Первичные размещения 12.05 - 16.05
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
ТРАНСПОРТНАЯ ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ
Новый выпуск станет самым длинным у эмитента даже с учётом колл-оферты через 1.5 года. Настораживает, что весь облигационный долг ТЛК в 500 млн руб краткосрочный - до года и ближайшее погашение уже через месяц на 200 млн руб. Вероятно новый выпуск частично предназначен для рефинанса и повышения ликвидности. Плюс менее чем через месяц плановый пересмотр рейтинга. При этом YTM нового выпуска ниже чем на вторичке, но там нет длины.
По отчётности виден рост неплатежей и изъятий техники. Собственно, как и в большинстве малых лизингов. Однако, компания остаётся прибыльной и очевидного ужаса в отчётности нет. До этого ТЛК постоянно выходила с купонами ниже рынка и надолго зависала в Простыне. Сейчас купон практически рыночный, что может ускорить размещение, но сантимент рынка в отношении проблем с малыми лизингами (СОБИ) и неоднозначное отношение инвесторов к самой ТЛК, могут не дать разместится одним днём.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РЕИННОЛЬЦ
Компания долго искала окно для нового выпуска и вот определились. Выпуск формально длинный, но быстрая амортизация со второго года сильно снижает дюрацию. При этом похожий по дюрации выпуск компании с 24% купоном торгуется по 88% от номинала с YTM 34%, как собираются размещать новый выпуск с YTM в 28% не очень понятно. Ещё и сбор через Книгу. Не исключена Простыня или стакан сразу откроется ниже номинала.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РУСГИДРО
Очередной проходной и длинный флоатер для инстуциональных держателей. Для частных инвесторов не представляет большого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АТОМЭНЕРГОПРОМ
Почти все выпуски эмитента длинные и торгуются с примерно одинаковым YTM около 14,5%, что предполагает возможность минимального снижения итогового купона до 14% для сохранения апсайда. При дальнейшем снижении имеет смысл искать варианты на вторичке.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️КАРШЕРИНГ РУССИЯ
▪️ВЭБ. РФ
▪️ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ
▪️ПИОНЕР-ЛИЗИНГ
▪️ГАЗПРОМ КАПИТАЛ
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
ТРАНСПОРТНАЯ ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ
Новый выпуск станет самым длинным у эмитента даже с учётом колл-оферты через 1.5 года. Настораживает, что весь облигационный долг ТЛК в 500 млн руб краткосрочный - до года и ближайшее погашение уже через месяц на 200 млн руб. Вероятно новый выпуск частично предназначен для рефинанса и повышения ликвидности. Плюс менее чем через месяц плановый пересмотр рейтинга. При этом YTM нового выпуска ниже чем на вторичке, но там нет длины.
По отчётности виден рост неплатежей и изъятий техники. Собственно, как и в большинстве малых лизингов. Однако, компания остаётся прибыльной и очевидного ужаса в отчётности нет. До этого ТЛК постоянно выходила с купонами ниже рынка и надолго зависала в Простыне. Сейчас купон практически рыночный, что может ускорить размещение, но сантимент рынка в отношении проблем с малыми лизингами (СОБИ) и неоднозначное отношение инвесторов к самой ТЛК, могут не дать разместится одним днём.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РЕИННОЛЬЦ
Компания долго искала окно для нового выпуска и вот определились. Выпуск формально длинный, но быстрая амортизация со второго года сильно снижает дюрацию. При этом похожий по дюрации выпуск компании с 24% купоном торгуется по 88% от номинала с YTM 34%, как собираются размещать новый выпуск с YTM в 28% не очень понятно. Ещё и сбор через Книгу. Не исключена Простыня или стакан сразу откроется ниже номинала.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РУСГИДРО
Очередной проходной и длинный флоатер для инстуциональных держателей. Для частных инвесторов не представляет большого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АТОМЭНЕРГОПРОМ
Почти все выпуски эмитента длинные и торгуются с примерно одинаковым YTM около 14,5%, что предполагает возможность минимального снижения итогового купона до 14% для сохранения апсайда. При дальнейшем снижении имеет смысл искать варианты на вторичке.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️КАРШЕРИНГ РУССИЯ
▪️ВЭБ. РФ
▪️ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ
▪️ПИОНЕР-ЛИЗИНГ
▪️ГАЗПРОМ КАПИТАЛ
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍48❤19🔥2
📮 Оферты 06.05-13.05
❗️О'КЕЙ ФИНАНС-001P-01(RU000A105FM7)
Дата: 12 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РОСТЕЛЕКОМ-001Р-03R (RU000A0ZYG52)
Дата: с 05 мая до 12 мая 🕒
Новый купон: 13,8% 🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 09.11.2027
👉 Компания поставила купон немного ниже своих выпусков на вторичке. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РУСАЛ-БО-001Р-14 (RU000A10BLH8)
Дата: с 08 мая до 15 мая 🕒
Новый купон: 10% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 13.11.2026
👉 Компания поставила очевидно не хочет приноса по оферте и поставила купон выше своих выпусков на вторичке, но всего на полгода. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущает короткий купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПОЧТА РОССИИ-БО-001Р-03 (RU000A0JXS59)
Дата: с 14 мая до 20 мая 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️БИННОФАРМ ГРУПП-001Р-01 (R RU000A1043Z7)
Дата: с 14 мая до 20 мая 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️О'КЕЙ ФИНАНС-001P-01(RU000A105FM7)
Дата: 12 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РОСТЕЛЕКОМ-001Р-03R (RU000A0ZYG52)
Дата: с 05 мая до 12 мая 🕒
Новый купон: 13,8% 🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 09.11.2027
👉 Компания поставила купон немного ниже своих выпусков на вторичке. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РУСАЛ-БО-001Р-14 (RU000A10BLH8)
Дата: с 08 мая до 15 мая 🕒
Новый купон: 10% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 13.11.2026
👉 Компания поставила очевидно не хочет приноса по оферте и поставила купон выше своих выпусков на вторичке, но всего на полгода. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущает короткий купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПОЧТА РОССИИ-БО-001Р-03 (RU000A0JXS59)
Дата: с 14 мая до 20 мая 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️БИННОФАРМ ГРУПП-001Р-01 (R RU000A1043Z7)
Дата: с 14 мая до 20 мая 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍31🔥11❤10
🚦Изменение рейтингов 07.05-14.05
❗️❗️ООО "Сэтл Групп"
Рейтинг: Понижен с А до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО ХК "Новотранс"
Рейтинг: Понижен с АА до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО "ХК "МЕТАЛЛОИНВЕСТ"
Рейтинг: Понижен с АА+ до АА-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️Ярославская область
Рейтинг: Понижен с А+ до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Оил Ресурс"
Рейтинг: Сохранён BBB-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АО "Кириллица"
Рейтинг: Сохранён BBB-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "СЭЗ им. Серго Орджоникидзе"
Рейтинг: Подтверждён BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АО "Медскан"
Рейтинг: Подтверждён А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ГУП "ЖКХ РС (Я)"
Рейтинг: Сохранён С
Прогноз: Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "РЕСО-ЛИЗИНГ"
Рейтинг: Подтверждён АА-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивавшийся
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "ГАЗПРОМ"
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️Депфин Югры
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивавшийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️❗️ООО "Сэтл Групп"
Рейтинг: Понижен с А до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО ХК "Новотранс"
Рейтинг: Понижен с АА до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО "ХК "МЕТАЛЛОИНВЕСТ"
Рейтинг: Понижен с АА+ до АА-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️Ярославская область
Рейтинг: Понижен с А+ до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Оил Ресурс"
Рейтинг: Сохранён BBB-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АО "Кириллица"
Рейтинг: Сохранён BBB-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "СЭЗ им. Серго Орджоникидзе"
Рейтинг: Подтверждён BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АО "Медскан"
Рейтинг: Подтверждён А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ГУП "ЖКХ РС (Я)"
Рейтинг: Сохранён С
Прогноз: Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "РЕСО-ЛИЗИНГ"
Рейтинг: Подтверждён АА-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивавшийся
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "ГАЗПРОМ"
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️Депфин Югры
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивавшийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍55❤16🔥3🤔2
💬 Ответы на вопросы подписчиков 11.05-15.05 💬
❓Вопрос
Насколько вероятно, что Эксперт РА вернёт рейтинг Евротрансу? Рейтинг Брусники не снижали, когда они на день просрочили выплату.
🗣 Ответ
Вернёт вряд ли. Поднимет с C — возможно.
Брусника не вляпалась в Финуслуги. Там бабушки и прочие мало разбирающиеся в рынке люди. Их будут защищать в первую очередь. Иначе потом ничего на этих Финуслугах не продать.
Вся эта ситуация лично мне напоминает Обувь России. Тоже большой размер, тоже есть акции, тоже непрекращающиеся «звоночки», но компания до поры всё решала. Там также всё успокаивалось на какое-то время, потом следовал новый скандал, и такая канитель продолжалась около года.
И в том кейсе всё профсообщество видело проблемы, но тешило себя иллюзиями, что и в этот раз рассосётся. Закончилось всё попыткой привлечь средства для рефинанса через канадский SPAC (кто в теме, понимает градус отчаяния руководства).
Я по-прежнему думаю, что с Евротрансом будет то же самое. При этом я уже давно на рынке привык думать своей головой, и, если проблемы есть («король-то голый»), то я не буду об этом молчать, хотя «уважаемые» эксперты (Коган) и прочие банковские аналитики говорят обратное.
❓Вопрос
Есть 15-й выпуск БалтЛиза с ценой 105, в мае начинаются аморты. Стоит ли сейчас продать или можно ещё месяцок подержать?
🗣 Ответ
До начала амортов можно подержать. Входить в аморты по 105% от номинала нет большого смысла.
Цена может быть любой, аморты на неё не влияют прямо. Рынок не научился закладывать этот момент в цену. Будут смотреть только на YTM выпуска.
❓Вопрос
В случае рекомендации на покупку облигации или при указании лучшего размещения на первичке вы берёте себе эти бумаги? Или в моменте дали оценку и всё, дальше плаваем сами?
🗣 Ответ
Единого ответа нет.
Иногда беру себе в личный портфель и оставляю. Иногда беру спекулятивно и выхожу через несколько дней/недель. Иногда не беру, так как лимит на эмитента исчерпан или доходность не устраивает. Много вариантов.
На постоянной основе отслеживаются эмитенты в портфелях автоследования и Ideas. Все остальные — по ситуации.
❓Вопрос
А что с МГКЛ — есть информация?
🗣 Ответ
Бумага долгое время торговалась со слишком низкой для своего рейтинга доходностью. Возможно, рынок прозрел или ушла поддержка в стаканах.
Отчётность вышла хорошая, но рынок ей не поверил. Другой информации у меня нет.
❓Вопрос
Подскажите по Эталону. Они провели допэмиссию, долговая нагрузка должна снизиться. Можно ли, исходя из этой логики (пусть и бедной), рассуждать, что компания на горизонте 2 лет точно сможет обслуживать свои долги?
