📈 У иностранных инвесторов есть биржевая поговорка - “Sell in may and go away”. Продавай акции в мае и возвращайся на рынок осенью. Давайте проверим, есть ли реальные основания под этой фразой для Российского рынка на примере трех наших стратегий – Дивидендная, 7 самураев и Оптимальное решение.

👉Для анализа возьмем период с 2014 по 2021 год.
👉Первый вариант. Складываем вместе изменения доходности в процентах по всем трем стратегиям для каждого месяца. Из первой таблицы видно, что самый «неудачный» месяц – это март, а самые доходные периоды – это лето и осень. Да, на результат в марте серьезно повлияло падение рынка в 2020 из-за начинающейся пандемии.

👉Второй вариант. Предполагаем, что месяц, где стратегия получила прибыль – это единица, а убыток – минус один (вторая таблица). Получается, что март по-прежнему остается самым неудачным для инвесторов – убыточных месяцев было больше, чем прибыльных. А самый «удачный» - это август. Также хорошо прослеживается, что лето и осень по доходности и количеству прибыльных месяцев значительно обгоняют зиму и весну.

💰Делаем вывод, что поговорка американских инвесторов не работает на российском рынке. Больше подходит правило – «Пришел февраль – включай нейтраль».
📌#дивидендная 📌#7самураев 📌#оптреш

📈 Алроса (alrs): Акция из портфеля стратегии 7 самураев с долей 20%.

👉АЛРОСА вместо разрушенного во время аварии 2017 г рудника "Мир" построит новый. Разработка проектной документации и прохождение госэкспертизы завершаться к концу 2022г. Этап строительства придется на 2023-2028 гг., тогда как начать добычу алмазов на руднике предполагается в 2030-2031 годах.

👉Уверенное финансовое положение АЛРОСА и длинный срок работы крупнейших месторождений в Якутии обеспечивают компании лидерство на рынке алмазного сырья, который сужается на фоне естественного истощения запасов.

👉На сегодняшний день крупнейшим инвестиционным проектом "АЛРОСА" оставалось освоение Верхне-Мунского месторождения. На этапе подготовки к началу добычи объем инвестиций достиг примерно 16 млрд руб., тогда как совокупные ожидаемые инвестиции на весь период освоения месторождения оцениваются на уровне примерно 60 млрд руб., в том числе капиталовложения на ремонтно-профилактические работы вплоть до 2042 г. В 1К21 на Верхне-Мунском было произведено 813 тыс. карат алмазов открытым способом добычи.

💰Продолжаем удерживать акцию в портфеле стратегии.
📌#7 самураев

📈 Сбербанк (sber): акции в портфеле стратегии 7 самураев с долей 20% и стратегии Золотое сечение с долей 50%

👉Сбербанк в мае 2021 года заработал чистую прибыль в размере 101,9 млрд рублей. Таким образом, показатель за год увеличился в 2,3 раза. Рентабельность капитала составила 24,7%, рентабельность активов - 3,4%. Розничный портфель увеличился на 2,1% при поддержке ипотеки, доля которой достигла 59%, и потребительского кредитования. В мае банк выплатил дивиденды за 2020 год в размере 422 млрд рублей.

👉Чистый процентный доход по итогам 5 месяцев 2021 года вырос на 11,4% г/г - до 636,3 млрд рублей. Расходы на кредитный риск с учетом переоценки кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за 5 месяцев составили 72,3 млрд рублей, что в 4 раза меньше аналогичных расходов год назад. Прибыль до уплаты налога на прибыль за 5 месяцев 2021 года увеличилась в 1,8 раза относительно аналогичного периода прошлого года и составила 602,8 млрд рублей. Чистая прибыль также выросла в 1,8 раза и составила 488 млрд рублей.

👉Сбербанк третий месяц подряд зарабатывает более 100 млрд. руб., идя к цели свыше 1 трлн руб. по итогам года. Основной фактор роста прибыли – умеренные темпы роста резервов, которые активно создавались в кризис прошлого года. Так, за 5 месяцев объем созданных резервов составил 72,3 млрд. руб. vs 305,6 млрд. руб. за аналогичный период прошлого года, в то время как операционный результат до резервов только на 7% выше прошлого года (930 млрд. руб. vs 869 млрд. руб. соответственно).

