Про цену Urals и российский рубль
Российский рубль раньше – цена нефти растёт, рубль укрепляется к доллару и остальным основным валютам. Цена падает, рубль слабеет.
Это было справедливым отражением спроса на российскую валюту – чем больше нефтедолларов получали, тем больше был спрос на рубли на валютном рынке. С весны 2022 года корреляция поломалась, и балом стал править баланс между экспортом и импортом. Если экспорт больше импорта, то сальдо торгового баланса положительное.
В России торговый баланс имеет положительное сальдо с 1998 года. Это касается и более обобщенной статистики по счёту текущих операций.
В июле торговый баланс сократился до 8 млрд долларов, а в январе 2023 сальдо было 22 млрд долларов. Если смотреть на статистику внутри года, она работает – торговый баланс сократился в 2,5 раза, рубль ослаб на 30-40%. Но у меня не было бы претензии к этой статистике, если бы она была уникальна.
Торговый баланс в марте 2021 года тоже был 8 млрд долларов, а за бочку Urals (основной российский сорт нефти) давали 64 бакса, что близко к потолку, который установили западные санкции. Тогда весь мир и Россия выходили из общего нокдауна. Курс рубля к баксу был 75,6 рубля.
В ковид в сентябре 2020 года торговый баланс сжался до 4 млрд долларов, а цена на Urals до 45 долларов. Тогда курс рубля к доллару составлял 77,6 рубля.
Что мы имеем сейчас – торговый баланс 8 млрд, цена за бочку Urals 74 бакса, а курс рубля к баксу в районе 97. Возникает вопрос – где дополнительная метрика, из-за которой курс национальной валюты держится в диапазонах выше, чем он был в предыдущие периоды при схожих обстоятельствах?
Есть несколько причин.
1. Объём валютных торгов в долларах сократился. Экспортёры получают меньше выручки в долларах, и не приносят её на внутренний валютный рынок, а спрос на баксы сократился непропорционально предложению.
2. Переход на расчёты в альтернативных валютах несёт издержки. Несчастные 30 млрд долларов нефтяников в индийских рупиях в индийских банках обсудили все. Их вывести оттуда не позволяет местное законодательство, а продать что-то за эти деньги индусы нам не могут – боятся вторичных санкций.
И прикол с рупией это не единичный случай, просто самый яркий. К слову, больше расчётов ведется теперь и в рублях, и до нашего валютного рынка какие-то объёмы могут не доходить.
3. В предыдущие периоды, описанные выше, отток капитала был 60-70 млрд в год. В 2022 году произошёл рекорд, и итоговый отток составил 251 млрд долларов. Скорость оттока денюжек выросла в 5 раз.
Чтобы картина по рублю встала на место, надо дождаться статистики по оттоку капитала за 2023 год по месяцам. И тогда станет понятно, почему рубль слабеет с такой силой.
Российский рубль раньше – цена нефти растёт, рубль укрепляется к доллару и остальным основным валютам. Цена падает, рубль слабеет.
Это было справедливым отражением спроса на российскую валюту – чем больше нефтедолларов получали, тем больше был спрос на рубли на валютном рынке. С весны 2022 года корреляция поломалась, и балом стал править баланс между экспортом и импортом. Если экспорт больше импорта, то сальдо торгового баланса положительное.
В России торговый баланс имеет положительное сальдо с 1998 года. Это касается и более обобщенной статистики по счёту текущих операций.
В июле торговый баланс сократился до 8 млрд долларов, а в январе 2023 сальдо было 22 млрд долларов. Если смотреть на статистику внутри года, она работает – торговый баланс сократился в 2,5 раза, рубль ослаб на 30-40%. Но у меня не было бы претензии к этой статистике, если бы она была уникальна.
Торговый баланс в марте 2021 года тоже был 8 млрд долларов, а за бочку Urals (основной российский сорт нефти) давали 64 бакса, что близко к потолку, который установили западные санкции. Тогда весь мир и Россия выходили из общего нокдауна. Курс рубля к баксу был 75,6 рубля.
В ковид в сентябре 2020 года торговый баланс сжался до 4 млрд долларов, а цена на Urals до 45 долларов. Тогда курс рубля к доллару составлял 77,6 рубля.
Что мы имеем сейчас – торговый баланс 8 млрд, цена за бочку Urals 74 бакса, а курс рубля к баксу в районе 97. Возникает вопрос – где дополнительная метрика, из-за которой курс национальной валюты держится в диапазонах выше, чем он был в предыдущие периоды при схожих обстоятельствах?
Есть несколько причин.
1. Объём валютных торгов в долларах сократился. Экспортёры получают меньше выручки в долларах, и не приносят её на внутренний валютный рынок, а спрос на баксы сократился непропорционально предложению.
2. Переход на расчёты в альтернативных валютах несёт издержки. Несчастные 30 млрд долларов нефтяников в индийских рупиях в индийских банках обсудили все. Их вывести оттуда не позволяет местное законодательство, а продать что-то за эти деньги индусы нам не могут – боятся вторичных санкций.
И прикол с рупией это не единичный случай, просто самый яркий. К слову, больше расчётов ведется теперь и в рублях, и до нашего валютного рынка какие-то объёмы могут не доходить.
3. В предыдущие периоды, описанные выше, отток капитала был 60-70 млрд в год. В 2022 году произошёл рекорд, и итоговый отток составил 251 млрд долларов. Скорость оттока денюжек выросла в 5 раз.
Чтобы картина по рублю встала на место, надо дождаться статистики по оттоку капитала за 2023 год по месяцам. И тогда станет понятно, почему рубль слабеет с такой силой.
Оборот валюты в российской природе
Основные игроки со стороны государства на валютном рынке – Минфин и ЦБ РФ. Одни покупают и продают валюту в ЗВР, другие – в ФНБ. Когда курс валюты шалит, одно заведение проводит контрмеры в ответ на действия второго, чтобы ситуация не ухудшилась.
Минфин сообщил, что с 7 сентября по 5 октября из ФНБ направят 274 млрд рублей на покупку юаней в рамках бюджетного правила. Таково законодательство – если есть нефтяная сверхприбыль, «пенку» нужно собрать, абсорбировать в валюте и сохранить на случай сокращения прибыли от нефтегаза.
Такой спрос на валюту качнёт рубль в сторону ослабления. Но основной валютный дилер для Минфина на валютном рынке – ЦБ, который лавочку с продажей юаней прикрыл до конца года.
Как же исполнять закон?
Со слов Минфина и ЦБ РФ, юани не выйдут на валютный рынок, а Министерство и Регулятор перекинут эти деньги друг другу чисто по-бухгалтерски – на бумаге, и возможно, это не отразится на рубле. Но как будет на самом деле – большой вопрос.
Центральный Банк тоже готов внести лепту в формирование курса, и с 14 по 22 сентября продаст юаней на 150 млрд рублей, чтобы были деньги на погашение Еврооблигаций РФ.
Интересно, кому же этот объём будет продан?
И да, вы поняли правильно. Чтобы погасить Еврооблигации нашего государства, номинированные в долларах, ЦБ продаёт юани и платит в рублях. Так можно с прошлого года, и часть, что приходится на нерезедиентов, пойдёт на спецсчета типа С, а часть внутреннего рынка, придёт в рублях на обычные счета.
И почему ЦБ набирает рублёвую ликвидность, хотя по облигациям отвечает Минфин?
ЦБ ожидает приток спроса на валюту сразу после расчётов по облигациям. Поэтому ЦБ выходит с валютной экспансией, чтобы погасить спрос на валюту от Минфина и держателей евробондов.
Основные игроки со стороны государства на валютном рынке – Минфин и ЦБ РФ. Одни покупают и продают валюту в ЗВР, другие – в ФНБ. Когда курс валюты шалит, одно заведение проводит контрмеры в ответ на действия второго, чтобы ситуация не ухудшилась.
Минфин сообщил, что с 7 сентября по 5 октября из ФНБ направят 274 млрд рублей на покупку юаней в рамках бюджетного правила. Таково законодательство – если есть нефтяная сверхприбыль, «пенку» нужно собрать, абсорбировать в валюте и сохранить на случай сокращения прибыли от нефтегаза.
Такой спрос на валюту качнёт рубль в сторону ослабления. Но основной валютный дилер для Минфина на валютном рынке – ЦБ, который лавочку с продажей юаней прикрыл до конца года.
Как же исполнять закон?
Со слов Минфина и ЦБ РФ, юани не выйдут на валютный рынок, а Министерство и Регулятор перекинут эти деньги друг другу чисто по-бухгалтерски – на бумаге, и возможно, это не отразится на рубле. Но как будет на самом деле – большой вопрос.
Центральный Банк тоже готов внести лепту в формирование курса, и с 14 по 22 сентября продаст юаней на 150 млрд рублей, чтобы были деньги на погашение Еврооблигаций РФ.
Интересно, кому же этот объём будет продан?
И да, вы поняли правильно. Чтобы погасить Еврооблигации нашего государства, номинированные в долларах, ЦБ продаёт юани и платит в рублях. Так можно с прошлого года, и часть, что приходится на нерезедиентов, пойдёт на спецсчета типа С, а часть внутреннего рынка, придёт в рублях на обычные счета.
И почему ЦБ набирает рублёвую ликвидность, хотя по облигациям отвечает Минфин?
ЦБ ожидает приток спроса на валюту сразу после расчётов по облигациям. Поэтому ЦБ выходит с валютной экспансией, чтобы погасить спрос на валюту от Минфина и держателей евробондов.
