中信证券：公募 REITs 2025 年年报三大关注点
中信证券研报称，整体来看，公募 REITs 2025 年年报有三大关注点：1）多数公募 REITs 的营业收入完成度在 90%以上。受益于成本费用节约、项目留存收益、原始权益人兑现业绩兜底承诺等，绝大多数公募 REITs 的可供分配金额完成情况较好。2）多数标的下调了未来价格和增速预期，叠加剩余年限的自然缩短，导致多数底层资产估值回落。或是受益于资产基本面和行业基本面所面临的压力相对有限，部分保障房 REITs 和消费基础设施 REITs 实现了底层资产评估价值的增长。3）投资者结构方面，机构投资者仍是公募 REITs 市场的主要参与方，券商自营在公募 REITs 二级市场的参与度最高，前十大流通份额占比超半数，与 2025 年 6 月末数据持平。
中信证券研报称，整体来看，公募 REITs 2025 年年报有三大关注点：1）多数公募 REITs 的营业收入完成度在 90%以上。受益于成本费用节约、项目留存收益、原始权益人兑现业绩兜底承诺等，绝大多数公募 REITs 的可供分配金额完成情况较好。2）多数标的下调了未来价格和增速预期，叠加剩余年限的自然缩短，导致多数底层资产估值回落。或是受益于资产基本面和行业基本面所面临的压力相对有限，部分保障房 REITs 和消费基础设施 REITs 实现了底层资产评估价值的增长。3）投资者结构方面，机构投资者仍是公募 REITs 市场的主要参与方，券商自营在公募 REITs 二级市场的参与度最高，前十大流通份额占比超半数，与 2025 年 6 月末数据持平。
中信证券 4 月投资策略：算力涨价扩散，关注一季报超预期三条线索
中信证券研报称，3 月科技板块表现显示，算力整体仍处于紧缺状态且涨价不断扩散至云服务、CPU 等环节，但受宏观扰动与地缘冲击影响，科技板块估值受到较大冲击。展望 4 月，一方面历史来看 4 月进入业绩期后，市场往往处于风险偏好收缩期，另一方面当前地缘扰动仍难以判断持续时长，因此我们建议聚焦 2026 年一季报业绩向好、估值合理的稳健品种。我们梳理了已经披露 2025 年业绩预告的 A 股科技板块公司发现，中信三级行业中 AI 算力基建相关板块整体处于高景气状态，盈利同比增长超过 50%较多的包括网络接配及塔设、PCB、线缆、半导体设备、集成电路等板块。除此之外，摩托车板块、游戏和显示零组也处于较高的景气度状态。配置上我们建议关注三个方向：1）受益于两存持续扩产的国产半导体设备；2）持续景气的光模块、光纤光缆、PCB 及上游、存储，存在补涨逻辑的被动元件环节，首推业绩确定性高、估值水平相对合理的光模块龙头。3）国产算力仍持续紧缺，关注字节链与昇腾链公司、受益于超节点爆发的交换芯片、服务器代工等环节。同时我们也提示 5-6 月份多模态模型迭代会带来的机会。
中信证券研报称，3 月科技板块表现显示，算力整体仍处于紧缺状态且涨价不断扩散至云服务、CPU 等环节，但受宏观扰动与地缘冲击影响，科技板块估值受到较大冲击。展望 4 月，一方面历史来看 4 月进入业绩期后，市场往往处于风险偏好收缩期，另一方面当前地缘扰动仍难以判断持续时长，因此我们建议聚焦 2026 年一季报业绩向好、估值合理的稳健品种。我们梳理了已经披露 2025 年业绩预告的 A 股科技板块公司发现，中信三级行业中 AI 算力基建相关板块整体处于高景气状态，盈利同比增长超过 50%较多的包括网络接配及塔设、PCB、线缆、半导体设备、集成电路等板块。除此之外，摩托车板块、游戏和显示零组也处于较高的景气度状态。配置上我们建议关注三个方向：1）受益于两存持续扩产的国产半导体设备；2）持续景气的光模块、光纤光缆、PCB 及上游、存储，存在补涨逻辑的被动元件环节，首推业绩确定性高、估值水平相对合理的光模块龙头。3）国产算力仍持续紧缺，关注字节链与昇腾链公司、受益于超节点爆发的交换芯片、服务器代工等环节。同时我们也提示 5-6 月份多模态模型迭代会带来的机会。