💰Целевой уровень по акциям Сбербанка - 360 рублей. Продолжаем держать в портфеле стратегий.
📌#7самураев 📌#золотоесечение

👉Существует мнение, что есть выгодные моменты, когда подключаться к стратегии и когда отключаться от нее. Но исследования не подтверждают успешность такой практики.

👉Для определения зон перекупенности и перепроданности можно использовать осциллятор. Осцилляторы – вид индикаторов технического анализа показания, которых колеблются в ограниченном числовом или процентном диапазоне.

📍Например, можно взять индикатор RSI ( Индекс Относительной Силы), который откладывают на шкале от 0 до 100. Расчет индекса RSI производится по следующей формуле:
RSI = 100 – 100 / (1 + RS),
где RS рассчитывается как: средний рост цены бумаги за выбранный период / среднее падение цены за выбранный период.

👉Лучше всего он работает, достигая областей экстремумов. Критерием оценки служат две линии, проведенные на уровне, как правило, 30 и 70. Считается, что выше 70 находится зона перекупленности, а ниже 30 — перепроданности. Поэтому, когда значение Индекса Относительной Силы достигает и поднимается выше 70, возникает угроза спада цен; движение ниже 30 воспринимается как предупреждение о близком подъеме. Рекомендуется использовать его 14-дневный вариант.

📊Теперь применим RSI с вышеуказанными параметрами к одной из наших стратегий, например «Новые глобальные лидеры» (нгл). С лета прошлого года RSI четыре раза поднимался выше 70, области выделены зеленым цветом и всего один раз снижался ниже 30, область красного цвета. Да, начиная с июля прошлого года, стратегия была в зоне перекупленности четыре раза, но ни разу, до марта 2021 года, не достигала зоны перепроданности. То есть выйдя из стратегии в июле прошлого года, пришлось бы ждать 10 месяцев, пока стратегия окажется в зоне перепроданности в марте этого года и пропустить получение дохода в 25%.

❗️Поэтому, как мы и писали ранее, правильное решение – это подключение к стратегии на срок минимум 1 год, а оптимально на 3 года.

📌#анализстратегий #нгл

📈 Фьючерс на доллар/рубль (si-6.21): шорт по фьючерсу в портфеле стратегии Валютная с долей 200%

👉Рубль в среду достиг максимума с июля 2020 года в преддверии пятничного совета директоров Центробанка РФ, от которого рынки ждут повышения ключевой ставки сразу на 50 базисных пунктов до 5,50% годовых. Такой шаг регулятора увеличит привлекательность российской валюты для спекуляций carry-trade за счет расширения процентного дифференциала с валютами фондирования, даже с учетом сохраняющихся страновых рисков.

👉На стороне российской валюты играет рост нефти на новые двухлетние пики, Brent - до $72,83 за баррель (сейчас - $72,50, +0,4%). От более значительного ослабления доллар и евро может поддерживать спрос на обе подешевевшие валюты со стороны российских импортеров, усиливающийся, в том числе, на фоне улучшения макроэкономических показателей в РФ, что подразумевает восстановление потребления товаров с высокой иностранной составляющей. На рынке рублевого госдолга доходность показывает в основном рост вдоль кривой, и текущие уровни находятся вблизи локальных максимумов.

👉Эти параллельные тенденции роста рубля и доходности ОФЗ подпитываются пересмотром рыночных ожиданий шага повышения ключевой ставки ЦБР после данных о майской инфляции в РФ, отразившей рост потребительских цен до 6% в годовом исчислении. Оказавшаяся на пятилетнем максимуме инфляция привела к изменению ожиданий в сторону более агрессивного повышения ставки Центробанком 11 июня. Фьючерсный рынок сейчас оценивает возможность повышения в пятницу ставки на 50 базисных пунктов до 5,50% со 100-процентной вероятностью, согласно данным в терминале Refinitiv.

