📈 Bill.com(bill): акция портфеля стратегии "Банкинг 2.0" с долей 14,6%.

👍Акции Bill.com с начала июня выросли на 27,2% . За этот же период индекс технологических компаний NASDAQ-100 прибавил 4,65%.

👉 Продуктом компании Bill.com является облачная платформа с функциями искусственного интеллекта, которая обеспечивает автоматизацию бухгалтерских процессов для малого и среднего бизнеса.

👉 1 июня компания объявила о завершении приобретения финтехразработчика Divvy. Эта платформа управляет платежами и подписками с помощью интегрированных виртуальных и физических корпоративных кредитных карт, привязанных к динамическим лимитам, контролируемым централизованно управляемыми бюджетами, что позволяет предприятиям исключить мошенничество и избыточные расходы.

📊Аналитики Goldman Sachs 17 июня присвоили рейтинг «Покупать» акциям компании. По их мнению, приобретение компании Divvy откроет новый общий адресный рынок на сумму 9 млрд долларов в области управления расходами и корпоративных карточных решений, а также создаст возможность перекрестных продаж решений Divvy среди своих 115 000 клиентов.

👉 Продолжаем удерживать акцию в портфеле стратегии.

📌#банкинг

📈 ТКС групп холдинг (tcsg): акции в портфеле стратегии "Оптимальное решение" с долей 14.28%.

👍Мы писали о компании 27 мая https://t.me/FimamInvestLAB/141, и за май цены на акции выросли на 26,4%, а с начала июня еще на 13,03%.

👉После такого существенного роста многие задаются вопросом, а есть ли еще потенциал роста у ценных бумаг Тинькофф? Ведь по такому показателю как P/E (прибыль на акцию) =25, компания оценена существенно дороже, чем Сбербанк России, P/E=7.3 и Банк ВТБ, P/E=5.28. Ответ аналитиков – да, так как участники рынка все больше воспринимают её как tech-компанию, а не как банк. А, например, у Яндекса Р/Е = 125!

📊15 июня аналитики Goldman Sachs повысили оценку акций ТКС групп холдинг до 94$, что предполагает потенциал роста еще порядка 10% с текущих уровней. Как отметили экспетры Goldman Sachs: “Тинькофф единственная компания с большой капитализацией в финансовой сфере развивающихся стран, которая, по нашим прогнозам, обеспечит устойчивую рентабельность собственного капитала (ROE) более 30%”.

👉24 июня TCS Group провела очередной день стратегии, где спрогнозировала сохранение средней выручки на клиента в будущие годы как минимум на прежнем уровне, либо немного выше предыдущих показателей. Увеличение выручки ожидается не только за счет дальнейшего роста числа клиентов из сегмента малого и среднего бизнеса, но также за счет новых услуг и кредитования.

👉 Продолжаем удерживать акции в портфеле стратегии.

📌#оптимальное решение

📈13 летняя ОФЗ 26225: облигации в портфеле стратегии Депозит+New с долей 30,6%
📈18 летняя ОФЗ 26230: облигации в портфеле стратегии Депозит+New с долей 38,4%

👉 Аналитики ВТБ: вероятное замедление темпов роста в Азии поддерживает уверенность в том, что пик инфляции в России скоро будет пройден. В этих условиях долгосрочные ОФЗ выглядят привлекательными.

👍Доходность к погашению по ОФЗ 26225 7,21%, по ОФЗ 26230 7,24%. По данным Банка России на апрель 2021 года, средневзвешенные процентные ставки по депозитам физлиц на срок свыше 3 лет составили 5%.

📌#депозит+

📈 WisdomTree Cloud Computing Fund (wcld): Фонд(etf) из портфеля стратегии «Фонд фондов» с долей 11.27%.

👍Фонд стал лидером роста среди активов портфеля в июне, прибавив 12,77%.

📊 WisdomTree Cloud Computing Fund: включает акции компаний облачных вычислений, включая тех, кто связан с серверами, хранилищами, базами данных, сетевым программным обеспечением, аналитикой и искусственным интеллектом. Чтобы быть включенной в фонд, компания должна: иметь темпы роста выручки не менее 15% за каждый из двух последних полных финансовых лет для вновь включаемых бумаг или темпы роста выручки не менее 7% за тот же период для уже включенных. Акции компании должны быть листингованы на одной из фондовых бирж США и соответствовать минимальным требованиям к ликвидности.

