Национализация продолжается

Одним из трендов 2023 года является желание запада и России национализировать активы друг друга. И если про «отжатие» замороженных российских активов мы уже с вами недавно говорили, то теперь очередь поговорить про ответные действия.

Обе стороны в этом вопросе поступают не очень хорошо, что скажется на их будущем инвест климате, но пока что никто об этом не задумывается. И еще не понятно, кто больше в итоге потеряет.

Ранее, в этом году российские власти уже передавали в управление другим менеджерам или другим компаниям активы, которые принадлежат нерезидентам. Передача эта была с оговоркой, что это не полноценный переход собственности, а временная администрация, введенная по Указу Президента РФ.

Теперь же во временное управление активы перестали передавать. Президент подписал новые указы, согласно которым доли немецкой и австрийской компании Wintershall и OMV в совместных предприятиях с Газпромом будут принудительны проданы новым российским собственникам. Как, и по какой цене пройдет эта сделка еще не понятно, но все эти параметры будут установлены специальной правительственной комиссией.

Ожидаемо то, что воспользоваться своими деньгами и забрать их из России у Wintershall и OMV не получится, поскольку счета будут заморожены на спецсчетах типа С. В лучшем случае в ближайшее время на эти замороженные деньги можно будет поменять замороженные активы россиян в иностранных ценных бумагах, но этот механизм еще прирабатывается со стороны ЦБ РФ.

📌 @EconomistSign

Есть ли связь между олигархами и инфляцией?

Вчера я наткнулся на интересную позицию по инфляции – убытки, которые терпят олигархи, компенсируют им из карманов народа за счет инфляции.

Мнение довольно специфическое, однако даже был представлен примерный расчет этого механизма – после того, как олигарх теряет свои средства в следствии какого-то грабежа, он приходит к Президенту, просит компенсацию, а ВВП его утешает, дает налоговую льготу или повышает акциз. Или еще хуже – в квиток коммунальных платежей добавляют еще один пункт, который пойдет в карман обиженного олигарха.

Такое мнение по поводу инфляции встречается достаточно часто, так что оно не единственное в своем роде. Тут нужно попробовать провести ликбез по тому, что такое инфляция по своей сути и как она работает.

Инфляция это один из самых древних процессов, который следует за человечеством еще с того момента, когда люди начали объединяться в небольшие группы и заниматься натуральным обменом. Все потому, что тот кусок мяса, который вы добудете на охоте сегодня, ценнее другого куска, который получится добыть через год.

Если бы вы отдали свой кусок мяса сегодня, вы бы хотели как минимум получить такой же в ближайшее время, а как максимум сверху еще кусок, потому что отдавали свое под риском невозврата. И этот прирост, эта премия за риск и есть первая инфляция.

В современном обществе на инфляцию влияет огромное кол-во факторов – рост денежной массы, дисбаланс спроса и предложения, девальвация национальной валюты, процентные ставки и т.д. Умеренная инфляция в 2-4% нужна экономике, чтобы сохранять стимулы экономических агентов создавать товары, работы и услуги. Но разгон инфляции начинает наносить экономике вреда больше, чем пользы, поэтому ее пытаются укротить как можно быстрее.

Но инфляция это не то, что возможно выделить в отдельный денежный поток как налоги. У инфляции нет агента перераспределения в виде государства, как у налогов, да и полученные деньги оставляет себе бизнес.

📌 @EconomistSign

Кризис стоимости жизни

Мы много времени уделаем обсуждению и изучению вопроса инфляции, однако не так много говорим про последствия разгула этой самой инфляции. Когда стоимость товаров, работ и услуг, которыми вы регулярно пользуетесь, начинает расти выше, чем растут ваши доходы, вы медленно, но верно становитесь беднее.

И у этой проблемы есть даже отдельное название – кризис стоимости жизни (cost-of-Living crisis). И сейчас такой кризис имеет большое распространение как на западе, так и в России.

Ключевыми факторами для понимания, попали вы в этот кризис или нет является динамика цен на предметы первой необходимости, таких как продукты питания, жилье и энергия (бензин, электричество, газ и т.д). Худшее проявление кризиса стоимости жизни заключается в том, что потребитель больше не может себе позволить тот уровень жизни, к которому привык.

Поэтому важно, чтобы работодатели проводили регулярную индексацию заработной платы на уровень инфляции, поскольку тогда качество жизни либо остается на стабильном уровне, либо не так кардинально падает.

Для того чтобы рассчитать ваше «обеднение» нужно два элемента – рост цен и рост ваших доходов. Если ваши доходы выросли в этом году меньше, чем уровень официальной инфляции, то ваш уровень жизни стал хуже. Но, для более точного расчета я рекомендую использовать либо индекс потребительских цен, либо каким-то образом рассчитать инфляцию вашей личной «корзины».

📌 @EconomistSign

ОПЕК скоро развалится и нефтегазовым доходам России конец?

На днях вышла новость о том, что из картеля ОПЕК вышла Ангола. Это африканская страна, которая поставляет на мировой рынок порядка 1% от всего предложения нефти.

Ангола сделала это из-за того, что не может соблюдать требования организации. ОПЕК регулярно снижает общую добычу нефти, чтобы подогревать цену на черное золото, однако в этом году это не сильно драйвило стоимость барреля нефти вверх, что вызывало много вопросов.

