적으로 차별화된 접근 방식으로, 디파이 포지션을 기초 자산 익스포저로 분해한 뒤 이중 지표 시스템(Risk Ratio + Leverage)을 적용하여 상관관계가 높은 자산 페어의 위험을 표준 LTV보다 정밀하게 산정한다.

- V3(2026년 1월)는 프로토콜을 TON 네이티브 대출에서 크로스체인 수익률 인프라로 전환시킨 업그레이드로, 센토라 볼트(Sentora Vault)가 USDT를 이더리움의 오일러(Euler)/모르포(Morpho)로 브릿징하는 구조를 실현했다. 이는 팀이 구상하는 일련의 파트너십, 즉 텔레그램의 유통망과 이더리움의 깊은 유동성을 연결하려는 전략의 첫 번째 구체적 사례다.

- TVL 약 470만 달러 수준인 현재, 프로토콜의 성장 방향은 스테이블코인 수익률 파트너십, 볼트 매니저 다변화, 그리고 텔레그램 월렛 통합의 지속 여부에 달려 있으며, 이 변수들이 임베디드 수익률 경쟁의 승부가 결정되기 전에 어플루언트의 아키텍처가 시장을 확보할 수 있을지를 좌우할 전망이다.

📱 아티클 전문 (포스트)
🌎 아티클 전문 (웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : [코멘트] EIP-8163: 이더리움 호환성과 체인 자율성을 동시에 확보하는 확장 네임스페이스
작성자: 캘빈

Monad가 제안한 EIP-8163은 Ethereum L1에서 opcode 0xae를 INVALID로 예약하여, 다른 EVM 체인들이 호환성을 해치지 않고 독립적으로 확장할 수 있는 안전한 공간을 마련하는 것입니다.

🌎 코멘트 전문 (X / 웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : [코멘트] SEC의 나스닥 주식 토큰화 승인은 당신이 생각하는 것만큼 큰 뉴스가 아니다
작성자: 100y

당신이 생각하는 것과 달리 이번 SEC의 승인 이후에도 기존 시스템에서 바뀌는 것은 거의 없습니다. 실제로 SEC의 문서를 보면 주식 토큰의 정산은 여전히 DTC에 의해 처리되며, 정산 시간도 T+1로 유지됩니다. 그럼에도 불구하고, 장기적인 관점에서 이번 SEC의 나스닥 주식 토큰화 승인은 크립토 업계에 있어 매우 중요한 이정표입니다.

🌎 코멘트 전문 (X / 웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : [이슈] Lido IDVTC 제안: Lido의 장기 방향성을 확인할수 있는 중요한 이정표
작성자: 리자몽

- 라이도(Lido)는 분산화와 안정성이라는 두 가지 상충하는 과제를 동시에 안고 있다. CSM v3에 도입하려는 IDVTC는 오퍼레이터 신원 인증(ICS)과 DVT를 결합해 이 두 과제를 동시에 해결하려는 제안이다.

- IDVTC는 DVT의 리스크 감소를 경제적 인센티브로 전환한다. 밸리데이터의 분산 운영이 패널티와 슬래싱 리스크를 낮추고, 낮아진 리스크는 본드 절감과 자본 효율 향상으로 이어진다.

- IDVTC는 밸리데이터 운영의 진입 장벽을 낮추고 비허가형 탈중앙 네트워크를 지향하는 이더리움의 방향성과도 일치한다.

📱 이슈 아티클 전문 (포스트)
🌎 이슈 아티클 전문 (웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : [이슈] 하나의 402, 두 개의 프로토콜: x402와 MPP
작성자: 준

- MPP는 x402의 402 흐름을 계승하되, 세션과 정산을 재설계한 별도의 프로토콜이다. x402가 요청 단위의 온체인 결제라면, MPP는 예치→스트리밍→일괄정산이라는 세션 단위의 결제다.

- MPP는 레일 중립성을 통해 '카드 vs 크립토'라는 프레임을 해체한다. 에이전트는 하나의 태스크 안에서 스테이블코인과 카드를 동시에 넘나들며, MPP는 이 전환을 프로토콜 수준에서 추상화한다.

- MPP와 x402의 차이는 기능의 유무가 아니라 추상화의 깊이에 있다. x402의 부품들을 하나의 레이어로 엮은 것이 MPP이며, 이는 동시에 스트라이프가 에이전트 결제의 가치를 자사 생태계 안에서 포착하려는 플랫폼 전략이기도 하다.

- x402와 MPP는 경쟁이 아닌 분업의 관계다. 바텀업과 탑다운이라는 방향성의 차이 위에서, 한쪽의 혁신을 다른 한쪽이 흡수하는 플라이휠이 돌아가느냐가 402 기반 에이전트 결제의 미래를 가른다.

📱 이슈 아티클 전문 (포스트)
🌎 이슈 아티클 전문 (웹사이트)

FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)