Крупнейшая афера тысячелетия?

Цена вопроса 35 трлн, именно настолько «надрочена» избыточная капитализация американского рынка от ожиданий первичных, вторичных и третичных эффектов от потенциального применения ИИ, причем никто вообще не понимает и самое печальное, что даже понять не пытается, что вообще происходит.

Да, LLMs – это удивительное изобретение, которое позволяет «оживлять» мертвецов (с очень правдоподобной симуляцией голоса, анимацией лица и движений), создавать удивительные дипфейки, что открывает фантастические возможности в мошенничестве, генерировать бесконечные потоки мемасиков и контента, не отличимого от человеческого бреда в социальных сетях, писать душещипательные поздравительные открытки для друзей, с которыми не хочется разговаривать, и, конечно же, помогать школьникам и студентам списывать домашние задания на качественно новом, доселе невиданном технологическом уровне.

LLMs способны создавать миллионы рецептов несъедобных блюд, сочинять бездарные стихи в промышленных масштабах и убедительно доказывать в интернете, что земля плоская, используя для этого тысячи безупречно сгенерированных псевдонаучных статей.

По всей видимости, в этой новой идиотической нормальности возможность сгенерировать дипфейк Элвиса, поющего о преимуществах нового пылесоса, и является тем самым драйвером производительности, который оправдывает оценку, превышающую ВВП нескольких континентов. Логика покинула чат, оставив вместо себя нейросеть.

Вся эта конструкция держится на фундаментальном принципе современной финансовой алхимии: ценность актива определяется не его реальной полезностью или способностью генерировать денежный поток, а исключительно плотностью и агрессивностью информационного потока вокруг него.

Реальность отменили. Факты и фундаментальные показатели объявлены устаревшим, токсичным наследием прошлого.

Главным сырьем в этой новой экономике стала концентрированная, дистиллированная вера в чудо, помноженная на панический страх упустить возможность поучаствовать в коллективном безумии (FOMO).

Любой абсурд легитимизируется самим фактом своего существования: если рынок оценил компанию, сжигающую миллиарды на генерации картинок с котиками, в триллион долларов, значит, так тому и быть.

Это и есть та самая «новая постковидная нормальность цифровой ИИ эпохи», которую пытаются навязать сверху, – мир, где галлюцинации официально признаны более весомым активом, чем нечто, что отдаленно похоже на реальность.

Если рынок оценивал индустриальную революцию и фундаментальные прорывы в телекомах, интернете, компьютерах, мобильных устройствах, экосистеме мобильных приложений, в социальных сетях в 2 трлн 10 лет назад, то почему чатботы, которые не генерируют ничего, кроме убытков, должны оцениваться в 22 трлн? Совсем рехнулись?

Если серьезно, да LLMs очень полезны в написании кода, помощи в решении прикладных задач, помогают обобщать, систематизировать, сравнивать огромные массивы информации и агрегировать, классифицировать неструктурированные массивы данных, могут помочь в «мозговых штурмах», в разборе инструкций, законов, открывают некоторые возможности для исследований и в ответах на вопросы.

Вне всяких сомнений, LLMs – это величайшее изобретение человечества, способное принести пользу, автоматизируя рутинные задачи, открывая уникальные возможности (и даже совершать чудеса) при правильном использовании, но не тем заявленным эффектом в десятки триллионов, которые рынок уже по факту вшил в ожидания.

Вопрос не в пользе (не оспаривается), а в оценке экономического эффекта, который не так очевиден, как кажется, но об этом подробно в других материалах.

Здесь же закончу тем, что даже сами провайдеры ИИ не понимают, что происходит. Я перечитал все их публичных отчеты и интервью с 2023 года, но ни в одном не было ни одного намека на концепцию монетизации ИИ и прямой эффект для их бизнеса (не потому, что скрывают, а потому, что сами не знают). Действуют на ощупь, боясь упустить развитие технологии на начальном этапе. Верят, что это круто, не понимают, как будет работать и что даст в итоге.

Tik Tok переходит под США в их регионе. Насколько я знаю по себестоимости. То есть взяли и отжали компанию. Как если бы мы взяли под контроль российскую часть Инсты. Внимание вопрос: это другое?

Осень в Москве 🍂

Вот кто на самом деле разгребает завалы! 😎

Отправил в ЦБ свой вариант 500-рублёвой купюры. 😉

Заметки на полях падающих российских рынков:

Первая (меланхоличная):
Когда мне (в 2023–2024) говорили что-то вроде «ах, как жаль, что у меня не было возможности купить акций летом 2022 года, а сейчас уже поздно! Вот если бы сейчас были цены из 2022 года!», ваш покорный слуга довольно часто отвечал примерно «не стоит расстраиваться, ибо если сейчас будут цены 2022 года, вы всё равно ничего не купите, потому что будет страшно».