💰Продолжаем держать шорт по доллару в стратегии
📌#валютная

📈 Алроса (alrs): акции в портфеле стратегии 7 самураев c долей 20%

👉Удачно складывается сессия для алмазодобывающей компании АЛРОСА, которая представила позитивный операционный отчет. Продажи "АЛРОСА" в мае 2020 года упали в 6,6 раза и составили $40,1 млн, в том числе выручка от продаж алмазного сырья составила $36,2 млн, бриллиантов - $3,9 млн. В то же время в 2021 году общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА в мае увеличился в 9,1 раза и достиг $365 млн.

👉Дополнительную поддержку акциям оказывает повышение их рейтинга до Buy аналитиками Citi. Бумаги компании позитивно реагируют и растут в цене на 4,3% к 15 часам по Московскому времени.

💰Целевой уровень по акциям Алроса - 160 рублей. Продолжаем держать в портфеле стратегии
📌#7самураев

📈ОФЗ: облигации в портфеле стратегии Депозит+New
👉 Совет директоров Банка России 11 июня 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 50 б.п., до 5,5% годовых. Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23 июля 2021 года.

👉 Российская и мировая экономика восстанавливаются быстрее, чем ожидалось ранее. Инфляция складывается выше прогноза Банка России. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов возрастает в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. На краткосрочном горизонте это влияние усиливается ростом цен на мировых товарных рынках.

👉 Повышенное инфляционное давление в условиях завершающегося восстановления экономики может привести к более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Это формирует необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России во втором полугодии 2022 года и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

💰Мы предполагаем, что доходность по дальним ОФЗ (7-7.5%) уже учитывает возможное повышение ключевой ставки в дальнейшем до 6-6,5% и скорее стоит ожидать рост цен и снижение доходности государственных облигаций в ближайшем будущем. Продолжаем держать в портфеле облигации ОФЗ с дальним сроком погашения.
📌#депозит+

📈БПИФ "Дивидендные Аристократы США" (fmus): БПИФ в портфеле стратегии "Депозит+New" с долей 8,97%

👍 Портал Investfunds.ru опубликовал очередной рэнкинг БПИФов. По результатам исследования, БПИФ "Дивидендные аристократы США" от УК "Финам Менеджмент", инвестирующий в американские дивидендные акции, вновь стал лучшим по доходности – прирост стоимости пая за весенний период составил 14,07% (с 01.03.2021 по 31.05.2021).

👍 При этом в марте-апреле БПИФ "Дивидендные Аристократы США" также занимал первую строчку рейтинга среди всех открытых и биржевых паевых фондов.

👉 БПИФ "Дивидендные Аристократы США" инвестирует в дивидендные акции первоклассных эмитентов из США через покупку паев ETF Schwab U.S. Dividend Equity, повторяющего индекс Dow Jones U.S. Dividend 100. В данный индекс входят компании, которые выплачивают дивиденды минимум 10 лет подряд и увеличивают ежегодные дивидендные выплаты непрерывно в течение 5 лет, а их капитализация при этом превышает $500 млн.

👉Продолжаем удерживать пай в портфеле стратегии.

📌#депозит+

📈 DocuSign (docu): акция портфеля стратегии "Индустрия 4.0" с долей 10.7%.

👍Акции DocuSign с начала июня выросли на 27,6 %, в то время как индекс S&P500 +1,21%, то есть были значительно лучше рынка.

👉Компания продолжает использовать тенденцию перехода к удаленной работе, вызванной пандемией. Технологии цифровых подписей эмитента приобретают все большую популярность. Несмотря на быструю вакцинацию, темпы роста выручки ускорились, что видно из отчета, опубликованного 10 июня. Спрос, скорее всего, будет расти и на массовых рынках, таких как недвижимость, которые все интенсивнее переходят к онлайн сделкам.

👉Компания также объявило о новом продукте Cloud 2020. Он будет включать в себя множество современных возможностей, которые помогут клиентам управлять их цифровыми соглашениями. Новые функции в DocuSign eSignature включает инструмент визуализации данных Signing Insights, улучшенную проверку данных, улучшения eWitness и eSignature для Microsoft Teams. Новые функции в DocuSign CLM представляют собой панель мониторинга CLM 360 для оценки и управления отношениями с поставщиками с точки зрения соответствующих соглашений и поправок, а также интеграции Workday Financial Management и Netsuite Financials.

