Обвинения против Binance обрушили котировки крупных криптоактивов
Пока мы спали, на крипторынке наступила коррекция. Биткойн, эфириум, догекойн и компания потеряли за вечер 5-10% капитализации.
Котировки заминусили сразу, как в СМИ и на сайте Комиссий по Ценным Бумагам США вышла информация, что компании Binance и её руководителю Чапмену Джао предъявлены обвинения по 13 пунктам.
Список «грехов» существенный. По мнению комиссии токен BNB (его эмитирует Binance) – это акция, которая не прошла регистрацию и торгуется с нарушениями.
Также среди обвинений пункты, где Binance подозревается в смешивании клиентских и собственных средств, которые использовались по своему усмотрению. Это стало известно благодаря записям транзакций Silicon Valley Bank, который обанкротился этой весной.
Помимо прочего, криптобиржу подозревают в выводе средств в связанную с Чапменом частную инвест компанию Sigma Chain и помощи россиянам в обходе санкций.
К слову, Binance напрямую нельзя работать на рынке США. Привлекать клиентов формально может только американское обособленное подразделение, и КЦБ обвиняет головной офис криптобиржи в том, что они влияют на Binance USA и помогают обходить ограничения по покупке крипты богатым и высокопоставленным американцам.
Это третье крупное расследование против Binance. Не так давно против биржи выдвигали обвинения министерство юстиций США и Торговая Комиссия.
Видимо, клиенты опасаются, что в случае доказанных обвинений, они потеряют доступ к активам или вляпаются в FTX 2.0, поэтому и поспешили выйти из крипты, чтобы купировать риски.
Пока мы спали, на крипторынке наступила коррекция. Биткойн, эфириум, догекойн и компания потеряли за вечер 5-10% капитализации.
Котировки заминусили сразу, как в СМИ и на сайте Комиссий по Ценным Бумагам США вышла информация, что компании Binance и её руководителю Чапмену Джао предъявлены обвинения по 13 пунктам.
Список «грехов» существенный. По мнению комиссии токен BNB (его эмитирует Binance) – это акция, которая не прошла регистрацию и торгуется с нарушениями.
Также среди обвинений пункты, где Binance подозревается в смешивании клиентских и собственных средств, которые использовались по своему усмотрению. Это стало известно благодаря записям транзакций Silicon Valley Bank, который обанкротился этой весной.
Помимо прочего, криптобиржу подозревают в выводе средств в связанную с Чапменом частную инвест компанию Sigma Chain и помощи россиянам в обходе санкций.
К слову, Binance напрямую нельзя работать на рынке США. Привлекать клиентов формально может только американское обособленное подразделение, и КЦБ обвиняет головной офис криптобиржи в том, что они влияют на Binance USA и помогают обходить ограничения по покупке крипты богатым и высокопоставленным американцам.
Это третье крупное расследование против Binance. Не так давно против биржи выдвигали обвинения министерство юстиций США и Торговая Комиссия.
Видимо, клиенты опасаются, что в случае доказанных обвинений, они потеряют доступ к активам или вляпаются в FTX 2.0, поэтому и поспешили выйти из крипты, чтобы купировать риски.
Налоговые вычеты только за российские активы
Помните, как можно было не платить налоги с инвестдохода при продаже акций, если они в портфеле пролежали более 3-х лет? Забываем, если хотим купить иностранные ценные бумаги.
В Минфине предложили отменить подобную льготу для ИЦБ и распространить исключительно на российских эмитентов. В будущем, с точки зрения налоговой оптимизации будет выгодно инвестировать только в российский фондовый рынок. Другие инструменты будут предполагать налог 13% на доход, а если сумма доходов от продажи акций достигнет 5 миллионов рублей, ставка поднимется до 15%.
Эту новость явно не оценят на СПБ-бирже, где происходят листинги иностранных эмитентов в России. Покупку ИЦБ и так ухудшили санкции с заморозкой активов, а теперь и внутреннее законодательство склоняет капитал в российское русло. А чем меньше иностранных акций покупают российские инвесторы в России, тем меньше комиссионный доход у СПБ-биржи, и тем хуже её финансовые результаты. И даже бумаги с гонконгской биржи не выручат.
Для тех, кто считает, что россияне должны инвестировать только во все русское, стоит напомнить, что под удар попадут и российские компании. Например, материнские компании Ozon или Yandex зарегистрированы не в России, а это значит, что от льготы освободят и инвесторов этих ценных бумаг.
Спешить продавать Apple и Coca-cola не стоит, поскольку это пока только предложение Минфина. Изменения налогового кодекса вступят с 1 января следующего за года, и они не применимы к покупке иностранных активов, купленных ранее, так как закон не имеет обратной силы.
Помните, как можно было не платить налоги с инвестдохода при продаже акций, если они в портфеле пролежали более 3-х лет? Забываем, если хотим купить иностранные ценные бумаги.
В Минфине предложили отменить подобную льготу для ИЦБ и распространить исключительно на российских эмитентов. В будущем, с точки зрения налоговой оптимизации будет выгодно инвестировать только в российский фондовый рынок. Другие инструменты будут предполагать налог 13% на доход, а если сумма доходов от продажи акций достигнет 5 миллионов рублей, ставка поднимется до 15%.
Эту новость явно не оценят на СПБ-бирже, где происходят листинги иностранных эмитентов в России. Покупку ИЦБ и так ухудшили санкции с заморозкой активов, а теперь и внутреннее законодательство склоняет капитал в российское русло. А чем меньше иностранных акций покупают российские инвесторы в России, тем меньше комиссионный доход у СПБ-биржи, и тем хуже её финансовые результаты. И даже бумаги с гонконгской биржи не выручат.
Для тех, кто считает, что россияне должны инвестировать только во все русское, стоит напомнить, что под удар попадут и российские компании. Например, материнские компании Ozon или Yandex зарегистрированы не в России, а это значит, что от льготы освободят и инвесторов этих ценных бумаг.
Спешить продавать Apple и Coca-cola не стоит, поскольку это пока только предложение Минфина. Изменения налогового кодекса вступят с 1 января следующего за года, и они не применимы к покупке иностранных активов, купленных ранее, так как закон не имеет обратной силы.
В России начнётся дефицит техники и других товаров?
Банки Казахстана, Армении и Гонконга стали блокировать оплату российских компаний за подсанкционные товары. Речь про процессоры, микросхемы, серверы и другое оборудование.
Возможная причина блокировки: боязнь подпасть под вторичные санкции США. Как минимум два армянских поставщика электроники, Tako и Milur Electronics, ранее уже подпали под ограничения.
В СМИ пишут, что из-за блокировки банков «дружественных» стран уже через полгода-год в России может возникнуть дефицит электроники. Причём гарантий, что другая «санкционка» не подпадёт под ограничения, нет.
Вся надежда на уловки поставщиков
Они уже идут на хитрости. Например, провозят нужные компоненты под поддельным кодам или же покупают технику (стиральные машины, компьютеры и т.д.) в сборном виде, а потом разбирают на запчасти.
Также поставщики ввозят запрещенную бытовую технику и электронику через другие страны – Китай, Киргизию и ОАЭ. Ну и используют другие способы оплаты.
Будем надеяться, что у поставщики и дальше смогут ввозить «санкционку» в Россию. Иначе промышленность серьёзно пострадает. По подсчётам ВШЭ, 65% предприятий зависят от импорта.
Однако в любом случае заплатим мы с вами. Даже если поставщики продолжат через альтернативные рынки ввозить технику в РФ, то стоимость поставок вырастет. Что скажется на ценах в магазинах.
Банки Казахстана, Армении и Гонконга стали блокировать оплату российских компаний за подсанкционные товары. Речь про процессоры, микросхемы, серверы и другое оборудование.
Возможная причина блокировки: боязнь подпасть под вторичные санкции США. Как минимум два армянских поставщика электроники, Tako и Milur Electronics, ранее уже подпали под ограничения.
В СМИ пишут, что из-за блокировки банков «дружественных» стран уже через полгода-год в России может возникнуть дефицит электроники. Причём гарантий, что другая «санкционка» не подпадёт под ограничения, нет.
Вся надежда на уловки поставщиков
Они уже идут на хитрости. Например, провозят нужные компоненты под поддельным кодам или же покупают технику (стиральные машины, компьютеры и т.д.) в сборном виде, а потом разбирают на запчасти.
Также поставщики ввозят запрещенную бытовую технику и электронику через другие страны – Китай, Киргизию и ОАЭ. Ну и используют другие способы оплаты.
Будем надеяться, что у поставщики и дальше смогут ввозить «санкционку» в Россию. Иначе промышленность серьёзно пострадает. По подсчётам ВШЭ, 65% предприятий зависят от импорта.