🗣 Ответ
Допка принципиально не повлияет на долговую нагрузку компании. Вы правильно заметили, что там мало останется после закрытия Бизнес-недвижимости. Соответственно, принципиально ничего не поменяется с долговой точки зрения, и его надо будет обслуживать от текущей операционной деятельности.
Какая ситуация на рынке недвижимости будет через два года, мы не знаем. Поэтому сделать вывод о безопасности Эталона на 2 года нельзя.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 95% обгоняет индекс RGBI за 3 года. Надеюсь скоро превысить круглую отметку в 100% или показать доходность в 2 раза выше RGBI !
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
❓Вопрос
Насколько вероятно, что Эксперт РА вернёт рейтинг Евротрансу? Рейтинг Брусники не снижали, когда они на день просрочили выплату.
🗣 Ответ
Вернёт вряд ли. Поднимет с C — возможно.
Брусника не вляпалась в Финуслуги. Там бабушки и прочие мало разбирающиеся в рынке люди. Их будут защищать в первую очередь. Иначе потом ничего на этих Финуслугах не продать.
Вся эта ситуация лично мне напоминает Обувь России. Тоже большой размер, тоже есть акции, тоже непрекращающиеся «звоночки», но компания до поры всё решала. Там также всё успокаивалось на какое-то время, потом следовал новый скандал, и такая канитель продолжалась около года.
И в том кейсе всё профсообщество видело проблемы, но тешило себя иллюзиями, что и в этот раз рассосётся. Закончилось всё попыткой привлечь средства для рефинанса через канадский SPAC (кто в теме, понимает градус отчаяния руководства).
Я по-прежнему думаю, что с Евротрансом будет то же самое. При этом я уже давно на рынке привык думать своей головой, и, если проблемы есть («король-то голый»), то я не буду об этом молчать, хотя «уважаемые» эксперты (Коган) и прочие банковские аналитики говорят обратное.
❓Вопрос
Есть 15-й выпуск БалтЛиза с ценой 105, в мае начинаются аморты. Стоит ли сейчас продать или можно ещё месяцок подержать?
🗣 Ответ
До начала амортов можно подержать. Входить в аморты по 105% от номинала нет большого смысла.
Цена может быть любой, аморты на неё не влияют прямо. Рынок не научился закладывать этот момент в цену. Будут смотреть только на YTM выпуска.
❓Вопрос
В случае рекомендации на покупку облигации или при указании лучшего размещения на первичке вы берёте себе эти бумаги? Или в моменте дали оценку и всё, дальше плаваем сами?
🗣 Ответ
Единого ответа нет.
Иногда беру себе в личный портфель и оставляю. Иногда беру спекулятивно и выхожу через несколько дней/недель. Иногда не беру, так как лимит на эмитента исчерпан или доходность не устраивает. Много вариантов.
На постоянной основе отслеживаются эмитенты в портфелях автоследования и Ideas. Все остальные — по ситуации.
❓Вопрос
А что с МГКЛ — есть информация?
🗣 Ответ
Бумага долгое время торговалась со слишком низкой для своего рейтинга доходностью. Возможно, рынок прозрел или ушла поддержка в стаканах.
Отчётность вышла хорошая, но рынок ей не поверил. Другой информации у меня нет.
❓Вопрос
Подскажите по Эталону. Они провели допэмиссию, долговая нагрузка должна снизиться. Можно ли, исходя из этой логики (пусть и бедной), рассуждать, что компания на горизонте 2 лет точно сможет обслуживать свои долги?
🗣 Ответ
Допка принципиально не повлияет на долговую нагрузку компании. Вы правильно заметили, что там мало останется после закрытия Бизнес-недвижимости. Соответственно, принципиально ничего не поменяется с долговой точки зрения, и его надо будет обслуживать от текущей операционной деятельности.
Какая ситуация на рынке недвижимости будет через два года, мы не знаем. Поэтому сделать вывод о безопасности Эталона на 2 года нельзя.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 95% обгоняет индекс RGBI за 3 года. Надеюсь скоро превысить круглую отметку в 100% или показать доходность в 2 раза выше RGBI !
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
👍69❤21🔥9
Forwarded from Invest Era
Приближение див.сезона
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Что происходит с трафиком Фикс Прайс?
2️⃣ Ждать ли сильного года в Нижнекамскшине?
3️⃣ Первичные размещения облигаций
4️⃣ Стоит ли покупать Кристалл после падения?
5️⃣ Эталон – начало года настораживает или все в порядке?
6️⃣ На что ставим в ОКЕЙ?
7️⃣ Идея на покупку облигации
8️⃣ Считать ли Ставропольэнергосбыт дивидендной идеей?
9️⃣ Взрывной рост Абрау-Дюрсо в прошлом?
🔟 Ждать ли роста прибыли СПБ Биржи?
1️⃣1️⃣ Почему ВСМПО-АВИСМА в убытке?
1️⃣2️⃣ Надвигающиеся проблемы ОВК
1️⃣3️⃣ Почему котировки Промомеда не реагируют на успехи?
1️⃣4️⃣ Изменения рейтингов облигаций
1️⃣5️⃣ Еженедельный глобальный стрим от 14 мая
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс отскочил в начале недели после затяжного падения, но отсутствие прогресса в геополитике и заявления властей не способствовали продолжению роста. Портфель хуже индекса, т.к. чистый лонг сейчас незначителен (разница между лонгами и шортами).
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель хуже индекса, т.к. состоит в основном из финансового и потребительского сектора. А наибольший рост на отскоке показал добывающий и энергетический сектор.
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Что происходит с трафиком Фикс Прайс?
2️⃣ Ждать ли сильного года в Нижнекамскшине?
3️⃣ Первичные размещения облигаций
4️⃣ Стоит ли покупать Кристалл после падения?
5️⃣ Эталон – начало года настораживает или все в порядке?
6️⃣ На что ставим в ОКЕЙ?
7️⃣ Идея на покупку облигации
8️⃣ Считать ли Ставропольэнергосбыт дивидендной идеей?
9️⃣ Взрывной рост Абрау-Дюрсо в прошлом?
🔟 Ждать ли роста прибыли СПБ Биржи?
1️⃣1️⃣ Почему ВСМПО-АВИСМА в убытке?
1️⃣2️⃣ Надвигающиеся проблемы ОВК
1️⃣3️⃣ Почему котировки Промомеда не реагируют на успехи?
1️⃣4️⃣ Изменения рейтингов облигаций
1️⃣5️⃣ Еженедельный глобальный стрим от 14 мая
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс отскочил в начале недели после затяжного падения, но отсутствие прогресса в геополитике и заявления властей не способствовали продолжению роста. Портфель хуже индекса, т.к. чистый лонг сейчас незначителен (разница между лонгами и шортами).
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель хуже индекса, т.к. состоит в основном из финансового и потребительского сектора. А наибольший рост на отскоке показал добывающий и энергетический сектор.
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
👍8❤7🔥4
Первичные размещения 18.05 - 23.05
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
УЛЬЯНОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
Похожий по дюрации выпуск эмитента с 16% купоном торгуется выше 102% от номинала. С учётом среднего YTM в 15,4% годовых, новый выпуск сохраняет привлекательность на всех отметках до 15,5% итогового купона. Обращаю внимание на быструю амортизацию со 2-го года обращения. Также наблюдается ухудшение долговых метрик большинства субфедов, что уже вылилось в снижение ряда рейтингов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЯКУТИЯ
Ещё один субфед, который на практике показывает насколько разница в рейтинге влияет на уровень купона и YTM. Здесь также есть ранняя амортизация через 1,5 года после начала обращения. При этом потенциальная привлекательность выпуска весьма ограничена невысоким начальным ориентиром и полностью исчезнет на отметках около 14% итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГТЛК
Очень длинный выпуск компании, но с амортизацией с 3-го года жизни. Ближайший по дюрации 12-й выпуск с 16,25% купоном торгуется немногим выше номинала, что ограничивает потенциал снижения итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
МЕГАФОН
Компания может позволить себе размещаться практически по доходности ОФЗ. И данное предложение мало интересно для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ
▪️ПОЛИПЛАСТ
▪️РОЛЬФ
▪️Южноуральский лизинговый центр
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
УЛЬЯНОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
Похожий по дюрации выпуск эмитента с 16% купоном торгуется выше 102% от номинала. С учётом среднего YTM в 15,4% годовых, новый выпуск сохраняет привлекательность на всех отметках до 15,5% итогового купона. Обращаю внимание на быструю амортизацию со 2-го года обращения. Также наблюдается ухудшение долговых метрик большинства субфедов, что уже вылилось в снижение ряда рейтингов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЯКУТИЯ
Ещё один субфед, который на практике показывает насколько разница в рейтинге влияет на уровень купона и YTM. Здесь также есть ранняя амортизация через 1,5 года после начала обращения. При этом потенциальная привлекательность выпуска весьма ограничена невысоким начальным ориентиром и полностью исчезнет на отметках около 14% итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГТЛК
Очень длинный выпуск компании, но с амортизацией с 3-го года жизни. Ближайший по дюрации 12-й выпуск с 16,25% купоном торгуется немногим выше номинала, что ограничивает потенциал снижения итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
МЕГАФОН
Компания может позволить себе размещаться практически по доходности ОФЗ. И данное предложение мало интересно для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ
▪️ПОЛИПЛАСТ
▪️РОЛЬФ
▪️Южноуральский лизинговый центр
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍40❤13🔥5🤔2
📮 Оферты 13.05-19.05
❗️ЭН+ ГИДРО-001РС-02 (RU000A10BNJ0)
Дата: с 18 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 10% 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 26.08.2026
👉 Компания поставила рыночный купон в своём юаневом выпуске, но всего на один квартал. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущает короткий период и необходимость следить за частыми офертами.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ГТЛК-001Р-17 (RU000A101QL5)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 16% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 24.08.2028
👉 Компания поставила купон на уровне своих выпусков на вторичке. С учётом длинного срока это неплохое предложение. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущают риски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-18 (RU000A102SV8)
Дата: с 16 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 10% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 25.05.2028
👉 Компания поставила абсолютно не рыночный купон и очевидно готова к приносу по оферте. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента. Справедливости ради, выпуск был почти выкуплен на предыдущих офертах.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️СЕГЕЖА ГРУПП-002P-04R (RU000A104UA4)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 9,85% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.05.2027
👉 Компания поставила абсолютно не рыночный купон и очевидно готова к приносу по оферте. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента. Справедливости ради, выпуск был почти выкуплен на предыдущих офертах.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️О'КЕЙ ФИНАНС-001P-05 (RRU000A106AH6)
Дата: 25 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-19 (RU000A102SX4)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 17,5% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.05.2027
👉 Компания поставила купон на уровне своих выпусков на вторичке, хотя всего на 1 год. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущают риски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-04 (RU000A107QM0) и БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-03 (RU000A107QL2)
