💱 Курс рубля, дефицит бюджета и их влияние на облигации
Подписчик описал свою конкретную ситуацию, и я постарался помочь ему разобраться. Думаю, что наш диалог будет интересен широкой публике.
Алексей пишет, что в прошлом году летом были следующие мысли: рубль не может быть крепким, т.к. бюджет будет дефицитным из-за низкой стоимости российской нефти (санкционный дисконт и пр.). Удерживая рубль около 100, можно сбалансировать бюджет +/- с минимальным дефицитом и продолжать борьбу всего хорошего против всего плохого. Если прям сильно нужно — дозанять (немного) через ОФЗ, т.к. при ставке около 20 (на лето прошлого года) это ну прям очень дорого. Сделал довольно большую позицию в квазивалютных облигациях (ААА, АА, А) и ошибся.
Высокая ставка «связала» денежную массу в рублевых инструментах, Минфин и ЦБ в рамках бюджетного правила продолжили с завидным упорством ежедневно продавать в рынок на 16 млрд руб. юань, и курс сполз к тому, что видим сегодня. В целом, не то чтобы я сильно переживаю — эмитенты с высоким рейтингом, купон 7–9% платят ежемесячно, все норм. Теперь вопросы от общего к частным:
▪️ Зачем в ущерб экономики поднимать налоги, занимать ОФЗ с рынка (фикс с YTM около 15% годовых), тем самым делая обслуживание долга очень дорогим на 10–15 лет? Можно ведь просто перестать продавать валюту, и курс сам придет к 100. Всё! Мне аж шаблон в башке рвет!
▪️ Последние пару месяцев доходность квазивалютных бондов как высокого рейтинга, так и нижних рейтингов заметно выросла. Логика моя проста — ниже курс, выше интерес институционалов к валютным инструментам. Но получается, они их продают… Опять разрыв шаблона. Я уже конспирологические теории начинаю рассматривать — доллару капец и все его сливают? Один я идиот не в курсе что ли?) Поясните, пожалуйста, ситуацию.
Я ответил.
🧠 Ответ
1️⃣ Ключевой момент — это дефицит бюджета. Любой военный конфликт — это дорого. Многолетний военный конфликт — фатально дорого. Нельзя перестать продавать ЗВР, ибо они закрывают дыру в бюджете. Точно такая же ситуация с займами, налогами и всеми новыми инициативами Минфина и правительства по поиску денег.
Не уйдет курс на 100, даже если продажи ЗВР сократятся. Нет необходимости в валюте, пока мы под санкциями. Все экономические цепочки порушены. Импорт очень низкий, а с целью «сберегать» USD не выглядит таким привлекательным и безопасным, как до СВО.
Как это ни странно звучит, но чем быстрее снимут санкции, тем быстрее может вырасти курс USD, ибо мы станем снова интегрированы в мировую экономику из текущей автономии. И снова заработает правило — сильная экономика — сильная валюта и наоборот.
2️⃣ Я говорил ранее, что квазивалютки торгуют курс. Посмотрите, что с курсом в последние дни, и всё станет понятнее.
Банкам нет необходимости во что бы то ни стало держать квазиоблигации на балансе. Они не приносят никакого профита ни с точки зрения капитала, ни доходности. Наоборот, они уходят в рубли (ОФЗ), ибо видят здесь более понятный и выгодный инструмент для заработка и для достаточности капитала это полезно. Посмотрите на спрос на последних аукционах на ОФЗ — он рекордный.
Поэтому я ни в прошлом году, ни в этом не вижу никакой супер-идеи в квазивалютных бумагах. Я держу их в портфеле Ideas и в некоторых на автоследовании на 5–15% от портфеля, строго как страховку от форс-мажора. И доходности там везде двузначные, что сужает спред между рублевой доходностью и делает страховку не такой дорогой. Условный Газпром с купоном 5% годовых под такую идею я бы уже не покупал.
При этом есть и позитив для валютных бумаг. Это потенциальное сужение спреда между доходностями рублевых и валютных бумаг по мере снижения КС. Условно, если в конце года ставка будет 12%, то вряд ли мы увидим Полипласт в валюте с купоном 12,5% годовых. Соответственно, новые выпуски пойдут с меньшим купоном, а в старых и длинных можем увидеть рост тела.
С другой стороны, если курс рубля уйдет ниже 70, то весь этот рост тела будет нивелирован курсовой разницей, и квазивалюта опять покажет прямой убыток.
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов | Bond MAX
Подписчик описал свою конкретную ситуацию, и я постарался помочь ему разобраться. Думаю, что наш диалог будет интересен широкой публике.
Алексей пишет, что в прошлом году летом были следующие мысли: рубль не может быть крепким, т.к. бюджет будет дефицитным из-за низкой стоимости российской нефти (санкционный дисконт и пр.). Удерживая рубль около 100, можно сбалансировать бюджет +/- с минимальным дефицитом и продолжать борьбу всего хорошего против всего плохого. Если прям сильно нужно — дозанять (немного) через ОФЗ, т.к. при ставке около 20 (на лето прошлого года) это ну прям очень дорого. Сделал довольно большую позицию в квазивалютных облигациях (ААА, АА, А) и ошибся.
Высокая ставка «связала» денежную массу в рублевых инструментах, Минфин и ЦБ в рамках бюджетного правила продолжили с завидным упорством ежедневно продавать в рынок на 16 млрд руб. юань, и курс сполз к тому, что видим сегодня. В целом, не то чтобы я сильно переживаю — эмитенты с высоким рейтингом, купон 7–9% платят ежемесячно, все норм. Теперь вопросы от общего к частным:
▪️ Зачем в ущерб экономики поднимать налоги, занимать ОФЗ с рынка (фикс с YTM около 15% годовых), тем самым делая обслуживание долга очень дорогим на 10–15 лет? Можно ведь просто перестать продавать валюту, и курс сам придет к 100. Всё! Мне аж шаблон в башке рвет!
▪️ Последние пару месяцев доходность квазивалютных бондов как высокого рейтинга, так и нижних рейтингов заметно выросла. Логика моя проста — ниже курс, выше интерес институционалов к валютным инструментам. Но получается, они их продают… Опять разрыв шаблона. Я уже конспирологические теории начинаю рассматривать — доллару капец и все его сливают? Один я идиот не в курсе что ли?) Поясните, пожалуйста, ситуацию.
Я ответил.
🧠 Ответ
1️⃣ Ключевой момент — это дефицит бюджета. Любой военный конфликт — это дорого. Многолетний военный конфликт — фатально дорого. Нельзя перестать продавать ЗВР, ибо они закрывают дыру в бюджете. Точно такая же ситуация с займами, налогами и всеми новыми инициативами Минфина и правительства по поиску денег.
Не уйдет курс на 100, даже если продажи ЗВР сократятся. Нет необходимости в валюте, пока мы под санкциями. Все экономические цепочки порушены. Импорт очень низкий, а с целью «сберегать» USD не выглядит таким привлекательным и безопасным, как до СВО.
Как это ни странно звучит, но чем быстрее снимут санкции, тем быстрее может вырасти курс USD, ибо мы станем снова интегрированы в мировую экономику из текущей автономии. И снова заработает правило — сильная экономика — сильная валюта и наоборот.
2️⃣ Я говорил ранее, что квазивалютки торгуют курс. Посмотрите, что с курсом в последние дни, и всё станет понятнее.
Банкам нет необходимости во что бы то ни стало держать квазиоблигации на балансе. Они не приносят никакого профита ни с точки зрения капитала, ни доходности. Наоборот, они уходят в рубли (ОФЗ), ибо видят здесь более понятный и выгодный инструмент для заработка и для достаточности капитала это полезно. Посмотрите на спрос на последних аукционах на ОФЗ — он рекордный.
Поэтому я ни в прошлом году, ни в этом не вижу никакой супер-идеи в квазивалютных бумагах. Я держу их в портфеле Ideas и в некоторых на автоследовании на 5–15% от портфеля, строго как страховку от форс-мажора. И доходности там везде двузначные, что сужает спред между рублевой доходностью и делает страховку не такой дорогой. Условный Газпром с купоном 5% годовых под такую идею я бы уже не покупал.
При этом есть и позитив для валютных бумаг. Это потенциальное сужение спреда между доходностями рублевых и валютных бумаг по мере снижения КС. Условно, если в конце года ставка будет 12%, то вряд ли мы увидим Полипласт в валюте с купоном 12,5% годовых. Соответственно, новые выпуски пойдут с меньшим купоном, а в старых и длинных можем увидеть рост тела.
С другой стороны, если курс рубля уйдет ниже 70, то весь этот рост тела будет нивелирован курсовой разницей, и квазивалюта опять покажет прямой убыток.
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов | Bond MAX
👍70❤17🔥8🤯8🤔1
💬 Ответы на вопросы подписчиков 01.05-08.05 💬
❓Вопрос
Читал, что вы считаете разумным не превышать 3-5% облигаций на одного эмитента. Это от всего портфеля или от портфеля облигаций ? Сколько процентов на эмитента от всего портфеля ?
🗣 Ответ
От портфеля облигаций.
НЕ могу сказать, сколько в процентах от общего портфеля. Я привык разделять портфель акций и облигаций и вести учёт по долям на эмитента отдельно по каждому. Это позволяет более точно контролировать доли.
❓Вопрос
Тогда сколько примерно занимает у вас облигационный портфель от всего портфеля ?
🗣 Ответ
Конкретно у меня облигации около 90% на рынке РФ.
Это моя плюс-минус обычная доля все последние годы. Все же это прямая специализация для меня ) Поэтому не стоит это проецировать на стратегию или не привлекательность рынка акций.
У других 50 на 50%, 60 на 40% и т.д. Это всё строго индивидуально. Наиболее корректно считать облигационный портфель отдельно.
❓Вопрос
А ОФЗ сколько процентов занимают ?
🗣 Ответ
Около 5-6%.
❓Вопрос
Насколько схожи портфели облигаций в ideas и в автоследовании ?
🗣 Ответ
Близки, но не копируют друг друга.
Во-первых, это из-за технических ограничений(выбор бумаг, ликвидность стакана) на покупку бумаг в автоследовании.
Во-вторых, Ideas изначально рассматривается мною, как наиболее рисковый вариант под максимальную доходность. В автоследовании немного более консервативные портфели.
❓Вопрос
Смотрел облигации Оилресурс, купон конечно интересный, а как вы оцениваете компанию? Планировал взять на 5% от счета и держать больше года.
🗣 Ответ
НЕ нужно их покупать на 5% от портфеля. И на 0,5% не нужно. Ну, или вы профессионал в ВДО и сами оцениваете риски )
Это вариант Евротранса. Там также вопросы к отчётности. И возможны большие проблемы в любой момент.
P.S. Отдельно отмечу, что этот ответ датируется серединой марта 2026 года, т.е задолго до того негативного движа, который сейчас идёт вокруг компании.
