Никто ничего не сделал, а доллар по 94
Только мы отметили юбилей в 100 рублей за бакс, и он отскочил как ошпаренный. Продажи иностранной валюты выросли на слухах о введении валютного контроля. И да, такие словесные интервенции – тоже метод укрепления рубля.
Всё больше слухов, что правительство перейдёт от слов к делу – предложены ограничения на хождение капитала и валютный контроль, как весной 2022 года. Во вторник об этом писал Bloomberg, а про конкретные сценарии в среду сообщили Financial Times.
Переговоры идут с экспортёрами, а меры могут ввести такие:
1) контроль за иностранными счетами бизнеса, чтобы валютная выручка не скрывалась;
2) обязательная продажа 80% валютной выручки, а не того, что сюда заносят на банковские счета экспортёры на своё усмотрение;
3) запрет на вывод дивидендов от российских компаний или сумм за продажу активов в России нерезидентами в иностранной валюте;
4) сокращение валютных своп-линий (что-то типа коротких займов) в банковском секторе.
По слухам, компании, не согласные работать в новых правилах, лишатся госсубсидий. Так что благое начинание будет на добровольно-принудительной основе.
В комментариях видел, мол, это очередной договорняк, а курс у нас рисованный.
Вам не угодишь – то курс слишком плохой, то слишком нарисованный. Нацвалюту в такой ситуации удерживали бы монетарными методами в любой другой стране, особенно в экспортной, будь это Китай, Бразилия или Канада.
Курс формируется рыночными механизмами, а не рисуется коллегией выборщиков. Другой вопрос, что сейчас рыночные условия скорректирует государство, а значит пропадёт рыночная эффективность, и локальный валютный кризис перенесут в другую форму.
Скорее всего, вырастет дыра в госбюджете.
За счёт слабого рубля приходит меньше налогов, занимать дорого, а напечатать деньги или создать новые налоги проблематично, потому как ЦБ повысил ставку. При такой цене кредитов ни бизнес, ни потребители ничего покупать и развивать не хотят, и налоговые поступления просядут.
Правительство будет раз в 3-6 месяцев собираться, чтобы проблему из одной сферы перекинуть в другую. Когда захотят экономический рост, а инфляцию прижмут к 4%, снизят ставку и ограничения на хождение капитала.
Дальше начнётся бум кредитования и рост потребления, в ходе которого Минфин начнёт дешёво брать в долг, затем инфляция вырастет, и её снова прижмут ставкой, а от разогретого спроса вырастет курс рубля.
Только мы отметили юбилей в 100 рублей за бакс, и он отскочил как ошпаренный. Продажи иностранной валюты выросли на слухах о введении валютного контроля. И да, такие словесные интервенции – тоже метод укрепления рубля.
Всё больше слухов, что правительство перейдёт от слов к делу – предложены ограничения на хождение капитала и валютный контроль, как весной 2022 года. Во вторник об этом писал Bloomberg, а про конкретные сценарии в среду сообщили Financial Times.
Переговоры идут с экспортёрами, а меры могут ввести такие:
1) контроль за иностранными счетами бизнеса, чтобы валютная выручка не скрывалась;
2) обязательная продажа 80% валютной выручки, а не того, что сюда заносят на банковские счета экспортёры на своё усмотрение;
3) запрет на вывод дивидендов от российских компаний или сумм за продажу активов в России нерезидентами в иностранной валюте;
4) сокращение валютных своп-линий (что-то типа коротких займов) в банковском секторе.
По слухам, компании, не согласные работать в новых правилах, лишатся госсубсидий. Так что благое начинание будет на добровольно-принудительной основе.
В комментариях видел, мол, это очередной договорняк, а курс у нас рисованный.
Вам не угодишь – то курс слишком плохой, то слишком нарисованный. Нацвалюту в такой ситуации удерживали бы монетарными методами в любой другой стране, особенно в экспортной, будь это Китай, Бразилия или Канада.
Курс формируется рыночными механизмами, а не рисуется коллегией выборщиков. Другой вопрос, что сейчас рыночные условия скорректирует государство, а значит пропадёт рыночная эффективность, и локальный валютный кризис перенесут в другую форму.
Скорее всего, вырастет дыра в госбюджете.
За счёт слабого рубля приходит меньше налогов, занимать дорого, а напечатать деньги или создать новые налоги проблематично, потому как ЦБ повысил ставку. При такой цене кредитов ни бизнес, ни потребители ничего покупать и развивать не хотят, и налоговые поступления просядут.
Правительство будет раз в 3-6 месяцев собираться, чтобы проблему из одной сферы перекинуть в другую. Когда захотят экономический рост, а инфляцию прижмут к 4%, снизят ставку и ограничения на хождение капитала.
Дальше начнётся бум кредитования и рост потребления, в ходе которого Минфин начнёт дешёво брать в долг, затем инфляция вырастет, и её снова прижмут ставкой, а от разогретого спроса вырастет курс рубля.
Ключевая ставка увеличилась. Доходность облигаций выросла?
Ключевая ставка растёт, процент на депозит в коммерческих банках тоже подрастает. Но дать в долг выгодно можно не только банку, но и корпорациям или государству. Обычно доходность на рынке облигаций в коротком горизонте следует за ставкой.
Если ставка растёт, обладатели облигаций, выходят из них (продают), потому что доходность в банках выше. В итоге полная доходность облигации (купон + номинал) устанавливается на уровне ключевой ставки.
Такое следование характерно для любых облигаций, но доходность по ОФЗ ниже, чем по корпоративным бумагам.
И в этот раз при повышении ставки на 3,5% движений не произошло. Ситуация на рынке облигаций интересная.
Доходность коротких ОФЗ была в районе 10-11% при ставке 8,5%. Она не выросла, и это реакция рынка – держатели облигаций не верят, что ставка будет выше 12%, и продержится около года.
12% доходности на депозитах предложат в лучшем случае на 3 месяца. Годовой депозит предлагают по ставке 9-11% в зависимости от банка.
Что касается корпоративных облигаций, и здесь движений не произошло. +1-2% сверх ОФЗ для высоконадёжных бумаг, и +3-4% сверх ОФЗ по ВДО (высокодоходные облигации).
На рынке ВДО тоже сформировалось аномальная ситуация. Доходности по высокорисковым бумагам близки к доходности низкорисковых корпов и ОФЗ. Рынок ВДО перекуплен настолько, что премия за риск на минимальных уровнях за долгие годы.
Это, кстати, один из признаков перегрева рынка облигаций. Погнавшись за лишним процентом доходности можно наткнуться на преддефолтного эмитента и потерять деньги.
Рынок не верит, что текущая ставка пришла надолго, и роста доходности мы не дождёмся, пока ЦБ не поднимет ставку до 15%.
Рынок ВДО перегрет, и на текущую доходность никто не заплатит справедливой цены за риск.
Ключевая ставка растёт, процент на депозит в коммерческих банках тоже подрастает. Но дать в долг выгодно можно не только банку, но и корпорациям или государству. Обычно доходность на рынке облигаций в коротком горизонте следует за ставкой.
Если ставка растёт, обладатели облигаций, выходят из них (продают), потому что доходность в банках выше. В итоге полная доходность облигации (купон + номинал) устанавливается на уровне ключевой ставки.
Такое следование характерно для любых облигаций, но доходность по ОФЗ ниже, чем по корпоративным бумагам.
И в этот раз при повышении ставки на 3,5% движений не произошло. Ситуация на рынке облигаций интересная.
Доходность коротких ОФЗ была в районе 10-11% при ставке 8,5%. Она не выросла, и это реакция рынка – держатели облигаций не верят, что ставка будет выше 12%, и продержится около года.
12% доходности на депозитах предложат в лучшем случае на 3 месяца. Годовой депозит предлагают по ставке 9-11% в зависимости от банка.
Что касается корпоративных облигаций, и здесь движений не произошло. +1-2% сверх ОФЗ для высоконадёжных бумаг, и +3-4% сверх ОФЗ по ВДО (высокодоходные облигации).
На рынке ВДО тоже сформировалось аномальная ситуация. Доходности по высокорисковым бумагам близки к доходности низкорисковых корпов и ОФЗ. Рынок ВДО перекуплен настолько, что премия за риск на минимальных уровнях за долгие годы.
Это, кстати, один из признаков перегрева рынка облигаций. Погнавшись за лишним процентом доходности можно наткнуться на преддефолтного эмитента и потерять деньги.
Рынок не верит, что текущая ставка пришла надолго, и роста доходности мы не дождёмся, пока ЦБ не поднимет ставку до 15%.