Дата: с 14 мая до 27 мая 🕒
Новый купон: Добровольная оферта 🟡
Цена выкупа: 96% и 94%
Следующая оферта/погашение: 20.02.2027
👉 Компания объявила добровольную оферту по двум своим выпускам в объёме 15% от каждого, что немного. При подаче большего количества на выкуп, возможна пропорциональная аллокация. Пока идёт оферта цена и в стаканах будет находится в этом районе, так что можно продать и в стакан. Ситуация в компании и вокруг, как минимум неоднозначная, как максимум уже негативная. Если не хотите брать на себя экстра-риск, то лучше избавиться от выпуска. Если понимаете ситуацию и готовы рисковать, то оферту лучше пропустить и выпуск останется в портфеле.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️ЭН+ ГИДРО-001РС-02 (RU000A10BNJ0)
Дата: с 18 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 10% 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 26.08.2026
👉 Компания поставила рыночный купон в своём юаневом выпуске, но всего на один квартал. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущает короткий период и необходимость следить за частыми офертами.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ГТЛК-001Р-17 (RU000A101QL5)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 16% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 24.08.2028
👉 Компания поставила купон на уровне своих выпусков на вторичке. С учётом длинного срока это неплохое предложение. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущают риски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-18 (RU000A102SV8)
Дата: с 16 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 10% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 25.05.2028
👉 Компания поставила абсолютно не рыночный купон и очевидно готова к приносу по оферте. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента. Справедливости ради, выпуск был почти выкуплен на предыдущих офертах.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️СЕГЕЖА ГРУПП-002P-04R (RU000A104UA4)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 9,85% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.05.2027
👉 Компания поставила абсолютно не рыночный купон и очевидно готова к приносу по оферте. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента. Справедливости ради, выпуск был почти выкуплен на предыдущих офертах.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️О'КЕЙ ФИНАНС-001P-05 (RRU000A106AH6)
Дата: 25 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-19 (RU000A102SX4)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 17,5% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.05.2027
👉 Компания поставила купон на уровне своих выпусков на вторичке, хотя всего на 1 год. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущают риски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-04 (RU000A107QM0) и БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-03 (RU000A107QL2)
Дата: с 14 мая до 27 мая 🕒
Новый купон: Добровольная оферта 🟡
Цена выкупа: 96% и 94%
Следующая оферта/погашение: 20.02.2027
👉 Компания объявила добровольную оферту по двум своим выпускам в объёме 15% от каждого, что немного. При подаче большего количества на выкуп, возможна пропорциональная аллокация. Пока идёт оферта цена и в стаканах будет находится в этом районе, так что можно продать и в стакан. Ситуация в компании и вокруг, как минимум неоднозначная, как максимум уже негативная. Если не хотите брать на себя экстра-риск, то лучше избавиться от выпуска. Если понимаете ситуацию и готовы рисковать, то оферту лучше пропустить и выпуск останется в портфеле.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
🔥26👍23❤19
🚦Изменение рейтингов 14.05-20.05
⭐️⭐️ ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ (Хэндерсон)
Рейтинг: Повышен с А+ до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
⭐️⭐️ АО «ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК»
Рейтинг: Повышен с BB до BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО "Новосибирскавтодор"
Рейтинг: Понижен с А- до BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ПАО «КИФА»
Рейтинг: Понижен с BBB до BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО «Роял Капитал»
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отозван
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Виллина"
Рейтинг: Сохранён BB-
Прогноз: Изменён на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО «ММЗ»
Рейтинг: Отозван в связи с истечением срока действия договора
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПАО "ЕВРОТРАНС"
Рейтинг: Отозван в связи в с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АК "АЛРОСА" (ПАО)
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "Новые технологии"
Рейтинг: Подтверждён А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "ИСК "ПЕТРОИНЖИНИРИНГ"
Рейтинг: Подтверждён А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
⭐️⭐️ ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ (Хэндерсон)
Рейтинг: Повышен с А+ до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
⭐️⭐️ АО «ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК»
Рейтинг: Повышен с BB до BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО "Новосибирскавтодор"
Рейтинг: Понижен с А- до BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ПАО «КИФА»
Рейтинг: Понижен с BBB до BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО «Роял Капитал»
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отозван
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Виллина"
Рейтинг: Сохранён BB-
Прогноз: Изменён на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО «ММЗ»
Рейтинг: Отозван в связи с истечением срока действия договора
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПАО "ЕВРОТРАНС"
Рейтинг: Отозван в связи в с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АК "АЛРОСА" (ПАО)
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "Новые технологии"
Рейтинг: Подтверждён А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "ИСК "ПЕТРОИНЖИНИРИНГ"
Рейтинг: Подтверждён А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍37❤16🤔1
Forwarded from Invest Era
🏦 Совкомбанк — разовые доходы улучшили ситуацию
Положительный отчет за Q1 2026:
▪️ Чистый процентный доход 60 b₽ (+72% г/г)
▪️ Чистый комиссионный доход 12 b₽ (+31% г/г)
▪️ Прибыль от небанковской деятельности 10 b₽ (-23% г/г)
▪️ Чистая прибыль 20 b₽ (+57% г/г)
▪️ NIM 7% (+2,7 п.п. г/г)
▪️ COR 3% (+0,8 п.п. г/г)
Без учета разовых факторов чистая прибыль выросла скромнее — на 24% г/г, что тоже неплохо. Драйверы роста:
▪️ Покупка страховщика Капитал Life, от которого получили разовый доход 3 b₽
▪️ Сдержанное кредитование с фокусом на юр. лиц. Корпоративный портфель +16% г/г, розничный не изменился г/г, но на ипотечном буме тоже «сыграли»: объем ипотечного портфеля +18% г/г
▪️ Снижение стоимости фондирования с 17% до 12% вслед за ставками депозитов
▪️ Более медленный рост операционных расходов
▪️ Ускорение роста транзакционных, факторинговых услуг в комиссионном сегменте
▪️ Неденежные факторы — курсовая прибыль от укрепления рубля г/г
▪️ Рост доходов дочек, например, В2В-РТС
☝️ Какие остаются риски
▪️ Прежде всего — заметный рост COR. В корпоратах — ухудшение макро и повышение требований ЦБ. Рост с 0,2% до 1,2%. Но в розничном портфеле даже при стагнации выдач COR тоже увеличился до 9% в необеспеченных и 3,2% в обеспеченных займах. Из-за этого растут отчисления в резервы
▪️ Невысокая достаточность капитала, несмотря на вклад от Капитал Life: Н1.0 — 11% при нормативе 9%
▪️ Доля розничных кредитов — 43%, где сейчас самый высокий риск
🔸 Что говорит менеджмент, в т.ч. про риски
▪️ COR управляемый, будет снижаться. NPL 90+ в корпоратах — 3,1%, покрытие резервами — 120%. В рознице — 7%, покрытие 94%. Возможен дальнейший рост резервирования, но по мере снижения ставки объемы будут снижаться
▪️ NIM дальше будет расти, как и у других банков
▪️ Дивиденды сложно будет нарастить из-за оттока средств на поддержание капитала и M&A. Решат 27 мая. За 2025 мы пока ждем 0,5 ₽ с доходностью 4%
По P/E 4,6 дороже других банков, но и NIM прогрессирует. Если корректировать на разовые доходы, то оценка выглядит менее привлекательно, но и у других банков они тоже есть. По P/B 0,7 дешевле Сбера и Т-Теха. Считаем, что менеджмент выполнит обещание по NIM и COR, доп. поддержка прибыли будет от страхового бизнеса + возможна переоценка доли в В2В-РТС на фоне роста его результатов и другие разовые факторы.
Отметим, что фри-флоат за квартал вырос на 4%. То есть сильный продавец не дает котировкам расти и нет гарантий, что он не продолжит «увеличивать фри-флоат» в ближайшие месяцы. Второй по важности проблемой считаем невысокие дивиденды из-за низкой достаточности капитала. SVCB — агрессивный вариант под снижение ставки. Мы предпочитаем более надежные Т, SBER, DOMRF.
#акции #финансы #мнение
#SVCB
Сайт | Бот | Облигации | Era MAX
Положительный отчет за Q1 2026:
▪️ Чистый процентный доход 60 b₽ (+72% г/г)
▪️ Чистый комиссионный доход 12 b₽ (+31% г/г)
▪️ Прибыль от небанковской деятельности 10 b₽ (-23% г/г)
▪️ Чистая прибыль 20 b₽ (+57% г/г)
▪️ NIM 7% (+2,7 п.п. г/г)
▪️ COR 3% (+0,8 п.п. г/г)
Без учета разовых факторов чистая прибыль выросла скромнее — на 24% г/г, что тоже неплохо. Драйверы роста:
▪️ Покупка страховщика Капитал Life, от которого получили разовый доход 3 b₽
▪️ Сдержанное кредитование с фокусом на юр. лиц. Корпоративный портфель +16% г/г, розничный не изменился г/г, но на ипотечном буме тоже «сыграли»: объем ипотечного портфеля +18% г/г
▪️ Снижение стоимости фондирования с 17% до 12% вслед за ставками депозитов
▪️ Более медленный рост операционных расходов
▪️ Ускорение роста транзакционных, факторинговых услуг в комиссионном сегменте
▪️ Неденежные факторы — курсовая прибыль от укрепления рубля г/г
▪️ Рост доходов дочек, например, В2В-РТС
☝️ Какие остаются риски
▪️ Прежде всего — заметный рост COR. В корпоратах — ухудшение макро и повышение требований ЦБ. Рост с 0,2% до 1,2%. Но в розничном портфеле даже при стагнации выдач COR тоже увеличился до 9% в необеспеченных и 3,2% в обеспеченных займах. Из-за этого растут отчисления в резервы
▪️ Невысокая достаточность капитала, несмотря на вклад от Капитал Life: Н1.0 — 11% при нормативе 9%
▪️ Доля розничных кредитов — 43%, где сейчас самый высокий риск
🔸 Что говорит менеджмент, в т.ч. про риски
▪️ COR управляемый, будет снижаться. NPL 90+ в корпоратах — 3,1%, покрытие резервами — 120%. В рознице — 7%, покрытие 94%. Возможен дальнейший рост резервирования, но по мере снижения ставки объемы будут снижаться
▪️ NIM дальше будет расти, как и у других банков
▪️ Дивиденды сложно будет нарастить из-за оттока средств на поддержание капитала и M&A. Решат 27 мая. За 2025 мы пока ждем 0,5 ₽ с доходностью 4%
По P/E 4,6 дороже других банков, но и NIM прогрессирует. Если корректировать на разовые доходы, то оценка выглядит менее привлекательно, но и у других банков они тоже есть. По P/B 0,7 дешевле Сбера и Т-Теха. Считаем, что менеджмент выполнит обещание по NIM и COR, доп. поддержка прибыли будет от страхового бизнеса + возможна переоценка доли в В2В-РТС на фоне роста его результатов и другие разовые факторы.
Отметим, что фри-флоат за квартал вырос на 4%. То есть сильный продавец не дает котировкам расти и нет гарантий, что он не продолжит «увеличивать фри-флоат» в ближайшие месяцы. Второй по важности проблемой считаем невысокие дивиденды из-за низкой достаточности капитала. SVCB — агрессивный вариант под снижение ставки. Мы предпочитаем более надежные Т, SBER, DOMRF.
