Почему в экономике нельзя достичь одновременно свободы, справедливости и эффективности?

Мы с вами как-то уже обсуждали триллему всех Центробанков в мире – невозможно одновременно иметь свободное хождение капитала, фиксированный курс валюты и независимую денежно-кредитную политику.

Трилемма Мейнарда Кейнса – это концепция, которая утверждает, что невозможно одновременно достичь трёх экономических целей: свободы, эффективности и справедливости. Это связано с тем, что каждая из этих целей требует определённых условий и компромиссов, которые могут конфликтовать с достижением других целей.

Например, свобода в экономике часто связана с рыночными механизмами и минимальным вмешательством государства, что может привести к высокой эффективности, но не всегда справедливо распределяет ресурсы среди населения. С другой стороны, стремление к справедливости может потребовать государственного регулирования и перераспределения, что может снизить эффективность и ограничить свободу.

Эта трилемма отражается в экономике тем, что правительства и общества должны выбирать, какие цели они считают приоритетными, и какие компромиссы они готовы принять. В различных экономических моделях и политиках мы видим, как разные страны и экономические школы подходят к этому вопросу по-разному, ища свой баланс между этими тремя целями.

В условном Китае есть явный перекос в сторону эффективности и справедливости, в странах Скандинавии к свободе и справедливости.

📌 @EconomistSign

Чего ждать от ЦБ РФ по ключевой ставке в октябре?

Вариант со снижением ставки еще долго не будет рассматриваться, примерно до 2026 года, так что сосредоточимся на реальных вариантах. К слову, в случае повышения ключа, депозиты и облигации подрастут в доходности, а кредиты станут еще недоступнее.

Если говорить о предсказуемости действий регулятора сейчас, то в последнее время с этим проблемы. Когда ключ нужно было повышать, ЦБ молчал, но когда можно было ничего не делать, Центробанк эту ставку повышал. Но, это не значит, что у нас нет предмета для анализа.

Для начала обратим внимание на словесные интервенции представителей регулятора после сентябрьского заседания – почти на каждом выходе в свет они говорили о том, что ключ могут повысить. Как минимум, публику подготовили к такому потенциальному исходу событий.

Годовая инфляция сократилась до 8,7%, однако, на последней неделе сентября недельный прирост инфляции составил 0,16%, против 0,04% неделей ранее. Как мы видим, какой-то последовательности и четкой динамики у инфляции нет.

К тому же, очень важно обратить внимание на то, какой бюджет будет в следующем году. Рост бюджетных расходов и повышение коммунальных тарифов внесут серьезный импульс в разгон цен. На прошлом заседании ЦБ говорилось, что многое по ставке в октябре определит бюджет на 2025 год, и исходя из того, что регулятор говорит и какой бюджет мы видим, вероятность повышения ставки выше, чем выбор нейтрального сценария.

Инвесторы, по всей видимости, также настроены на рост ключа. Индекс российских ОФЗ (RGBI) за прошедшие недели показывал исторические минимумы, что сигнализирует ожидание по росту доходности на рынке.

📌 @EconomistSign

Средняя пенсия в России лишь на 25% перекрывает среднюю зарплату. При норме в 40%

• Коэффициент замещения в России снижается каждый год – с 33% в 2018-м до 26% в 2023-м, и до 25% в текущем году
• Выходя на пенсию, средний россиянин вместо зарплаты в 83 582 рубля (+32% за год) будет получать пенсию в 20 877 рублей (+17%) в месяц, потеряв 3/4 своих доходов
• Россия в 2018-м ратифицировала конвенцию МОТ, обязавшись поддерживать коэффициент на уровне в 40%
• В развитых странах коэффициент замещения может быть выше 90% (ряд государств ЕС), а может быть и гораздо меньше – в Великобритании он составляет 32%

Еще один довод в пользу того, что пора инвестировать?