Рынок ВДО перегрет, и на текущую доходность никто не заплатит справедливой цены за риск.
Рубль крепчает без прямых действий правительства
В понедельник мы отметили юбилей 100 рублей за доллар, а в пятницу отметили чуть ли не сильнейшее недельное укрепление деревянного за весь год. Когда недельная девальвация 1-3% стала привычной, укрепление за 5 дней на 8% выглядит экстраординарно.
Рубль окреп без прямых указов со стороны Правительства. ЦБ РФ – не часть правительства, и действия регулятора никак не повлияли на ситуацию, если не считать суток, когда рынок ждал ужесточения валютного контроля, которого не случилось.
Почему рубль окреп
Bloomberg поделился подробностями об ужесточении правил валютного контроля для экспортных компаний, которые разрабатываются неформально.
Отчасти они уже работают, но конечный список правил пока устанавливается. Предполагается, что экспортёров уговорят отказаться от большей части валютных доходов, чтобы деньги шли на банковские счета в России и обменивались на рубли.
Этими рекомендациями экспортёры вряд ли отделаются. Ограничения могут распространиться и на переводы «в твёрдой валюте» – дивиденды или выплаты по кредитам и купонам в валюте ограничат, что сократит отток дефицитных долларов, евро и юаней из экономики.
Официально мер не введено, но это не значит, что их нет. У Правительства есть ожидаемый уровень рубля, и если таким способом планки достигнуть не получится, появятся более жёсткие, но уже официальные меры.
Знать бы теперь этот ожидаемый уровень рубля, чтобы закупиться на дне.
В понедельник мы отметили юбилей 100 рублей за доллар, а в пятницу отметили чуть ли не сильнейшее недельное укрепление деревянного за весь год. Когда недельная девальвация 1-3% стала привычной, укрепление за 5 дней на 8% выглядит экстраординарно.
Рубль окреп без прямых указов со стороны Правительства. ЦБ РФ – не часть правительства, и действия регулятора никак не повлияли на ситуацию, если не считать суток, когда рынок ждал ужесточения валютного контроля, которого не случилось.
Почему рубль окреп
Bloomberg поделился подробностями об ужесточении правил валютного контроля для экспортных компаний, которые разрабатываются неформально.
Отчасти они уже работают, но конечный список правил пока устанавливается. Предполагается, что экспортёров уговорят отказаться от большей части валютных доходов, чтобы деньги шли на банковские счета в России и обменивались на рубли.
Этими рекомендациями экспортёры вряд ли отделаются. Ограничения могут распространиться и на переводы «в твёрдой валюте» – дивиденды или выплаты по кредитам и купонам в валюте ограничат, что сократит отток дефицитных долларов, евро и юаней из экономики.
Официально мер не введено, но это не значит, что их нет. У Правительства есть ожидаемый уровень рубля, и если таким способом планки достигнуть не получится, появятся более жёсткие, но уже официальные меры.
Знать бы теперь этот ожидаемый уровень рубля, чтобы закупиться на дне.
Инфляция в Аргентине больше 100%. Причем тут дефицит бюджета?
В Аргентине вновь обострились экономические проблемы, хотя за последние 23 года она и не выбиралась из беды, с учётом нескольких дефолтов и рецессий.
Тем не менее галопирующая инфляция обострилась – за последние 12 месяцев она выше 100%. Это официальные данные, но если посмотреть на потребительскую корзину, рост цен по разным данным 150-200% за год.
Естественно, началась девальвация песо, и при этом 40% населения находится за чертой бедности. Денег не хватает на оплату жилья и еды многим семьям, где работают оба родителя на нескольких работах.
В стране с огромным агропромышленным сектором, который кормит мясом внутренний и внешний рынки, домохозяйства могут купить мясо 1-2 раза в месяц. Причины такой нищеты кроются в государственном бюджете.
В Аргентине правительство тратит больше, чем зарабатывает. Этой проблеме много десятков лет, и она зародилась не в этом веке. И за многие годы решение этой проблемы не меняется.
Государство девальвирует песо, печатает новые деньги или берёт в долг, что отражается на ценах. Решать проблему методами, которые не работают, это истинный вид безумия.
В Аргентине вновь обострились экономические проблемы, хотя за последние 23 года она и не выбиралась из беды, с учётом нескольких дефолтов и рецессий.
Тем не менее галопирующая инфляция обострилась – за последние 12 месяцев она выше 100%. Это официальные данные, но если посмотреть на потребительскую корзину, рост цен по разным данным 150-200% за год.
Естественно, началась девальвация песо, и при этом 40% населения находится за чертой бедности. Денег не хватает на оплату жилья и еды многим семьям, где работают оба родителя на нескольких работах.
В стране с огромным агропромышленным сектором, который кормит мясом внутренний и внешний рынки, домохозяйства могут купить мясо 1-2 раза в месяц. Причины такой нищеты кроются в государственном бюджете.
В Аргентине правительство тратит больше, чем зарабатывает. Этой проблеме много десятков лет, и она зародилась не в этом веке. И за многие годы решение этой проблемы не меняется.
Государство девальвирует песо, печатает новые деньги или берёт в долг, что отражается на ценах. Решать проблему методами, которые не работают, это истинный вид безумия.
Почему Германия станет худшей экономикой в G7 по итогам 2023 года?
2023 год не только для России складывается тяжело. Крупные экономики со своими особенностями переживают скачок инфляции, рецессию свою и основных торговых партнёров, торговые войны, санкции во все стороны и т.д.
К середине года стало понятно, что худший результат может показать Германия, поскольку она официально попала в рецессию, а итоговый рост ВВП за год может быть от -0,3% до 1,3%.
Почему 4-я экономика мира и 1-я в ЕС чувствует себя так плохо?
Основная экономическая сила Германии в высокотехнологичной экономике, которая производит продукт с сильным мировым спросом. Это делало Германию последние 15 лет нетто экспортёром, то есть немцы больше продавали конечных товаров, чем покупали их.
Падение немецкой экономики в первую очередь связано с ухудшением перфоманса экспортёров. Залогом успешной юнит-экономики большинства немецких производств была дешёвая рабочая сила (в основном, немецкоговорящие мигранты), дешёвые энергоресурсы из России и налаженные логистические цепочки по всему миру.
В 2023 году про дешёвые энергоносители в Германии придётся забыть. Не работают российские СП-1 и не введён в эксплуатацию СП-2, а альтернативные поставки дороже.
Мир испытывает экономические проблемы, и затягивает пояса в потреблении, а где-то не хочет эти пояса растягивать. Поэтому спрос на немецкий экспорт сжался, и торговый баланс ухудшился. Сказываются любые изменения в потреблении, особенно в сторону Азии. Германия была вторым экспортёром товаров, работ и услуг в Китай до пандемии, а сейчас статус утрачен, потому что среднестатистическому китайцу не нужен новый Фольксваген или стиральная машина Бош.
На Германии сильно сказывается фрагментация мировой экономики, в особенности рынка США. В Америке начался бум протекционизма в рамках торговых войн с Китаем, в силу чего многие производства переезжают в США, а их продукция начинает пользоваться дополнительным спросом, что ставит немецкую продукцию не у дел.
Наконец проблемы Германии лежат в области правительства. Стабильные политические времена Меркель закончились, и текущее правительство остро решает вопросы бюджетных расходов. Партии не могут договориться об увеличении госрасходов, что давно стало проблемой, из-за которой многие отрасли недофинасированы и нуждаются в модернизации.
2023 год не только для России складывается тяжело. Крупные экономики со своими особенностями переживают скачок инфляции, рецессию свою и основных торговых партнёров, торговые войны, санкции во все стороны и т.д.
К середине года стало понятно, что худший результат может показать Германия, поскольку она официально попала в рецессию, а итоговый рост ВВП за год может быть от -0,3% до 1,3%.
Почему 4-я экономика мира и 1-я в ЕС чувствует себя так плохо?
Основная экономическая сила Германии в высокотехнологичной экономике, которая производит продукт с сильным мировым спросом. Это делало Германию последние 15 лет нетто экспортёром, то есть немцы больше продавали конечных товаров, чем покупали их.
Падение немецкой экономики в первую очередь связано с ухудшением перфоманса экспортёров. Залогом успешной юнит-экономики большинства немецких производств была дешёвая рабочая сила (в основном, немецкоговорящие мигранты), дешёвые энергоресурсы из России и налаженные логистические цепочки по всему миру.
В 2023 году про дешёвые энергоносители в Германии придётся забыть. Не работают российские СП-1 и не введён в эксплуатацию СП-2, а альтернативные поставки дороже.