Однако в любом случае заплатим мы с вами. Даже если поставщики продолжат через альтернативные рынки ввозить технику в РФ, то стоимость поставок вырастет. Что скажется на ценах в магазинах.
По миру ходит призрак дедолларизации
С начала 2022 года по текущий момент доля расчётов в долларах в мире сокращается. Как пишет Bloomberg, после введения санкций против России, ряд крупных стран пересмотрели валюту взаимоотношений с другими странами и ищут альтернативы.
Так, например, Китай и Франция подписали соглашение о торговле газом в юанях (что-то подсказывает, что газ далеко не всегда китайский). Турция и ОАЭ перешли на расчёты в национальных валютах, и такую же сделку заключили Бразилия с Китаем.
И нам ли не знать, что такое миллиарды индийских рупий на банковском счёте российских экспортёров?
Россия перешла на расчёты в национальных валютах, как минимум, с Индией и Китаем. И по мере обновления договоров, Россия наращивает объёмы транзакции в китайских юанях.
Ассоциация Государств Юго-Восточной Азии теперь чаще использует региональные валюты. Сюда входят Сингапур, Таиланд, Вьетнам, Филиппины, Индонезия и так далее. Поэтому про дедолларизацию много говорят и в американских СМИ, и официальные представители власти США.
Министр Финансов США Джанет Йеллен говорила, что одним из последствий от принятия санкций в отношении России станет сокращение долларов в международном обороте. Это ожидаемо, ведь США запретили ввоз наличных долларов в Россию и ввели санкции против её экспортного бизнеса.
Эти разговоры будто игнорируют тотальное доминирование доллара в резервах мировых ЦБ и структуре мировых транзакций. По данным Банка Международных Расчетов, в долларах проходит около 88% операций с иностранной валютой, а доля бакса в золотовалютных резервах мировых Центральных Банков 60%.
За несколько лет эти показатели снизились на 1-2%, процесс идёт, но такими темпами доминация перейдёт дедоларизацию лет через 15-20. А что будет тогда, невозможно предсказать.
С начала 2022 года по текущий момент доля расчётов в долларах в мире сокращается. Как пишет Bloomberg, после введения санкций против России, ряд крупных стран пересмотрели валюту взаимоотношений с другими странами и ищут альтернативы.
Так, например, Китай и Франция подписали соглашение о торговле газом в юанях (что-то подсказывает, что газ далеко не всегда китайский). Турция и ОАЭ перешли на расчёты в национальных валютах, и такую же сделку заключили Бразилия с Китаем.
И нам ли не знать, что такое миллиарды индийских рупий на банковском счёте российских экспортёров?
Россия перешла на расчёты в национальных валютах, как минимум, с Индией и Китаем. И по мере обновления договоров, Россия наращивает объёмы транзакции в китайских юанях.
Ассоциация Государств Юго-Восточной Азии теперь чаще использует региональные валюты. Сюда входят Сингапур, Таиланд, Вьетнам, Филиппины, Индонезия и так далее. Поэтому про дедолларизацию много говорят и в американских СМИ, и официальные представители власти США.
Министр Финансов США Джанет Йеллен говорила, что одним из последствий от принятия санкций в отношении России станет сокращение долларов в международном обороте. Это ожидаемо, ведь США запретили ввоз наличных долларов в Россию и ввели санкции против её экспортного бизнеса.
Эти разговоры будто игнорируют тотальное доминирование доллара в резервах мировых ЦБ и структуре мировых транзакций. По данным Банка Международных Расчетов, в долларах проходит около 88% операций с иностранной валютой, а доля бакса в золотовалютных резервах мировых Центральных Банков 60%.
За несколько лет эти показатели снизились на 1-2%, процесс идёт, но такими темпами доминация перейдёт дедоларизацию лет через 15-20. А что будет тогда, невозможно предсказать.
Что такое эндаутмент
Обсуждая тему инвестиций и управления капиталом, мы не говорили про эндаутменты. С этим видом организации капитала связаны тысячи некоммерческих организаций в России и в мире. На проценты от управления капиталом эндаутмента финансируются университеты, культурные объекты, научные исследования и так далее. Давайте же разберёмся в вопросе.
Эндаутмент – это целевой капитал, который сформирован за счёт пожертвований и переданный в доверительное управление для получения дохода. Передаётся он некоммерческой организации, но часто бывает, что капитал отдаётся в управляющую компанию для грамотного и низкорискового инвестирования.
Под определённую цель собираются добровольные пожертвования, например, финансирование стипендий. Собранные средства передаются в НКО, а те инвестируют в облигации с купонными платежами. На полученные купонные платежи НКО обеспечивает свою деятельность, а также финансирует стипендии.
Такая форма управления капитала существует давно. Нечто подобное создавал Платон в своей академии в Древней Греции, ну а самый популярный эндаутмент – Фонд Альфреда Нобеля. Собственно, на проценты, которые зарабатывает этот фонд, и выплачивается нобелевская премия.
Самым крупным эндаутментом в России по данным на 2020 год был фонд целевого капитала Европейского университета в Санкт-Петербурге, который имел пожертвований на 5,7 млрд рублей. Но такой феномен не редкость для России, и свои фонды имеют МФТИ, ВШЭ, Третьяковская галерея, Мариинский театр и т.д. Всего в России около 200 эндаутмент-фондов.
У таких организаций есть ряд преимуществ и недостатков, по сравнению с коммерческими фондами. Из плюсов, есть возможность получать регулярный источник финансирования без привлечения государственных или корпоративных структур. И не стоит забывать о социально-культурном и образовательном влиянии подобного явления.
Из недостатков таких фондов можно выделить в первую очередь сложность их создания и управления, потому как в этой сфере сложные юридические и налоговые тонкости и нормы, а также инвестиционный риск, который сулит потерю капитала в случае неверного финансового решения.
Обсуждая тему инвестиций и управления капиталом, мы не говорили про эндаутменты. С этим видом организации капитала связаны тысячи некоммерческих организаций в России и в мире. На проценты от управления капиталом эндаутмента финансируются университеты, культурные объекты, научные исследования и так далее. Давайте же разберёмся в вопросе.
Эндаутмент – это целевой капитал, который сформирован за счёт пожертвований и переданный в доверительное управление для получения дохода. Передаётся он некоммерческой организации, но часто бывает, что капитал отдаётся в управляющую компанию для грамотного и низкорискового инвестирования.
Под определённую цель собираются добровольные пожертвования, например, финансирование стипендий. Собранные средства передаются в НКО, а те инвестируют в облигации с купонными платежами. На полученные купонные платежи НКО обеспечивает свою деятельность, а также финансирует стипендии.
Такая форма управления капитала существует давно. Нечто подобное создавал Платон в своей академии в Древней Греции, ну а самый популярный эндаутмент – Фонд Альфреда Нобеля. Собственно, на проценты, которые зарабатывает этот фонд, и выплачивается нобелевская премия.
Самым крупным эндаутментом в России по данным на 2020 год был фонд целевого капитала Европейского университета в Санкт-Петербурге, который имел пожертвований на 5,7 млрд рублей. Но такой феномен не редкость для России, и свои фонды имеют МФТИ, ВШЭ, Третьяковская галерея, Мариинский театр и т.д. Всего в России около 200 эндаутмент-фондов.
У таких организаций есть ряд преимуществ и недостатков, по сравнению с коммерческими фондами. Из плюсов, есть возможность получать регулярный источник финансирования без привлечения государственных или корпоративных структур. И не стоит забывать о социально-культурном и образовательном влиянии подобного явления.
Из недостатков таких фондов можно выделить в первую очередь сложность их создания и управления, потому как в этой сфере сложные юридические и налоговые тонкости и нормы, а также инвестиционный риск, который сулит потерю капитала в случае неверного финансового решения.
Банки Армении, Казахстана и Гонконга ограничивают транзакции россиян
Ряд банков в СНГ и Китае начал ограничивать транзакции россиян и компаний, которые закупают товары в пользу России. Речь про оплату параллельного импорта через страны, по которым наладились цепочки поставок в прошлом году.
Пока оплату блокируют не все банки, но чаще начинают банить транзакции по оплате серверов, микросхем, процессоров, телекомуниционного оборудования и т.д. В основном они не пропускают покупки инфраструктуры, которая может быть использована по двойному назначению (в быту и военной промышленности).
Банки не дают провести оплату, если товарная номенклатура сделки включает вышеупомянутые позиции. Тогда поставщики стараются оплатить товары под другими товарными кодами, и выстраивают новые цепочки поставок через Киргизию и ОАЭ.
Такие ограничения – попытка избежать санкционных последствий. За помощь России могут быть наложены вторичные меры, а ещё нереализованный 11-й пакет санкций предполагает закрытие дыр параллельного импорта.