Благополучие на пенсии это ответственность в первую очередь самого будущего пенсионера. Именно от него и его действий зависит комфорт жизни в старости.

Да, у государства есть программы пенсионного страхования, но как видно из договоренностей и статистики – это средства покрывают 40% от средней ЗП. В России этот показатель еще меньше.

И чем раньше вы задумаетесь о долгосрочном инвестировании своих средств, тем быстрее сформируете капитал, который будет вас кормить на пенсии. А список инструментов тут довольно разнообразный – депозиты, длинные государственные облигации, валюта, драгметаллы или широкий портфель акций.

Важно иметь большую диверсификацию для того, чтобы итоговый портфель прошел через все взлеты и падения на дистанции, а еще дисциплину. К слову, формировать подобный портфель можно и с небольших сумм, главное делать это постоянно.

📌 @EconomistSign

Крупные банки с октября ввели комиссии за выдачу ипотеки для застройщиков и заемщиков

• В среднем банки берут 6,5% от суммы кредита, платеж предположительно ввели Сбербанк, ВТБ и Альфа-Банк
• Комиссии затронули рыночные ипотечные программы – на новостройки (платят застройщики), вторичное жилье и ИЖС (платят заемщики)
• Банки ввели комиссии, чтобы уложиться в ограничения по полной стоимости кредита – 22,4% годовых для новостроек и 24,5% для вторички – и при этом хоть что-то зарабатывать
• По факту комиссию все равно оплатит потребитель, эксперты полагают, что квартиры из-за нее подорожают примерно на 10%

Потолок ставки не остановит банковский бизнес?

Банковский бизнес это в первую очередь бизнес, и ему нужно зарабатывать. Без доходов банки быстро потратят свой капитал, перестанут отвечать перед вкладчиками и схлопнутся – оно вам надо?

И не удивительно, что в условиях, когда ЦБ РФ пожимает кредитование с разных сторон, банки пытаются выкрутится. Да, сокращение кредитование это хорошо для дезинфляции, но как тогда заработать 20% годовых, которые нужно отдать по депозитам инвесторам?

В такой ситуации не могло произойти ничего иного, кроме как удорожания стоимости банковского продукта для клиента. Причем, чем больше ипотечный портфель у банка, тем вероятнее у него появились бы такие комиссии.

Однако нам, заемщикам, от того жить не легче. Так, например, комиссия за 10 млн кредит составит около 650 тыс. рублей, и тут либо его брать из первого взноса, либо брать кредит и платить затем процент на комиссию. Правда, такой кредит может подпортить кредитный рейтинг, и ипотеку не выдадут вообще.

📌 @EconomistSign

Что с рублем?

Основная причина ослабления российской валюты по отношению к основным иностранным (бакс, евро и юань) связана с торговым балансом, как это и складывалось последние 2,5 года.

Однако, есть и еще одна вероятная причина, которая реализуется на этой неделе, и которую нужно упомянуть – 12 октября заканчивается лицензия американской OFAC на проведение финальных расчетов с Мосбиржей и ее контролируемых дочек.

Лицензию эту один раз уже продлили в августе, и тогда, в преддверии первого дедлайна с российской валютой происходило нечто похожее. Но с расчетами позволили тогда подзатянуть.

В рамках этой лицензии российские активы должны покинуть все те, кто могут, и кто боится американского гнева вторичных санкций. Те, кто не могут, давно не имеют доступа к своим российским активам, будучи нерезидентом.

12 октября, если не будет продления, причина уходить из рубля станет поменьше и мы сможем оценить, насколько она существенна.

К тому же, в 20-х числах октября бизнес будет платить квартальные налоги, а это значит, что экспортеры будут менять еще больше валюты, чтобы рассчитаться с бюджетом, а это фактор для укрепления деревянного.