Из-за соблюдения мер ОПЕК Ангола теряла важные нефтегазовые доходы, которые ей никто не восполнял. А бюджет Анголы на 60-80 процентов зависит от нефтегазовой и обслуживающей ее отраслей. В Анголе решили выбрать деньги и быть счастливыми.

К тому же, пока страны ОПЕК снижали общую добычу, страны вне картеля эту добычу повышали, чтобы захватить свободный рынок и сгладить эффект роста цен на энергоносители для своей экономики. Например, так весь год действовали в США, распродав большую часть своих стратегических запасов.

Данный прецедент довольно много обсуждали в Блумбергах и Фанейншл Таймс под лозунгом «ОПЕК разваливается, рынок нефти рухнет, экономики нефтедобывающих стран пострадают».

По старой статистике страны организации добывали 75-81% всей мировой нефти, и выход такого игрока не сильно нарушит баланс сил. К тому же, из ОПЕК уже когда-то вышел Катар, который в разы больше Анголы и вроде никто не закрылся.

Не забываем и о том, что в начале декабре было анонсировано присоединение к ОПЕК Бразилии, которая добывает 3% от объема всего рынка нефти. То есть, в конечном итоге организация в плюсе на 2% общей доли, и на текущий момент закат этого картеля рано объявлять.

📌 @EconomistSign

Не забудьте про свои налоговые вычеты в 2024 году

Настало время готовится к Новому Году, а нам с вами подводить итоги и строить планы на 2024 год. Прежде чем мы окунемся в такого рода контент, хочется напоминать вам о тех налоговых вычетах, которые вы можете оформить уже на первой рабочей неделе после нового года.

Тем более, в январе многим из нас нужны будут деньги после праздников.

❗️Налоговый вычет – часть от суммы уплаченного НДФЛ, которые вы можете вернуть. Если вы не являетесь плательщиком НДФЛ, то вы не можете претендовать на вычет.

Возместить вычет можно по расходам трёх последних лет. Если после Нового года истечёт трёхлетний срок по одной из ваших трат, возмещения не будет. Так что, возможно, вам стоит заглянуть в налоговую на этой неделе тоже – благо через онлайн кабинет это сделать довольно легко.

Какие вычеты бывают

1. Стандартные. Их получают инвалиды, чернобыльцы, а также родители на своих детей.

Например, родители могут получить вычет 4 тысячи рублей на несовершеннолетнего ребенка. Он оформляется на работе, и какое-то время начисление ЗП будет больше, так как налоги с неё уменьшат на 4 тысячи.

2. Профессиональные. Вычеты для тех, кто работает по договорам ГПХ. Сумма вычетов ограничена 20% от полученных доходов.

3. Инвестиционные – для людей, которые получают доходы с инвестиционных инструментов.

4. Вычет по ИИС. Если у вас ИИС типа А, то вы можете вернуть не более 52 тыс.руб в год с инвестиций в 400 тыс руб. Если у вас ИИС типа Б, то вычет будет освобождать вас от налога на купонный доход, также доход с продажи ценных бумаг на этом счету.

Получить вычет типа Б могут даже те, кто не платит НДФЛ со своего основного заработка, например самозанятые или индивидуальные предприниматели.

5. Социальные вычеты. Можно возместить часть затрат на лечение и обучение, но более 15,6 тысячи рублей в год.

6. Имущественные вычеты. Если вы купили недвижимость, можно получить вычет не более 260 тысяч рублей, а также, если брали жилье в ипотеку, за погашенные проценты положено 390 тысяч рублей.

7. Вычет на спорт. Если вы оплачивали услуги фитнес зала, или бассейн, то вы можете с этих расходов также получить вычет. Максимальный размер – 15,6 тыс.руб., если вы потратили на спорт 120 тыс.руб.

Получить вычет можно самостоятельно в личном кабинете ФНС либо через работодателя, как в случае со стандартным вычетом.

Нужны справки 2-НДФЛ, 3-НДФЛ и документы, подтверждающие затраты. В случае успешного рассмотрения запроса, вычет капнет на банковскую карту или через работодателя.

В последнем случае вам будут платить ЗП какое-то время больше, так как налоговые платежи с вашей зарплаты уменьшатся соразмерно вычету.

📌 @EconomistSign

А что с рублем?

Найден был ответ неожиданному укреплению рубля к доллару до уровня 87 за единицу в конце ноября. Все из-за больших объемов продажи иностранной валюты со стороны экспортеров – в октябре это было 100% от всей валютной выручки, а в ноябре бизнес не снижал планку (возможно даже докидывал сверху).

Причины такого решения разные – дивиденды, налоговый период, средства под выплаты и конечно же Указ Президента РФ. Со слов главы ЦБ такая тенденция может сохраниться вплоть до апреля 2024 года, когда истечет срок вышеназванного Указа.

Помимо всего прочего, ЦБ продолжает продавать валюту из ФНБ для восполнения выпадающих нефтегазовых доходов бюджета по поручению Минфина в рамках бюджетного правила и продолжит это делать в январе. Это тоже вносит определений уровень поддержки деревянному.

Однако, стоит помнить о том, что ФНБ может как отдавать валюту, так и забирать, если цена за бочку нефти будет выше цены отсечения. Эльвира Сахипзадовна сообщила, что при уровне 88-90 долларов за бочку Brent, ЦБ начнёт продавать рубли и покупать валюту в резервы. Такова жизнь.