#акции #финансы #мнение
#SVCB
Сайт | Бот | Облигации | Era MAX
👍31❤6😢2
💬 Ответы на вопросы подписчиков 15.05-22.05 💬
❓Вопрос
И вопрос по валютным облигациям. Достаточно много сейчас длинных выпусков с погашением через 2,5–3 года. Пусть у нас и нет никаких предпосылок к снижению дефицита бюджета, но думаю, что на таком горизонте мы, пусть и в моменте, увидим курс >120.
🗣 Ответ
Немного сумбурный вопрос. Вы пытаетесь смешать яблоки с лимонами при помощи многих неизвестных.
КС и курс — это гадание в чистом виде. Никто не знает и не скажет вам, какими они будут через 3 года. Можно предполагать всё что угодно. Соответственно, решение о покупке длинных ОФЗ и валютных бондов вы должны принимать исходя строго из собственных соображений по поводу уровня КС и курса.
Желательно в этот момент ещё и согласовывать доли этих инструментов с остальным портфелем, поскольку ставка all-in играет крайне редко, а в основном приносит или прямой убыток, или серьёзный недобор доходности.
Могу высказать своё мнение, что валютные бонды с купоном выше 8% годовых обгонят по доходности ОФЗ на горизонте 3 лет, но ставить значительные деньги на это не готов. И традиционно всю эту компанию обгонят корпораты с правильным отбором :) Вот на это я готов поставить деньги.
❓Вопрос
Подскажите, физик же может поучаствовать в аукционах ОФЗ по средам?
🗣 Ответ
Вообще такая возможность должна быть. Хотя я сам никогда не участвовал 🙈
Принцип такой же, как обычно. Только ставите отсечку не по купону, а по цене размещения. Я знаю, коллеги участвуют, но там ловят 0,1–0,2% апсайда, если повезёт и угадаете с ценой. Потом частенько плитой прибивают стакан, и даже в ноль бывает проблематично выйти. Из стакана через пару дней обычно дешевле.
Я послушал коллег и решил, что это развлечение для гурманов или для тех, у кого портфели со слишком большим количеством нулей.
❓Вопрос
ОФЗ с офертой же не бывает? Тут проверять не нужно этот момент?
🗣 Ответ
С call-офертой, которая может привести к неожиданному досрочному выкупу, точно нет.
❓Вопрос
Есть инфа, с чем связан перенос размещения новых выпусков?
🗣 Ответ
Крайне редко бывает информация по переносу выпуска, и только если причина техническая.
В 90% случаев перенос означает, что не собрали спрос.
❓Вопрос
Прокомментируйте облигацию Росинтер с учётом понижения рейтинга.
🗣 Ответ
Мне очень не понравились формулировки АКРА в релизе. Особенно про отсутствие доступных банковских линий и увеличение объёма финансовых обязательств, а также ухудшение ситуации в отрасли, о котором я говорил ранее.
В итоге я бы приоритетно выходил по 95–96% от номинала. Или держал бы на очень малую долю.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 100% или в 2 раза обгоняет индекс RGBI за 3 года. Также есть автоследование в Т-банке и Алоре, которые показывают доходность выше большинства облигационных фондов.
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
❓Вопрос
И вопрос по валютным облигациям. Достаточно много сейчас длинных выпусков с погашением через 2,5–3 года. Пусть у нас и нет никаких предпосылок к снижению дефицита бюджета, но думаю, что на таком горизонте мы, пусть и в моменте, увидим курс >120.
🗣 Ответ
Немного сумбурный вопрос. Вы пытаетесь смешать яблоки с лимонами при помощи многих неизвестных.
КС и курс — это гадание в чистом виде. Никто не знает и не скажет вам, какими они будут через 3 года. Можно предполагать всё что угодно. Соответственно, решение о покупке длинных ОФЗ и валютных бондов вы должны принимать исходя строго из собственных соображений по поводу уровня КС и курса.
Желательно в этот момент ещё и согласовывать доли этих инструментов с остальным портфелем, поскольку ставка all-in играет крайне редко, а в основном приносит или прямой убыток, или серьёзный недобор доходности.
Могу высказать своё мнение, что валютные бонды с купоном выше 8% годовых обгонят по доходности ОФЗ на горизонте 3 лет, но ставить значительные деньги на это не готов. И традиционно всю эту компанию обгонят корпораты с правильным отбором :) Вот на это я готов поставить деньги.
❓Вопрос
Подскажите, физик же может поучаствовать в аукционах ОФЗ по средам?
🗣 Ответ
Вообще такая возможность должна быть. Хотя я сам никогда не участвовал 🙈
Принцип такой же, как обычно. Только ставите отсечку не по купону, а по цене размещения. Я знаю, коллеги участвуют, но там ловят 0,1–0,2% апсайда, если повезёт и угадаете с ценой. Потом частенько плитой прибивают стакан, и даже в ноль бывает проблематично выйти. Из стакана через пару дней обычно дешевле.
Я послушал коллег и решил, что это развлечение для гурманов или для тех, у кого портфели со слишком большим количеством нулей.
❓Вопрос
ОФЗ с офертой же не бывает? Тут проверять не нужно этот момент?
🗣 Ответ
С call-офертой, которая может привести к неожиданному досрочному выкупу, точно нет.
❓Вопрос
Есть инфа, с чем связан перенос размещения новых выпусков?
🗣 Ответ
Крайне редко бывает информация по переносу выпуска, и только если причина техническая.
В 90% случаев перенос означает, что не собрали спрос.
❓Вопрос
Прокомментируйте облигацию Росинтер с учётом понижения рейтинга.
🗣 Ответ
Мне очень не понравились формулировки АКРА в релизе. Особенно про отсутствие доступных банковских линий и увеличение объёма финансовых обязательств, а также ухудшение ситуации в отрасли, о котором я говорил ранее.
В итоге я бы приоритетно выходил по 95–96% от номинала. Или держал бы на очень малую долю.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 100% или в 2 раза обгоняет индекс RGBI за 3 года. Также есть автоследование в Т-банке и Алоре, которые показывают доходность выше большинства облигационных фондов.
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
🔥43👍31❤19
Forwarded from Invest Era
Что делать с Россетями после провала MRKC
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Что ждать от Артгена?
2️⃣ ДЗРД – вместо старой проблемы пришла новая
3️⃣ Первичные размещения облигаций - выбираем топовые варианты
4️⃣ Аптека 36 и 6 наконец-то ожили?
5️⃣ Наука-Связь – еще один индикатор промышленного спада
6️⃣ ЮГК – ищем сильные стороны в самом бизнесе
7️⃣ Как Росинтер в 2 раза нарастил прибыль?
8️⃣ НПО Наука – топовый вариант в 3 эшелоне?
9️⃣ Чего ждать от региональной экспансии Glorax?
🔟 Как заработать на оферте МГТС?
1️⃣1️⃣ Насколько устойчива прибыль Нефаза?
1️⃣2️⃣ Идея на покупку облигации
1️⃣3️⃣ Вебинар: свежие данные по инфляции, почему индекс падает, когда лонговать валюту?
1️⃣4️⃣ Таттелеком – прибыль больше не будет расти?
1️⃣5️⃣ Стал ли Ламбумиз оцениваться адекватнее?
1️⃣6️⃣ Соллерс – лучший выбор в отрасли?
1️⃣7️⃣ Свежие рейтинги облигаций
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс немного откатился на фоне отсутствия значимых новостей со встречи РФ-Китай и очередной невыплаты дивидендов Газпрома. Портфель гораздо лучше индекса за счет удачной покупки Евраза, увеличения доходности шорта НЛМК и новом негативе по Евротрансу (тоже открыт шорт).
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель на уровне индекса, значимых сделок не было, часть кэша лежит в LQDT.
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Что ждать от Артгена?
2️⃣ ДЗРД – вместо старой проблемы пришла новая
3️⃣ Первичные размещения облигаций - выбираем топовые варианты
4️⃣ Аптека 36 и 6 наконец-то ожили?
5️⃣ Наука-Связь – еще один индикатор промышленного спада
6️⃣ ЮГК – ищем сильные стороны в самом бизнесе
7️⃣ Как Росинтер в 2 раза нарастил прибыль?
8️⃣ НПО Наука – топовый вариант в 3 эшелоне?
9️⃣ Чего ждать от региональной экспансии Glorax?
🔟 Как заработать на оферте МГТС?
1️⃣1️⃣ Насколько устойчива прибыль Нефаза?
1️⃣2️⃣ Идея на покупку облигации
1️⃣3️⃣ Вебинар: свежие данные по инфляции, почему индекс падает, когда лонговать валюту?
1️⃣4️⃣ Таттелеком – прибыль больше не будет расти?
1️⃣5️⃣ Стал ли Ламбумиз оцениваться адекватнее?
1️⃣6️⃣ Соллерс – лучший выбор в отрасли?
1️⃣7️⃣ Свежие рейтинги облигаций
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс немного откатился на фоне отсутствия значимых новостей со встречи РФ-Китай и очередной невыплаты дивидендов Газпрома. Портфель гораздо лучше индекса за счет удачной покупки Евраза, увеличения доходности шорта НЛМК и новом негативе по Евротрансу (тоже открыт шорт).
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель на уровне индекса, значимых сделок не было, часть кэша лежит в LQDT.