Мир испытывает экономические проблемы, и затягивает пояса в потреблении, а где-то не хочет эти пояса растягивать. Поэтому спрос на немецкий экспорт сжался, и торговый баланс ухудшился. Сказываются любые изменения в потреблении, особенно в сторону Азии. Германия была вторым экспортёром товаров, работ и услуг в Китай до пандемии, а сейчас статус утрачен, потому что среднестатистическому китайцу не нужен новый Фольксваген или стиральная машина Бош.
На Германии сильно сказывается фрагментация мировой экономики, в особенности рынка США. В Америке начался бум протекционизма в рамках торговых войн с Китаем, в силу чего многие производства переезжают в США, а их продукция начинает пользоваться дополнительным спросом, что ставит немецкую продукцию не у дел.
Наконец проблемы Германии лежат в области правительства. Стабильные политические времена Меркель закончились, и текущее правительство остро решает вопросы бюджетных расходов. Партии не могут договориться об увеличении госрасходов, что давно стало проблемой, из-за которой многие отрасли недофинасированы и нуждаются в модернизации.
Сегодня стартует саммит БРИКС. Почему за ним стоит следить?
Представители межгосударственного объединения встретятся в Африке, чтобы обсудить будущее организации, критерии принятия других стран, экономические взаимоотношения и даже общую валюту.
Информация по поводу обсуждения новой общей валюты БРИКС поступила от Financial Times, и выглядит как натянутый слух, но рано или поздно подобная инициатива может реализоваться. В рамках сотрудничества страны стараются торговать друг с другом во внутренних валютах, но чаще используют юань.
Не удивительно, если юань или его технический брат-близнец (которого ещё не существует) станет валютой БРИКС, поскольку Китай явно в центре взаимоотношений организации, так как за год торговля с Бразилией, Россией, Индией и Южной Африкой выросла на 10-20% и продолжает расти.
В СМИ пишут, что БРИКС будет противостоять G7 и пытается стать новой экономической силой на мировой арене. И чтобы значимость организации росла, она готова принимать новых участников. Самые интересные заявки поступили от ОАЭ, Саудовской Аравии, Турции и т.д.
В ближайшее время в организации может оказаться несколько представителей топ-3 экспортёров нефти и два крупных импортёра с сильным внутренним рынком – Китай и Индия.
Эти страны ещё и крупнейшие потребители нефти, и импорт/экспорт может быть зациклен на странах БРИКС, что снизит зависимость от западных экономик.
Представители межгосударственного объединения встретятся в Африке, чтобы обсудить будущее организации, критерии принятия других стран, экономические взаимоотношения и даже общую валюту.
Информация по поводу обсуждения новой общей валюты БРИКС поступила от Financial Times, и выглядит как натянутый слух, но рано или поздно подобная инициатива может реализоваться. В рамках сотрудничества страны стараются торговать друг с другом во внутренних валютах, но чаще используют юань.
Не удивительно, если юань или его технический брат-близнец (которого ещё не существует) станет валютой БРИКС, поскольку Китай явно в центре взаимоотношений организации, так как за год торговля с Бразилией, Россией, Индией и Южной Африкой выросла на 10-20% и продолжает расти.
В СМИ пишут, что БРИКС будет противостоять G7 и пытается стать новой экономической силой на мировой арене. И чтобы значимость организации росла, она готова принимать новых участников. Самые интересные заявки поступили от ОАЭ, Саудовской Аравии, Турции и т.д.
В ближайшее время в организации может оказаться несколько представителей топ-3 экспортёров нефти и два крупных импортёра с сильным внутренним рынком – Китай и Индия.
Эти страны ещё и крупнейшие потребители нефти, и импорт/экспорт может быть зациклен на странах БРИКС, что снизит зависимость от западных экономик.
Российские эмитенты планируют выкупить свои акции у нерезидентов
Устоявшийся слух о российских эмитентах – массовый выкуп акций у нерезидентов. Доля нерезидентов в активах крупных российских компаний велика, и возможный выкуп может быть масштабным по доле, так и выгодным для компаний. Но вспомним, как обстоят дела между российским бизнесом и иностранными инвесторами.
С весны прошлого года инвесторы-нерезиденты не могут продать активы. Эту возможность заблокировали, чтобы продажа состоялась, собирается государственная комиссия.
Владеть акциями Лукойла или Магнита могут розничные инвесторы, по поводу которых комиссия собираться не будет. В теории они могли продать акции на свободном рынке за рубежом, но в марте указ президента закрыл такую возможность россиянам, и теперь физ или юр лицо не могут покупать акции российских компаний на иностранных площадках, если сделка не проходит между российскими резидентами.
А как проверить, у кого ты купил эти бумаги – загадка. Было бы странно, если бы время шло, а выгодных схем для выкупа активов эмитентами не возникало.
Недавно шли слухи, что Магнит согласовывает цену, по которой выкупит акции у иностранных инвесторов, а теперь о такой возможности заговорили по отношению к Лукойлу. В обоих случаях фигурирует минимальная скидка в 50% от рыночных цен и возможное согласование с государством.
У нерезидентов будет возможность продать активы с большой скидкой либо держать их неопределенный срок, пока особое положение дел не закончится.
Для эмитентов это безусловно выгодно. Они получают активы со скидкой, их можно снова продать в рынок и получить с одних и тех же акций больше денег.
Эти акции можно погасить и увеличить долю текущих инвесторов, но это слишком щедро со стороны эмитента.
Это событие может приблизить выплату дивидендов. Их не надо будет платить за границу, и больше дивидендов останется у эмитентов, поскольку на руках у них окажется больше акций.
Устоявшийся слух о российских эмитентах – массовый выкуп акций у нерезидентов. Доля нерезидентов в активах крупных российских компаний велика, и возможный выкуп может быть масштабным по доле, так и выгодным для компаний. Но вспомним, как обстоят дела между российским бизнесом и иностранными инвесторами.
С весны прошлого года инвесторы-нерезиденты не могут продать активы. Эту возможность заблокировали, чтобы продажа состоялась, собирается государственная комиссия.
Владеть акциями Лукойла или Магнита могут розничные инвесторы, по поводу которых комиссия собираться не будет. В теории они могли продать акции на свободном рынке за рубежом, но в марте указ президента закрыл такую возможность россиянам, и теперь физ или юр лицо не могут покупать акции российских компаний на иностранных площадках, если сделка не проходит между российскими резидентами.
А как проверить, у кого ты купил эти бумаги – загадка. Было бы странно, если бы время шло, а выгодных схем для выкупа активов эмитентами не возникало.
Недавно шли слухи, что Магнит согласовывает цену, по которой выкупит акции у иностранных инвесторов, а теперь о такой возможности заговорили по отношению к Лукойлу. В обоих случаях фигурирует минимальная скидка в 50% от рыночных цен и возможное согласование с государством.
У нерезидентов будет возможность продать активы с большой скидкой либо держать их неопределенный срок, пока особое положение дел не закончится.
Для эмитентов это безусловно выгодно. Они получают активы со скидкой, их можно снова продать в рынок и получить с одних и тех же акций больше денег.
Эти акции можно погасить и увеличить долю текущих инвесторов, но это слишком щедро со стороны эмитента.
Это событие может приблизить выплату дивидендов. Их не надо будет платить за границу, и больше дивидендов останется у эмитентов, поскольку на руках у них окажется больше акций.
В Европе сомневаются насчёт разблокировки активов россиян
Стоило нам получить положительные новости о заблокированных активах россиян, как на Западе сказали: «Мы это даже не обсуждаем».
Financial Times провели опрос европейских чиновников, на что они ответили: «Обмен между Западом и Россией невозможен, и нет перспектив, что процесс начнётся». Но не спешите грустить. С комментариями вышел ЦБ РФ и объяснил схему.
Нерезиденты, у которых зависли деньги на спецсчетах, смогут самостоятельно обменять их на заблокированные активы. Всё равно они рубли вывести не могут, а так можно обменять их на актив с оценкой не в рублях.
Логика такая: либо меняете блокнутый Эппл, либо ждёте разблокировки.
ЦБ хочет провести процесс внутри страны, и первая пробная партия обмена в 100 млрд рублей может быть разморожена в ближайшее время. Следите за новостями от брокеров – скоро они могут запросить у вас разрешение на обмен.
Стоило нам получить положительные новости о заблокированных активах россиян, как на Западе сказали: «Мы это даже не обсуждаем».
Financial Times провели опрос европейских чиновников, на что они ответили: «Обмен между Западом и Россией невозможен, и нет перспектив, что процесс начнётся». Но не спешите грустить. С комментариями вышел ЦБ РФ и объяснил схему.