Тем не менее при сохранении текущих условий, рубль может колебаться в коридоре 87-92 до апреля следующего года. Курс будет ниже только если существенно увеличатся продажи российского экспорта, и наоборот. Правда, ни увеличения, ни снижения продаж пока что не предвидится, но на стабильность рассчитывать тут не приходится.

Что касается последней недели 2023 года, есть ощущение что курс уйдёт в следующий год на текущих отметках. Все, кто хотел, уже валюту купил, а все те, кто хотел продать, продали.

Большая часть физиков и институционалов, которые занимаются валютной торговлей в России уже готовятся к праздникам, и на последней неделе редко бывают большие активности по рынку долга, акций или валюты.

📌 @EconomistSign

Вы заблуждаетесь по поводу госдолга США

Один из самых популярных мемов с первого канала – госдолг США, снова активно обсуждается в американских СМИ. Видимо, в предвыборный год слишком много разговоров о кредитной нагрузке первой экономики мира, а также о том, что это существенный риск для инвесторов.

В издание Business Insider вышла статья «5 распространенных заблуждений о долговой горе США в 33 триллиона долларов». Про госдолг много кто пишет, и пишет либо хорошо, либо плохо. А правда всегда где-то посередине.

Первое заблуждение заключается в том, что казначейство США должно выплатить 33 трлн баксов. Да, общая задолженность равна такой сумме, однако это долг размазанный по разным видам облигаций на длительный период. Поэтому важно, чтобы в нужный день и час в казне были средства на оплату текущего долга и процентов, а для этого всегда можно взять еще в долг – желающих занять деньги американской системе очень много.

Второе заблуждение заключается в том, что общий объем долга слишком велик для американской экономики. В оригинальном тексте заявляется, что общий долг к ВВП ниже 100%, а значит все порядке. Только вот в 2022 году соотношение госдолг к ВВП США составляло 97%.

В третьем заблуждении автор говорит о том, что долг не вреден для экономики США. Основная задача заимствований – оплата госрасходов, поэтому большая часть долга является подходящим и желательным способом финансировать работу государства.

Четвертое заблуждение связано с первым. Видимо кто-то считает, что 33 трлн баксов должны быть погашены в ближайшие пару лет, но правда заключается в том, что долг размазан на 10-20 лет. Но вместе с тем, автор признает, что чем больше государство принимает на себя долгов сейчас, тем больше проблем в будущем это может вызвать.

Ну и напоследок, автор оригинальной статьи говорит о том, что США не единственная страна в мире с большим долгом. В Европе показатели госдолга к ВВП еще выше, с тенденцией к ухудшению. Видимо, автор тем самым хотел сказать, что многие страны и экономисты, которые говорят о проблемном долге США давно не подходили к зеркалу.

В целом, текст довольно интересный, прочитать его можно по ссылке. Все «заблуждения» имеют право на жизнь и на отдельный разбор. Но правда заключается в том, что увеличивая долговую нагрузку на следующее десятилетие, ситуация со временем здоровее становится не будет, а риски никуда не исчезнут.

📌 @EconomistSign

Экономические итоги года.

Кажется, 2023 год прошел лучше, чем мы от него ожидали в конце 2022 года. С точки зрения экономики, естественно. Это, наверное лучшая характеристика 2022 и 2023 года – могло быть хуже, но получилось лучше.

Российская экономика выросла в 2023 году. Насколько конкретно сказать сложно до публикации статистика от Росстата, она будет где-то в феврале. Но со слов президента экономический рост составит 3-3,5%.

Это много для России с ее среднестатистическим ростом в 1% ежегодно последние 12 лет. Но пусть эти цифры не вводят вас в заблуждение.

Да, экономика поработала хорошо, но это был восстановительный рост, который всегда происходит лучше после падения. Такие значения статистика приобретает за счет эффекта "низкой базы" прошлого года. Это значит, что на фоне плохого результата прошлого года эффект от положительного результата текущего года будет значительней.

Кто является виновником этого экономического роста? Госрасходы, по большей части на ВПК, российский бизнес и наше потребление.

Госрасходы повлияли, в первую очередь, благодаря их существенному росту год к году. А так как самый большой экономический агент в стране это государство, то логично предполагать, что если экономике предъявляется больше спроса на создание чего-либо, чем в прошлом году, то это толкнет рост ВВП.

К слову, если вы задумались над тем, сколько в этих 3-3,5% роста доля расходов на ВПК, то по разным оценкам аналитиков, эта доля может достигать до 2%. Если сложить экономическое падение прошлого года, и рост этого, то выйдет что за два года мы плюс-минус в нуле.

Бизнес в очередной раз прошел проверку на прочность и адаптировался под внешние условия и запросы населения. Это видно по тому, как стремительно параллельный импорт заполнил полки магазинов, а китайский автопром завоевал дороги России.

Но если бы этого не хотели потребители, все бы это не произошло. Первую половину года потребление населения драйвилось за счет кредитования, что было видно по 20-30% приросту кредитных портфелей банка. Но что самое парадоксальное, рост ключевой ставки и стоимости кредитов привел к еще большему спросу на кредиты, поскольку население торопилось купить здесь и сейчас все то, что завтра будет еще дороже.

📌 @EconomistSign

Экономические итоги года. Часть 2

Поговорим о том, что больше всего тревожило россиян в 2023 году – про инфляцию. Хорошая новость в том, что по итогу году она снизилась с 11,77% до текущих 7,48%.

