​​📮 Оферты 13.10-19.10

❗️БИННОФАРМ ГРУПП-001Р-02 (RU000A104Z71)

Дата: с 10 октября до 16 октября 🕒
Новый купон: 17,5% 🔴
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 21.04.2026

👉 Эмитент поставил купон ниже своих выпусков на вторичке и всего на полгода. Стоит обязательно (!!) продать бумаги в стакан около номинала, сдать по оферте или разменять на другие выпуски Биннофарма с бОльшим YTM и дюрацией.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ СОВКОМБАНК-БО-П02 (RU000A101MB5)

Дата: с 16 октября до 22 октября 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен

👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя осталось два дня до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️СИБНЕФТЕХИМТРЕЙД-БО-03 (RU000A107A93)

Дата: с 14 октября до 20 октября 🕒
Новый купон: 25% 🔴
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 25.08.2026

👉 Эмитент практически не изменил купон, но доходность этого выпуска всё равно будет ниже короткого флоатера компании, который торгуется с доходностью выше 35% годовых. В целом нефтрейдер B-рейтинга выглядит сейчас очень рисковым вариантом. Возможно лучшее решение снизить риск и продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️КИВИ ФИНАНС-001P-02 (RU000A107548)

Дата: 28 октября 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡

👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#оферты

Сайт | Бот | Аналитика

​​🚦Изменение рейтингов 13.10-19.10

❗️❗️АО ЛК "Роделен"

Рейтинг: Понижен с BBB+ до BBB
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️❗️ООО "Бизнес-Лэнд"

Рейтинг: Понижен с BB до CC
Прогноз: Изменён со Стабильный на Пересмотре
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ПАО "ТрансФин-М"

Рейтинг: Отозван в связи с окончанием срока действия договора
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

⭐️ АО "ЗАСЛОН"

Рейтинг: Подтверждён BBB+
Прогноз: Изменён со Стабильный на Позитивный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

⭐️⭐️ ООО "УПТК-65"

Рейтинг: Повышен с BB- до BB
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "ГК "Пионер"

Рейтинг: Подтверждён A-
Прогноз: Изменён с Позитивный на Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

⭐️⭐️ ООО "РОВИ Факторинг Плюс"

Рейтинг: Повышен с A- до A
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК"

Рейтинг: Подтверждён BB
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "ДелоПортс"

Рейтинг: Подтверждён AA
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО ИК "Айгенис"

Рейтинг: Присвоен BBB-
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "Фармфорвард"

Рейтинг: Подтверждён BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "НОВАТЭК"

Рейтинг: Подтверждён AAA
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

АО "ПО "УОМЗ"

Рейтинг: Подтверждён A-
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#рейтинги

Сайт | Бот | Аналитика

Публичный долг все популярнее банковского

Рынок корпоративных облигаций за период августа 2024 - августа 2025 вырос на 22,7%. А портфель банковских корпоративных кредитов - всего на 8,3%.

📈 В 1-й половине 2025 объем размещения облигаций увеличился на 93% г/г, объем корпоративных бондов достиг 32 трлн. Это треть банковских кредитов юрлиц.

Причины опережающего роста - ухудшение кредитного качества самих заемщиков, что усложняет им доступ к банковским займам. Во-вторых, в бондах можно найти инвестора на любой уровень риска, в то время как банки подходят к кредитованию более консервативно.

Популярность этого направления будет обеспечена и дальше. ☝️На заметку облигационерам - компании будут диверсифицировать источники финансирования + еще долго будут рефинансировать старые долги. В данный момент на рынке долга это сделать относительно проще.

#Экономика

Источник

Сайт | Бот | Invest Era

💡 Идея на покупку

🟢🔔 Покупка ВУШ БО 001P-04 (RU000A10BS76)

• Точка входа: 99-100,5%
• Купон: текущий ~20.25% годовых
• Доходность: ~22,2% годовых
• Срок: 2,6 года (дюрация 2 года)
• Рейтинг: A- от АКРА

Лучшая доходность в своём рейтинге, без учёта очевидно проблемных эмитентов и достаточно длинная дюрация, что позволит получить ценовой апсайд по телу в позитивном сценарии снижения КС. Компания практически не страдает от финансовых расходов, как большинство на рынке РФ. Основные проблемы лежат в операционной плоскости, но и там наметилось некое улучшение/стабилизация в последние месяцы. Есть достаточный запас кеша практически на год процентных платежей.

Не вижу серьёзных рисков для обслуживания долга на горизонте ближайшего года, если операционно ситуация не начнёт снова удушаться или компания не решит развиваться при текущей КС и увеличивать долги.

Дисклеймер ⚠️
Не является ИИР. Когда мы пишем про любой выпуск - это означает, что финансовые показатели компании соответствуют рейтингу. Но ситуация может измениться всего через несколько месяцев, поэтому обязательно стоит следить за эмитентами самостоятельно.