Стране мешает низкая безработица
В СМИ разошёлся комментарий Главы Минэка Решетникова о том, что низкий уровень безработицы в России стал тормозом для российской экономики. Статистика по этому показателю упала до рекордных значений в 3%, которых ещё не было в истории России.
Казалось бы, низкой безработице стоит радоваться – все при деле, у всех есть деньги. Однако в экономике максимальные и минимальные значения метрик имеют две стороны медали. С одной стороны люди при работе, с другой – страдает экономика.
Когда на рынке труда дефицит рабочей силы, а такой дефицит мы сейчас наблюдаем – рабочих мест больше, чем свободных резюме, работодателю приходится повышать ценник на труд. Любые деньги, лишь бы сотрудник появился и предприятие работало в полную силу.
С ростом зарплат растёт себестоимость производства и цены. При низкой безработице больше людей с зарплатой, которую могли повысить при переходе на новое рабочее место. У людей больше денег, которые они готовы тратить – и это фактор разгона цен.
Как итог – рабочее место есть у многих, это приводит к росту инфляции, что при текущей экономической ситуации скорее отрицательный фактор, чем положительный. А инфляцию наше государство сильно хочет удержать на уровне 4%.
В СМИ разошёлся комментарий Главы Минэка Решетникова о том, что низкий уровень безработицы в России стал тормозом для российской экономики. Статистика по этому показателю упала до рекордных значений в 3%, которых ещё не было в истории России.
Казалось бы, низкой безработице стоит радоваться – все при деле, у всех есть деньги. Однако в экономике максимальные и минимальные значения метрик имеют две стороны медали. С одной стороны люди при работе, с другой – страдает экономика.
Когда на рынке труда дефицит рабочей силы, а такой дефицит мы сейчас наблюдаем – рабочих мест больше, чем свободных резюме, работодателю приходится повышать ценник на труд. Любые деньги, лишь бы сотрудник появился и предприятие работало в полную силу.
С ростом зарплат растёт себестоимость производства и цены. При низкой безработице больше людей с зарплатой, которую могли повысить при переходе на новое рабочее место. У людей больше денег, которые они готовы тратить – и это фактор разгона цен.
Как итог – рабочее место есть у многих, это приводит к росту инфляции, что при текущей экономической ситуации скорее отрицательный фактор, чем положительный. А инфляцию наше государство сильно хочет удержать на уровне 4%.
ЦБ снова повысит ставку 15 сентября?
Чуть больше чем через неделю Совет Директоров Центрального Банка РФ соберется, чтобы вынести решение по ключевой вставке. Быть может, кто-то считает, что 12% – это предел для российской экономики, но представители регулятора обмолвились, что ставку могут повысить на ближайшем собрании.
Встает вопрос, какие предпосылки есть, чтобы предвосхитить решение Центробанка?
Решение Совета Директоров зависит от инфляции и проинфляционных ожиданий населения. Росстат в августе зафиксировал рост цен в 5,03% за последние 12 месяцев, а в июле этот показатель был 4,3%. Ускорение на 0.7% – это много для одного месяца, особенно в плодоовощной сезон, когда большой объём продукции дешевеет в силу сезона.
На таком уровне ЦБ не будет держать ставку, если увидит ежемесячные приросты и поднимет её. Вопрос в том, когда ЦБ отреагирует на рост – сейчас или через месяц.
К слову, проинфляционные ожидания населения по последним опросам ЦБ тоже растут и остаются высокими, на что регулятор обращает внимание, когда принимает решения.
Не забываем и про слабеющий рубль. Экстренные меры августа можно оценить как неудовлетворительные, поскольку рубль вернулся на почти тот же уровень и торгуется в районе 97 рублей за бакс.
В ЦБ искренне верят, что рост ключевой ставки остановит ослабление рубля, и ранее сказано, что регулятор может поднять ставку, чтобы удержать деревянного.
Есть косвенный индикатор, который показывает, что повышение ставки может произойти в ближайшее время – доходность на рынке облигаций начала расти.
Если судить по индексу российских гособлигаций RGBI, который в среду упал на 0,71%, создаётся ощущение, что рынок перекладывается под новое решение ЦБ. Инвесторы выходят из коротких бумаг по текущей доходности и понимают, что после изменения ставки нужны другие инструменты, которые принесут рыночную ставку.
Теоретически это переоценка рынком текущей действительности. Инвесторы поверили, что ставка 12,5%+ надолго, поскольку доходность по полугодовым ОФЗ была в начале этой недели на уровне 11,5%. И она почти не изменилась с 15 августа.
Помимо облигаций, в доходности скакнули фонды ликвидности, которые инвестируют в короткие инструменты, что тоже указывает на ожидание рынка о повышении.
На днях не состоялся аукцион ОФЗ со стороны Минфина, который пытался разместить бумаги с фиксированным купоном доходом в районе 12-12,5%. Его признали несостоявшимся, потому что не было спроса на бумаги. Рынок ждёт более высокую доходность от Минфина из-за роста ставки.
📌 @EconomistSign
Чуть больше чем через неделю Совет Директоров Центрального Банка РФ соберется, чтобы вынести решение по ключевой вставке. Быть может, кто-то считает, что 12% – это предел для российской экономики, но представители регулятора обмолвились, что ставку могут повысить на ближайшем собрании.
Встает вопрос, какие предпосылки есть, чтобы предвосхитить решение Центробанка?
Решение Совета Директоров зависит от инфляции и проинфляционных ожиданий населения. Росстат в августе зафиксировал рост цен в 5,03% за последние 12 месяцев, а в июле этот показатель был 4,3%. Ускорение на 0.7% – это много для одного месяца, особенно в плодоовощной сезон, когда большой объём продукции дешевеет в силу сезона.
На таком уровне ЦБ не будет держать ставку, если увидит ежемесячные приросты и поднимет её. Вопрос в том, когда ЦБ отреагирует на рост – сейчас или через месяц.
К слову, проинфляционные ожидания населения по последним опросам ЦБ тоже растут и остаются высокими, на что регулятор обращает внимание, когда принимает решения.
Не забываем и про слабеющий рубль. Экстренные меры августа можно оценить как неудовлетворительные, поскольку рубль вернулся на почти тот же уровень и торгуется в районе 97 рублей за бакс.
В ЦБ искренне верят, что рост ключевой ставки остановит ослабление рубля, и ранее сказано, что регулятор может поднять ставку, чтобы удержать деревянного.
Есть косвенный индикатор, который показывает, что повышение ставки может произойти в ближайшее время – доходность на рынке облигаций начала расти.
Если судить по индексу российских гособлигаций RGBI, который в среду упал на 0,71%, создаётся ощущение, что рынок перекладывается под новое решение ЦБ. Инвесторы выходят из коротких бумаг по текущей доходности и понимают, что после изменения ставки нужны другие инструменты, которые принесут рыночную ставку.
Теоретически это переоценка рынком текущей действительности. Инвесторы поверили, что ставка 12,5%+ надолго, поскольку доходность по полугодовым ОФЗ была в начале этой недели на уровне 11,5%. И она почти не изменилась с 15 августа.
Помимо облигаций, в доходности скакнули фонды ликвидности, которые инвестируют в короткие инструменты, что тоже указывает на ожидание рынка о повышении.
На днях не состоялся аукцион ОФЗ со стороны Минфина, который пытался разместить бумаги с фиксированным купоном доходом в районе 12-12,5%. Его признали несостоявшимся, потому что не было спроса на бумаги. Рынок ждёт более высокую доходность от Минфина из-за роста ставки.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Кто такие инсайдеры
Обыграть рынок сложно – люди на этом карьеру строят и берут деньги за управление капиталом. Цена активов включает всю общедоступную информацию, и чтобы заработать на событии, нужно быть первым, кто отработает новость либо забить на ловлю момента и расти с рынком.
Но не все готовы мирится с участью и расти вместе с остальными. Им нужно не только обыграть рынок, но и сделать барыши сверху. Есть единицы людей и закрытых фондах, в которых работают высококвалифицированные экономисты, математики и инженеры, и им это удаётся честными методами. Но зачастую экстраприбыль может быть получена, только если добыта скрытая информация и сделаны верные выводы раньше всех.
Инсайдерская торговля – это торговля ценными бумагами на основе непубличной информации, которая может повлиять на их цену. Инсайдеры имеют доступ к такой информации в силу служебного положения или доверительных отношений с эмитентом ценных бумаг.
Если вы работаете в публичной компании и формируете финансовую отчётность, вы инсайдер. Аудитор, который с внешней стороны проводит проверку финансов публичной компании – тоже инсайдер. И если вы решите воспользоваться знаниями и заработать на них, попадёте под закон об «инсайдерской торговле».
Инсайдерская торговля незаконна, так как нарушает принципы честности и равенства прав участников рынка. В России инсайдерская торговля запрещена Федеральным законом № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 27 июля 2010 года.
За инсайдерскую торговлю предусмотрена административная и уголовная ответственность и возможность взыскания убытков. Контроль за соблюдением закона осуществляет ЦБ РФ, который имеет право требовать от инсайдеров предоставления информации о сделках с ценными бумагами, применяет штрафы и ограничения.
За 13 лет существования этого закона не было слышно ни об одном деле с преследованием по этому закону. Быть может, штрафы, предписания и взыскания были в рамках административной ответственности, но уголовные сроки точно никто не получал, чтобы об этом узнали в СМИ.
