热门板块进入高波区间，场外产品跟踪指数“受阻”
近期，A 股商业航天、有色金属等热门板块进入宽幅震荡阶段。部分相关主题的场外指数基金净值走出了过山车的架势，而且相比标的指数的跟踪误差也出现了明显放大迹象。目前，已有场外卫星主题指数基金管理人主动采取措施，暂停 100 万元以上的大额申购。急涨急跌的板块行情，极大地提高了场外相关指数基金的管理难度。业内人士透露，资金集中进出可能使得指数成分股流动性骤变，出现买不进去或者买进去但与指数权重差别较大的问题，导致管理人难以通过调仓和再平衡来控制跟踪误差；而且投资者频繁申赎既增加了基金组合的现金管理压力，又容易形成“高位接盘、低位砍仓”的负反馈循环。由于场外基金的申赎机制具有滞后性，业内机构提示，在板块剧烈波动阶段，控制跟踪误差的核心在于精细化运作与纪律化执行，建立起多维度的预防与应对机制。例如，采用分批建仓、算法交易等方式降低冲击成本，优先配置高流动性、权重占比高的核心标的，根据行情波动幅度与申赎预期动态调整现金比例等。（中国证券报）
近期，A 股商业航天、有色金属等热门板块进入宽幅震荡阶段。部分相关主题的场外指数基金净值走出了过山车的架势，而且相比标的指数的跟踪误差也出现了明显放大迹象。目前，已有场外卫星主题指数基金管理人主动采取措施，暂停 100 万元以上的大额申购。急涨急跌的板块行情，极大地提高了场外相关指数基金的管理难度。业内人士透露，资金集中进出可能使得指数成分股流动性骤变，出现买不进去或者买进去但与指数权重差别较大的问题，导致管理人难以通过调仓和再平衡来控制跟踪误差；而且投资者频繁申赎既增加了基金组合的现金管理压力，又容易形成“高位接盘、低位砍仓”的负反馈循环。由于场外基金的申赎机制具有滞后性，业内机构提示，在板块剧烈波动阶段，控制跟踪误差的核心在于精细化运作与纪律化执行，建立起多维度的预防与应对机制。例如，采用分批建仓、算法交易等方式降低冲击成本，优先配置高流动性、权重占比高的核心标的，根据行情波动幅度与申赎预期动态调整现金比例等。（中国证券报）
港交所：当前香港 IPO 市场并未出现“堰塞湖” 有充裕资金吸纳上市项目
2026 年以来，香港资本市场保持强劲势头，IPO 递表数量更是连创新高，从 2025 年末的 300 余家，至今年 1 月底已达到 414 家，短短 1 个月猛增近百家。在这一迅猛增长的背景下，香港市场是否有足够能力承接如此密集的新股供给？会不会出现新股“堰塞湖”？对此，香港交易所行政总裁陈翊庭 2 月 4 日在出席媒体活动时向证券时报记者表示，当前香港 IPO 市场并未出现“堰塞湖”，市场有充裕的资金来吸纳这些上市项目。她戏称，香港市场“胃口好，都能吃得下”。
2026 年以来，香港资本市场保持强劲势头，IPO 递表数量更是连创新高，从 2025 年末的 300 余家，至今年 1 月底已达到 414 家，短短 1 个月猛增近百家。在这一迅猛增长的背景下，香港市场是否有足够能力承接如此密集的新股供给？会不会出现新股“堰塞湖”？对此，香港交易所行政总裁陈翊庭 2 月 4 日在出席媒体活动时向证券时报记者表示，当前香港 IPO 市场并未出现“堰塞湖”，市场有充裕的资金来吸纳这些上市项目。她戏称，香港市场“胃口好，都能吃得下”。
高盛：下调 Palantir 目标价至 182 美元，长期仍面临生态系统风险
高盛发表研报指，Palantir 第四季营收超出市场预期 5%，EBIT 利润率高出约 500 个基点。2026 年营收指引高于市场预期 14%，EBIT 利润率高出约 700 个基点。Palantir 是少数几间因人工智能部署而受惠的软件公司之一，该行对公司短期展望持积极态度，但长期仍面临生态系统风险，即总可用市场规模将增加，但随着竞争加剧，成功率可能下降及估值问题，故此对该股维持“中性”评级，目标价由 188 美元下调至 182 美元。
高盛发表研报指，Palantir 第四季营收超出市场预期 5%，EBIT 利润率高出约 500 个基点。2026 年营收指引高于市场预期 14%，EBIT 利润率高出约 700 个基点。Palantir 是少数几间因人工智能部署而受惠的软件公司之一，该行对公司短期展望持积极态度，但长期仍面临生态系统风险，即总可用市场规模将增加，但随着竞争加剧，成功率可能下降及估值问题，故此对该股维持“中性”评级，目标价由 188 美元下调至 182 美元。
外媒：越南“内部文件”显示其警惕美国，将美视为“好战”大国