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
🔥10👍9❤2
Первичные размещения 25.05 - 30.05
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
МТС
Проходной флоатер от эмитента со стандартным спредом, который ещё и может быть снижен. Не представляет особого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ИНАРКТИКА
Ближайший по дюрации флоатер эмитента со спредом в 2,9 п.п торгуется на номинале, что ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске уровнем в 3 п.п. При этом фиксы эмитента торгуются со средним YTM около 15% годовых или купонной доходностью ниже 14,5%. В такой парадигме флоатер может выглядеть даже более доходным, если КС не снизится ниже 10% в ближайшие 3 года.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АФК СИСТЕМА
Несмотря на срок в 5 лет, выпуск имеет оферту через 3 года и он станет самым длинным фиксом у эмитента. Вероятно это сбор под оферту 17-го выпуска на 14 млрд руб и вероятно, что возьмут весь объём с минимальным снижением итогового купона. Вообще у эмитента крайне много короткого облигационного долга (почти весь) и только в июле надо будет пройти оферты на 25 млрд руб. Возможно руководство решило удлинить долг, а возможно это желание банков, которые хотят именно такой срок. Так или иначе, 18% купон одно из лучших предложений в своём рейтинге, но покупать можно только осознавая риски прохождения сложного рефинанса в текущем году.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АЛРОСА
Похожий по дюрации флоатер для эмитента с КС + 1.2 п.п. торгуется примерно на номинале, что ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске до 1,3 п.п. Малоинтересен для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️РОСТОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️СЕРГИЕВО-ПОСАДСКИЙ МЯСОКОМБИНАТ
▪️ИННОВАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ ПОЖАРОБЕЗОПАСНОСТИ
▪️ЛЕГЕНДА
▪️РОССИЯ-ОФЗ-ПД
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
МТС
Проходной флоатер от эмитента со стандартным спредом, который ещё и может быть снижен. Не представляет особого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ИНАРКТИКА
Ближайший по дюрации флоатер эмитента со спредом в 2,9 п.п торгуется на номинале, что ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске уровнем в 3 п.п. При этом фиксы эмитента торгуются со средним YTM около 15% годовых или купонной доходностью ниже 14,5%. В такой парадигме флоатер может выглядеть даже более доходным, если КС не снизится ниже 10% в ближайшие 3 года.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АФК СИСТЕМА
Несмотря на срок в 5 лет, выпуск имеет оферту через 3 года и он станет самым длинным фиксом у эмитента. Вероятно это сбор под оферту 17-го выпуска на 14 млрд руб и вероятно, что возьмут весь объём с минимальным снижением итогового купона. Вообще у эмитента крайне много короткого облигационного долга (почти весь) и только в июле надо будет пройти оферты на 25 млрд руб. Возможно руководство решило удлинить долг, а возможно это желание банков, которые хотят именно такой срок. Так или иначе, 18% купон одно из лучших предложений в своём рейтинге, но покупать можно только осознавая риски прохождения сложного рефинанса в текущем году.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АЛРОСА
Похожий по дюрации флоатер для эмитента с КС + 1.2 п.п. торгуется примерно на номинале, что ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске до 1,3 п.п. Малоинтересен для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️РОСТОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️СЕРГИЕВО-ПОСАДСКИЙ МЯСОКОМБИНАТ
▪️ИННОВАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ ПОЖАРОБЕЗОПАСНОСТИ
▪️ЛЕГЕНДА
▪️РОССИЯ-ОФЗ-ПД
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍33❤24
📮 Оферты 19.05-26.05
❗️СОВКОМБАНК-БО-05 (RU000A0ZYJR6)
Дата: с 22 мая до 28 мая 🕒
Новый купон: 13% 🔴🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 25.11.2027
👉Компания поставила купон примерно по доходности своих выпусков на вторичке на ближайшие 1,5 года. С другой стороны ОФЗ сейчас дают большую доходность и зачем нужен Совомбанк с таким купоном ?? Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на более доходные выпуски на рынке.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РОДЕЛЕН-001Р-03 (RU000A105M59)
Дата: с 22 мая до 28 мая 🕒
Новый купон: 19% 🔴🔴
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 19.11.2027
👉 Компания поставила купон ниже своих выпусков на вторичке. Например более длинный выпуск с 22% купоном торгуется на номинале. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на более доходные выпуски эмитента. Тем более выпуск самортизирован на половину почти.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ДОМ.РФ-001Р-06R (RU000A100ET6)
Дата: с 22 мая до 28 мая 🕒
Новый купон: 14,1% 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 01.12.2026
👉 Компания продолжает порочную практику - "купон на один период". Сейчас поставили 14,3%, что примерно по рынку и соответствует доходностям эмитента на вторичке. Можно оставлять в портфеле, если не смущает очень короткий срок.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ДОМ.РФ-001Р-07R (RU000A101590)
Дата: с 25 мая до 29 мая 🕒
Новый купон: 14,1% 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 02.12.2026
👉 Брат-близнец выпуска выше.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-17 (RU000A102FT9)
Дата: с 26 мая до 21 июня 🕒
Новый купон: 17,5% 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 03.06.2027
👉 Компания поставила купон примерно по доходности своих выпусков на вторичке на ближайший год. Можно оставлять в портфелях, если не смущают риски эмитента и полугодовой купон. ╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ТРАНСМАШХОЛДИНГ-ПБО-07 (RU000A106CU5)
Дата: 06 июня 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ИКС 5 ФИНАНС-003Р-03 (RU000A107AJ0)
Дата: 02 июня 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-001Р-10-USD (RU000A10BQU0)
Дата: с 25 мая до 29 мая 🕒
Новый купон: 7,5% 🟢🟢
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 10.05.2030
👉 Выпуск станет самым длинным у эмитента и попадёт под ЛДВ. При этом похожий по дюрации тоже долларовый 14-ый выпуск с 6,4% купоном торгуется почти на номинале. Можно оставлять в портфеле, если есть желание держать длинную валютную высокорейтинговую бумагу.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️СЛУЖБА ЗАЩИТЫ АКТИВОВ-БО-04 (RU000A10D3T4 )
Дата: с 27 мая до 02 июня 🕒
Новый купон: Добровольная оферта 🟡
Цена выкупа: 98,5%
Следующая оферта/погашение: 29.09.2028
👉 Компания объявила добровольную оферту по выпуску с 24,5% купоном в объёме 20% от размещённого объёма, что немного. При подаче большего количества на выкуп, возможна пропорциональная аллокация. Пока идёт оферта цена и в стаканах будет находится в этом районе, так что можно продать и в стакан. В целом есть смысл переложиться из этого выпуска в другие от эмитента с бОльшей доходностью.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️СОВКОМБАНК-БО-05 (RU000A0ZYJR6)
Дата: с 22 мая до 28 мая 🕒
Новый купон: 13% 🔴🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 25.11.2027
👉Компания поставила купон примерно по доходности своих выпусков на вторичке на ближайшие 1,5 года. С другой стороны ОФЗ сейчас дают большую доходность и зачем нужен Совомбанк с таким купоном ?? Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на более доходные выпуски на рынке.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РОДЕЛЕН-001Р-03 (RU000A105M59)
Дата: с 22 мая до 28 мая 🕒
Новый купон: 19% 🔴🔴
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 19.11.2027
👉 Компания поставила купон ниже своих выпусков на вторичке. Например более длинный выпуск с 22% купоном торгуется на номинале. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на более доходные выпуски эмитента. Тем более выпуск самортизирован на половину почти.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ДОМ.РФ-001Р-06R (RU000A100ET6)
Дата: с 22 мая до 28 мая 🕒
Новый купон: 14,1% 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 01.12.2026
👉 Компания продолжает порочную практику - "купон на один период". Сейчас поставили 14,3%, что примерно по рынку и соответствует доходностям эмитента на вторичке. Можно оставлять в портфеле, если не смущает очень короткий срок.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ДОМ.РФ-001Р-07R (RU000A101590)
Дата: с 25 мая до 29 мая 🕒
Новый купон: 14,1% 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 02.12.2026
👉 Брат-близнец выпуска выше.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-17 (RU000A102FT9)
Дата: с 26 мая до 21 июня 🕒
Новый купон: 17,5% 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 03.06.2027
👉 Компания поставила купон примерно по доходности своих выпусков на вторичке на ближайший год. Можно оставлять в портфелях, если не смущают риски эмитента и полугодовой купон. ╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ТРАНСМАШХОЛДИНГ-ПБО-07 (RU000A106CU5)
Дата: 06 июня 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ИКС 5 ФИНАНС-003Р-03 (RU000A107AJ0)
Дата: 02 июня 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-001Р-10-USD (RU000A10BQU0)
Дата: с 25 мая до 29 мая 🕒
Новый купон: 7,5% 🟢🟢
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 10.05.2030
👉 Выпуск станет самым длинным у эмитента и попадёт под ЛДВ. При этом похожий по дюрации тоже долларовый 14-ый выпуск с 6,4% купоном торгуется почти на номинале. Можно оставлять в портфеле, если есть желание держать длинную валютную высокорейтинговую бумагу.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️СЛУЖБА ЗАЩИТЫ АКТИВОВ-БО-04 (RU000A10D3T4 )
Дата: с 27 мая до 02 июня 🕒
Новый купон: Добровольная оферта 🟡
Цена выкупа: 98,5%
Следующая оферта/погашение: 29.09.2028
👉 Компания объявила добровольную оферту по выпуску с 24,5% купоном в объёме 20% от размещённого объёма, что немного. При подаче большего количества на выкуп, возможна пропорциональная аллокация. Пока идёт оферта цена и в стаканах будет находится в этом районе, так что можно продать и в стакан. В целом есть смысл переложиться из этого выпуска в другие от эмитента с бОльшей доходностью.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❤33👍22🔥1
📉 Покупать ли ОФЗ прямо сейчас?
Подписчики спрашивают меня: сколько я держу ОФЗ в личном портфеле? Отвечаю, что по состоянию на начало месяца это 5–6%.
Почему так мало? Многие пишут, что на цикле снижения ставки можно заработать 20+ и даже 30+% за счет переоценки тела. Не верите в снижение ставки до 12–13% к концу года? Или считаете, что в ВДО можно заработать больше? Или в основном валютные/замещающие облигации?
Отвечаю — ОФЗ это топ-идея у аналитиков уже третий год. Её эффективность хорошо видна на разнице RGBI с портфелем на Ideas, которая уже превышает 100%. Иначе говоря, портфель на Ideas в 2 раза (!!) обгоняет по доходности индекс RGBI. Кто в теме облигаций, тот понимает, насколько это значительная разница. Пока все ждут манны небесной роста тела ОФЗ, я просто стабильно зарабатывал всё это время.
Если кратко, то мне больше подходит идея гарантированной доходности от корпоратов и ВДО, чем мифическая переоценка по телу от ОФЗ, которую ждут уже второй год. И для меня очень важен денежный поток от портфеля, ибо я крайне активно использую сложный процент. В случае ОФЗ денежный поток очень слабый, а сложный процент плохо работает на полугодовом купоне.
Хотя я считаю, что да, ОФЗ могут дать доходность в 20% годовых в этом году, и прогнозы аналитиков рискуют наконец-то сбыться, но я и так точно заберу через корпоратов и ВДО эти же 20%+ годовых. Иначе говоря, в лучшем для ОФЗ случае мой портфель отработает с ними на одном уровне, а в худшем для ОФЗ — они опять проиграют в доходности.
⚙️ Какая роль ОФЗ в портфеле
У меня в портфеле ОФЗ выполняют техническую роль ликвидного инструмента для маржи. И лишь во вторую очередь это ставка на доходность. Тем более я их все держу или буду держать более 3 лет, чтобы получить ЛДВ на переоценку по телу. Квазивалюты примерно 10–15% в портфеле, и это страховка от обесценивания рубля.
При этом в последний месяц доходность длинных ОФЗ растет (!), что нонсенс на ожиданиях снижения КС. Здесь либо рынок не верит в активное и сильное снижение ключа, либо банки продолжают пользоваться позицией Минфина по исполнению бюджета и необходимостью занимать на рынке значительный объем. Косвенно это подтверждает динамика высокорейтинговых корпоратов, многие из которых уже имеют доходность ниже ОФЗ, что также аномалия.
И этот момент кардинально снижает их привлекательность, потому что, вероятно, доходность ОФЗ таки снизится в итоге (тело вырастет), а корпораты останутся стоять на месте, чтобы привести рынок в нормальное состояние. Ключевой момент в этом предположении — временной лаг, в течение которого это произойдет. И, как всегда, этот момент сложно адекватно прогнозировать.
📌 Итог
В итоге сочетание фундаментальных факторов (снижение КС) и технических (коррекция индекса RGBI) делает покупки ОФЗ сейчас намного более оправданными, чем в последние 6–9 месяцев. Однако этот момент не гарантирует, что и на этот раз что-нибудь не «пойдет по плану», начиная от макроэкономики и заканчивая геополитикой.
В результате мое отношение к ОФЗ по-прежнему остается нейтральным, и я не могу рекомендовать их однозначно к покупке. Скорее есть смысл рассмотреть комбинацию ОФЗ вместе с портфелем корпоративных бумаг, что даст более предсказуемый результат на среднесрочном горизонте.