📌 @EconomistSign
Обыграть рынок сложно – люди на этом карьеру строят и берут деньги за управление капиталом. Цена активов включает всю общедоступную информацию, и чтобы заработать на событии, нужно быть первым, кто отработает новость либо забить на ловлю момента и расти с рынком.
Но не все готовы мирится с участью и расти вместе с остальными. Им нужно не только обыграть рынок, но и сделать барыши сверху. Есть единицы людей и закрытых фондах, в которых работают высококвалифицированные экономисты, математики и инженеры, и им это удаётся честными методами. Но зачастую экстраприбыль может быть получена, только если добыта скрытая информация и сделаны верные выводы раньше всех.
Инсайдерская торговля – это торговля ценными бумагами на основе непубличной информации, которая может повлиять на их цену. Инсайдеры имеют доступ к такой информации в силу служебного положения или доверительных отношений с эмитентом ценных бумаг.
Если вы работаете в публичной компании и формируете финансовую отчётность, вы инсайдер. Аудитор, который с внешней стороны проводит проверку финансов публичной компании – тоже инсайдер. И если вы решите воспользоваться знаниями и заработать на них, попадёте под закон об «инсайдерской торговле».
Инсайдерская торговля незаконна, так как нарушает принципы честности и равенства прав участников рынка. В России инсайдерская торговля запрещена Федеральным законом № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 27 июля 2010 года.
За инсайдерскую торговлю предусмотрена административная и уголовная ответственность и возможность взыскания убытков. Контроль за соблюдением закона осуществляет ЦБ РФ, который имеет право требовать от инсайдеров предоставления информации о сделках с ценными бумагами, применяет штрафы и ограничения.
За 13 лет существования этого закона не было слышно ни об одном деле с преследованием по этому закону. Быть может, штрафы, предписания и взыскания были в рамках административной ответственности, но уголовные сроки точно никто не получал, чтобы об этом узнали в СМИ.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Статистика ФТС пролила свет на курс рубля
С полей Восточного Экономического Форума приходят интересные новости. Глава ФТС Руслан Давыдов (Федеральная Таможенная Служба) поделился статистикой хождения рубля и других валют при экспорте и импорте товаров, работ и услуг в России.
По его словам, за российский экспорт расплачиваются 50% в рублях, 50% в валюте (юани, баксы, рупии и т.д), а статистику по импорту напрямую Руслан не показал, сказав, что рубль во внешней торговле составляет более трети от общего объёма. Большого труда не составит рассчитать, что за импорт Россия платит в 10% случаев рублями, а 90% в валюте.
И если кого-то такие новости заставляют вскочить с места и закричать «вот что значит настоящая дедолларизация», стоит вас огорчить – дела обстоят немного хуже. До февраля 2022 года за российский экспорт платили в валюте, а сейчас этой валюты в Россию в итоге притекает в 2 раза меньше. Это значит, что внутренний валютный рынок сжался.
90% расчётов в валюте подразумевает, что в стране спрос на юани и доллары выше, чем рынок может предложить. При экспорте и импорте использовали почти только баксы.
Была сбалансированность, которой не стало. Сейчас, чтобы расплатиться за импорт, приходится искать валютный капитал внутри страны. Валютных потоков заходит меньше, чем убывает. Это сходится с тем, что торговый баланс влияет на российский рубль. Только теперь мы понимаем порядок цифр от таможни.
📌 @EconomistSign
С полей Восточного Экономического Форума приходят интересные новости. Глава ФТС Руслан Давыдов (Федеральная Таможенная Служба) поделился статистикой хождения рубля и других валют при экспорте и импорте товаров, работ и услуг в России.
По его словам, за российский экспорт расплачиваются 50% в рублях, 50% в валюте (юани, баксы, рупии и т.д), а статистику по импорту напрямую Руслан не показал, сказав, что рубль во внешней торговле составляет более трети от общего объёма. Большого труда не составит рассчитать, что за импорт Россия платит в 10% случаев рублями, а 90% в валюте.
И если кого-то такие новости заставляют вскочить с места и закричать «вот что значит настоящая дедолларизация», стоит вас огорчить – дела обстоят немного хуже. До февраля 2022 года за российский экспорт платили в валюте, а сейчас этой валюты в Россию в итоге притекает в 2 раза меньше. Это значит, что внутренний валютный рынок сжался.
90% расчётов в валюте подразумевает, что в стране спрос на юани и доллары выше, чем рынок может предложить. При экспорте и импорте использовали почти только баксы.
Была сбалансированность, которой не стало. Сейчас, чтобы расплатиться за импорт, приходится искать валютный капитал внутри страны. Валютных потоков заходит меньше, чем убывает. Это сходится с тем, что торговый баланс влияет на российский рубль. Только теперь мы понимаем порядок цифр от таможни.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ЦБ РФ раздумывает над ограничением вывоза рублей за рубеж
Поток новостей с ВЭФ продолжается. Глава ВТБ Костин предложил ограничить вывоз капитала из страны в рублях. На его взгляд, ограничения на вывоз валютного капитала из страны должны распространяться и на рубли.
Речь идёт про возможность вывезти (или перевести) из России валюты на 1 млн долларов либо эквивалент этой суммы. Костин предлагает ограничить вывоз рублей такого же объёма. По текущему курсу это примерно 95 млн рублей в месяц.
Вы можете спросить, а в чём тут логика? Судя по комментариям банкиров, с помощью рублей обходят ограничения на вывоз капитала. В странах, где на банковский счёт принимают рубли, можно вывезти ещё больше рублей, поменять их на доллары и евро, и через кросс-курсы ослабить курс рубля.
Регулятор совместно с Минфином думают над новым механизмом ограничений на вывоз капитала, чтобы помочь рублю стабилизироваться. А так как проблема рубля – отток капитала, ограничения на вывоз выглядят ожидаемо.
📌 @EconomistSign
Поток новостей с ВЭФ продолжается. Глава ВТБ Костин предложил ограничить вывоз капитала из страны в рублях. На его взгляд, ограничения на вывоз валютного капитала из страны должны распространяться и на рубли.
Речь идёт про возможность вывезти (или перевести) из России валюты на 1 млн долларов либо эквивалент этой суммы. Костин предлагает ограничить вывоз рублей такого же объёма. По текущему курсу это примерно 95 млн рублей в месяц.
Вы можете спросить, а в чём тут логика? Судя по комментариям банкиров, с помощью рублей обходят ограничения на вывоз капитала. В странах, где на банковский счёт принимают рубли, можно вывезти ещё больше рублей, поменять их на доллары и евро, и через кросс-курсы ослабить курс рубля.
Регулятор совместно с Минфином думают над новым механизмом ограничений на вывоз капитала, чтобы помочь рублю стабилизироваться. А так как проблема рубля – отток капитала, ограничения на вывоз выглядят ожидаемо.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что такое мезонинное финансирование
Есть разные способы привлечь капитал. Компания может пойти в банк за кредитом, выпустить облигации или акции. И каждый способ отличается сроками, стоимостью и даже возможностью управлять своим бизнесом.
Когда бизнесу нужно поглотить другую компанию, на покупку не хватает средств, а кредитные лимиты на максимуме, на помощь приходит мезонинное финансирование. Бизнес берёт деньги у банка не только под проценты, но и под долю в предприятии.
Самые большие риски в таком виде финансирования связаны с контролем бизнеса, который можно потерять, и процент здесь выше, чем по обычному кредиту. Если сделка не принесла нужного результата, и компания стагнирует, кредитор может конвертировать выданный займ в акции компании и начать делать с долей всё, что в голову придёт – поменять совет директоров или продать любому проходимцу с деньгами.
В России мезонинное финансирование не так популярно, как на Западе, и доля подобных сделок мала. В США и ЕС такой тип кредитования распространён в девелоперских проектах, а капитал взаймы охотно выдают страховые компании, фонды целевого назначения, а также крупнейшие институциональные инвесторы – пенсионные фонды.
📌 @EconomistSign
Есть разные способы привлечь капитал. Компания может пойти в банк за кредитом, выпустить облигации или акции. И каждый способ отличается сроками, стоимостью и даже возможностью управлять своим бизнесом.
Когда бизнесу нужно поглотить другую компанию, на покупку не хватает средств, а кредитные лимиты на максимуме, на помощь приходит мезонинное финансирование. Бизнес берёт деньги у банка не только под проценты, но и под долю в предприятии.
Самые большие риски в таком виде финансирования связаны с контролем бизнеса, который можно потерять, и процент здесь выше, чем по обычному кредиту. Если сделка не принесла нужного результата, и компания стагнирует, кредитор может конвертировать выданный займ в акции компании и начать делать с долей всё, что в голову придёт – поменять совет директоров или продать любому проходимцу с деньгами.
В России мезонинное финансирование не так популярно, как на Западе, и доля подобных сделок мала. В США и ЕС такой тип кредитования распространён в девелоперских проектах, а капитал взаймы охотно выдают страховые компании, фонды целевого назначения, а также крупнейшие институциональные инвесторы – пенсионные фонды.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Повысит ли ЦБ РФ завтра ключевую ставку?
По динамике индекса RGBI, который показывает изменение доходности по российским гособлигациям, в последние 2 недели можно сказать, что рынок приготовился к повышению ставки на 0,5-1%.
Скептично по этой ситуации высказываются представители крупных банков и министерств. Выступил глава Сбера Греф, который засомневался в повышении ставки на 0,5-1%, потому что экономика ещё не отреагировала на предыдущее повышение.