👉 Таким образом, прогнозные заявления компании, а также внедряемые инновации позволяют сделать вывод о доминировании Docusign в сфере электронных подписей. В стратегии сектор, куда включаются в основном акции компаний, ориентированных на технологию блокчейн.

📌#индустрия

📈 Green Dot Corporation (gdot): акция портфеля стратегии "Банкинг 2.0" с долей 9.87%.

👍Акции Green Dot с начала июня выросли на 19.83%, . За этот же период индекс технологических компаний NASDAQ-100 прибавил всего 2,49%.

👉 Одна из старейших финтех компаний, которая известна своими предоплаченными дебетовыми картами. Перспективным направлением у эмитента является его приложение для мобильного банкинга GO2bank. Оно предоставляет бедным жителям штатов доступ к обычным банковским услугам. А согласно данным самой компании около 5% американцев не имеет к ним доступа. Кроме того, Green Dot предоставляет услуги вроде банковского аутсорсинга (BaaS). Например, крупные компании, вроде Uber и Apple не хотят тратиться на создание отдельных банковских подразделений и обращаются за помощью к Green Dot. Эмитент активно инвестирует в новые разработки и планирует дальше расширять направление BaaS и GO2bank.

👉 Давние отношения Green Dot с Walmart являются ключевым фактором роста операционных доходов. Компания предоставляет GPS-карты под брендом Walmart с момента запуска программы Walmart MoneyCard в 2007 году.

👉 Продолжаем удерживать акцию в портфеле. Потенциал роста по консенсус прогнозу 17,3% с текущих уровней.

📌#банкинг

📈 Алроса (alrs): акции в портфеле стратегии «Дивидендная», доля 12%.

👍На ожиданиях щедрых дивидендов компании и на фоне повышения агентством Fitch рейтинга цены на акции Алроса выросли на 18,1% за июнь. За этот же период индекс Мосбиржи поднялся на 2,46%.

📍14 июня 2021 года, Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило рейтинг Алросы с уровня «BBВ-» до «BBB».

📍Компания отметила в своем пресс-релизе, что спрос на ювелирную продукцию в США превысил допандемийные уровни на 30%, в КНР — на 10%. А в Индии в апреле-мае высокий спрос сохранялся, несмотря на всплеск заболеваемости. В целом операционные результаты настраивают на то, что и в середине этого года компания сможет продолжить показывать сильные финансовые результаты и, как следствие, сможет выплатить хорошие промежуточные дивиденды

👉 Продолжаем удерживать акции в портфеле стратегии. Ожидаемая дивидендная доходность более 11%.

📌#дивидендная

👉Большинство инвесторов оценивают эффективность торговых стратегий на финансовых рынках приростом доходности. Именно по такому принципу ранжируются по умолчанию стратегии на сайте comon. Есть и другие вспомогательные параметры: процент прибыльных сделок, среднегодовая доходность, частота сделок и т.д. Но есть в таких оценках один изъян — они не достаточно учитывает торговые риски. Другими словами, иной раз стратегия с меньшей доходностью является более привлекательной за счет уменьшенного риска. Именно для оценки соотношения прибыльности и риска применяется коэффициент Шарпа.

👉Чем выше прибыль при использовании торговой стратегии, тем выше риск. И в какой-то момент риск получить убыток перевешивает вероятность получения прибыли. Коэффициент Шарпа — это параметр, который показывает насколько доход от стратегии соотносится к потенциальному риску.
💰 «1 и выше» — оптимальное значение коэффициента, обозначающее хорошую стратегию или высокую результативность управления портфелем ценных бумаг;
💰 «0-1» — нельзя сказать, что стратегия очень хорошая, поскольку завышены риски, но её применение возможно;
💰 «0 и ниже» — стратегию лучше не использовать.

👉Также можно посчитать коэффициент Шарпа у индекса (например у индекса MOEX или S&P), сравнить показатели бенчмарка с результатами работы стратегии. На основе этого анализа можно сделать вывод – стоит ли пользоваться данной стратегией или правильнее придерживаться тактики «купи и держи».