Плохая новость заключается в том, что в апреле инфляция была 2,31%, и к концу года она разогналась до текущих значений. А ведь была возможность закончить лучше, но тогда не было бы такого экономического роста.

Кто виноват в этой инфляции? Все те же лица, которые участвовали в разгоне ВВП страны. У всего есть обратная сторона в экономике.

Правда, есть несколько нюансов. Первый заключается в том, что ВПК производит ту продукцию, которую не используют внутри российской экономики. Но вот сотрудники этой отрасли в этом году стали получать еще больше ЗП, которая вылилась в увеличение совокупного спроса на товары, работы и услуги. Непропорциональный рост спроса над предложением создал дисбаланс.

Второй нюанс заключается в том, что этот дисбаланс с лихвой мог перекрыть импорт, поскольку из-за девальвации рубля подорожали как импортная, так и квазиимпортная продукция. Из-за этого выросли в цене автомобили, техника, и даже курица с яйцами.

Спасибо бизнесу, что полки не остались пустыми, однако россияне в этом году закупались по многим категориям как в последний раз. И это тоже относится к пресловутым яйцам.

Во-первых, из-за рекордно низкой безработицы огромному кол-ву населения стали платить больше денег, чем платили раньше. Во вторых, если у россиян была возможность взять льготный кредит, даже если сегодня не особо нужно, россияне добивались этого займа. Сработал механизм «покупай пока не подорожало».

Поэтому во многом этот разгон инфляции происходит благодаря дисбалансу спроса и предложения. И если ЦБ РФ хочет закончить следующий год по инфляции ниже 4-4,5%, то нужно либо больше гражданской продукции внутри страны создавать с минимальной зависимостью от импорта, либо утихомирить спрос.

На первое Центробанк повлиять никак не может, а на второе пытается ключевой ставкой. Правда, тут госрасходы снова вырастут на 15% год к году, и большая часть увеличения придется на ВПК, а рубль может ожидать девальвация в сторону 100 и выше, на фоне чего задача регулятора в 2024 году выглядит очень сложной.

📌 @EconomistSign

Экономические итоги года. Часть 3

Теперь давайте поговорим о второй теме, которая в этом году волновала россиян – курс рубля.

Начинали этот год мы при курсе 69,9 рублей за бакс, а заканчиваем на отметке в районе 92 за бакс. Девальвация составила около 32%, но могло быть еще хуже. Рубль уходил в этом году за планку в 100, и если бы он там и остался, то итоговая девальвация составила бы уже 43%.

За два года рубль сильно поменялся с точки зрения того, что на него влияет. Раньше, когда российский экспорт и импорт был стабилен, а торговый баланс был существенно профицитен, курс национальной валюты коррелировал с динамикой стоимости бочки нефти.

Когда на Россию посыпались санкции как из рога изобилия, и сбили привычный ход формирования экспорта и импорта, именно профицит торгового баланса стал тем фактором, который напрямую влияет на курс. Теперь рубль больше зависит от того, насколько больше страна экспортировала товаров, работ и услуг, чем импортировала, а котировки нефти имеют меньшее влияние.

Могло ли быть лучше? Скорее всего нет, поскольку именно плавающий курс рубля стал тем механизмом, который позволил гибко принять санкционный удар на российскую экономику и под этим давлением начать во что-то трансформироваться. Ну и не забываем про госрасходы – если бы не плавающий курс, где бы в бюджете нашлась компенсация просевшим нефтегазовым доходам?

Могло ли быть хуже? Тут мы можем однозначно сказать да. И осенние Указы Президента существенно способствовали улучшению ситуации. Правда, не стоит сильно обольщаться этой мере, поскольку она закончится после выборов Президента РФ и курс вернется в свободное плавание – доходы бюджета откуда-то добывать надо.

2023 год можно смело считать годом формирования новой парадигмы для рубля, и пока санкции не снимут, курс будет существовать в описанном выше формате. Чуть хуже дела с экспортом – курс слабеет. Дефицит бюджета обостряется – смотрим внимательно за курсом.

Значит ли это, что рубль будет слабеть и в следующем году? Да, это самый вероятный сценарий для деревянного.

Российская экономика нашла новые рынки сбыта, а также выстроила цепочки параллельного импорта. При прочих равных новый баланс установился осенью, когда курс был 100-102 рубля, поэтому стоит ожидать такое значение курса в качестве новой нормы на 2024 год.

📌 @EconomistSign

Экономические итоги года. Часть 4

Поговорим теперь про ключевую ставку. Начинали мы этот год со ставкой 7,5%, при инфляции в почти 12%. Центробанк почти год не менял ключевую ставку, но с августа по декабрь увеличил ее более чем в два раза, и на текущий момент она составляет 16%, при инфляции 7,5%.

Момент сохранения низких темпов разгона цен на уровне 2-4% был, но денежно-кредитная политика оказался слишком мягкой на тот момент.

Глава ЦБ сама это признала в недавнем интервью. Но сейчас мы имеем что имеем – разгон инфляции и попытка ее утихомирить высокой ключевой ставкой.

Такими мерами, в первую очередь, регулятор пытается сместить акценты в потребление россиян – нужно меньше тратить, потому что дорого, и больше копить, потому что ставки по депозитам в банках высокие.