Ему вторит глава банка Уралсиб, который считает, что в сентябре регулятор ставку повышать не будет, но если в октябре макропоказатели не изменятся, ставку поднимут на 1%.
По мнению Германа Оскаровича, повышение ставки не скажется на курсе российского рубля, и поэтому нет нужды её повышать.
Глава Сбера обмолвился, что рубль недооценен, и его фундаментальная стоимость 80-85 рублей за бакс. Такой вывод он делает из динамики торгового баланса и стоимости энергоносителей. Интересно посмотреть на эти линейные расчёты «фундаментального» курса рубля, чтобы понять, как такие прогнозы вообще выстраиваются.
Крупные банкиры не считают повышение ставки реальным, что можно принять как намёк на действия регулятора. Таким личностям может быть известно больше, чем нам, и возможно, это был некий инсайд, завёрнутый в прогноз.
С другой стороны, ставки формируются рынком долга, и если доходность на облигации растёт, ЦБ поднимет ставку до уровня рынка. Пример ситуации: до 15 августа ключ был 7,5%, а Минфину никто не занимал ниже 11%. От Минфина ждали только флоатеры (гособлигации с плавающей ставкой купона).
Повышение на 0,5-1% завтра всё равно возможно. Если его завтра не будет, то будет в октябре.
📌 @EconomistSign
По динамике индекса RGBI, который показывает изменение доходности по российским гособлигациям, в последние 2 недели можно сказать, что рынок приготовился к повышению ставки на 0,5-1%.
Скептично по этой ситуации высказываются представители крупных банков и министерств. Выступил глава Сбера Греф, который засомневался в повышении ставки на 0,5-1%, потому что экономика ещё не отреагировала на предыдущее повышение.
Ему вторит глава банка Уралсиб, который считает, что в сентябре регулятор ставку повышать не будет, но если в октябре макропоказатели не изменятся, ставку поднимут на 1%.
По мнению Германа Оскаровича, повышение ставки не скажется на курсе российского рубля, и поэтому нет нужды её повышать.
Глава Сбера обмолвился, что рубль недооценен, и его фундаментальная стоимость 80-85 рублей за бакс. Такой вывод он делает из динамики торгового баланса и стоимости энергоносителей. Интересно посмотреть на эти линейные расчёты «фундаментального» курса рубля, чтобы понять, как такие прогнозы вообще выстраиваются.
Крупные банкиры не считают повышение ставки реальным, что можно принять как намёк на действия регулятора. Таким личностям может быть известно больше, чем нам, и возможно, это был некий инсайд, завёрнутый в прогноз.
С другой стороны, ставки формируются рынком долга, и если доходность на облигации растёт, ЦБ поднимет ставку до уровня рынка. Пример ситуации: до 15 августа ключ был 7,5%, а Минфину никто не занимал ниже 11%. От Минфина ждали только флоатеры (гособлигации с плавающей ставкой купона).
Повышение на 0,5-1% завтра всё равно возможно. Если его завтра не будет, то будет в октябре.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что такое ключевая ставка?
Ключевая ставка – это процентная ставка, под которую местный центральный банк кредитует коммерческие банки. Её можно назвать краткосрочной ценой денег в экономике. А чтобы узнать долгосрочную цену, нужно посмотреть на доходность длинных гособлигаций.
Также ключевая ставка – это один из двух основных инструментов, которыми регулятор управляет экономикой. Второй инструмент – эмиссия (печать) денег. Когда экономику нужно ускорить, ключевую ставку снижают, а эмиссию увеличивают. Но когда разгон произошёл чрезмерный, и пора притормозить, ключевую ставку повышают, а эмиссию сокращают.
От ключевой ставки зависит цена кредитов и доходность депозитов в коммерческих банках. На доходность рынка облигаций и акций ставка тоже влияет, но об этом попозже.
При росте ключевой ставки, коммерческим банкам дороже брать взаймы у ЦБ, поэтому банкиры увеличивают ставку по кредитам. Но ЦБ – не единственный источник ликвидности, банкам нужно поднять ставку на депозит, чтобы поток инвесторов понёс денюжки им, а не в облигации.
Доходность облигаций растёт, потому что государству тоже дороже брать в долг, ведь рыночные ставки подросли. Никто не даст Минфину денег под 5% годовых, когда ЦБ даёт под 12%, а другому надёжному заёмщику эти деньги можно занять под 14%.
Доходность старых облигаций растёт, ещё и потому что из них выходят инвесторы, чтобы купить новые более доходные бумаги. Когда люди выходят из облигации, она падает в цену условно с 1000 до 950. Если я куплю эту облигацию, и додержу до конца, то получу купон + 50 рублей до номинала. Так кривая доходности исправляется.
К слову о кривых – фондовый рынок чувствителен до изменений ключевой ставки. При росте стоимости денег у бизнеса остаётся меньше свободных средств, чтобы заплатить дивиденды. И остаётся меньше денег, чтобы гарантировать себе безубыточной будущее.
Чтобы не сидеть в активе с непредсказуемой динамикой и доходностью, крупные инвесторы выбирают надёжные инструменты по типу ОФЗ, выходят из акций и сбивают цены на фондовом рынке.
📌 @EconomistSign
Ключевая ставка – это процентная ставка, под которую местный центральный банк кредитует коммерческие банки. Её можно назвать краткосрочной ценой денег в экономике. А чтобы узнать долгосрочную цену, нужно посмотреть на доходность длинных гособлигаций.
Также ключевая ставка – это один из двух основных инструментов, которыми регулятор управляет экономикой. Второй инструмент – эмиссия (печать) денег. Когда экономику нужно ускорить, ключевую ставку снижают, а эмиссию увеличивают. Но когда разгон произошёл чрезмерный, и пора притормозить, ключевую ставку повышают, а эмиссию сокращают.
От ключевой ставки зависит цена кредитов и доходность депозитов в коммерческих банках. На доходность рынка облигаций и акций ставка тоже влияет, но об этом попозже.
При росте ключевой ставки, коммерческим банкам дороже брать взаймы у ЦБ, поэтому банкиры увеличивают ставку по кредитам. Но ЦБ – не единственный источник ликвидности, банкам нужно поднять ставку на депозит, чтобы поток инвесторов понёс денюжки им, а не в облигации.
Доходность облигаций растёт, потому что государству тоже дороже брать в долг, ведь рыночные ставки подросли. Никто не даст Минфину денег под 5% годовых, когда ЦБ даёт под 12%, а другому надёжному заёмщику эти деньги можно занять под 14%.
Доходность старых облигаций растёт, ещё и потому что из них выходят инвесторы, чтобы купить новые более доходные бумаги. Когда люди выходят из облигации, она падает в цену условно с 1000 до 950. Если я куплю эту облигацию, и додержу до конца, то получу купон + 50 рублей до номинала. Так кривая доходности исправляется.
К слову о кривых – фондовый рынок чувствителен до изменений ключевой ставки. При росте стоимости денег у бизнеса остаётся меньше свободных средств, чтобы заплатить дивиденды. И остаётся меньше денег, чтобы гарантировать себе безубыточной будущее.
Чтобы не сидеть в активе с непредсказуемой динамикой и доходностью, крупные инвесторы выбирают надёжные инструменты по типу ОФЗ, выходят из акций и сбивают цены на фондовом рынке.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ЦБ РФ повысил ключевую ставку 2-й раз подряд
В этот раз регулятор не придумал оригинальные причины изменения ДКП. Цели текущего повышения – снизить темпы инфляции, которая месяц к месяцу выросла почти на 1%, а также укрепить рубль.
На мой взгляд, эффективность данной меры невысокая, поскольку курс не устаканится, пока не решится вопрос с санкциями и экспортом, либо с движением капитала из страны, а со стороны Минфина и ЦБ РФ по этим вопросам единой позиции нет. А раз консенсус не найден, рубль будет дальше колбасить, а инфляция из-за этого только расти. Но справедливости ради, у ЦБ нет подходящего инструментария, кроме как ужесточение ДКП, чтобы тормозить рубль.
За месяц высоких процентных ставок рубль особо не укрепился – как держался возле 100, так и барахтается там. Есть ощущение, что и следующий месяц курс там и проведёт. Правда, с середины сентября начнутся новые валютные интервенции со стороны ЦБ, и быть может через продажу юаней и кросс-курсы мы увидим эффект.
На пресс-конференции главу ЦБ спрашивали про экономический рост России, прогнозы на инфляцию и судьбу льготной ипотеку. При таких ставках ЦБ ожидает, что в этом году экономика подрастёт на 1,5-2%, а итоговая инфляция затормозит в районе 6-7%.
А вот для фанатов льготной ипотеки плохие новости. Эльвира Сахипзадовна сообщила, что ЦБ свернёт программу после июня 2024 года, когда она должна закончиться по текущим планам. Из массовых льготы перейдут на адресные меры поддержки – софинансирования со стороны государства будет получать не 80-90% заявок, а 50%.
📌 @EconomistSign
В этот раз регулятор не придумал оригинальные причины изменения ДКП. Цели текущего повышения – снизить темпы инфляции, которая месяц к месяцу выросла почти на 1%, а также укрепить рубль.
На мой взгляд, эффективность данной меры невысокая, поскольку курс не устаканится, пока не решится вопрос с санкциями и экспортом, либо с движением капитала из страны, а со стороны Минфина и ЦБ РФ по этим вопросам единой позиции нет. А раз консенсус не найден, рубль будет дальше колбасить, а инфляция из-за этого только расти. Но справедливости ради, у ЦБ нет подходящего инструментария, кроме как ужесточение ДКП, чтобы тормозить рубль.