👉Каждые три месяца мы обновляем данные по нашим основным стратегиям в их презентациях. Давайте сравним коэффициент Шарпа по нашим стратегиям по бэнчмаркам в сводной таблице. При анализе нужно учитывать тот факт, что период анализа для каждой стратегии свой. Из таблицы видно, что большая часть стратегий «переигрывает» бэнчмарк. На практике -только 15% управляющих показывают результаты лучше, чем индексы

📈Pinterest (pins): Акция из портфеля стратегии «Новые глобальные лидеры» с долей 9.78%.

👍Цены на акции вчера выросли на 5%, а c начала июня на 12%.

👉Компания может стать крупным игроком на рынке e-commerce. Pinterest - визуальный поисковик, где пользователи ищут идеи для праздника, декора, одежды и т.п. до того, как искать товары на Amazon или в Google. Поэтому Pinterest может занять долю на мировом рынке e-commerce.

👉Выручка Pinterest растет заметными темпами. В 2020 году компания выросла на 37% по числу пользователей и на 12% по средней выручке с пользователя. В 2021 ожидается рост выручки в районе 70%, а в 2022 – 43%. Локомотивы роста — пользователи до 25 лет и пользователи за пределами США.

👉Продолжаем удерживать акцию в портфеле стратегии.

📌#нгл

📈 Фьючерс на доллар/рубль (si-6.21): лонг по фьючерсу в портфеле стратегии Валютная с долей 100%.

👉Рубль перешел к отступлению. В моменте мы наблюдаем быстрое ухудшение настроений на локальном валютном рынке, что спровоцировано несколькими факторами -

👉1.Разгон укрепления доллара США на почве более жесткой риторики ФРС стал переломным моментом для сегмента валют развивающихся стран. Позиции турецкой лиры, мексиканского песо и южноафриканского ранда резко пошатнулись (-4.0%/-4.5% против доллара США). Ослабление китайского юаня почти на 1.0% по итогам недели - не менее говорящий о себе показатель.

👉2.По прошествии выходных эйфория после встречи президентов США и России 16 июня испарилась. Поводом стали новые заявления американской стороны о подготовке очередных санкционных ограничений.

👉3.Окончание налогового периода в начале следующей недели.

👉4.Интенсивные покупки валюты Минфином (ежедневно 10.5 млрд руб.)

👉5.Возможная репатриация дивидендов после их выплаты в пользу иностранных держателей акций.

💰 Мы ждем рост доллара относительно российской валюты до уровней 74-75 рублей. Держим фьючерс на валютную пару доллар/рубль в стратегии.
📌#валютная

📈General Electric Company (GE): акции в портфеле стратегии Энигма с долей 20%

👉 Многонациональный конгломерат General Electric Company ( GE ) объявил дату, когда обратное дробление акций 1 к 8 вступит в силу после закрытия торгов 30 июля. 2 августа акции начнут торговаться на основе скорректированного дробления.

👉 За прошедшие годы GE постепенно продала несколько предприятий, в том числе почти весь GE Capital, без каких-либо изменений, связанных с уменьшением количества акций. Каролина Дайбек Хаппе, старший вице-президент и финансовый директор компании, сказала: «Обратное разделение акций позволит лучше согласовать количество акций GE в обращении с компаниями нашего размера и масштаба. Это также знаменует собой еще один шаг в преобразовании GE в более целенаправленную, простую и сильную высокотехнологичную промышленную компанию».

👉 После того, как разделение акций вступит в силу, каждые восемь обыкновенных акций GE, выпущенных и находящихся в обращении или удерживаемых в качестве казначейских акций, автоматически объединятся в одну акцию, уменьшая количество акций компании в обращении с текущих примерно 8,8 миллиарда до примерно 1,1 миллиарда.

👉 Анализ истории говорит, что обратное дробление акций может сигнализировать о том, что руководство компании с оптимизмом смотрит в будущее. Продолжаем держать акции компании в портфеле стратегии.
📌#энигма