❓Вопрос
Эмитенты выкладывают инвест программы по планируемым размещениям облигаций ?
🗣 Ответ
Да, как правило эмитенты сразу регистрируют многолетнюю программу на много млрд руб и потом её могут выбирать годами. Объём программы ни о чём не говорит в чистом виде.
❓Вопрос
А РА может отозвать рейтинг по своей инициативе ?
🗣 Ответ
Может легко. И были такие прецеденты. Напишут, что типа нет понятной методологии для оценки компании в новых условиях и т.д.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 95% обгоняет индекс RGBI за 3 года. Надеюсь скоро превысить круглую отметку в 100% или показать доходность в 2 раза выше RGBI !
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
❓Вопрос
Читал, что вы считаете разумным не превышать 3-5% облигаций на одного эмитента. Это от всего портфеля или от портфеля облигаций ? Сколько процентов на эмитента от всего портфеля ?
🗣 Ответ
От портфеля облигаций.
НЕ могу сказать, сколько в процентах от общего портфеля. Я привык разделять портфель акций и облигаций и вести учёт по долям на эмитента отдельно по каждому. Это позволяет более точно контролировать доли.
❓Вопрос
Тогда сколько примерно занимает у вас облигационный портфель от всего портфеля ?
🗣 Ответ
Конкретно у меня облигации около 90% на рынке РФ.
Это моя плюс-минус обычная доля все последние годы. Все же это прямая специализация для меня ) Поэтому не стоит это проецировать на стратегию или не привлекательность рынка акций.
У других 50 на 50%, 60 на 40% и т.д. Это всё строго индивидуально. Наиболее корректно считать облигационный портфель отдельно.
❓Вопрос
А ОФЗ сколько процентов занимают ?
🗣 Ответ
Около 5-6%.
❓Вопрос
Насколько схожи портфели облигаций в ideas и в автоследовании ?
🗣 Ответ
Близки, но не копируют друг друга.
Во-первых, это из-за технических ограничений(выбор бумаг, ликвидность стакана) на покупку бумаг в автоследовании.
Во-вторых, Ideas изначально рассматривается мною, как наиболее рисковый вариант под максимальную доходность. В автоследовании немного более консервативные портфели.
❓Вопрос
Смотрел облигации Оилресурс, купон конечно интересный, а как вы оцениваете компанию? Планировал взять на 5% от счета и держать больше года.
🗣 Ответ
НЕ нужно их покупать на 5% от портфеля. И на 0,5% не нужно. Ну, или вы профессионал в ВДО и сами оцениваете риски )
Это вариант Евротранса. Там также вопросы к отчётности. И возможны большие проблемы в любой момент.
P.S. Отдельно отмечу, что этот ответ датируется серединой марта 2026 года, т.е задолго до того негативного движа, который сейчас идёт вокруг компании.
❓Вопрос
Эмитенты выкладывают инвест программы по планируемым размещениям облигаций ?
🗣 Ответ
Да, как правило эмитенты сразу регистрируют многолетнюю программу на много млрд руб и потом её могут выбирать годами. Объём программы ни о чём не говорит в чистом виде.
❓Вопрос
А РА может отозвать рейтинг по своей инициативе ?
🗣 Ответ
Может легко. И были такие прецеденты. Напишут, что типа нет понятной методологии для оценки компании в новых условиях и т.д.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 95% обгоняет индекс RGBI за 3 года. Надеюсь скоро превысить круглую отметку в 100% или показать доходность в 2 раза выше RGBI !
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
👍59❤17🔥5
Forwarded from Invest Era
📊 Результаты портфелей в апреле
Индекс в апреле снизился на 4,3%, с начала года — -3,5%. Все падение пришлось на последнюю неделю месяца после заседания ЦБ. Рост цен на нефть и сырье никак не помогает рынку. LQDT с начала года +4,8%, RGBITR +4,8%, TBRU +6%.
Наши результаты во всех сервисах:
1️⃣ Портфели Ideas:
▪️ Спекулятивный за месяц +4,4%, с начала года +20%
▪️ Долгосрочный -2%, с начала года +2%
▪️ Облигации +2,9%, с начала года +10%
2️⃣ Автоследование Алор Брокер:
▪️ Спекулятивный +2%, с начала года +9%
▪️ Долгосрочный -2%, с начала года -1,1%
▪️ Облигации — работаем над корректным учетом амортизаций и некоторых купонов с Алор
3️⃣ Автоследование Т-Инвестиции:
▪️ Спекулятивный +11,5%, с начала года +44,4%
▪️ Долгосрочный -2,6%, с начала года +9,7%
▪️ Облигации +1,6%, с начала года +7,6%
Альфа-автоследование запущено несколько недель назад, появится в итогах с мая.
💼 Портфели
👉 Спекулятивный портфель Ideas вырос на 4,4%. Поскольку индекс падал, зарабатывать удавалось в основном на шортах, которые перекрывали убытки по лонгам. Абсолютно лучшей идеей месяца стал шорт Евротранса с доходностью +37%. Остальные шорты принесли куда меньше. С начала года удалось показать доходность в 20% и опередить индекс на 24%.
👉 Долгосрочный портфель Ideas снизился на 2%. Это лучше индекса за счет позиций финансового сектора и защитных отраслей. Банки в сравнении с остальными отраслями падали медленнее. А сетевые компании и вовсе росли под дивиденды.
👉 Облигационный портфель Ideas вырос на 2,9% за апрель, с начала года на 10%. Удается прилично обгонять что другие фонды на облигации, что ОФЗ, что LQDT, что депозит.
☝️ Отличие в автоследовании
Более высокая доходность по спекулятивной стратегии в Т-Инвестиции связана с более агрессивным использованием шортовых позиций. Более низкая доходность в Алоре — из-за отсутствия шорта по Евротрансу. Также в Алоре нет доступа к фьючерсам, из-за чего отстает доходность с начала года.
Более высокая доходность в Т-Инвестиции по спекулятивной и долгосрочной стратегиям с начала года связана с таймингом выплаты дивидендов SFI. В Алоре и Ideas они пришли в 2025 году и зачтены как доходность прошлого года, в Т — как доходность 2026 года.
По облигациям — самая агрессивная стратегия на Ideas, чуть менее агрессивная на Алор, самая консервативная в Т. Соответственно, и результат выше в Ideas.
📝 План на май
Пока рынок находится в стадии снижения/боковике, будем фокусироваться на отдельных идеях в лонг и шортах. Ключевые позиции уже набраны, лонги стоят на месте, а шорты приносят доходность. Также есть планы по лонгу валюты ближе к середине-концу месяца. Окончание блокировки Ормузского пролива может открыть широкий пул идей.
📌 Получить доступ к портфелям Ideas:
https://invest-era.ru/products/ideas-russia
📌 Подключиться к автоследованию:
https://invest-era.ru/products/avtosledovanie
Индекс в апреле снизился на 4,3%, с начала года — -3,5%. Все падение пришлось на последнюю неделю месяца после заседания ЦБ. Рост цен на нефть и сырье никак не помогает рынку. LQDT с начала года +4,8%, RGBITR +4,8%, TBRU +6%.
Наши результаты во всех сервисах:
1️⃣ Портфели Ideas:
▪️ Спекулятивный за месяц +4,4%, с начала года +20%
▪️ Долгосрочный -2%, с начала года +2%
▪️ Облигации +2,9%, с начала года +10%
2️⃣ Автоследование Алор Брокер:
▪️ Спекулятивный +2%, с начала года +9%
▪️ Долгосрочный -2%, с начала года -1,1%
▪️ Облигации — работаем над корректным учетом амортизаций и некоторых купонов с Алор
3️⃣ Автоследование Т-Инвестиции:
▪️ Спекулятивный +11,5%, с начала года +44,4%
▪️ Долгосрочный -2,6%, с начала года +9,7%
▪️ Облигации +1,6%, с начала года +7,6%
Альфа-автоследование запущено несколько недель назад, появится в итогах с мая.
💼 Портфели
👉 Спекулятивный портфель Ideas вырос на 4,4%. Поскольку индекс падал, зарабатывать удавалось в основном на шортах, которые перекрывали убытки по лонгам. Абсолютно лучшей идеей месяца стал шорт Евротранса с доходностью +37%. Остальные шорты принесли куда меньше. С начала года удалось показать доходность в 20% и опередить индекс на 24%.
👉 Долгосрочный портфель Ideas снизился на 2%. Это лучше индекса за счет позиций финансового сектора и защитных отраслей. Банки в сравнении с остальными отраслями падали медленнее. А сетевые компании и вовсе росли под дивиденды.
👉 Облигационный портфель Ideas вырос на 2,9% за апрель, с начала года на 10%. Удается прилично обгонять что другие фонды на облигации, что ОФЗ, что LQDT, что депозит.
☝️ Отличие в автоследовании
Более высокая доходность по спекулятивной стратегии в Т-Инвестиции связана с более агрессивным использованием шортовых позиций. Более низкая доходность в Алоре — из-за отсутствия шорта по Евротрансу. Также в Алоре нет доступа к фьючерсам, из-за чего отстает доходность с начала года.
Более высокая доходность в Т-Инвестиции по спекулятивной и долгосрочной стратегиям с начала года связана с таймингом выплаты дивидендов SFI. В Алоре и Ideas они пришли в 2025 году и зачтены как доходность прошлого года, в Т — как доходность 2026 года.
По облигациям — самая агрессивная стратегия на Ideas, чуть менее агрессивная на Алор, самая консервативная в Т. Соответственно, и результат выше в Ideas.
📝 План на май
Пока рынок находится в стадии снижения/боковике, будем фокусироваться на отдельных идеях в лонг и шортах. Ключевые позиции уже набраны, лонги стоят на месте, а шорты приносят доходность. Также есть планы по лонгу валюты ближе к середине-концу месяца. Окончание блокировки Ормузского пролива может открыть широкий пул идей.
📌 Получить доступ к портфелям Ideas:
https://invest-era.ru/products/ideas-russia
📌 Подключиться к автоследованию:
https://invest-era.ru/products/avtosledovanie
❤21👍13
🧭 Готовим сценарии по портфелю бондов на случай ужесточения ДКП
ЦБ неожиданно поменял риторику на более жесткую. Не исключено сохранение ставки, да и нестабильность на Ближнем Востоке опять усиливается. А это главный внешний проинфляционный фактор для ЦБ.
Непредсказуемость регулятора прямо влияет на рынок долга. RGBI на заседании ЦБ уже обвалился на 0,75% — крупнейшее дневное падение с сентября. Инвесторы предполагают более медленное снижение КС. В свете увеличения этого риска стоит напомнить важный момент при покупке бондов — учет их дюрации.