За месяц высоких процентных ставок рубль особо не укрепился – как держался возле 100, так и барахтается там. Есть ощущение, что и следующий месяц курс там и проведёт. Правда, с середины сентября начнутся новые валютные интервенции со стороны ЦБ, и быть может через продажу юаней и кросс-курсы мы увидим эффект.
На пресс-конференции главу ЦБ спрашивали про экономический рост России, прогнозы на инфляцию и судьбу льготной ипотеку. При таких ставках ЦБ ожидает, что в этом году экономика подрастёт на 1,5-2%, а итоговая инфляция затормозит в районе 6-7%.
А вот для фанатов льготной ипотеки плохие новости. Эльвира Сахипзадовна сообщила, что ЦБ свернёт программу после июня 2024 года, когда она должна закончиться по текущим планам. Из массовых льготы перейдут на адресные меры поддержки – софинансирования со стороны государства будет получать не 80-90% заявок, а 50%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Новые подробности про ИИС-3
С 2024 года появится новый ИИС-3. Он сильно уступает по условиям ИИС первого и второго типа. Ключевые ухудшения: длительность (раньше было 3 года, теперь хотят сделать ИИС 10-летним), досрочный вывод средств и получение налогового вычета. Так легко уже не будет.
За год до старта программы инвестирования, которая должна привлекать массового инвестора выглядела максимально непривлекательно. Об этом знают и в ЦБ РФ, и в Минфине, судя по репликам, которые они давали на пресс-конференциях и на экономических форумах. И по всей видимости, финансовый блок российского правительства эти разговоры услышал и решил, что над привлекательностью нужно поработать.
Одна из новых плюшек – продление старого ИИСа в новой форме, и подтверждение, что ранее открытые ИИСы предыдущих типов до 1 января 2024 года отслужат полностью.
Касательно продления жизни вашего ИИСа в новой форме дело обстоит так – подходит к концу ваш трёхлетний ИИС в конце 2023 года, и вы не хотите его закрывать, потому что новый будет открыт на больший срок. Теперь можно старый ИИС продлить на условиях ИИС-3 на 2 года. То есть к предыдущим трём годам добавиться два.
Данное послабление будет работать в льготный период, в течение трёх лет с 1 января 2024 года. Все ИИС, даже открытые недавно, можно продлить до 5-ти лет. Затем, когда инвестсчета старых типов иссякнут, придётся открывать новый счёт на срок от 5-ти лет.
К сожалению, 5-летний срок – это данность, которую надо принять. Со временем ИИС-3 станет длиннее, и вроде бы законодатели хотят сделать его 10-летним.
После окончания вашего ИИСа 1 и 2, вы сможете открыть ИИС-3 на 5 лет, а следующий ИИС будет на 7, 8 или 9 лет, в зависимости от того, когда вы вернётесь к такому типу инвестиционных счетов.
📌 @EconomistSign
С 2024 года появится новый ИИС-3. Он сильно уступает по условиям ИИС первого и второго типа. Ключевые ухудшения: длительность (раньше было 3 года, теперь хотят сделать ИИС 10-летним), досрочный вывод средств и получение налогового вычета. Так легко уже не будет.
За год до старта программы инвестирования, которая должна привлекать массового инвестора выглядела максимально непривлекательно. Об этом знают и в ЦБ РФ, и в Минфине, судя по репликам, которые они давали на пресс-конференциях и на экономических форумах. И по всей видимости, финансовый блок российского правительства эти разговоры услышал и решил, что над привлекательностью нужно поработать.
Одна из новых плюшек – продление старого ИИСа в новой форме, и подтверждение, что ранее открытые ИИСы предыдущих типов до 1 января 2024 года отслужат полностью.
Касательно продления жизни вашего ИИСа в новой форме дело обстоит так – подходит к концу ваш трёхлетний ИИС в конце 2023 года, и вы не хотите его закрывать, потому что новый будет открыт на больший срок. Теперь можно старый ИИС продлить на условиях ИИС-3 на 2 года. То есть к предыдущим трём годам добавиться два.
Данное послабление будет работать в льготный период, в течение трёх лет с 1 января 2024 года. Все ИИС, даже открытые недавно, можно продлить до 5-ти лет. Затем, когда инвестсчета старых типов иссякнут, придётся открывать новый счёт на срок от 5-ти лет.
К сожалению, 5-летний срок – это данность, которую надо принять. Со временем ИИС-3 станет длиннее, и вроде бы законодатели хотят сделать его 10-летним.
После окончания вашего ИИСа 1 и 2, вы сможете открыть ИИС-3 на 5 лет, а следующий ИИС будет на 7, 8 или 9 лет, в зависимости от того, когда вы вернётесь к такому типу инвестиционных счетов.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экспорт нефти обложат дополнительными пошлинами
Ситуация на внутреннем топливном рынке выглядит странно для нефтедобывающей страны. В некоторых регионах уже дефицит топлива. Высокий спрос со стороны ВПК, автомобильный сезон и ремонта НПЗ – и это нормально – ожидать осложнения с поставками топлива. Но другое дело, когда экспортные компании не поставляют обязательных объёмов на внутренний рынок.
Речь идет про серый экспорт, который и является причиной дефицита. Чтобы понять его суть, надо разобраться в сути топливного бизнеса.
Нефтяные компании имеют два целевых рынка – внутренний и внешний. Большую часть денег нефтяники зарабатывают на экспортном рынке, где цена на бочку нефти в разы выше, чем внутри России. И если смотреть с точки зрения обычного бизнеса, логично сбывать сырьё там, где больше за него платят.
Внутри страны за топливо по экспортным ценам никто не платит, и государство компенсирует нефтяникам разницу между экспортной и внутренней ценой на сырьё. Такая компенсация зовётся демпфером.
В этом году правительство сократило демпфер для экспортёров, поскольку считает, что у ребят в отрасли и так всё классно. Связано ли это со снижением отчислений денег из бюджета в пользу нефтяников или это механизм, который складывался в такую ситуацию годами, непонятно. Но экспортёры стали забирать объёмы топлива с внутреннего рынка, чтобы перенаправлять их на экспортные нужды.
Это и есть серый экспорт – нефтепродукты должны были поехать в Казань, а поехали в Пекин. С этой ситуацией хочет бороться Минфин и Минэнерго заградительными пошлинами на экспорт нефти, светлых и тёмных нефтепродуктов.
Пошлина составит 250 баксов на тонну сырья, но её можно будет возместить из бюджета, если компания выполнит квоты Минэнерго по поставкам нефтепродуктов на внутренний рынок и на биржу. Высокая пошлина вводится, чтобы бороться с серым бороться.
Сейчас эти инициативы прилетают к нам через СМИ из кулуарных дискуссий. Но решать вопрос надо быстро, поскольку многие отрасли могут встать в ближайшее время из-за дефицита топлива.
📌 @EconomistSign
Ситуация на внутреннем топливном рынке выглядит странно для нефтедобывающей страны. В некоторых регионах уже дефицит топлива. Высокий спрос со стороны ВПК, автомобильный сезон и ремонта НПЗ – и это нормально – ожидать осложнения с поставками топлива. Но другое дело, когда экспортные компании не поставляют обязательных объёмов на внутренний рынок.
Речь идет про серый экспорт, который и является причиной дефицита. Чтобы понять его суть, надо разобраться в сути топливного бизнеса.
Нефтяные компании имеют два целевых рынка – внутренний и внешний. Большую часть денег нефтяники зарабатывают на экспортном рынке, где цена на бочку нефти в разы выше, чем внутри России. И если смотреть с точки зрения обычного бизнеса, логично сбывать сырьё там, где больше за него платят.
Внутри страны за топливо по экспортным ценам никто не платит, и государство компенсирует нефтяникам разницу между экспортной и внутренней ценой на сырьё. Такая компенсация зовётся демпфером.
В этом году правительство сократило демпфер для экспортёров, поскольку считает, что у ребят в отрасли и так всё классно. Связано ли это со снижением отчислений денег из бюджета в пользу нефтяников или это механизм, который складывался в такую ситуацию годами, непонятно. Но экспортёры стали забирать объёмы топлива с внутреннего рынка, чтобы перенаправлять их на экспортные нужды.
Это и есть серый экспорт – нефтепродукты должны были поехать в Казань, а поехали в Пекин. С этой ситуацией хочет бороться Минфин и Минэнерго заградительными пошлинами на экспорт нефти, светлых и тёмных нефтепродуктов.
Пошлина составит 250 баксов на тонну сырья, но её можно будет возместить из бюджета, если компания выполнит квоты Минэнерго по поставкам нефтепродуктов на внутренний рынок и на биржу. Высокая пошлина вводится, чтобы бороться с серым бороться.
Сейчас эти инициативы прилетают к нам через СМИ из кулуарных дискуссий. Но решать вопрос надо быстро, поскольку многие отрасли могут встать в ближайшее время из-за дефицита топлива.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экспорт нефти обложат дополнительными пошлинами
Ситуация на внутреннем топливном рынке выглядит странно для нефтедобывающей страны. В некоторых регионах уже дефицит топлива. Высокий спрос со стороны ВПК, автомобильный сезон и ремонта НПЗ – и это нормально – ожидать осложнения с поставками топлива. Но другое дело, когда экспортные компании не поставляют обязательных объёмов на внутренний рынок.