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов | Bond MAX
Подписчики спрашивают меня: сколько я держу ОФЗ в личном портфеле? Отвечаю, что по состоянию на начало месяца это 5–6%.
Почему так мало? Многие пишут, что на цикле снижения ставки можно заработать 20+ и даже 30+% за счет переоценки тела. Не верите в снижение ставки до 12–13% к концу года? Или считаете, что в ВДО можно заработать больше? Или в основном валютные/замещающие облигации?
Отвечаю — ОФЗ это топ-идея у аналитиков уже третий год. Её эффективность хорошо видна на разнице RGBI с портфелем на Ideas, которая уже превышает 100%. Иначе говоря, портфель на Ideas в 2 раза (!!) обгоняет по доходности индекс RGBI. Кто в теме облигаций, тот понимает, насколько это значительная разница. Пока все ждут манны небесной роста тела ОФЗ, я просто стабильно зарабатывал всё это время.
Если кратко, то мне больше подходит идея гарантированной доходности от корпоратов и ВДО, чем мифическая переоценка по телу от ОФЗ, которую ждут уже второй год. И для меня очень важен денежный поток от портфеля, ибо я крайне активно использую сложный процент. В случае ОФЗ денежный поток очень слабый, а сложный процент плохо работает на полугодовом купоне.
Хотя я считаю, что да, ОФЗ могут дать доходность в 20% годовых в этом году, и прогнозы аналитиков рискуют наконец-то сбыться, но я и так точно заберу через корпоратов и ВДО эти же 20%+ годовых. Иначе говоря, в лучшем для ОФЗ случае мой портфель отработает с ними на одном уровне, а в худшем для ОФЗ — они опять проиграют в доходности.
⚙️ Какая роль ОФЗ в портфеле
У меня в портфеле ОФЗ выполняют техническую роль ликвидного инструмента для маржи. И лишь во вторую очередь это ставка на доходность. Тем более я их все держу или буду держать более 3 лет, чтобы получить ЛДВ на переоценку по телу. Квазивалюты примерно 10–15% в портфеле, и это страховка от обесценивания рубля.
При этом в последний месяц доходность длинных ОФЗ растет (!), что нонсенс на ожиданиях снижения КС. Здесь либо рынок не верит в активное и сильное снижение ключа, либо банки продолжают пользоваться позицией Минфина по исполнению бюджета и необходимостью занимать на рынке значительный объем. Косвенно это подтверждает динамика высокорейтинговых корпоратов, многие из которых уже имеют доходность ниже ОФЗ, что также аномалия.
И этот момент кардинально снижает их привлекательность, потому что, вероятно, доходность ОФЗ таки снизится в итоге (тело вырастет), а корпораты останутся стоять на месте, чтобы привести рынок в нормальное состояние. Ключевой момент в этом предположении — временной лаг, в течение которого это произойдет. И, как всегда, этот момент сложно адекватно прогнозировать.
📌 Итог
В итоге сочетание фундаментальных факторов (снижение КС) и технических (коррекция индекса RGBI) делает покупки ОФЗ сейчас намного более оправданными, чем в последние 6–9 месяцев. Однако этот момент не гарантирует, что и на этот раз что-нибудь не «пойдет по плану», начиная от макроэкономики и заканчивая геополитикой.
В результате мое отношение к ОФЗ по-прежнему остается нейтральным, и я не могу рекомендовать их однозначно к покупке. Скорее есть смысл рассмотреть комбинацию ОФЗ вместе с портфелем корпоративных бумаг, что даст более предсказуемый результат на среднесрочном горизонте.
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов | Bond MAX
👍67❤50🔥35🤔6
🚦Изменение рейтингов 20.05-28.05
⭐️⭐️ Rissa Investments Ltd (Боржоми Финанс)
Рейтинг: Повышен с А+ до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
⭐️⭐️ ПАО "СОФТЛАЙН"
Рейтинг: Повышен с BBB+ до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️ПАО "Магнит"
Рейтинг: Понижен с ААА до АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "Виллина"
Рейтинг: Понижен с BB- до СС
Прогноз: Отозван
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО НПП "Моторные технологии"
Рейтинг: Понижен с BB- до B-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "КОНТРОЛ лизинг"
Рейтинг: Сохранён BB-
Прогноз: Изменён на Под наблюдением
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО «Инкаб»
Рейтинг: Отозван в связи с истечением срока действия договора
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО СБЕРБАНК
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АО "КОНЦЕРН "КАЛАШНИКОВ"
Рейтинг: Подтверждён А+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
⭐️⭐️ Rissa Investments Ltd (Боржоми Финанс)
Рейтинг: Повышен с А+ до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
⭐️⭐️ ПАО "СОФТЛАЙН"
Рейтинг: Повышен с BBB+ до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️ПАО "Магнит"
Рейтинг: Понижен с ААА до АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "Виллина"
Рейтинг: Понижен с BB- до СС
Прогноз: Отозван
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО НПП "Моторные технологии"
Рейтинг: Понижен с BB- до B-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "КОНТРОЛ лизинг"
Рейтинг: Сохранён BB-
Прогноз: Изменён на Под наблюдением
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО «Инкаб»
Рейтинг: Отозван в связи с истечением срока действия договора
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО СБЕРБАНК
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АО "КОНЦЕРН "КАЛАШНИКОВ"
Рейтинг: Подтверждён А+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍35❤24🔥7
💬 Ответы на вопросы подписчиков 22.05-29.05 💬
❓Вопрос
Вопрос по RU000A108NQ6 (МКБ ЗО-2027). Есть совсем небольшая доля. Как повлияют изменения в банке на обеспечение? Появились ли какие-то риски?
🗣 Ответ
Поскольку это суборд, то всё внимание — достаточности капитала, поскольку при снижении ниже норматива суборды могут быть списаны в ноль.
С одной стороны, теоретическое увеличение уставного капитала — это хорошо. С другой стороны, покупка нового банка — сокращение капитала. Ключевой момент для держателей — чтобы банк дожил до погашения в 2027 году в неизменном виде. При санации суборды тоже могут списать. Собственно, 14% доходности в USD вполне справедливо прайсит риски сейчас.
❓Вопрос
Мнение по Интелколлект? Риски понятны, не понимаю, как оценивать доходность: если по рейтингу, то 23,25% мало, если по рейтингу Лаймзайма, то можно и сам Лайм купить.
🗣 Ответ
Да, в целом вы всё верно понимаете. Однако они прямо ассоциированы с Лаймом и входят в группу, так что можно смотреть не на собственный B+, а на рейтинг Лайма.
Всё же доходность Интела повыше, чем у последнего Лайма, но совсем немного. Скорее это для разнообразия коллекторов в портфеле.
❓Вопрос
Какую длинную ОФЗ сейчас купить оптимально с идеей повышения стоимости тела на ближнем горизонте (полгода/год)? Вместо LQDT, так сказать.
🗣 Ответ
Если вы хотите гарантированное повышение стоимости тела в ОФЗ, то вам надо покупать не длинную бумагу, а короткую.
В длинных бумагах нет и не может быть уверенности в росте тела. Не верьте псевдоаналитикам и идеям брокеров.
Если лично вы ждёте рост тела в ОФЗ и готовы поставить на это деньги, то имеет смысл выбирать бумаги с большим ТКД, например 26254 с ТКД около 14% годовых. С учётом того, что кривая доходности практически плоская на длинном конце.
❓Вопрос
Правильно ли понимаю, что если эмитент указывает КБД на сроке 2 года + премия, то это не значение купона, а значение YTM?
🗣 Ответ
Именно так.
Это доходность, а не купон. Потом из доходности высчитываем купон. Всё для инвесторов :)
❓Вопрос
Эксперт РА снизил рейтинг Эталона на ступень. Как думаете, фонды отребалансируются или ещё долго будут разгружаться?
🗣 Ответ
Навес в стаканах возможен, но какого-то фатального падения не жду.
Я думаю, что к середине года Эталон всё равно расторгуется, поскольку купоны там объективно высокие. И дюрации длинные. На снижении КС они чисто математически не смогут оставаться под номиналом, если не будет нового негатива.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 100% или в 2 раза обгоняет индекс RGBI за 3 года. Также есть автоследование в Т-банке и Алоре, которые показывают доходность выше большинства облигационных фондов.
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
❓Вопрос
Вопрос по RU000A108NQ6 (МКБ ЗО-2027). Есть совсем небольшая доля. Как повлияют изменения в банке на обеспечение? Появились ли какие-то риски?
🗣 Ответ
Поскольку это суборд, то всё внимание — достаточности капитала, поскольку при снижении ниже норматива суборды могут быть списаны в ноль.
С одной стороны, теоретическое увеличение уставного капитала — это хорошо. С другой стороны, покупка нового банка — сокращение капитала. Ключевой момент для держателей — чтобы банк дожил до погашения в 2027 году в неизменном виде. При санации суборды тоже могут списать. Собственно, 14% доходности в USD вполне справедливо прайсит риски сейчас.
❓Вопрос
Мнение по Интелколлект? Риски понятны, не понимаю, как оценивать доходность: если по рейтингу, то 23,25% мало, если по рейтингу Лаймзайма, то можно и сам Лайм купить.
🗣 Ответ
Да, в целом вы всё верно понимаете. Однако они прямо ассоциированы с Лаймом и входят в группу, так что можно смотреть не на собственный B+, а на рейтинг Лайма.
Всё же доходность Интела повыше, чем у последнего Лайма, но совсем немного. Скорее это для разнообразия коллекторов в портфеле.
❓Вопрос
Какую длинную ОФЗ сейчас купить оптимально с идеей повышения стоимости тела на ближнем горизонте (полгода/год)? Вместо LQDT, так сказать.
🗣 Ответ
Если вы хотите гарантированное повышение стоимости тела в ОФЗ, то вам надо покупать не длинную бумагу, а короткую.
В длинных бумагах нет и не может быть уверенности в росте тела. Не верьте псевдоаналитикам и идеям брокеров.
Если лично вы ждёте рост тела в ОФЗ и готовы поставить на это деньги, то имеет смысл выбирать бумаги с большим ТКД, например 26254 с ТКД около 14% годовых. С учётом того, что кривая доходности практически плоская на длинном конце.
❓Вопрос
Правильно ли понимаю, что если эмитент указывает КБД на сроке 2 года + премия, то это не значение купона, а значение YTM?
🗣 Ответ
Именно так.
Это доходность, а не купон. Потом из доходности высчитываем купон. Всё для инвесторов :)
❓Вопрос
Эксперт РА снизил рейтинг Эталона на ступень. Как думаете, фонды отребалансируются или ещё долго будут разгружаться?
🗣 Ответ
Навес в стаканах возможен, но какого-то фатального падения не жду.
Я думаю, что к середине года Эталон всё равно расторгуется, поскольку купоны там объективно высокие. И дюрации длинные. На снижении КС они чисто математически не смогут оставаться под номиналом, если не будет нового негатива.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 100% или в 2 раза обгоняет индекс RGBI за 3 года. Также есть автоследование в Т-банке и Алоре, которые показывают доходность выше большинства облигационных фондов.