Таким образом и работает процентный рычаг, только пока что-то существенных признаков охлаждения спроса даже на кредитные продукты не наблюдается. Если тенденция сохранится, то это все приведет к тому, что ставки будут еще выше.

Другими словами, ставку будут повышать до тех пор, пока вы не перестанете брать кредиты. В связи с чем 16% ставка может оказаться не локальным потолком, и в следующем году ставка может быть еще выше.

На что точно ставка перестала влиять, так это на курс рубля. Довольно много людей до сих пор считает, что рубль должен укрепляться от роста ставки.

Должен, но в условиях старого мира, когда мировой капитал охотно и легко приходил в Россию. Основной эффект укрепления рубля из-за ставки происходил из-за «кери трейда».

Это такая инвестиционная стратегия, в рамках которой инвестор занимает в своей валюте под один процент, и в валюте другой страны размещает эти средства под еще больший процент и зарабатывает на разнице ставок, и если повезет, на курсовой разнице.

Сейчас ставка не дает такого эффекта, и в лучшем случае поддерживает рубль «эффектом второй и третей волны», который очень сильно размазан во времени, да и к тому же, он не такой эффективный как «кери трейд».

В целом, по году у меня вопрос к ЦБ только из-за неоднозначного подхода к ставке – сначала мы игнорировали изменения в экономике, но потом решили догнать и перегнать проблемы.

К сожалению или к счастью, другого эффективного метода борьбы с инфляции нет, и нам придется испытывать на себе последствия дорогих кредитов в течение всего 2024 года. Зато, может быть кто-то откроет для себя мир эффективного накопления и инвестирования.

📌 @EconomistSign

Как на фондовый рынок повлияют выборы Президента 2024?

Прогнозы дело неблагодарное, особенно когда фантазируешь на тему курса валюты или стоимости другого актива. Гораздо лучше анализировать чужие прогнозы.

Газпромбанк поделился своим видением российского фондового рынка на следующий год в контексте влияния выборов Президента 2024 года. Это достаточно большое событие каждый выборный год, и оно оказывает определенный эффект.

Аналитики ГПБ изучили поведение индекса Мосбиржи в первый квартал каждого года с начала 2000-х, и выяснилось, что в подавляющем большинстве раз российский рынок рос в этот промежуток времени. Медианная доходность индекса была около 8%.

В те годы, когда наступал новый электоральный период, доходность и динамика фондового рынка становилась в среднем еще лучше, за исключением 2008 года. Тогда весь мир отправился в финансовый кризис, который задел и Россию.

Сложив 1+1 на такой статистике ГПБ прогнозирует рост фондового рынка в 1 квартале 2024 года. Однако, мир не линейный и то, что произошло в прошлом, не гарантирует результатов в будущем. Названные выше события никак не влияют на день завтрашний.

В целом консенсус ГПБ по рынку на следующий год заключается в том, что индекс Мобиржи подрастет до 3700 пунктов, то есть прибавит почти 20%. Это позитивный взгляд на ситуацию, поскольку следующий год нас встретит высокой ключевой ставкой, существенной инфляцией, девальвацией рубля и возможной рецессией с около нулевым экономическим ростом.

Как в таких условиях бизнес будет расти, развиваться и зарабатывать, чтобы фондовый рынок начал так расти?

Этот год показал, что розничный инвестор, который завоевал фондовый рынок, не особо смотрит в перспективу и понимает как формируется финансовый результат. Инвестор покупает активы, чтобы защитить себя от инфляции и девальвации, потому что бизнес впитывает в себя негативные эффекты этих явлений.

Другими словами, вместо покупки телевизоров люди покупают Газпром и Сбер, в ожидании того, что эта покупка сохранит их деньги. Такая логика четко прослеживалась весь год, когда рубль слабел и индекс Мосбиржи переходил в рост и наоборот.

📌 @EconomistSign

Россияне назвали желанную сумму дохода

По мнению россиян, для комфортной безбедной жизни им нужно в месяц получать по 63 500 рублей в расчете на человека. То есть если в семье есть еще и дети, то заработок должен быть выше. При этом средний доход граждан составляет 33 000 рублей, показало итоговое исследование Высшей школы экономики.

Жители городов-миллионников считают «нормальным» доход на уровне 80 000 рублей, в селах – 50 000. Оценка желаемого дохода зависит также от уровня образования: специалисты с высшим образованием хотели бы получать по 72 000 рублей, со средним – 60 000.

Доход 21 000 рублей россияне считают границей бедности – это выше, чем официальный прожиточный минимум в 15 195 рублей.

19 % россиян не имеют достаточно доходов, чтобы покупать одежду и обувь, у 7 % населения денег «не хватает даже на питание». Это минимум с 2015 года, когда таковых было более 10 %. Купить технику без кредитов и прочих затруднений может 20 % граждан. Около четверти россиян имеют незакрытые кредиты, треть из них имеют хотя бы один признак перекредитованности, говорится в исследовании.

Каждое пятое домохозяйство (20,5 %) ученые «вышки» отнесли к финансово неустойчивым. У них отсутствуют накопления, их материальное положение низкое, а долговая нагрузка, наоборот, высокая. В целом, 62 % семей в настоящий момент не дотягивают до стандартов условного среднего класса, утверждают эксперты ВШЭ.