Нерезиденты, у которых зависли деньги на спецсчетах, смогут самостоятельно обменять их на заблокированные активы. Всё равно они рубли вывести не могут, а так можно обменять их на актив с оценкой не в рублях.
Логика такая: либо меняете блокнутый Эппл, либо ждёте разблокировки.
ЦБ хочет провести процесс внутри страны, и первая пробная партия обмена в 100 млрд рублей может быть разморожена в ближайшее время. Следите за новостями от брокеров – скоро они могут запросить у вас разрешение на обмен.
Доллар в мировых расчётах достиг рекордных значений
«Слухи о моей смерти сильно преувеличены», – так можно охарактеризовать новость от Business Insider, в которой говорится, что доля доллара в мировых платежах достигла рекордного уровня. По данным SWIFT, в июле примерно 46% денежных транзакций через систему были номинированы в долларах.
Предыдущий рекорд был 42%, и за последние несколько месяцев произошёл существенный прирост. Норма расчётов в долларах последние несколько лет держалась в районе 36%, и если посмотреть на изменения в других валютах, видно, у кого доллар отжал обороты.
Первый неудачник – Евро. Доля сократилась с 32-36% до 26%.
Юань потихонечку набирает обороты, и расчёты в китайской валюте составляют 3%. 13 лет назад доля юаней была 0,03%.
Назревшая в головах и речах дедолларизация, о которой говорят по всему свету, не выражается в сегменте мировых расчётов. Доля бакса падает в резервах мировых ЦБ, и санкции против России ускорили диверсификацию резервов, но на контрактные отношения это никак не повлияло – бакс самая удобная валюта, доля которой может расти.
Чтобы другая валюта навязала борьбу, она должна стать такой же удобной, и под неё нужна рабочая инфраструктура. И в странах БРИКС разрабатывают альтернативу доллару, и работы тут непочатый край. И что-то подсказывает, что не юань станет такой валютой.
«Слухи о моей смерти сильно преувеличены», – так можно охарактеризовать новость от Business Insider, в которой говорится, что доля доллара в мировых платежах достигла рекордного уровня. По данным SWIFT, в июле примерно 46% денежных транзакций через систему были номинированы в долларах.
Предыдущий рекорд был 42%, и за последние несколько месяцев произошёл существенный прирост. Норма расчётов в долларах последние несколько лет держалась в районе 36%, и если посмотреть на изменения в других валютах, видно, у кого доллар отжал обороты.
Первый неудачник – Евро. Доля сократилась с 32-36% до 26%.
Юань потихонечку набирает обороты, и расчёты в китайской валюте составляют 3%. 13 лет назад доля юаней была 0,03%.
Назревшая в головах и речах дедолларизация, о которой говорят по всему свету, не выражается в сегменте мировых расчётов. Доля бакса падает в резервах мировых ЦБ, и санкции против России ускорили диверсификацию резервов, но на контрактные отношения это никак не повлияло – бакс самая удобная валюта, доля которой может расти.
Чтобы другая валюта навязала борьбу, она должна стать такой же удобной, и под неё нужна рабочая инфраструктура. И в странах БРИКС разрабатывают альтернативу доллару, и работы тут непочатый край. И что-то подсказывает, что не юань станет такой валютой.
Нужно еще больше скидок
Вывоз капитала из страны становится сложнее для нерезидентов из «недружественных» стран.
При многострадальном согласовании продажи активов правительственной комиссией нет официальных критериев. Но чтобы продажа состоялась, продавцы должны скинуть минимум 50% и занести 10% в качестве добровольного платежа в бюджет РФ.
Reuters пишет, что ситуация усложнилась. Комиссия хочет скидок больше, чем ожидалось. Собеседники издания говорили, что это абсолютный рандом, и в согласованную цену может вмешаться комиссия, чтобы сбить цену ещё на 20-30%.
Странно – чем выше цена продажи, тем больше потенциальный добровольный платёж в бюджет. Инвестиционный климат и так потерпел ущерб, и вряд ли новые препоны его ухудшат.
Как оказалось, сделку могут и заблокировать. Особенно, если цена на активы выше 100 миллионов долларов. По словам собеседников Reuters, выше этой цены согласование идёт очень плохо, и такую цену точно попросят сбить.
На фоне этой новости интересно выглядит продажа Heineken. Все пивные заводы и пароходы перешли в пользу Arnest. Продукция этой компании может стоять в вашем туалете или ванной, ведь они производят освежители воздуха, средства для волос и дихлофос.
Сделку заключили, а Arnest получил активы за 1 евро. Курс рубля к евро девальвировался за этот год, но не настолько, чтобы любой не потянул покупку пивных заводов. Но мало кто потянет вторую часть сделки – Arnest выплатят в рассрочку долг российской части бизнеса Heineken в пользу головной компании – порядка 100 миллионов евро.
Нидерландские пивовары всё равно вышли с убытками из России. Суммарный убыток от этой сделки – 200 миллионов евро, так что в пользу Arnest перешли ценные активы. Добавлю, что сделка прошла без опциона на обратную продажу.
Официально Хейнекен вообще не планирует возвращаться в Россию. Это про инвест-климат.
Вывоз капитала из страны становится сложнее для нерезидентов из «недружественных» стран.
При многострадальном согласовании продажи активов правительственной комиссией нет официальных критериев. Но чтобы продажа состоялась, продавцы должны скинуть минимум 50% и занести 10% в качестве добровольного платежа в бюджет РФ.
Reuters пишет, что ситуация усложнилась. Комиссия хочет скидок больше, чем ожидалось. Собеседники издания говорили, что это абсолютный рандом, и в согласованную цену может вмешаться комиссия, чтобы сбить цену ещё на 20-30%.
Странно – чем выше цена продажи, тем больше потенциальный добровольный платёж в бюджет. Инвестиционный климат и так потерпел ущерб, и вряд ли новые препоны его ухудшат.
Как оказалось, сделку могут и заблокировать. Особенно, если цена на активы выше 100 миллионов долларов. По словам собеседников Reuters, выше этой цены согласование идёт очень плохо, и такую цену точно попросят сбить.
На фоне этой новости интересно выглядит продажа Heineken. Все пивные заводы и пароходы перешли в пользу Arnest. Продукция этой компании может стоять в вашем туалете или ванной, ведь они производят освежители воздуха, средства для волос и дихлофос.
Сделку заключили, а Arnest получил активы за 1 евро. Курс рубля к евро девальвировался за этот год, но не настолько, чтобы любой не потянул покупку пивных заводов. Но мало кто потянет вторую часть сделки – Arnest выплатят в рассрочку долг российской части бизнеса Heineken в пользу головной компании – порядка 100 миллионов евро.
Нидерландские пивовары всё равно вышли с убытками из России. Суммарный убыток от этой сделки – 200 миллионов евро, так что в пользу Arnest перешли ценные активы. Добавлю, что сделка прошла без опциона на обратную продажу.
Официально Хейнекен вообще не планирует возвращаться в Россию. Это про инвест-климат.
Рубль закончил неделю ослаблением
Несмотря на словесные интервенции и кулуарные договорённости между правительством и экспортерами, рубль за 5 рабочих дней ослаб против основных мировых валют примерно на 1,5-2%.
В этом году рубль слабел по итогам 28 недель из 34 и такая тенденция продолжиться, поскольку мер по укреплению рубля хватило на неделю. Сейчас и экспортеры продали, что могли, и рублей купили для уплаты налогов, а больше укрепить рубль не позволяют объёмы рынка валюты. Волшебник в голубом вертолете не прилетает и не кидается миллиардами баксов, чтобы купить рублей.
В СМИ посыпались прогнозы по рублю до конца года – ниже 85-90 за доллар не ждите. Пошли слухи, что в таком коридоре курс хотят держать до выборов. Это, конечно, спекуляции, но в долларе по 90 и по 100 мало приятного. Как сказал классик – что то фигня, что это фигня.
Ещё эта неделя показала, зачем экспортерам разрешили держать валюту за рубежом. За неё можно покупать собственные акции со скидкой у акционеров-нерезидентов. По крайней мере, пример Лукойла на это намекает. Баксы не зашли внутрь системы и Лукойл может договариваться с акционерами, чтобы те вышли из российских активов и получили хоть какие-то деньги без смс, регистрации и правительственной комиссии. Но сделку всё равно будут согласовывать в правительстве.
Зашли бы эти нефтедоллары на наш валютный рынок или нет – они бы оказали временный эффект на деревянного. В моменте это было бы укрепление, но при выходе нерезидентов ослабление.