📌 @EconomistSign

Коллекторы стали выкупать меньше просроченных микрозаймов. Из-за повышения госпошлины стало невыгодно судиться

• В III квартале МФО продали меньше 70% задолженности, выставленной на продажу – против 87,6% во втором квартале
• Причина – с сентября кратно выросла госпошлина за обращение в суд, из-за чего взыскивать долги до 5000 рублей стало бессмысленно
• Коллекторы чаще интересуются долгами на досудебной стадии, или суммами от 50 тысяч рублей – тогда как большинство займов до зарплаты составляют менее 15 тысяч
• На фоне этого упала и стоимость портфелей, коллекторы выкупают долги примерно за 15% от суммы

Просрочка в 5-10 тысяч рублей уже не дойдет до суда?

Судиться из-за 5 тысяч в целом довольно сомнительная затея, с точки зрения доходности такого бизнеса. Помимо госпошлины, нужно платить еще и юристам, а также оплачивать сопровождение.

И с подобного дела, в лучшем случае, бизнес зарабатывал пару сотен рублей, если не выходил в убыток. Поэтому, такие долги выглядели сомнительными еще до введения новых пошлин.

И как мне кажется, если коллекторы судятся с тобой из-за 5-10 тысяч рублей, который получены под 300% годовых, то такая жизнь явно свернула не туда. Но, с другой стороны, на подобных новостях люди могут брать займы с пониманием того, что за ними не придут.

Однако, если набрать много долгов в одном МФО, или же в нескольких, но которые продадут долг одному коллектору, то за долгами снова могут прийти. И потребовать свои деньги.

📌 @EconomistSign

Спуфинг и накачка

Темная сторона фондового рынка – манипуляции. Под манипуляцией торгов понимается деятельность, направленная на искажение естественного баланса спроса и предложения финансовых инструментов.

Иными словами, манипулятор с помощью определенных действий может извлечь нечестную прибыль за счет других участников рынка. Самыми частыми приемам мошенников являются инсайдерские сделки, спуфинг (не путать со скуфами) и памп.

С инсайдерами все просто – кто-то владеет закрытой информацией по эмитенту до ее публикации, и за счет этого заранее покупает или продает ценные бумаги. За последние годы хоть и не было доказанных случаев инсайда на российском фондовом рынке, но довольно часто перед тем, как кто-то отказывается от дивидендов, начинаются странные движения по акциям такого эмитента до объявления "плохой новости".

Памп, или “накачка и сброс” работает, когда цена акций искусственно завышается с помощью ложной информации, после чего акции продаются по завышенной цене. Условно, в каком-нибудь элитном закрытом платном (бесплатном) ТГ канале выходит прогрев – покупайте все акцию Х, там будет много «иксов».

Как правило, акция Х низколиквидная бумага. За счет этого ведомые такогй рекомендации скупают бумаги, раздувают цену, а организаторы, купившие заранее такие акции по низкой цене, затем их продают и забирают деньги ведомых.

Другой метод – “спуфинг”, заключающийся в размещении фиктивных заказов для создания ложного впечатления о спросе или предложении. Спуфинг можно разглядеть в биржевом стакане, когда кто-то размещает большую заявку на покупку или продажу, а затем отменяет ее, когда цена «продавила» нужный уровень.

В Соединенных Штатах манипулирование рынком считается серьезным преступлением. Например, за сговор с целью манипулирования рынком может быть назначено до пяти лет тюремного заключения, трех лет испытательного срока и штраф до 250 тысяч долларов или вдвое больше величины ущерба от преступления.

В России за манипулирование рынком предусмотрено уголовное наказание, включая лишение свободы на срок до семи лет. Однако, стоит отметить, что российское законодательство в этой области еще не полностью разработано и на практике случаи привлечения к ответственности за манипулирование рынком встречаются редко.

📌 @EconomistSign

Сто рублей за один доллар. Как дорогой доллар повлияет на нас?

Похоже, нам пора привыкать к 100 рублям за один доллар, поскольку курс каждый день приближается к этой отметке. Кто-то скажет, что он в долларах ничего не покупает, и на него эта «грязная, зеленая бумажка» не влияет.