👉Наибольшие доли в фонде имеют акции Asana (asan) 2.7% и Box(box) 2.56%. Всего в портфеле wcld 58 акций.

👉Продолжаем удерживать etf в портфеле стратегии.

📌#фонд фондов

📈 Алроса(alrs): акции в портфеле стратегии "Дивидендная" с долей 11,5%

👎Вчера, 1 июля, после закрытия реестра для определения круга лиц для выплаты дивидендов, снизились на 5,6%. Размер дивидендов 9,54 рубля на акцию или 7,1% по ценам на 30 июня. То есть те кто не продал их перед отсечкой выиграли 1,5%.

👉Алроса — один из крупнейших производителей алмазов в мире (доля в мировой добыче 28%) с самыми большими в мире запасами. После огранки, алмазы Алросы превращаются в бриллианты и становятся венцом ювелирных украшений таких знаменитых бутиков, как Cartier, Tiffany и Van Cleef & Arpels.

👉В конце 2019 Rio Tinto закрыла крупнейший алмазный рудник в Австралии «Аргайл» добывающий 90% розовых алмазов в мире. Закрытие привело к дефициту и росту мировых цен на алмазы. Если не брать в учет «апокалиптичный» 2020 год, дефицит уже ощущается: начиная с 4-го квартала прошлого года продажи Алросы бьют рекорды (+140% г/г), а средняя цена реализации алмазов ювелирного качества выросла на 25% — с $91,1 до $113,5 / карат.

👉Учитывая двузначные темпы роста продаж, отрицательный чистый долг и восстановление отрасли, Алроса может зафиксировать за 2021 год около 170 млрд руб. свободного денежного потока. Алроса выплачивает акционерам весь свободный денежный поток в качестве дивидендов, при условии соотношения «чистый долг / EBITDA» ниже значения 1х

👍Продолжаем удерживать акции Алроса в портфеле стратегии. Ожидаемая дивидендная доходность 11,9%

📌#дивидендная

👉Коэффициент P/E (Price/Earnings или Цена/Прибыль) – один из самых популярных инвестиционных мультипликаторов, который показывает насколько недооценены или переоценены акции компании для инвестора. Популярность этого показателя объясняется тем, что его достаточно просто посчитать и в то же самое время он сразу дает неплохую характеристику привлекательности акций. Для расчета мультипликатора P/E необходимо соотнести рыночную капитализацию компании с ее годовой прибылью.

👉Но все проверяется на практике. Давайте проанализируем эффективность коэффициента при выборе акций для инвестиционного портфеля. Для этого из 15 топовых российских бумаг каждый год, начиная с 2017 будем составлять портфель из 5 акций с наименьшим показателем P/E.

💰В первой таблице посчитана средневзвешенная доходность по суммарному портфелю всех 15 акций. ЗА 5 лет такой подход принес бы инвестору 101% дохода. Если же делать выборку, исходя из наименьшего соотношения мультипликатора P/E, то получается доходность 77%. Как мы видим из примера, использование этого коэффициента при выборе акций не только не увеличивает эффективность портфеля, но и ухудшает его показатели относительно бенчмарка. В наших стратегиях мы не используем для анализа этот индикатор, считая его малозначимым для оценки перспектив роста в будущем анализируемой акции, а опираемся или на технический анализ или на другие коэффициенты фундаментального анализа. Так, если мы говорим про российский фондовый рынок, в стратегиях 7 самураев, Демарко, Золотое Сечение используется математический алгоритм принятия решения, а в стратегиях Дивидендная и Оптимальное решение наравне с техническим задействован также и фундаментальный анализ.

📈 Фьючерс на нефть (br-8.21): покупка фьючерса в портфеле стратегии Синергия с долей 55%

👉После многочисленных переносов сегодня в 16:00 мск. должно состояться заседание ОПЕК+. Члены альянса должны согласовать квоты по добыче нефти. Уходя на выходные, входящие в картель страны практически условились увеличить добычу почти на 2 млн баррелей в сутки с августа по декабрь 2021 года. Однако все карты смешали Объединенные Арабские Эмираты. Они поддержали это решение, но выступили против продления сделки после апреля 2022 года, голосуя за безоговорочное увеличение добычи.

