❗️ ...продолжение

2️⃣ Почему при сравнительном анализе нельзя сопоставлять данные РСБУ и МСФО.

Фундаментальная ошибка сравнивать напрямую цифры из отчетности РСБУ и МСФО для инвестиционных решений. Причина все та же:

☑️ Разные цели:

РСБУ - для контроля и налогов,
МСФО - для оценки экономических решений и будущих денежных потоков.

☑️ Разная реальность:

РСБУ - показывает формальное следование правилам,
МСФО - экономическую суть операций.
(одна и та же компания в РСБУ может выглядеть прибыльной, а в МСФО - убыточной, и наоборот).

☑️ Разная стоимость активов:

Основные средства, запасы, финансовые инструменты оценены по совершенно разным принципам (историческая стоимость vs. справедливая/обесцененная). Это кардинально меняет стоимость компании и ее активов.

☑️ Разный момент признания:

Выручка, расходы и обязательства признаются в разные моменты времени (например, при передаче права vs. при передаче контроля). Это искажает картину рентабельности и обязательств в конкретный период.

☑️ Несопоставимые показатели:

Ключевые мультипликаторы (P/E, Debt/Equity, ROA), рассчитанные по данным РСБУ, нерелевантны для рынка и приведут к ошибочным выводам о стоимости, рисках и эффективности.

☑️ Отсутствие ключевой информации:

В РСБУ нет полноценного раскрытия рыночных и кредитных рисков, справедливой стоимости, условных обязательств - всего, что критично для инвестора.

☑️ Заключение:

РСБУ и МСФО - это два разных финансовых языка, описывающих одну компанию, для принятия инвестиционного решения необходим перевод на язык МСФО или другого стандарта, ориентированного на инвесторов, так как только он пытается показать реальное экономическое положение дел.

Именно по этому тут используется только отчетность составленная по Международной Системе Финансовой Отчетности.

Если эмитент не опубликовал либо скрыл отчетность МСФО по конкретному году - заменять его данными из отчетности РСБУ нельзя!

В данной инфографике этот год пропускается, а данные уже вносятся задним числом после публикации отчета МСФО за следующий год после пропущенного.

Если эмитент регулярно публикует свою отчетность МСФО, то после выхода каждого нового годового отчета данные в инфографике из прошлого (предыдущего годового отчета) обновляются с учетом всех корректировок самого эмитента в последнем годовом отчете. Что позволяет информации, публикуемой на данном канале быть максимально актуальной и корректной для анализа.

продолжение следует...

📊 ознакомиться с инфографикой по всем эмитентам, обновленной по состоянию на 29-30 декабря 2025 г. можно тут👇🏼

🖥 СПИСОК ОТРАСЛЕЙ

#подход

❗️ ...продолжение

3️⃣ Полноценный годовой отчет МСФО и LTM на основе промежуточной отчетности МСФО

Годовая отчетность МСФО критически важна, потому что она - единственный полный, аудированный и нормативно завершенный комплект информации.

LTM (Last Twelve Months) на основе квартальных данных (промежуточных отчетов МСФО) - это полезный аналитический инструмент, но не замена годовой отчетности.

Теперь тезисно почему в данной инфографике не используется подход LTM:

☑️ Аудит:

Годовой отчет МСФО обязательно проходит независимый аудит с выдачей заключения. Квартальные/промежуточные отчеты лишь рецензируются или вообще не аудируются. Риск ошибок и неточностей в LTM-данных выше.

☑️ Полнота раскрытий:

До 80% ценной информации - в примечаниях. Годовой отчет содержит полный набор раскрытий: детальная учетная политика, анализ финансовых рисков, информация о бизнес-сегментах, справедливой стоимости, оценка обесценения активов, данные о бенефициарах, связанных сторонах, условных обязательствах. В квартальных отчетах эти раскрытия сильно сокращены или отсутствуют.

☑️ Борьба с сезонностью:

LTM действительно полезен для сглаживания сезонных колебаний (например, у ритейлеров или аграриев), показывая "среднегодовую" картину. Но он не устраняет саму сезонность в структуре активов/обязательств (например, высокие запасы перед сезоном), которая видна в квартальных балансах и критична для анализа.