Речь идет про серый экспорт, который и является причиной дефицита. Чтобы понять его суть, надо разобраться в сути топливного бизнеса.
Нефтяные компании имеют два целевых рынка – внутренний и внешний. Большую часть денег нефтяники зарабатывают на экспортном рынке, где цена на бочку нефти в разы выше, чем внутри России. И если смотреть с точки зрения обычного бизнеса, логично сбывать сырьё там, где больше за него платят.
Внутри страны за топливо по экспортным ценам никто не платит, и государство компенсирует нефтяникам разницу между экспортной и внутренней ценой на сырьё. Такая компенсация зовётся демпфером.
В этом году правительство сократило демпфер для экспортёров, поскольку считает, что у ребят в отрасли и так всё классно. Связано ли это со снижением отчислений денег из бюджета в пользу нефтяников или это механизм, который складывался в такую ситуацию годами, непонятно. Но экспортёры стали забирать объёмы топлива с внутреннего рынка, чтобы перенаправлять их на экспортные нужды.
Это и есть серый экспорт – нефтепродукты должны были поехать в Казань, а поехали в Пекин. С этой ситуацией хочет бороться Минфин и Минэнерго заградительными пошлинами на экспорт нефти, светлых и тёмных нефтепродуктов.
Пошлина составит 250 баксов на тонну сырья, но её можно будет возместить из бюджета, если компания выполнит квоты Минэнерго по поставкам нефтепродуктов на внутренний рынок и на биржу. Высокая пошлина вводится, чтобы бороться с серым бороться.
Сейчас эти инициативы прилетают к нам через СМИ из кулуарных дискуссий. Но решать вопрос надо быстро, поскольку многие отрасли могут встать в ближайшее время из-за дефицита топлива.
📌 @EconomistSign
Ситуация на внутреннем топливном рынке выглядит странно для нефтедобывающей страны. В некоторых регионах уже дефицит топлива. Высокий спрос со стороны ВПК, автомобильный сезон и ремонта НПЗ – и это нормально – ожидать осложнения с поставками топлива. Но другое дело, когда экспортные компании не поставляют обязательных объёмов на внутренний рынок.
Речь идет про серый экспорт, который и является причиной дефицита. Чтобы понять его суть, надо разобраться в сути топливного бизнеса.
Нефтяные компании имеют два целевых рынка – внутренний и внешний. Большую часть денег нефтяники зарабатывают на экспортном рынке, где цена на бочку нефти в разы выше, чем внутри России. И если смотреть с точки зрения обычного бизнеса, логично сбывать сырьё там, где больше за него платят.
Внутри страны за топливо по экспортным ценам никто не платит, и государство компенсирует нефтяникам разницу между экспортной и внутренней ценой на сырьё. Такая компенсация зовётся демпфером.
В этом году правительство сократило демпфер для экспортёров, поскольку считает, что у ребят в отрасли и так всё классно. Связано ли это со снижением отчислений денег из бюджета в пользу нефтяников или это механизм, который складывался в такую ситуацию годами, непонятно. Но экспортёры стали забирать объёмы топлива с внутреннего рынка, чтобы перенаправлять их на экспортные нужды.
Это и есть серый экспорт – нефтепродукты должны были поехать в Казань, а поехали в Пекин. С этой ситуацией хочет бороться Минфин и Минэнерго заградительными пошлинами на экспорт нефти, светлых и тёмных нефтепродуктов.
Пошлина составит 250 баксов на тонну сырья, но её можно будет возместить из бюджета, если компания выполнит квоты Минэнерго по поставкам нефтепродуктов на внутренний рынок и на биржу. Высокая пошлина вводится, чтобы бороться с серым бороться.
Сейчас эти инициативы прилетают к нам через СМИ из кулуарных дискуссий. Но решать вопрос надо быстро, поскольку многие отрасли могут встать в ближайшее время из-за дефицита топлива.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Реакция фондов на конфликт Азербайджана и Армении
На фоне обострившейся ситуации вокруг Карабаха/Арцаха между Азербайджаном и Арменией российский фондовый рынок заштормило. Индекс Мосбиржи и так показывал исторические рекорды последние 12 месяцев, и ему нужен был повод для начала коррекции (падения).
Эмоциональность фондового рынка легко объяснить составом участников торгов – 60-80% объёмов на бирже выкупили физические лица, и на смену нерезидентам пришли российские частные инвесторы. Причём объёмы выкуплены настолько, что недавно индекс Мосбиржи в рублях откатился до значений февраля 2022 года.
Сегодня индекс Мосбиржи упал на 1,65%, а рубль укрепился к армянскому драму на 2%. Дневное падение в крупных российских бумагах произошло на 1,5 – 4%, а в бумагах второго и третьего эшелона, которые пампили телеграм-каналы, падение было в районе 6-8%.
Почему российский инвестор решил сегодня продавать? С ростом влияния частного инвестора, рынок стал более эмоционален и подвержен влиянию негативных новостей. Любое неблагоприятное событие делает завтрашний день более туманным, и инвестор спасается от излишнего риска.
И Азербайджан, и Армения важные регионы для нашей страны, и с человеческой точки зрения – в Армению в прошлом году переехало много российского бизнеса. С точки зрения экономики России, обе конфликтующие страны важные логистические хабы. Через Армению проходят огромные потоки экспорта в нашу страну, начиная от молокоотсосов, заканчивая сложной электроникой, а Азербайджан участвует в торговле российским газом (закупает в России газ, чтобы экспортировать свой).
В целом, любая конфликтная ситуация в СНГ для России ничего хорошего не несёт.
📌 @EconomistSign
На фоне обострившейся ситуации вокруг Карабаха/Арцаха между Азербайджаном и Арменией российский фондовый рынок заштормило. Индекс Мосбиржи и так показывал исторические рекорды последние 12 месяцев, и ему нужен был повод для начала коррекции (падения).
Эмоциональность фондового рынка легко объяснить составом участников торгов – 60-80% объёмов на бирже выкупили физические лица, и на смену нерезидентам пришли российские частные инвесторы. Причём объёмы выкуплены настолько, что недавно индекс Мосбиржи в рублях откатился до значений февраля 2022 года.
Сегодня индекс Мосбиржи упал на 1,65%, а рубль укрепился к армянскому драму на 2%. Дневное падение в крупных российских бумагах произошло на 1,5 – 4%, а в бумагах второго и третьего эшелона, которые пампили телеграм-каналы, падение было в районе 6-8%.
Почему российский инвестор решил сегодня продавать? С ростом влияния частного инвестора, рынок стал более эмоционален и подвержен влиянию негативных новостей. Любое неблагоприятное событие делает завтрашний день более туманным, и инвестор спасается от излишнего риска.
И Азербайджан, и Армения важные регионы для нашей страны, и с человеческой точки зрения – в Армению в прошлом году переехало много российского бизнеса. С точки зрения экономики России, обе конфликтующие страны важные логистические хабы. Через Армению проходят огромные потоки экспорта в нашу страну, начиная от молокоотсосов, заканчивая сложной электроникой, а Азербайджан участвует в торговле российским газом (закупает в России газ, чтобы экспортировать свой).
В целом, любая конфликтная ситуация в СНГ для России ничего хорошего не несёт.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Правительство работает над новыми валютными ограничениями
Хоть Центральный Банк занял явную позицию против новых валютных ограничений, Минфин работает над этим механизмом. Об этом рассказал замминистра финансов Алексей Моисеев.
Исходя из его слов, новые ограничения будут направлены против оттока капитала через «дружественные» страны. В первую очередь на ум приходит схема с оттоком капитала с помощью рублей, на которую жаловался глава ВТБ Костин на недавнем ВЭФ. С помощью этой схемы можно вывозить из страны капитала больше, чем можно увезти в валюте одному физическому лицу. Сейчас эта планка находится на уровне 1 млн долларов либо валютного эквивалента.
Суть схемы – через юрлицо в «дружественной» стране прогоняются рубли, это юрлицо возвращается с рублями на внутренний валютный рынок России и на основании полученных бумаг за транзакцию рублей под видом бизнес-деятельности компания сможет разменять рубли на валюту, даже если её будет больше 1 млн баксов.
Когда и как заработает данное ограничение, непонятно, но в теории оно может помочь рублю не слабнуть так стремительно. Однако о том, что это укрепит рубль, говорить рано.
Регулятор и Минфин ведут словесную баталию, чей способ укрепления лучше. В ЦБ РФ не признают эффективность ограничения хождения капитала, в то время как последние заслуги укрепления приписывают ЦБ.
Со слов зампреда ЦБ Алексея Заботкина, если бы регулятор не повысил ставку выше 8,5%, курс был бы сильно выше 100. Видимо, если себя не похвалишь сам, то никто не похвалит.
Но стоит напомнить Алексею, что курс не стал сильно ниже 100, и после повышения ключевой ставки 15 августа он устремился вверх, и его остановили только кулуарные договорённости с экспортёрами о продаже валюты.
📌 @EconomistSign
Хоть Центральный Банк занял явную позицию против новых валютных ограничений, Минфин работает над этим механизмом. Об этом рассказал замминистра финансов Алексей Моисеев.
Исходя из его слов, новые ограничения будут направлены против оттока капитала через «дружественные» страны. В первую очередь на ум приходит схема с оттоком капитала с помощью рублей, на которую жаловался глава ВТБ Костин на недавнем ВЭФ. С помощью этой схемы можно вывозить из страны капитала больше, чем можно увезти в валюте одному физическому лицу. Сейчас эта планка находится на уровне 1 млн долларов либо валютного эквивалента.