Примечательно, что еще в конце 2022 года доля тех, кто не относился к среднему классу, была = 67 %. Ученые считают, что дело не в росте благосостояния граждан, а в особенности российской экономики, которая оказалась под жесткими санкциями. Потребитель привыкает к изменившемуся на фоне санкций ассортименту, а также к закрытости от внешнего мира. Из-за фактической невозможности выехать за границу создается иллюзия, что доходов вполне хватает на удовлетворение всех потребностей.

📌 @EconomistSign

Что нас может ожидать в 2024 году?

Российский рубль продолжит слабеть в 2024 году. До апреля его будет поддерживать Указ Президента, после чего экспортеры вернутся к обычным объемам продажи валюты, и рубль пойдет в сторону курса 100 за бакс и выше.

Конечно, Указ можно будет продлевать, но тогда у госбюджета могут быть проблемы. На 2024 год запланирован дефицит, а девальвация рубля отличный способ сглаживания дыры в бюджете. В первую очередь благодаря НДС на импортные товары – цена в рублях выросла, НДС тоже увеличился.

С ростом госрасходов внутри нашей нагретой экономики будут расти и проинфляционные риски. Поэтому цель ЦБ РФ по инфляции в 4-4,5% в декабре 2024 года кажется сложной и почти нереализуемой.

Но раз в Центробанке обещали сделать все, чтобы статистика показывала такой результат, значит что с высокой ключевой ставкой мы будем жить либо весь 2024 год, либо его большую часть.

А там где высокие ключевые ставки, там низкий экономический рост и риск рецессии. Да, инфляцию может быть победим, но ценой около нулевого роста экономики.

Но, в таких условиях потребительский спрос будет существенно придавлен, а это значит, что темпы роста цен на многие важные товары, работы и услуги должны замедлится. Например, на жилье, по которому обещают завершить массовую льготную программу или на автомобили.

К слову, с ростом курса рубля российский фондовый рынок может отрасти на сопоставимую величину. 2023 год показал, что индекс Мосбиржи рос вместе с курсом нацвалюты, и падал при укреплении рубля. В долларах же российские фондовые активы не выросли, и такая тенденция может продолжиться и в новом году.

📌 @EconomistSign

Виды экономических учений. Часть 1

Пока мы отдыхаем на длинных праздниках, и информационная экономическая повестка замерла, предлагаю пройтись по основам экономических учений.

Начнём с самого «попсового» и известного экономиста 18-века. Хоть до Адама Смита существовала экономика с её школами, теориями, мыслями и вопросами, но, пожалуй, работы Адама Смита (1723-1790) стали моментом, с которого учебник «Истории экономических учений» становится интересным.

Адам Смит – основатель «Классической политической экономики». В его работах раскрывались вопросы природы и причины богатства народов. Основная концепция в работах шотландца – «свободные рыночные отношения».

Ничего лучше, чем свободные рыночные отношения для формирования рыночных цен не придумали. Самый востребованный товар продаётся дороже, чем менее востребованный дешевле.

Разделение труда – благо, а свободные рыночные отношения – сила, связывающая и вознаграждающая труд разделённых экономических субъектов. Про «невидимую руку рынка» тоже написано, но сегодня её можно охарактеризовать фразой «рыночек порешал».

«Экономическая деятельность миллионов субъектов, основанная на принципе рентабельности и самоокупаемости, служит причиной богатства народов и основной движущей силой экономического развития общества. В этом заключается невидимая рука рынка».

Марксизм
Говоря на языке мемов – это фанфик, который вышел из под контроля настолько, что на его основе не сняли фильм или сериал, а построили целые страны. Если без шуток, это учение, основанное на трудах Карла Маркса (1818-1883) и Фридриха Энгельса (1820-1895).

Существует мнение, что этот труд написан в эпоху и для эпохи, которой никогда больше не будет. Она была исключением, а не правилом. Кому интересно, почитайте про «Паузу Энгельса». Самая знаменитая научная работа из этого учения – «Капитал».

Суть: в ходе производства продукции злой и плохой эксплуататор/капиталист получает из труда рабочих добавочную стоимость, отдавая им за свой труд гроши в виде зарплаты, а себе оставляет маржу.

Когда рабочий класс достигнет точки кипения, он свергнет капиталистический строй, а в руки этого класса перейдёт государство. Рыночные механизмы – барахло. Планирование – не баг, а фича (и, видимо, дефицит).

Австрийская экономическая школа
Находятся на другом краю экономических координат от марксистов. В основе этой школы лежат мысли и труды австрийских экономистов – Карла Менгера (1840-1921), Фридриха Фон Хайек (1899-1992) и многих других.

Идеи школы сыграли большую роль в развитии экономического мейнстрима. Например, идеи Менгера раскрываются в современных учебниках по микроэкономике.

Суть – свободный рынок может эффективно существовать без государства. Ни одно правительство не может понимать потребности людей лучше рынка.

Когда австрийцы говорят про рынок без государства, это буквально значит, что рынок может эффективно выполнять все функции государства – здравоохранение, образование, армия, службы спасения или коммунальщики. Иными словами, «Анкап» (анархо капитализм).

📌 @EconomistSign

Виды экономических учений. Часть 2

Институционализм

Основоположник Торстейн Веблен (1857-1929). Учение описывает, как институты влияют на экономику.

Речь про социальные, политические, культурные и иные институты. Институты – это правила поведения или «правила игры»

Правила могут быть формальными (законы, акты), неформальными (договоры, поведение).