中信证券 4 月投资策略：创新药产业全球价值凸显，接下来进入密集数据催化期
中信证券研报称，2026 年以来，中国创新药 BD 交易金额超预期增长，产业全球竞争力进一步提升；国内市场快速放量，从 2025 年报来看头部创新药企业在新产品驱动下，创新药收入快速增长，biopharma 陆续进入盈利拐点；近期多个国际学术大会将至，众多创新药管线进入密集的数据催化期。综上我们认为创新药产业全球价值凸显，接下来进入密集数据催化期，建议关注：
①头部创新药企业有望迎来业绩释放；
②核心管线即将迎来重磅数据读出催化；
③具有全球潜力的管线资产国际化有望加速兑现。综上，我们维持创新药行业“强于大市”评级。
中信证券研报称，2026 年以来，中国创新药 BD 交易金额超预期增长，产业全球竞争力进一步提升；国内市场快速放量，从 2025 年报来看头部创新药企业在新产品驱动下，创新药收入快速增长，biopharma 陆续进入盈利拐点；近期多个国际学术大会将至，众多创新药管线进入密集的数据催化期。综上我们认为创新药产业全球价值凸显，接下来进入密集数据催化期，建议关注：
①头部创新药企业有望迎来业绩释放；
②核心管线即将迎来重磅数据读出催化；
③具有全球潜力的管线资产国际化有望加速兑现。综上，我们维持创新药行业“强于大市”评级。
多家头部采购企业将组团参会 第 139 届广交会火热升温
昨天（2 日），商务部举行例行新闻发布会，新闻发言人介绍，第 139 届广交会在“十五五”开局之年举办具有特殊重要意义。截至 4 月 1 日，境外采购商预登记人数已超 17 万。其中，“一带一路”共建国家超 12 万人。（央视）
昨天（2 日），商务部举行例行新闻发布会，新闻发言人介绍，第 139 届广交会在“十五五”开局之年举办具有特殊重要意义。截至 4 月 1 日，境外采购商预登记人数已超 17 万。其中，“一带一路”共建国家超 12 万人。（央视）
中信证券：预计 PPI 同比转正时点有望进一步提前 新一轮上行周期也将正式确立
中信证券研报称，我国 PPI 增速已经连续 3 个月底部回升，中东冲突有望进一步加快上行节奏。在过去的 PPI 上行周期中，上游原材料凭借强定价权展现出更高盈利弹性，中游制造响应受结构性需求影响表现分化。当前重点推荐受益于 PPI 上行的上游泛周期资源品与中国优势制造板块。中国 PPI 呈鲜明周期性，2000 年以来历经多轮上行周期，这些周期本质是全球需求复苏、国内产业政策引导下供需格局重构，与全球大宗商品价格上行形成共振的结果。2025 年下半年以来，PPI 同比降幅持续收窄，在全球大宗商品价格传导、国内重点行业产能调控显效以及内需逐步回暖的共同支撑下，我们预计 PPI 同比转正时点有望进一步提前，新一轮上行周期也将正式确立。
中信证券研报称，我国 PPI 增速已经连续 3 个月底部回升，中东冲突有望进一步加快上行节奏。在过去的 PPI 上行周期中，上游原材料凭借强定价权展现出更高盈利弹性，中游制造响应受结构性需求影响表现分化。当前重点推荐受益于 PPI 上行的上游泛周期资源品与中国优势制造板块。中国 PPI 呈鲜明周期性，2000 年以来历经多轮上行周期，这些周期本质是全球需求复苏、国内产业政策引导下供需格局重构，与全球大宗商品价格上行形成共振的结果。2025 年下半年以来，PPI 同比降幅持续收窄，在全球大宗商品价格传导、国内重点行业产能调控显效以及内需逐步回暖的共同支撑下，我们预计 PPI 同比转正时点有望进一步提前，新一轮上行周期也将正式确立。
日经指数上涨 1.6% 电子和金属类股领涨
在美国总统特朗普就伊朗战争发表讲话导致周四股市遭抛售后，日本股市走高。电子和金属类股领涨。三菱电机上涨 4.0%，Mitsui Kinzoku 上涨 6.5%。投资者正密切关注中东局势发展及其对能源和石化产品的影响。日经指数上涨 1.6%，至 53,304.32 点。