Основное — чем длиннее дюрация, тем волатильнее облигация и чувствительнее к рискам ДКП, больше зависит от ключевой ставки. Другие правила и подсказки:
▪️ Чем больше дюрация, тем больше дней до погашения. Дюрация — это не срок погашения, а срок возврата вложенных средств с учетом купона и амортизации. Дюрация всегда меньше или равна сроку погашения
▪️ Чем больше дюрация, тем выше доходность к погашению, т.к. за более длинный срок и риски неопределённости инвесторы хотят большую премию
▪️ При слишком короткой дюрации (менее 1–2 мес.) показатель YTM может быть формально завышен за счет особенностей учёта. Например, за несколько дней до погашения или оферты бумага может показывать трёхзначную доходность и при этом стоить 99,5% от номинала
❗️ Что запомнить:
▪️ Бонды с высокой дюрацией могут принести более высокую доходность в будущем, если ставка ЦБ будет снижаться
▪️ Чем больше рисков в ДКП, неопределенности в макро — тем больше поводов снижать дюрацию портфеля
Поэтому к тщательному анализу бизнеса эмитентов, избеганию проблемных, закредитованных компаний не лишним будет добавить возможность смещения фокуса на более короткие бонды.
#облигации #обучение
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов | Bond MAX
ЦБ неожиданно поменял риторику на более жесткую. Не исключено сохранение ставки, да и нестабильность на Ближнем Востоке опять усиливается. А это главный внешний проинфляционный фактор для ЦБ.
Непредсказуемость регулятора прямо влияет на рынок долга. RGBI на заседании ЦБ уже обвалился на 0,75% — крупнейшее дневное падение с сентября. Инвесторы предполагают более медленное снижение КС. В свете увеличения этого риска стоит напомнить важный момент при покупке бондов — учет их дюрации.
Основное — чем длиннее дюрация, тем волатильнее облигация и чувствительнее к рискам ДКП, больше зависит от ключевой ставки. Другие правила и подсказки:
▪️ Чем больше дюрация, тем больше дней до погашения. Дюрация — это не срок погашения, а срок возврата вложенных средств с учетом купона и амортизации. Дюрация всегда меньше или равна сроку погашения
▪️ Чем больше дюрация, тем выше доходность к погашению, т.к. за более длинный срок и риски неопределённости инвесторы хотят большую премию
▪️ При слишком короткой дюрации (менее 1–2 мес.) показатель YTM может быть формально завышен за счет особенностей учёта. Например, за несколько дней до погашения или оферты бумага может показывать трёхзначную доходность и при этом стоить 99,5% от номинала
❗️ Что запомнить:
▪️ Бонды с высокой дюрацией могут принести более высокую доходность в будущем, если ставка ЦБ будет снижаться
▪️ Чем больше рисков в ДКП, неопределенности в макро — тем больше поводов снижать дюрацию портфеля
Поэтому к тщательному анализу бизнеса эмитентов, избеганию проблемных, закредитованных компаний не лишним будет добавить возможность смещения фокуса на более короткие бонды.
#облигации #обучение
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов | Bond MAX
👍53❤10🔥3🤔1
🚦Изменение рейтингов 30.04-08.05
❗️❗️Томская область
Рейтинг: Понижен с BBB+ до BBB
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Кронос"
Рейтинг: Сохранён BB+
Прогноз: Изменён со Стабильный на Рейтинг на пересмотре с возможностью понижения
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "Урожай"
Рейтинг: Понижен с BB- до ССС
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПАО "Каршеринг Руссия"
Рейтинг: Подтверждён BBB+
Прогноз: Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "ДелоПортс"
Рейтинг: Сохранён AA
Прогноз: Изменён со Стабильный на Неопределённый
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "Группа Черкизово"
Рейтинг: Подтверждён АА
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️АО "Нэппи Клаб"
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отсутствует
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "СибАвтоТранс"
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отсутствует
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "АГРОДОМ"
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отсутствует
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "Роял Капитал"
Рейтинг: Понижен с B до C
Прогноз: Отсутствует
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО «ПКО «АСВ»
Рейтинг: Подтверждён BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "АКВИЛОН-ЛИЗИНГ"
Рейтинг: Подтверждён BBB-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️❗️Томская область
Рейтинг: Понижен с BBB+ до BBB
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Кронос"
Рейтинг: Сохранён BB+
Прогноз: Изменён со Стабильный на Рейтинг на пересмотре с возможностью понижения
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "Урожай"
Рейтинг: Понижен с BB- до ССС
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПАО "Каршеринг Руссия"
Рейтинг: Подтверждён BBB+
Прогноз: Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "ДелоПортс"
Рейтинг: Сохранён AA
Прогноз: Изменён со Стабильный на Неопределённый
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "Группа Черкизово"
Рейтинг: Подтверждён АА
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️АО "Нэппи Клаб"
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отсутствует
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "СибАвтоТранс"
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отсутствует
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "АГРОДОМ"
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отсутствует
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО "Роял Капитал"
Рейтинг: Понижен с B до C
Прогноз: Отсутствует
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО «ПКО «АСВ»
Рейтинг: Подтверждён BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "АКВИЛОН-ЛИЗИНГ"
Рейтинг: Подтверждён BBB-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍36🔥16❤11🤔3🤯1
👆В таблице - подборка лучших флоатеров для ежемесячного пассивного дохода от старины Сида.
Сид уже 18 лет подряд создаёт капитал с полного нуля и честно рассказывает об этом в своем блоге. Наверняка вы уже не раз встречали его авторские обзоры отчетов компаний, выпусков облигаций и других инструментов на просторах Сети.
🦥 Ещё он автор и бессменный ведущий трэш-рубрики "Слёзы Пульса🥲", в которой разбирает реальные истории о страшных биржевых неудачах и прочую инвест-жесть.
⬇️Обзоры происходящего на рынке:
● Все дивиденды мая
● Рынок рухнул к 2600! Почему?
● Итоги-2025 для банков
● Дефолт СибАвто, а что с Сегежей?
● Самолет пикирует, Евротранс вальсирует
● Триллионный убыток Лукойла. Разбор
⬇️"Прожарки" облигаций:
● Топ ОФЗ для пассивного дохода
● Куда катится Делимобиль?
● Дебют ОЗОНа на долговом рынке
● Лучшие свежие облиги за апрель
●Этанол Эталон Финанс 2Р5
● 10 "надежных и доходных" облиг от РБК
● Топ валютных бондов на весну
⬇️Реальные истории о страшных биржевых неудачах:
● Как успешно слить 25 тыс. $ на одной мусорной акции
● Кровавая драма в трех актах
● Жена не в курсе. 3 ночи уже не сплю...
● Вывезли в лес и чуть не убили за долги
● Минус 14 млн на облигациях за 1 день!
● Как потерять ВСЁ, неудачно встав в шорт
● Нет денег даже на еду, нахожусь почти в коме
● и многие другие, доступные в канале по тегу #слезы_пульса
🔥Присоединяйтесь! Скоро это сообщение исчезнет, поэтому обязательно перешлите его своим друзьям!😎
📢 Telegram | MAX 📢
Сид уже 18 лет подряд создаёт капитал с полного нуля и честно рассказывает об этом в своем блоге. Наверняка вы уже не раз встречали его авторские обзоры отчетов компаний, выпусков облигаций и других инструментов на просторах Сети.
🦥 Ещё он автор и бессменный ведущий трэш-рубрики "Слёзы Пульса🥲", в которой разбирает реальные истории о страшных биржевых неудачах и прочую инвест-жесть.
Никакого платного контента, курсов, стримов, сигналов и прочей лабуды - только концентрированная польза, разборы наиболее важных финансовых новостей и фирменный юмор. И иногда смешные мемы на злобу дня.
⬇️Обзоры происходящего на рынке:
● Все дивиденды мая
● Рынок рухнул к 2600! Почему?
● Итоги-2025 для банков
● Дефолт СибАвто, а что с Сегежей?
● Самолет пикирует, Евротранс вальсирует
● Триллионный убыток Лукойла. Разбор
⬇️"Прожарки" облигаций:
● Топ ОФЗ для пассивного дохода
● Куда катится Делимобиль?
● Дебют ОЗОНа на долговом рынке
● Лучшие свежие облиги за апрель
●
● 10 "надежных и доходных" облиг от РБК
● Топ валютных бондов на весну
⬇️Реальные истории о страшных биржевых неудачах:
● Как успешно слить 25 тыс. $ на одной мусорной акции
● Кровавая драма в трех актах
● Жена не в курсе. 3 ночи уже не сплю...
● Вывезли в лес и чуть не убили за долги
● Минус 14 млн на облигациях за 1 день!
● Как потерять ВСЁ, неудачно встав в шорт
● Нет денег даже на еду, нахожусь почти в коме
● и многие другие, доступные в канале по тегу #слезы_пульса
Если вы цените редкий, но качественный авторский контент, тонкий инвест-юмор, искренность и многолетний личный опыт - блог Сида точно для вас.
🔥Присоединяйтесь! Скоро это сообщение исчезнет, поэтому обязательно перешлите его своим друзьям!😎
📢 Telegram | MAX 📢
👍30💯9❤3🤔2🔥1🤯1
💐 Друзья, поздравляем вас с 9 Мая — с Днём Великой Победы!
Это праздник, в котором навсегда переплелись гордость и светлая печаль, радость жизни и глубокая благодарность тем, кто отстоял наше будущее.
🕊 В этот день мы с особым уважением вспоминаем героев, чьё мужество, стойкость и самоотверженность подарили следующим поколениям возможность жить, любить, растить детей и верить в завтрашний день.
Пусть память о подвиге никогда не угасает в наших сердцах.
Берегите мир, цените близких и каждый день, наполненный спокойствием.
🎖 С праздником Великой Победы!
Это праздник, в котором навсегда переплелись гордость и светлая печаль, радость жизни и глубокая благодарность тем, кто отстоял наше будущее.
🕊 В этот день мы с особым уважением вспоминаем героев, чьё мужество, стойкость и самоотверженность подарили следующим поколениям возможность жить, любить, растить детей и верить в завтрашний день.
Пусть память о подвиге никогда не угасает в наших сердцах.
Берегите мир, цените близких и каждый день, наполненный спокойствием.
🎖 С праздником Великой Победы!
❤70👍30🔥8
Forwarded from Invest Era
Идеи на слабом рынке
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ ОКЕЙ – ждем переезда и дивидендов?
2️⃣ ЮГК - можно ли заработать на аукционе?
3️⃣ ВТБ - прогнозируем дивиденды
4️⃣Русолово на минимумах, олово на максимумах, время покупать?
5️⃣ Чего ждать от Эталона в 2026?
6️⃣ Покупать ли ФосАгро под рост мировых цен удобрений?
7️⃣ Henderson - ждем провальный год?
8️⃣ ДВМП есть ли идея для инвесторов в продаже доли Росатома
9️⃣ Европейская Электротехника – вариант покупки в 3 эшелоне?
