港股“同股不同权”制度升级 科创企业赴港上市门槛大幅降低
为了吸引更多创新企业赴港上市，港交所再次祭出“同股不同权”（下称“WVR 架构”）这一杀手锏。近期，港股落地了 2018 年以来力度最大的上市制度改革，WVR 架构企业上市规则优化成为其中的核心抓手。记者了解到，目前已有多家科创企业启动架构梳理、合规整改等筹备工作，并积极开展港股上市可行性论证，抢抓本次制度优化带来的机遇。在本轮改革中，港交所大幅下调了 WVR 架构企业上市门槛，市值要求由 400 亿港元下调至 200 亿港元，若企业最近一个会计年度收入高于 6 亿港元，市值更可低至 60 亿港元。此前，WVR 架构企业赴港上市须满足市值不低于 400 亿港元，或市值不低于 100 亿港元且最近一个会计年度收入不低于 10 亿港元。光大证券资产配置首席分析师王开对记者表示，港交所此次下调 WVR 架构企业的上市门槛，并将适用范围扩展至业务模式创新企业，精准回应新兴产业和未来产业领域创新企业的治理诉求与融资痛点。这一制度革新将提升港股市场对全球优质科创及模式创新企业的吸引力，有助于丰富港股市场结构，进一步巩固提升香港国际金融中心地位。（上海证券报）
为了吸引更多创新企业赴港上市，港交所再次祭出“同股不同权”（下称“WVR 架构”）这一杀手锏。近期，港股落地了 2018 年以来力度最大的上市制度改革，WVR 架构企业上市规则优化成为其中的核心抓手。记者了解到，目前已有多家科创企业启动架构梳理、合规整改等筹备工作，并积极开展港股上市可行性论证，抢抓本次制度优化带来的机遇。在本轮改革中，港交所大幅下调了 WVR 架构企业上市门槛，市值要求由 400 亿港元下调至 200 亿港元，若企业最近一个会计年度收入高于 6 亿港元，市值更可低至 60 亿港元。此前，WVR 架构企业赴港上市须满足市值不低于 400 亿港元，或市值不低于 100 亿港元且最近一个会计年度收入不低于 10 亿港元。光大证券资产配置首席分析师王开对记者表示，港交所此次下调 WVR 架构企业的上市门槛，并将适用范围扩展至业务模式创新企业，精准回应新兴产业和未来产业领域创新企业的治理诉求与融资痛点。这一制度革新将提升港股市场对全球优质科创及模式创新企业的吸引力，有助于丰富港股市场结构，进一步巩固提升香港国际金融中心地位。（上海证券报）
投行人才加速奔赴产业 上市公司董秘成转型热门选择
近日，国内存储芯片设计龙头兆易创新公告，董事会秘书接任者谢飞旺拥有多年券商从业经历。耐人寻味的是，离职的董灵燕同样出身券商体系，曾供职于中金公司研究部。这是今年券商专业人士转战上市公司董秘岗位的又一案例。在投行业务收缩、监管趋严的大环境下，越来越多的券商投行、研究条线人才转战上市公司，董秘已然成为本轮人才迁徙的热门选择。（证券时报）
近日，国内存储芯片设计龙头兆易创新公告，董事会秘书接任者谢飞旺拥有多年券商从业经历。耐人寻味的是，离职的董灵燕同样出身券商体系，曾供职于中金公司研究部。这是今年券商专业人士转战上市公司董秘岗位的又一案例。在投行业务收缩、监管趋严的大环境下，越来越多的券商投行、研究条线人才转战上市公司，董秘已然成为本轮人才迁徙的热门选择。（证券时报）
油煤“剪刀差”撑腰 煤化工头部企业业绩亮眼
上半年，受国际地缘冲突扰动，国际原油价格维持高位运行，油煤价格“剪刀差”持续拉大，国内煤化工行业迎来景气度上行周期。这在多家煤化工上市公司半年报及上半年业绩预告中得到反映：上半年，行业龙头企业盈利大幅增长，多家公司增速超过 10 倍。（上证报）
上半年，受国际地缘冲突扰动，国际原油价格维持高位运行，油煤价格“剪刀差”持续拉大，国内煤化工行业迎来景气度上行周期。这在多家煤化工上市公司半年报及上半年业绩预告中得到反映：上半年，行业龙头企业盈利大幅增长，多家公司增速超过 10 倍。（上证报）
台交所自 12 月 7 日起提早零股交易时间
中国台湾证券交易所周四发布公告称，自 12 月 7 日起，盘中零股交易的委托申报时间将提前至上午 8:30，与普通交易时段保持一致。零股交易开盘时间也将由 9:10 提前至 9:00，与整股交易同步。配套措施，包括盘前信息披露及延迟开盘机制将同步实施，以此提升盘前透明度，维持价格发现功能。
中国台湾证券交易所周四发布公告称，自 12 月 7 日起，盘中零股交易的委托申报时间将提前至上午 8:30，与普通交易时段保持一致。零股交易开盘时间也将由 9:10 提前至 9:00，与整股交易同步。配套措施，包括盘前信息披露及延迟开盘机制将同步实施，以此提升盘前透明度，维持价格发现功能。
7 天期逆回购持续零投放 央行灵活精准调控流动性
8 月 20 日，央行发布公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，7 天期逆回购操作量为零。当日有 3274 亿元隔夜逆回购到期，因此，公开市场实现净回笼 3274 亿元。专家表示，近期 7 天期逆回购持续零投放，不代表流动性收紧，央行保持流动性充裕的基调没有变化，后续有望更加注重运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。（中国证券报）
8 月 20 日，央行发布公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，7 天期逆回购操作量为零。当日有 3274 亿元隔夜逆回购到期，因此，公开市场实现净回笼 3274 亿元。专家表示，近期 7 天期逆回购持续零投放，不代表流动性收紧，央行保持流动性充裕的基调没有变化，后续有望更加注重运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。（中国证券报）
SK 海力士拟在日本宫城县建设存储芯片工厂
8 月 21 日，据报道，SK 海力士正寻求在日本宫城县建设一座存储芯片制造工厂，这将是韩国芯片制造商在日本建立生产基地的首笔重大投资，投资额可能达数十万亿韩元。SK 海力士据此回应称，任何具备必要基础设施的地点都可能是候选对象，但尚未做出任何决定。
8 月 21 日，据报道，SK 海力士正寻求在日本宫城县建设一座存储芯片制造工厂，这将是韩国芯片制造商在日本建立生产基地的首笔重大投资，投资额可能达数十万亿韩元。SK 海力士据此回应称，任何具备必要基础设施的地点都可能是候选对象，但尚未做出任何决定。
华泰证券谈全球存储：LTA 定下限，回购看比例
据华泰证券，回顾 2Q26，三星/海力士/美光/闪迪/铠侠五家合计总收入 2,274 亿美元（同比+194%、环比+43%）、营业利润 1,475 亿美元，环比+70%，收入和利润均处历史高位。但价格涨幅已开始放缓，Samsung 披露 DRAM blended ASP 环比由 1Q26 的约 low-90%降至 2Q26 的 mid-40%，TrendForce 预计 3Q26 server DRAM 合约价环比上涨 13–18%。按 P/B 与 ROE 的方向组合，本轮已进入“盈利仍在上行、估值先行回落”的第二段（图 2），市场关注点正从盈利上修空间转向盈利下限在哪里，重点关注：1）长协。若 2027 年 ASP 降至较 2Q26 低约 40%的地板价水平，对应行业 2027E PE 约 14x；2）股东回报。海力士已将 2025–2027 年 FCF 回报目标上调至超过 50%，关注韩系后续 payout ratio 提升；3）长期需求。AI 存储需求由 HBM 向更完整的 memory/storage hierarchy 扩散。综合考虑长约的价格保护机制、回购力度与供需稳定性（DRAM 或优于 NAND）三条标准，我们给出五家公司的关注顺序。
据华泰证券，回顾 2Q26，三星/海力士/美光/闪迪/铠侠五家合计总收入 2,274 亿美元（同比+194%、环比+43%）、营业利润 1,475 亿美元，环比+70%，收入和利润均处历史高位。但价格涨幅已开始放缓，Samsung 披露 DRAM blended ASP 环比由 1Q26 的约 low-90%降至 2Q26 的 mid-40%，TrendForce 预计 3Q26 server DRAM 合约价环比上涨 13–18%。按 P/B 与 ROE 的方向组合，本轮已进入“盈利仍在上行、估值先行回落”的第二段（图 2），市场关注点正从盈利上修空间转向盈利下限在哪里，重点关注：1）长协。若 2027 年 ASP 降至较 2Q26 低约 40%的地板价水平，对应行业 2027E PE 约 14x；2）股东回报。海力士已将 2025–2027 年 FCF 回报目标上调至超过 50%，关注韩系后续 payout ratio 提升；3）长期需求。AI 存储需求由 HBM 向更完整的 memory/storage hierarchy 扩散。综合考虑长约的价格保护机制、回购力度与供需稳定性（DRAM 或优于 NAND）三条标准，我们给出五家公司的关注顺序。
地方融资平台清理规范步入冲刺阶段
根据《关于规范退出融资平台公司的通知》（以下简称“150 号文”），地方政府融资平台须在 2027 年 6 月底前退出融资平台名单。距离任务完成时限不足一年，各地推动城投公司“退平台”工作进入最后冲刺阶段。记者近日从一位地方产业投资集团的相关负责人处了解到，多地要求提前实现融资平台清零，如陕西省要求在 2026 年年底前完成“退平台”工作。记者还了解到，近期沪深交易所出台城投发债融资“三条红线”，城投融资环境进一步收紧。（证券时报）
根据《关于规范退出融资平台公司的通知》（以下简称“150 号文”），地方政府融资平台须在 2027 年 6 月底前退出融资平台名单。距离任务完成时限不足一年，各地推动城投公司“退平台”工作进入最后冲刺阶段。记者近日从一位地方产业投资集团的相关负责人处了解到，多地要求提前实现融资平台清零，如陕西省要求在 2026 年年底前完成“退平台”工作。记者还了解到，近期沪深交易所出台城投发债融资“三条红线”，城投融资环境进一步收紧。（证券时报）
多因素共振引爆高景气 铜箔产能大多已被大客户锁定
经过一轮产能出清之后，铜箔行业在 2026 年上半年迎来强势反转，头部上市公司集体交出亮眼成绩单，主要产品量价齐升，产业景气度持续高涨。记者在采访中了解到，本轮铜箔行业复苏行情并非短期炒作，而是供应紧缩、需求放量、产品结构优化多因素共振的结果。当前，铜箔厂商议价权逐步提升，涨价如期落地，部分厂商已在酝酿新一轮涨价。（证券时报）
经过一轮产能出清之后，铜箔行业在 2026 年上半年迎来强势反转，头部上市公司集体交出亮眼成绩单，主要产品量价齐升，产业景气度持续高涨。记者在采访中了解到，本轮铜箔行业复苏行情并非短期炒作，而是供应紧缩、需求放量、产品结构优化多因素共振的结果。当前，铜箔厂商议价权逐步提升，涨价如期落地，部分厂商已在酝酿新一轮涨价。（证券时报）
华泰证券：北京新政发出的积极信号以及“金九银十”的来临，有望为后续量价修复打开空间
据华泰证券，1-7 月商品房销售面积/金额同比-11.8%/-13.1%，其中销售面积降幅较 1-6 月微扩 0.2pct，但金额降幅收窄 0.5pct。7 月单月销售面积/金额同比分别为-13.4%/-8.9%。价格端，7 月 70 城新房价格指数环比-0.2%（6 月-0.2%），其中一、二、三线环比分别为持平/-0.1%/-0.3%，二手房价格指数环比-0.3%（6 月-0.3%），一、二、三线环比分别为+0.2%/-0.3%/-0.4% (6 月+0.3%/-0.3%/-0.4%）。北上深二手房价格分别环比持平/+0.3%/+0.2%（6 月+0.1%/+0.4%/+0.3%）。一线城市整体房价保持修复，修复节奏有所放缓，华泰认为主要受淡季影响。整体而言，房价在弱市中基本维持微幅调整的态势，北京新政发出的积极信号以及“金九银十”的来临，有望为后续量价修复打开空间。
据华泰证券，1-7 月商品房销售面积/金额同比-11.8%/-13.1%，其中销售面积降幅较 1-6 月微扩 0.2pct，但金额降幅收窄 0.5pct。7 月单月销售面积/金额同比分别为-13.4%/-8.9%。价格端，7 月 70 城新房价格指数环比-0.2%（6 月-0.2%），其中一、二、三线环比分别为持平/-0.1%/-0.3%，二手房价格指数环比-0.3%（6 月-0.3%），一、二、三线环比分别为+0.2%/-0.3%/-0.4% (6 月+0.3%/-0.3%/-0.4%）。北上深二手房价格分别环比持平/+0.3%/+0.2%（6 月+0.1%/+0.4%/+0.3%）。一线城市整体房价保持修复，修复节奏有所放缓，华泰认为主要受淡季影响。整体而言，房价在弱市中基本维持微幅调整的态势，北京新政发出的积极信号以及“金九银十”的来临，有望为后续量价修复打开空间。
社保基金连续持有 67 股 4 个季度以上
随着上市公司半年报的陆续披露，机构持股动向逐渐浮出水面。社保基金作为风格稳健的长期机构投资者，其长线持有的重仓股一直备受关注。据统计，截至 8 月 20 日，社保基金二季度末共现身 138 只个股前十大流通股东名单，其中，共有 67 只个股获社保基金连续持有 4 个季度以上。
随着上市公司半年报的陆续披露，机构持股动向逐渐浮出水面。社保基金作为风格稳健的长期机构投资者，其长线持有的重仓股一直备受关注。据统计，截至 8 月 20 日，社保基金二季度末共现身 138 只个股前十大流通股东名单，其中，共有 67 只个股获社保基金连续持有 4 个季度以上。
多国长期国债收益率攀升 全球金融市场格局迎来阶段性重构
今年以来，全球债券市场深度调整，以美国国债为核心的全球无风险收益率持续上行，各大主要经济体长端国债收益率普遍走高。8 月中旬，美国 10 年期国债收益率站到 4.5%上方，30 年期美债收益率同步突破 5%，法国、英国、日本等主流经济体长期国债收益率同步攀升。为对冲收益率快速上行带来的市场压力，美国财政部于 8 月 19 日出台“救市”举措，宣布将国债回购操作规模扩容至少一倍。业内受访专家表示，本轮全球国债收益率上行是多重因素共振的结果，美国高企的政府债务风险、通胀反弹、主要央行延续紧缩货币政策、国债市场供需结构失衡等多重力量共同推动了行情的走高。作为全球资产定价基准，美债收益率持续上行，正重塑全球资本流动路径、大类资产估值体系与各国货币政策节奏，股票、外汇、大宗商品及跨境投资的定价逻辑全面适配调整，全球金融市场格局迎来阶段性重构。（证券时报）
今年以来，全球债券市场深度调整，以美国国债为核心的全球无风险收益率持续上行，各大主要经济体长端国债收益率普遍走高。8 月中旬，美国 10 年期国债收益率站到 4.5%上方，30 年期美债收益率同步突破 5%，法国、英国、日本等主流经济体长期国债收益率同步攀升。为对冲收益率快速上行带来的市场压力，美国财政部于 8 月 19 日出台“救市”举措，宣布将国债回购操作规模扩容至少一倍。业内受访专家表示，本轮全球国债收益率上行是多重因素共振的结果，美国高企的政府债务风险、通胀反弹、主要央行延续紧缩货币政策、国债市场供需结构失衡等多重力量共同推动了行情的走高。作为全球资产定价基准，美债收益率持续上行，正重塑全球资本流动路径、大类资产估值体系与各国货币政策节奏，股票、外汇、大宗商品及跨境投资的定价逻辑全面适配调整，全球金融市场格局迎来阶段性重构。（证券时报）
机器人“大脑”加速进化 模型与数据成为产业竞争新焦点
过去，机器人大会上的“明星”往往是能够完成复杂动作的机器人本体。今年，产业关注点正在发生变化：从“机器人能做什么”，转向“机器人如何学会更多事情”。在 2026 世界机器人大会现场，记者观察发现，越来越多企业展示的不再只是机器人行走、抓取、运动控制等单项能力，而是围绕具身智能模型、世界模型、数据采集、仿真训练等底层能力展开布局。机器人产业竞争正在从过去的硬件性能比拼，转向“模型+数据”的综合能力竞争。这一变化背后，是人工智能技术向物理世界加速延伸。业内人士认为，机器人要真正进入生产生活场景，不仅需要具备执行任务的能力，也需要形成对现实世界的理解能力。随着机器人“大脑”不断进化，模型和数据正在成为产业发展的新焦点。（上海证券报）
过去，机器人大会上的“明星”往往是能够完成复杂动作的机器人本体。今年，产业关注点正在发生变化：从“机器人能做什么”，转向“机器人如何学会更多事情”。在 2026 世界机器人大会现场，记者观察发现，越来越多企业展示的不再只是机器人行走、抓取、运动控制等单项能力，而是围绕具身智能模型、世界模型、数据采集、仿真训练等底层能力展开布局。机器人产业竞争正在从过去的硬件性能比拼，转向“模型+数据”的综合能力竞争。这一变化背后，是人工智能技术向物理世界加速延伸。业内人士认为，机器人要真正进入生产生活场景，不仅需要具备执行任务的能力，也需要形成对现实世界的理解能力。随着机器人“大脑”不断进化，模型和数据正在成为产业发展的新焦点。（上海证券报）
磷酸铁锂正极材料行业迎全面复苏 龙头公司业绩增超 8 倍
磷酸铁锂正极材料行业迎来全面复苏。从已发布或预告半年度业绩的情况来看，多家磷酸铁锂上市公司盈利能力显著修复。其中，龙头厂商湖南裕能上半年净利润同比大增超 8 倍。当前，磷酸铁锂行业高端有效产能持续紧缺，叠加原材料价格上涨带来的成本压力，业内企业正在掀起新一轮涨价潮，并瞄准高端化赛道精准扩产，持续优化产能结构和市场布局。
磷酸铁锂正极材料行业迎来全面复苏。从已发布或预告半年度业绩的情况来看，多家磷酸铁锂上市公司盈利能力显著修复。其中，龙头厂商湖南裕能上半年净利润同比大增超 8 倍。当前，磷酸铁锂行业高端有效产能持续紧缺，叠加原材料价格上涨带来的成本压力，业内企业正在掀起新一轮涨价潮，并瞄准高端化赛道精准扩产，持续优化产能结构和市场布局。
洮南市绿氢耦合生物质绿色醇油一体化项目正式启动
据上海电气消息，8 月 20 日，洮南市绿氢耦合生物质绿色醇油一体化项目（简称“洮南二期项目”）正式启动。洮南二期项目规划年产 20 万吨绿色甲醇及 1 万吨可持续航空燃料（SAF）。项目采用上海电气新一代绿色燃料系统解决方案，首创离网型绿色直连模式，依托“风+光+储+生物质”多元绿电供应，搭载上海电气先进电解水制氢、纯氧加压流化床生物质气化 3.0、富 CO₂合成气甲醇合成及费托合成制 SAF 等关键核心技术，构建起“绿色甲醇+可持续航空燃料”多元产品矩阵，持续推动绿色燃料在航空、航运等领域的规模化应用。
据上海电气消息，8 月 20 日，洮南市绿氢耦合生物质绿色醇油一体化项目（简称“洮南二期项目”）正式启动。洮南二期项目规划年产 20 万吨绿色甲醇及 1 万吨可持续航空燃料（SAF）。项目采用上海电气新一代绿色燃料系统解决方案，首创离网型绿色直连模式，依托“风+光+储+生物质”多元绿电供应，搭载上海电气先进电解水制氢、纯氧加压流化床生物质气化 3.0、富 CO₂合成气甲醇合成及费托合成制 SAF 等关键核心技术，构建起“绿色甲醇+可持续航空燃料”多元产品矩阵，持续推动绿色燃料在航空、航运等领域的规模化应用。
日本 7 月 CPI 同比 1.9%，预期 1.9%，前值 1.6%。
日本 7 月 CPI(除生鲜食品)同比 1.8%，预期 1.8%，前值 1.6%。
日本 7 月 CPI(除生鲜食品及能源)同比 1.9%，预期 1.9%，前值 1.7%。
日本 7 月 CPI(除生鲜食品)同比 1.8%，预期 1.8%，前值 1.6%。
日本 7 月 CPI(除生鲜食品及能源)同比 1.9%，预期 1.9%，前值 1.7%。
博通版“算力融资池”据传将加码超 600 亿美元
据媒体援引知情人士报道，博通（Broadcom）正与一批机构洽谈，计划通过债务融资筹集超过 600 亿美元的资金，用于为人工智能芯片项目提供资金支持。该交易将使 Anthropic 等其他公司受益。根据拟议方案，博通将为部分高级担保债务提供担保。这部分债务规模可能在 600 亿至 700 亿美元之间。此次债务将由一家特殊目的载体（SPV）发行。知情人士表示，这项融资方案目前仍在敲定之中，可能还会包括一笔规模约 300 亿美元的次级债务。如果按照目前讨论中的规模计算，整笔融资总额最高可能达到 1000 亿美元。黑石集团和阿波罗全球管理据传正在与博通展开洽谈。三家公司今年 6 月已经达成“AI XPV 平台”合作关系，为 Fluidstack 负责建设和运营的数据中心部署 1 吉瓦博通定制芯片提供 350 亿美元融资，该算力最终由 Anthropic 购买和使用。
据媒体援引知情人士报道，博通（Broadcom）正与一批机构洽谈，计划通过债务融资筹集超过 600 亿美元的资金，用于为人工智能芯片项目提供资金支持。该交易将使 Anthropic 等其他公司受益。根据拟议方案，博通将为部分高级担保债务提供担保。这部分债务规模可能在 600 亿至 700 亿美元之间。此次债务将由一家特殊目的载体（SPV）发行。知情人士表示，这项融资方案目前仍在敲定之中，可能还会包括一笔规模约 300 亿美元的次级债务。如果按照目前讨论中的规模计算，整笔融资总额最高可能达到 1000 亿美元。黑石集团和阿波罗全球管理据传正在与博通展开洽谈。三家公司今年 6 月已经达成“AI XPV 平台”合作关系，为 Fluidstack 负责建设和运营的数据中心部署 1 吉瓦博通定制芯片提供 350 亿美元融资，该算力最终由 Anthropic 购买和使用。
AI 算力需求驱动 玻纤行业上半年业绩普遍向好
玻纤行业龙头中国巨石 8 月 20 日披露半年报，今年上半年实现营业收入 111.59 亿元，同比增长 22.5%；净利润 29.33 亿元，同比大幅增长 73.87%。与此同时，中材科技、国际复材、金安国纪等多家产业链公司同期业绩呈现不同程度增长。在 AI 算力需求驱动下，玻纤及电子布行业景气度持续攀升，龙头企业正加速布局产能，一场围绕高端化、特种化的产能竞赛已然展开。
玻纤行业龙头中国巨石 8 月 20 日披露半年报，今年上半年实现营业收入 111.59 亿元，同比增长 22.5%；净利润 29.33 亿元，同比大幅增长 73.87%。与此同时，中材科技、国际复材、金安国纪等多家产业链公司同期业绩呈现不同程度增长。在 AI 算力需求驱动下，玻纤及电子布行业景气度持续攀升，龙头企业正加速布局产能，一场围绕高端化、特种化的产能竞赛已然展开。