在美国总统特朗普就伊朗战争发表讲话导致周四股市遭抛售后，日本股市走高。电子和金属类股领涨。三菱电机上涨 4.0%，Mitsui Kinzoku 上涨 6.5%。投资者正密切关注中东局势发展及其对能源和石化产品的影响。日经指数上涨 1.6%，至 53,304.32 点。
支持率不佳 美媒：更多特朗普政府官员恐被解职
金十数据 4 月 3 日讯，据大西洋月刊报道，继美国国土安全部长诺姆、司法部长邦迪先后被解职后，特朗普政府高层人人自危。美国国防部长赫格塞斯已解除陆军参谋长乔治的职务。据悉，美国联邦调查局（FBI）局长帕特尔、陆军部长德里斯科尔、劳工部长查韦斯-德雷默等人也可能被解职。知情人士称，特朗普尚未做最终决定，但曾经的“不砍头”格言已不再适用。特朗普此前不愿解雇高层，并视其为向对手妥协。他曾下令中期选举前不解职任何内阁官员，但伊朗战争后其支持率下滑，改变了这一考量。解雇诺姆引发的积极反响，也促使他对邦迪动手。
金十数据 4 月 3 日讯，据大西洋月刊报道，继美国国土安全部长诺姆、司法部长邦迪先后被解职后，特朗普政府高层人人自危。美国国防部长赫格塞斯已解除陆军参谋长乔治的职务。据悉，美国联邦调查局（FBI）局长帕特尔、陆军部长德里斯科尔、劳工部长查韦斯-德雷默等人也可能被解职。知情人士称，特朗普尚未做最终决定，但曾经的“不砍头”格言已不再适用。特朗普此前不愿解雇高层，并视其为向对手妥协。他曾下令中期选举前不解职任何内阁官员，但伊朗战争后其支持率下滑，改变了这一考量。解雇诺姆引发的积极反响，也促使他对邦迪动手。
以军称继续打击伊朗弹道导弹相关目标
当地时间 2 日，以色列国防军继续空袭伊朗弹道导弹储存点和发射场，伊朗当天发动“真实承诺-4”行动第 90、91 波攻势进行回击。此外，黎巴嫩真主党、也门胡塞武装同一天继续联动伊朗对以色列进行打击。以色列国防军 2 日称，过去 24 小时内，以军在伊朗首都德黑兰中部和西部地区实施了 20 多次空袭，成功摧毁数十个弹道导弹储存点和发射场。此外，以色列空军还针对性打击了伊朗指挥官使用的“移动指挥所”，以及伊朗伊斯兰革命卫队地面部队的多处基地。
当地时间 2 日，以色列国防军继续空袭伊朗弹道导弹储存点和发射场，伊朗当天发动“真实承诺-4”行动第 90、91 波攻势进行回击。此外，黎巴嫩真主党、也门胡塞武装同一天继续联动伊朗对以色列进行打击。以色列国防军 2 日称，过去 24 小时内，以军在伊朗首都德黑兰中部和西部地区实施了 20 多次空袭，成功摧毁数十个弹道导弹储存点和发射场。此外，以色列空军还针对性打击了伊朗指挥官使用的“移动指挥所”，以及伊朗伊斯兰革命卫队地面部队的多处基地。
特朗普的"大清洗"或许才刚刚开始 帕姆・邦迪被解职后 政府其他高层官员可能岌岌可危
据报道，特朗普此前一直不愿解雇任何核心副手，他将开除官员视作向民主党与媒体妥协。即便在过去几个月，白宫仍有指令称中期选举前不会撤换任何内阁成员，只计划在大选日后进行一系列人事免职。但总统自发动伊朗战争以来支持率持续下滑，改变了这一政治考量。顾问们清楚，参议院确认新任人选的难度只会越来越大。一名接近白宫的人士透露，特朗普因外界对他解雇诺姆一事的反应备受鼓舞，这也让他更坚定地推进罢免邦迪的决定。就联邦调查局局长帕特尔、陆军部长 DRISCOLL 以及劳工部长查维斯德雷默可能离开特朗普政府一事，据悉目前存在激烈讨论。
据报道，特朗普此前一直不愿解雇任何核心副手，他将开除官员视作向民主党与媒体妥协。即便在过去几个月，白宫仍有指令称中期选举前不会撤换任何内阁成员，只计划在大选日后进行一系列人事免职。但总统自发动伊朗战争以来支持率持续下滑，改变了这一政治考量。顾问们清楚，参议院确认新任人选的难度只会越来越大。一名接近白宫的人士透露，特朗普因外界对他解雇诺姆一事的反应备受鼓舞，这也让他更坚定地推进罢免邦迪的决定。就联邦调查局局长帕特尔、陆军部长 DRISCOLL 以及劳工部长查维斯德雷默可能离开特朗普政府一事，据悉目前存在激烈讨论。