据美联社 3 日报道，在越南将与美国关系提升到最高外交级别一年后，越南一份内部文件显示，越南军方正在采取措施，为美国可能发动的“侵略战争”做准备，并将美国视为“好战”大国。报道认为，这份文件不仅暴露了河内对美政策的“双重手段”，也证实了越南根深蒂固的担忧。 报道援引非政府组织“88 计划”披露的内容称，这份名为《美国第二次入侵计划》的原始文件由越南国防部于 2024 年 8 月完成。文件指出，美国及其盟友为实现“加强对华威慑”的目标，已准备采取非常规战争形式与军事干预，甚至会对“偏离其轨道”的国家和地区发动大规模入侵。尽管文件指出“目前对越开战风险很小”，但“鉴于美国好战的本性，我们需要保持警惕，防止美国及盟友‘制造借口’入侵我国”。
据美联社 3 日报道，在越南将与美国关系提升到最高外交级别一年后，越南一份内部文件显示，越南军方正在采取措施，为美国可能发动的“侵略战争”做准备，并将美国视为“好战”大国。报道认为，这份文件不仅暴露了河内对美政策的“双重手段”，也证实了越南根深蒂固的担忧。 报道援引非政府组织“88 计划”披露的内容称，这份名为《美国第二次入侵计划》的原始文件由越南国防部于 2024 年 8 月完成。文件指出，美国及其盟友为实现“加强对华威慑”的目标，已准备采取非常规战争形式与军事干预，甚至会对“偏离其轨道”的国家和地区发动大规模入侵。尽管文件指出“目前对越开战风险很小”，但“鉴于美国好战的本性，我们需要保持警惕，防止美国及盟友‘制造借口’入侵我国”。
机构：如果美元兑日元在选举后测试 160 关口 日本可能进行干预
Skandinaviska Enskilda Banken AB 首席策略师 Namik Immelbäck 称，如果美元兑日元在选举后急剧波动并测试 160 关口，可能会引发干预；而 2 月 11 日的日本假期将提供一个流动性较低的市场，从而为干预提供良机。 “假设高市早苗在 2 月 8 日的选举中获得绝对多数席位是最大风险溢价的回归，那么美元兑日元汇率将触及 160；如果高市早苗的选举结果不佳，那么美元兑日元汇率则可能回落至 151”。“日本局势的发展在全球范围内变得越来越重要，因为日本国债市场的陡峭化/功能失调存在引发全球范围内‘期限溢价’蔓延的风险”。“这或许可以解释为什么美国财政部/ 美联储会考虑帮助干预汇率，以改变市场叙事”。单方面干预可能收效甚微，除非美国国债收益率也呈下降趋势，或者美国财政部也决定参与干预。若要稳定日元和日本国债市场，一个可能的解决方案是让日本政府养老投资基金增加对国内债券的配置。
Skandinaviska Enskilda Banken AB 首席策略师 Namik Immelbäck 称，如果美元兑日元在选举后急剧波动并测试 160 关口，可能会引发干预；而 2 月 11 日的日本假期将提供一个流动性较低的市场，从而为干预提供良机。 “假设高市早苗在 2 月 8 日的选举中获得绝对多数席位是最大风险溢价的回归，那么美元兑日元汇率将触及 160；如果高市早苗的选举结果不佳，那么美元兑日元汇率则可能回落至 151”。“日本局势的发展在全球范围内变得越来越重要，因为日本国债市场的陡峭化/功能失调存在引发全球范围内‘期限溢价’蔓延的风险”。“这或许可以解释为什么美国财政部/ 美联储会考虑帮助干预汇率，以改变市场叙事”。单方面干预可能收效甚微，除非美国国债收益率也呈下降趋势，或者美国财政部也决定参与干预。若要稳定日元和日本国债市场，一个可能的解决方案是让日本政府养老投资基金增加对国内债券的配置。
Skandinaviska Enskilda Banken AB 首席策略师 Namik Immelbäck 称，如果美元兑日元在选举后急剧波动并测试 160 关口，可能会引发干预；而 2 月 11 日的日本假期将提供一个流动性较低的市场，从而为干预提供良机。其认为，假设高市早苗在 2 月 8 日的选举中获得绝对多数席位是最大风险溢价的回归，那么美元兑日元汇率将触及 160；如果高市早苗的选举结果不佳，那么美元兑日元汇率则可能回落至 151。
资本加减法：透视中小银行差异化发展新逻辑
2 月 4 日，国家金融监督管理总局官网显示，青海贵南农村商业银行的增资申请获监管部门批复，该行注册资本由 6000 万元变更为 6600 万元。近日，还有东营银行、石家庄鹿泉农商银行等多家中小银行获批增加注册资本。值得注意的是，阳谷农商银行等中小银行“逆势”减资。业内人士认为，银行增资扩股是主流发展趋势，部分银行减资也并非资本实力弱化的信号。增资能增强银行服务实体经济和抵御风险的能力，减资则有助于提升其资本配置效率。二者灵活运用，共同推动银行业资本结构优化，顺应了差异化发展的要求。（中国证券报）
