Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

⛽️ Башнефть (МСФО 2025) на 29.07.2026г.

🔗 нефтегазовая отрасль

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#BANE #Башнефть #BANEP #нефтегаз

❗️ Данная инфографика - побочный продукт модели анализа, которой длительное время пользуюсь и по сей день продолжаю трансформировать согласно возникающим задачам, текущим реалиям и полученному новому опыту.
У каждого инвестора есть свои убеждения, принципы, подходы, своя модель оценки и анализа тех или иных финансовых инструментов, но разговор сейчас пойдет о другом.
Для фундаментального анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия независимо от подхода и убеждений необходимы одни и те же исходные данные.
В определенный момент столкнулся с тем, что ни у одного из многочисленных агрегаторов в интернете (включая платные ресурсы) не смог найти для себя нужного набора исходных данных. Хотя на первоначальном этапе был реализован автоматический парсинг исходных данных именно с крупных профильных ресурсов таких как smart-lab, blackterminal, finviz, investing и т.д. Частые костыли и необходимость технических переделок в модели из-за регулярных изменений структуры сайтов вышеуказанных агрегаторов вынудили отказаться от этого варианта. Ещё более весомую лепту уйти от этой идеи внесло наличие периодических ошибок и неточностей в самих данных. Из наблюдений, большинство публичных агрегаторов иногда грешат отсутствием корректировок значений прошлых отчетных периодов, предусмотренных текущей отчетностью эмитента.

Например, компания публикует годовой отчет, где в левом столбце значения текущего отчетного периода (2024), а правый столбец со значениями предшествующего периода (2023) и не редки случаи, когда компания спустя год пересматривает отдельные результаты прошлого 2023 года и публикует данные в правом столбце с пометкой «пересмотрено». Иногда значения пересматриваются сразу за два предшествующих года.

Если при незначительных корректировках год к году наши конечные вычисляемые результаты отличаются несущественно, то при рассмотрении компании на горизонте прошлых десяти лет конечный результат может быть значительно искажён и погрешность тех же средних темпов роста искажена уже критически.

Ещё одним важным аспектом, побудившим самостоятельно собирать исходные данные, стало отсутствие четкого понимания каким образом рассчитаны некоторые показатели, как самим эмитентом, так и агрегатором. Дело в том, что по отдельным мультипликаторам методиками составления отчетности МСФО допускаются сразу несколько вариантов расчета (та же популярная EBITDA). И не всегда ясно каким из способов она рассчитана на том или ином ресурсе. Кстати, сами компании при составлении своих презентативных отчетов о финансовых результатах для акционеров и инвесторов умело этим пользуются, периодически меняют принцип расчета в зависимости от конъюнктуры.

Поэтому было принято решение брать все исходные исключительно из отчетности МСФО самих эмитентов ручками. Да, это не так элегантно, как хотелось бы, но учитывая данность и регулярный просмотр самих отчетов всех интересующих меня компаний не вижу для себя значительной сложности при просмотре параллельно заносить часть значений в базу данных модели. Плюс это помогло применить некий «принцип равенства и справедливости» для модели анализа: ко всем компаниям применён одинаковый подход, каждый из мультипликаторов, без исключений, рассчитан по одной единой для него формуле для всех компаний, не зависимо от того какую методику использует сам эмитент или агрегатор. Особенно это актуально при отраслевом сравнении.

К слову сказать, исторически недолюбливаю EBITDA и для себя применяю не столько даже ее значение, сколько производные с её участием и только при отраслевом сравнении в качестве дополнительного критерия с малым весом при ранжировании. На это есть ряд объективных причин, связанных в том числе с принципами, подходами и убеждениями, о которых упоминал в самом начале… но это уже совсем другая история и тема для разговора.

продолжение следует...

🔗СПИСОК ОТРАСЛЕЙ 🖥

#подход

❗️ ...продолжение

Возможно такой подход излишен и достаточно ограничиться публичной информацией... тем не менее, учитывая, что при анализе, прогнозировании и принятии итоговых решений помимо фундаментальных аспектов приходится еще и учитывать текущие торговые (рыночные) моменты, состояние экономики и геополитические реалии с огромным количеством всевозможных вероятностей, переменных и прочих неопределенностей. Поэтому в части цифр остановился для себя на использовании максимально точных данных при анализе.