Кейнсианство

Учение, которое появилось благодаря трудам Джона Мейнарда Кейнса (1883-1946).

В отличие от австрийцев, Кейнс был ярым сторонником государственного регулирования экономики. Начать изучение кейнсианства советую с «Общей теории занятости, процента и денег».

В целом, труды Кейнса вошли в основу текущих экономических отношений. Таргетирование инфляции как метод борьбы с ней, экономические циклы и многое другое было бы не такими в плане научного знания, если бы не работы Мейнарда.

Кейнс утверждал, что «классическая политическая экономия» Смита устарела и несостоятельна в свете случившейся череды экономических кризисов и большого уровня безработицы. Это и побудило его на создание «новой макроэкономической теории».

Рынок не может обладать идеальным саморегулированием, так как не может обеспечить эффективный спрос. А государство призвано стимулировать платёжеспособность спроса при помощи ключевой ставки, печатного станка и бюджетной политики.

Неокейнсианство

Основные представители – Джон Хикс (1904-1989), Франко Модильяни (1918-2003) и другие.

Учение, в рамках которого появилось много математики и моделирования в кейнсианстве. Парадокс в том, что австрийцы и марксисты не используют моделирование и математические методы в работах основателей.

В рамках неокейнсианства глубже изучены теории «циклических колебаний» (подъем, пик, спад, дно), определены факторы экономического роста, а также «динамическое рыночное равновесие».

Монетаризм

В основе монетаризма лежат идеи Милтона Фридмана (1912-2006). Кстати, он лауреат Нобелевской премии.

Основная идея – количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики страны. Важно не сдерживать рост инфляциии и бороться с ней контролем денежной массы.

Если денежная масса растёт быстрее национального дохода, возникает почва для роста инфляции.

Что мы имеем сегодня

Современный экономический мейнстрим – это совокупность современных экономических учений.

На мой взгляд, марксизму в том виде, о котором писали Маркс и Энгельс, места в современном мире не нашлось.

В авангарде кейнсианство, неокейнсианство, австрийская экономическая школа (привет Аргентине) и новый институциализм, а также ММТшники (Modern Monetary Theory – Современная Монетарная Теория).

📌 @EconomistSign

Как Россия боролась с гиперинфляцией

Если вам кажется, что цены растут слишком быстро, значит, вы либо забыли, либо не знали период, когда в России в начале 90-х была гиперинфляция.

Гиперинфляция – это плачевная форма инфляции, когда цены на определенный промежуток времени растут более чем на 50-100%.

Так, например, гиперинфляция сейчас протекает в Аргентине, Турции и ряде африканских стран.

Гиперинфляция всегда является закономерным результатом неправильных действий со стороны властей. В России гиперинфляция достигла пика в 90-х годах. Основной удар пришелся на 1993 год, когда годовая инфляция составила 2,4 млн%.

Гиперинфляция в России началась в январе 1992 года, когда государство перестало контролировать цены на товары, работы и услуги. Рост цен продолжался до 1994 года, хотя власти обещали «усмирить» цены до осени 1992 года.

В этот период цены на товары и услуги росли очень быстро, а зарплаты не успевали за ними. В результате люди теряли сбережения и покупательную способность.

Как Россия поборола гиперинфляцию

Правительство предприняло ряд мер:

• Денежная реформа 1993 года;
• Ограничение эмиссии рубля;
• Рост ставок внутри банковской системы;
• Сокращение госрасходов;
• Привлечение зарубежных кредитов.

Но в последствии цены выросли настолько, что стало проще напечатать новые рубли, чем добавлять нули в ценники. В итоге была проведена деноминация, и 1000 рублей превратились в 1, что произошло в 1997 году.

📌 @EconomistSign

Бескупонные облигации и решение задачи

Бескупонные облигации это долговые ценные бумаги, суть которых раскрыта уже в названии. Покупая этот инструмент в свой портфель, вы не будете получать регулярный купон.

Так в чем же выгода? Доходность этой бумаги заключается в том, что эмитент изначально выпускает эти бумаги с дисконтом (скидкой). 

Условно, за одну облигацию на год эмитент хочет привлечь 850 рублей, но номинальная стоимость бумаги будет 1000 рублей. Но через год, когда инвестор придет забирать свои деньги, ему вернут не 850, а 1000 рублей.

Выгода для эмитента, который выпускает данную бумагу, заключается в том, что ему не надо обслуживать свой долг до момента погашения. Инвестор же может получить доходность выше, чем по обычным облигациям сопоставимых по кредитному рейтингу эмитентов, поскольку бескупонные облигации обычно чуть выгоднее, чтобы был спрос.

Доходность инвестора в рублях будет 150 рублей, но в процентах это будет 17,6%. Вот как это посчитать просто – доходность/вложенный капитал 100 = 150/850 100 = 17,6.

В комментариях я видел и другие верные расчеты, однако для понимания процесса на уровне математики 5 класса этого будет достаточно. Важно помнить, что доходность считается от вложенного капитала, а не от тех денег, которые инвестор получил по итогу вместе с телом займа. 

📌 @EconomistSign

Купонные облигации и доходность к погашению

Облигация в любом ее виде это долговой финансовый инструмент. Покупая его, вы даете в долг эмитенту деньги на определенный срок, по истечению которого вам вернут тело займа (номинал).