💰В моменте сентябрьский фьючерс марки Brent торгуется на отметке 76,44 доллара за баррель (+0,35%). Это означает, что нефтяные котировки пока успешно сопротивляются бунту, устроенному арабскими нефтереволюционерами. Неспособность ОПЕК + прийти к соглашению может дать некоторый краткосрочный потенциал роста нефтяного рынка, но это также может сигнализировать о начале конца более широкой сделки и, следовательно, о риске того, что ее члены начнут увеличивать добычу. Принц Абдулазиз бен Салман, министр энергетики Саудовской Аравии, крупнейшего экспортера нефти в ОПЕК, призвал в воскресенье к «компромиссу и рациональности» для заключения сделки.

👉В Соединенных Штатах энергетические компании увеличивают количество буровых установок для добычи нефти и газа третью неделю из последних четырех. Количество нефтегазовых вышек, ранний индикатор будущей добычи, увеличилось на пять до 475 за неделю до 2 июля, что является максимальным показателем с апреля 2020 года.

💰Продолжаем удерживать покупку нефти в стратегии
📌#синергия

📊Рекомендации по портфелю стратегий 🏦Finam InvestLAB на 3 квартал 2021 года.

Рекомендуемый портфель состоит трех наименее коррелированных между собой стратегий из ТОП5 по моментум фактору:
📈Демарко
📈Новые глобальные лидеры
📈Дивидендная

👉Momentum (импульс) – тенденция стратегии с хорошими недавними результатами продолжать обгонять другие стратегии и в будущем. Имеет поведенческое объяснение, такое, как медленное изменение убеждений инвесторов или иррациональная реакция на информацию.

👉Низкая корреляция между стратегиями создает портфельный эффект — когда по характеристикам риск и доходность, портфель стратегий может быть лучше стратегий, из которых он состоит.

👉Подробнее о методологии расчетов в посте по рекомендациям на 2 квартала 2021 года https://t.me/FimamInvestLAB/33

📌#портфель

📈 Фьючерс на доллар/рубль (si-6.21): лонг по фьючерсу в портфеле стратегии Валютная с долей 200%

💰К 17:30 по Москве сентябрьский фьючерс на валютную пару доллар рубль в моменте достигал значений 75639, что почти на 2% выше уровней предыдущего дня. Это максимальные значения с мая 2021 года. Не смотря на высокие цены на нефть рубль не смог укрепиться ниже отметки 73 рубля и при первой возможности стал снижаться. Этому есть несколько причин -

👉Первая – это бюджетное правило, которое резко снижает чувствительность рубля к ценам на нефть. В июне Минфин купил валюты на ~$2,8 млрд, что соответствует влиянию на курс на ~5,6 рублей, в июле покупки составят ~$4 млрд. При сохранении цен на нефть вблизи текущих уровней такие покупки "уберут" с рынка дополнительные валютные поступления, что для рубля скорее нейтрально.

👉Вторая – сохранение внутреннего спроса на валютные сбережения: нежелание экспортеров избавляться от дополнительной валютной выручки и относительно стабильный спрос населения на валютные сбережения. Фактически тот "избыточный" приток валюты, который приходит от экспорта в валюте и остается. Это, в том числе видно по валютным активам/обязательствам банков, обязательства банков в валюте на конец мая на $21 млрд превышали их активы.

👉Третья – низкий спрос на активы развивающихся стран. Отчасти, возможно из-за более мягкой монетарной/фискальной политики в этот кризис (меньше премий для carry trade), отчасти - из-за торговых/санкционных противостояний и деглобализации последних лет (больше риска). Несмотря на огромные объемы избыточной ликвидности в развитых странах, перетоки в ЕМ крайне сдержанные, в основном потоки происходят внутри контура развитых экономик (+ Китай). Если раньше рост цен на ресурсы приводил к притоку на рынки ЕМ, то сейчас эти потоки очень ограничены, поэтому валюты развивающихся/ресурсных стран с 2018 года прилично отстали от динамики цен на ресурсных рынках.

💰Продолжаем держать лонг по доллару в стратегии
📌#валютная

📈 ВТБ банк (vtbr): акции в портфеле стратегии 7 самураев с долей 20%

👉Чистая прибыль ВТБ за шесть месяцев 2021 года составила 129,5 млрд рублей, увеличившись в 2,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщил банк. Чистая прибыль за июнь составила 17,5 млрд рублей, что в 175 раз больше по сравнению с июнем 2020 года и на 31% меньше прибыли за май.