В Минфине начали скромно говорить о позитивных новостях для доходов бюджета страны. По предварительным оценкам, доходная часть в этом году может быть на 2 трлн рублей больше, чем ожидалось, и итоговый результат составит 28 трлн. Деньги неожиданно появились от нефтяников, а не нефтегазовый сектор хорошо себя показал.
Хотя это больше похоже на дополнительные доходы от ослабления рубля. Глядишь, и бюджет по итогам года закроем без дефицита.
Несмотря на словесные интервенции и кулуарные договорённости между правительством и экспортерами, рубль за 5 рабочих дней ослаб против основных мировых валют примерно на 1,5-2%.
В этом году рубль слабел по итогам 28 недель из 34 и такая тенденция продолжиться, поскольку мер по укреплению рубля хватило на неделю. Сейчас и экспортеры продали, что могли, и рублей купили для уплаты налогов, а больше укрепить рубль не позволяют объёмы рынка валюты. Волшебник в голубом вертолете не прилетает и не кидается миллиардами баксов, чтобы купить рублей.
В СМИ посыпались прогнозы по рублю до конца года – ниже 85-90 за доллар не ждите. Пошли слухи, что в таком коридоре курс хотят держать до выборов. Это, конечно, спекуляции, но в долларе по 90 и по 100 мало приятного. Как сказал классик – что то фигня, что это фигня.
Ещё эта неделя показала, зачем экспортерам разрешили держать валюту за рубежом. За неё можно покупать собственные акции со скидкой у акционеров-нерезидентов. По крайней мере, пример Лукойла на это намекает. Баксы не зашли внутрь системы и Лукойл может договариваться с акционерами, чтобы те вышли из российских активов и получили хоть какие-то деньги без смс, регистрации и правительственной комиссии. Но сделку всё равно будут согласовывать в правительстве.
Зашли бы эти нефтедоллары на наш валютный рынок или нет – они бы оказали временный эффект на деревянного. В моменте это было бы укрепление, но при выходе нерезидентов ослабление.
В Минфине начали скромно говорить о позитивных новостях для доходов бюджета страны. По предварительным оценкам, доходная часть в этом году может быть на 2 трлн рублей больше, чем ожидалось, и итоговый результат составит 28 трлн. Деньги неожиданно появились от нефтяников, а не нефтегазовый сектор хорошо себя показал.
Хотя это больше похоже на дополнительные доходы от ослабления рубля. Глядишь, и бюджет по итогам года закроем без дефицита.
Антихрупкий инвестиционный портфель
Нассим Талеб – человек разных талантов. Автор книги «Чёрный лебедь» – экономист, философ, и как бы ему ни хотелось забыть, бывший трейдер. Прошлое Уолл-Стрит оставило в нём глубокий след, и его видение инвестиционного портфеля – вещь любопытная.
Мировая классика сбалансированности риска и доходов – стратегия 60/40. Инвестор на 40% покупает облигации, а на 60% акции. Но, у Нассима Талеба иной взгляд, и он рекомендует собирать портфель иначе.
Стратегию автор называет «антихрупкий портфель» и предлагает собирать его по принципу «штанги». Большая часть портфеля (около 90%) вкладывается в низкорисковые активы (гос. облигации или депозиты), а остальная часть в высокорисковые активы (ВДО на грани дефолта или криптовалюты).
Так портфель обретает форму штанги, где тяжелые «блины» находятся на краях, а легкий гриф – посередине.
Так портфель становится антихрупким – способным выигрывать от непредсказуемых событий, которые Талеб называет «Чёрными лебедями». Потери от рисковых активов ограничены небольшим объёмом, а прибыль может оказаться большой в случае благоприятного исхода.
Если цена опциона вырастет в 10 раз, портфель увеличится на 90%, а если опцион обнулится, портфель уменьшится на 10%. А ещё рисковые активы могут защитить портфель от инфляции или девальвации валюты.
Талеб считает, что такая стратегия больше подходит для нестабильного мира, чем традиционные подходы к диверсификации и балансировке риска и доходности.
Он утверждает, что большинство инвесторов переоценивают свою способность прогнозировать и недооценивают вероятность потрясений. Поэтому он рекомендует быть скромным перед неизвестным и использовать стратегию антихрупкого портфеля.
Нассим Талеб – человек разных талантов. Автор книги «Чёрный лебедь» – экономист, философ, и как бы ему ни хотелось забыть, бывший трейдер. Прошлое Уолл-Стрит оставило в нём глубокий след, и его видение инвестиционного портфеля – вещь любопытная.
Мировая классика сбалансированности риска и доходов – стратегия 60/40. Инвестор на 40% покупает облигации, а на 60% акции. Но, у Нассима Талеба иной взгляд, и он рекомендует собирать портфель иначе.
Стратегию автор называет «антихрупкий портфель» и предлагает собирать его по принципу «штанги». Большая часть портфеля (около 90%) вкладывается в низкорисковые активы (гос. облигации или депозиты), а остальная часть в высокорисковые активы (ВДО на грани дефолта или криптовалюты).
Так портфель обретает форму штанги, где тяжелые «блины» находятся на краях, а легкий гриф – посередине.
Так портфель становится антихрупким – способным выигрывать от непредсказуемых событий, которые Талеб называет «Чёрными лебедями». Потери от рисковых активов ограничены небольшим объёмом, а прибыль может оказаться большой в случае благоприятного исхода.
Если цена опциона вырастет в 10 раз, портфель увеличится на 90%, а если опцион обнулится, портфель уменьшится на 10%. А ещё рисковые активы могут защитить портфель от инфляции или девальвации валюты.
Талеб считает, что такая стратегия больше подходит для нестабильного мира, чем традиционные подходы к диверсификации и балансировке риска и доходности.
Он утверждает, что большинство инвесторов переоценивают свою способность прогнозировать и недооценивают вероятность потрясений. Поэтому он рекомендует быть скромным перед неизвестным и использовать стратегию антихрупкого портфеля.
Криптобиржи снова вводят ограничения против россиян
Заниматься p2p-торговлей через криптобиржи становится тяжелее. Binance и OKX объявили новые ограничения для клиентов с паспортом РФ.
P2P торговля – это прямой обмен с конечным контрагентом. Если А хочет купить крипту за рубли у Б, он переводит средства через обычную банковскую транзакцию на счёт клиента Б, а затем Б переводит со своего криптокошелька крипту на счёт клиента А.
Для удобства клиентов криптобиржи создают свои p2p обменники, через которые можно вводить и выводить рубли, баксы и другие валюты, чтобы получать или отдавать взамен крипту.
Binance ввела ограничения на p2p операции для граждан РФ, проживающих в России – им можно обменивать и выводить только рубли. Если доказать, что не живете в России, будут доступны операции в других валютах, но в рублях могут начаться ограничения.
OKX вводят ограничения на вывод средств в российские банки и исключают из списка p2p российский Сбер и Тинькофф. К такой же политике пришёл и Binance, но некоторые клиенты всё же видят в списке доступных к выводу банков и Сбер и Тинькофф, но под другими названиями.
Ограничения вводят из-за санкций. А представители Binance заявили, что не исключают возможность ухода из России полностью.
Если вы только что узнали о p2p, и решили разменять пару тысяч рублей через условный Binance на крипту, спешим вас предупредить – банк может заметить транзакцию через p2p-обменник и банковский счёт могут заблокировать по 115-ФЗ. Так что заранее почитайте о грамотных способах перевода.
Заниматься p2p-торговлей через криптобиржи становится тяжелее. Binance и OKX объявили новые ограничения для клиентов с паспортом РФ.
P2P торговля – это прямой обмен с конечным контрагентом. Если А хочет купить крипту за рубли у Б, он переводит средства через обычную банковскую транзакцию на счёт клиента Б, а затем Б переводит со своего криптокошелька крипту на счёт клиента А.
Для удобства клиентов криптобиржи создают свои p2p обменники, через которые можно вводить и выводить рубли, баксы и другие валюты, чтобы получать или отдавать взамен крипту.
Binance ввела ограничения на p2p операции для граждан РФ, проживающих в России – им можно обменивать и выводить только рубли. Если доказать, что не живете в России, будут доступны операции в других валютах, но в рублях могут начаться ограничения.
OKX вводят ограничения на вывод средств в российские банки и исключают из списка p2p российский Сбер и Тинькофф. К такой же политике пришёл и Binance, но некоторые клиенты всё же видят в списке доступных к выводу банков и Сбер и Тинькофф, но под другими названиями.