И тут не в чем упрекать страны, которые минимизируют риски. Так, например, Премьер Министр Армении Пашинян говорил, что вторичные санкции против Армении за помощь России, «это красная линия» во взаимоотношениях между двумя странами. А Президент Казахстана Токаев подчёркивал, что не хочет делать из Казахстана зону обхода для санкций.
Привозить импорт в Россию становится сложнее и дороже. Пострадают отрасли, которые не могут работать без иностранного оборудования – а таких много. Например мобильная связь и интернет, производство электроники, уголная и т.д. А это замедлят промышленность в России.
Из-за перекладки цепочек поставок товары дорожают, и нас ждёт новая волна инфляции. И чем жёстче будет 11-й пакет санкций, тем более комплексными будут проблемы российской экономики.
Ряд банков в СНГ и Китае начал ограничивать транзакции россиян и компаний, которые закупают товары в пользу России. Речь про оплату параллельного импорта через страны, по которым наладились цепочки поставок в прошлом году.
Пока оплату блокируют не все банки, но чаще начинают банить транзакции по оплате серверов, микросхем, процессоров, телекомуниционного оборудования и т.д. В основном они не пропускают покупки инфраструктуры, которая может быть использована по двойному назначению (в быту и военной промышленности).
Банки не дают провести оплату, если товарная номенклатура сделки включает вышеупомянутые позиции. Тогда поставщики стараются оплатить товары под другими товарными кодами, и выстраивают новые цепочки поставок через Киргизию и ОАЭ.
Такие ограничения – попытка избежать санкционных последствий. За помощь России могут быть наложены вторичные меры, а ещё нереализованный 11-й пакет санкций предполагает закрытие дыр параллельного импорта.
И тут не в чем упрекать страны, которые минимизируют риски. Так, например, Премьер Министр Армении Пашинян говорил, что вторичные санкции против Армении за помощь России, «это красная линия» во взаимоотношениях между двумя странами. А Президент Казахстана Токаев подчёркивал, что не хочет делать из Казахстана зону обхода для санкций.
Привозить импорт в Россию становится сложнее и дороже. Пострадают отрасли, которые не могут работать без иностранного оборудования – а таких много. Например мобильная связь и интернет, производство электроники, уголная и т.д. А это замедлят промышленность в России.
Из-за перекладки цепочек поставок товары дорожают, и нас ждёт новая волна инфляции. И чем жёстче будет 11-й пакет санкций, тем более комплексными будут проблемы российской экономики.
А что с рублем?
На прошедшей неделе вернулся самый обсуждаемый сериал этого года – ослабление российского рубля. За неделю доллар подорожал на 1%, а за последний месяц на 8-9%.
Что же случилось за последний месяц?
Ослабление национальной валюты пришлось на пик дивидендного сезона. Эмитенты платили акционерам, часть денег реинвестировали в рынок, другую – в валюту, третью забрали с брокерского счёта, возможно, купили физическую валюту.
Вторая причина – наш импорт и экспорт. Цены на газ и нефть в прошлом месяце падали, что сократило выручку нефтегазового сектора и снизило предложение валюты на рынке.
Любое колебание на таком рынке – изменение стоимости рубля. А если верить официальной статистике, импорт товаров из Китая на пике, и каждая большая закупка ослабляет рубль.
Не забываем про санкционные и геополитические риски. Санкции от ЕС и США на подходе, и финансовые институты могут выходить из рубля, а импортеры проплачивают поставки импорта на месяцы вперёд, чтобы защитить бизнес от негативных последствий.
На прошедшей неделе вернулся самый обсуждаемый сериал этого года – ослабление российского рубля. За неделю доллар подорожал на 1%, а за последний месяц на 8-9%.
Что же случилось за последний месяц?
Ослабление национальной валюты пришлось на пик дивидендного сезона. Эмитенты платили акционерам, часть денег реинвестировали в рынок, другую – в валюту, третью забрали с брокерского счёта, возможно, купили физическую валюту.
Вторая причина – наш импорт и экспорт. Цены на газ и нефть в прошлом месяце падали, что сократило выручку нефтегазового сектора и снизило предложение валюты на рынке.
Любое колебание на таком рынке – изменение стоимости рубля. А если верить официальной статистике, импорт товаров из Китая на пике, и каждая большая закупка ослабляет рубль.
Не забываем про санкционные и геополитические риски. Санкции от ЕС и США на подходе, и финансовые институты могут выходить из рубля, а импортеры проплачивают поставки импорта на месяцы вперёд, чтобы защитить бизнес от негативных последствий.
Что такое протекционизм? Часть 1
Слово «протекционизм» не просто так схож по звучанию с английским словом «protect» (защищать).
Государственная политика протекционизма направлена на защиту и поддержку внутренних производителей, рынков от конкуренции со стороны внешних контрагентов. Для этого существуют – таможенные пошлины, квоты, субсидии местному бизнесу, стандарты качества и т.д.
В древние времена, когда у королевств зарождалась экономика, её нужно было огородить и развивать. Инструментом протекционизма являлась своя валюта, которая не везде принималась. Хотите торговать на нашей территории – получите наши золотые монеты или купюры.
Корни протекционизма уходят в эпоху меркантилизма (16-18 века), когда европейские страны наращивали богатство за счёт торгового профицита с колониями и другими государствами. Для этого они вводили высокие пошлины на импортные товары и запрещали колониям торговать с другими странами.
В 19 веке протекционизм стал одним из способов индустриализации развивающихся стран, таких как США или Германия. Они использовали протекционистские меры для поддержки молодых отраслей производства и защиты их от дешёвого импорта из более развитых стран.
Слово «протекционизм» не просто так схож по звучанию с английским словом «protect» (защищать).
Государственная политика протекционизма направлена на защиту и поддержку внутренних производителей, рынков от конкуренции со стороны внешних контрагентов. Для этого существуют – таможенные пошлины, квоты, субсидии местному бизнесу, стандарты качества и т.д.
В древние времена, когда у королевств зарождалась экономика, её нужно было огородить и развивать. Инструментом протекционизма являлась своя валюта, которая не везде принималась. Хотите торговать на нашей территории – получите наши золотые монеты или купюры.
Корни протекционизма уходят в эпоху меркантилизма (16-18 века), когда европейские страны наращивали богатство за счёт торгового профицита с колониями и другими государствами. Для этого они вводили высокие пошлины на импортные товары и запрещали колониям торговать с другими странами.
В 19 веке протекционизм стал одним из способов индустриализации развивающихся стран, таких как США или Германия. Они использовали протекционистские меры для поддержки молодых отраслей производства и защиты их от дешёвого импорта из более развитых стран.
Что такое протекционизм? Часть 2
В XX веке протекционизм получил новый импульс после двух мировых войн и великой депрессии. Многие страны столкнулись с кризисом производства, торговли и занятости.
Государства повышали тарифные и нетарифные барьеры для защиты своих рынков от дешёвого импорта и демпинга. Однако такая политика сократила международную торговлю и усилила международные конфликты.
После Второй мировой войны государства закончили заигрывать с тотальным протекционизмом. Мировая торговля либерализовалась, что способствовало созданию ГАТТ (Генеральное соглашение по тарифам и торговле) и затем ВТО (Всемирная торговая организация). Они снизили торговые барьеры и установили общие нормы развития свободной и справедливой торговли.
В результате мировая торговля выросла и перетекла в глобализацию. Но протекционизм себя не исчерпал. Все охотно торгуют друг с другом, но пошлины, санкции и эмбарго никто не отменял.
Многие страны применяют протекционистские меры в отношении определенных товаров, отраслей или регионов, особенно в периоды экономических кризисов, политических напряжений и социальных потрясений. Например, в последние годы участились споры и войны между крупнейшими торговыми партнёрами – США, Китаем, ЕС, Россией и другими.
У протекционизма есть плюсы – развитие национального производства, инновации, высокая занятость и доходы населения. Минусы также в наличии – рост цен, снижение конкуренции, качества, ассортимента и ухудшение международных отношений.
В XX веке протекционизм получил новый импульс после двух мировых войн и великой депрессии. Многие страны столкнулись с кризисом производства, торговли и занятости.
Государства повышали тарифные и нетарифные барьеры для защиты своих рынков от дешёвого импорта и демпинга. Однако такая политика сократила международную торговлю и усилила международные конфликты.
После Второй мировой войны государства закончили заигрывать с тотальным протекционизмом. Мировая торговля либерализовалась, что способствовало созданию ГАТТ (Генеральное соглашение по тарифам и торговле) и затем ВТО (Всемирная торговая организация). Они снизили торговые барьеры и установили общие нормы развития свободной и справедливой торговли.
В результате мировая торговля выросла и перетекла в глобализацию. Но протекционизм себя не исчерпал. Все охотно торгуют друг с другом, но пошлины, санкции и эмбарго никто не отменял.
Многие страны применяют протекционистские меры в отношении определенных товаров, отраслей или регионов, особенно в периоды экономических кризисов, политических напряжений и социальных потрясений. Например, в последние годы участились споры и войны между крупнейшими торговыми партнёрами – США, Китаем, ЕС, Россией и другими.
У протекционизма есть плюсы – развитие национального производства, инновации, высокая занятость и доходы населения. Минусы также в наличии – рост цен, снижение конкуренции, качества, ассортимента и ухудшение международных отношений.
Следи за своим контанго
Рынок производных инструментов, по типу фьючерсов, имеет особенности и терминологию, которую стоит знать. Часто в аналитических материалах говорят про контанго и бэкворадцию.
Что это такое и как на этом зарабатывают? Давайте разберёмся.
Оба термина связаны с изменением цены фьючерса и базового актива. Условная бочка нефти – это базовый актив. А фьючерс на бочку нефти – это производный финансовый инструмент, по которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене в определенный срок, а покупатель обязан выкупить предмет сделки.
Ситуация контанго наступает, когда фьючерс стоит дороже базового актива. Это может быть связано с тем, что покупатели фьючерсов ожидают роста цены базового актива или учитывают издержки по хранению и доставке товара.
Обратная ситуация, когда фьючерс стоит дешевле базового актива – бэквордация. Это происходит, потому что продавцы фьючерсов хотят избавиться от товара в условиях падения спроса или перепроизводства.
Если сложилось контанго на рынке нефти, фьючерс на нефть можно купить с более поздней датой исполнения и продать с более ранней датой исполнения, зарабатывая на разнице цен.
При бэквордации, трейдер может продать фьючерс на базовый актив с более поздней датой исполнения и купить его с более ранней датой исполнения, зарабатывая на разнице цен.
Однако торговля сложными финансовыми инструментами – это риск в квадрате, и не просто так неквалов до такой торговли не допускают. Чем сложнее инструмент и стратегия, тем больше вероятность провала, но это компенсируется потенциальным наваром.
Стратегия, которая направлена на отлов контанго и бэквордации несёт ряд рисков:
1) цена базового актива может измениться не так, как ожидалось, и привести к убыткам;
2) контанго и бэквордация могут смениться друг на друга в зависимости от рыночной ситуации. Например, если на рынке нефти было контанго из-за высокого спроса, а потом произошёл спад потребления или увеличение предложения, может наступить бэквордация;
3) торговля фьючерсами требует уплаты вариационной маржи и комиссий брокеру, что может снизить доходность сделок. Поэтому перед тем, как покупать или продавать фьючерсы по контанго или бэквордации, нужно тщательно анализировать рынок и учитывать все факторы, влияющие на цену базового актива.
Рынок производных инструментов, по типу фьючерсов, имеет особенности и терминологию, которую стоит знать. Часто в аналитических материалах говорят про контанго и бэкворадцию.
Что это такое и как на этом зарабатывают? Давайте разберёмся.
Оба термина связаны с изменением цены фьючерса и базового актива. Условная бочка нефти – это базовый актив. А фьючерс на бочку нефти – это производный финансовый инструмент, по которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене в определенный срок, а покупатель обязан выкупить предмет сделки.
Ситуация контанго наступает, когда фьючерс стоит дороже базового актива. Это может быть связано с тем, что покупатели фьючерсов ожидают роста цены базового актива или учитывают издержки по хранению и доставке товара.
Обратная ситуация, когда фьючерс стоит дешевле базового актива – бэквордация. Это происходит, потому что продавцы фьючерсов хотят избавиться от товара в условиях падения спроса или перепроизводства.
Если сложилось контанго на рынке нефти, фьючерс на нефть можно купить с более поздней датой исполнения и продать с более ранней датой исполнения, зарабатывая на разнице цен.
При бэквордации, трейдер может продать фьючерс на базовый актив с более поздней датой исполнения и купить его с более ранней датой исполнения, зарабатывая на разнице цен.
Однако торговля сложными финансовыми инструментами – это риск в квадрате, и не просто так неквалов до такой торговли не допускают. Чем сложнее инструмент и стратегия, тем больше вероятность провала, но это компенсируется потенциальным наваром.
Стратегия, которая направлена на отлов контанго и бэквордации несёт ряд рисков:
1) цена базового актива может измениться не так, как ожидалось, и привести к убыткам;
2) контанго и бэквордация могут смениться друг на друга в зависимости от рыночной ситуации. Например, если на рынке нефти было контанго из-за высокого спроса, а потом произошёл спад потребления или увеличение предложения, может наступить бэквордация;
3) торговля фьючерсами требует уплаты вариационной маржи и комиссий брокеру, что может снизить доходность сделок. Поэтому перед тем, как покупать или продавать фьючерсы по контанго или бэквордации, нужно тщательно анализировать рынок и учитывать все факторы, влияющие на цену базового актива.
Дефолты большие и малые
В последнее время часто всплывают вопросы касательно дефолта стран и корпораций. Что произойдет с держателями долговых ценных бумаг? Как это повлияет на местное население, экономику и бизнес?
Что такое дефолт
Дефолт – это невыполнение обязательств должника по выплате долга – процентов по нему и основной заёмной суммы. Дефолт может быть объявлен как государством, так и частной компанией. Если в указанный час не производится оплата по долгу, наступает момент технического дефолта.
У должника обычно 30 дней, чтобы погасить долги. Если выплат не произошло в течение льготного периода, тогда наступает реальный дефолт. В таком случае держатели облигаций могут досрочно потребовать возврат тела займа и всех накопленных процентов.
Дефолт по госдолгу означает, что правительство не в состоянии оплатить счета вовремя, и казначейству придётся расставлять приоритеты и выбирать, какие счета нужно в первую очередь оплачивать. Например, оплату зарплат врачам могут подвинуть вперёд, а кого-то задвинут в конец.
Когда государство не состоялось как хороший заёмщик, начнутся последствия. Например:
1. Потеря доверия к государству на мировых рынках и понижение его кредитного рейтинга;
2. Падение курса национальной валюты и рост инфляции;
3. Сокращение расходов на социальные программы, образование, здравоохранение и оборону;
4. Рост ставок по кредитам для населения и бизнеса;
5. Снижение экономического роста и увеличение безработицы;
6. Возможные социальные протесты и политический кризис.
В вопросе госдолга есть небольшой нюанс – в валюте государства он практически невозможен, потому что оно может напечатать денег столько, сколько нужно, чтобы заплатить по долгам внутренним держателям облигаций. Это приведёт к скачку инфляции, но из проблем выведет. Гораздо реальнее дефолт по внешнему долгу, номинированному в иностранной валюте.
Правда, всегда бывают исключения. Россия в 1998 году объявила о своей несостоятельности по долгу в рублях. Но тогда аномальная ситуация была и с инфляцией, и с дефицитом бюджета, и с падающей экономикой, что превратило схему финансирования бюджета за счет ГКО в финансовую пирамиду.
В последнее время часто всплывают вопросы касательно дефолта стран и корпораций. Что произойдет с держателями долговых ценных бумаг? Как это повлияет на местное население, экономику и бизнес?
Что такое дефолт
Дефолт – это невыполнение обязательств должника по выплате долга – процентов по нему и основной заёмной суммы. Дефолт может быть объявлен как государством, так и частной компанией. Если в указанный час не производится оплата по долгу, наступает момент технического дефолта.
У должника обычно 30 дней, чтобы погасить долги. Если выплат не произошло в течение льготного периода, тогда наступает реальный дефолт. В таком случае держатели облигаций могут досрочно потребовать возврат тела займа и всех накопленных процентов.
Дефолт по госдолгу означает, что правительство не в состоянии оплатить счета вовремя, и казначейству придётся расставлять приоритеты и выбирать, какие счета нужно в первую очередь оплачивать. Например, оплату зарплат врачам могут подвинуть вперёд, а кого-то задвинут в конец.
Когда государство не состоялось как хороший заёмщик, начнутся последствия. Например:
1. Потеря доверия к государству на мировых рынках и понижение его кредитного рейтинга;
2. Падение курса национальной валюты и рост инфляции;
3. Сокращение расходов на социальные программы, образование, здравоохранение и оборону;
4. Рост ставок по кредитам для населения и бизнеса;
5. Снижение экономического роста и увеличение безработицы;
6. Возможные социальные протесты и политический кризис.
В вопросе госдолга есть небольшой нюанс – в валюте государства он практически невозможен, потому что оно может напечатать денег столько, сколько нужно, чтобы заплатить по долгам внутренним держателям облигаций. Это приведёт к скачку инфляции, но из проблем выведет. Гораздо реальнее дефолт по внешнему долгу, номинированному в иностранной валюте.
Правда, всегда бывают исключения. Россия в 1998 году объявила о своей несостоятельности по долгу в рублях. Но тогда аномальная ситуация была и с инфляцией, и с дефицитом бюджета, и с падающей экономикой, что превратило схему финансирования бюджета за счет ГКО в финансовую пирамиду.
Поведенческая экономика
Одной популярных тем в мире финансов является поведенческая экономика. Её мы ещё не обсуждали, и настало время это исправить. И здесь есть что обсудить – от недавней нобелевской премии по экономике до нас любимых.
Поведенческая экономика – это направление исследований, которое изучает влияние социальных, когнитивных и эмоциональных факторов на поведение в сфере экономики, принятие решений отдельными лицами и учреждениями. Также изучаются последствия этого влияния на рыночные переменные (цены, прибыль, распределение ресурсов). Иными словами, ПЭ изучает, как выбор чего-либо влияет на экономику.
В центре внимания ПЭ границы рациональности домохозяйств, компаний и государств. Их ещё называют «экономическими агентами».
На вводных курсах экономики рассказывают, что современный человек стал «Homo Economicus». Он максимизирует выгоду и действует в соответствии с логикой и вероятностью. Любой из нас, типичных Хомо Экономикус, должен принимать только рациональные решения, в духе не покупать тонну яблок, не тратить больше, чем зарабатываешь, и не называть три цифры с обратной стороны банковской карты кому попало.
Но мир не рациональный. Поведенческая экономика показывает, что люди часто принимают нерациональные решения, которые отклоняются от стандартной модели «Homo Economicus». Люди делают выбор под влиянием предубеждений, фейков, аномалий и так далее. И эта нерациональность – корень всех благ и бед экономики. Кто-то на иррациональности зарабатывает много, а кто-то теряет все.
Например, люди склонны переоценивать небольшие вероятности (эффект лотереи), избегать потерь больше, чем радоваться выигрышам (аверсия к потерям), приспосабливаться к изменениям благосостояния (адаптивные ожидания), завышать способности и знания (эффект Дюннинга-Крюгера) и т.д.
Поведенческая экономика помогает понять, как улучшить решения в разных сферах – от туризма и финансов до телевизионных шоу и пенсионных программ. Она предлагает различные инструменты для воздействия на поведение людей – «толчки» (nudges), «патернализм» (paternalism) и «архитектуру выбора» (choice architecture).
Если вас заинтересовала данная тема, стоит почитать труды профессора Чикагской школы бизнеса, лауреата Нобелевской премии по экономике 2017 года Ричарда Талера. У него есть книга, которая переведена на русский язык «Новая поведенческая экономика» (Misbehaving: The Making of Behavioral Economics).
Одной популярных тем в мире финансов является поведенческая экономика. Её мы ещё не обсуждали, и настало время это исправить. И здесь есть что обсудить – от недавней нобелевской премии по экономике до нас любимых.
Поведенческая экономика – это направление исследований, которое изучает влияние социальных, когнитивных и эмоциональных факторов на поведение в сфере экономики, принятие решений отдельными лицами и учреждениями. Также изучаются последствия этого влияния на рыночные переменные (цены, прибыль, распределение ресурсов). Иными словами, ПЭ изучает, как выбор чего-либо влияет на экономику.
В центре внимания ПЭ границы рациональности домохозяйств, компаний и государств. Их ещё называют «экономическими агентами».
На вводных курсах экономики рассказывают, что современный человек стал «Homo Economicus». Он максимизирует выгоду и действует в соответствии с логикой и вероятностью. Любой из нас, типичных Хомо Экономикус, должен принимать только рациональные решения, в духе не покупать тонну яблок, не тратить больше, чем зарабатываешь, и не называть три цифры с обратной стороны банковской карты кому попало.
Но мир не рациональный. Поведенческая экономика показывает, что люди часто принимают нерациональные решения, которые отклоняются от стандартной модели «Homo Economicus». Люди делают выбор под влиянием предубеждений, фейков, аномалий и так далее. И эта нерациональность – корень всех благ и бед экономики. Кто-то на иррациональности зарабатывает много, а кто-то теряет все.
Например, люди склонны переоценивать небольшие вероятности (эффект лотереи), избегать потерь больше, чем радоваться выигрышам (аверсия к потерям), приспосабливаться к изменениям благосостояния (адаптивные ожидания), завышать способности и знания (эффект Дюннинга-Крюгера) и т.д.
Поведенческая экономика помогает понять, как улучшить решения в разных сферах – от туризма и финансов до телевизионных шоу и пенсионных программ. Она предлагает различные инструменты для воздействия на поведение людей – «толчки» (nudges), «патернализм» (paternalism) и «архитектуру выбора» (choice architecture).
Если вас заинтересовала данная тема, стоит почитать труды профессора Чикагской школы бизнеса, лауреата Нобелевской премии по экономике 2017 года Ричарда Талера. У него есть книга, которая переведена на русский язык «Новая поведенческая экономика» (Misbehaving: The Making of Behavioral Economics).
Как корпорации зарабатывают на нас благодаря поведенческой экономике
Из предыдущего поста мы узнали, что являемся «экономическими агентами», которые могут делать нерациональный выбор. И корпорации охотно используют методики ПЭ для продаж товаров, работ и услуг. Давайте же обсудим несколько из них.
Замечали? Частенько цены на дорогие товары указаны не в круглых значениях, а в формате 999, или 19.999. Или часто на ценниках пишут – скидка 50%, а не «цена в два раза ниже обычного».
Такой трюк относится к «фреймингу». Это представление одной и той же информации в разном свете с целью влияния на восприятие потребителей. Ценники в 999 и 1000 ничем не отличаются, но мысленно цена 999 приятнее и больше запомнится, что повлияет на принятие решения о покупке.
Некоторые компании ставят на свою продукцию очень большой прайс. Все знают о существовании обыденных вещей за миллион хотя очевидно, что эти вещи по себестоимости сильно ниже, а дороговизна – это часть образа продукта.
У многих при виде высоких цен создаётся впечатление высокого качества и эксклюзивности. Имя такому явлению «эффект якорения».
Даже если вещь дорогая, но её очень хочется потребить, мир охотно предложит способы получить желаемое здесь и сейчас. На помощь придут кредиты, сервисы рассрочки или займ у товарища.
Склонность людей к немедленной награде выше, чем к отложенной, даже если отложенная выгоднее – это «эффект отложенной компенсации». Где бы были банки, если бы не желание людей получить айфон в первый день продаж?
Поведенческая экономика с лихвой монетизирует человеческую нерациональность и позволяет зарабатывать. Будь человек настоящим Гомо Экономикус, он бы жил по средствам, не пользовался бы кредитами, а дорогая продукция не имела бы продаж в силу слабой конкуренции по отношению к дешёвым аналогам.
Но мир нерациональный.
Из предыдущего поста мы узнали, что являемся «экономическими агентами», которые могут делать нерациональный выбор. И корпорации охотно используют методики ПЭ для продаж товаров, работ и услуг. Давайте же обсудим несколько из них.
Замечали? Частенько цены на дорогие товары указаны не в круглых значениях, а в формате 999, или 19.999. Или часто на ценниках пишут – скидка 50%, а не «цена в два раза ниже обычного».
Такой трюк относится к «фреймингу». Это представление одной и той же информации в разном свете с целью влияния на восприятие потребителей. Ценники в 999 и 1000 ничем не отличаются, но мысленно цена 999 приятнее и больше запомнится, что повлияет на принятие решения о покупке.
Некоторые компании ставят на свою продукцию очень большой прайс. Все знают о существовании обыденных вещей за миллион хотя очевидно, что эти вещи по себестоимости сильно ниже, а дороговизна – это часть образа продукта.
У многих при виде высоких цен создаётся впечатление высокого качества и эксклюзивности. Имя такому явлению «эффект якорения».
Даже если вещь дорогая, но её очень хочется потребить, мир охотно предложит способы получить желаемое здесь и сейчас. На помощь придут кредиты, сервисы рассрочки или займ у товарища.
Склонность людей к немедленной награде выше, чем к отложенной, даже если отложенная выгоднее – это «эффект отложенной компенсации». Где бы были банки, если бы не желание людей получить айфон в первый день продаж?
Поведенческая экономика с лихвой монетизирует человеческую нерациональность и позволяет зарабатывать. Будь человек настоящим Гомо Экономикус, он бы жил по средствам, не пользовался бы кредитами, а дорогая продукция не имела бы продаж в силу слабой конкуренции по отношению к дешёвым аналогам.
Но мир нерациональный.
Шринкфляция шагает по стране
В последние 3 года в России было несколько волн высокой инфляции. На это повлиял ковид, затем реализация отложенного спроса. Инфляция охотно поступала в нашу страну в цене импортных товаров, и военный конфликт на востоке Европы тоже дал сильный проинфляционный эффект.
Когда ценники растут, а реальные располагаемые доходы населения несколько лет снижаются, бизнесу нужно сохранять стабильность цен и уровни сбыта товаров.
Если цены на товары базовой продовольственной корзины растут, это вызывает гнев потребителя, а в худших случаях, заморозку цен со стороны государства. Цены нужно повышать, иначе экономика не сойдётся, и производство утонет в убытках.
Производства давно научились скрывать инфляцию и не терять в продажах, ведь можно снижать не ценники, а объём упаковки.
Данное явление называется шринкфляцией. Производители уменьшают количество, объём или вес товара в упаковке, но сохраняют или слабо снижают цену. Таким образом стоимость товара за единицу увеличивается на уровень инфляции.
Самое сложное в шринкфляции – её неизмеримость. Росстат не считает подобные метрики, и она не может быть отражена в официальных индексах потребительских цен. Единственный способ её замерять – наблюдения за товарами на полках магазина.
В отличие от инфляции, умеренный объём которой помогает экономическому росту, шринкфляция отрицательно влияет на покупательскую способность населения, ведь за ту же сумму можно купить меньше товаров. Это приводит к снижению спроса и замедлению экономического роста. Кроме того, шринкфляция снижает доверие потребителей к производителям и повышает их ожидание инфляции.
Для российского потребительского рынка подобное не новинка. Пакеты молока, упаковки с замороженной продукцией и бутылки уменьшились после 2014 года. За последние несколько лет практически вся базовая потребительская корзина прошла через шринкфляцию.
Молоко меньше литра, гречка меньше килограмма, 8 яиц вместо 10 и т.д.
В последние 3 года в России было несколько волн высокой инфляции. На это повлиял ковид, затем реализация отложенного спроса. Инфляция охотно поступала в нашу страну в цене импортных товаров, и военный конфликт на востоке Европы тоже дал сильный проинфляционный эффект.
Когда ценники растут, а реальные располагаемые доходы населения несколько лет снижаются, бизнесу нужно сохранять стабильность цен и уровни сбыта товаров.
Если цены на товары базовой продовольственной корзины растут, это вызывает гнев потребителя, а в худших случаях, заморозку цен со стороны государства. Цены нужно повышать, иначе экономика не сойдётся, и производство утонет в убытках.
Производства давно научились скрывать инфляцию и не терять в продажах, ведь можно снижать не ценники, а объём упаковки.
Данное явление называется шринкфляцией. Производители уменьшают количество, объём или вес товара в упаковке, но сохраняют или слабо снижают цену. Таким образом стоимость товара за единицу увеличивается на уровень инфляции.
Самое сложное в шринкфляции – её неизмеримость. Росстат не считает подобные метрики, и она не может быть отражена в официальных индексах потребительских цен. Единственный способ её замерять – наблюдения за товарами на полках магазина.
В отличие от инфляции, умеренный объём которой помогает экономическому росту, шринкфляция отрицательно влияет на покупательскую способность населения, ведь за ту же сумму можно купить меньше товаров. Это приводит к снижению спроса и замедлению экономического роста. Кроме того, шринкфляция снижает доверие потребителей к производителям и повышает их ожидание инфляции.
Для российского потребительского рынка подобное не новинка. Пакеты молока, упаковки с замороженной продукцией и бутылки уменьшились после 2014 года. За последние несколько лет практически вся базовая потребительская корзина прошла через шринкфляцию.
Молоко меньше литра, гречка меньше килограмма, 8 яиц вместо 10 и т.д.
Ждать ли новых IPO на российском фондовом рынке?
В последние несколько лет на российский фондовый рынок вышло не так много новых компаний, и российской экономике сейчас нужно еще больше IPO. К слову, о важности того, чтобы новые эмитенты выходил на Мосбиржу, говорила недавно глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Она подчеркнула, что новые размещения акций смогут стать новым источником капитала для компаний, для более успешного и устойчивого развития.
И судя по некоторым прогнозам в ближайшие несколько лет на российских фондовых площадках может быть большое кол-во IPO, что обсуждалось в ходе дискуссии на мероприятии Tinkoff Media Dome перед началом ПМЭФ. Так, по мнению главы "Тинькофф инвестиции" Дмитрия Панченко, около 30 российских компаний в высокой степени готовы к проведению первичного размещения акций.
Чьи акции стоит ожидать?
В первую очередь листингом своих акций могут заняться ритейлеры, которые могут направить полученные инвестиции на расширение своих сетей. Также своего инвестора будут искать компании, которые занимаются импортозамещением. Всего до конца 2023 года стоит ожидать 3-4 IPO.
О чем еще важно помнить?
IPO это прекрасная возможность добрать активов в свой портфель по выгодной цене, поскольку очень часто цена на первичном размещение цена ниже, чем объективная оценка компании для большего привлечения инвестиций.
Но, такая логика работает не всегда, и нередко бывает так, что цена на IPO становится самой высокой для бизнеса на долгие годы вперед. К выбору компании важно подойти с адекватной оценкой вашей инвестиции.
В последние несколько лет на российский фондовый рынок вышло не так много новых компаний, и российской экономике сейчас нужно еще больше IPO. К слову, о важности того, чтобы новые эмитенты выходил на Мосбиржу, говорила недавно глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Она подчеркнула, что новые размещения акций смогут стать новым источником капитала для компаний, для более успешного и устойчивого развития.
И судя по некоторым прогнозам в ближайшие несколько лет на российских фондовых площадках может быть большое кол-во IPO, что обсуждалось в ходе дискуссии на мероприятии Tinkoff Media Dome перед началом ПМЭФ. Так, по мнению главы "Тинькофф инвестиции" Дмитрия Панченко, около 30 российских компаний в высокой степени готовы к проведению первичного размещения акций.
Чьи акции стоит ожидать?
В первую очередь листингом своих акций могут заняться ритейлеры, которые могут направить полученные инвестиции на расширение своих сетей. Также своего инвестора будут искать компании, которые занимаются импортозамещением. Всего до конца 2023 года стоит ожидать 3-4 IPO.
О чем еще важно помнить?
IPO это прекрасная возможность добрать активов в свой портфель по выгодной цене, поскольку очень часто цена на первичном размещение цена ниже, чем объективная оценка компании для большего привлечения инвестиций.
Но, такая логика работает не всегда, и нередко бывает так, что цена на IPO становится самой высокой для бизнеса на долгие годы вперед. К выбору компании важно подойти с адекватной оценкой вашей инвестиции.
Почему Райффайзенбанк ограничивает переводы в евро
С 3 июля 2023 года российская часть бизнеса Райффайзенбанка перестаёт осуществлять исходящие платежи в евро. Валюту нельзя отправить внутри России, а также в ряд стран – Армению, Азербайджан, Беларусь, Грузию, Иорданию, Казахстан, Кыргызстан, Молдавию, ОАЭ, Таджикистан, Туркмению и Узбекистан. Эти страны объединяет увеличившийся товарооборот с Россией за прошлый год.
Как не трудно догадаться, основные потоки параллельного импорта проходят по этим маршрутам. Переводить евро в эти страны запретят даже на свои счета.
Европа в 2022 году аномально нарастила поставки стиральных машин в Армению, а в Казахстан молокоотсосы, хотя рождаемость в этой стране не выросла настолько, чтобы предъявить такой спрос. И часто именно Райф использовали для оплаты товаров из санкционного списка.
Теперь банк всячески избегает вторичных санкций 11-го пакета ЕС и ограничений со стороны США – отсюда и новые запреты.
С 3 июля 2023 года российская часть бизнеса Райффайзенбанка перестаёт осуществлять исходящие платежи в евро. Валюту нельзя отправить внутри России, а также в ряд стран – Армению, Азербайджан, Беларусь, Грузию, Иорданию, Казахстан, Кыргызстан, Молдавию, ОАЭ, Таджикистан, Туркмению и Узбекистан. Эти страны объединяет увеличившийся товарооборот с Россией за прошлый год.
Как не трудно догадаться, основные потоки параллельного импорта проходят по этим маршрутам. Переводить евро в эти страны запретят даже на свои счета.
Европа в 2022 году аномально нарастила поставки стиральных машин в Армению, а в Казахстан молокоотсосы, хотя рождаемость в этой стране не выросла настолько, чтобы предъявить такой спрос. И часто именно Райф использовали для оплаты товаров из санкционного списка.
Теперь банк всячески избегает вторичных санкций 11-го пакета ЕС и ограничений со стороны США – отсюда и новые запреты.
Разморозка активов ещё возможна
6 месяцев назад бельгийский Минфин выдал лицензию Евроклиру и Клирстриму, чтобы провести расчёты с НРД до начала января 2023 года и вывести из-под заморозки активы россиян. Однако, активы до сих пор заблокированы, но, похоже, лёд тронулся.
По неизвестным причинам в середине 2023 года никому так и не удалось добиться массовой разблокировки, какие бы лицензии не выписывались в Европе, и какие бы условия не выполнялись со стороны ЦБ и НРД. И поскольку инициатива извне заглохла, её начинают двигать изнутри.
Так, например, зампред ЦБ Владимир Чистюхин и глава ЦБ Эльвира Набиуллина рассказали, что прорабатывается вариант разблокировки активов россиян, но в момент разморозки вместо акций на брокерские счета зачислят денежный эквивалент. А банкет будет за счёт нерезидентов, у которых остались в России заблокированные средства на спецсчетах типа С.
На этих счетах хранятся средства в рублях, и их можно потратить на ограниченный вид трат в духе оплаты налогов или покупки российских ОФЗ. По особому распоряжению эти средства можно направить на обычный счёт, но о таких случаях мне неизвестно.
По данным на конец 2022 года, на счетах типа С заблокировано порядка 300–600 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги обменяют на заблокированные акции, и формально окажется, что россиянам вернули деньги, а иностранцам замороженные активы.
Возврат средств может быть осуществлён с премией, поскольку в ЦБ считают, что нерезиденты за этими деньгами никогда не вернутся. И даже если им достанутся активы со спецсчёта, это для них плюс.
Непонятно, по какому принципу начислят премию, и в каком объёме, но если так инвесторам вернут контроль, это будет хорошо.
6 месяцев назад бельгийский Минфин выдал лицензию Евроклиру и Клирстриму, чтобы провести расчёты с НРД до начала января 2023 года и вывести из-под заморозки активы россиян. Однако, активы до сих пор заблокированы, но, похоже, лёд тронулся.
По неизвестным причинам в середине 2023 года никому так и не удалось добиться массовой разблокировки, какие бы лицензии не выписывались в Европе, и какие бы условия не выполнялись со стороны ЦБ и НРД. И поскольку инициатива извне заглохла, её начинают двигать изнутри.
Так, например, зампред ЦБ Владимир Чистюхин и глава ЦБ Эльвира Набиуллина рассказали, что прорабатывается вариант разблокировки активов россиян, но в момент разморозки вместо акций на брокерские счета зачислят денежный эквивалент. А банкет будет за счёт нерезидентов, у которых остались в России заблокированные средства на спецсчетах типа С.
На этих счетах хранятся средства в рублях, и их можно потратить на ограниченный вид трат в духе оплаты налогов или покупки российских ОФЗ. По особому распоряжению эти средства можно направить на обычный счёт, но о таких случаях мне неизвестно.
По данным на конец 2022 года, на счетах типа С заблокировано порядка 300–600 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги обменяют на заблокированные акции, и формально окажется, что россиянам вернули деньги, а иностранцам замороженные активы.
Возврат средств может быть осуществлён с премией, поскольку в ЦБ считают, что нерезиденты за этими деньгами никогда не вернутся. И даже если им достанутся активы со спецсчёта, это для них плюс.
Непонятно, по какому принципу начислят премию, и в каком объёме, но если так инвесторам вернут контроль, это будет хорошо.
Куда катится рубль?
В текущей ситуации хорошо, что рынок закрыт – паника не накроет большинство жителей страны, и никто не побежит продавать активы и рубли, как это было 24 февраля 2022 года. Мы точно не знаем, что происходит, но важно не паниковать.
События зацепили вечернюю сессию Мосбиржи и кто-то начал продавать активы, что отразилось на котировках и индексах Мосбиржи.
Если вам в течение выходных придет мысль бежать продавать всё и покупать баксы – не делайте это. Если вам захочется влететь в утреннюю сессию мосбиржи в понедельник и продать всё активы – не делайте это. Практика показывает, что те, кто продаст фондовые и долговые активы и купит баксы, скорее всего, потеряют деньги.
В прошлом году рынок бодро отрастал, а банки и управляющие компании нарезали капусту с хомячков. Не будьте хомячками, оцените ситуацию на длительном периоде.
Текст не является инвестиционной рекомендацией, но для какого-то станет инвестиционной возможностью – кто-то дёшево продаст активы, а кто-то дорого купит доллары и евро. Ребята, которые покупали бакс по 100-120, возможно скоро выйдут в ноль.
В текущей ситуации хорошо, что рынок закрыт – паника не накроет большинство жителей страны, и никто не побежит продавать активы и рубли, как это было 24 февраля 2022 года. Мы точно не знаем, что происходит, но важно не паниковать.
События зацепили вечернюю сессию Мосбиржи и кто-то начал продавать активы, что отразилось на котировках и индексах Мосбиржи.
Если вам в течение выходных придет мысль бежать продавать всё и покупать баксы – не делайте это. Если вам захочется влететь в утреннюю сессию мосбиржи в понедельник и продать всё активы – не делайте это. Практика показывает, что те, кто продаст фондовые и долговые активы и купит баксы, скорее всего, потеряют деньги.
В прошлом году рынок бодро отрастал, а банки и управляющие компании нарезали капусту с хомячков. Не будьте хомячками, оцените ситуацию на длительном периоде.
Текст не является инвестиционной рекомендацией, но для какого-то станет инвестиционной возможностью – кто-то дёшево продаст активы, а кто-то дорого купит доллары и евро. Ребята, которые покупали бакс по 100-120, возможно скоро выйдут в ноль.
Россия – третья экономика мира?
Недавно случился главный экономический мем года. В материале РБК вышла статья о том, что по данным ФНС российский бизнес за 2022 год нагенерил выручки на 1,26 квадриллиона рублей. Но это число не выдуманное, и примерно равно 15 трлн долларов.
Если бы это было правдой, то подобные результаты за 2022 год ставил бы экономику России на третье место после США и Китая. Но это невозможно, потому что официальная статистика Росстата насчитала номинального ВВП за год в размере 153 трлн рублей.
Такого разрыва между данными по количеству выручки и объемом ВВП внутри страны быть не может. Но статистика по выручке бизнесом за год может быть больше чем ВВП, а всё из-за методов подсчета ВВП. Но не в 9 раз ее превышать.
Так в 2020 году объём всей выручки бизнеса в России был на уровне 255-260 млрд. Номинальный ВВП России тогда составлял 106 млрд рублей.
Но формально при санкциях, уходе иностранного бизнеса, сокращения экономики, снижении курса рубля, итоговый результат не мог быть настолько лучше прошлого, удачного года. Иначе бы ВВП России за прошлый год не упал, а вырос на более чем 100%.
Разница в объёмах ВВП за год и объёме сгенерированной выручки в том, в статистику по ВВП входят данные по валовому выпуску за минусом валового промежуточного потребления. Если вы загляните в цифры Росстата, увидите, что валовый выпуск – это и есть выручка организаций. И она составила 274 трлн рублей.
В ФНС собрали фигню в экселе, не проверили, и продали за деньги в СМИ эту статистику. В свою же очередь в налоговой эти данные считали суммированием всех отчётностей, которые присылал бизнес.
Видимо, в СМИ посчитали, что ФНС не ошибается за деньги и принялись анализировать, что есть.
Недавно случился главный экономический мем года. В материале РБК вышла статья о том, что по данным ФНС российский бизнес за 2022 год нагенерил выручки на 1,26 квадриллиона рублей. Но это число не выдуманное, и примерно равно 15 трлн долларов.
Если бы это было правдой, то подобные результаты за 2022 год ставил бы экономику России на третье место после США и Китая. Но это невозможно, потому что официальная статистика Росстата насчитала номинального ВВП за год в размере 153 трлн рублей.
Такого разрыва между данными по количеству выручки и объемом ВВП внутри страны быть не может. Но статистика по выручке бизнесом за год может быть больше чем ВВП, а всё из-за методов подсчета ВВП. Но не в 9 раз ее превышать.
Так в 2020 году объём всей выручки бизнеса в России был на уровне 255-260 млрд. Номинальный ВВП России тогда составлял 106 млрд рублей.
Но формально при санкциях, уходе иностранного бизнеса, сокращения экономики, снижении курса рубля, итоговый результат не мог быть настолько лучше прошлого, удачного года. Иначе бы ВВП России за прошлый год не упал, а вырос на более чем 100%.