🔟 ОМЗ – есть ли преимущества?
1️⃣1️⃣ Что происходит с эскроу Апри?
1️⃣2️⃣ ПИК – лучший вариант среди девелоперов?
1️⃣3️⃣ Важные изменения рейтингов облигаций
1️⃣4️⃣ Идея на покупку облигации
1️⃣5️⃣ Новые проблемы Инарктики
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс продолжает снижаться на откате нефти, крепком рубле и охлаждении экономики. Портфель лучше индекса за счет шортов Евротранса, НЛМК, АФК Системы. Также, активизировались котировки ОКЕЙ.
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель тоже снижается вслед за рынком, но медленнее. Как обычно, за счет отдельных позиций: растущих против рынка (PLZL, GMKN), или не падающих (YDEX, DOMRF, UPRO, MBNK).
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ ОКЕЙ – ждем переезда и дивидендов?
2️⃣ ЮГК - можно ли заработать на аукционе?
3️⃣ ВТБ - прогнозируем дивиденды
4️⃣Русолово на минимумах, олово на максимумах, время покупать?
5️⃣ Чего ждать от Эталона в 2026?
6️⃣ Покупать ли ФосАгро под рост мировых цен удобрений?
7️⃣ Henderson - ждем провальный год?
8️⃣ ДВМП есть ли идея для инвесторов в продаже доли Росатома
9️⃣ Европейская Электротехника – вариант покупки в 3 эшелоне?
🔟 ОМЗ – есть ли преимущества?
1️⃣1️⃣ Что происходит с эскроу Апри?
1️⃣2️⃣ ПИК – лучший вариант среди девелоперов?
1️⃣3️⃣ Важные изменения рейтингов облигаций
1️⃣4️⃣ Идея на покупку облигации
1️⃣5️⃣ Новые проблемы Инарктики
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс продолжает снижаться на откате нефти, крепком рубле и охлаждении экономики. Портфель лучше индекса за счет шортов Евротранса, НЛМК, АФК Системы. Также, активизировались котировки ОКЕЙ.
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель тоже снижается вслед за рынком, но медленнее. Как обычно, за счет отдельных позиций: растущих против рынка (PLZL, GMKN), или не падающих (YDEX, DOMRF, UPRO, MBNK).
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
❤5👍5
📉 О чем говорит статистика дефолтов облигаций?
Несмотря на снижение ставки ЦБ, риски дефолтов облигаций не снижаются. Вот статистика за 1 квартал:
▪️ Первичные дефолты допустили 7 эмитентов, вместе с ЦФА — 10. 7 эмитентов — это на уровне 1 квартала 2025
▪️ Из 7 эмитентов 4 допустили полноценный дефолт (не исполнили обязательства после истечения срока техдефолта)
☝️ Исключения и рейтинги
В целом, рост дефолтов ожидаемо происходит в рейтингах В–ВВВ. Большинство эмитентов были с рейтингами В+ — ВВВ-. Даже ЮГК с рейтингом АА вписывается в матрицу дефолтов (ненулевой риск дефолта), но там причина — непонятный арест счетов с целью судебного изъятия нераспределенной прибыли, который был снят через несколько дней. Финансовых проблем нет.
Второе исключение — Евротранс с рейтингом A-. Это уже апрель, не вошел в статистику 1 квартала. Но это явный просчет рейтинговых агентств. За сильным ростом выручки с прибылью скрывались отрицательные денежные потоки, в итоге — сразу несколько техдефолтов и рейтинг С.
Сработала статистика матрицы дефолтов. В 2025 Гарант-Инвесту присвоили рейтинг С — а это 100% вероятность дефолта на горизонте года. В итоге в мае компания ушла в полноценный дефолт, уже в стадии банкротства.
Всем эмитентам с техдефолтами, кроме ЮГК, присвоен рейтинг С или СС — это значит, что на горизонте года они, в том числе и Евротранс, уйдут в полноценный дефолт. Не исключено, что все они пополнят ряды банкротов.
Ранее говорили — нельзя всецело полагаться на один кредитный рейтинг. Но статистика подтверждает уязвимость компаний с невысоким или рисковым рейтингом к меняющемуся макро.
⚠️ Что изменилось в дефолтах
Самое важное — поменялись причины дефолтов. Теперь основные — это финансовые сложности из-за жесткой ДКП. ЦБ не торопится снижать ставку — дефолты будут расти. В апреле-мае уже появилось 5 новых эмитентов. Итого за 5 месяцев — 12, больше, чем за весь 2024 (11 шт.).
Вывод — продолжаем внимательно выбирать и следить за отчетами компаний рейтингов ВВВ и ниже, если есть в портфеле. Кто не принимает возросший риск и согласен на более низкие доходности — лучше увеличить долю бондов высших рейтингов АА–ААА.
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
Несмотря на снижение ставки ЦБ, риски дефолтов облигаций не снижаются. Вот статистика за 1 квартал:
▪️ Первичные дефолты допустили 7 эмитентов, вместе с ЦФА — 10. 7 эмитентов — это на уровне 1 квартала 2025
▪️ Из 7 эмитентов 4 допустили полноценный дефолт (не исполнили обязательства после истечения срока техдефолта)
☝️ Исключения и рейтинги
В целом, рост дефолтов ожидаемо происходит в рейтингах В–ВВВ. Большинство эмитентов были с рейтингами В+ — ВВВ-. Даже ЮГК с рейтингом АА вписывается в матрицу дефолтов (ненулевой риск дефолта), но там причина — непонятный арест счетов с целью судебного изъятия нераспределенной прибыли, который был снят через несколько дней. Финансовых проблем нет.
Второе исключение — Евротранс с рейтингом A-. Это уже апрель, не вошел в статистику 1 квартала. Но это явный просчет рейтинговых агентств. За сильным ростом выручки с прибылью скрывались отрицательные денежные потоки, в итоге — сразу несколько техдефолтов и рейтинг С.
Сработала статистика матрицы дефолтов. В 2025 Гарант-Инвесту присвоили рейтинг С — а это 100% вероятность дефолта на горизонте года. В итоге в мае компания ушла в полноценный дефолт, уже в стадии банкротства.
Всем эмитентам с техдефолтами, кроме ЮГК, присвоен рейтинг С или СС — это значит, что на горизонте года они, в том числе и Евротранс, уйдут в полноценный дефолт. Не исключено, что все они пополнят ряды банкротов.
Ранее говорили — нельзя всецело полагаться на один кредитный рейтинг. Но статистика подтверждает уязвимость компаний с невысоким или рисковым рейтингом к меняющемуся макро.
⚠️ Что изменилось в дефолтах
Самое важное — поменялись причины дефолтов. Теперь основные — это финансовые сложности из-за жесткой ДКП. ЦБ не торопится снижать ставку — дефолты будут расти. В апреле-мае уже появилось 5 новых эмитентов. Итого за 5 месяцев — 12, больше, чем за весь 2024 (11 шт.).
Вывод — продолжаем внимательно выбирать и следить за отчетами компаний рейтингов ВВВ и ниже, если есть в портфеле. Кто не принимает возросший риск и согласен на более низкие доходности — лучше увеличить долю бондов высших рейтингов АА–ААА.
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍51❤13🔥4😢3
Первичные размещения 12.05 - 16.05
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
ТРАНСПОРТНАЯ ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ
Новый выпуск станет самым длинным у эмитента даже с учётом колл-оферты через 1.5 года. Настораживает, что весь облигационный долг ТЛК в 500 млн руб краткосрочный - до года и ближайшее погашение уже через месяц на 200 млн руб. Вероятно новый выпуск частично предназначен для рефинанса и повышения ликвидности. Плюс менее чем через месяц плановый пересмотр рейтинга. При этом YTM нового выпуска ниже чем на вторичке, но там нет длины.
По отчётности виден рост неплатежей и изъятий техники. Собственно, как и в большинстве малых лизингов. Однако, компания остаётся прибыльной и очевидного ужаса в отчётности нет. До этого ТЛК постоянно выходила с купонами ниже рынка и надолго зависала в Простыне. Сейчас купон практически рыночный, что может ускорить размещение, но сантимент рынка в отношении проблем с малыми лизингами (СОБИ) и неоднозначное отношение инвесторов к самой ТЛК, могут не дать разместится одним днём.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РЕИННОЛЬЦ
Компания долго искала окно для нового выпуска и вот определились. Выпуск формально длинный, но быстрая амортизация со второго года сильно снижает дюрацию. При этом похожий по дюрации выпуск компании с 24% купоном торгуется по 88% от номинала с YTM 34%, как собираются размещать новый выпуск с YTM в 28% не очень понятно. Ещё и сбор через Книгу. Не исключена Простыня или стакан сразу откроется ниже номинала.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РУСГИДРО
Очередной проходной и длинный флоатер для инстуциональных держателей. Для частных инвесторов не представляет большого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АТОМЭНЕРГОПРОМ
Почти все выпуски эмитента длинные и торгуются с примерно одинаковым YTM около 14,5%, что предполагает возможность минимального снижения итогового купона до 14% для сохранения апсайда. При дальнейшем снижении имеет смысл искать варианты на вторичке.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️КАРШЕРИНГ РУССИЯ
▪️ВЭБ. РФ
▪️ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ
▪️ПИОНЕР-ЛИЗИНГ
▪️ГАЗПРОМ КАПИТАЛ
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
ТРАНСПОРТНАЯ ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ
Новый выпуск станет самым длинным у эмитента даже с учётом колл-оферты через 1.5 года. Настораживает, что весь облигационный долг ТЛК в 500 млн руб краткосрочный - до года и ближайшее погашение уже через месяц на 200 млн руб. Вероятно новый выпуск частично предназначен для рефинанса и повышения ликвидности. Плюс менее чем через месяц плановый пересмотр рейтинга. При этом YTM нового выпуска ниже чем на вторичке, но там нет длины.