Ограничения вводят из-за санкций. А представители Binance заявили, что не исключают возможность ухода из России полностью.
Если вы только что узнали о p2p, и решили разменять пару тысяч рублей через условный Binance на крипту, спешим вас предупредить – банк может заметить транзакцию через p2p-обменник и банковский счёт могут заблокировать по 115-ФЗ. Так что заранее почитайте о грамотных способах перевода.
Хотите просрать жизнь – устройтесь на работу.
Нет, серьёзно, в чем прикол работать на дядю? В лучшем случае будете получать 60 тысяч в месяц, тогда как в бизнесе такую сумму легко можно заработать за неделю.
И это не какие-то сказки для халявщиков – начать своё дело может каждый. Достаточно читать «Мёртвую хватку» и следовать советам.
Тут в коротких постах объясняют, какими качествами должен обладать начинающий предприниматель, чтобы получать хотя бы 100 тысяч в месяц.
Канал прокачает в вас решительность и объяснит, в каких нишах можно стартовать с 0, а куда лучше не соваться. Пользуйтесь и не благодарите: t.me/DeadHold
Нет, серьёзно, в чем прикол работать на дядю? В лучшем случае будете получать 60 тысяч в месяц, тогда как в бизнесе такую сумму легко можно заработать за неделю.
И это не какие-то сказки для халявщиков – начать своё дело может каждый. Достаточно читать «Мёртвую хватку» и следовать советам.
Тут в коротких постах объясняют, какими качествами должен обладать начинающий предприниматель, чтобы получать хотя бы 100 тысяч в месяц.
Канал прокачает в вас решительность и объяснит, в каких нишах можно стартовать с 0, а куда лучше не соваться. Пользуйтесь и не благодарите: t.me/DeadHold
Кто такие эти ваши ФРС США?
Банки в США появились задолго до создания законодательного регулирования этой отрасли и до того, как политики создали что-то типа ЦБ. Хотя в той же Великобритании Банк Англии рулил банковским сектором с 17 века.
Люди в США зарабатывали, добывали золото, хотели его где-то хранить, инвестировать, и им на помощь приходили первые банки. К началу 20-го века банковская отрасль была разнообразной с точки зрения игроков с большим объёмом хранения сбережений населения и бизнеса. Проблемы банковского сектора начали угрожать национальной экономике.
Главной проблемой банковской сферы были мошенники и грабители (те самые в масках, с револьверами и мешком со значком доллара в руке). Когда банк терял деньги, вкладчики их тоже теряли, поскольку ограбленный банк не мог отвечать по обязательствам. ЦБ сверху нет, а значит «кредитор последней надежды» не придёт спасать мелкий банк.
Одно дело, когда ковбои и гангстеры грабят мелкие банки на диком западе, другое – когда явление становится массовым, и широкий круг лиц понимает, что их деньги в опасности.
Так, в 1907 году происходили массовые набеги вкладчиков на банки (банк раны), и даже под крупными банками стульчик зашатался.
Тогда банкам на помощь пришли богатые люди, типа Джи Пи Моргана, которые из своего кармана давали в долг, чтобы те могли рассчитаться с вкладчиками. Дело это благородное, но политики понимали, что постоянно лезть в карман к толстосумам – плохая затея, потому что все эти Джи Пи Морганы получат слишком много влияния на банковскую сферу, а значит и на всю экономику.
Продолжение в следующей части.
Банки в США появились задолго до создания законодательного регулирования этой отрасли и до того, как политики создали что-то типа ЦБ. Хотя в той же Великобритании Банк Англии рулил банковским сектором с 17 века.
Люди в США зарабатывали, добывали золото, хотели его где-то хранить, инвестировать, и им на помощь приходили первые банки. К началу 20-го века банковская отрасль была разнообразной с точки зрения игроков с большим объёмом хранения сбережений населения и бизнеса. Проблемы банковского сектора начали угрожать национальной экономике.
Главной проблемой банковской сферы были мошенники и грабители (те самые в масках, с револьверами и мешком со значком доллара в руке). Когда банк терял деньги, вкладчики их тоже теряли, поскольку ограбленный банк не мог отвечать по обязательствам. ЦБ сверху нет, а значит «кредитор последней надежды» не придёт спасать мелкий банк.
Одно дело, когда ковбои и гангстеры грабят мелкие банки на диком западе, другое – когда явление становится массовым, и широкий круг лиц понимает, что их деньги в опасности.
Так, в 1907 году происходили массовые набеги вкладчиков на банки (банк раны), и даже под крупными банками стульчик зашатался.
Тогда банкам на помощь пришли богатые люди, типа Джи Пи Моргана, которые из своего кармана давали в долг, чтобы те могли рассчитаться с вкладчиками. Дело это благородное, но политики понимали, что постоянно лезть в карман к толстосумам – плохая затея, потому что все эти Джи Пи Морганы получат слишком много влияния на банковскую сферу, а значит и на всю экономику.
Продолжение в следующей части.
Кто такие эти ваши ФРС США? Часть 2
Политиков и бизнес напугала возможность управления банковской системой самыми богатыми представителями общества. Первые почесали репу и развили дискуссию о создании местного ЦБ, благо примеров по всему свету много. К 1913 году решено создать в качестве регулятора Федеральную Резервную Систему, которая встанет на место толстосумов, чтобы кредитовать банковский сектор самостоятельно.
ФРС стала Системой с самого начала, потому что был создан не один ЦБ, а 12 отдельных Резервных Банков по всей стране со своими руководителями, полномочиями и возможностью печатать денюжки. Сделано это, чтобы новинка получила максимум доверия от населения. На баксах, кстати, пишут до сих пор, какой штат произвёл эмиссию купюры.
Один центральный банк мог вызвать недоверие и вопросики в духе: «Почему все вопросы решает Нью-Йорк или Вашингтон? Глава ФРС, где денежная поддержка банковского сектора нашего штата?».
Единый ЦБ посчитали слишком могущественным, а если власть раздробить, создаётся баланс сдержек и противовесов.
Так политики могли поехать в условную Атланту и сказать: «Все решения будут приниматься тут, а не в столицах». Это решение всех устроило, а ФРС развивалась и бед не знала вплоть до Великой Депрессии. Но об этом мы поговорим в другой раз.
Политиков и бизнес напугала возможность управления банковской системой самыми богатыми представителями общества. Первые почесали репу и развили дискуссию о создании местного ЦБ, благо примеров по всему свету много. К 1913 году решено создать в качестве регулятора Федеральную Резервную Систему, которая встанет на место толстосумов, чтобы кредитовать банковский сектор самостоятельно.
ФРС стала Системой с самого начала, потому что был создан не один ЦБ, а 12 отдельных Резервных Банков по всей стране со своими руководителями, полномочиями и возможностью печатать денюжки. Сделано это, чтобы новинка получила максимум доверия от населения. На баксах, кстати, пишут до сих пор, какой штат произвёл эмиссию купюры.
Один центральный банк мог вызвать недоверие и вопросики в духе: «Почему все вопросы решает Нью-Йорк или Вашингтон? Глава ФРС, где денежная поддержка банковского сектора нашего штата?».
Единый ЦБ посчитали слишком могущественным, а если власть раздробить, создаётся баланс сдержек и противовесов.
Так политики могли поехать в условную Атланту и сказать: «Все решения будут приниматься тут, а не в столицах». Это решение всех устроило, а ФРС развивалась и бед не знала вплоть до Великой Депрессии. Но об этом мы поговорим в другой раз.
В кредит тяжело стало жить и бизнесу
После повышения ставки до 12% стоимость кредитования выросла не только для населения, но и для бизнеса. Рост ключевой ставки бизнесу пережить тяжелее, чем населению. Если вы взяли кредит в банке, ставка по нему, скорее всего, не изменится до конца срока кредита (речь не про кредитки), а бизнес кредитуется по другим правилам.
Обычно банки кредитуют компании под плавающие ставки, привязанные к ставке ЦБ РФ. Если ставка растёт, кредитная нагрузка тоже. По таким же условиям живёт государство, потому что оно берёт в долг по плавающей ставке и привлекает новые выпуски облигаций под текущую рыночную ставку либо под плавающую.
Из-за повышения ключевой ставки и государство, и бизнес тратят на долги дополнительные 100-150 млрд рублей в месяц. Большая часть, около 80-100 млрд рублей, приходится на бизнес. А рост расходов бизнеса – это сокращение свободных денежных потоков и чистых прибылей.
Это критичный нюанс для российского фондового рынка, поскольку рост кредитной нагрузки сокращает дивиденды, инвесторы сомневаются в бизнесе и начинают распродажи.
Среди крупных компаний по показателю чистого долга выделяются Газпром, АФК Система, En+, Аэрофлот и Норникель. Это топ 5 компаний по чистому долгу, дела которых осложняются с каждым увеличением ключевой ставки. Хотя и по текущим ставкам развивать бизнес тяжело.
После повышения ставки до 12% стоимость кредитования выросла не только для населения, но и для бизнеса. Рост ключевой ставки бизнесу пережить тяжелее, чем населению. Если вы взяли кредит в банке, ставка по нему, скорее всего, не изменится до конца срока кредита (речь не про кредитки), а бизнес кредитуется по другим правилам.
Обычно банки кредитуют компании под плавающие ставки, привязанные к ставке ЦБ РФ. Если ставка растёт, кредитная нагрузка тоже. По таким же условиям живёт государство, потому что оно берёт в долг по плавающей ставке и привлекает новые выпуски облигаций под текущую рыночную ставку либо под плавающую.
Из-за повышения ключевой ставки и государство, и бизнес тратят на долги дополнительные 100-150 млрд рублей в месяц. Большая часть, около 80-100 млрд рублей, приходится на бизнес. А рост расходов бизнеса – это сокращение свободных денежных потоков и чистых прибылей.
Это критичный нюанс для российского фондового рынка, поскольку рост кредитной нагрузки сокращает дивиденды, инвесторы сомневаются в бизнесе и начинают распродажи.
Среди крупных компаний по показателю чистого долга выделяются Газпром, АФК Система, En+, Аэрофлот и Норникель. Это топ 5 компаний по чистому долгу, дела которых осложняются с каждым увеличением ключевой ставки. Хотя и по текущим ставкам развивать бизнес тяжело.
Как не допустить дефолта российских граждан
Ситуация не патовая, но пугает. Любое рисковое событие для экономики, в духе февраля 2022 года, может качнуть лодку в направлении большой проблемы быстро. Но сейчас до катастрофы далеко, а ситуация, как будто под контролем у правительства и ЦБ.
У этой проблемы несколько элементов. Высокая инфляция приводит к быстрому росту цен на товары/работы/услуги → реальные доходы россиян не успевают расти → восстанавливающийся спрос идёт на кредитных дрожжах → растёт кредитование, в том числе из-за послаблений для банков со стороны ЦБ.
Быстро увеличить доходы россиян невозможно, поэтому работать стоит над другой частью этого уравнения – потреблением, инфляцией, кредитами и банковскими нормами.
Запретить брать кредиты невозможно, но создать условия, когда население меньше потребляет в долг, возможно. ЦБ РФ эти условия уже создал, когда поднял ключевую ставку до 12,5%. Потреб кредиты выдают в среднем под 18-20%, что остановит разумных людей от лишнего телевизора или айфона в кредит. А в лучшем случае население начнёт копить деньги или вкладывать их в депозиты, облигации и акции. Эта последовательность должна привести к спаду инфляции, но ещё нужно чудо от курса рубля, на которое влиять сложнее.
Также бум банковского кредитования притормозят правила банковского резервирования. Это нормы, при которых с каждого депозита или кредита банк должен создать резерв, в случае если придётся признать долг невозвратным или вернуть депозит раньше времени.
Нормы резервирования снижены в 2022 году, чтобы банковский сектор переварил сложные времена. И трудности банкиры преодолели, судя по темпам роста чистый прибыли всей отрасли. ЦБ с сентября частично возвращает нормы резервирования, и у банков будет меньше возможности дать в долг. Тем более они не могут бесконечно жать на газ – капитал не бесконечный.
В итоге до конца года мы можем увидеть снижение темпов роста кредитных портфелей банков, и кредитный риск населения остынет. Но это лишь способы не допустить увеличения масштабов проблемы. Текущую дефолтность по кредитам банкам придётся проглотить самостоятельно, что им под силу. Пока что под силу.
Ситуация не патовая, но пугает. Любое рисковое событие для экономики, в духе февраля 2022 года, может качнуть лодку в направлении большой проблемы быстро. Но сейчас до катастрофы далеко, а ситуация, как будто под контролем у правительства и ЦБ.
У этой проблемы несколько элементов. Высокая инфляция приводит к быстрому росту цен на товары/работы/услуги → реальные доходы россиян не успевают расти → восстанавливающийся спрос идёт на кредитных дрожжах → растёт кредитование, в том числе из-за послаблений для банков со стороны ЦБ.
Быстро увеличить доходы россиян невозможно, поэтому работать стоит над другой частью этого уравнения – потреблением, инфляцией, кредитами и банковскими нормами.
Запретить брать кредиты невозможно, но создать условия, когда население меньше потребляет в долг, возможно. ЦБ РФ эти условия уже создал, когда поднял ключевую ставку до 12,5%. Потреб кредиты выдают в среднем под 18-20%, что остановит разумных людей от лишнего телевизора или айфона в кредит. А в лучшем случае население начнёт копить деньги или вкладывать их в депозиты, облигации и акции. Эта последовательность должна привести к спаду инфляции, но ещё нужно чудо от курса рубля, на которое влиять сложнее.
Также бум банковского кредитования притормозят правила банковского резервирования. Это нормы, при которых с каждого депозита или кредита банк должен создать резерв, в случае если придётся признать долг невозвратным или вернуть депозит раньше времени.
Нормы резервирования снижены в 2022 году, чтобы банковский сектор переварил сложные времена. И трудности банкиры преодолели, судя по темпам роста чистый прибыли всей отрасли. ЦБ с сентября частично возвращает нормы резервирования, и у банков будет меньше возможности дать в долг. Тем более они не могут бесконечно жать на газ – капитал не бесконечный.
В итоге до конца года мы можем увидеть снижение темпов роста кредитных портфелей банков, и кредитный риск населения остынет. Но это лишь способы не допустить увеличения масштабов проблемы. Текущую дефолтность по кредитам банкам придётся проглотить самостоятельно, что им под силу. Пока что под силу.
Ключевую ставку могут поднять
Сентябрь – не только школьная пора и начало осени, но и очередное заседание Совета Директоров ЦБ РФ. Каждое такое заседание – шанс на изменение ДКП и ключевой ставки в частности.
15 сентября СД вынесет решение по ДКП, но сейчас можно говорить, что смягчения не будет. Регулятор в этом году может вообще больше не снизить ключевую ставку – так сказала сегодня Эльвира Набиуллина.
Она так же подчеркнула, что 12% – не предел, и к концу года ставка может подрасти. И это ожидаемо, поскольку у ЦБ таргет по инфляции 4%, и его нужно дотянуть до этого уровня к 2024 году.
Пока есть высокий курс рубля, инфляция будет расти. Импортные товары дорожают, а отказаться от них мы не можем. Повышай ставку, не повышай – пока с курсом не разберёшься, толку мало.
По мнению главы ЦБ РФ, повышение ключевой ставки укрепит рубль. Но это либо избыточный позитив, либо намеренное лукавство. Сделай ставку хоть 25, кто помчится продавать баксы и перекладываться в рубли?
Экспортёры и так почти всё выгребают, а то что не могут выгрести в виде индийских рупий, через посредников выводят с конской комиссией в 20-30%. Население тоже не побежит баксы продавать, а иностранный инвестор к нам не придёт играть в керри трейд.
Могут повлиять на курс валютные ограничения. Их Минфин обсуждает с ЦБ РФ. Позиция регулятора – курс надо оставлять максимально рыночным, и валютные ограничения особо рублю не помогут – они неэффективны, поскольку «любой желающий найдёт способ обхода».
В Минфине же помнят, как чудесно российский рубль укатился до 53 за доллар летом 2022 года, когда и ставка была высокая, и ограничения на вывод капитала высокие. И Минфин хочет повторить. Правда, существенным слагаемым укрепления рубля был большой профицит торгового баланса, отсутствие потолка цен на нефть из России и вялый импорт.
Сейчас и с импортом ничего не сотворить, да и не хочется и санкции не отменить.
Сентябрь – не только школьная пора и начало осени, но и очередное заседание Совета Директоров ЦБ РФ. Каждое такое заседание – шанс на изменение ДКП и ключевой ставки в частности.
15 сентября СД вынесет решение по ДКП, но сейчас можно говорить, что смягчения не будет. Регулятор в этом году может вообще больше не снизить ключевую ставку – так сказала сегодня Эльвира Набиуллина.
Она так же подчеркнула, что 12% – не предел, и к концу года ставка может подрасти. И это ожидаемо, поскольку у ЦБ таргет по инфляции 4%, и его нужно дотянуть до этого уровня к 2024 году.