#идея

​​Ответы на вопросы подписчиков 13.10-19.10 💬

❓Вопрос
Задача - через полгода+- нужны будут рубли на товар с валютной ценой (авто из Кореи). Конвертация в долларовый кеш выглядит не очень ввиду спреда. На ум приходит только короткие ЗО высокого рейтинга. Так ли это? И лучше смотреть на облигации ниже номинала?

🗣 Ответ
Не могу сказать за все инструменты, но что касается ЗО, то вы правы. Для минимизации рисков нужны короткие ЗО с погашением/офертой примерно совпадающей по времени с будущей покупкой авто. Тем самым, вы нивелируете риск изменения цены тела.

И, да лучше выбирать бумаги ниже номинала или около, чтобы не получить прямой убыток по телу. От валютной переоценки это не избавит (если она будет), ибо ЛДВ не будет, поэтому налог заплатить придётся.

❓Вопрос
Появилась информация о том, что крупнейшие энергетические компании (Росатом, Газпром) получили возможность выпуска юаневых бондов на внутреннем рынке КНР.

Отсюда можно предположить то, что количество и объем заимствований в юанях из-за более дешевого фондирования в КНР будет снижаться или вообще прекратится. Соответственно, спрос на уже действующие выпуски этих эмитентов в РФ будет расти. Так ?

🗣 Ответ
Не факт, что там для них будет намного дешевле финансирование. Китай - международный рынок, а у Росатома и Газпрома нет ни одного действующего кредитного рейтинга от мировых РА. Я знаю, что они получили высокие рейтинги от китайских РА и, соответственно, покупателями этих бумаг станут строго китайские банки и инвесторы.

Для них это скорее возможность увеличения кредитных возможностей, ибо были банки и облигации, а сейчас могут появится ещё и китайские инвесторы. Спрос на выпуски не определяется их "дефицитом", а зависит от рыночной доходности.

Юаневые выпуски, равно, как и долларовые сейчас растут по причине роста курса валюты. Росатом и Газпром здесь не причём.

Даже если Росатом и Газпром сократят заимствования в юанях, то на рынке полно других эмитентов, которые продолжают выходить с квази-валютными бумагами. Так что рядовому инвестору в любом случае будет из чего выбрать.

❓Вопрос
Пришло сообщение, что заявку на участие в размещении облигаций Балтийского лизинга отменили. До этого также в одностороннем порядке отменяли Селектел. Какая-то нехорошая тенденция намечается. Либо это мне так «везет»?

🗣 Ответ
НЕ ищите заговор там, где его нет )

Селектел перенёс размещения для исправления эмиссионки, а в Балт.лизе финал 17%, а вы, вероятно, ставили купон выше. Поэтому заявку и отменили.

❓Вопрос
Можно как-то понять много принесут на оферту или нет ? Речь про Бруснику с 21% купоном.

🗣 Ответ
Точно никто не знает пока не закроется окно оферты.

Косвенно эмитент и инвесторы смотрят на принос через призму ставки. Очевидно, что чем выше купонная ставка на оферте - тем ниже ожидаемый принос и наоборот.

Поэтому и "зарядили" 21% купон, что приноса не хотят, но как рынок решит станет понятно только на самой оферте. Если есть сомнения в надёжности эмитента у инстуционалов, например, то приносят с любым купоном.

👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня.

Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Теперь это для них больше не тёмный лес, а цветочная поляна, где каждый может собирать букет из выпусков по своему усмотрению. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.

🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia

Также напоминаем, что у нас есть готовый портфель по облигациям на Ideas, который более чем на 70% обгоняет индекс RGBI за 2 года.

🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia

#вопросы

Сайт | Бот | Аналитика

​​Первичные размещения 20.10 — 25.10

ПЭТ ПЛАСТ

Дебют, делают пластиковые изделия, в том числе колпачки для бутылок.Небольшой объём бизнеса, низкий рейтинг и купон без очевидной премии для дебюта. Я по прежнему считаю, что с учётом ситуации в макроэкономике, лучше избегать рейтингов ниже BB. Особенно для широкого круга инвесторов. В итоге не вижу очевидной привлекательности в выпуске.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

👑МСП ФАКТОРИНГ👑

Тоже дебют, но уже с рейтингом AA. Компания входит в Группу ПСБ. Для своего рейтинга первоначальный спред к КС выглядит ощутимой премией. Похожий (+2,9 п.п) есть только у Почты РФ, но там и проблем больше. В принципе, все отметки до 2,5-2,6 п.п итогового спреда останутся премией и вполне можно рассматривать выпуск в консервативные портфели.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ЕВРАЗХОЛДИНГ ФИНАНС