Все данные в PDF инфографике - это автоматический вывод данных, агрегированных и рассчитанных базой данных модели анализа. Основные балансовые показатели и ключевые мультипликаторы, которые можно использовать как исходные данные для своей модели. Справедливости ради некоторые моменты требуют уточнений:


ℹ️ СПИСОК ПОЯСНЕНИЙ:

1️⃣ чистая прибыль здесь - чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании.

2️⃣ E/P - это интерпретация классического мультипликатора P/E, который также присутствует в инфографике (кому как удобнее и привычнее)

3️⃣ Operating profit / Financial cost - операционная прибыль на финансовые расходы (% расходы либо чистые затраты на финансирование)

4️⃣ навигация - файл pdf содержит ссылки для перехода на сайт самого эмитента, на сервер раскрытия корпоративной информации Интерфакс (открывается карточка компании), а так же на Яндекс Диск где сохранена дивидендная политика по каждому эмитенту.

5️⃣ ROE с отрицательным значением не информативен (вызвано отрицательным капиталом прошлого отчетного периода), ориентируемся на дополнительные мультипликаторы рентабельности: ROA и ROS

6️⃣ EBITDA здесь рассчитана методом "сверху-вниз" (EBITDA = операционная прибыль + расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов). Предполагается что операционная прибыль является основным источником дохода компании. EBITDA в данной модели анализа весомым показателем не является. Производные мультипликаторы с ее участием используются исключительно для отраслевого сравнения, для более вариативного ранжирования (веса).

7️⃣ TSR (Total Shareholder Return) - совокупная доходность акционера (прирост капитала плюс дивиденды). Показывает общую прибыль от инвестиций, учитывая как рост стоимости акции, так и полученные дивиденды (базовая формула):

TSR = ((цена акции в конце периода - цена акции в начале периода) + дивиденды за период) / цена акции в начале периода * 100%.

В данной инфографике TSR рассчитывается методом CARG как среднегодовой доход в процентах за последние полные 10 лет (если не указано иное), без учета реинвестирования:
🔵 конец периода - средняя стоимость акции в декабре
🔵 начало периода - средняя стоимость акции в январе
🔵 дивиденды - сумма всех дивидендных выплат за период

8️⃣ Dividend CAGR (совокупный среднегодовой темп роста дивиденда). Показывает, на сколько процентов в среднем ежегодно увеличивались дивиденды компании за рассматриваемый период.

9️⃣ Dividend Regularity (регулярность дивидендных выплат). Показывает, как часто компания выплачивала дивиденды акционерам в рассматриваемом периоде.

🔟 Дивиденды в данной инфографике учтены и отображаются как все фактические дивидендные выплаты, полученные акционерами в отчётном году, включая выплаты за предыдущий год, если они произошли в этом периоде (такой подход необходим для расчета совокупного дохода акционера TSR).

1️⃣1️⃣ Коэф. реинвестирования, удержания (для банков и фин.комп.)

Retention Ratio = (Change Shareholders' Equity - Net New Equity) \ Net Income attributable to Shareholders

где,
Change Shareholders' Equity - изменение капитала, относящегося к акционерам = собственный капитал на начало года - собственный капитал на конец года;
Net New Equity - чистый приток акционерного капитала = допэмиссия - buyback (выкуп собственных акций);
Net Income attributable to Shareholders - чистая прибыль, относящаяся к акционерам.

🔗СПИСОК ОТРАСЛЕЙ 🖥

#пояснения

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

⛽️ Татнефть (МСФО 2025) на 29.07.2026г.

🔗 нефтегазовая отрасль

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#TATN #Татнефть #TATNP #нефтегаз

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🏗Эталон (МСФО 2025) на 10.07.2026г.

🔗 строительство

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#ETLN #Эталон #строительство

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🌾Acron (МСФО 2025) на 15.07.2026г.