По отчётности виден рост неплатежей и изъятий техники. Собственно, как и в большинстве малых лизингов. Однако, компания остаётся прибыльной и очевидного ужаса в отчётности нет. До этого ТЛК постоянно выходила с купонами ниже рынка и надолго зависала в Простыне. Сейчас купон практически рыночный, что может ускорить размещение, но сантимент рынка в отношении проблем с малыми лизингами (СОБИ) и неоднозначное отношение инвесторов к самой ТЛК, могут не дать разместится одним днём.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РЕИННОЛЬЦ
Компания долго искала окно для нового выпуска и вот определились. Выпуск формально длинный, но быстрая амортизация со второго года сильно снижает дюрацию. При этом похожий по дюрации выпуск компании с 24% купоном торгуется по 88% от номинала с YTM 34%, как собираются размещать новый выпуск с YTM в 28% не очень понятно. Ещё и сбор через Книгу. Не исключена Простыня или стакан сразу откроется ниже номинала.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РУСГИДРО
Очередной проходной и длинный флоатер для инстуциональных держателей. Для частных инвесторов не представляет большого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АТОМЭНЕРГОПРОМ
Почти все выпуски эмитента длинные и торгуются с примерно одинаковым YTM около 14,5%, что предполагает возможность минимального снижения итогового купона до 14% для сохранения апсайда. При дальнейшем снижении имеет смысл искать варианты на вторичке.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️КАРШЕРИНГ РУССИЯ
▪️ВЭБ. РФ
▪️ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ
▪️ПИОНЕР-ЛИЗИНГ
▪️ГАЗПРОМ КАПИТАЛ
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍48❤19🔥2
📮 Оферты 06.05-13.05
❗️О'КЕЙ ФИНАНС-001P-01(RU000A105FM7)
Дата: 12 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РОСТЕЛЕКОМ-001Р-03R (RU000A0ZYG52)
Дата: с 05 мая до 12 мая 🕒
Новый купон: 13,8% 🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 09.11.2027
👉 Компания поставила купон немного ниже своих выпусков на вторичке. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РУСАЛ-БО-001Р-14 (RU000A10BLH8)
Дата: с 08 мая до 15 мая 🕒
Новый купон: 10% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 13.11.2026
👉 Компания поставила очевидно не хочет приноса по оферте и поставила купон выше своих выпусков на вторичке, но всего на полгода. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущает короткий купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПОЧТА РОССИИ-БО-001Р-03 (RU000A0JXS59)
Дата: с 14 мая до 20 мая 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️БИННОФАРМ ГРУПП-001Р-01 (R RU000A1043Z7)
Дата: с 14 мая до 20 мая 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️О'КЕЙ ФИНАНС-001P-01(RU000A105FM7)
Дата: 12 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РОСТЕЛЕКОМ-001Р-03R (RU000A0ZYG52)
Дата: с 05 мая до 12 мая 🕒
Новый купон: 13,8% 🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 09.11.2027
👉 Компания поставила купон немного ниже своих выпусков на вторичке. Стоит обязательно (!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️РУСАЛ-БО-001Р-14 (RU000A10BLH8)
Дата: с 08 мая до 15 мая 🕒
Новый купон: 10% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 13.11.2026
👉 Компания поставила очевидно не хочет приноса по оферте и поставила купон выше своих выпусков на вторичке, но всего на полгода. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущает короткий купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПОЧТА РОССИИ-БО-001Р-03 (RU000A0JXS59)
Дата: с 14 мая до 20 мая 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️БИННОФАРМ ГРУПП-001Р-01 (R RU000A1043Z7)
Дата: с 14 мая до 20 мая 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен
👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя остался всего один день до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍31🔥11❤10
🚦Изменение рейтингов 07.05-14.05
❗️❗️ООО "Сэтл Групп"
Рейтинг: Понижен с А до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО ХК "Новотранс"
Рейтинг: Понижен с АА до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО "ХК "МЕТАЛЛОИНВЕСТ"
Рейтинг: Понижен с АА+ до АА-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️Ярославская область
Рейтинг: Понижен с А+ до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Оил Ресурс"
Рейтинг: Сохранён BBB-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АО "Кириллица"
Рейтинг: Сохранён BBB-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "СЭЗ им. Серго Орджоникидзе"
Рейтинг: Подтверждён BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АО "Медскан"
Рейтинг: Подтверждён А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ГУП "ЖКХ РС (Я)"
Рейтинг: Сохранён С
Прогноз: Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "РЕСО-ЛИЗИНГ"
Рейтинг: Подтверждён АА-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивавшийся
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "ГАЗПРОМ"
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️Депфин Югры
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивавшийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️❗️ООО "Сэтл Групп"
Рейтинг: Понижен с А до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО ХК "Новотранс"
Рейтинг: Понижен с АА до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО "ХК "МЕТАЛЛОИНВЕСТ"
Рейтинг: Понижен с АА+ до АА-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Негативный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️Ярославская область
Рейтинг: Понижен с А+ до А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Оил Ресурс"
Рейтинг: Сохранён BBB-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АО "Кириллица"
Рейтинг: Сохранён BBB-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "СЭЗ им. Серго Орджоникидзе"
Рейтинг: Подтверждён BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АО "Медскан"
Рейтинг: Подтверждён А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ГУП "ЖКХ РС (Я)"
Рейтинг: Сохранён С
Прогноз: Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "РЕСО-ЛИЗИНГ"
Рейтинг: Подтверждён АА-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивавшийся
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПАО "ГАЗПРОМ"
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️Депфин Югры
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивавшийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍55❤16🔥3🤔2
💬 Ответы на вопросы подписчиков 11.05-15.05 💬
❓Вопрос
Насколько вероятно, что Эксперт РА вернёт рейтинг Евротрансу? Рейтинг Брусники не снижали, когда они на день просрочили выплату.
🗣 Ответ
Вернёт вряд ли. Поднимет с C — возможно.
Брусника не вляпалась в Финуслуги. Там бабушки и прочие мало разбирающиеся в рынке люди. Их будут защищать в первую очередь. Иначе потом ничего на этих Финуслугах не продать.
Вся эта ситуация лично мне напоминает Обувь России. Тоже большой размер, тоже есть акции, тоже непрекращающиеся «звоночки», но компания до поры всё решала. Там также всё успокаивалось на какое-то время, потом следовал новый скандал, и такая канитель продолжалась около года.
И в том кейсе всё профсообщество видело проблемы, но тешило себя иллюзиями, что и в этот раз рассосётся. Закончилось всё попыткой привлечь средства для рефинанса через канадский SPAC (кто в теме, понимает градус отчаяния руководства).
Я по-прежнему думаю, что с Евротрансом будет то же самое. При этом я уже давно на рынке привык думать своей головой, и, если проблемы есть («король-то голый»), то я не буду об этом молчать, хотя «уважаемые» эксперты (Коган) и прочие банковские аналитики говорят обратное.
❓Вопрос
Есть 15-й выпуск БалтЛиза с ценой 105, в мае начинаются аморты. Стоит ли сейчас продать или можно ещё месяцок подержать?
🗣 Ответ
До начала амортов можно подержать. Входить в аморты по 105% от номинала нет большого смысла.
Цена может быть любой, аморты на неё не влияют прямо. Рынок не научился закладывать этот момент в цену. Будут смотреть только на YTM выпуска.
❓Вопрос
В случае рекомендации на покупку облигации или при указании лучшего размещения на первичке вы берёте себе эти бумаги? Или в моменте дали оценку и всё, дальше плаваем сами?
🗣 Ответ
Единого ответа нет.
Иногда беру себе в личный портфель и оставляю. Иногда беру спекулятивно и выхожу через несколько дней/недель. Иногда не беру, так как лимит на эмитента исчерпан или доходность не устраивает. Много вариантов.
На постоянной основе отслеживаются эмитенты в портфелях автоследования и Ideas. Все остальные — по ситуации.
❓Вопрос
А что с МГКЛ — есть информация?
🗣 Ответ
Бумага долгое время торговалась со слишком низкой для своего рейтинга доходностью. Возможно, рынок прозрел или ушла поддержка в стаканах.
Отчётность вышла хорошая, но рынок ей не поверил. Другой информации у меня нет.
❓Вопрос
Подскажите по Эталону. Они провели допэмиссию, долговая нагрузка должна снизиться. Можно ли, исходя из этой логики (пусть и бедной), рассуждать, что компания на горизонте 2 лет точно сможет обслуживать свои долги?
🗣 Ответ
Допка принципиально не повлияет на долговую нагрузку компании. Вы правильно заметили, что там мало останется после закрытия Бизнес-недвижимости. Соответственно, принципиально ничего не поменяется с долговой точки зрения, и его надо будет обслуживать от текущей операционной деятельности.
Какая ситуация на рынке недвижимости будет через два года, мы не знаем. Поэтому сделать вывод о безопасности Эталона на 2 года нельзя.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 95% обгоняет индекс RGBI за 3 года. Надеюсь скоро превысить круглую отметку в 100% или показать доходность в 2 раза выше RGBI !
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
❓Вопрос
Насколько вероятно, что Эксперт РА вернёт рейтинг Евротрансу? Рейтинг Брусники не снижали, когда они на день просрочили выплату.
🗣 Ответ
Вернёт вряд ли. Поднимет с C — возможно.
Брусника не вляпалась в Финуслуги. Там бабушки и прочие мало разбирающиеся в рынке люди. Их будут защищать в первую очередь. Иначе потом ничего на этих Финуслугах не продать.
Вся эта ситуация лично мне напоминает Обувь России. Тоже большой размер, тоже есть акции, тоже непрекращающиеся «звоночки», но компания до поры всё решала. Там также всё успокаивалось на какое-то время, потом следовал новый скандал, и такая канитель продолжалась около года.
И в том кейсе всё профсообщество видело проблемы, но тешило себя иллюзиями, что и в этот раз рассосётся. Закончилось всё попыткой привлечь средства для рефинанса через канадский SPAC (кто в теме, понимает градус отчаяния руководства).
Я по-прежнему думаю, что с Евротрансом будет то же самое. При этом я уже давно на рынке привык думать своей головой, и, если проблемы есть («король-то голый»), то я не буду об этом молчать, хотя «уважаемые» эксперты (Коган) и прочие банковские аналитики говорят обратное.
❓Вопрос
Есть 15-й выпуск БалтЛиза с ценой 105, в мае начинаются аморты. Стоит ли сейчас продать или можно ещё месяцок подержать?
🗣 Ответ
До начала амортов можно подержать. Входить в аморты по 105% от номинала нет большого смысла.
Цена может быть любой, аморты на неё не влияют прямо. Рынок не научился закладывать этот момент в цену. Будут смотреть только на YTM выпуска.
❓Вопрос
В случае рекомендации на покупку облигации или при указании лучшего размещения на первичке вы берёте себе эти бумаги? Или в моменте дали оценку и всё, дальше плаваем сами?
🗣 Ответ
Единого ответа нет.
Иногда беру себе в личный портфель и оставляю. Иногда беру спекулятивно и выхожу через несколько дней/недель. Иногда не беру, так как лимит на эмитента исчерпан или доходность не устраивает. Много вариантов.
На постоянной основе отслеживаются эмитенты в портфелях автоследования и Ideas. Все остальные — по ситуации.
❓Вопрос
А что с МГКЛ — есть информация?
🗣 Ответ
Бумага долгое время торговалась со слишком низкой для своего рейтинга доходностью. Возможно, рынок прозрел или ушла поддержка в стаканах.
Отчётность вышла хорошая, но рынок ей не поверил. Другой информации у меня нет.
❓Вопрос
Подскажите по Эталону. Они провели допэмиссию, долговая нагрузка должна снизиться. Можно ли, исходя из этой логики (пусть и бедной), рассуждать, что компания на горизонте 2 лет точно сможет обслуживать свои долги?