Короткий выпуск эмитента с купоном в 9,5% годовых торгуется выше номинала, с YTM 7.6% годовых. Новый выпуск длиннее, попадает под ЛДВ и на старте имеет премию по YTM почти в 1% годовых. С учётом снижения итогового купона, премия имеет все шансы уменьшится и в таком случае остаётся длина и ЛДВ, что для кого-то будут важным фактором привлекательности. Выпуск также подходит для консервативных портфелей, где необходима аллокация на валюту.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ВИС ФИНАНС

Выходят практически без премии к своим более коротким флоатерам на втроичке. При этом у нового выпуска срок в 3 года, что уже длинновато, с учётом цикла снижения КС. Более-менее интересно только со стартовыми параметрами выпуска и то для тех инвесторов кто верит в очень медленное снижение ставки КС. В противаном случае лучше подобрать более короткие флоатеры эмитента, благо их два и они недалеко от номинала.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

Лучшее, на наш взгляд, размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике.

#первичка

Сайт | Бот | Аналитика

​​📮 Оферты 20.10-26.10

❗️АФК СИСТЕМА-001Р-12 (RU000A101012)

Дата: с 22 октября до 28 октября 🕒
Новый купон: 18% 🟢
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 30.04.2027

👉 Эмитент поставил купон практически по доходности своих выпусков на вторичке, с учётом дюрации. Можно оставлять в портфеле, если не смущают долговые риски самой Системы и полугодовой купон.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ ДОМ.РФ-БО-06 (RU000A0ZYF20)

Дата: с 23 октября до 29 октября 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен

👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя осталось два дня до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ ДОМ.РФ-БО-07 (RU000A0ZYF38)

Дата: с 23 октября до 29 октября 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: Неизвестен

👉 Брат-близнец выпуска выше.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РОССЕТИ УРАЛ-БО-03 (RU000A100ZF0)

Дата: 22 октября 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡

👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️РОССЕТИ УРАЛ-БО-04 (RU000A100ZD5)

Дата: 22 октября 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡

👉 Брат-близнец выпуска выше.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#оферты

Сайт | Бот | Аналитика

Утренний обзор рынка с Финам в 8:30

Обсудим геополитические качели, ожидания от заседания ЦБ, нефть, валюту, голубые фишки и многое другое.

Ссылки на просмотр:
https://www.youtube.com/watch?v=XvS0gDk3nbw

https://vkvideo.ru/video-17555738_456245286

Просмотр доступен в записи по тем же ссылкам.

​​🚦Изменение рейтингов 20.10-26.10

АО МФК "Саммит"

Рейтинг: Подтверждён BB
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️❗️ООО "Глобал Факторинг Нетворк Рус"

Рейтинг: Понижен с B+ до C
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "Брусника. Строительство и девелопмент"

Рейтинг: Подтверждён A-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️❗️ООО "Мосрегионлифт"

Рейтинг: Понижен с С до D
Прогноз: Отозван
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО "КЛВЗ КРИСТАЛЛ"

Рейтинг: Подтверждён BB-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК"

Рейтинг: Подтверждён A+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК"

Рейтинг: Подтверждён AA-
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️ООО "ДиректЛизинг"

Рейтинг: Понижен с BB+ до BB
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️❗️АО «ВЕРАТЕК»

Рейтинг: Понижен с BBB- до BB+
Прогноз: Изменён со Стабильный на Развивающийся
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#рейтинги

Сайт | Бот | Аналитика

💡 Идея на покупку

🟢🔔 Покупка Южуралзолото 001P-05 (RU000A10D4P0)

• Точка входа: 99-100%
• Купон: текущий ~9% годовых в USD
• Доходность: ~9,4% годовых
• Срок: 2 года (дюрация 1,8 года)
• Рейтинг: AA от АКРА

👉 Сегодня сразу две идеи на покупку квазивалютных инструментов. С учётом обострения в геоплитике и веры в ослабление рубля хотя бы до уровней в 95 на горизонте двух лет, оба варианта позволят обогнать рублёвые доходности в аналогичных рейтингах.

В ЮГК сага со сменой собственников закончилась и компания перешла к Росимуществу, которое ищет новых покупателей. Оба РА недавно подтвердили рейтинги компании на уровне в AA и логично оставили прогноз под наблюдением в ожидании формального завершения сделки. В любом случае каких-либо проблем с обслуживанием долга у компании не будет. Последний долларовый выпуск находится под прессом организаторов, но предлагает лучшую доходность в своём рейтинге, правда не попадает под ЛДВ. Цены на золото, хотя и откатились от абсолютных максимумов, всё равно позволяют золотодобывающим компаниям получать сверхприбыль на среднесрочном горизонте.

🟢🔔 Покупка КИФА БО-01 (RU000A10CM89)

• Точка входа: 99-100,5%
• Купон: текущий ~14,3% годовых в CNY
• Доходность: ~15% годовых
• Срок: 1.8 года (дюрация 1,86 года)
• Рейтинг: BBB от НРА

Более рисковый вариант. В активе адекватная долговая нагрузка и хорошее покрытиие процентных платежей, но есть невысокая рентабельность и значительная кредиторская задолженность. Ходили слухи о желании руководства вывести компанию на IPO. Также не попадает под ЛДВ, но дюрация достаточна, чтобы отразить среднесрочное ослабление рубля и/или получить высокую доходность в юанях.