Суть схемы – через юрлицо в «дружественной» стране прогоняются рубли, это юрлицо возвращается с рублями на внутренний валютный рынок России и на основании полученных бумаг за транзакцию рублей под видом бизнес-деятельности компания сможет разменять рубли на валюту, даже если её будет больше 1 млн баксов.
Когда и как заработает данное ограничение, непонятно, но в теории оно может помочь рублю не слабнуть так стремительно. Однако о том, что это укрепит рубль, говорить рано.
Регулятор и Минфин ведут словесную баталию, чей способ укрепления лучше. В ЦБ РФ не признают эффективность ограничения хождения капитала, в то время как последние заслуги укрепления приписывают ЦБ.
Со слов зампреда ЦБ Алексея Заботкина, если бы регулятор не повысил ставку выше 8,5%, курс был бы сильно выше 100. Видимо, если себя не похвалишь сам, то никто не похвалит.
Но стоит напомнить Алексею, что курс не стал сильно ниже 100, и после повышения ключевой ставки 15 августа он устремился вверх, и его остановили только кулуарные договорённости с экспортёрами о продаже валюты.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Топливо под временным запретом на экспорт
Пожалуй, самая интересная и обсуждаемая тема последних двух дней – это временный запрет правительства на экспорт готового топлива. Он вступил в силу совместно с другим запретом, который накладывает таможенные пошлины на экспорт природных ресурсов из страны.
Теперь бензин и дизтопливо вывозить нельзя, а за экспорт той же Роснефти или Лукойлу придется доплачивать в казну. Меры направлены на стабилизацию рынка топлива и недопущении дефицита топлива на внутреннем рынке. Топливо всё равно будет утекать из страны вполне официально, в тот же Казахстан, поскольку Россия должна соблюдать правила торговли в рамках ЕАЭС.
Данной мерой руководство страны рассчитывает сократить дефицит и снизить оптовую цену за тонну бензина и дизеля.
По динамике торгов на Санкт-Петербургской Товарно Сырьевой Бирже видно, что цены пошли вниз. Бензин 92 и 95 упали в цене примерно на 10%, а дизель на 15%. Но насколько это долговечный эффект?
Цена падает из-за того, что на рынок хлынули дополнительные объёмы готового сырья, которое создано до введения ограничений. Но это не значит, что нефтяные компании сохранят прежние объёмы производства – они могут их сократить, чтобы урезать убытки и выдавать в рынок по минимуму, чтобы и на правительство давить, и на рынок.
После спада эффекта масштаба, дефицит может увеличиться, а цены продолжат расти. Но это будет видно по рыночной конъюнктуре в ближайшие недели-месяцы.
📌 @EconomistSign
Пожалуй, самая интересная и обсуждаемая тема последних двух дней – это временный запрет правительства на экспорт готового топлива. Он вступил в силу совместно с другим запретом, который накладывает таможенные пошлины на экспорт природных ресурсов из страны.
Теперь бензин и дизтопливо вывозить нельзя, а за экспорт той же Роснефти или Лукойлу придется доплачивать в казну. Меры направлены на стабилизацию рынка топлива и недопущении дефицита топлива на внутреннем рынке. Топливо всё равно будет утекать из страны вполне официально, в тот же Казахстан, поскольку Россия должна соблюдать правила торговли в рамках ЕАЭС.
Данной мерой руководство страны рассчитывает сократить дефицит и снизить оптовую цену за тонну бензина и дизеля.
По динамике торгов на Санкт-Петербургской Товарно Сырьевой Бирже видно, что цены пошли вниз. Бензин 92 и 95 упали в цене примерно на 10%, а дизель на 15%. Но насколько это долговечный эффект?
Цена падает из-за того, что на рынок хлынули дополнительные объёмы готового сырья, которое создано до введения ограничений. Но это не значит, что нефтяные компании сохранят прежние объёмы производства – они могут их сократить, чтобы урезать убытки и выдавать в рынок по минимуму, чтобы и на правительство давить, и на рынок.
После спада эффекта масштаба, дефицит может увеличиться, а цены продолжат расти. Но это будет видно по рыночной конъюнктуре в ближайшие недели-месяцы.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Эрдоганономика закончилась
Видение экономики Эрдогана не сработало, но он понял свои ошибки и старается их исправить. Делает он это руками новой главы турецкого ЦБ.
Выпускница Гарварда и Стэнфорда, Хазифе Эркан, пришла на должность главы регулятора из кресла CEO Greystone & Co Inc (американской финансовой корпорации) и меньше чем за год повысила ключевую ставку 4 раза подряд – с 8,5% в июне до 30% сейчас.
Цель ужесточения ДКП проста – снизить инфляцию. Таргет по инфляции в Турции сейчас 5% при текущей в 58%. То есть от ЦБ ожидают снижения роста цен примерно в 12 раз.
Когда политика Эрдогана по процентам была иной, и за повышение ставки руководитель ЦБ лишался поста, инфляция достигала 85%. Теперь интересно понаблюдать за турецким регулятором на дистанции в 12-24 месяца.
Новые меры пока не приносят выгоды для курса турецкой лиры. В эпоху повышения ставок лира показывает исторические максимумы по курсу, и большой капитал не выходит из долларов в лиры, чтобы укреплять нацвалюту.
Валютными интервенциями ЦБ Турции не занимается в силу небольших валютных резервов. Видимо, инвесторы ждут, когда ставку сделают ещё выше, и тогда потечёт река желающих заработать на кэрри-трейде.
📌 @EconomistSign
Видение экономики Эрдогана не сработало, но он понял свои ошибки и старается их исправить. Делает он это руками новой главы турецкого ЦБ.
Выпускница Гарварда и Стэнфорда, Хазифе Эркан, пришла на должность главы регулятора из кресла CEO Greystone & Co Inc (американской финансовой корпорации) и меньше чем за год повысила ключевую ставку 4 раза подряд – с 8,5% в июне до 30% сейчас.
Цель ужесточения ДКП проста – снизить инфляцию. Таргет по инфляции в Турции сейчас 5% при текущей в 58%. То есть от ЦБ ожидают снижения роста цен примерно в 12 раз.
Когда политика Эрдогана по процентам была иной, и за повышение ставки руководитель ЦБ лишался поста, инфляция достигала 85%. Теперь интересно понаблюдать за турецким регулятором на дистанции в 12-24 месяца.
Новые меры пока не приносят выгоды для курса турецкой лиры. В эпоху повышения ставок лира показывает исторические максимумы по курсу, и большой капитал не выходит из долларов в лиры, чтобы укреплять нацвалюту.
Валютными интервенциями ЦБ Турции не занимается в силу небольших валютных резервов. Видимо, инвесторы ждут, когда ставку сделают ещё выше, и тогда потечёт река желающих заработать на кэрри-трейде.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ЦБ РФ и Мосбиржа идут против пампа
Есть инвесторы, которым нужно всё и сразу. У них небольшой портфель до 50-100 тысяч рублей, и из него они хотят сделать удвоение, утроение цены активов. Но на фондовом рынке нет кнопки «заработать деньги», и если появляется такая возможность, она может быть не совсем честной.
Такую практику в этом году применяли в 3-м эшелоне акций на Мосбирже. Компании с неликвидными акциями за сутки вырастали на десятки процентов, при этом не было ни положительных новостей от компании, ни хорошей финансовой отчётности, ни рыночно обоснованных условий к росту. Активы просто превращались в «ракету».
Виной всему ребята, которые хотят всё и сразу. Виной, в том числе, телеграм-каналы, которые разгоняют акции низколиквидных компаний с небольшой капитализацией. Народ толпой заходит в бумагу, она растёт в цене, и через время ребята выходят, собрав доходы.
Кто-то успевает прокатиться на «ракете» от старта до пика, кто-то заходит около пика, а кто-то, увидев растущий тренд и не зная о разгоне, заходит в бумагу и ловит огромный убыток. Без жертв эта схема не работает, ведь кто-то должен купить бумаги по завышенной цене, чтобы реализовать доход.
Чтобы остановить эту практику, ЦБ РФ и Мосбиржа вводят меры для акций в 3-м эшелоне. С 21 сентября, если цена актива выросла на 20% от цены закрытия предыдущего дня, бумага переходит в формат дискретных торгов, где Мосбиржа управляет заявками.
Биржа может ограничить брокеров и инвесторов, которые участвуют в разгоне, заблокировать счета и завести уголовные дела на организаторов разгона. Правда, пока таких дел не было, чтобы человека осудили за «памп» на фондовом рынке.
Если вы вздумаете вписаться в подобную аферу либо заскочить на растущий тренд неизвестной бумаги – лучше этого не делать, поскольку будут проблемы с торгами, продажей и лишним вниманием со стороны регулятора и биржи. Оно вам надо?
📌 @EconomistSign
Есть инвесторы, которым нужно всё и сразу. У них небольшой портфель до 50-100 тысяч рублей, и из него они хотят сделать удвоение, утроение цены активов. Но на фондовом рынке нет кнопки «заработать деньги», и если появляется такая возможность, она может быть не совсем честной.
Такую практику в этом году применяли в 3-м эшелоне акций на Мосбирже. Компании с неликвидными акциями за сутки вырастали на десятки процентов, при этом не было ни положительных новостей от компании, ни хорошей финансовой отчётности, ни рыночно обоснованных условий к росту. Активы просто превращались в «ракету».