🔗 нефтехимия

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#AKRN #Acron #Акрон #нефтехимия

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🏭 Казаньоргсинтез (МСФО 2025) на 15.07.2026г.

🔗 нефтехимия

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#KZOS #Казаньоргсинтез #KZOSP #нефтехимия

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

⛽️ Лукойл (МСФО 2025) на 29.07.2026г.

🔗 нефтегазовая отрасль

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#LKOH #Лукойл #нефтегаз

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

💿 EN+ (МСФО 2025) на 03.08.2026г.

🔗 металлургия

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#ENPG #ENplus #ЭНгруп #металлургия

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🍏 Лента (МСФО 2025) на 05.08.2026г.

🔗 ритейл

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#LENT #Лента #ритейл

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🍷 НоваБев (МСФО 2025) на 13.07.2026г.

🔗 агросектор

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#BELU #НоваБев #Beluga #Белуга #агросектор

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🛢 РуссНефть (МСФО 2025) на 29.07.2026г.

🔗 нефтегазовая отрасль

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#RNFT #РуссНефть #нефтегаз

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🏦 ЭсЭфАй (МСФО 2025) на 18.07.2026г.

🔗 финансы

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#SFIN #ЭсЭфАй #SFI #финансы

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

💻 Аренадата (МСФО 2025) на 07.08.2026г.

🔗 IT сектор

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#DATA #Аренадата #Arenadata #ITсектор

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🛢 Транснефть (МСФО 2025) на 11.07.2026г.

🔗 транспорт

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

❗️EPS для компании Транснефть рассчитан шаблонно, носит формальный бухгалтерский характер, значение которого показывает сколько рублей чистой прибыли пришлось на каждую обыкновенную акцию ее владельцу (государству) после обеспечения дивидендов по префам.
Для инвесторов обыкновенные акции Транснефти не доступны и EPS не информативен!

(в этом случае рекомендуется анализировать значение DPS (Dividends Per Share) по префам, его стабильность, дивидендную политику компании и значение P/D (Price/Dividends) в сравнении с рынком).

❗️Капитализация рассчитана исключительно по количеству и стоимости привилегированных акций TRNFP, торгующихся на бирже (155,49 млн шт.) и без учета обыкновенных акций, не котирующихся (в количестве 569,45 млн. шт.), т.е. отображает лишь публичную долю капитализации.

❗️Мультипликаторы E/P, P/E, P/S отражают лишь публичную часть капитала компании. А вот мультипликатор P/BV в данной инфографике учитывает и обыкновенные и привилегированные акции, т.к. должен отражать весь капитал компании.

#TRNFP #Транснефть #транспорт

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🏭 Нижнекамскнефтехим (МСФО 2025) на 15.07.2026г.

🔗 нефтехимия

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#NKNC #Нижнекамскнефтехим #NKNCP #НКНХ #нефтехимия

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🔌 ФСК Россети (МСФО 2025) на 12.08.2026г.

🔗 электро-теплоэнергетика

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#FEES #Россети #ФСК #энергетика

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🛴 Whoosh (МСФО 2025) на 11.07.2026г.

🔗 транспорт

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

❗️E/P из-за убытка в 2025 году рассчитан через выручку, по той же причине мультипликаторы рентабельности в минусовых значениях (ROE, ROA и ROS)

#WHUS #ВУШ #Whoosh #транспорт

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

🏥 Мать и Дитя (МСФО 2025) на 16.07.2026г.

🔗 здравоохранение

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#MDMG #МДМедикалГруп #МатьиДитя #здравоохранение

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

💻 HeadHunter (МСФО 2025) на 07.08.2026г.

🔗 IT сектор

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#HEAD #Хэдхантер #HeadHunter #ITсектор

Телеграм | Дзен | Чат | Сайт

💻 Softline (МСФО 2025) на 07.08.2026г.

🔗 IT сектор

👆 вернуться ко всем компаниям отрасли (сектора), перейти к списку отраслей 👇

🔗 список отраслей

#SOFT #Софтлайн #Softline #ITсектор