👉 Обращаю внимание, что рынок последний год напрямую торгует курс доллара через квазивалютные инструменты. В итоге, когда курс растёт, то растёт и тело бумаги, когда падает - снижается. На эффективном рынке всё должно быть с точностью до наоборот, чтобы изменение тела поддерживало примерно неизменный номинал в рублях. Для того, чтобы получать именно валютную доходность, необходимо держать бумагу до погашения, тогда нивелируются скачки тела.

Дисклеймер ⚠️
Не является ИИР. Когда мы пишем про любой выпуск - это означает, что финансовые показатели компании соответствуют рейтингу. Но ситуация может измениться всего через несколько месяцев, поэтому обязательно стоит следить за эмитентами самостоятельно.

#идея

Сайт | Бот | Аналитика

​​Ответы на вопросы подписчиков 20.10-26.10 💬

❓Вопрос
Cравниваю две валютные облигации Металлоинвест 1р-2 и Сибур холдинг 1р-3. Получается, что вторая бумага лучше - у нее и доходность выше, и дюрация больше на год, и купон выше. С учетом этого логично поменять одну бумагу на вторую даже несмотря на более высокую стоимость облигации Сибура. Все верно?

🗣 Ответ
Вы сравниваете юаневую облигацию (Металлоинвест) с долларовой - Сибур. Само по себе это уже не корректно.

Однако, в данном случае вы правы, ибо долларовые облигации имеют более низкую доходность, чем юаневые и перекладка между этими бумагами тем более оправдана. Особенно, если держать до погашения. Правда дюрация больше на 0,5 года у Сибура, а не на год.

❓Вопрос
Еще один вопрос по облигации Автодор БО003Р-02 RU000A104XR2. Бумага в целом устраивает, но не нравится полугодовой купон и погашение через менее, чем два года.

Так как в это время ставка, скорее всего, будет ниже, то лучше сейчас переложиться в бумаги с более долгой дюрацией (например, на первичке), чем ждать погашения этой облигации?

🗣 Ответ
Теоретически да, но никто не знает какая будет ставка в будущем, поэтому лучше держать разные дюрации в портфеле.

Понятно, что можно сделать упор на длину или наоборот, но лучше иметь "всепогодный" портфель, чем строго с длинной дюрацией.

❓Вопрос
Не могли бы сравнить готовящийся usd выпуск Фосагро из сегодняшней подборки первичных размещений и Новатэк 1Р5 ?

🗣 Ответ
Новатек ощутимо длиннее, почти на 1,5 года. Это основное различие и для кого-то критичное. А так он действительно будет доходнее Фосагро, но разница в доходности будет около 0,5% по YTM, что вполне соответствует премии за длину.

В итоге нельзя сказать, что Новатек однозначно выгоднее Фосагро, скорее рынок оценивает выпуск примерно справедливо. Это разные варианты по длине и исходя из этого нужно оценивать целесообразность включения в свой портфель.

❓Вопрос
У Сибавтотранса проблема с бизнесом, нужны комментарии.

🗣 Ответ
Кассовый разрыв образовался из-за погашения выпуска ЦФА на 50 млн руб и неудачно совпал по времени со сроком уплаты налогов 1 октября.

Понятно что это всё надо планировать заранее, рассчитывать и т.д. Но малый бизнес, и даже средний бизнес, сейчас просто выживает и это факт, который надо всем облигационерам чётко понимать, чтобы потом не искать виноватых вокруг. Не принимаете этот риск - берите от AA и выше. Хотите бОльшей доходности - платите риском дефолта за прибыль.

Равно, как расчёт и купирование возможных рисков при худшем сценарии (дефолте). Лично я купирую риск долей на рискового эмитента в районе одной, максимум двух месячных доходностей для всего портфеля. С учётом продажи в районе 30-50% от номинала при реальном дефолте. Поэтому критически важно ограничение доли в портфеле на одного эмитента, что я и делаю на Ideas.

👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня.

Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Теперь это для них больше не тёмный лес, а цветочная поляна, где каждый может собирать букет из выпусков по своему усмотрению. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.

🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia

Также напоминаем, что у нас есть готовый портфель по облигациям на Ideas, который более чем на 60% обгоняет индекс RGBI за 2 года.

🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia

#вопросы

Сайт | Бот | Аналитика

​​Могло быть хуже: итоги октябрьского заседания ЦБ

Сначала заявления и комментарии регулятора:

📍 Сигнал на декабрьское заседание – нейтральный, продолжат смотреть на инфляцию

📍 Рассматривали варианты 17%, 16,5%, 16%. Выбор 16,5% - из-за разовых проинфляционных факторов, влияние которых на инфляцию будет несущественным.