👉Чистый процентный доход составил 287,1 млрд рублей и 51,9 млрд рублей за первое полугодие и июнь соответственно, увеличившись по сравнению с аналогичными периодами прошлого года на 28,7% и 33,4%. Ключевым фактором роста чистого процентного дохода стал выросший объем процентных активов - кредитного портфеля и долговых ценных бумаг Российской Федерации. За первое полугодие доход от долговых ценных бумаг Российской Федерации составил 33,0 млрд рублей, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом в 3,3 раза.


👉Чистый комиссионный доход продолжил расти опережающими темпами, составив 77,8 млрд рублей и 12,9 млрд рублей за первое полугодие и июнь и увеличившись год к году на 36,3% и 38,7% соответственно.

💰Продолжаем держать акции ВТБ в стратегии
📌#7самураев

📈 Сбербанк (sber): акции в портфеле стратегии 7 самураев с долей 20% и стратегии Золотое сечение с долей 50%

👉Сбербанк представил финансовые результаты за май 2021 года по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 126% г/г в мае с низкой базы прошлого года при ROAE на уровне 24,6%. Сокращение отчислений в резервы в сочетании с ростом кредитного портфеля по-прежнему были драйверами роста чистой прибыли. Фундаментальные факторы остаются сильными для Сбербанка – восстановление экономики поддерживает рост кредитования и нормализацию стоимости риска, тогда как повышение процентных ставок поддерживает ЧПМ. Хотя акции в целом чувствительны к внешним рыночным факторам, дивидендная доходность за 2021П на уровне почти 7,4% по обыкновенным акциям является фактором поддержки для акций, на наш взгляд.

👉Корпоративный кредитный портфель вырос на 0,2% м/м (+10% г/г) и на 0,5% м/м с учетом коррекции на валютную переоценку. Розничный кредитный портфель вырос на 2,1% м/м в мае (+24% г/г), тогда как его рост ускорился в сравнении с +2,4% м/м в апреле на фоне роста ипотечных кредитов, так и необеспеченных потребительских кредитов.

👉Чистый процентный доход вырос на 6% г/г в мае, замедлившись в сравнении с ростом на 12% г/г в апреле, учитывая ретроспективное признание в мае прошлого года снижения нормы отчислений в АСВ с начала 2020 г. Комиссионные доходы выросли на 38% г/г в мае (+20% г/г за 5М21) на фоне эффекта низкой базы мая 2020 г., когда транзакционная активность временно пострадала из-за введения карантинных мер.

👉Операционные расходы выросли на 5% г/г в мае и на 9% г/г за 5М21, также отражая эффект низкой базы мая 2021. Стоимость риска с учетом коррекции на валютную переоценку составила 0,4% в мае (-56 б.п. м/м), по нашей оценке, оказавшись почти на нормальном уровне на фоне восстановления экономической активности и по-прежнему сильного качества кредитов.

💰Целевой уровень по акциям Сбербанка - 360 рублей. Продолжаем держать в портфеле стратегии
📌#золотоесечение

📈 Газпром (GAZR): акции в портфеле стратегии 7 самураев с долей 20% и стратегии Золотое сечение с долей 50%

Доходы Газпрома от экспорта трубопроводного газа в январе-мае выросли на 57,7%, до 16,2 миллиарда долларов, при этом экспортная цена газа в мае выросла на 7,7% к апрелю, до 199,7 доллара за 1 тысячу кубометров. По сравнению с маем 2020 года доходы выросли в 2,8 раза, а объем экспорта увеличился на 31,9%. Тогда цена за тысячу кубометров составляла 94,3 доллара.

Цена экспортного трубопроводного газа в мае этого года была значительно выше уровня рентабельности экспорта газа компании, оцениваемого экспертами в 90-100 долларов за тысячу кубометров. При этом в апреле цена составляла 185,5 долларов, в марте - 170,4 долларов за тысячу кубометров. При учете средних отчетных цен Газпрома полная стоимость транспортировки газа с Ямала до Грайфсвальда на входе в ГТС Германии может составлять порядка 90 долларов за 1 тысячу кубометров. В эту сумму входит себестоимость добычи, НДПИ, транспортировка по территории России и затем по магистрали "Северного потока". К этому значению также необходимо прибавлять 30%-ную экспортную пошлину от цены реализации компании в Европе.