☑️ Корректировки по итогам года
(многие ключевые переоценки и корректировки проводятся только при подготовке годовой отчетности):

⚪️тест на обесценение гудвилла, нематериальных и основных активов;
⚪️окончательный расчет по налогам, включая отложенные налоговые активы/обязательства;
⚪️оценка резервов и оценочных обязательств;
⚪️раскрытие событий после отчетной даты.

☑️ Формальное соответствие:

LTM - это аналитическая конструкция, а не отчетность, предусмотренная самими стандартами МСФО. Компания официально представляет и несет ответственность за годовой и промежуточный отчеты, но не за произвольно сконструированные LTM-данные.

☑️ Заключение:

LTM - отличный инструмент для постоянного мониторинга и оперативного анализа трендов. Но для принятия окончательного инвестиционного решения (покупка, продажа, крупное финансирование) необходимо проводить глубокий анализ на основе последней аудированной годовой отчетности, рассматривая ее в динамике за несколько лет.

Годовой отчет МСФО - это "истина", которую аудиторы подтвердили, а LTM - полезная, но неполная и неаудированная "сводка".

❗️ Не вижу ничего предосудительного в использовании LTM для примерной оценки будущих годовых результатов. Это как заглянуть в возможное будущее, понимая всю условность такого прогноза. Допускаю, что когда-нибудь в этой инфографике появится LTM в качестве дополнения к годовой отчетности. Но реализовывать это сейчас неоправданно, т.к. требует значительных усилий и времени, а взамен дает лишь любопытную, но сомнительную альтернативу традиционному аудированному годовому отчету.

the end

📊 ознакомиться с инфографикой по всем эмитентам, обновленной по состоянию на 29-30 декабря 2025 г. можно тут👇🏼

🖥 СПИСОК ОТРАСЛЕЙ

#подход

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🏠 Глоракс (МСФО 2025) на 21.09.2026г.

🔗 строительство

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#GLRX #Глоракс #строительство

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

☎️ Башинформсвязь (МСФО 2025) на 16.09.2026г.

🔗 телекоммуникации

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

❗️EPS для компании Башинформсвязь рассчитан шаблонно и носит формальный бухгалтерский характер, значение которого показывает сколько рублей чистой прибыли пришлось на каждую обыкновенную акцию ее единственному владельцу (Ростелекому), после обеспечения дивидендов по префам.
Для инвесторов обыкновенные акции Башинформсвязь не доступны и EPS не информативен!

(в этом случае рекомендуется анализировать значение DPS (Dividends Per Share) по префам, его стабильность, дивидендную политику компании и значение P/D (Price/Dividends) в сравнении с рынком).

❗️Капитализация рассчитана исключительно по количеству и стоимости привилегированных акций BISVP, торгующихся на бирже (36,16 млн шт.) и без учета обыкновенных акций BISV, не котирующихся и на 100% принадлежащих Ростелекому (в количестве 949,02 млн. шт.), т.е. отображает лишь публичную долю капитализации.

❗️Мультипликаторы E/P, P/E, P/S также имеют аномальные значения, т.к. отражают лишь публичную часть капитала компании. А вот мультипликатор P/BV учитывает и обыкновенные и привилегированные акции.

#Башинформсвязь #BISVP #телеком

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🧰 ВИ.ру (МСФО 2025) на 09.09.2026г.

🔗 ритейл

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#ВИру #ВсеИнструменты #VSEH #ритейл

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🚂 ОВК (МСФО 2025) на 30.09.2026г.

🔗 производство

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#UWGN #ОВК #производство

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

☎️ Наука-Связь (МСФО 2025) на 16.09.2026г.

🔗 телекоммуникации

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#НаукаСвязь #NSVZ #телеком

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🧪 Нижнекамскшина (МСФО 2025) на 28.09.2026г.

🔗 нефтехимия

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#NKSH #Нижнекамскшина #нефтехимия

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🏗 АПРИ (МСФО 2025) на 21.09.2026г.