📍 Средняя ключевая ставка на 2026 повышена с 12-13% до 13-15%

📍 Инфляция на 2026 повышена с 4,6-5,1% до 5,3-6,3%. Но таргет в 4% достижим уже во 2 половине 2026

📍 Инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне.

📍 Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Это эффект повышения НДС и роста цен на овощи, напряженности на топливном рынке

📍 Дезинфляционное влияние бюджета 2025 года будет существенно меньше, чем ожидалось ранее ☝️

📍 Растет корпоративное кредитование. Но тут не столько инвестиции, сколько перекредитование и рефинансы прошлых займов

📍 Остается жесткость на рынке труда. Традиционно – рост зарплат и найма в отдельных секторах. Хотя по Хэдхантеру перегрев на рынке давно закончился, что в скором времени все увидят в отчете компании за Q3.

📍 Медленное снижение ставки базируется на медленном росте предложения из-за полной задействованности людских ресурсов и мощностей. Чем быстрее снижать ставку, тем сильнее будет спред между ростом спроса и ростом предложения. Что приведет к скачку цен и инфляции. Поэтому ЦБ не будет быстро снижать ставку.

📊 Итоги

Инвест дома пугали 17% до конца года. Как мы много раз писали – прогноз в корне неверный. ЦБ в крайне сложной ситуации, которая будет ухудшаться, 2 года высокой ставки не дали внятного эффекта в борьбе с инфляцией, зато «грохнули» экономику. Набиуллина под сильным прессом со стороны чиновников, которые дружно требуют снижения ставки к концу года (вчера это был Володин).

Можно еще раз констатировать, что у ЦБ нет пути назад (к повышению), хотя и такие пугалки появляются периодически. И, судя по всему, регулятор избрал стратегию медленного снижения по 0.5 п.п, но зато на каждом заседании. Это позволяет и давление уменьшить и ставку не снизить слишком быстро.

💬 Риторика

▪️Июль – перестарались и воодушевили рынок слишком сильно
▪️Сентябрь – слишком сильно запугали
▪️Октябрь Заботкин – сохраняет прогноз в 12-13% по ставке на 2026
▪️Октябрь – 13-15% по ставке на 2026 год

Поэтому никто и не может попасть в прогноз по ставке ЦБ. У регулятора явные проблемы с коммуникацией с рынком. Такого не должно быть, что все гадают по ставке.

В декабре ждем снижение до 16% как базовый прогноз и «новогодний подарок» в 15.5% если появится хоть какой-то позитив по разовым факторам или экономика будет совсем помирать. На 2026 год – 13% до конца года в базовом сценарии и 10% + рецессия в негативном.

📉 Влияние на рынок

Риторика оказалась нейтральной, за счет чего рынок откупили и он вернулся к 2550. Достаточного топлива для роста из-за жесткого прогноза на 2026 год рынку не дали. Нейтрально, т.к. заранее инвест дома всех уже напугали куда сильнее, чем сегодня выступил ЦБ.

📈 Влияние на облигации

Тоже нейтрально, ОФЗ закладывают 14% в 2026 году, такая средняя ставка соответствует сегодняшней риторике ЦБ. Значимого роста тела в ближайшие месяцы не предвидится. Нижним грейдам будет тяжело, экономическая ситуация будет ухудшаться дальше.

💰Влияние на рубль

После конференции ожидаемо откатился обратно к 80 за долл. Ожидаем, что до конца года продолжат поддерживать рубль. И отпустят курс в январе-феврале. Еще раз обращаем внимание на то, что перед каждым заседанием ЦБ идет локальный рост на закрытии керри-трейда, а потом откат.

⏳ Что дальше?

Про влияние на рынок поговорим в отдельном посте на следующей неделе и скоро проведем вебинар. Много событий за последние недели. Заседание ЦБ прошло лучше супернегативных прогнозов, но недостаточно хорошо, чтобы снизить вероятность рецессии.

#макро #мнение

Сайт | Бот | Облигации

​​Первичные размещения 27.10 — 01.11

На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.

ВЕРАТЕК

Выход нового выпуска совпал с понижением рейтинга от НКР, что очевидно не лучший драйвер для размещения. Помимо этого выпуск только для квалов и с невообразимо огромным объёмом (2 млрд руб) для ВДО с рейтингом BB+. Ещё до этапа сбора заявок компания увеличила купон с 25% до 26%, но не факт, что это поможет. Фактически они просто сравняли YTM нового выпуска со своим на вторичке, но премии всё равно нет. Очевидно, что с такими параметрами выпуск проследует прямиком в Простыню (список не разместившихся одним днём). С учётом задержки платежей в производственной сфере и роста долговой нагрузки, долгосрочно выпуск выглядит также не очень.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ЭНЕРГОНИКА

Хорошо известный на рынке ВДО эмитент. Недавно НКР подтвердил кредитный рейтинг. Формально выходят без премии ко своим выпускам на вторичке, даже наоборот более короткие выпуски имеют лучший YTM. С другой стороны, у нового будет максимальная длина (даже до колла) и хороший ТКД. Плюс есть привычная амортизация через 1,5 года. Сделали сбор через книгу, а не прямое размещение, что странно, учтивая размер выпуска. Снижать купон некуда, если только повышать ) В любом случае ни с долгосрочной, ни со спекулятивной точек зрения выпуск не интересен.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

СОПФ ДОМ.РФ-12

"Социальный" флоатер, который может интересен только для фондов, которые покупают "зелёные" или "социальные" бумаги. Спред к КС нормальный, но в СОПФ исторически отсутствует ликвидность на вторичных торгах, ибо фонды сидят до погашения в основном. Очень специфическая история, не для широкого круга инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

РОСТЕЛЕКОМ

Микро-премия сохраняется на всех отметках итогового спреда выше 1,35 п.п, иначе выгоднее купить на вторичке. Походит для мега-консервативных инвесторов, для остальных интереса не представляет.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

Теперь в Era Bond будет выходить только часть первичных размещений. Остальные доступны на Unity по подписке. Можно взять пробный вариант подписки за 10 рублей и изучить сервис подробнее.

На текущей неделе в Unity разобраны:

▪️МКАО ВОКСИС
▪️УРАЛКУЗ
▪️УЛЬЯНОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️АСФАЛЬТОБЕТОННЫЙ ЗАВОД № 1
▪️АКРОН
▪️ХК НОВОТРАНС

🔥 Купить подписку по ссылке

#первичка

Сайт | Бот | Аналитика

​​📮 Оферты 27.10-02.11

❗️СЕГЕЖА ГРУПП-003P-01R (RU000A105EW9)

Дата: с 30 октября до 06 ноября 🕒
Новый купон: Неизвестен 🟡
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: Неизвестен

👉 Эмитент тянет с раскрытием, хотя осталось два дня до открытия "окна оферты". Стоит особенно внимательно мониторить новый купон и дату новой оферты (она также неизвестна), чтобы не остаться с не рыночным предложением. Пока известно только, что оферта будет исполнена в рублях по курсу ЦБ.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️АРЕНЗА-ПРО-001P-03 (RU000A107217)

Дата: с 28 октября до 01 ноября 🕒
Новый купон: 20% 🔴
Купонный период: Месяц
Следующая оферта/погашение: 08.11.2026

👉 Компания поставила купон примерно на уровне своих выпусков на вторичке, которые торгуются с доходностями ниже своей рейтинговой группы. Если вы не фанат компании, то стоит обязательно (!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ДОМ.РФ-БО-08 (RU000A0ZYFM5)

Дата: с 28 октября до 01 ноября 🕒
Новый купон: 16,5% 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 05.02.2026

👉 Эмитент поставил купон с доходностью на уровне своих выпусков на вторичке, но всего на квартал. Можно оставлять в портфеле, если не смущают слишком частые оферты.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ДОМ.РФ-БО-10 (RU000A0ZYFN3)

Дата: с 28 октября до 01 ноября 🕒
Новый купон: 16,5% 🟡
Купонный период: Квартал
Следующая оферта/погашение: 05.02.2026

👉 Брат-близнец выпуска выше.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ-БO-01 (RU000A105DL4)

Дата: с 28 октября до 01 ноября 🕒
Новый купон: 17,5% 🔴
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 02.11.2027

👉 Эмитент поставил купон ниже своих выпусков на вторичке. Ещё и полугодовой купон. Стоит обязательно (!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте. Либо же разменять на другие выпуски Новых технологий с бОльшим YTM.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ТРАНСФИН-М-001Р-05 (RU000A0ZYFS2)

Дата: с 29 октября до 05 ноября 🕒
Новый купон: 19% (КС +3,5 п.п) 🟢
Купонный период: Полгода
Следующая оферта/погашение: 12.05.2026

👉 Эмитент поставил спред к КС выше своих выпусков на вторичке, правда всего на полгода, и очевидно не хочет приноса по оферте. Можно оставлять в портфеле, если не смущают слишком частые оферты.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️ФПК-001P-07 (RU000A1012B3)

Дата: 10 ноября 🕒
Новый купон: Досрочное погашение 🟡

👉 Компания досрочно погасит выпуск. Напомню, что досрочное погашение не требует никаких действий со стороны держателей бумаг. Деньги автоматически зачислятся на брокерский счёт.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#оферты

Сайт | Бот | Аналитика

​​🚦Изменение рейтингов 27.10-02.11

АО "Мособлэнерго"

Рейтинг: Подтверждён AA+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

❗️АО "Ювелит"

Рейтинг: Отозван по инициативе рейтингуемого лица
Агентство: АКРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ООО МФК "Фордевинд"

Рейтинг: Подтверждён BB+
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

⭐️ АО "ЕнисейАгроСоюз"

Рейтинг: Подтверждён BB
Прогноз: Позитивный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "АПРИ"

Рейтинг: Подтверждён BBB-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НРА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "Аэрофлот"

Рейтинг: Подтверждён AA+
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "Транснефть"

Рейтинг: Подтверждён AAA
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПАО "НЛМК"

Рейтинг: Подтверждён AAA
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

#рейтинги

Сайт | Бот | Аналитика

​​📣 Как обгонять фонды на облигации ?

Прошло больше полугода с момента запуска канала и всё это время регулярная подборка Первичных размещений, давала возможность зарабатывать на ценовых апсайдах после начала торгов. В первую очередь это касается размещений с 👑 короной или моего выбора лучшего размещения на каждой неделе.

Несмотря на сложный рынок в последнее время, когда акции и большинство бондов снижаются, всё равно можно зарабатывать грамотно выбирая Первичку. Из четырёх последних подборок, где были отмечены 👑 Фосагро, Бустер, Амурская область и МСП Факторинг ни одна бумага не торгуется ниже номинала, хотя таких размещений было предостаточно за последний месяц. Все выбранные бумаги приносят от 0,3 до 2% прибыли, несмотря на короткое время после размещения. По меркам облигаций это сильный результат.

❗️Начиная с этой недели размещение с короной или мой выбор будут доступны только для подписчиков Юнити. Считаю, что прошло достаточно времени, чтобы вы могли убедиться в уровне моей компетенции на облигационном рынке, а цена подписки в большинстве случает "отбивается" с первой успешной первички.

👉 Помимо еженедельного разбора Первичных размещений, на Юнити ежемесячно выходит огромная подборка облигаций с лучшими вариантами во всех рейтингах, начиная от AAA и заканчивая BB. Плюс несколько вариантов в квазивалютных бумагах (отдельно в USD и CNY), лучшие флоатеры и ОФЗ. Кроме этого вы сможете задать любой вопрос по теме облигаций непосредственно мне и получить ответ в кратчайшие сроки. Как вы видите из пятничной подборки вопросов на Бонде, чат очень живой и информации там много. Кроме этого, на Юнити будет больше идей на покупку бумаг со вторичного рынка и посты с реакций на рыночные события (тех. дефолт, блокировка счетов, изменеие рейтинга и т.д).

🔥 Купить подписку по ссылке

Сайт | Бот | Аналитика

Ответы на вопросы подписчиков 27.10-02.11 💬

❓Вопрос
Подскажите, пожалуйста, облигации RU000A108WJ2 есть тут что-то интересное для агрессивного риск-профиля или лучше пройти мимо?

🗣 Ответ
Это Бизнес Ленд. У них ОЧЕНЬ большие проблемы с деньгами и ФНС в частности. Есть крайне высокая вероятность итогового дефолта. Сюда точно не надо, ну или по 20% от номинала строго спекулянтам.

❓Вопрос
Есть смысл сдавать Электрешения по досрочной оферте ?

🗣 Ответ
Да, есть смысл сдать.

У них есть не иллюзорный шанс отдать ФНС 1-2 млрд руб. Плюс досрочное погашение. Возможно компания оправится после этого, возможно нет, но доходность абсолютно не соответствует рискам.

Новый выпуск смогли разместить лишь на 50%. Смотрим сколько принесут на досрок, но ситуация явно ухудшается. Вместо того, чтобы улучшить ликвидность, теперь её ухудшат.

❓Вопрос
А по Уральской стали что можете сказать? Отчетность вышла не очень, не столкнуться с такими же проблемами, как и Электрорешения ?

🗣 Ответ
Отчётность уже не первая "не очень" )

С Электрорешениями прямо сравнивать не корректно. У электриков отчётность ничего, но ФНС висит дамокловым мечом, а теперь и досрочное погашение. У Стали именно отчётность плохая, негатива со стороны органов нет.

В любом случае деньги Урстали очень нужны и они ещё вчера подняли ориентир купона по новому выпуску с 20% до 21%. Боятся мало собрать. Я бы не лез в эти истории сейчас, если только спекулятивно, но это на ваш личный страх и риск.

❓Вопрос
По поводу облигаций Монополии можете прокомментировать? Падают быстрее всех что у меня есть. Перетерпеть или стоит выйти перед купоном?

🗣 Ответ
Купон по нескольким выпускам они только что заплатили. Долг перед ФНС закрыли, но осадочек остался. Плюс общая коррекция рынка и ужасная отчётность.

Насчёт выходить прямо сейчас, с 40%+ доходностью, то это неоднозначный вопрос. Но точно я бы сократил долю МАКСИМУМ до 3% от портфеля.