Собственно, так и получается. Это, кстати, не только про российские акции, это распространённый международный феномен, причём едва ли не на всех рынках:

- Люди, которые мечтают о коррекции S&P 500 на 30% (или хотя бы «как весной 2025»), в случае коррекции будут бегать по потолку и говорить, что «всё пропало».
- Мечтающие «вот бы купить биток по 60 000» вряд ли найдут в себе силы это сделать.
- Я знаю людей, для которых золото «сейчас слишком дорогое, куплю, когда упадёт», и так уже примерно 10 лет. С тех пор золото несколько раз давало просто эпичные точки входа, причём некоторые «точки» длились ГОДАМИ. Ничего не купили, потому что «оно сильно упало и уже не растёт».

Вторая (ещё более меланхоличная) заметка:
- Вполне состоятельные (крепкий средний бизнес, региональный калибр) инвесторы начинают прямо активно интересоваться российскими акциями;
- Это те же самые люди, которые покупали акции летом 2022.
- Это те же самые люди, которые покупали квартиры «релокантов» с «патриков» летом 2022.
- Это те же самые люди, которые делали синдикаты для выкупа иностранных владельцев российских бизнесов и иностранных владельцев коммерческой недвижимости в период 2022–2024.

Повторять не призываю, просто заметки на полях реальности.

К старому принципу Ротшильдов про «покупать, когда льётся кровь (даже если это твоя кровь)» стоит добавить современную версию про покупки, когда из каждого утюга льётся нытьё.

Надо электромобиль брать ✌️

Заметки на полях «кровавой бойни» на российском рынке акций

// это не инвестиционные рекомендации

У вашего покорного слуги есть чек-лист вопросов, на которые нужно ответить для того, чтобы понять, надо ли продавать конкретную акцию. Вам не предлагаю и не навязываю, а просто рассказываю, как оно бывает. Поехали:

1. Нанесен ли бизнес-модели компании какой-то непоправимый фундаментальный ущерб? Да/Нет?
Если ответ «Нет», то:

2. Изменился ли у компании мажоритарный акционер, и поменялся ли он на какую-то сволочь, которая не любит миноритариев и/или сломает дивидендную политику? Да/Нет?
(если мажоритарный акционер уже какая-то сволочь, которая не любит миноритариев и плохо себя ведёт, то нахрена вы покупали компанию изначально?)
Если ответ «Нет», то:

3. Прохудилась ли у компании её «политическая крыша» настолько, чтобы лишение «крыши» создавало угрозу её дальнейшей деятельности? Да/Нет?
Если ответ «Нет», то:

4. Произошли ли в менеджменте компании какие-то изменения, которые негативно повлияют на её деятельность или сломают бизнес-модель или сломают дивидендную политику? Да/Нет? (если руководство компании — это УЖЕ рукожопые кретины, то нахрена вы покупали компанию изначально и почему не продали её до сих пор?)

Если ответ «Нет», то:
Продавать я не вижу смысла, но могу рассмотреть закупки.
Если ответ хотя бы на один из вопросов «Да» ответ — продажа.

В этой схеме цена самой акции вообще не фигурирует в процессе принятия решений о продаже, и имеет значение разве что в случае определения «есть ли смысл докупить». Чаще всего в этом случае вместо цены можно даже использовать чисто индикатор «визга в интернете» — тоже классно работает.

P.S.: Иметь возможность купить в 2025 хорошие российские активы по тем же ценам, которые были в 2022, — это сказка, конечно. Очень лайк, хочу ещё ниже. Тем, кто собрался в России жить долго, — вообще эпик.

P.P.S.: Иногда такие посты вызывают реакцию из серии «так из каких денег-то покупать-то (всё уже в рынке)?». Коллеги, докупать можно из текущих доходов. Ежемесячно. Напоминаю для тех, кто не в теме: пенсий и у вас, и у почти всех жителей планеты (если вам примерно 40 или ниже) в современном понимании этого слова не будет. Вот не будет. Того номинального пособия, которое сможет платить государство (американское, французское, российское, британское, китайское, какое угодно), будет хватать в лучшем случае на соевую похлёбку. Сначала везде будут поднимать (уже поднимают) пенсионный возраст (Китай, Франция, Россия — далее везде), потом добьют инфляцией покупательную способность пенсионных обязательств, и никакой индексации не хватит на её покрытие.

Это не политика, это математика, и можно голосовать хоть за черта лысого (но он умер в 2023), хоть протестовать на улицах (и расхреначить страну в ноль), демографическую и экономическую математику это не изменит. НИКАК. Ни у кого. Соответственно, выбор такой: или покупать активы, которые генерят денежный поток (дивиденды, выплаты пайщикам из арендного потока коммерческой недвижимости и т. д.) сейчас (и рисковать, да, доходность не гарантирована), снижая уровень потребления (чем радикальнее, тем больше шансов на будущий подъём семейного благосостояния), или получить гарантированную нищету потом. Это не говоря уже о том, что детям (возможно, наверное, тут дело вкуса) стоило бы оставить ещё что-нибудь кроме воспоминаний о том, как они вас содержали в старости.

Узнал себя на планерках 😳