Вознаграждением за инвестиции в данном случае будет разница между ценой покупки облигации и номиналом облигации, а также купонные платежи – это та сумма, которую эмитент будет вам выплачивать регулярно до погашения. Выплаты могут производится один раз в год, но бывают инструменты, где купоны выплачиваются ежемесячно.

Всю информацию о сроке облигации, купонной доходности и номинальной стоимости вы можете найти либо в проспекте эмиссии, либо в карточке инструмента у вашего брокера. Иногда по облигациям предусмотрена амортизация – частичный возврат тела займа раз в какой-то срок.

После частичного погашения тела, проценты будут начисляться только на оставшуюся непогашенную часть облигации. Учтите это в будущем, эту информацию указывают в карточке.

Разберем пример. Облигация была куплена за 950 рублей, тогда как номинальная цена такой бумаги 1000. Это значит, что если вы придержите эту бумагу до погашения, то сможете заработать 50 рублей.

Купонный доход считается от номинальной цены бумаги, и составит 1000 р Х 10% = 100 рублей. Итоговая доходность 100+50= 150 рублей.

Доходность на вложенный капитал рассчитаем как 150:950х100 = 15,78. Итоговая доходность этой инвестиции составила 15,78%.

📌 @EconomistSign

Это база. Все что вам нужно знать про облигации

Замещайки, или замещающие облигации, это долговые ценные бумаги. Их особенность заключается в том, что это облигации российских эмитентов, которые пришли на замену ранее выпущенных еврооблигаций.

С евро или Европой эти бумаги не обязательно связаны, это устоявшиеся название. Они так называются, потому что номинированы в иностранной валюте (в основном в долларах).

Обычно старые выпуски облигаций нельзя заменить на новые, без процедуры полного погашения и нового выпуска. Но, из-за санкций против российских эмитентов со стороны западных стран, российские компании потеряли возможность отправлять своим инвесторам, в том числе из России, купонные платежи через западные депозитарные цепи.

Чтобы платежи продолжились, а российские инвесторы не остались в дураках, государство разрешило выпустить замещающие облигации на замену еврооблигаций, которые номинированы в рублях, однако все расчеты по ним привязаны к курсу национальной валюты. То есть, это в какой-то степени валютная облигация, но с рублевыми расчетами.

Флоатеры отличаются от обычных облигаций тем, что такая облигация имеет привязку к ключевому макропоказателю. К величине официальной инфляции, курсу национальной валюты, но подавляющее большинство облигаций привязаны к ключевой ставке местного ЦБ.

Такой инструмент позволяет защитить портфель инвестора от роста ставок на коротком и среднесрочном промежутке времени. Но вместе с тем в портфеле образуется новый риск – недополученная этих доходов в тот момент, когда регулятор будет снижать ставку, и доходность такого инструмента начнет уступать средней по рынку.

В России флоатеры привязываются к ключевой ставке по-разному – у кого-то пересчет купона происходит раз в квартал или полугодие, а у кого-то на ежемесячной основе. Соответственно, ваша доходность хоть и растет, но если вы купили эту бумагу при ключевой ставке 10% в начале года, а к конце года ставка стала 17%, это не значит, что ваша доходность составит 17%, т.к ставка будет усредненной, и такими же станут доходы.

📌 @EconomistSign

Почему рубль так хорошо начал год?

Первый рабочий день в году принес нам несколько положительных моментов, одним из которых стало укрепления национальной валюты. Рубль опустился ниже отметки в 90 за бакс, и откатился к уровню середины декабря.

Казалось бы, экспортеры и так, по данным ЦБ, продают чуть ли не 100% и больше валютной выручки, а до очередного налогового периода еще две недели. Что сейчас помогает рублю сохранять возможности к укреплению?

Ответ, на мой взгляд, лежит в нескольких направлениях. Во-первых, курс рубля связан с торговой динамикой внутри и вне страны. В моменты, когда поставки импортной продукции падают, рубль либо укрепляется, либо держится текущего уровня.

Даже при том условии, что экспортные доходы могут проседать. Если и экспорт и импорт сокращаются на сопоставимые величины, это как минимум не дает рублю слабеть или укрепляться, сохраняя динамическое равновесие.

В начале года, вероятнее всего, активность импортеров как раз и снизилась, поскольку большая часть спроса была реализована до праздников. Падение спроса россиян на товары, работы и услуги после праздников дело ожидаемое – все деньги успели потратить на каникулах, а нормальная зарплата теперь только в феврале.

К тому же, на саму валюту снизился спрос и у россиян, которые не могут ее купить в силу отсутствия желания или финансов, а также еще и за счет тех, кто слетал на отдых и решил продать остатки.

Также, не мало важным фактором динамики российской валюты являются действия ЦБ РФ, который со вторника начал продавать валюту из ФНБ. Действует регулятор в рамках бюджетного правила, поскольку российская нефть торгуется ниже таргета, заложенного в бюджет на год.

Правда, Центробанк сообщал ранее, что будет стараться проводить валютные экспансии сдержано и в том объеме, чтобы и бюджету помочь, и на динамику торгов не повлиять. Но, в любом случае, на курс юаня к рублю это на прямую влияет, и через кросс-курсы на доллар с рублем.

ЦБ ожидает, что выбранная тактика будет иметь накопительный положительный эффект на рубле, и что так быстро она не должна влиять на укрепление.

📌 @EconomistSign