Виной всему ребята, которые хотят всё и сразу. Виной, в том числе, телеграм-каналы, которые разгоняют акции низколиквидных компаний с небольшой капитализацией. Народ толпой заходит в бумагу, она растёт в цене, и через время ребята выходят, собрав доходы.
Кто-то успевает прокатиться на «ракете» от старта до пика, кто-то заходит около пика, а кто-то, увидев растущий тренд и не зная о разгоне, заходит в бумагу и ловит огромный убыток. Без жертв эта схема не работает, ведь кто-то должен купить бумаги по завышенной цене, чтобы реализовать доход.
Чтобы остановить эту практику, ЦБ РФ и Мосбиржа вводят меры для акций в 3-м эшелоне. С 21 сентября, если цена актива выросла на 20% от цены закрытия предыдущего дня, бумага переходит в формат дискретных торгов, где Мосбиржа управляет заявками.
Биржа может ограничить брокеров и инвесторов, которые участвуют в разгоне, заблокировать счета и завести уголовные дела на организаторов разгона. Правда, пока таких дел не было, чтобы человека осудили за «памп» на фондовом рынке.
Если вы вздумаете вписаться в подобную аферу либо заскочить на растущий тренд неизвестной бумаги – лучше этого не делать, поскольку будут проблемы с торгами, продажей и лишним вниманием со стороны регулятора и биржи. Оно вам надо?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Издержки торговли экспорта за рубли
В прошлом году расчёты за российский экспорт экстренно перевели на альтернативные доллару и евро валюты, в том числе на российский рубль.
Расчёты за газ перешли на рубли после указа президента в прошлом году. Тогда возникли неявные экономические эффекты, и спустя год проблемы ощутились в первую очередь с курсом национальной валюты.
За экспорт иностранные контрагенты стали расплачиваться рублями, и в Россию на внутренний валютный рынок приходит меньше валюты, что ослабило рубль в этом году. К тому же возник отток капитала, потому что он через рубли вытекает в большем объёме, чем в другой валюте. После формального вывода за границу рубли без ограничений меняли на другую валюту, чем ослабляли нашу нацвалюту.
Казалось бы, можно сократить расчёты за экспорт в рублях и больше получать юаней, но это непросто. Минэк обратил внимание на «офшорные» рубли, и заявил, что без закрытия оттока капитала вопрос стабилизации курса и инфляции не решится.
Возможно, это совместная с Минфином позиция, представители которого на прошлой неделе намекали на проработку новых ограничений на хождение капитала в рублях. Тем не менее глава Минэкономразвития Решетников говорит, что надо понять перетоки рублей, поскольку сюда перетекает меньше валюты. Становится сложнее работать импортёрам, у которых спрос на дефицитную валюту растёт, а рубли за рубежом никто принимать не начал.
Этим спичем глава Минэка подколол ЦБ РФ, который не хочет вводить ограничения на хождение рублевого капитала. На его взгляд одним повышением ключевой ставки делу не поможешь, а экономический рост это подорвёт существенно. И тут я согласен с Министром.
Минэк предлагает использовать опыт Китая, у которого национальная валюта разделена на 2 вида – офшорные и оншорные юани. То, что вы можете купить на бирже, или чем расплачиваетесь за экспорт с Китаем – это офшорные деньги, а население внутри Китая использует оншорную валюту.
«Мембрану» между внутренним и внешним рынками предлагают ввести для стабилизации курса рубля. Но как курс рубля будет формироваться? Один для экспортеров, другой для внутреннего пользования? Получается, будет два курса?
📌 @EconomistSign
В прошлом году расчёты за российский экспорт экстренно перевели на альтернативные доллару и евро валюты, в том числе на российский рубль.
Расчёты за газ перешли на рубли после указа президента в прошлом году. Тогда возникли неявные экономические эффекты, и спустя год проблемы ощутились в первую очередь с курсом национальной валюты.
За экспорт иностранные контрагенты стали расплачиваться рублями, и в Россию на внутренний валютный рынок приходит меньше валюты, что ослабило рубль в этом году. К тому же возник отток капитала, потому что он через рубли вытекает в большем объёме, чем в другой валюте. После формального вывода за границу рубли без ограничений меняли на другую валюту, чем ослабляли нашу нацвалюту.
Казалось бы, можно сократить расчёты за экспорт в рублях и больше получать юаней, но это непросто. Минэк обратил внимание на «офшорные» рубли, и заявил, что без закрытия оттока капитала вопрос стабилизации курса и инфляции не решится.
Возможно, это совместная с Минфином позиция, представители которого на прошлой неделе намекали на проработку новых ограничений на хождение капитала в рублях. Тем не менее глава Минэкономразвития Решетников говорит, что надо понять перетоки рублей, поскольку сюда перетекает меньше валюты. Становится сложнее работать импортёрам, у которых спрос на дефицитную валюту растёт, а рубли за рубежом никто принимать не начал.
Этим спичем глава Минэка подколол ЦБ РФ, который не хочет вводить ограничения на хождение рублевого капитала. На его взгляд одним повышением ключевой ставки делу не поможешь, а экономический рост это подорвёт существенно. И тут я согласен с Министром.
Минэк предлагает использовать опыт Китая, у которого национальная валюта разделена на 2 вида – офшорные и оншорные юани. То, что вы можете купить на бирже, или чем расплачиваетесь за экспорт с Китаем – это офшорные деньги, а население внутри Китая использует оншорную валюту.
«Мембрану» между внутренним и внешним рынками предлагают ввести для стабилизации курса рубля. Но как курс рубля будет формироваться? Один для экспортеров, другой для внутреннего пользования? Получается, будет два курса?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Почему у Китая две валюты и два курса
Китайских юаней два: внутренний (CNY) и офшорный (CNH).
Внутренний юань (CNY) используется внутри Китая для расчётов между резидентами и нерезидентами. Его обменный курс под контролем китайского ЦБ – Народного банка Китая. Регулятор каждый день устанавливает курс пары USD/CNY в пределах допустимого колебания. Обычно разница со вчерашним курсом не более 2% в обе стороны.
Внутренний юань подвержен ограничениям на конвертацию, перемещение и использование за пределами Китая. Например, в CNY нельзя вывести большой объём капитала за рубеж. Все сделки проходят через Народный банк Китая, который заблокирует крупную транзакцию, потому что внутренние деньги для внутренних расчетов.
Офшорный юань (CNH) можно купить в российских банках и на валютной бирже. Он используется для расчётов между нерезидентами за пределами Китая. Его курс формируется на основе спроса/предложения на международных рынках, главный из которых Гонконг. А если курс CNH будет мешать экономике, то регулятор и его может руками поправлять.
Офшорный юань не подвержен ограничениям на конвертацию, перемещение и использование, поэтому он свободно отражает реальную ситуацию на рынке. Захотел вывести капитал из Китая? Покупай CNH.
Причина существования двух видов юаня – стремление Китая защитить внутренний рынок от валютных колебаний и не позволить сделать китайскую экономику зависимой от юаня, как зависит США от доллара в силу того, что это международная валюта расчётов.
Офшорный юань расширяет международное использование китайской валюты, увеличивает торговые и инвестиционные связи, повышает престиж и влияние Китая на мировой арене. Внутренний юань сохраняет контроль над денежно-кредитной политикой, стабилизирует экономику и защищает её от негативных внешних факторов.
Эти юани не всегда совпадают по курсу. Обычно разница между ними не превышает несколько процентов, но иногда может достигать 5% или более. Это создаёт возможности для арбитража и спекуляций на рынке и даже влияет на динамику торгового баланса и капитального счёта Китая.
📌 @EconomistSign
Китайских юаней два: внутренний (CNY) и офшорный (CNH).
Внутренний юань (CNY) используется внутри Китая для расчётов между резидентами и нерезидентами. Его обменный курс под контролем китайского ЦБ – Народного банка Китая. Регулятор каждый день устанавливает курс пары USD/CNY в пределах допустимого колебания. Обычно разница со вчерашним курсом не более 2% в обе стороны.
Внутренний юань подвержен ограничениям на конвертацию, перемещение и использование за пределами Китая. Например, в CNY нельзя вывести большой объём капитала за рубеж. Все сделки проходят через Народный банк Китая, который заблокирует крупную транзакцию, потому что внутренние деньги для внутренних расчетов.
Офшорный юань (CNH) можно купить в российских банках и на валютной бирже. Он используется для расчётов между нерезидентами за пределами Китая. Его курс формируется на основе спроса/предложения на международных рынках, главный из которых Гонконг. А если курс CNH будет мешать экономике, то регулятор и его может руками поправлять.
Офшорный юань не подвержен ограничениям на конвертацию, перемещение и использование, поэтому он свободно отражает реальную ситуацию на рынке. Захотел вывести капитал из Китая? Покупай CNH.
Причина существования двух видов юаня – стремление Китая защитить внутренний рынок от валютных колебаний и не позволить сделать китайскую экономику зависимой от юаня, как зависит США от доллара в силу того, что это международная валюта расчётов.
Офшорный юань расширяет международное использование китайской валюты, увеличивает торговые и инвестиционные связи, повышает престиж и влияние Китая на мировой арене. Внутренний юань сохраняет контроль над денежно-кредитной политикой, стабилизирует экономику и защищает её от негативных внешних факторов.
Эти юани не всегда совпадают по курсу. Обычно разница между ними не превышает несколько процентов, но иногда может достигать 5% или более. Это создаёт возможности для арбитража и спекуляций на рынке и даже влияет на динамику торгового баланса и капитального счёта Китая.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM