Разморозка активов ещё возможна
6 месяцев назад бельгийский Минфин выдал лицензию Евроклиру и Клирстриму, чтобы провести расчёты с НРД до начала января 2023 года и вывести из-под заморозки активы россиян. Однако, активы до сих пор заблокированы, но, похоже, лёд тронулся.
По неизвестным причинам в середине 2023 года никому так и не удалось добиться массовой разблокировки, какие бы лицензии не выписывались в Европе, и какие бы условия не выполнялись со стороны ЦБ и НРД. И поскольку инициатива извне заглохла, её начинают двигать изнутри.
Так, например, зампред ЦБ Владимир Чистюхин и глава ЦБ Эльвира Набиуллина рассказали, что прорабатывается вариант разблокировки активов россиян, но в момент разморозки вместо акций на брокерские счета зачислят денежный эквивалент. А банкет будет за счёт нерезидентов, у которых остались в России заблокированные средства на спецсчетах типа С.
На этих счетах хранятся средства в рублях, и их можно потратить на ограниченный вид трат в духе оплаты налогов или покупки российских ОФЗ. По особому распоряжению эти средства можно направить на обычный счёт, но о таких случаях мне неизвестно.
По данным на конец 2022 года, на счетах типа С заблокировано порядка 300–600 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги обменяют на заблокированные акции, и формально окажется, что россиянам вернули деньги, а иностранцам замороженные активы.
Возврат средств может быть осуществлён с премией, поскольку в ЦБ считают, что нерезиденты за этими деньгами никогда не вернутся. И даже если им достанутся активы со спецсчёта, это для них плюс.
Непонятно, по какому принципу начислят премию, и в каком объёме, но если так инвесторам вернут контроль, это будет хорошо.
6 месяцев назад бельгийский Минфин выдал лицензию Евроклиру и Клирстриму, чтобы провести расчёты с НРД до начала января 2023 года и вывести из-под заморозки активы россиян. Однако, активы до сих пор заблокированы, но, похоже, лёд тронулся.
По неизвестным причинам в середине 2023 года никому так и не удалось добиться массовой разблокировки, какие бы лицензии не выписывались в Европе, и какие бы условия не выполнялись со стороны ЦБ и НРД. И поскольку инициатива извне заглохла, её начинают двигать изнутри.
Так, например, зампред ЦБ Владимир Чистюхин и глава ЦБ Эльвира Набиуллина рассказали, что прорабатывается вариант разблокировки активов россиян, но в момент разморозки вместо акций на брокерские счета зачислят денежный эквивалент. А банкет будет за счёт нерезидентов, у которых остались в России заблокированные средства на спецсчетах типа С.
На этих счетах хранятся средства в рублях, и их можно потратить на ограниченный вид трат в духе оплаты налогов или покупки российских ОФЗ. По особому распоряжению эти средства можно направить на обычный счёт, но о таких случаях мне неизвестно.
По данным на конец 2022 года, на счетах типа С заблокировано порядка 300–600 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги обменяют на заблокированные акции, и формально окажется, что россиянам вернули деньги, а иностранцам замороженные активы.
Возврат средств может быть осуществлён с премией, поскольку в ЦБ считают, что нерезиденты за этими деньгами никогда не вернутся. И даже если им достанутся активы со спецсчёта, это для них плюс.
Непонятно, по какому принципу начислят премию, и в каком объёме, но если так инвесторам вернут контроль, это будет хорошо.
Куда катится рубль?
В текущей ситуации хорошо, что рынок закрыт – паника не накроет большинство жителей страны, и никто не побежит продавать активы и рубли, как это было 24 февраля 2022 года. Мы точно не знаем, что происходит, но важно не паниковать.
События зацепили вечернюю сессию Мосбиржи и кто-то начал продавать активы, что отразилось на котировках и индексах Мосбиржи.
Если вам в течение выходных придет мысль бежать продавать всё и покупать баксы – не делайте это. Если вам захочется влететь в утреннюю сессию мосбиржи в понедельник и продать всё активы – не делайте это. Практика показывает, что те, кто продаст фондовые и долговые активы и купит баксы, скорее всего, потеряют деньги.
В прошлом году рынок бодро отрастал, а банки и управляющие компании нарезали капусту с хомячков. Не будьте хомячками, оцените ситуацию на длительном периоде.
Текст не является инвестиционной рекомендацией, но для какого-то станет инвестиционной возможностью – кто-то дёшево продаст активы, а кто-то дорого купит доллары и евро. Ребята, которые покупали бакс по 100-120, возможно скоро выйдут в ноль.
В текущей ситуации хорошо, что рынок закрыт – паника не накроет большинство жителей страны, и никто не побежит продавать активы и рубли, как это было 24 февраля 2022 года. Мы точно не знаем, что происходит, но важно не паниковать.
События зацепили вечернюю сессию Мосбиржи и кто-то начал продавать активы, что отразилось на котировках и индексах Мосбиржи.
Если вам в течение выходных придет мысль бежать продавать всё и покупать баксы – не делайте это. Если вам захочется влететь в утреннюю сессию мосбиржи в понедельник и продать всё активы – не делайте это. Практика показывает, что те, кто продаст фондовые и долговые активы и купит баксы, скорее всего, потеряют деньги.
В прошлом году рынок бодро отрастал, а банки и управляющие компании нарезали капусту с хомячков. Не будьте хомячками, оцените ситуацию на длительном периоде.
Текст не является инвестиционной рекомендацией, но для какого-то станет инвестиционной возможностью – кто-то дёшево продаст активы, а кто-то дорого купит доллары и евро. Ребята, которые покупали бакс по 100-120, возможно скоро выйдут в ноль.
Россия – третья экономика мира?
Недавно случился главный экономический мем года. В материале РБК вышла статья о том, что по данным ФНС российский бизнес за 2022 год нагенерил выручки на 1,26 квадриллиона рублей. Но это число не выдуманное, и примерно равно 15 трлн долларов.
Если бы это было правдой, то подобные результаты за 2022 год ставил бы экономику России на третье место после США и Китая. Но это невозможно, потому что официальная статистика Росстата насчитала номинального ВВП за год в размере 153 трлн рублей.
Такого разрыва между данными по количеству выручки и объемом ВВП внутри страны быть не может. Но статистика по выручке бизнесом за год может быть больше чем ВВП, а всё из-за методов подсчета ВВП. Но не в 9 раз ее превышать.
Так в 2020 году объём всей выручки бизнеса в России был на уровне 255-260 млрд. Номинальный ВВП России тогда составлял 106 млрд рублей.
Но формально при санкциях, уходе иностранного бизнеса, сокращения экономики, снижении курса рубля, итоговый результат не мог быть настолько лучше прошлого, удачного года. Иначе бы ВВП России за прошлый год не упал, а вырос на более чем 100%.
Разница в объёмах ВВП за год и объёме сгенерированной выручки в том, в статистику по ВВП входят данные по валовому выпуску за минусом валового промежуточного потребления. Если вы загляните в цифры Росстата, увидите, что валовый выпуск – это и есть выручка организаций. И она составила 274 трлн рублей.
В ФНС собрали фигню в экселе, не проверили, и продали за деньги в СМИ эту статистику. В свою же очередь в налоговой эти данные считали суммированием всех отчётностей, которые присылал бизнес.
Видимо, в СМИ посчитали, что ФНС не ошибается за деньги и принялись анализировать, что есть.
Недавно случился главный экономический мем года. В материале РБК вышла статья о том, что по данным ФНС российский бизнес за 2022 год нагенерил выручки на 1,26 квадриллиона рублей. Но это число не выдуманное, и примерно равно 15 трлн долларов.
Если бы это было правдой, то подобные результаты за 2022 год ставил бы экономику России на третье место после США и Китая. Но это невозможно, потому что официальная статистика Росстата насчитала номинального ВВП за год в размере 153 трлн рублей.
Такого разрыва между данными по количеству выручки и объемом ВВП внутри страны быть не может. Но статистика по выручке бизнесом за год может быть больше чем ВВП, а всё из-за методов подсчета ВВП. Но не в 9 раз ее превышать.
Так в 2020 году объём всей выручки бизнеса в России был на уровне 255-260 млрд. Номинальный ВВП России тогда составлял 106 млрд рублей.
Но формально при санкциях, уходе иностранного бизнеса, сокращения экономики, снижении курса рубля, итоговый результат не мог быть настолько лучше прошлого, удачного года. Иначе бы ВВП России за прошлый год не упал, а вырос на более чем 100%.
Разница в объёмах ВВП за год и объёме сгенерированной выручки в том, в статистику по ВВП входят данные по валовому выпуску за минусом валового промежуточного потребления. Если вы загляните в цифры Росстата, увидите, что валовый выпуск – это и есть выручка организаций. И она составила 274 трлн рублей.
В ФНС собрали фигню в экселе, не проверили, и продали за деньги в СМИ эту статистику. В свою же очередь в налоговой эти данные считали суммированием всех отчётностей, которые присылал бизнес.
Видимо, в СМИ посчитали, что ФНС не ошибается за деньги и принялись анализировать, что есть.
Как зарабатывают на кредитах
Рынок кредитования переживает очередной бум. Кредитный портфель банков с начала года вырос на 40-50%, объёмы выдачи ипотеки возвращаются на уровни 2021 года, потребкредитование бьёт рекорды, а статистика по кредитным картам и просрочкам по ним пугают.
В мае выдача кредиток увеличилась на 9% месяц к месяцу, а итоговая задолженность россиян достигла 2 трлн рублей. Просрочка выросла до 12% от портфеля (225 млрд рублей). Запахло рисками на рынке кредитования, о чём задумался ЦБ РФ – в ближайшее время регулятор может усложнить доступ к кредитному плечу банков, чтобы не раздувался пузырь.
Если вы не берёте кредитов больше, чем можете потянуть, исправно платите и не пропускаете платежи, вы – платёжеспособный клиент, за которого банки бьются. И иногда на таких предложениях можно немного заработать.
Вот схемы, к которым может прибегнуть добросовестный кредитоплательщик.
1. Заработок на беспроцентном периоде кредитки
По кредитным картам часто предлагают беспроцентный период более 100 дней, которым можно выгодно воспользоваться. Если вернуть средства в течение 100 дней, не придётся платить проценты. Но можно сделать так, что проценты вам заплатит банк.
Например, вам предстоит покупка на 100 тысяч рублей, и данная сумма у вас есть. Вы можете оплатить её своими деньгами или кредитными, и на 100 дней оправить деньги под процент в банк. Через 100 дней вы закрываете депозит, забираете процент и закрываете кредитку.
2. Кэрри трейд
Следующий способ сложнее и несёт валютный риск. Для него нужно иметь доступ к депозитам и кредитам в других странах.
Берём кредит под 5% годовых в стране «А» в валюте «Б», открываем депозит под 7% годовых в стране «В» в валюте «Г». Возникает возможность арбитража и заработка на разнице процентной ставки.
Такая инвестиционная стратегия называется кэрри трейд (carry trade). Стратегия нуждается в серьезном макро- и микроэкономическом анализе, поиске и понимании того, что курсы валют могут сделать данную стратегию доходнее либо принести убытки.
Рынок кредитования переживает очередной бум. Кредитный портфель банков с начала года вырос на 40-50%, объёмы выдачи ипотеки возвращаются на уровни 2021 года, потребкредитование бьёт рекорды, а статистика по кредитным картам и просрочкам по ним пугают.
В мае выдача кредиток увеличилась на 9% месяц к месяцу, а итоговая задолженность россиян достигла 2 трлн рублей. Просрочка выросла до 12% от портфеля (225 млрд рублей). Запахло рисками на рынке кредитования, о чём задумался ЦБ РФ – в ближайшее время регулятор может усложнить доступ к кредитному плечу банков, чтобы не раздувался пузырь.
Если вы не берёте кредитов больше, чем можете потянуть, исправно платите и не пропускаете платежи, вы – платёжеспособный клиент, за которого банки бьются. И иногда на таких предложениях можно немного заработать.
Вот схемы, к которым может прибегнуть добросовестный кредитоплательщик.
1. Заработок на беспроцентном периоде кредитки
По кредитным картам часто предлагают беспроцентный период более 100 дней, которым можно выгодно воспользоваться. Если вернуть средства в течение 100 дней, не придётся платить проценты. Но можно сделать так, что проценты вам заплатит банк.
Например, вам предстоит покупка на 100 тысяч рублей, и данная сумма у вас есть. Вы можете оплатить её своими деньгами или кредитными, и на 100 дней оправить деньги под процент в банк. Через 100 дней вы закрываете депозит, забираете процент и закрываете кредитку.
2. Кэрри трейд
Следующий способ сложнее и несёт валютный риск. Для него нужно иметь доступ к депозитам и кредитам в других странах.
Берём кредит под 5% годовых в стране «А» в валюте «Б», открываем депозит под 7% годовых в стране «В» в валюте «Г». Возникает возможность арбитража и заработка на разнице процентной ставки.
Такая инвестиционная стратегия называется кэрри трейд (carry trade). Стратегия нуждается в серьезном макро- и микроэкономическом анализе, поиске и понимании того, что курсы валют могут сделать данную стратегию доходнее либо принести убытки.
Кэш как позиция
В мире финансов и инвестиций активами считается всё то, что можно превратить в деньги и приносит доходность. Деньги тоже актив, и иногда наступают времена, когда имеет смысл иметь больше свободных денег, чем активов в портфеле. К слову, отсюда и происходит смысл заголовка – кэш как инвестиционная позиция.
Кэшовая позиция – это доля денежных средств и их эквивалента в инвестиционном портфеле. В зависимости от фазы экономики и ситуации на фондовом рынке у такой позиции будут как преимущества, так и недостатки. Давайте же по ним пройдемся.
Когда экономика находится в фазе экономического спада, а фондовые рынки начинают коррекцию, растёт важность свободных денег. Во-первых, банальный выход в деньги фиксирует просадки вашего портфеля. Меньше денег у вас на руках не станет. Таким образом, можно купировать риск волатильности на подобном рынке.
Вместе с падением рынка возникают и хорошие инвестиционные возможности, поскольку хорошие компании начинают падать. А купить хорошее с потенциалом, и с хорошей скидкой, это всегда выгодно. И без свободного капитала такую закупку не произвести.
Вместе с тем не стоит забывать, что без свободных денег нельзя усреднять позицию по другим активам. Если инвестор на 99% залез в акции и не собирается из них уходить, он будет падать вместе с рынком и потом также отрастать. Но если бы у него было 20% свободных средств, он мог бы усреднить потери и увеличить будущую доходность.
Так как фазы в экономике цикличны, и приходят друг за другом как весна после зимы, позиция кэша тоже меняет инвестиционную привлекательность. Когда рынок переходит в фазу роста, позиция в кэше никак не изменяется. И если не инвестировать, можно пропустить прирост доходности.
Наличные приносят только безрисковую ставку, которая обычно ниже, чем доходность от акций или облигаций. Это называется издержкой удержания наличных или кэш-дрэг.
Ну и самое банальное – позиция в кэше не защищена от инфляции и от валютного риска. В таких случаях лучше держать активы, которые сохраняют или увеличивают стоимость.
В мире финансов и инвестиций активами считается всё то, что можно превратить в деньги и приносит доходность. Деньги тоже актив, и иногда наступают времена, когда имеет смысл иметь больше свободных денег, чем активов в портфеле. К слову, отсюда и происходит смысл заголовка – кэш как инвестиционная позиция.
Кэшовая позиция – это доля денежных средств и их эквивалента в инвестиционном портфеле. В зависимости от фазы экономики и ситуации на фондовом рынке у такой позиции будут как преимущества, так и недостатки. Давайте же по ним пройдемся.
Когда экономика находится в фазе экономического спада, а фондовые рынки начинают коррекцию, растёт важность свободных денег. Во-первых, банальный выход в деньги фиксирует просадки вашего портфеля. Меньше денег у вас на руках не станет. Таким образом, можно купировать риск волатильности на подобном рынке.
Вместе с падением рынка возникают и хорошие инвестиционные возможности, поскольку хорошие компании начинают падать. А купить хорошее с потенциалом, и с хорошей скидкой, это всегда выгодно. И без свободного капитала такую закупку не произвести.
Вместе с тем не стоит забывать, что без свободных денег нельзя усреднять позицию по другим активам. Если инвестор на 99% залез в акции и не собирается из них уходить, он будет падать вместе с рынком и потом также отрастать. Но если бы у него было 20% свободных средств, он мог бы усреднить потери и увеличить будущую доходность.
Так как фазы в экономике цикличны, и приходят друг за другом как весна после зимы, позиция кэша тоже меняет инвестиционную привлекательность. Когда рынок переходит в фазу роста, позиция в кэше никак не изменяется. И если не инвестировать, можно пропустить прирост доходности.
Наличные приносят только безрисковую ставку, которая обычно ниже, чем доходность от акций или облигаций. Это называется издержкой удержания наличных или кэш-дрэг.
Ну и самое банальное – позиция в кэше не защищена от инфляции и от валютного риска. В таких случаях лучше держать активы, которые сохраняют или увеличивают стоимость.
Забирайте список акций с потенциалом роста 30-50% в ближайшее время по ссылке:
@Aromath
Их составил не абы-кто, а управляющий лучшим фондом акций страны Антон Ромашов.
Пользуйтесь🤝
#текстприслан
@Aromath
Их составил не абы-кто, а управляющий лучшим фондом акций страны Антон Ромашов.
Пользуйтесь🤝
#текстприслан
Минфин против льготной ипотеки
Ситуация вокруг льготной ипотеки в последние 7 месяцев была странной. Сначала программу хотели отменить в начале 2023 года, а под конец года программу продлили до середины 2024.
Затем через месяц пошли аналитические материалы, которые дают понять, что льготная ипотека не увеличивает доступность жилья, а наоборот, затрудняет её. Сначала ЦБ, а затем Минфин стали намекать, что программу лучше закрыть.
Изначально Минфин не одобрил поправки в законодательство о льготной ипотеке по расширению программы. Предполагалось, что по сниженной ставке можно будет брать жильё и на вторичном рынке, но идею не одобрили.
Теперь у Министерства Финансов вышло конкретное заявление, почему льготная ипотека – это проблема и от неё стоит отказаться.
1. Льготная ипотека не делает жильё доступнее, а только становится драйвером роста цен на недвижимость. Эффект от снижения ставки перекрывается разгоном цен на квадратный метр;
2. Государство не может увеличивать лимиты по ипотеке, потому что вырастут госрасходы на компенсации процентного дохода банкам. Все-таки у бюджета сейчас дыра и допрасходы не ко двору;
3. Спрос на льготную ипотеку настолько высокий, что от снижения льготной ставки ничего не поменяется – спрос останется на том же уровне, и без проработки инструментов сдерживания роста цен на жильё это перестанет работать.
В целом, позиция понятная и логичная. «Крестовый поход» против льготной ипотеки начался. ЦБ увеличивает нормы первого взноса и нормы резервирования для банков, чтобы сбить спрос.
Минфин начинает работу против льготной программы, но с их стороны это похоже на работу против увеличения госрасходов бюджета.
И только Минстрой держится за программу и не хочет её отмены.
Ситуация вокруг льготной ипотеки в последние 7 месяцев была странной. Сначала программу хотели отменить в начале 2023 года, а под конец года программу продлили до середины 2024.
Затем через месяц пошли аналитические материалы, которые дают понять, что льготная ипотека не увеличивает доступность жилья, а наоборот, затрудняет её. Сначала ЦБ, а затем Минфин стали намекать, что программу лучше закрыть.
Изначально Минфин не одобрил поправки в законодательство о льготной ипотеке по расширению программы. Предполагалось, что по сниженной ставке можно будет брать жильё и на вторичном рынке, но идею не одобрили.
Теперь у Министерства Финансов вышло конкретное заявление, почему льготная ипотека – это проблема и от неё стоит отказаться.
1. Льготная ипотека не делает жильё доступнее, а только становится драйвером роста цен на недвижимость. Эффект от снижения ставки перекрывается разгоном цен на квадратный метр;
2. Государство не может увеличивать лимиты по ипотеке, потому что вырастут госрасходы на компенсации процентного дохода банкам. Все-таки у бюджета сейчас дыра и допрасходы не ко двору;
3. Спрос на льготную ипотеку настолько высокий, что от снижения льготной ставки ничего не поменяется – спрос останется на том же уровне, и без проработки инструментов сдерживания роста цен на жильё это перестанет работать.
В целом, позиция понятная и логичная. «Крестовый поход» против льготной ипотеки начался. ЦБ увеличивает нормы первого взноса и нормы резервирования для банков, чтобы сбить спрос.
Минфин начинает работу против льготной программы, но с их стороны это похоже на работу против увеличения госрасходов бюджета.
И только Минстрой держится за программу и не хочет её отмены.
В России отменят НДФЛ
Законодатели задумались об отмене налога на доходы физических лиц для граждан, которые получают в месяц меньше 30 тысяч рублей.
Данную инициативу внесли на рассмотрение сегодня, и если изменения в НК пройдут быстро, с 1 января 2024 года они вступят в силу.
Законодатели считают, что подобная мера принесёт малоимущим по 4 тысячи рублей в месяц.
Инициатива неплохая, и во многих странах есть минимальный порог доходов, который не облагается налогами. Имея не нулевой НДФЛ, граждане могут возмещать часть уплаченного налога с помощью вычетов, например, социальных, имущественных, инвестиционных и т.д.
Не все занимаются возвращением налога из бюджета, но при ставке в 0% НДФЛ налоговый вычет также составит 0.
Также новые положения могут стать местом для разгула «налоговых оптимизаторов», которые будут нанимать людей на 30 тысяч, а всё остальное спрячут в конверте. Подозреваем, что с развитием налогового законодательства в ФНС разработают методику по отлову «оптимизаторов», как это было с введением статуса «самозанятого».
Законодатели задумались об отмене налога на доходы физических лиц для граждан, которые получают в месяц меньше 30 тысяч рублей.
Данную инициативу внесли на рассмотрение сегодня, и если изменения в НК пройдут быстро, с 1 января 2024 года они вступят в силу.
Законодатели считают, что подобная мера принесёт малоимущим по 4 тысячи рублей в месяц.
Инициатива неплохая, и во многих странах есть минимальный порог доходов, который не облагается налогами. Имея не нулевой НДФЛ, граждане могут возмещать часть уплаченного налога с помощью вычетов, например, социальных, имущественных, инвестиционных и т.д.
Не все занимаются возвращением налога из бюджета, но при ставке в 0% НДФЛ налоговый вычет также составит 0.
Также новые положения могут стать местом для разгула «налоговых оптимизаторов», которые будут нанимать людей на 30 тысяч, а всё остальное спрячут в конверте. Подозреваем, что с развитием налогового законодательства в ФНС разработают методику по отлову «оптимизаторов», как это было с введением статуса «самозанятого».
ЦБ повысит ключевую ставку
Представители Центрального Банка РФ продолжают намекать, что на следующем заседании повысят ключевую ставку.
Оно пройдёт 21 июля, а изменить ставку могут на 0,25-0,75%. Сейчас она 7,5%. Причина повышения ставки кроется в инфляции.
По данным Росстата на май, инфляция составляла 2,5%. Рост цен ускорился, по сравнению с апрельскими значениями на 0,2%. ЦБ пугает рост инфляции выше 4% (таргета), поэтому ставку держат на уровне в два раза выше.
В связи с этим никого не интересует сдерживание экономического роста, потому как при таких ставках его трудно представить. Да и в ЦБ никто не объясняет озабоченность инфляцией в 4%.
К слову, регулятор заговорил о разгоне инфляции, потому что курс рубля за последние 2 месяца ослаб, что делает импортные товары дороже. А так как в нашей экономике полно импортных и ещё больше квазиимпортных товаров, слабый рубль сильно отразится на инфляции.
Если вы хотели взять кредит или ипотеку, лучше это сделать до 21 июля, а депозиты наоборот, стоит открывать после этой даты.
Представители Центрального Банка РФ продолжают намекать, что на следующем заседании повысят ключевую ставку.
Оно пройдёт 21 июля, а изменить ставку могут на 0,25-0,75%. Сейчас она 7,5%. Причина повышения ставки кроется в инфляции.
По данным Росстата на май, инфляция составляла 2,5%. Рост цен ускорился, по сравнению с апрельскими значениями на 0,2%. ЦБ пугает рост инфляции выше 4% (таргета), поэтому ставку держат на уровне в два раза выше.
В связи с этим никого не интересует сдерживание экономического роста, потому как при таких ставках его трудно представить. Да и в ЦБ никто не объясняет озабоченность инфляцией в 4%.
К слову, регулятор заговорил о разгоне инфляции, потому что курс рубля за последние 2 месяца ослаб, что делает импортные товары дороже. А так как в нашей экономике полно импортных и ещё больше квазиимпортных товаров, слабый рубль сильно отразится на инфляции.
Если вы хотели взять кредит или ипотеку, лучше это сделать до 21 июля, а депозиты наоборот, стоит открывать после этой даты.
Долги россиян на рекордных уровнях
В ЦБ РФ рассказал, что долги россиян перед кредитными организациями выросли до небывалых высот, и общая сумма долга составляет 30 трлн рублей. Это примерно четверть годового ВВП всей страны.
Уровень закредетованности граждан 40%, а общий долг населения составляет половину от годовых зарплат экономически активного населения.
В некоторых регионах России население должно банкам всю свою годовую зарплату. Так, например, в Тыве уровень общего долга к годовой зарплате составляет 115%.
Локомотив долгов не думает останавливаться. С начала года банки увеличили кредитный портфель на 30-40%, и тенденция выдачи кредитов идёт в гору.
Один из главных драйверов роста кредитной нагрузки – ипотека. Население разбирает её как горячие пирожки, а банки с застройщиками охотно её выдают.
По итогам мая долги россиян за ипотеку 15 трлн рублей. И это при ставке от 8-9%, не считая льготных кредитов.
Население восстанавливает спрос за счёт наращивания долга, и как будто другого выхода у людей нет. Как вы понимаете, высокий уровень задолженности населения порождает риски.
Бесконечно брать в долг невозможно. Сначала берёшь кредит, который можешь потянуть, затем кредит, чтобы закрыть первый кредит и так, пока банки не перестанут давать деньги, а человек объявит себя банкротом.
Сейчас ситуация не около дефолтная, но пример Тувы показывает, что целый регион может не справиться с долговой нагрузкой.
В ЦБ РФ рассказал, что долги россиян перед кредитными организациями выросли до небывалых высот, и общая сумма долга составляет 30 трлн рублей. Это примерно четверть годового ВВП всей страны.
Уровень закредетованности граждан 40%, а общий долг населения составляет половину от годовых зарплат экономически активного населения.
В некоторых регионах России население должно банкам всю свою годовую зарплату. Так, например, в Тыве уровень общего долга к годовой зарплате составляет 115%.
Локомотив долгов не думает останавливаться. С начала года банки увеличили кредитный портфель на 30-40%, и тенденция выдачи кредитов идёт в гору.
Один из главных драйверов роста кредитной нагрузки – ипотека. Население разбирает её как горячие пирожки, а банки с застройщиками охотно её выдают.
По итогам мая долги россиян за ипотеку 15 трлн рублей. И это при ставке от 8-9%, не считая льготных кредитов.
Население восстанавливает спрос за счёт наращивания долга, и как будто другого выхода у людей нет. Как вы понимаете, высокий уровень задолженности населения порождает риски.
Бесконечно брать в долг невозможно. Сначала берёшь кредит, который можешь потянуть, затем кредит, чтобы закрыть первый кредит и так, пока банки не перестанут давать деньги, а человек объявит себя банкротом.
Сейчас ситуация не около дефолтная, но пример Тувы показывает, что целый регион может не справиться с долговой нагрузкой.
Итоги первого полугодия 2023 года. Часть 1
Вот и закончилось первое полугодие. С этим годом всё понятно, несите следующий.
А если серьёзно, давайте посмотрим на важные экономические метрики и сравним их с показателями за тот же период прошлого года.
Начнём с государства. Дефицит бюджета в мае оказался выше ожидаемого годового лимита в 2,9 трлн рублей. За июнь статистики нет, но предыдущий результат – 3,1-3,2 трлн рублей. В ожидаемый лимит к концу года не уложимся, но главные проблемы не в дефиците бюджета.
Чтобы компенсировать дефицит, законодатели добавили новый налог в НК РФ, а Минфин продаёт валюту из ФНБ.
На начало года в кубышке находилось 10,5 трлн рублей, и на 1 июня денег стало даже больше, почти 12,4 трлн рублей.
К сожалению, Минфин не предлагает посмотреть на ликвидную часть ФНБ, чтобы понять реальное положение дел, ведь кубышка, из которой в этом году достали 450 млрд рублей, состоит не только из валюты. Примерно столько дефицита покрыто за счёт бюджетного правила.
Доходы год к году сократились на 18-20%. За 6 месяцев 2023 года доходная часть бюджета окажется 11-12 трлн рублей при плане на год в 26,1 трлн.
Хуже всех отрабатывает нефтегазовый сектор – падение налоговых платежей год к году 50%. Лучше выступил НЕ нефтегазовый сектор – +10%. Есть подозрения, что этот рост коррелирует с растущими госрасходами на ВПК.
Общие расходы составят 14-15 трлн рублей, что почти на 25-30% выше прошлогодних результатов. Увы, но данные по расходам публикуются в схлопнутом формате, и детально о них мы не поговорим.
Итоговые расходы по году ожидаются на уровне 29 трлн рублей. В 2020 году этот уровень составлял 19,5 трлн рублей, что говорит о росте более чем в 1,5 раза всего за 3 года.
Вот и закончилось первое полугодие. С этим годом всё понятно, несите следующий.
А если серьёзно, давайте посмотрим на важные экономические метрики и сравним их с показателями за тот же период прошлого года.
Начнём с государства. Дефицит бюджета в мае оказался выше ожидаемого годового лимита в 2,9 трлн рублей. За июнь статистики нет, но предыдущий результат – 3,1-3,2 трлн рублей. В ожидаемый лимит к концу года не уложимся, но главные проблемы не в дефиците бюджета.
Чтобы компенсировать дефицит, законодатели добавили новый налог в НК РФ, а Минфин продаёт валюту из ФНБ.
На начало года в кубышке находилось 10,5 трлн рублей, и на 1 июня денег стало даже больше, почти 12,4 трлн рублей.
К сожалению, Минфин не предлагает посмотреть на ликвидную часть ФНБ, чтобы понять реальное положение дел, ведь кубышка, из которой в этом году достали 450 млрд рублей, состоит не только из валюты. Примерно столько дефицита покрыто за счёт бюджетного правила.
Доходы год к году сократились на 18-20%. За 6 месяцев 2023 года доходная часть бюджета окажется 11-12 трлн рублей при плане на год в 26,1 трлн.
Хуже всех отрабатывает нефтегазовый сектор – падение налоговых платежей год к году 50%. Лучше выступил НЕ нефтегазовый сектор – +10%. Есть подозрения, что этот рост коррелирует с растущими госрасходами на ВПК.
Общие расходы составят 14-15 трлн рублей, что почти на 25-30% выше прошлогодних результатов. Увы, но данные по расходам публикуются в схлопнутом формате, и детально о них мы не поговорим.
Итоговые расходы по году ожидаются на уровне 29 трлн рублей. В 2020 году этот уровень составлял 19,5 трлн рублей, что говорит о росте более чем в 1,5 раза всего за 3 года.
Итоги первого полугодия 2023 года. Часть 2
В 2023 год мы входили с темпом роста цен почти в 12%. Последняя статистика за май показывает, что инфляция сократилась почти в 5 раз и остановилась на 2,51%.
За первую половину 2022 года произошёл самый большой скачок цен, а затем мы наблюдали затухание инфляции в силу сокращения спроса, ухода иностранного бизнеса, снижения импорта и укрепления рубля. За следующие 12 месяцев официальная статистика насчитала маленькую инфляцию.
Низкая инфляция – это не только заслуга монетарной политики, но и статистический трюк. Всех благ от её снижения россияне не ощутили, поскольку ЦБ РФ не реагировал на подобные изменения.
Если бы мы жили в 2021 году с инфляцией 4,4%, что близко к таргету, мы бы имели дешёвые кредиты из-за низкой ключевой ставки в 4,25%. Но в этом году при росте цен в 2,51% ЦБ РФ говорит о рисках, молится на таргет 4% и ставку в 20-х числах июля поднимет. Статистика по ВВП недоступна, но с таким подходом к ключевой ставке не стоит ожидать хороших новостей.
Как развиваться бизнесу под такие ставки в банках? Только растущий спрос выручит бизнес, несмотря на то, что он происходит на кредитные деньги.
Про курс нацвалюты мы уже много говорили. Повторим, что с начала года рубль ослаб к доллару, евро и юаню на 25%, а профицит торгового баланса сократился почти в 3 раза.
В следующей части обсудим дела бизнеса и фондовый рынок.
В 2023 год мы входили с темпом роста цен почти в 12%. Последняя статистика за май показывает, что инфляция сократилась почти в 5 раз и остановилась на 2,51%.
За первую половину 2022 года произошёл самый большой скачок цен, а затем мы наблюдали затухание инфляции в силу сокращения спроса, ухода иностранного бизнеса, снижения импорта и укрепления рубля. За следующие 12 месяцев официальная статистика насчитала маленькую инфляцию.
Низкая инфляция – это не только заслуга монетарной политики, но и статистический трюк. Всех благ от её снижения россияне не ощутили, поскольку ЦБ РФ не реагировал на подобные изменения.
Если бы мы жили в 2021 году с инфляцией 4,4%, что близко к таргету, мы бы имели дешёвые кредиты из-за низкой ключевой ставки в 4,25%. Но в этом году при росте цен в 2,51% ЦБ РФ говорит о рисках, молится на таргет 4% и ставку в 20-х числах июля поднимет. Статистика по ВВП недоступна, но с таким подходом к ключевой ставке не стоит ожидать хороших новостей.
Как развиваться бизнесу под такие ставки в банках? Только растущий спрос выручит бизнес, несмотря на то, что он происходит на кредитные деньги.
Про курс нацвалюты мы уже много говорили. Повторим, что с начала года рубль ослаб к доллару, евро и юаню на 25%, а профицит торгового баланса сократился почти в 3 раза.
В следующей части обсудим дела бизнеса и фондовый рынок.
Итоги первого полугодия 2023 года. Часть 3
Российский фондовый рынок за 6 месяцев 2023 года вырос почти на 30% в рублях, если судить по индексу Мосбиржи. Отчасти это связано с хорошим перфомансом российского бизнеса, дивидендами Сбера и другими факторами. Валюта ослабла, что оказало эффект на экономику.
Для сравнения предлагаем обратиться к индексу РТС. В начале 2023 года он был на уровне 977 пунктов, сейчас на уровне 984 пункта. То есть в долларах российский фондовый рынок вырос на 0,72%. Это топтание на месте объясняется уходом иностранных инвесторов, рисками входа на рынок, девальвацией рубля и санкциями.
В России сейчас много бизнеса, который зарабатывает в рублях на уровне 2021 года, но стоит дешевле из-за вышеуказанных факторов. Примером является Сбербанк. Сейчас акции Сбера стоят в среднем 240 рублей, а 1 июля 2021 года стоили 305 рублей.
Компания стоит дешевле на 20-25% и выглядит недооцененной по мультипликаторам и перспективам. Подобная ситуация наблюдается и в других отраслях: нефтянка, газовая промышленность, ретейл и т.д.
Российский фондовый рынок остается недооцененным, и розничные инвесторы ещё не выкупили его. Возможность найти хорошую компанию по дешёвой цене все еще есть.
На днях были сообщения в СМИ о том, что инвесторы, которые вошли на рынок 22 февраля 2022 года, вышли в ноль по индексу Мосбиржи, пока аналитики прогнозировали такой откат только через 5 лет.
Ирония в том, что 22 февраля в цене уже был большой риск, и котировки упадали в декабре 2021 года, когда появились слухи о будущем. Индекс до конца 2021 года не дотягивает 10%, а до исторического пика в октябре 2021 года – 35%. Горизонт восстановления большой, и до него предстоит пройти длительный путь, если не произойдёт значительного ослабления рубля и валютной переоценки, которые подтолкнут фондовый рынок к росту.
Российский фондовый рынок за 6 месяцев 2023 года вырос почти на 30% в рублях, если судить по индексу Мосбиржи. Отчасти это связано с хорошим перфомансом российского бизнеса, дивидендами Сбера и другими факторами. Валюта ослабла, что оказало эффект на экономику.
Для сравнения предлагаем обратиться к индексу РТС. В начале 2023 года он был на уровне 977 пунктов, сейчас на уровне 984 пункта. То есть в долларах российский фондовый рынок вырос на 0,72%. Это топтание на месте объясняется уходом иностранных инвесторов, рисками входа на рынок, девальвацией рубля и санкциями.
В России сейчас много бизнеса, который зарабатывает в рублях на уровне 2021 года, но стоит дешевле из-за вышеуказанных факторов. Примером является Сбербанк. Сейчас акции Сбера стоят в среднем 240 рублей, а 1 июля 2021 года стоили 305 рублей.
Компания стоит дешевле на 20-25% и выглядит недооцененной по мультипликаторам и перспективам. Подобная ситуация наблюдается и в других отраслях: нефтянка, газовая промышленность, ретейл и т.д.
Российский фондовый рынок остается недооцененным, и розничные инвесторы ещё не выкупили его. Возможность найти хорошую компанию по дешёвой цене все еще есть.
На днях были сообщения в СМИ о том, что инвесторы, которые вошли на рынок 22 февраля 2022 года, вышли в ноль по индексу Мосбиржи, пока аналитики прогнозировали такой откат только через 5 лет.
Ирония в том, что 22 февраля в цене уже был большой риск, и котировки упадали в декабре 2021 года, когда появились слухи о будущем. Индекс до конца 2021 года не дотягивает 10%, а до исторического пика в октябре 2021 года – 35%. Горизонт восстановления большой, и до него предстоит пройти длительный путь, если не произойдёт значительного ослабления рубля и валютной переоценки, которые подтолкнут фондовый рынок к росту.
Нефть в августе подорожает?
До сваливания крупных экономик в рецессию Саудиты в очередной раз сократят добычу нефти – августе их производственные мощности сократятся на 1 млн баррелей в сутки.
Россия также объявила об ограничениях по нефти на август. Сокращать будут не добычу, а экспорт на 500 тысяч баррелей в сутки. Производить нефтяная отрасль будет также, но увозить меньше. Возможно, эта разница положительно отразится на цене бензина в стране.
Совокупное сокращение составит 1,5 млн баррелей, что разгонит цены при сохранении спроса. Текущая спотовая цена эталонной марки Brent 75 баксов за бочку, а российской Urals – 57 долларов.
Ежедневное мировое потребление нефти – 90-100 млн баррелей. Сокращение предложения на 1,5% не вызовет серьёзного скачка цены, хотя российской экономике он бы не помешал.
В российский бюджет на 2023 год заложена цена в 70$ за баррель, при рубле 75-85 за доллар. Пока курс план перевыполняет, но это не спасает доходы бюджета, и ему нужны дополнительные источники пополнения.
Полугодие закрылось, а по предварительным оценкам, доходы бюджета будут на уровне 12 трлн рублей, что меньше половины от запланированных доходов на этот год.
До сваливания крупных экономик в рецессию Саудиты в очередной раз сократят добычу нефти – августе их производственные мощности сократятся на 1 млн баррелей в сутки.
Россия также объявила об ограничениях по нефти на август. Сокращать будут не добычу, а экспорт на 500 тысяч баррелей в сутки. Производить нефтяная отрасль будет также, но увозить меньше. Возможно, эта разница положительно отразится на цене бензина в стране.
Совокупное сокращение составит 1,5 млн баррелей, что разгонит цены при сохранении спроса. Текущая спотовая цена эталонной марки Brent 75 баксов за бочку, а российской Urals – 57 долларов.
Ежедневное мировое потребление нефти – 90-100 млн баррелей. Сокращение предложения на 1,5% не вызовет серьёзного скачка цены, хотя российской экономике он бы не помешал.
В российский бюджет на 2023 год заложена цена в 70$ за баррель, при рубле 75-85 за доллар. Пока курс план перевыполняет, но это не спасает доходы бюджета, и ему нужны дополнительные источники пополнения.
Полугодие закрылось, а по предварительным оценкам, доходы бюджета будут на уровне 12 трлн рублей, что меньше половины от запланированных доходов на этот год.
В июле падение рубля ускорится?
Минфин подвёл итоги июня и посчитал, сколько бюджет получил от нефтегазового сектора. В прошлом месяце недополучено 30 млрд рублей.
В июле Министерство ожидает, что дела пойдут лучше, и бюджет недоберёт всего 4 млрд рублей.
Это значит, что из ФНБ вынут сопоставимую сумму в юанях и продадут в рамках бюджетного правила через ЦБ, а полученными деньгами восполнят недополученные доходы бюджета – продажи составят 34 млрд рублей.
Так мало юаней в этом году Минфин ещё не продавал. До этого минимальный рекорд был установлен в мае – 40 млрд рублей. К слову, падение курса рубля как раз началось в мае.
Чем меньше на валютном рынке спрос на рубль, тем слабее курс национальной валюты. Снижая продажи из бюджета, Минфин ослабляет поддержку. Остаётся только уповать на большую выплату квартального НДД в несколько триллионов рублей от экспортёров и повышение ключевой ставки.
Рубль преодолевал значение 91 за доллар, и 100 за евро. Исходя из текущих новостей и конъюнктуры рынка, до конца июля падение точно не остановится.
Минфин подвёл итоги июня и посчитал, сколько бюджет получил от нефтегазового сектора. В прошлом месяце недополучено 30 млрд рублей.
В июле Министерство ожидает, что дела пойдут лучше, и бюджет недоберёт всего 4 млрд рублей.
Это значит, что из ФНБ вынут сопоставимую сумму в юанях и продадут в рамках бюджетного правила через ЦБ, а полученными деньгами восполнят недополученные доходы бюджета – продажи составят 34 млрд рублей.
Так мало юаней в этом году Минфин ещё не продавал. До этого минимальный рекорд был установлен в мае – 40 млрд рублей. К слову, падение курса рубля как раз началось в мае.
Чем меньше на валютном рынке спрос на рубль, тем слабее курс национальной валюты. Снижая продажи из бюджета, Минфин ослабляет поддержку. Остаётся только уповать на большую выплату квартального НДД в несколько триллионов рублей от экспортёров и повышение ключевой ставки.
Рубль преодолевал значение 91 за доллар, и 100 за евро. Исходя из текущих новостей и конъюнктуры рынка, до конца июля падение точно не остановится.
Влияет ли дефицит бюджета на курс рубля?
Конспирологи говорят, что дефицит бюджета – причина стремительного ослабления российского рубля по отношению к доллару и евро. Якобы правительство девальвирует нацвалюту, чтобы получить больше средств за инвалюту и сбалансировать бюджет.
Дефицит бюджета действительно может иметь положительное влияние на бюджет. Однако резкое и чрезмерное ослабление рубля вызовет неконтролируемые отрицательные последствия, которые перевешивают выгоды.
Поэтому в почти еженедельном падении рубля на 2-3% виновато не столько правительство, сколько торговый баланс, рыночная конъюнктура и санкции.
Ослабление национальной валюты обычно происходит постепенно, без сильной волатильности. Падение рубля на 2-3 рубля за час может быть вызвано панической распродажей участниками рынка или большим выводом средств нерезидентами. Такое девальвирование в пользу бюджета не происходит.
Минфин не находится в безвыходной ситуации, и у него есть источники пополнения казны. Фонд национального благосостояния (ФНБ) открыт для продажи юаней в рамках бюджетного правила, что слегка укрепляет рубль.
Кроме того, Минфин регулярно размещает новые облигации федерального займа (ОФЗ), которые выкупают российские банки. Дефицит бюджета в размере 3% ВВП не такая большая проблема, как кажется.
Чрезмерное ослабление рубля при относительно восстановленном импорте разжигает инфляцию. Центральный банк держит её не выше 4%, и если курс рубля начнет угрожать этой цели, ЦБ начнёт продавать юани в большем объёме, чтобы влиять на рубль через кросс-курсы. А ещё ЦБ может ограничить вывод капитала из страны, что снизит спрос.
Текущий курс не решит проблему дефицита бюджета, а дальнейшее ослабление рубля, которое может привести к перекрытию дефицита, будет заблокировано из-за инфляции.
Таким образом, влияние дефицита бюджета на курс не единственная причина его ослабления. Торговый баланс, рыночная конъюнктура и санкции – вот что оказывает значительное влияние.
Конспирологи говорят, что дефицит бюджета – причина стремительного ослабления российского рубля по отношению к доллару и евро. Якобы правительство девальвирует нацвалюту, чтобы получить больше средств за инвалюту и сбалансировать бюджет.
Дефицит бюджета действительно может иметь положительное влияние на бюджет. Однако резкое и чрезмерное ослабление рубля вызовет неконтролируемые отрицательные последствия, которые перевешивают выгоды.
Поэтому в почти еженедельном падении рубля на 2-3% виновато не столько правительство, сколько торговый баланс, рыночная конъюнктура и санкции.
Ослабление национальной валюты обычно происходит постепенно, без сильной волатильности. Падение рубля на 2-3 рубля за час может быть вызвано панической распродажей участниками рынка или большим выводом средств нерезидентами. Такое девальвирование в пользу бюджета не происходит.
Минфин не находится в безвыходной ситуации, и у него есть источники пополнения казны. Фонд национального благосостояния (ФНБ) открыт для продажи юаней в рамках бюджетного правила, что слегка укрепляет рубль.
Кроме того, Минфин регулярно размещает новые облигации федерального займа (ОФЗ), которые выкупают российские банки. Дефицит бюджета в размере 3% ВВП не такая большая проблема, как кажется.
Чрезмерное ослабление рубля при относительно восстановленном импорте разжигает инфляцию. Центральный банк держит её не выше 4%, и если курс рубля начнет угрожать этой цели, ЦБ начнёт продавать юани в большем объёме, чтобы влиять на рубль через кросс-курсы. А ещё ЦБ может ограничить вывод капитала из страны, что снизит спрос.
Текущий курс не решит проблему дефицита бюджета, а дальнейшее ослабление рубля, которое может привести к перекрытию дефицита, будет заблокировано из-за инфляции.
Таким образом, влияние дефицита бюджета на курс не единственная причина его ослабления. Торговый баланс, рыночная конъюнктура и санкции – вот что оказывает значительное влияние.
Нельзя просто взять и сделать курс стабильным
В контексте пертурбаций рубля, хочется обсудить роль ЦБ в этом вопросе. Как бы он ни болел за рыночное формирование курса, его стабильность входит в компетенции регулятора. В случае экстремальной девальвации регулятору придётся включиться, но разве он не может всегда держать курс в узде?
Тут стоит вспомнить про трилемму Центральных Банков. Из трех важных целей ДКП регулятор может реализовать только две. А выбирает он из:
1) Фиксированного обменного курса валюты
2) Свободного движения капитала
3) Независимой денежно-кредитной политики (ДКП).
Из этих целей можно достичь только двух, а при реализации одновременно третьей первая или вторая становится невозможной.
Независимая ДКП – условие, при котором ЦБ может управлять инфляцией с помощью разных приёмов. Например, таргетирование инфляции и управление ей с помощью ключевой ставки.
При свободном движении капитала можно без ограничений менять одну валюту на другую. Также можно двигать капитал из страны и в страну в рамках инвестиций.
Фиксированный обменный курс – ситуация, когда курс зафиксирован на государственном уровне и меняется по решению «валютного комитета» в зависимости от нужды государства.
Экспортной экономике, такой как Россия, необходим свободный курс, чтобы при ухудшении ценообразования экспортных товаров компенсировать выпавшие доходы.
Если ЦБ проводит независимую ДКП и стремится создать благоприятные условия для инвестиций и хождения капитала, нельзя зафиксировать курс валюты. При свободном хождении капитала курс сформируется спросом и предложением на эту валюту.
Если курс зафиксировать, ЦБ откажется от независимой ДКП и «привяжется» к ДКП другой экономики либо государство прикроет лавочку с обменом валюты и хождение инвестиционного капитала из страны и в страну.
Чтобы ЦБ зафиксировал курс рубля, придётся перестать самостоятельно формировать ДКП и повторять решения ЦБ страны, к валюте которой привяжут рубль либо отменить свободное хождение капитала.
В контексте пертурбаций рубля, хочется обсудить роль ЦБ в этом вопросе. Как бы он ни болел за рыночное формирование курса, его стабильность входит в компетенции регулятора. В случае экстремальной девальвации регулятору придётся включиться, но разве он не может всегда держать курс в узде?
Тут стоит вспомнить про трилемму Центральных Банков. Из трех важных целей ДКП регулятор может реализовать только две. А выбирает он из:
1) Фиксированного обменного курса валюты
2) Свободного движения капитала
3) Независимой денежно-кредитной политики (ДКП).
Из этих целей можно достичь только двух, а при реализации одновременно третьей первая или вторая становится невозможной.
Независимая ДКП – условие, при котором ЦБ может управлять инфляцией с помощью разных приёмов. Например, таргетирование инфляции и управление ей с помощью ключевой ставки.
При свободном движении капитала можно без ограничений менять одну валюту на другую. Также можно двигать капитал из страны и в страну в рамках инвестиций.
Фиксированный обменный курс – ситуация, когда курс зафиксирован на государственном уровне и меняется по решению «валютного комитета» в зависимости от нужды государства.
Экспортной экономике, такой как Россия, необходим свободный курс, чтобы при ухудшении ценообразования экспортных товаров компенсировать выпавшие доходы.
Если ЦБ проводит независимую ДКП и стремится создать благоприятные условия для инвестиций и хождения капитала, нельзя зафиксировать курс валюты. При свободном хождении капитала курс сформируется спросом и предложением на эту валюту.
Если курс зафиксировать, ЦБ откажется от независимой ДКП и «привяжется» к ДКП другой экономики либо государство прикроет лавочку с обменом валюты и хождение инвестиционного капитала из страны и в страну.
Чтобы ЦБ зафиксировал курс рубля, придётся перестать самостоятельно формировать ДКП и повторять решения ЦБ страны, к валюте которой привяжут рубль либо отменить свободное хождение капитала.
Дефицит бюджета сократился
Минфин подвёл предварительные итоги исполнения бюджета за первое полугодие 2023 года. Главный сюрприз – дефицит сократился.
Предыдущий месяц казна закончила с дырой в 3,4 трлн рублей, что выше годовых ожиданий по дефициту в 2,9 трлн. Июнь стал необычайно прорывным для этой метрики, в хорошем смысле этого слова, поскольку дыра уменьшилась на 0,8 трлн рублей – до 2,6 трлн. Июнь бюджет закрыл с профицитом почти в триллион рублей.
Июнь 2023 обогнал по суммам доходов июнь 2022 года. 2,56 трлн рублей в этом году, против 2 трлн прошлого года. Но, помимо увеличения доходной части, расходная сократилась. И по сравнению с предыдущими месяцами, и с прошлым годом.
Так, в прошлом месяце расходы составили 1,75 трлн рублей, тогда как в июне 2022 было 2,08, а в мае 2023 – 2,4 трлн. Сокращение на 16% год к году, и на 27% по сравнению с предыдущим месяцем.
За счёт чего удалось продемонстрировать такую положительную динамику?
На статистике сказываются заранее осуществленные расходы. В начале года государственная бухгалтерия проплатила многие расходы на год вперёд, в том числе и по оборонке, и 1-й квартал 2023 года стал глубоко дефицитным.
Потребность в расходах с каждым месяцем падает, а бюджет пополняют не нефтегазовые секторы. В совокупности за первые полгода зашло доходов на 12,4 трлн рублей, что ниже на 12% показателей за 6м 2022 года. Сокращение пришлось на нефтегазовые доходы – почти 50% год к году.
Доходы по не нефтегазу выросли год к году на 18%, и составили 9 трлн рублей. И кажется, такой рост доходов связан с ростом расходов бюджета.
Госрасходы в этом году снова растут, а значит и денежные потоки в сторону бизнеса выросли. С этих средств, по мере поступления выручки, должны платиться налоги на доходы, и частично возвращаться в бюджет. Интересно посмотреть на развернутую статистику, чтобы убрать из не нефтегазового сектора госзаказы.
Минфин подвёл предварительные итоги исполнения бюджета за первое полугодие 2023 года. Главный сюрприз – дефицит сократился.
Предыдущий месяц казна закончила с дырой в 3,4 трлн рублей, что выше годовых ожиданий по дефициту в 2,9 трлн. Июнь стал необычайно прорывным для этой метрики, в хорошем смысле этого слова, поскольку дыра уменьшилась на 0,8 трлн рублей – до 2,6 трлн. Июнь бюджет закрыл с профицитом почти в триллион рублей.
Июнь 2023 обогнал по суммам доходов июнь 2022 года. 2,56 трлн рублей в этом году, против 2 трлн прошлого года. Но, помимо увеличения доходной части, расходная сократилась. И по сравнению с предыдущими месяцами, и с прошлым годом.
Так, в прошлом месяце расходы составили 1,75 трлн рублей, тогда как в июне 2022 было 2,08, а в мае 2023 – 2,4 трлн. Сокращение на 16% год к году, и на 27% по сравнению с предыдущим месяцем.
За счёт чего удалось продемонстрировать такую положительную динамику?
На статистике сказываются заранее осуществленные расходы. В начале года государственная бухгалтерия проплатила многие расходы на год вперёд, в том числе и по оборонке, и 1-й квартал 2023 года стал глубоко дефицитным.
Потребность в расходах с каждым месяцем падает, а бюджет пополняют не нефтегазовые секторы. В совокупности за первые полгода зашло доходов на 12,4 трлн рублей, что ниже на 12% показателей за 6м 2022 года. Сокращение пришлось на нефтегазовые доходы – почти 50% год к году.
Доходы по не нефтегазу выросли год к году на 18%, и составили 9 трлн рублей. И кажется, такой рост доходов связан с ростом расходов бюджета.
Госрасходы в этом году снова растут, а значит и денежные потоки в сторону бизнеса выросли. С этих средств, по мере поступления выручки, должны платиться налоги на доходы, и частично возвращаться в бюджет. Интересно посмотреть на развернутую статистику, чтобы убрать из не нефтегазового сектора госзаказы.
Валютная переоценка
В контексте ослабления или укрепления рубля аналитики говорят о валютной переоценке фондового рынка. Применительно к России это заметно по индексу Мосбиржи, и его валютного брата – индекса РТС.
Когда слабеет рубль, а индекс Мосбиржи начинает расти, РТС сопоставимо не отрастает. Это и есть валютная переоценка – изменение стоимости национального фондового рынка в иностранной валюте.
Валютная переоценка может быть как положительной, так и отрицательной. Положительная валютная переоценка означает укрепление национальной валюты по отношению к иностранным валютам, что повышает стоимость национального фондового рынка для иностранных инвесторов.
Отрицательная валютная переоценка означает ослабление по отношению к иностранным валютам, что снижает стоимость национального фондового рынка для иностранных инвесторов.
Если курс национальной валюты падает, цена акций на фондовом рынке вырастает в национальной валюте, чтобы компенсировать потерю покупательной способности. Однако в иностранной валюте цена акций остаётся на том же уровне, так как падение курса национальной валюты нивелирует рост цены акций.
Если курс рубля к доллару падает с 50 до 100 рублей за доллар, а цена акции российской компании вырастает с 1000 до 2000 рублей за акцию, для американского инвестора цена акции останется примерно на том же уровне – 20 долларов за акцию (2000 / 100 = 20).
Чтобы предсказать валютную переоценку, нужно следить за факторами, которые влияют на рубль: баланс платежей, инфляция, процентные ставки, политическая стабильность, глобальные тенденции и т.д.
В контексте ослабления или укрепления рубля аналитики говорят о валютной переоценке фондового рынка. Применительно к России это заметно по индексу Мосбиржи, и его валютного брата – индекса РТС.
Когда слабеет рубль, а индекс Мосбиржи начинает расти, РТС сопоставимо не отрастает. Это и есть валютная переоценка – изменение стоимости национального фондового рынка в иностранной валюте.
Валютная переоценка может быть как положительной, так и отрицательной. Положительная валютная переоценка означает укрепление национальной валюты по отношению к иностранным валютам, что повышает стоимость национального фондового рынка для иностранных инвесторов.
Отрицательная валютная переоценка означает ослабление по отношению к иностранным валютам, что снижает стоимость национального фондового рынка для иностранных инвесторов.
Если курс национальной валюты падает, цена акций на фондовом рынке вырастает в национальной валюте, чтобы компенсировать потерю покупательной способности. Однако в иностранной валюте цена акций остаётся на том же уровне, так как падение курса национальной валюты нивелирует рост цены акций.
Если курс рубля к доллару падает с 50 до 100 рублей за доллар, а цена акции российской компании вырастает с 1000 до 2000 рублей за акцию, для американского инвестора цена акции останется примерно на том же уровне – 20 долларов за акцию (2000 / 100 = 20).
Чтобы предсказать валютную переоценку, нужно следить за факторами, которые влияют на рубль: баланс платежей, инфляция, процентные ставки, политическая стабильность, глобальные тенденции и т.д.
Как спастись от девальвации рубля?
Самое неприятное последствие девальвации – деньги теряют покупательскую способность.
Импортные и квазиимпортные товары дорожают, инфляция ускоряется, население сокращает потребление и тормозит экономику. Чтобы спасти свой кошелёк и сбережения, нужно работать с инструментами, которые закрывают валютный риск.
Самое очевидное – покупка валюты. Делать это нужно регулярно и вне зависимости курса доллара. Если вы бежите в обменник, только когда рубль падает до 90-100 или 110, а при укреплении прекратите покупки или продадите в убыток, кошелёк пострадает.
При укреплении курса также стоит покупать валюту, поскольку это «усредняет» позицию и при следующем ослаблении средняя позиция принесёт больше положительного результата.
Если боитесь покупать доллары или евро в банковском приложении или через брокерский счёт, пройдитесь по обменникам за наличкой. В крупных городах проблем с обменом на физические деньги сейчас нет.
Если переживаете, что нам запретят иметь наличные доллары или евро, присмотрите альтернативы доллару. Самые очевидные – арабский дирхам (ОАЭ) и гонконгский доллар. Эти валюты привязаны к доллару.
К слову, в России некоторые банки начали работать с этими валютами. На них можно открывать депозиты и получать доходность.
Самое неприятное последствие девальвации – деньги теряют покупательскую способность.
Импортные и квазиимпортные товары дорожают, инфляция ускоряется, население сокращает потребление и тормозит экономику. Чтобы спасти свой кошелёк и сбережения, нужно работать с инструментами, которые закрывают валютный риск.
Самое очевидное – покупка валюты. Делать это нужно регулярно и вне зависимости курса доллара. Если вы бежите в обменник, только когда рубль падает до 90-100 или 110, а при укреплении прекратите покупки или продадите в убыток, кошелёк пострадает.
При укреплении курса также стоит покупать валюту, поскольку это «усредняет» позицию и при следующем ослаблении средняя позиция принесёт больше положительного результата.
Если боитесь покупать доллары или евро в банковском приложении или через брокерский счёт, пройдитесь по обменникам за наличкой. В крупных городах проблем с обменом на физические деньги сейчас нет.
Если переживаете, что нам запретят иметь наличные доллары или евро, присмотрите альтернативы доллару. Самые очевидные – арабский дирхам (ОАЭ) и гонконгский доллар. Эти валюты привязаны к доллару.
К слову, в России некоторые банки начали работать с этими валютами. На них можно открывать депозиты и получать доходность.
Кривая Лаффера
В 2023 году в правительстве и частном секторе заволновались по поводу повышения старых и появления новых налогов. Одни (бизнес) хотят их избежать, а другие (государство) хотят свести бюджет в баланс при условии, что расходы растут, а доходы нет.
Повышение налоговой нагрузки не равно росту доходов бюджета страны. В 1970-м году американский экономист Артур Лафет предложил теорию, которая объясняет зависимость между налоговой нагрузкой и доходами бюджета. Свою теорию он проиллюстрировал на кривой Лаффера.
Кривая Лаффера – это график, который показывает зависимость между налоговой ставкой и налоговыми поступлениями в бюджет. В рамках этой теории, существует оптимальный уровень налогообложения, при котором государство максимизирует доходы. Если налоговая ставка слишком низкая, бюджет получает мало денег, а если слишком высокая, налогоплательщики теряют стимул к работе и инвестициям, уклоняются от налогов и сокращают потребление. В результате бюджет теряет доходы.
Артур Лаффер использовал свою теорию в качестве аргумента против повышения налогов в США. Он утверждал, что снижение налогов приведёт к росту экономической активности и увеличению доходов бюджета. Эта идея легла в основу политики «рейганомики» – курса президента Рональда Рейгана на либерализацию экономики и сокращение государственных расходов. Эта теория работает не всегда, и выстраивать ожидания от фискальной политики лучше вкупе с другой статистикой.
Например, в 1990-х годах в России провели реформу единого социального налога (ЕСН), которая предусматривала снижение ставки с 35,6% до 26%. Однако, это не привело к увеличению поступлений в Пенсионный фонд, зато возник дефицит.
В 2023 году в правительстве и частном секторе заволновались по поводу повышения старых и появления новых налогов. Одни (бизнес) хотят их избежать, а другие (государство) хотят свести бюджет в баланс при условии, что расходы растут, а доходы нет.
Повышение налоговой нагрузки не равно росту доходов бюджета страны. В 1970-м году американский экономист Артур Лафет предложил теорию, которая объясняет зависимость между налоговой нагрузкой и доходами бюджета. Свою теорию он проиллюстрировал на кривой Лаффера.
Кривая Лаффера – это график, который показывает зависимость между налоговой ставкой и налоговыми поступлениями в бюджет. В рамках этой теории, существует оптимальный уровень налогообложения, при котором государство максимизирует доходы. Если налоговая ставка слишком низкая, бюджет получает мало денег, а если слишком высокая, налогоплательщики теряют стимул к работе и инвестициям, уклоняются от налогов и сокращают потребление. В результате бюджет теряет доходы.
Артур Лаффер использовал свою теорию в качестве аргумента против повышения налогов в США. Он утверждал, что снижение налогов приведёт к росту экономической активности и увеличению доходов бюджета. Эта идея легла в основу политики «рейганомики» – курса президента Рональда Рейгана на либерализацию экономики и сокращение государственных расходов. Эта теория работает не всегда, и выстраивать ожидания от фискальной политики лучше вкупе с другой статистикой.
Например, в 1990-х годах в России провели реформу единого социального налога (ЕСН), которая предусматривала снижение ставки с 35,6% до 26%. Однако, это не привело к увеличению поступлений в Пенсионный фонд, зато возник дефицит.