Разница в объёмах ВВП за год и объёме сгенерированной выручки в том, в статистику по ВВП входят данные по валовому выпуску за минусом валового промежуточного потребления. Если вы загляните в цифры Росстата, увидите, что валовый выпуск – это и есть выручка организаций. И она составила 274 трлн рублей.
В ФНС собрали фигню в экселе, не проверили, и продали за деньги в СМИ эту статистику. В свою же очередь в налоговой эти данные считали суммированием всех отчётностей, которые присылал бизнес.
Видимо, в СМИ посчитали, что ФНС не ошибается за деньги и принялись анализировать, что есть.
Как зарабатывают на кредитах
Рынок кредитования переживает очередной бум. Кредитный портфель банков с начала года вырос на 40-50%, объёмы выдачи ипотеки возвращаются на уровни 2021 года, потребкредитование бьёт рекорды, а статистика по кредитным картам и просрочкам по ним пугают.
В мае выдача кредиток увеличилась на 9% месяц к месяцу, а итоговая задолженность россиян достигла 2 трлн рублей. Просрочка выросла до 12% от портфеля (225 млрд рублей). Запахло рисками на рынке кредитования, о чём задумался ЦБ РФ – в ближайшее время регулятор может усложнить доступ к кредитному плечу банков, чтобы не раздувался пузырь.
Если вы не берёте кредитов больше, чем можете потянуть, исправно платите и не пропускаете платежи, вы – платёжеспособный клиент, за которого банки бьются. И иногда на таких предложениях можно немного заработать.
Вот схемы, к которым может прибегнуть добросовестный кредитоплательщик.
1. Заработок на беспроцентном периоде кредитки
По кредитным картам часто предлагают беспроцентный период более 100 дней, которым можно выгодно воспользоваться. Если вернуть средства в течение 100 дней, не придётся платить проценты. Но можно сделать так, что проценты вам заплатит банк.
Например, вам предстоит покупка на 100 тысяч рублей, и данная сумма у вас есть. Вы можете оплатить её своими деньгами или кредитными, и на 100 дней оправить деньги под процент в банк. Через 100 дней вы закрываете депозит, забираете процент и закрываете кредитку.
2. Кэрри трейд
Следующий способ сложнее и несёт валютный риск. Для него нужно иметь доступ к депозитам и кредитам в других странах.
Берём кредит под 5% годовых в стране «А» в валюте «Б», открываем депозит под 7% годовых в стране «В» в валюте «Г». Возникает возможность арбитража и заработка на разнице процентной ставки.
Такая инвестиционная стратегия называется кэрри трейд (carry trade). Стратегия нуждается в серьезном макро- и микроэкономическом анализе, поиске и понимании того, что курсы валют могут сделать данную стратегию доходнее либо принести убытки.
Рынок кредитования переживает очередной бум. Кредитный портфель банков с начала года вырос на 40-50%, объёмы выдачи ипотеки возвращаются на уровни 2021 года, потребкредитование бьёт рекорды, а статистика по кредитным картам и просрочкам по ним пугают.
В мае выдача кредиток увеличилась на 9% месяц к месяцу, а итоговая задолженность россиян достигла 2 трлн рублей. Просрочка выросла до 12% от портфеля (225 млрд рублей). Запахло рисками на рынке кредитования, о чём задумался ЦБ РФ – в ближайшее время регулятор может усложнить доступ к кредитному плечу банков, чтобы не раздувался пузырь.
Если вы не берёте кредитов больше, чем можете потянуть, исправно платите и не пропускаете платежи, вы – платёжеспособный клиент, за которого банки бьются. И иногда на таких предложениях можно немного заработать.
Вот схемы, к которым может прибегнуть добросовестный кредитоплательщик.
1. Заработок на беспроцентном периоде кредитки
По кредитным картам часто предлагают беспроцентный период более 100 дней, которым можно выгодно воспользоваться. Если вернуть средства в течение 100 дней, не придётся платить проценты. Но можно сделать так, что проценты вам заплатит банк.
Например, вам предстоит покупка на 100 тысяч рублей, и данная сумма у вас есть. Вы можете оплатить её своими деньгами или кредитными, и на 100 дней оправить деньги под процент в банк. Через 100 дней вы закрываете депозит, забираете процент и закрываете кредитку.
2. Кэрри трейд
Следующий способ сложнее и несёт валютный риск. Для него нужно иметь доступ к депозитам и кредитам в других странах.
Берём кредит под 5% годовых в стране «А» в валюте «Б», открываем депозит под 7% годовых в стране «В» в валюте «Г». Возникает возможность арбитража и заработка на разнице процентной ставки.
Такая инвестиционная стратегия называется кэрри трейд (carry trade). Стратегия нуждается в серьезном макро- и микроэкономическом анализе, поиске и понимании того, что курсы валют могут сделать данную стратегию доходнее либо принести убытки.
Кэш как позиция
В мире финансов и инвестиций активами считается всё то, что можно превратить в деньги и приносит доходность. Деньги тоже актив, и иногда наступают времена, когда имеет смысл иметь больше свободных денег, чем активов в портфеле. К слову, отсюда и происходит смысл заголовка – кэш как инвестиционная позиция.
Кэшовая позиция – это доля денежных средств и их эквивалента в инвестиционном портфеле. В зависимости от фазы экономики и ситуации на фондовом рынке у такой позиции будут как преимущества, так и недостатки. Давайте же по ним пройдемся.
Когда экономика находится в фазе экономического спада, а фондовые рынки начинают коррекцию, растёт важность свободных денег. Во-первых, банальный выход в деньги фиксирует просадки вашего портфеля. Меньше денег у вас на руках не станет. Таким образом, можно купировать риск волатильности на подобном рынке.
Вместе с падением рынка возникают и хорошие инвестиционные возможности, поскольку хорошие компании начинают падать. А купить хорошее с потенциалом, и с хорошей скидкой, это всегда выгодно. И без свободного капитала такую закупку не произвести.
Вместе с тем не стоит забывать, что без свободных денег нельзя усреднять позицию по другим активам. Если инвестор на 99% залез в акции и не собирается из них уходить, он будет падать вместе с рынком и потом также отрастать. Но если бы у него было 20% свободных средств, он мог бы усреднить потери и увеличить будущую доходность.
Так как фазы в экономике цикличны, и приходят друг за другом как весна после зимы, позиция кэша тоже меняет инвестиционную привлекательность. Когда рынок переходит в фазу роста, позиция в кэше никак не изменяется. И если не инвестировать, можно пропустить прирост доходности.
Наличные приносят только безрисковую ставку, которая обычно ниже, чем доходность от акций или облигаций. Это называется издержкой удержания наличных или кэш-дрэг.
Ну и самое банальное – позиция в кэше не защищена от инфляции и от валютного риска. В таких случаях лучше держать активы, которые сохраняют или увеличивают стоимость.
В мире финансов и инвестиций активами считается всё то, что можно превратить в деньги и приносит доходность. Деньги тоже актив, и иногда наступают времена, когда имеет смысл иметь больше свободных денег, чем активов в портфеле. К слову, отсюда и происходит смысл заголовка – кэш как инвестиционная позиция.
Кэшовая позиция – это доля денежных средств и их эквивалента в инвестиционном портфеле. В зависимости от фазы экономики и ситуации на фондовом рынке у такой позиции будут как преимущества, так и недостатки. Давайте же по ним пройдемся.
Когда экономика находится в фазе экономического спада, а фондовые рынки начинают коррекцию, растёт важность свободных денег. Во-первых, банальный выход в деньги фиксирует просадки вашего портфеля. Меньше денег у вас на руках не станет. Таким образом, можно купировать риск волатильности на подобном рынке.
Вместе с падением рынка возникают и хорошие инвестиционные возможности, поскольку хорошие компании начинают падать. А купить хорошее с потенциалом, и с хорошей скидкой, это всегда выгодно. И без свободного капитала такую закупку не произвести.
Вместе с тем не стоит забывать, что без свободных денег нельзя усреднять позицию по другим активам. Если инвестор на 99% залез в акции и не собирается из них уходить, он будет падать вместе с рынком и потом также отрастать. Но если бы у него было 20% свободных средств, он мог бы усреднить потери и увеличить будущую доходность.
Так как фазы в экономике цикличны, и приходят друг за другом как весна после зимы, позиция кэша тоже меняет инвестиционную привлекательность. Когда рынок переходит в фазу роста, позиция в кэше никак не изменяется. И если не инвестировать, можно пропустить прирост доходности.
Наличные приносят только безрисковую ставку, которая обычно ниже, чем доходность от акций или облигаций. Это называется издержкой удержания наличных или кэш-дрэг.
Ну и самое банальное – позиция в кэше не защищена от инфляции и от валютного риска. В таких случаях лучше держать активы, которые сохраняют или увеличивают стоимость.