芝加哥联储行长 Goolsbee：油价若持续飙升 可能推高通胀
芝加哥联邦储备银行行长 Austan Goolsbee 称，中东冲突导致油价飙升令人担忧，如果长期持续下去，则可能会推高消费者的通胀预期。 “如果成本持续上涨，则将对美国经济造成相当严重的供应冲击，”Goolsbee 表示。在 2025 年关税的影响都还没全部显现的时候，油价飙升又推高通胀，“这可能使得通胀形势变得更加复杂”。他指出，汽油价格的快速上涨会推高消费者通胀预期，“这可能会让我们陷入更加艰难的境地”。
芝加哥联邦储备银行行长 Austan Goolsbee 称，中东冲突导致油价飙升令人担忧，如果长期持续下去，则可能会推高消费者的通胀预期。 “如果成本持续上涨，则将对美国经济造成相当严重的供应冲击，”Goolsbee 表示。在 2025 年关税的影响都还没全部显现的时候，油价飙升又推高通胀，“这可能使得通胀形势变得更加复杂”。他指出，汽油价格的快速上涨会推高消费者通胀预期，“这可能会让我们陷入更加艰难的境地”。
中信建投：看好 2026 年 Agent 快速落地 关注 Agent 自我迭代进化
中信建投研报称，AI 应用行业方面，坚定看好产业趋势下的投资机会，回调后逐渐出现合适买点。本周 OpenRouter token 调用预计环比增长 11%，高速增长中。Agent 的任务交付能力变得越来越强，除模型能力提升外，Agent Harness（让模型能力被结构化地应用）是重要驱动。看好 2026 年 Agent 快速落地，关注 Agent 自我迭代进化。
中信建投研报称，AI 应用行业方面，坚定看好产业趋势下的投资机会，回调后逐渐出现合适买点。本周 OpenRouter token 调用预计环比增长 11%，高速增长中。Agent 的任务交付能力变得越来越强，除模型能力提升外，Agent Harness（让模型能力被结构化地应用）是重要驱动。看好 2026 年 Agent 快速落地，关注 Agent 自我迭代进化。
SpaceX 与沙特 PIF 磋商，在 IPO 中引入其 50 亿美元投资
据两位知情人士透露，马斯克旗下的 SpaceX 已与沙特公共投资基金(PIF)进行磋商，讨论 PIF 在 SpaceX 首次公开发行(IPO)中可能进行约 50 亿美元的锚定投资事宜。上述消息人士称，此项投资将在一定程度上防止 PIF 在 SpaceX 中不到 1%的现有持股被稀释。另有三位消息人士称，SpaceX 早在正式上市前就已着手物色锚定投资者。该公司计划筹资创纪录的 750 亿美元，这一规模将远超 2019 年沙特阿美和 2014 年阿里巴巴等此前的大型 IPO。消息人士称，SpaceX 正试图评估投资者对这笔规模史无前例的交易的兴趣。由于相关磋商属于机密，这些人士要求匿名。消息人士还表示，目前尚未做出最终决定，任何投资安排仍可能发生变化。
据两位知情人士透露，马斯克旗下的 SpaceX 已与沙特公共投资基金(PIF)进行磋商，讨论 PIF 在 SpaceX 首次公开发行(IPO)中可能进行约 50 亿美元的锚定投资事宜。上述消息人士称，此项投资将在一定程度上防止 PIF 在 SpaceX 中不到 1%的现有持股被稀释。另有三位消息人士称，SpaceX 早在正式上市前就已着手物色锚定投资者。该公司计划筹资创纪录的 750 亿美元，这一规模将远超 2019 年沙特阿美和 2014 年阿里巴巴等此前的大型 IPO。消息人士称，SpaceX 正试图评估投资者对这笔规模史无前例的交易的兴趣。由于相关磋商属于机密，这些人士要求匿名。消息人士还表示，目前尚未做出最终决定，任何投资安排仍可能发生变化。