🔗 строительство

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#APRI #АПРИ #строительство

📼 видео-подсказка:

навигация по каналу и ссылкам в pdf файле инфографики.

🖥 СПИСОК ОТРАСЛЕЙ

#пояснения #навигация

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «Северсталь» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

💿 Северсталь (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 год, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

❗️Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за 4 кв. 2025 г.

🔗 список отраслей

#Северсталь #CHMF #металлургия #инфографикамсфо #отчетмсфо

Почему инфографика отчетности МСФО если не ключевой, то определенно полезный инструмент для облигационера?

Принято считать, что анализ отчётности удел акционеров. Но для облигационера, чья главная задача не потерять номинал, долгосрочная визуализация данных МСФО незаменима. Вот почему (тезисно):

☑️ Инфографика показывает не точку, а траекторию. Одна отчётная дата может выглядеть солидно, но 10-летний тренд по ключевому соотношению Debt/EBITDA раскроет устойчивый рост долговой нагрузки - главный красный флаг для кредитора, невидимый в статике.

☑️ Инфографика раскрывает логику менеджмента. Наглядно видно, как компания распоряжается деньгами: финансирует ли рост за счёт долга, может ли генерировать стабильный денежный поток в кризисы и не жертвует ли прочностью баланса ради дивидендов.

☑️ Инфографика выявляет скрытые риски. Постепенная эрозия операционной маржи или хронический рост оборотного капитала - эти медленные угрозы платёжеспособности видны только в долгосрочной динамике.

☑️ Заключение. Визуализация отчетности - это «стресс-тест» глазами, отвечающий на главный вопрос облигационера: проходила ли компания через трудности, сохраняя способность обслуживать долг, или её нынешняя устойчивость лишь удачное стечение обстоятельств. Это знание снижает риск дефолта лучше любого квартального отчета.


📊 ознакомиться с актуальной инфографикой отчетности МСФО эмитентов можно тут👇

🖥 СПИСОК ОТРАСЛЕЙ

#облигации

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «НОВАТЭК» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

🔋 НОВАТЭК (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 год, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

❗️Компания в очередной раз представила урезанную отчетность: ОДДС и фин.расходы скрыты.

🔗 список отраслей

#Новатэк #NVTK #нефтегаз #газ #АрктикСПГ2 #СПГ

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «ГМК «Норильский никель» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

💿 Норильский никель (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 и 2023 годы, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

🔗 список отраслей

#Норникель #GMKN #драгметаллы #драгдобыча #никель #палладий #медь #платина

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «ДОМ.PФ» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

🏠 ДОМ.PФ (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 год, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

🔗 список отраслей

#DOMRF #ДОМРФ #банки #ипотека #депозит #кредит

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «Группа Черкизово» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

🍗 Черкизово (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 год, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

🔗 список отраслей

#Черкизово #GCHE #агросектор #пищепром #сельскоехозяйство #агрокомплекс

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «ВТБ» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

🏦 ВТБ (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 год, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

❗️банк с 2020 года не раскрывает ОДДС

🔗 список отраслей

#ВТБ #VTBR #банки #инвестиции #брокер #отчетность

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «Ростелеком» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

📱 Ростелеком (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 год, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

🔗 список отраслей

#Ростелеком #RTKM #RTKMP #телеком #телекоммуникации #финотчет

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «Сбербанк» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

🏦 СБЕР (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 год, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

❗️ с 2021 года банк впервые раскрыл ОДДС (отчет о движении денежных средств)

🔗 список отраслей

#СБЕРБАНК #СБЕР #SBER #SBERP #банки #финтех #финансы

Телеграм | Чат | Дзен | Сайт

ПАО «Магнитогорский Металлургический Комбинат» - опубликован годовой аудированный отчет МСФО за 2025 год.

💿 ММК (инфографика 2016-2025)

🔍 все данные обновлены, включая корректировки за 2024 год, для ознакомления с актуальной инфографикой перейдите в карточку эмитента по ссылке выше.

❗️впервые с 2015 года компания допустила убыток

🔗 список отраслей

#ММК #MAGN #металлургия #железнаяруда #агрегаторМСФО #сталь