🗣 Ответ
Допка принципиально не повлияет на долговую нагрузку компании. Вы правильно заметили, что там мало останется после закрытия Бизнес-недвижимости. Соответственно, принципиально ничего не поменяется с долговой точки зрения, и его надо будет обслуживать от текущей операционной деятельности.
Какая ситуация на рынке недвижимости будет через два года, мы не знаем. Поэтому сделать вывод о безопасности Эталона на 2 года нельзя.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 95% обгоняет индекс RGBI за 3 года. Надеюсь скоро превысить круглую отметку в 100% или показать доходность в 2 раза выше RGBI !
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
👍69❤21🔥9
Forwarded from Invest Era
Приближение див.сезона
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Что происходит с трафиком Фикс Прайс?
2️⃣ Ждать ли сильного года в Нижнекамскшине?
3️⃣ Первичные размещения облигаций
4️⃣ Стоит ли покупать Кристалл после падения?
5️⃣ Эталон – начало года настораживает или все в порядке?
6️⃣ На что ставим в ОКЕЙ?
7️⃣ Идея на покупку облигации
8️⃣ Считать ли Ставропольэнергосбыт дивидендной идеей?
9️⃣ Взрывной рост Абрау-Дюрсо в прошлом?
🔟 Ждать ли роста прибыли СПБ Биржи?
1️⃣1️⃣ Почему ВСМПО-АВИСМА в убытке?
1️⃣2️⃣ Надвигающиеся проблемы ОВК
1️⃣3️⃣ Почему котировки Промомеда не реагируют на успехи?
1️⃣4️⃣ Изменения рейтингов облигаций
1️⃣5️⃣ Еженедельный глобальный стрим от 14 мая
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс отскочил в начале недели после затяжного падения, но отсутствие прогресса в геополитике и заявления властей не способствовали продолжению роста. Портфель хуже индекса, т.к. чистый лонг сейчас незначителен (разница между лонгами и шортами).
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель хуже индекса, т.к. состоит в основном из финансового и потребительского сектора. А наибольший рост на отскоке показал добывающий и энергетический сектор.
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Что происходит с трафиком Фикс Прайс?
2️⃣ Ждать ли сильного года в Нижнекамскшине?
3️⃣ Первичные размещения облигаций
4️⃣ Стоит ли покупать Кристалл после падения?
5️⃣ Эталон – начало года настораживает или все в порядке?
6️⃣ На что ставим в ОКЕЙ?
7️⃣ Идея на покупку облигации
8️⃣ Считать ли Ставропольэнергосбыт дивидендной идеей?
9️⃣ Взрывной рост Абрау-Дюрсо в прошлом?
🔟 Ждать ли роста прибыли СПБ Биржи?
1️⃣1️⃣ Почему ВСМПО-АВИСМА в убытке?
1️⃣2️⃣ Надвигающиеся проблемы ОВК
1️⃣3️⃣ Почему котировки Промомеда не реагируют на успехи?
1️⃣4️⃣ Изменения рейтингов облигаций
1️⃣5️⃣ Еженедельный глобальный стрим от 14 мая
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс отскочил в начале недели после затяжного падения, но отсутствие прогресса в геополитике и заявления властей не способствовали продолжению роста. Портфель хуже индекса, т.к. чистый лонг сейчас незначителен (разница между лонгами и шортами).
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель хуже индекса, т.к. состоит в основном из финансового и потребительского сектора. А наибольший рост на отскоке показал добывающий и энергетический сектор.
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
👍8❤7🔥4
Первичные размещения 18.05 - 23.05
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
УЛЬЯНОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
Похожий по дюрации выпуск эмитента с 16% купоном торгуется выше 102% от номинала. С учётом среднего YTM в 15,4% годовых, новый выпуск сохраняет привлекательность на всех отметках до 15,5% итогового купона. Обращаю внимание на быструю амортизацию со 2-го года обращения. Также наблюдается ухудшение долговых метрик большинства субфедов, что уже вылилось в снижение ряда рейтингов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЯКУТИЯ
Ещё один субфед, который на практике показывает насколько разница в рейтинге влияет на уровень купона и YTM. Здесь также есть ранняя амортизация через 1,5 года после начала обращения. При этом потенциальная привлекательность выпуска весьма ограничена невысоким начальным ориентиром и полностью исчезнет на отметках около 14% итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГТЛК
Очень длинный выпуск компании, но с амортизацией с 3-го года жизни. Ближайший по дюрации 12-й выпуск с 16,25% купоном торгуется немногим выше номинала, что ограничивает потенциал снижения итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
МЕГАФОН
Компания может позволить себе размещаться практически по доходности ОФЗ. И данное предложение мало интересно для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ
▪️ПОЛИПЛАСТ
▪️РОЛЬФ
▪️Южноуральский лизинговый центр
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
УЛЬЯНОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
Похожий по дюрации выпуск эмитента с 16% купоном торгуется выше 102% от номинала. С учётом среднего YTM в 15,4% годовых, новый выпуск сохраняет привлекательность на всех отметках до 15,5% итогового купона. Обращаю внимание на быструю амортизацию со 2-го года обращения. Также наблюдается ухудшение долговых метрик большинства субфедов, что уже вылилось в снижение ряда рейтингов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЯКУТИЯ
Ещё один субфед, который на практике показывает насколько разница в рейтинге влияет на уровень купона и YTM. Здесь также есть ранняя амортизация через 1,5 года после начала обращения. При этом потенциальная привлекательность выпуска весьма ограничена невысоким начальным ориентиром и полностью исчезнет на отметках около 14% итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГТЛК
Очень длинный выпуск компании, но с амортизацией с 3-го года жизни. Ближайший по дюрации 12-й выпуск с 16,25% купоном торгуется немногим выше номинала, что ограничивает потенциал снижения итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
МЕГАФОН
Компания может позволить себе размещаться практически по доходности ОФЗ. И данное предложение мало интересно для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ
▪️ПОЛИПЛАСТ
▪️РОЛЬФ
▪️Южноуральский лизинговый центр
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍40❤13🔥5🤔2
📮 Оферты 13.05-19.05
❗️ЭН+ ГИДРО-001РС-02 (RU000A10BNJ0)
Дата: с 18 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 10% 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 26.08.2026
👉 Компания поставила рыночный купон в своём юаневом выпуске, но всего на один квартал. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущает короткий период и необходимость следить за частыми офертами.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ГТЛК-001Р-17 (RU000A101QL5)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 16% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 24.08.2028
👉 Компания поставила купон на уровне своих выпусков на вторичке. С учётом длинного срока это неплохое предложение. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущают риски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-18 (RU000A102SV8)
Дата: с 16 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 10% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 25.05.2028
👉 Компания поставила абсолютно не рыночный купон и очевидно готова к приносу по оферте. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента. Справедливости ради, выпуск был почти выкуплен на предыдущих офертах.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️СЕГЕЖА ГРУПП-002P-04R (RU000A104UA4)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 9,85% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.05.2027
👉 Компания поставила абсолютно не рыночный купон и очевидно готова к приносу по оферте. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента. Справедливости ради, выпуск был почти выкуплен на предыдущих офертах.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️О'КЕЙ ФИНАНС-001P-05 (RRU000A106AH6)
Дата: 25 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-19 (RU000A102SX4)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 17,5% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.05.2027
👉 Компания поставила купон на уровне своих выпусков на вторичке, хотя всего на 1 год. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущают риски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-04 (RU000A107QM0) и БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-03 (RU000A107QL2)
Дата: с 14 мая до 27 мая 🕒
Новый купон: Добровольная оферта 🟡
Цена выкупа: 96% и 94%
Следующая оферта/погашение: 20.02.2027
👉 Компания объявила добровольную оферту по двум своим выпускам в объёме 15% от каждого, что немного. При подаче большего количества на выкуп, возможна пропорциональная аллокация. Пока идёт оферта цена и в стаканах будет находится в этом районе, так что можно продать и в стакан. Ситуация в компании и вокруг, как минимум неоднозначная, как максимум уже негативная. Если не хотите брать на себя экстра-риск, то лучше избавиться от выпуска. Если понимаете ситуацию и готовы рисковать, то оферту лучше пропустить и выпуск останется в портфеле.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
❗️ЭН+ ГИДРО-001РС-02 (RU000A10BNJ0)
Дата: с 18 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 10% 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 26.08.2026
👉 Компания поставила рыночный купон в своём юаневом выпуске, но всего на один квартал. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущает короткий период и необходимость следить за частыми офертами.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ГТЛК-001Р-17 (RU000A101QL5)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 16% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 24.08.2028
👉 Компания поставила купон на уровне своих выпусков на вторичке. С учётом длинного срока это неплохое предложение. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущают риски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-18 (RU000A102SV8)
Дата: с 16 мая до 22 мая 🕒
Новый купон: 10% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 25.05.2028
👉 Компания поставила абсолютно не рыночный купон и очевидно готова к приносу по оферте. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента. Справедливости ради, выпуск был почти выкуплен на предыдущих офертах.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️СЕГЕЖА ГРУПП-002P-04R (RU000A104UA4)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 9,85% 🔴🔴🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.05.2027
👉 Компания поставила абсолютно не рыночный купон и очевидно готова к приносу по оферте. Стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте или разменять на другие выпуски эмитента. Справедливости ради, выпуск был почти выкуплен на предыдущих офертах.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️О'КЕЙ ФИНАНС-001P-05 (RRU000A106AH6)
Дата: 25 мая 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡
👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️АФК СИСТЕМА-001Р-19 (RU000A102SX4)
Дата: с 19 мая до 25 мая 🕒
Новый купон: 17,5% 🟢
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 27.05.2027