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
👍62❤31🔥10
Forwarded from Invest Era
Почему рынок падает
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Почему ТЗА резко ухудшил результаты?
2️⃣ Помогли ли M&A Софтлайну в 1 квартале?
3️⃣ Первичные размещения облигаций
4️⃣ ЧКПЗ – еще один заложник жесткой ДКП
5️⃣ ОАК впервые получил прибыль
6️⃣ ВсеИнструменты.ру – за последние кварталы ситуация сильно улучшилась
7️⃣ Башинформсвязь – дивидендная идея кончилась?
8️⃣ Займер вернулся к дивидендам в 100% прибыли, снова кандидат в портфель?
9️⃣ Когда Газпром выйдет из боковика?
🔟 Изменение прогнозов по ряду акций
1️⃣1️⃣ JetLend – кандидат на банкротство вслед за Евротрансом?
1️⃣2️⃣ VK повышает прогнозы, пора покупать?
1️⃣3️⃣ Россети Ленэнерго – одна из лучших дивидендных идей, будем ли закрывать позицию после провала MRKC?
1️⃣4️⃣ Идея на покупку облигации
1️⃣5️⃣ Инград – прибыльный застройщик, но с нюансами
1️⃣6️⃣ Соллерс – лучший выбор в отрасли?
1️⃣7️⃣ Варианты облигаций на май
1️⃣8️⃣ Разбор свежих рейтингов облигаций
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс продолжил падение на корпоративных проблемах (отсутствие дивидендов ряда компаний, допэмиссия и низкие дивиденды ВТБ, провал 2-го аукциона ЮГК) и геополитических (взаимные удары, слухи о мобилизации). Портфель лучше индекса за счет шорта НЛМК (падение вместе с рынком) и ДОМ РФ, растущего против рынка на сильных отчетах.
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель лучше индекса за счет отдельных крупных позиций (SBER, PLZL, YDEX), падавших медленнее рынка, и за счет растущих позиций (DOMRF, LSNGP).
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Почему ТЗА резко ухудшил результаты?
2️⃣ Помогли ли M&A Софтлайну в 1 квартале?
3️⃣ Первичные размещения облигаций
4️⃣ ЧКПЗ – еще один заложник жесткой ДКП
5️⃣ ОАК впервые получил прибыль
6️⃣ ВсеИнструменты.ру – за последние кварталы ситуация сильно улучшилась
7️⃣ Башинформсвязь – дивидендная идея кончилась?
8️⃣ Займер вернулся к дивидендам в 100% прибыли, снова кандидат в портфель?
9️⃣ Когда Газпром выйдет из боковика?
🔟 Изменение прогнозов по ряду акций
1️⃣1️⃣ JetLend – кандидат на банкротство вслед за Евротрансом?
1️⃣2️⃣ VK повышает прогнозы, пора покупать?
1️⃣3️⃣ Россети Ленэнерго – одна из лучших дивидендных идей, будем ли закрывать позицию после провала MRKC?
1️⃣4️⃣ Идея на покупку облигации
1️⃣5️⃣ Инград – прибыльный застройщик, но с нюансами
1️⃣6️⃣ Соллерс – лучший выбор в отрасли?
1️⃣7️⃣ Варианты облигаций на май
1️⃣8️⃣ Разбор свежих рейтингов облигаций
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс продолжил падение на корпоративных проблемах (отсутствие дивидендов ряда компаний, допэмиссия и низкие дивиденды ВТБ, провал 2-го аукциона ЮГК) и геополитических (взаимные удары, слухи о мобилизации). Портфель лучше индекса за счет шорта НЛМК (падение вместе с рынком) и ДОМ РФ, растущего против рынка на сильных отчетах.
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель лучше индекса за счет отдельных крупных позиций (SBER, PLZL, YDEX), падавших медленнее рынка, и за счет растущих позиций (DOMRF, LSNGP).
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
🔥11👍8❤7
Первичные размещения 01.06 - 06.06
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
АРЛИФТ ИНТЕРНЕШНЛ
Копия предыдущего выпуска, который торгуется по 100,5% от номинала, с чуть большей длиной до call-оферты. Однако, в новом выпуске книга и купон может быть снижен, в таком случае уже старый выпуск будет привлекательнее. Тем более в новом мин.заявка 1,4 млн руб и приличный по меркам ВДО объём. Вышла неплохая отчётность компании, где рост продолжается, но ускоренный набор долга уже начинает немного настораживать.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ТРАНСМАШХОЛДИНГ
Рефинанс двух предыдущих фиксов как раз на 20 млрд руб. Сейчас выходят с флоатером, причём рейтинг старый и в августе предстоит плановый пересмотр. Есть риска снижения прогноза, как минимум. Начальный спред к КС чуть выше рынка и, если его опустят на сборе, то 1,8-1,9 п.п, то имеет смысл смотреть другие варианты на вторичке. Тем более бумага длинная - на 3 года.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
БОРЕЦ КАПИТАЛ
Вероятно начали готовится к рефинансу валютного выпуска на 18,5 млрд руб в рублёвом эквиваленте. В таком случае увидим несколько выпусков от компании и будут забирать весь доступный объём с минимальным снижением купона. С формальной точки зрения похожий по дюрации выпуск с 18,5% купоном торгуется свыше 105% от номинала и рынок слишком позитивно смотрит на эмитента, на мой взгляд. Я не хочу брать на себя риски ближайшего значительного погашения и возможной сильной волатильности бумаг при любых негативных новостях с этим связанных. Кто не считает погашение риском, то формально выпуск будет привлекателен на всех отметках до 16,5% итогового купона и при позитивном взгляде рынка апсайд возможен.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ
Очередной выпуск эмитента. Ближайшие по дюрации бумаги торгуются с YTM 19.6-19.8% годовых, что оставляет вероятность математического апсайда на всех отметках до 18,1% итогового купона. При этом последние выпуски тяжело расторговываются и организаторы неделями льют ниже номинала. В такой парадигме стоит ориентироваться на 18,5% итоговый купон, что несколько поддержит бумагу от глубокого залива. Однако, не исключено, что на вторичке всё равно будет выгоднее купить.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️ПАТРИОТ ГРУПП
▪️ВЭБ. РФ
▪️РЕД СОФТ
▪️ПОЧТА РОССИИ
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
АРЛИФТ ИНТЕРНЕШНЛ
Копия предыдущего выпуска, который торгуется по 100,5% от номинала, с чуть большей длиной до call-оферты. Однако, в новом выпуске книга и купон может быть снижен, в таком случае уже старый выпуск будет привлекательнее. Тем более в новом мин.заявка 1,4 млн руб и приличный по меркам ВДО объём. Вышла неплохая отчётность компании, где рост продолжается, но ускоренный набор долга уже начинает немного настораживать.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ТРАНСМАШХОЛДИНГ
Рефинанс двух предыдущих фиксов как раз на 20 млрд руб. Сейчас выходят с флоатером, причём рейтинг старый и в августе предстоит плановый пересмотр. Есть риска снижения прогноза, как минимум. Начальный спред к КС чуть выше рынка и, если его опустят на сборе, то 1,8-1,9 п.п, то имеет смысл смотреть другие варианты на вторичке. Тем более бумага длинная - на 3 года.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
БОРЕЦ КАПИТАЛ
Вероятно начали готовится к рефинансу валютного выпуска на 18,5 млрд руб в рублёвом эквиваленте. В таком случае увидим несколько выпусков от компании и будут забирать весь доступный объём с минимальным снижением купона. С формальной точки зрения похожий по дюрации выпуск с 18,5% купоном торгуется свыше 105% от номинала и рынок слишком позитивно смотрит на эмитента, на мой взгляд. Я не хочу брать на себя риски ближайшего значительного погашения и возможной сильной волатильности бумаг при любых негативных новостях с этим связанных. Кто не считает погашение риском, то формально выпуск будет привлекателен на всех отметках до 16,5% итогового купона и при позитивном взгляде рынка апсайд возможен.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ
Очередной выпуск эмитента. Ближайшие по дюрации бумаги торгуются с YTM 19.6-19.8% годовых, что оставляет вероятность математического апсайда на всех отметках до 18,1% итогового купона. При этом последние выпуски тяжело расторговываются и организаторы неделями льют ниже номинала. В такой парадигме стоит ориентироваться на 18,5% итоговый купон, что несколько поддержит бумагу от глубокого залива. Однако, не исключено, что на вторичке всё равно будет выгоднее купить.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️ПАТРИОТ ГРУПП
▪️ВЭБ. РФ
▪️РЕД СОФТ
▪️ПОЧТА РОССИИ
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍44❤14🔥4
Утренний видеообзор рынка от Артема и Ярослава Кабакова
Стартуем в 8:30. Обсудим ситуацию на рынке, валюту, ожидания от ПМЭФ, Газпром, СБЕР, ВТБ и другие компании.
Видео будет доступно и в записи.
Ссылки на просмотр:
https://vkvideo.ru/video-17555738_456245804
https://www.youtube.com/watch?v=C4h9fL4vh44
Стартуем в 8:30. Обсудим ситуацию на рынке, валюту, ожидания от ПМЭФ, Газпром, СБЕР, ВТБ и другие компании.
Видео будет доступно и в записи.
Ссылки на просмотр:
https://vkvideo.ru/video-17555738_456245804
https://www.youtube.com/watch?v=C4h9fL4vh44
VK Видео
Отчеты компаний за I квартал не радуют. Есть ли потенциал для отскока?
🎁 Переход в «Финам» 👉https://clck.ru/3QEzCA 🏆 Стать лучшим частным инвестором 👉https://clck.ru/3Sc6Hp Завершение налогового периода и тревожный внешний фон. Какие факторы будут определять ход торгов и на что обратить внимание в июне? В гостях — основатель…
👍11🔥4❤2
📮 Оферты 26.05-02.06
❗️БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П08 (RU000A106EM8)
Дата: с 01 июня до 05 июня 🕒
Новый купон: 18% 🟡
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 06.05.2027
👉 Компания поставила купон примерно по доходности своих выпусков на вторичке на ближайший год. Можно оставлять в портфелях, если не смущают риски эмитента и короткий срок.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️СОВКОМБАНК ЛИЗИНГ-БО-П10 (RU000A10BPV0)
Дата: с 01 июня до 05 июня 🕒
Новый купон: КС + 2 п.п 🟡
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 14.12.2026
👉 Компания поставила купон примерно по доходности своих выпусков на вторичке на ближайшие полгода. Можно оставлять в портфелях, если не смущают риски эмитента и очень короткий срок.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️УОМЗ-БО-П02 (RU000A102HU3)
Дата: с 01 июня до 07 июня 🕒
Новый купон: 0,1% 🔴🔴🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 13.06.2028
👉 Компания поставила легендарный 0,1% купон на ближайшие 2 года. Справедливости ради, выпуск был практически весь выкуплен на предыдущих офертах. В любом случае, стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️КЛС-ТРЕЙД-БО-001Р-01 (RU000A10BLG0)
Дата: с 04 июня до 10 июня 🕒
Новый купон: Добровольная оферта 🟡
Цена выкупа: 100,5%
Следующая оферта/погашение: 29.09.2028
👉 Компания объявила добровольную оферту по выпуску с 17% юаневым купоном в объёме 23% от размещённого объёма, что немного. При подаче большего количества на выкуп, возможна пропорциональная аллокация. При этом цена в стакане намного выше и стоит в диапазоне 102-105% от номинала. В целом последняя отчётность эмитента выглядит достаточно неплохо, так что можно продолжать держать.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️МТС-001Р-28 (RU000A10AV98)
Дата: с 03 июня до 09 июня 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия «окна оферты». Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с нерыночным предложением. Хотя в случае МТС это маловероятно, и, скорее всего, купон будет примерно рыночным.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П08 (RU000A106EM8)
Дата: с 01 июня до 05 июня 🕒
Новый купон: 18% 🟡
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 06.05.2027
👉 Компания поставила купон примерно по доходности своих выпусков на вторичке на ближайший год. Можно оставлять в портфелях, если не смущают риски эмитента и короткий срок.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️СОВКОМБАНК ЛИЗИНГ-БО-П10 (RU000A10BPV0)
Дата: с 01 июня до 05 июня 🕒
Новый купон: КС + 2 п.п 🟡
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 14.12.2026
👉 Компания поставила купон примерно по доходности своих выпусков на вторичке на ближайшие полгода. Можно оставлять в портфелях, если не смущают риски эмитента и очень короткий срок.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️УОМЗ-БО-П02 (RU000A102HU3)
Дата: с 01 июня до 07 июня 🕒
Новый купон: 0,1% 🔴🔴🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 13.06.2028
👉 Компания поставила легендарный 0,1% купон на ближайшие 2 года. Справедливости ради, выпуск был практически весь выкуплен на предыдущих офертах. В любом случае, стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️КЛС-ТРЕЙД-БО-001Р-01 (RU000A10BLG0)
Дата: с 04 июня до 10 июня 🕒
Новый купон: Добровольная оферта 🟡
Цена выкупа: 100,5%
Следующая оферта/погашение: 29.09.2028
👉 Компания объявила добровольную оферту по выпуску с 17% юаневым купоном в объёме 23% от размещённого объёма, что немного. При подаче большего количества на выкуп, возможна пропорциональная аллокация. При этом цена в стакане намного выше и стоит в диапазоне 102-105% от номинала. В целом последняя отчётность эмитента выглядит достаточно неплохо, так что можно продолжать держать.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️МТС-001Р-28 (RU000A10AV98)
Дата: с 03 июня до 09 июня 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия «окна оферты». Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с нерыночным предложением. Хотя в случае МТС это маловероятно, и, скорее всего, купон будет примерно рыночным.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
🔥25👍14❤7
✅ Результаты облигационных портфелей Invest Era ✅
🧮 Портфель облигаций на Ideas
+1,01% за май и 11,6% с начала 2026 года. Было совершено 2 продажи, в рамках ротации эмитентов и снижения рисков при появлении негативной информации. Также было 2 покупки, направленные на увеличение ТКД (текущей купонной доходности) и общей дюрации портфеля. Доходность портфеля к погашению (YTM) — около 20% годовых, купонная доходность — в районе 20,3% годовых. С момента запуска (май 2023 года) портфель опережает индекс RGBI на 106% или более чем вдвое. Это колоссальная разница в доходности для облигаций.
📊 Автоследование Т-Банк
Портфель автоследования в Т-Банке принёс +1,9% за май и 9,7% с начала 2026 года, несмотря на сложности с доступностью эмитентов в Т-Инвестициях. Продолжаем сталкиваться с проблемами из-за требований Т-банка в рамках изменения риск-профиля эмитентов и доля LQDT снова выросла. Было совершено 3 вынужденных продажи за май. Ищу возможности для новых покупок, направленных на увеличение дюрации портфеля и доли высоких рейтингов. Еще раз отметим, что в Т-банке не доступно большое число выпусков, что прямо снижает доходность в сравнении с портфелем в Ideas.
Ожидаемая годовая доходность портфеля составляет около 19–20% годовых при очень высоком среднем рейтинге эмитентов, где только 7% имеют рейтинг ниже BBB.
📈 Автоследование Алор
Портфель автоследования в Алоре тоже функционирует, но расчет доходности не работает корректно (дорабатываем вместе с АЛОР учет амортизации и некоторых купонов). Было совершено 3 сделки за май в рамках ребаланса выпусков с меньшей доходностью в более прибыльные варианты. Портфель полностью собран. Примерная доходность с начала года около 10% годовых. За последний год портфель принёс около 26% годовых.
Ожидаемая годовая доходность портфеля составляет свыше 20% годовых при качественном балансе риск/доходность. Потенциально портфель должен стать более доходным, чем в Т-Банке, из-за меньшего количества технических ограничений на покупку бумаг.
🛡 Отсутствие дефолтов
По-прежнему не было ни одного дефолта и даже техдефолта среди эмитентов ни в одном портфеле. Для понимания: портфели на Ideas и в Алоре работают более 3 лет. Портфель автоследования в Т-Банке работает 1 год и попал на максимальный рост дефолтов на рынке. Тем не менее качественный выбор эмитентов обеспечил отсутствие дефолтов в портфеле.
📉 Доходность фондов — для сравнения
▪️ «ДОХОДЪ Сбондс Корп. облигации» — 1,3% за май
▪️ «БПИФ Альфа Управляемые облигации» (Альфа-Банк) — 0,09%
▪️ «БПИФ Т-Капитал ОБЛИГАЦИИ» (Т-Банк) — 0,95%
▪️ «БПИФ Российские облигации УК ВИМ» (ВТБ) — 1,19%
Большинство портфелей показали доходность выше большинства облигационных фондов. Отдельно хочу отметить, что данные результаты достигаются за счёт очень небольшого количества сделок, что делает следование портфелям проще для подписчиков (особенно на Ideas) и дешевле для автоследования из-за меньших комиссий.
Также замечу, что спред в доходностях между высоким рейтингом и ВДО по-прежнему остаётся одним из самых широких за многие годы. Это позволит получить экстрадоходность в момент его сужения, которое пойдёт за счёт сокращения доходностей в ВДО. Потенциально это делает избранные ВДО одними из самых выгодных инструментов на рынке сейчас. В любом случае на протяжении последних лет все облигационные портфели под моим управлением стабильно обгоняют любой крупный БПИФ или облигационный фонд.
🧠 Как достигаем результата
При этом средний рейтинг в портфелях не опускается ниже BBB, а доля эмитентов с рейтингом ниже не превышает 20% от общего объёма. В основном это портфель на Ideas, а не автоследование.
Такая доходность получается не за счёт бездумного ухода в риск с высоким купоном, а за счёт грамотного подбора эмитентов по соотношению риск/доходность. Это требует глубокого погружения в рынок и высокой квалификации управляющего.
📌 Подключиться к автоследованию Invest Era
📌 Купить подписку на Ideas Россия
#Портфель
🧮 Портфель облигаций на Ideas
+1,01% за май и 11,6% с начала 2026 года. Было совершено 2 продажи, в рамках ротации эмитентов и снижения рисков при появлении негативной информации. Также было 2 покупки, направленные на увеличение ТКД (текущей купонной доходности) и общей дюрации портфеля. Доходность портфеля к погашению (YTM) — около 20% годовых, купонная доходность — в районе 20,3% годовых. С момента запуска (май 2023 года) портфель опережает индекс RGBI на 106% или более чем вдвое. Это колоссальная разница в доходности для облигаций.
📊 Автоследование Т-Банк
Портфель автоследования в Т-Банке принёс +1,9% за май и 9,7% с начала 2026 года, несмотря на сложности с доступностью эмитентов в Т-Инвестициях. Продолжаем сталкиваться с проблемами из-за требований Т-банка в рамках изменения риск-профиля эмитентов и доля LQDT снова выросла. Было совершено 3 вынужденных продажи за май. Ищу возможности для новых покупок, направленных на увеличение дюрации портфеля и доли высоких рейтингов. Еще раз отметим, что в Т-банке не доступно большое число выпусков, что прямо снижает доходность в сравнении с портфелем в Ideas.
Ожидаемая годовая доходность портфеля составляет около 19–20% годовых при очень высоком среднем рейтинге эмитентов, где только 7% имеют рейтинг ниже BBB.
📈 Автоследование Алор
Портфель автоследования в Алоре тоже функционирует, но расчет доходности не работает корректно (дорабатываем вместе с АЛОР учет амортизации и некоторых купонов). Было совершено 3 сделки за май в рамках ребаланса выпусков с меньшей доходностью в более прибыльные варианты. Портфель полностью собран. Примерная доходность с начала года около 10% годовых. За последний год портфель принёс около 26% годовых.
Ожидаемая годовая доходность портфеля составляет свыше 20% годовых при качественном балансе риск/доходность. Потенциально портфель должен стать более доходным, чем в Т-Банке, из-за меньшего количества технических ограничений на покупку бумаг.
🛡 Отсутствие дефолтов
По-прежнему не было ни одного дефолта и даже техдефолта среди эмитентов ни в одном портфеле. Для понимания: портфели на Ideas и в Алоре работают более 3 лет. Портфель автоследования в Т-Банке работает 1 год и попал на максимальный рост дефолтов на рынке. Тем не менее качественный выбор эмитентов обеспечил отсутствие дефолтов в портфеле.
📉 Доходность фондов — для сравнения
▪️ «ДОХОДЪ Сбондс Корп. облигации» — 1,3% за май
▪️ «БПИФ Альфа Управляемые облигации» (Альфа-Банк) — 0,09%
▪️ «БПИФ Т-Капитал ОБЛИГАЦИИ» (Т-Банк) — 0,95%
▪️ «БПИФ Российские облигации УК ВИМ» (ВТБ) — 1,19%
Большинство портфелей показали доходность выше большинства облигационных фондов. Отдельно хочу отметить, что данные результаты достигаются за счёт очень небольшого количества сделок, что делает следование портфелям проще для подписчиков (особенно на Ideas) и дешевле для автоследования из-за меньших комиссий.
Также замечу, что спред в доходностях между высоким рейтингом и ВДО по-прежнему остаётся одним из самых широких за многие годы. Это позволит получить экстрадоходность в момент его сужения, которое пойдёт за счёт сокращения доходностей в ВДО. Потенциально это делает избранные ВДО одними из самых выгодных инструментов на рынке сейчас. В любом случае на протяжении последних лет все облигационные портфели под моим управлением стабильно обгоняют любой крупный БПИФ или облигационный фонд.
🧠 Как достигаем результата
При этом средний рейтинг в портфелях не опускается ниже BBB, а доля эмитентов с рейтингом ниже не превышает 20% от общего объёма. В основном это портфель на Ideas, а не автоследование.
Такая доходность получается не за счёт бездумного ухода в риск с высоким купоном, а за счёт грамотного подбора эмитентов по соотношению риск/доходность. Это требует глубокого погружения в рынок и высокой квалификации управляющего.
📌 Подключиться к автоследованию Invest Era
📌 Купить подписку на Ideas Россия
#Портфель
👍28❤12🔥4