❓Вопрос
Как оцениваете перспективы Роделена после снижения рейтинга. Если сигналы, что у эмитента сильно повысились риски банкротства ?

🗣 Ответ
Во-первых, можно почитать рейтинговый отчёт. Во-вторых, эмитент обещал выпустить пресс-релиз касательно снижения на одну ступень. В-третьих, рейтинг был BBB+ стал BBB и это всё ещё очень далеко от пред.банкротных ССС. Пока не стоит волноваться.

👆 Друзья напоминаю, что это лишь часть вопросов из нашего чата на канале UNITY. Каждый подписчик может задать свой вопрос и оперативно (зачастую за 5-10 минут) получить ответ на свой облигационный вопрос непосредственно от меня.

Многим это сохранило деньги при возникновении проблем в компаниях, многие заработали получив наводку на наиболее доходные выпуски, но самое главное, что все подписчики кардинально увеличили свой уровень знаний в теме облигаций. Теперь это для них больше не тёмный лес, а цветочная поляна, где каждый может собирать букет из выпусков по своему усмотрению. Насколько я знаю, больше никто в Рунете не предоставляет такой возможности за крайне небольшие деньги, сравнимые с одним обедом в крупном городе.

🔥Купить подписку на Unity: https://invest-era.ru/products/unity-russia

Также напоминаем, что у нас есть готовый портфель по облигациям на Ideas, который более чем на 70% обгоняет индекс RGBI за 2 года.

🔥 Купить подписку на Ideas: https://invest-era.ru/products/ideas-russia

#вопросы

Сайт | Бот | Аналитика

⚠️ Конвертируемые облигации Самолет – так ли выгодно?

Для привлечения инвесторов и получения более дешёвого финасирования компании начинают использовать бонды с возможностью обмена на акции. 1 ноября Самолет размещает 3-летний выпуск с возможностью обмена облигации на акции SMLT с премией 30% к текущей рыночной цене акций и купонной доходностью в 13% годовых.

☝️Но обмен облигаций возможен не раньше чем через 6 месяцев и при условии, что цена акции достигнет расчетного минимума 1172 руб. И продержится не ниже этого уровня минимум 20 торговых дней предшествующих дате окончания соответствующего купонного периода.

Все сводится к тому, что вероятность этого небольшая. Если акции не вырастут, то инвесторы получат купон ниже длинных ОФЗ. ❗️Для понимания, нужен рост акций Самолёта на 40-45%, чтобы доходность этой затеи сравнялась с обычным бондом компании.

По доходности облигации вообще не интересны. Если и надеяться на апсайд в акциях SMLT, то лучше покупать сами бумаги. Смысл таких облигаций – привлечь внимание инвесторов и занять у них кэш. Причем подешевле. Самолет так и говорит – берем дешевле, чем в банке. Выгода для компании однозначна, а вот инвесторам надо уметь разбираться в маркетинговых уловках эмитентов.

#Рынок

Источник

Сайт | Бот | Invest Era

​​Первичные размещения 03.11 — 08.11

На этой неделе мы выкладываем 3 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.

РОСИНТЕР

Недавно компания разместила выпуск с купоном 25,5% годовых, который торгуется недалеко от номинала. Новый выпуск чуть более длинный, но предполагает меньшую YTM ещё на этапе сбора заявок. При любом снижении итогового купона выгоднее купить старый выпуск со вторички. В целом непонятно зачем компании настолько короткий долг и они в начале 2027 года могут суммарно (оферта + погашение) получить необходимость погасить 1 млрд руб, что не мало, учитывая не лучшее фин.состояние ресторанной отрасли.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

СТРОЙДОРСЕРВИС

Дебют компании со странным выпуском всего на 1 год. Для своей рейтинговой группы купон примерно по рынку или чуть выше. О компании много противоречивой информации и выпуск выглядит, как аналог депозита, но не забываем про не самый высокий рейтинг. Выпуск может использоваться в коротких портфелях со специфическими целями.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

ПОЛИПЛАСТ

Очередной валютный выпуск от эмитента. В сравнении с выпусками на вторичке есть приличная премия и к 10-му и к 11-му выпуску, которая сохранится на всех отметках до 11,7% итогового купона. В целом эмитент продолжает набирать валютный долг и, возможно, уже хорошо бы остановиться, чтобы долговая нагрузка сохранилась на уровне A-рейтинга. Тем более постоянные новые выпуски не дают нормально растроговаться предыдущим на вторичке.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

Теперь в Era Bond будет выходить только часть первичных размещений. Остальные доступны на Unity по подписке. Можно взять пробный вариант подписки за 10 рублей и изучить сервис подробнее.

На текущей неделе в Unity разобраны:

▪️ТОМСКАЯ ОБЛАСТЬ
▪️Т-БАНК Кредитный поток 3.0

🔥 Купить подписку по ссылке

#первичка

Сайт | Бот | Аналитика