Пока есть высокий курс рубля, инфляция будет расти. Импортные товары дорожают, а отказаться от них мы не можем. Повышай ставку, не повышай – пока с курсом не разберёшься, толку мало.
По мнению главы ЦБ РФ, повышение ключевой ставки укрепит рубль. Но это либо избыточный позитив, либо намеренное лукавство. Сделай ставку хоть 25, кто помчится продавать баксы и перекладываться в рубли?
Экспортёры и так почти всё выгребают, а то что не могут выгрести в виде индийских рупий, через посредников выводят с конской комиссией в 20-30%. Население тоже не побежит баксы продавать, а иностранный инвестор к нам не придёт играть в керри трейд.
Могут повлиять на курс валютные ограничения. Их Минфин обсуждает с ЦБ РФ. Позиция регулятора – курс надо оставлять максимально рыночным, и валютные ограничения особо рублю не помогут – они неэффективны, поскольку «любой желающий найдёт способ обхода».
В Минфине же помнят, как чудесно российский рубль укатился до 53 за доллар летом 2022 года, когда и ставка была высокая, и ограничения на вывод капитала высокие. И Минфин хочет повторить. Правда, существенным слагаемым укрепления рубля был большой профицит торгового баланса, отсутствие потолка цен на нефть из России и вялый импорт.
Сейчас и с импортом ничего не сотворить, да и не хочется и санкции не отменить.
ЦБ накажет хитрых инвесторов
В СМИ появилась информация, что ЦБ ужесточит контроль за исполнением мартовского указа президента №138. В его рамках россияне не могут покупать у нерезидентов (в особенности из «недружественных» стран) ценные бумаги российских эмитентов на зарубежных площадках.
Мы не можем купить акции Ozon, Yandex, или Lukoil через иностранную инфраструктуру, если только не будем уверены на 100%, что покупаем эти бумаги у россиян. А проверить, кто на другом конце сделки, почти невозможно, если торги идут через обычных брокеров, а вы мелкий розничный инвестор.
Если вы всё-таки купили эти ценные бумаги, ответственность до конца не ясна. Этим и воспользовались некоторые хитрые инвесторы, деятельность которых засёк ЦБ.
Ряд инвесторов увидели в инфраструктурном риске кнопку «деньги». Они покупали у нерезидентов российские акции подешевле, затем переносили эти бумаги в российскую юрисдикцию и продавали по рыночной цене.
Судя по слухам в СМИ, ЦБ РФ недоволен подобной деятельностью и готовит ответные меры, ведь это несоблюдение указа Президента РФ и лишение переговорного рычага с Западом по вопросу разморозил активов.
Если выход нерезидентов из России пройдёт по-тихому, а активы россиян в иностранных ценных бумагах останутся висеть, Западу не будет смысла торопиться с ослаблением санкций.
В СМИ появилась информация, что ЦБ ужесточит контроль за исполнением мартовского указа президента №138. В его рамках россияне не могут покупать у нерезидентов (в особенности из «недружественных» стран) ценные бумаги российских эмитентов на зарубежных площадках.
Мы не можем купить акции Ozon, Yandex, или Lukoil через иностранную инфраструктуру, если только не будем уверены на 100%, что покупаем эти бумаги у россиян. А проверить, кто на другом конце сделки, почти невозможно, если торги идут через обычных брокеров, а вы мелкий розничный инвестор.
Если вы всё-таки купили эти ценные бумаги, ответственность до конца не ясна. Этим и воспользовались некоторые хитрые инвесторы, деятельность которых засёк ЦБ.
Ряд инвесторов увидели в инфраструктурном риске кнопку «деньги». Они покупали у нерезидентов российские акции подешевле, затем переносили эти бумаги в российскую юрисдикцию и продавали по рыночной цене.
Судя по слухам в СМИ, ЦБ РФ недоволен подобной деятельностью и готовит ответные меры, ведь это несоблюдение указа Президента РФ и лишение переговорного рычага с Западом по вопросу разморозил активов.
Если выход нерезидентов из России пройдёт по-тихому, а активы россиян в иностранных ценных бумагах останутся висеть, Западу не будет смысла торопиться с ослаблением санкций.
Почему дорожает топливо
Это лето нам запомнится серьёзным приростом цены топлива. Казалось бы, Россия нефтедобывающая и нефтеперерабатывающая страна, где стабильность цен на топливо или хотя бы умеренные темпы её роста – вещь ожидаемая.
Летом цена за тонну 95 бензина на сырьевой бирже выросла до 74,4 тысячи рублей. Это исторический рекорд, а относительный прирост цены за август 8,5%.
Как и в любой рыночной истории, цена товара зависит от спроса и предложения. Летом спрос на топливо больше, чем в другие периоды, потому что люди едут в отпуска и автомобилистов на дорогах больше. Добавим и более частые авиаперелёты.
Этот сезон специфичен и тем, что в европейской части России не полетаешь из-за закрытых аэропортов и нужно больше перемещаться на личном транспорте, автобусах и поездах. Это создаёт дополнительный спрос на топливо.
Тут уместно задать вопрос нашим топливным компаниям – если все понимают, какая нагрузка будет на дороги, и какой большой спрос на бензин, дизель, то почему летом не делать больше топлива, чтобы скачок цен был не таким разительным?
Замечание более чем резонное, но бизнес-циклы в нефтянке по-другому устроены.
Летом многие НПЗ ушли на плановый ремонт, и их производственные мощности урезались либо снизились до нуля. Готового топлива на рынке стало меньше. И когда запасы топлива на складах АЗС закончились, они начали продавать топливо, закупленное по более высокой цене.
Добыча нефти в России тоже сократилась. Летом наша страна снизила объёмы в рамках соглашения со странами ОПЕК+, чтобы подбить мировую цену на бочку нефти вверх. Сокращение добычи коснулось всех – и внутренний, и внешний рынок.
Помимо автомобильного сезона, ремонтов НПЗ и сокращения добычи нефти, не стоит забывать, в какое время мы живём, и что происходит на границах страны. ВПК увеличил выпуск продукции, транспортировку и потребление этой продукции. И для этого военного мероприятия нужно топливо.
Рост цен на топливо произошёл из-за возросшего спроса в силу сезонных и геополитических причин, а также из-за сжавшегося предложения на рынке. Цена перестанет расти, а быть может немного упадёт, как только предложение топлива вырастет или спрос упадёт.
Это лето нам запомнится серьёзным приростом цены топлива. Казалось бы, Россия нефтедобывающая и нефтеперерабатывающая страна, где стабильность цен на топливо или хотя бы умеренные темпы её роста – вещь ожидаемая.
Летом цена за тонну 95 бензина на сырьевой бирже выросла до 74,4 тысячи рублей. Это исторический рекорд, а относительный прирост цены за август 8,5%.
Как и в любой рыночной истории, цена товара зависит от спроса и предложения. Летом спрос на топливо больше, чем в другие периоды, потому что люди едут в отпуска и автомобилистов на дорогах больше. Добавим и более частые авиаперелёты.
Этот сезон специфичен и тем, что в европейской части России не полетаешь из-за закрытых аэропортов и нужно больше перемещаться на личном транспорте, автобусах и поездах. Это создаёт дополнительный спрос на топливо.
Тут уместно задать вопрос нашим топливным компаниям – если все понимают, какая нагрузка будет на дороги, и какой большой спрос на бензин, дизель, то почему летом не делать больше топлива, чтобы скачок цен был не таким разительным?
Замечание более чем резонное, но бизнес-циклы в нефтянке по-другому устроены.
Летом многие НПЗ ушли на плановый ремонт, и их производственные мощности урезались либо снизились до нуля. Готового топлива на рынке стало меньше. И когда запасы топлива на складах АЗС закончились, они начали продавать топливо, закупленное по более высокой цене.
Добыча нефти в России тоже сократилась. Летом наша страна снизила объёмы в рамках соглашения со странами ОПЕК+, чтобы подбить мировую цену на бочку нефти вверх. Сокращение добычи коснулось всех – и внутренний, и внешний рынок.
Помимо автомобильного сезона, ремонтов НПЗ и сокращения добычи нефти, не стоит забывать, в какое время мы живём, и что происходит на границах страны. ВПК увеличил выпуск продукции, транспортировку и потребление этой продукции. И для этого военного мероприятия нужно топливо.
Рост цен на топливо произошёл из-за возросшего спроса в силу сезонных и геополитических причин, а также из-за сжавшегося предложения на рынке. Цена перестанет расти, а быть может немного упадёт, как только предложение топлива вырастет или спрос упадёт.