下半年“一九分化”行情或难持续 机构认为市场或偏向于均值回归
截至 7 月 1 日，科创 50 以 60.17%的年内涨幅遥遥领先，创业板指紧随其后上涨 33.02%，两者分别代表硬科技和成长股的最高弹性。相比之下，沪深 300 仅涨 7.11%，代表大盘蓝筹的上证 50 反而下跌 1.51%，成为唯一收跌的主要指数。国金资管权益投资部投资副总监、投资经理周栎伟认为，当前市场割裂的核心逻辑在于，景气板块（如电子）贡献了较大的利润增长，股价表现较好，但部分高估值品种出现了泡沫，同时部分弱势板块中的优质公司表现不佳。对于科技行情的持续性，周栎伟却比较谨慎。他认为，过于极端的行情或很难持续。“下半年，市场或偏向于均值回归，回归至增长超预期且估值跌幅超预期的板块和公司。”周栎伟表示，金融、创新药、CXO、快递、出口等行业中被错杀的部分优秀公司，在均值回归的过程中或会存在利润和估值双击的机会。
截至 7 月 1 日，科创 50 以 60.17%的年内涨幅遥遥领先，创业板指紧随其后上涨 33.02%，两者分别代表硬科技和成长股的最高弹性。相比之下，沪深 300 仅涨 7.11%，代表大盘蓝筹的上证 50 反而下跌 1.51%，成为唯一收跌的主要指数。国金资管权益投资部投资副总监、投资经理周栎伟认为，当前市场割裂的核心逻辑在于，景气板块（如电子）贡献了较大的利润增长，股价表现较好，但部分高估值品种出现了泡沫，同时部分弱势板块中的优质公司表现不佳。对于科技行情的持续性，周栎伟却比较谨慎。他认为，过于极端的行情或很难持续。“下半年，市场或偏向于均值回归，回归至增长超预期且估值跌幅超预期的板块和公司。”周栎伟表示，金融、创新药、CXO、快递、出口等行业中被错杀的部分优秀公司，在均值回归的过程中或会存在利润和估值双击的机会。
日元持续走弱导致日本上半年企业破产数量创 2022 年以来新高
日元贬值致使日本上半年企业破产案例创下 2022 年同期以来峰值，凸显日元暴跌带来的经济代价不断加剧。东京商工调查所周三发布报告显示，1 至 6 月共有 45 家企业因日元贬值宣告破产，同比增幅超 30%。该机构自 2022 年起专项统计将日元疲软列为破产诱因的企业，本次数据为统计以来最高值。数据反映出，吸纳日本绝大部分就业人口的中小微企业愈发难以承受日元长期贬值的冲击。即便出口企业从中受益，日元弱势仍给日本整体经济蒙上阴影。
日元贬值致使日本上半年企业破产案例创下 2022 年同期以来峰值，凸显日元暴跌带来的经济代价不断加剧。东京商工调查所周三发布报告显示，1 至 6 月共有 45 家企业因日元贬值宣告破产，同比增幅超 30%。该机构自 2022 年起专项统计将日元疲软列为破产诱因的企业，本次数据为统计以来最高值。数据反映出，吸纳日本绝大部分就业人口的中小微企业愈发难以承受日元长期贬值的冲击。即便出口企业从中受益，日元弱势仍给日本整体经济蒙上阴影。
股权承销马太效应凸显，上半年五大券商投行分得 80%以上募资额
按上市日口径统计，上半年全市场股权融资（含 IPO、增发、可转债、可交换债等）总规模为 4556.04 亿元，较 2025 年同期下降 40%。具体来看，两大核心引擎——IPO 与增发的表现截然不同。受益于科创产业融资需求爆发，上半年 IPO 项目数量与融资规模齐升，分别为 71 家、705.74 亿元，同比增长约 89%、39%。反观增发市场，尽管项目数量同比增长约 47%至 113 起，但融资总额为 3658.3 亿元，同比下滑约 48%。从各大券商的股权承销排名来看，马太效应凸显。“三中”（中信证券、中信建投证券、中金公司）及国泰海通证券、华泰证券雄踞前五，合计分得 80%以上的募资额。其中，中信证券以 1478.38 亿元的股权承销规模稳居首位；中信建投证券、国泰海通证券则分列第二、第三，股权承销规模均为 646 亿元左右；华泰证券、中金公司则依次排名第四、第五，股权承销规模分别超过 500 亿元、400 亿元。另外，中银证券、申万宏源证券的股权承销规模均超 100 亿元，招商证券、国金证券、浙商证券、国投证券、国元证券的股权承销规模也都超过 50 亿元。
按上市日口径统计，上半年全市场股权融资（含 IPO、增发、可转债、可交换债等）总规模为 4556.04 亿元，较 2025 年同期下降 40%。具体来看，两大核心引擎——IPO 与增发的表现截然不同。受益于科创产业融资需求爆发，上半年 IPO 项目数量与融资规模齐升，分别为 71 家、705.74 亿元，同比增长约 89%、39%。反观增发市场，尽管项目数量同比增长约 47%至 113 起，但融资总额为 3658.3 亿元，同比下滑约 48%。从各大券商的股权承销排名来看，马太效应凸显。“三中”（中信证券、中信建投证券、中金公司）及国泰海通证券、华泰证券雄踞前五，合计分得 80%以上的募资额。其中，中信证券以 1478.38 亿元的股权承销规模稳居首位；中信建投证券、国泰海通证券则分列第二、第三，股权承销规模均为 646 亿元左右；华泰证券、中金公司则依次排名第四、第五，股权承销规模分别超过 500 亿元、400 亿元。另外，中银证券、申万宏源证券的股权承销规模均超 100 亿元，招商证券、国金证券、浙商证券、国投证券、国元证券的股权承销规模也都超过 50 亿元。
必和必拓申请重启智利铜矿，拟投资 15 亿美元延长矿山寿命 20 年
7 月 2 日消息，必和必拓（BHP）已向智利提交环境影响研究，申请重启位于该国北部的 Cerro Colorado 铜矿项目，计划投资 15 亿美元，将矿山运营寿命再延长 20 年。该矿因环境许可证到期，于 2023 年停止运营，目前获准维持临时停产状态至 2028 年，等待审批完成。
7 月 2 日消息，必和必拓（BHP）已向智利提交环境影响研究，申请重启位于该国北部的 Cerro Colorado 铜矿项目，计划投资 15 亿美元，将矿山运营寿命再延长 20 年。该矿因环境许可证到期，于 2023 年停止运营，目前获准维持临时停产状态至 2028 年，等待审批完成。
道明证券：日本支撑日元的手段已所剩无几
道明证券称，日元走软继续反映利差巨大这一因素，当局目前可能已用尽支撑日元的工具。“日本已无计可施，其短期政策工具已基本用尽，” Jayati Bharadwaj 等策略师在研报中写道。“软性检查、实际干预，甚至加息都未能对日元产生持续影响。”日元仓位越来越看跌，越来越拥挤，“作为美债的最大外国持有者，如果日本为了干预而抛售资产，美债收益率可能会面临一定上行压力，但日本一直在增持短期品种。”这应该会减轻长端的压力，使抛售仅为暂时现象，令利率维持在近期区间内。
道明证券称，日元走软继续反映利差巨大这一因素，当局目前可能已用尽支撑日元的工具。“日本已无计可施，其短期政策工具已基本用尽，” Jayati Bharadwaj 等策略师在研报中写道。“软性检查、实际干预，甚至加息都未能对日元产生持续影响。”日元仓位越来越看跌，越来越拥挤，“作为美债的最大外国持有者，如果日本为了干预而抛售资产，美债收益率可能会面临一定上行压力，但日本一直在增持短期品种。”这应该会减轻长端的压力，使抛售仅为暂时现象，令利率维持在近期区间内。
吉峰科技：向特定对象发行股票申请符合发行条件
吉峰科技公告，公司于 2026 年 7 月 1 日收到深圳证券交易所上市审核中心出具的《关于吉峰三农科技服务股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》。深交所发行上市审核机构对公司向特定对象发行股票的申请文件进行了审核，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续深交所将按规定报中国证券监督管理委员会履行相关注册程序。公司本次向特定对象发行股票事项尚需中国证监会同意注册后方可实施，最终能否获得中国证监会作出同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。
吉峰科技公告，公司于 2026 年 7 月 1 日收到深圳证券交易所上市审核中心出具的《关于吉峰三农科技服务股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》。深交所发行上市审核机构对公司向特定对象发行股票的申请文件进行了审核，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续深交所将按规定报中国证券监督管理委员会履行相关注册程序。公司本次向特定对象发行股票事项尚需中国证监会同意注册后方可实施，最终能否获得中国证监会作出同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。
购车群体陷入“提车即过时”迭代焦虑 新能源汽车新品红利周期大幅压缩
上个月刚入手的新能源新车，短短一个月便可能渐渐“不香了”，当下的购车群体普遍陷入“提车即过时”的迭代焦虑。燃油车时代，一款主力车型可稳定热销数年才完成一次换代。如今，这一市场格局正在被打破，新能源汽车的新品红利周期被大幅压缩。据记者观察，新车依靠上市营销造势、首发专属权益短期冲量，交付曲线迅速冲高。可随着同价位竞品密集上新、同质化车型扎堆入场，叠加消费者观望情绪升温，销量随即快速回落。一轮轮冲高、回落循环往复，形成典型的脉冲式销量走势。受访业内专家指出，新能源车销量脉冲式波动，表象是月度交付起伏剧烈、爆款生命周期急剧缩短，内核则是技术迭代超速、行业同质化内卷加剧、消费心态回归理性三重矛盾交织叠加的结果。（证券时报）
上个月刚入手的新能源新车，短短一个月便可能渐渐“不香了”，当下的购车群体普遍陷入“提车即过时”的迭代焦虑。燃油车时代，一款主力车型可稳定热销数年才完成一次换代。如今，这一市场格局正在被打破，新能源汽车的新品红利周期被大幅压缩。据记者观察，新车依靠上市营销造势、首发专属权益短期冲量，交付曲线迅速冲高。可随着同价位竞品密集上新、同质化车型扎堆入场，叠加消费者观望情绪升温，销量随即快速回落。一轮轮冲高、回落循环往复，形成典型的脉冲式销量走势。受访业内专家指出，新能源车销量脉冲式波动，表象是月度交付起伏剧烈、爆款生命周期急剧缩短，内核则是技术迭代超速、行业同质化内卷加剧、消费心态回归理性三重矛盾交织叠加的结果。（证券时报）
纽约电价飙升 高温天气给美国电网带来沉重负担
纽约至弗吉尼亚州的电价正在飙升，因为持续高温威胁着美国电网，可能影响独立日假期的出行安排。 预计从周四开始，东海岸大片地区气温将超过 100 华氏度（38 摄氏度），并持续到周末，其中最强烈的高温将集中在大西洋中部各州。这股热浪将加剧电力系统的负荷压力，并进一步增加需求压力，部分原因在于数据中心的激增。 目前电价已开始上涨。当地时间周三下午 3 时 25 分，纽约市的电价已突破每兆瓦时 1100 美元，并预计在晚间继续攀升。在美国最大电网运营商 PJM 互联公司（PJM Interconnection LLC）的系统中，电价已跃升至自一月份历史性暴风雪袭击东海岸以来的最高水平。 周三，一条旨在将魁北克水电输送到纽约的输电线路刚刚完成建设，但已停运，进一步加重了该州电网的压力。魁北克水电公司一名发言人表示，工作人员正努力于当晚尽快恢复运营，这条查普兰-哈德逊电力快线可满足纽约约 20%的电力需求。
纽约至弗吉尼亚州的电价正在飙升，因为持续高温威胁着美国电网，可能影响独立日假期的出行安排。 预计从周四开始，东海岸大片地区气温将超过 100 华氏度（38 摄氏度），并持续到周末，其中最强烈的高温将集中在大西洋中部各州。这股热浪将加剧电力系统的负荷压力，并进一步增加需求压力，部分原因在于数据中心的激增。 目前电价已开始上涨。当地时间周三下午 3 时 25 分，纽约市的电价已突破每兆瓦时 1100 美元，并预计在晚间继续攀升。在美国最大电网运营商 PJM 互联公司（PJM Interconnection LLC）的系统中，电价已跃升至自一月份历史性暴风雪袭击东海岸以来的最高水平。 周三，一条旨在将魁北克水电输送到纽约的输电线路刚刚完成建设，但已停运，进一步加重了该州电网的压力。魁北克水电公司一名发言人表示，工作人员正努力于当晚尽快恢复运营，这条查普兰-哈德逊电力快线可满足纽约约 20%的电力需求。
华泰证券：高股息板块底仓配置价值仍具吸引力
华泰证券研报称，6 月以来市场风险偏好整体维持积极，资金延续向成长方向聚集，半导体、光模块、AI 算力链等仍是市场核心主线，高股息板块整体相对跑输。但月内成长内部波动明显加大，红利底仓的避险价值阶段性回归。展望 7 月，在成长拥挤度高企、估值处于年内相对高位、海外通胀超预期与美联储加息预期升温的背景下，高股息板块底仓配置价值仍具吸引力，建议重点关注具备防御属性的稳定型红利（银行、电力、公用事业、交运等）。
华泰证券研报称，6 月以来市场风险偏好整体维持积极，资金延续向成长方向聚集，半导体、光模块、AI 算力链等仍是市场核心主线，高股息板块整体相对跑输。但月内成长内部波动明显加大，红利底仓的避险价值阶段性回归。展望 7 月，在成长拥挤度高企、估值处于年内相对高位、海外通胀超预期与美联储加息预期升温的背景下，高股息板块底仓配置价值仍具吸引力，建议重点关注具备防御属性的稳定型红利（银行、电力、公用事业、交运等）。
公募基金展望下半年：投资逻辑正由估值驱动转向业绩驱动
回顾 2026 年上半年，市场行情几经切换，从年初受益于涨价逻辑的有色资源板块率先走强，到中东冲突扰动市场风险偏好，资金在不确定性中选择了高景气度的科技主线，推动以光通信、存储芯片为代表的 AI 硬件节节攀升，科技成长股演绎出极致的结构性行情。展望 2026 年下半年，多家公募基金公司对投资主线与市场风格进行了展望。机构普遍认为，AI 仍将是市场最重要的投资主线，但随着产业进入业绩兑现阶段，投资逻辑正由估值驱动转向业绩驱动，AI 投资机会也有望向稀土、电力等产业链上下游持续扩散。与此同时，市场经历上半年的极致结构性行情后，波动或有所加大，风格再平衡也值得关注。
回顾 2026 年上半年，市场行情几经切换，从年初受益于涨价逻辑的有色资源板块率先走强，到中东冲突扰动市场风险偏好，资金在不确定性中选择了高景气度的科技主线，推动以光通信、存储芯片为代表的 AI 硬件节节攀升，科技成长股演绎出极致的结构性行情。展望 2026 年下半年，多家公募基金公司对投资主线与市场风格进行了展望。机构普遍认为，AI 仍将是市场最重要的投资主线，但随着产业进入业绩兑现阶段，投资逻辑正由估值驱动转向业绩驱动，AI 投资机会也有望向稀土、电力等产业链上下游持续扩散。与此同时，市场经历上半年的极致结构性行情后，波动或有所加大，风格再平衡也值得关注。
日本至 6 月 26 日当周买进外国债券 -2801 亿日元，前值由 1997 亿日元修正为 2021 亿日元。日本至 6 月 26 日当周外资买进日股 -18165 亿日元，前值由 4794 亿日元修正为 4513 亿日元。日本至 6 月 26 日当周买进外国股票 1477 亿日元，前值由 4268 亿日元修正为 4267 亿日元。日本至 6 月 26 日当周外资买进日债 -4937 亿日元，前值-10573 亿日元。
基辅市遭空袭传出持续爆炸声 至少 5 人受伤
乌克兰基辅市市长克利奇科 2 日凌晨在社交媒体发文称，俄军对基辅市发动导弹和无人机袭击，初步信息显示，空袭已造成至少 5 人受伤。克利奇科称，基辅舍甫琴科夫斯基区一处宾馆和戈洛谢耶夫斯基区的一栋居民楼遭到袭击并起火。截至凌晨 2 时 35 分，新华社记者在基辅市仍能听到爆炸声和防空系统开火声。
乌克兰基辅市市长克利奇科 2 日凌晨在社交媒体发文称，俄军对基辅市发动导弹和无人机袭击，初步信息显示，空袭已造成至少 5 人受伤。克利奇科称，基辅舍甫琴科夫斯基区一处宾馆和戈洛谢耶夫斯基区的一栋居民楼遭到袭击并起火。截至凌晨 2 时 35 分，新华社记者在基辅市仍能听到爆炸声和防空系统开火声。
36 家 A 股公司预披露半年报 29 家预喜
截至 7 月 1 日上午 12 时记者发稿，A 股共有 36 家上市公司披露了 2026 年上半年业绩预告。其中，以归属于母公司股东的净利润变动上限来看，略增、预增、续盈、扭亏的公司数量分别为 11 家、13 家、2 家、3 家，合计数量为 29 家，占已披露业绩预告公司的 80.56%。通信、电子、有色金属等科技和周期行业中报业绩增速相对较高。
截至 7 月 1 日上午 12 时记者发稿，A 股共有 36 家上市公司披露了 2026 年上半年业绩预告。其中，以归属于母公司股东的净利润变动上限来看，略增、预增、续盈、扭亏的公司数量分别为 11 家、13 家、2 家、3 家，合计数量为 29 家，占已披露业绩预告公司的 80.56%。通信、电子、有色金属等科技和周期行业中报业绩增速相对较高。