2 月 4 日，国家金融监督管理总局官网显示，青海贵南农村商业银行的增资申请获监管部门批复，该行注册资本由 6000 万元变更为 6600 万元。近日，还有东营银行、石家庄鹿泉农商银行等多家中小银行获批增加注册资本。值得注意的是，阳谷农商银行等中小银行“逆势”减资。业内人士认为，银行增资扩股是主流发展趋势，部分银行减资也并非资本实力弱化的信号。增资能增强银行服务实体经济和抵御风险的能力，减资则有助于提升其资本配置效率。二者灵活运用，共同推动银行业资本结构优化，顺应了差异化发展的要求。（中国证券报）
美联储理事库克：在看到更有力的证据表明通胀正向 2%迈进之前，我的重点将放在使通胀降至 2%水平。
目前风险更偏向于通胀走高的一侧。
恢复去通胀（disinflationary）路径并在近期内实现通胀目标至关重要。
我对通胀路径持乐观态度，但同时也保持谨慎和警惕。
美国通胀已顽固地停留在 2%目标上方。
相信劳动力市场将继续受到去年美联储降息举措的支持。
劳动力市场已趋于稳定且大致处于平衡状态，但我高度关注其发生快速转变的可能性。
担心 AI 投资成本与生产率提升之间可能存在时间上的错配。
美国经济表现稳健，但有迹象显示中低收入家庭的前景正在恶化。
预计关税影响消退后，去通胀进程可能会恢复，但其中存在“巨大的不确定性”。
疲软的消费者信心并未释放出可以通过美联储利率政策来解决的“经济松弛加剧”信号。
预计今年美国经济增速将略高于 2%。
美联储能做的最好的事情就是确保通胀回归并维持在目标水平。
目前风险更偏向于通胀走高的一侧。
恢复去通胀（disinflationary）路径并在近期内实现通胀目标至关重要。
我对通胀路径持乐观态度，但同时也保持谨慎和警惕。
美国通胀已顽固地停留在 2%目标上方。
相信劳动力市场将继续受到去年美联储降息举措的支持。
劳动力市场已趋于稳定且大致处于平衡状态，但我高度关注其发生快速转变的可能性。
担心 AI 投资成本与生产率提升之间可能存在时间上的错配。
美国经济表现稳健，但有迹象显示中低收入家庭的前景正在恶化。
预计关税影响消退后，去通胀进程可能会恢复，但其中存在“巨大的不确定性”。
疲软的消费者信心并未释放出可以通过美联储利率政策来解决的“经济松弛加剧”信号。
预计今年美国经济增速将略高于 2%。
美联储能做的最好的事情就是确保通胀回归并维持在目标水平。
周三（2 月 4 日），存储芯片与硬件供应链指数跌 8.77%，报 102.27 点，美股早盘持续下挫，北京时间 00:00 以来持续低位震荡。
成分股 Sandisk 收跌 15.95%，美光科技跌 9.55%，拉姆研究跌 8.83%，西部数据跌 7.18%，应用材料跌 6.61%，希捷科技跌 5.81%，泰瑞达跌 4.92%，Rambus 涨 2.43%。
人工智能（AI）基础设施概念股中，除了 Sandisk、美光之外，CoreWeave Inc.跌 8.44%，英伟达跌 3.41%，迈威尔科技跌 2.40%，谷歌母公司 Alphabet Inc.跌 1.96%。
此外，信息科技指数跌 5.24%，人工智能（AI）赢家指数跌 4.69%，AI 软件先驱指数跌 2.25%。
降息赢家指数涨 1.05%，“特朗普关税输家”指数涨 0.72%，“特朗普金融指数”涨 0.16%，散户抱团概念股指数/迷因股（meme stock）指数跌 2.22%。
成分股 Sandisk 收跌 15.95%，美光科技跌 9.55%，拉姆研究跌 8.83%，西部数据跌 7.18%，应用材料跌 6.61%，希捷科技跌 5.81%，泰瑞达跌 4.92%，Rambus 涨 2.43%。
人工智能（AI）基础设施概念股中，除了 Sandisk、美光之外，CoreWeave Inc.跌 8.44%，英伟达跌 3.41%，迈威尔科技跌 2.40%，谷歌母公司 Alphabet Inc.跌 1.96%。
此外，信息科技指数跌 5.24%，人工智能（AI）赢家指数跌 4.69%，AI 软件先驱指数跌 2.25%。
降息赢家指数涨 1.05%，“特朗普关税输家”指数涨 0.72%，“特朗普金融指数”涨 0.16%，散户抱团概念股指数/迷因股（meme stock）指数跌 2.22%。