👉 Компания поставила купон на уровне своих выпусков на вторичке, хотя всего на 1 год. Можно оставлять в портфеле, если держали ранее и не смущают риски эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-04 (RU000A107QM0) и БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-03 (RU000A107QL2)
Дата: с 14 мая до 27 мая 🕒
Новый купон: Добровольная оферта 🟡
Цена выкупа: 96% и 94%
Следующая оферта/погашение: 20.02.2027
👉 Компания объявила добровольную оферту по двум своим выпускам в объёме 15% от каждого, что немного. При подаче большего количества на выкуп, возможна пропорциональная аллокация. Пока идёт оферта цена и в стаканах будет находится в этом районе, так что можно продать и в стакан. Ситуация в компании и вокруг, как минимум неоднозначная, как максимум уже негативная. Если не хотите брать на себя экстра-риск, то лучше избавиться от выпуска. Если понимаете ситуацию и готовы рисковать, то оферту лучше пропустить и выпуск останется в портфеле.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
🔥26👍23❤19
🚦Изменение рейтингов 14.05-20.05
⭐️⭐️ ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ (Хэндерсон)
Рейтинг: Повышен с А+ до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
⭐️⭐️ АО «ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК»
Рейтинг: Повышен с BB до BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО "Новосибирскавтодор"
Рейтинг: Понижен с А- до BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ПАО «КИФА»
Рейтинг: Понижен с BBB до BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО «Роял Капитал»
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отозван
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Виллина"
Рейтинг: Сохранён BB-
Прогноз: Изменён на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО «ММЗ»
Рейтинг: Отозван в связи с истечением срока действия договора
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПАО "ЕВРОТРАНС"
Рейтинг: Отозван в связи в с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АК "АЛРОСА" (ПАО)
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "Новые технологии"
Рейтинг: Подтверждён А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "ИСК "ПЕТРОИНЖИНИРИНГ"
Рейтинг: Подтверждён А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
⭐️⭐️ ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ (Хэндерсон)
Рейтинг: Повышен с А+ до АА-
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
⭐️⭐️ АО «ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК»
Рейтинг: Повышен с BB до BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️АО "Новосибирскавтодор"
Рейтинг: Понижен с А- до BBB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ПАО «КИФА»
Рейтинг: Понижен с BBB до BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️❗️❗️ООО «Роял Капитал»
Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отозван
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО "Виллина"
Рейтинг: Сохранён BB-
Прогноз: Изменён на Под наблюдением
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ООО «ММЗ»
Рейтинг: Отозван в связи с истечением срока действия договора
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
❗️ПАО "ЕВРОТРАНС"
Рейтинг: Отозван в связи в с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АК "АЛРОСА" (ПАО)
Рейтинг: Подтверждён ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "Новые технологии"
Рейтинг: Подтверждён А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ООО "ИСК "ПЕТРОИНЖИНИРИНГ"
Рейтинг: Подтверждён А
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#рейтинги
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍37❤16🤔1
Forwarded from Invest Era
🏦 Совкомбанк — разовые доходы улучшили ситуацию
Положительный отчет за Q1 2026:
▪️ Чистый процентный доход 60 b₽ (+72% г/г)
▪️ Чистый комиссионный доход 12 b₽ (+31% г/г)
▪️ Прибыль от небанковской деятельности 10 b₽ (-23% г/г)
▪️ Чистая прибыль 20 b₽ (+57% г/г)
▪️ NIM 7% (+2,7 п.п. г/г)
▪️ COR 3% (+0,8 п.п. г/г)
Без учета разовых факторов чистая прибыль выросла скромнее — на 24% г/г, что тоже неплохо. Драйверы роста:
▪️ Покупка страховщика Капитал Life, от которого получили разовый доход 3 b₽
▪️ Сдержанное кредитование с фокусом на юр. лиц. Корпоративный портфель +16% г/г, розничный не изменился г/г, но на ипотечном буме тоже «сыграли»: объем ипотечного портфеля +18% г/г
▪️ Снижение стоимости фондирования с 17% до 12% вслед за ставками депозитов
▪️ Более медленный рост операционных расходов
▪️ Ускорение роста транзакционных, факторинговых услуг в комиссионном сегменте
▪️ Неденежные факторы — курсовая прибыль от укрепления рубля г/г
▪️ Рост доходов дочек, например, В2В-РТС
☝️ Какие остаются риски
▪️ Прежде всего — заметный рост COR. В корпоратах — ухудшение макро и повышение требований ЦБ. Рост с 0,2% до 1,2%. Но в розничном портфеле даже при стагнации выдач COR тоже увеличился до 9% в необеспеченных и 3,2% в обеспеченных займах. Из-за этого растут отчисления в резервы
▪️ Невысокая достаточность капитала, несмотря на вклад от Капитал Life: Н1.0 — 11% при нормативе 9%
▪️ Доля розничных кредитов — 43%, где сейчас самый высокий риск
🔸 Что говорит менеджмент, в т.ч. про риски
▪️ COR управляемый, будет снижаться. NPL 90+ в корпоратах — 3,1%, покрытие резервами — 120%. В рознице — 7%, покрытие 94%. Возможен дальнейший рост резервирования, но по мере снижения ставки объемы будут снижаться
▪️ NIM дальше будет расти, как и у других банков
▪️ Дивиденды сложно будет нарастить из-за оттока средств на поддержание капитала и M&A. Решат 27 мая. За 2025 мы пока ждем 0,5 ₽ с доходностью 4%
По P/E 4,6 дороже других банков, но и NIM прогрессирует. Если корректировать на разовые доходы, то оценка выглядит менее привлекательно, но и у других банков они тоже есть. По P/B 0,7 дешевле Сбера и Т-Теха. Считаем, что менеджмент выполнит обещание по NIM и COR, доп. поддержка прибыли будет от страхового бизнеса + возможна переоценка доли в В2В-РТС на фоне роста его результатов и другие разовые факторы.
Отметим, что фри-флоат за квартал вырос на 4%. То есть сильный продавец не дает котировкам расти и нет гарантий, что он не продолжит «увеличивать фри-флоат» в ближайшие месяцы. Второй по важности проблемой считаем невысокие дивиденды из-за низкой достаточности капитала. SVCB — агрессивный вариант под снижение ставки. Мы предпочитаем более надежные Т, SBER, DOMRF.
#акции #финансы #мнение
#SVCB
Сайт | Бот | Облигации | Era MAX
Положительный отчет за Q1 2026:
▪️ Чистый процентный доход 60 b₽ (+72% г/г)
▪️ Чистый комиссионный доход 12 b₽ (+31% г/г)
▪️ Прибыль от небанковской деятельности 10 b₽ (-23% г/г)
▪️ Чистая прибыль 20 b₽ (+57% г/г)
▪️ NIM 7% (+2,7 п.п. г/г)
▪️ COR 3% (+0,8 п.п. г/г)
Без учета разовых факторов чистая прибыль выросла скромнее — на 24% г/г, что тоже неплохо. Драйверы роста:
▪️ Покупка страховщика Капитал Life, от которого получили разовый доход 3 b₽
▪️ Сдержанное кредитование с фокусом на юр. лиц. Корпоративный портфель +16% г/г, розничный не изменился г/г, но на ипотечном буме тоже «сыграли»: объем ипотечного портфеля +18% г/г
▪️ Снижение стоимости фондирования с 17% до 12% вслед за ставками депозитов
▪️ Более медленный рост операционных расходов
▪️ Ускорение роста транзакционных, факторинговых услуг в комиссионном сегменте
▪️ Неденежные факторы — курсовая прибыль от укрепления рубля г/г
▪️ Рост доходов дочек, например, В2В-РТС
☝️ Какие остаются риски
▪️ Прежде всего — заметный рост COR. В корпоратах — ухудшение макро и повышение требований ЦБ. Рост с 0,2% до 1,2%. Но в розничном портфеле даже при стагнации выдач COR тоже увеличился до 9% в необеспеченных и 3,2% в обеспеченных займах. Из-за этого растут отчисления в резервы
▪️ Невысокая достаточность капитала, несмотря на вклад от Капитал Life: Н1.0 — 11% при нормативе 9%
▪️ Доля розничных кредитов — 43%, где сейчас самый высокий риск
🔸 Что говорит менеджмент, в т.ч. про риски
▪️ COR управляемый, будет снижаться. NPL 90+ в корпоратах — 3,1%, покрытие резервами — 120%. В рознице — 7%, покрытие 94%. Возможен дальнейший рост резервирования, но по мере снижения ставки объемы будут снижаться
▪️ NIM дальше будет расти, как и у других банков
▪️ Дивиденды сложно будет нарастить из-за оттока средств на поддержание капитала и M&A. Решат 27 мая. За 2025 мы пока ждем 0,5 ₽ с доходностью 4%
По P/E 4,6 дороже других банков, но и NIM прогрессирует. Если корректировать на разовые доходы, то оценка выглядит менее привлекательно, но и у других банков они тоже есть. По P/B 0,7 дешевле Сбера и Т-Теха. Считаем, что менеджмент выполнит обещание по NIM и COR, доп. поддержка прибыли будет от страхового бизнеса + возможна переоценка доли в В2В-РТС на фоне роста его результатов и другие разовые факторы.
Отметим, что фри-флоат за квартал вырос на 4%. То есть сильный продавец не дает котировкам расти и нет гарантий, что он не продолжит «увеличивать фри-флоат» в ближайшие месяцы. Второй по важности проблемой считаем невысокие дивиденды из-за низкой достаточности капитала. SVCB — агрессивный вариант под снижение ставки. Мы предпочитаем более надежные Т, SBER, DOMRF.
#акции #финансы #мнение
#SVCB
Сайт | Бот | Облигации | Era MAX
👍31❤6😢2
💬 Ответы на вопросы подписчиков 15.05-22.05 💬
❓Вопрос
И вопрос по валютным облигациям. Достаточно много сейчас длинных выпусков с погашением через 2,5–3 года. Пусть у нас и нет никаких предпосылок к снижению дефицита бюджета, но думаю, что на таком горизонте мы, пусть и в моменте, увидим курс >120.
🗣 Ответ
Немного сумбурный вопрос. Вы пытаетесь смешать яблоки с лимонами при помощи многих неизвестных.
КС и курс — это гадание в чистом виде. Никто не знает и не скажет вам, какими они будут через 3 года. Можно предполагать всё что угодно. Соответственно, решение о покупке длинных ОФЗ и валютных бондов вы должны принимать исходя строго из собственных соображений по поводу уровня КС и курса.
Желательно в этот момент ещё и согласовывать доли этих инструментов с остальным портфелем, поскольку ставка all-in играет крайне редко, а в основном приносит или прямой убыток, или серьёзный недобор доходности.
Могу высказать своё мнение, что валютные бонды с купоном выше 8% годовых обгонят по доходности ОФЗ на горизонте 3 лет, но ставить значительные деньги на это не готов. И традиционно всю эту компанию обгонят корпораты с правильным отбором :) Вот на это я готов поставить деньги.
❓Вопрос
Подскажите, физик же может поучаствовать в аукционах ОФЗ по средам?
🗣 Ответ
Вообще такая возможность должна быть. Хотя я сам никогда не участвовал 🙈
Принцип такой же, как обычно. Только ставите отсечку не по купону, а по цене размещения. Я знаю, коллеги участвуют, но там ловят 0,1–0,2% апсайда, если повезёт и угадаете с ценой. Потом частенько плитой прибивают стакан, и даже в ноль бывает проблематично выйти. Из стакана через пару дней обычно дешевле.
Я послушал коллег и решил, что это развлечение для гурманов или для тех, у кого портфели со слишком большим количеством нулей.
❓Вопрос
ОФЗ с офертой же не бывает? Тут проверять не нужно этот момент?
🗣 Ответ
С call-офертой, которая может привести к неожиданному досрочному выкупу, точно нет.
❓Вопрос
Есть инфа, с чем связан перенос размещения новых выпусков?