Cледует учитывать, что за транспортировку по России "Газпром" платит полностью своим "дочкам", а за транспортировку по "Северному потоку" - наполовину себе. Кроме того, стоимость транспортировки в рамках РФ разнится для разных газопроводных систем в зависимости от давности ввода в эксплуатацию, а себестоимость добычи отличается для разных месторождений. Другие же экспортные маршруты, как, например, транспортировка через Украину, Словакию и Чехию до Германии, будут гораздо дороже за счет необходимости платить странам-транзитерам.

💰Целевой уровень по акциям Газпрома - 360 рублей. Продолжаем держать в портфеле стратегии
📌#7самураев 📌#золотоесечение

📈 Zscaler, Inc (zs): акция портфеля стратегии "Индустрия 4.0" с долей 9.3%.

👍Цены на акции Zscaler выросли на 11,26% за июнь и на 5,43% с начала июля.

👉Ожидается, что ущерб от киберпреступности в 2021 году достигнет $6 трлн во всем мире, поэтому компании не могут позволить себе экономить на защите. По мере того как все больше сетей мигрируют в «облако», более 450 из 2000 компаний, входящих в список Forbes, обратились за помощью к Zscaler

👉Zscaler использует облачный подход к кибербезопасности для защиты сетей и активов компании, даже если сотрудники получают к ним удаленный доступ. Проще говоря, Zscaler действует как фильтр между устройством и Интернетом для защиты от киберугроз на пути доступа к ресурсам в Интернете

👉Искусственный интеллект Zscaler быстро определяет шаблоны угроз в больших объемах данных, чтобы блокировать сложные угрозы без сигнатур (характерных признаков компьютерного вируса).

👉 Компания явно нацелена на рост, а не на прибыльность в краткосрочной перспективе, как было указано в недавнем отчете о прибылях и убытках за 3 квартал. Это может привести к постоянным убыткам на данный момент, но может стать ключом к большим результатам в будущем. В стратегии представляет отрасль больших данных (big data), и искусственного интеллекта (artificial intelligence, AI)

📌#индустрия

👉Давайте попробуем разобраться – дорого ли на текущий момент стоит индекс Московской биржи, нефть марки брент в рублях и есть ли еще потенциал для их дальнейшего роста.

💰Чуть больше года прошло с того момента, когда цены на нефть обвалились до исторических минимумов. Причём в моменте цена на нефть марки WTI проваливались даже в отрицательную зону и достигала -37 долларов за баррель. Если в долларах цена на нефть котируется почти на всех мировых биржевых площадках, то для анализа цены нефти в рублях нужно провести некоторые математические расчеты. Экспорт данных на сайте компании Финам позволяет скачать историю по котировкам нефти и пару доллар/рубль с 1992 года, но мы будем оперировать периодом последних 20 лет.

💰Итак, с 2002 года цена нефти в рублях выросла с 600 до почти 6000 рублей за баррель или в 10 раз. Наблюдается ярко выраженный растущий долгосрочный тренд с сильной волатильностью в периоды экономических и политических кризисов. По графику нефть выглядит локально перекупленной, но потенциал роста сохраняется вплоть до 8000 рублей за баррель, поэтому говорить о перегреве котировок не стоит.

💰Теперь давайте попробуем сравнить цену нефти марки брент в рублях с индексом московской биржи с некоторым корректирующим коэффициентом. Получается горизонтальный канал с активной «проторговкой» в диапазоне 2-3,5. Сейчас значения находятся в районе 3. Это говорит о том, индекс Московской биржи при текущих ценах на нефть в рублях может вырасти еще на 50% до уровней 5500-6000 в ближайшие несколько лет.

👉Выводы –
Как нефть, так и индекс московской биржи сохраняют потенциал дальнейшего роста в будущем. Мы продолжаем удерживать покупку по фьючерсам на нефть марки брент в стратегии Синергия и портфели на Российские топовые акции в стратегиях 7 самураев, Дивидендная, Оптимальное решение, Золотое сечение с возможным потенциалом роста до 50% в ближайшие несколько лет.
📌#синергия 📌#7самураев 📌#оптреш 📌#дивидендная 📌#золотоесечение