🗣 Ответ
Крайне редко бывает информация по переносу выпуска, и только если причина техническая.
В 90% случаев перенос означает, что не собрали спрос.
❓Вопрос
Прокомментируйте облигацию Росинтер с учётом понижения рейтинга.
🗣 Ответ
Мне очень не понравились формулировки АКРА в релизе. Особенно про отсутствие доступных банковских линий и увеличение объёма финансовых обязательств, а также ухудшение ситуации в отрасли, о котором я говорил ранее.
В итоге я бы приоритетно выходил по 95–96% от номинала. Или держал бы на очень малую долю.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 100% или в 2 раза обгоняет индекс RGBI за 3 года. Также есть автоследование в Т-банке и Алоре, которые показывают доходность выше большинства облигационных фондов.
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
❓Вопрос
И вопрос по валютным облигациям. Достаточно много сейчас длинных выпусков с погашением через 2,5–3 года. Пусть у нас и нет никаких предпосылок к снижению дефицита бюджета, но думаю, что на таком горизонте мы, пусть и в моменте, увидим курс >120.
🗣 Ответ
Немного сумбурный вопрос. Вы пытаетесь смешать яблоки с лимонами при помощи многих неизвестных.
КС и курс — это гадание в чистом виде. Никто не знает и не скажет вам, какими они будут через 3 года. Можно предполагать всё что угодно. Соответственно, решение о покупке длинных ОФЗ и валютных бондов вы должны принимать исходя строго из собственных соображений по поводу уровня КС и курса.
Желательно в этот момент ещё и согласовывать доли этих инструментов с остальным портфелем, поскольку ставка all-in играет крайне редко, а в основном приносит или прямой убыток, или серьёзный недобор доходности.
Могу высказать своё мнение, что валютные бонды с купоном выше 8% годовых обгонят по доходности ОФЗ на горизонте 3 лет, но ставить значительные деньги на это не готов. И традиционно всю эту компанию обгонят корпораты с правильным отбором :) Вот на это я готов поставить деньги.
❓Вопрос
Подскажите, физик же может поучаствовать в аукционах ОФЗ по средам?
🗣 Ответ
Вообще такая возможность должна быть. Хотя я сам никогда не участвовал 🙈
Принцип такой же, как обычно. Только ставите отсечку не по купону, а по цене размещения. Я знаю, коллеги участвуют, но там ловят 0,1–0,2% апсайда, если повезёт и угадаете с ценой. Потом частенько плитой прибивают стакан, и даже в ноль бывает проблематично выйти. Из стакана через пару дней обычно дешевле.
Я послушал коллег и решил, что это развлечение для гурманов или для тех, у кого портфели со слишком большим количеством нулей.
❓Вопрос
ОФЗ с офертой же не бывает? Тут проверять не нужно этот момент?
🗣 Ответ
С call-офертой, которая может привести к неожиданному досрочному выкупу, точно нет.
❓Вопрос
Есть инфа, с чем связан перенос размещения новых выпусков?
🗣 Ответ
Крайне редко бывает информация по переносу выпуска, и только если причина техническая.
В 90% случаев перенос означает, что не собрали спрос.
❓Вопрос
Прокомментируйте облигацию Росинтер с учётом понижения рейтинга.
🗣 Ответ
Мне очень не понравились формулировки АКРА в релизе. Особенно про отсутствие доступных банковских линий и увеличение объёма финансовых обязательств, а также ухудшение ситуации в отрасли, о котором я говорил ранее.
В итоге я бы приоритетно выходил по 95–96% от номинала. Или держал бы на очень малую долю.
👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня. У нас есть и бесплатный Чат Инвесторов.
Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.
🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia
Также напоминаем, что у нас есть готовый облигационный портфель на Ideas, который более чем на 100% или в 2 раза обгоняет индекс RGBI за 3 года. Также есть автоследование в Т-банке и Алоре, которые показывают доходность выше большинства облигационных фондов.
🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia
#вопросы
🔥43👍31❤19
Forwarded from Invest Era
Что делать с Россетями после провала MRKC
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Что ждать от Артгена?
2️⃣ ДЗРД – вместо старой проблемы пришла новая
3️⃣ Первичные размещения облигаций - выбираем топовые варианты
4️⃣ Аптека 36 и 6 наконец-то ожили?
5️⃣ Наука-Связь – еще один индикатор промышленного спада
6️⃣ ЮГК – ищем сильные стороны в самом бизнесе
7️⃣ Как Росинтер в 2 раза нарастил прибыль?
8️⃣ НПО Наука – топовый вариант в 3 эшелоне?
9️⃣ Чего ждать от региональной экспансии Glorax?
🔟 Как заработать на оферте МГТС?
1️⃣1️⃣ Насколько устойчива прибыль Нефаза?
1️⃣2️⃣ Идея на покупку облигации
1️⃣3️⃣ Вебинар: свежие данные по инфляции, почему индекс падает, когда лонговать валюту?
1️⃣4️⃣ Таттелеком – прибыль больше не будет расти?
1️⃣5️⃣ Стал ли Ламбумиз оцениваться адекватнее?
1️⃣6️⃣ Соллерс – лучший выбор в отрасли?
1️⃣7️⃣ Свежие рейтинги облигаций
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс немного откатился на фоне отсутствия значимых новостей со встречи РФ-Китай и очередной невыплаты дивидендов Газпрома. Портфель гораздо лучше индекса за счет удачной покупки Евраза, увеличения доходности шорта НЛМК и новом негативе по Евротрансу (тоже открыт шорт).
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель на уровне индекса, значимых сделок не было, часть кэша лежит в LQDT.
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
Этот и другие вопросы обсудили на Unity на текущей неделе:
1️⃣ Что ждать от Артгена?
2️⃣ ДЗРД – вместо старой проблемы пришла новая
3️⃣ Первичные размещения облигаций - выбираем топовые варианты
4️⃣ Аптека 36 и 6 наконец-то ожили?
5️⃣ Наука-Связь – еще один индикатор промышленного спада
6️⃣ ЮГК – ищем сильные стороны в самом бизнесе
7️⃣ Как Росинтер в 2 раза нарастил прибыль?
8️⃣ НПО Наука – топовый вариант в 3 эшелоне?
9️⃣ Чего ждать от региональной экспансии Glorax?
🔟 Как заработать на оферте МГТС?
1️⃣1️⃣ Насколько устойчива прибыль Нефаза?
1️⃣2️⃣ Идея на покупку облигации
1️⃣3️⃣ Вебинар: свежие данные по инфляции, почему индекс падает, когда лонговать валюту?
1️⃣4️⃣ Таттелеком – прибыль больше не будет расти?
1️⃣5️⃣ Стал ли Ламбумиз оцениваться адекватнее?
1️⃣6️⃣ Соллерс – лучший выбор в отрасли?
1️⃣7️⃣ Свежие рейтинги облигаций
Российский спекулятивный 🇷🇺
Индекс немного откатился на фоне отсутствия значимых новостей со встречи РФ-Китай и очередной невыплаты дивидендов Газпрома. Портфель гораздо лучше индекса за счет удачной покупки Евраза, увеличения доходности шорта НЛМК и новом негативе по Евротрансу (тоже открыт шорт).
Российский долгосрочный 🇷🇺
Портфель на уровне индекса, значимых сделок не было, часть кэша лежит в LQDT.
📍Приобрести подписку
📍Задать вопрос
📍Автоследование Invest Era
🔥10👍9❤2
Первичные размещения 25.05 - 30.05
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
МТС
Проходной флоатер от эмитента со стандартным спредом, который ещё и может быть снижен. Не представляет особого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ИНАРКТИКА
Ближайший по дюрации флоатер эмитента со спредом в 2,9 п.п торгуется на номинале, что ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске уровнем в 3 п.п. При этом фиксы эмитента торгуются со средним YTM около 15% годовых или купонной доходностью ниже 14,5%. В такой парадигме флоатер может выглядеть даже более доходным, если КС не снизится ниже 10% в ближайшие 3 года.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АФК СИСТЕМА
Несмотря на срок в 5 лет, выпуск имеет оферту через 3 года и он станет самым длинным фиксом у эмитента. Вероятно это сбор под оферту 17-го выпуска на 14 млрд руб и вероятно, что возьмут весь объём с минимальным снижением итогового купона. Вообще у эмитента крайне много короткого облигационного долга (почти весь) и только в июле надо будет пройти оферты на 25 млрд руб. Возможно руководство решило удлинить долг, а возможно это желание банков, которые хотят именно такой срок. Так или иначе, 18% купон одно из лучших предложений в своём рейтинге, но покупать можно только осознавая риски прохождения сложного рефинанса в текущем году.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АЛРОСА
Похожий по дюрации флоатер для эмитента с КС + 1.2 п.п. торгуется примерно на номинале, что ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске до 1,3 п.п. Малоинтересен для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️РОСТОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️СЕРГИЕВО-ПОСАДСКИЙ МЯСОКОМБИНАТ
▪️ИННОВАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ ПОЖАРОБЕЗОПАСНОСТИ
▪️ЛЕГЕНДА
▪️РОССИЯ-ОФЗ-ПД
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
МТС
Проходной флоатер от эмитента со стандартным спредом, который ещё и может быть снижен. Не представляет особого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ИНАРКТИКА
Ближайший по дюрации флоатер эмитента со спредом в 2,9 п.п торгуется на номинале, что ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске уровнем в 3 п.п. При этом фиксы эмитента торгуются со средним YTM около 15% годовых или купонной доходностью ниже 14,5%. В такой парадигме флоатер может выглядеть даже более доходным, если КС не снизится ниже 10% в ближайшие 3 года.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АФК СИСТЕМА
Несмотря на срок в 5 лет, выпуск имеет оферту через 3 года и он станет самым длинным фиксом у эмитента. Вероятно это сбор под оферту 17-го выпуска на 14 млрд руб и вероятно, что возьмут весь объём с минимальным снижением итогового купона. Вообще у эмитента крайне много короткого облигационного долга (почти весь) и только в июле надо будет пройти оферты на 25 млрд руб. Возможно руководство решило удлинить долг, а возможно это желание банков, которые хотят именно такой срок. Так или иначе, 18% купон одно из лучших предложений в своём рейтинге, но покупать можно только осознавая риски прохождения сложного рефинанса в текущем году.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АЛРОСА
Похожий по дюрации флоатер для эмитента с КС + 1.2 п.п. торгуется примерно на номинале, что ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске до 1,3 п.п. Малоинтересен для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️РОСТОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️СЕРГИЕВО-ПОСАДСКИЙ МЯСОКОМБИНАТ
▪️ИННОВАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ ПОЖАРОБЕЗОПАСНОСТИ
▪️ЛЕГЕНДА
▪️РОССИЯ-ОФЗ-ПД
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
👍33❤24