Но слабеющий рубль ударит, в первую очередь, по самым бедным категориям населения.

Так исторически сложилось, что на фоне тотальной финансовой безграмотности людей в стране, единственным общедоступным мерилом силы российской экономики был курс рубля:
• если рубль сильный, экономика сильная
• если рубль слабый, по телевизору больше говорят, как нам должно быть всё равно на доллар.

Если бы мы жили в экономике с низкой зависимостью от импорта и обеспечивали себя семенной базой, автомобилями, буровыми установками, турбинами, процессорами и антибиотиками для курицы, то влияние валюты было бы гораздо меньше. Но импорта в нашу экономику заходит много, и привычный продукт с этикеткой «Сделано в России» может оказаться квазиимпортным.

Например, Москвич, сделанный из другого китайского автомобиля. Или картофель, удобренный иностранным сырьем, собранный руками трудовых мигрантов и расфасованный иностранной техникой.

Из-за девальвации рубля растёт нищета через рост рублёвых расходов на импорт – это проинфляционный фактор. От роста инфляции страдают слои населения, в потреблении которых много импортных и квазиимпортных товаров.

В первую очередь растёт продуктовая инфляция, которая забирает больше денег у тех, кто большую часть доходов тратит на еду. Поэтому инфляцию и называют налогом для бедных, и курс доллара, евро или юаня влияет на обнищание населения.

📌 @EconomistSign

Выходящим на IPO компаниям предлагают раскрывать планы на будущее, а не только успехи в прошлом

• Представитель ЦБ Екатерина Абашеева на «IPO форуме» предложила обязать эмитентов раскрывать в проспектах эмиссии прогнозы по бизнесу – хотя бы на ближайший год
• Сейчас инвесторы видят в официальной документации данные за прошлые периоды или ее текущее состояние, планы на будущее раскрываются в рекламных и маркетинговых материалах
• Если планы и прогнозы будут публиковаться в проспекте, это наложит на эмитента обязательства следовать этим планам – и в конечном счете сделает компанию более прозрачной для инвесторов.

Шаг к цивилизованному выходу на рынок

Все финансово грамотное к нам приходит с запада. И практика публикации планов на будущее не исключение.

В плане публикации финансовых и важных не финансовых отчетов нам есть еще куда расти. Как минимум потому, что не все эмитенты ее раскрывают в полном объеме последние 2,5 года.

Но, не будем о грустном, давайте лучше о зонах развития. На западе давно уже принят стандарт публикации менеджерских прогнозов по бизнесу на следующие 12 месяцев, и у такого отчета даже есть регулирование (например в США).

И такой отчет сильно пригодился бы российским инвесторам, для того, чтобы анализировать не только прошлые периоды, а примерно понимать будущую траекторию, по которой движется бизнес. И прогнозы стали бы приземленнее.

Есть в такой практике и негативные моменты – если прогнозы менеджмента будут хуже реальности, не взирая на контекст, зачастую акции таких эмитентов начинают падать. А в последнее время далеко не весь рынок может похвастаться хорошими результатами.

Такие данные нужны не только на моменте первичного размещения, но и во всех других периодах, когда акции компании остаются публичными.

📌 @EconomistSign

Почему низкая рождаемость – это проблема для экономики

По предварительным оценкам, в 2024 году в нашей стране родится на 6% детей меньше, чем годом ранее. Такая тенденция сохранится минимум до конца 2026 года.

Эксперты связывают это с «эхом девяностых» с низкой рождаемостью, т.к. поколение 90-х сейчас находится в основной детородной группе. Нас, детей 90-х, родилось мало, и к тому же, мы ещё и не размножаемся. Хотя одной причиной я бы не ограничивался, время у нас сейчас специфическое.

Но проблема рождаемости постепенно залезет в карман каждому, и активное старение скажется на экономическом потенциале.

Экономике нужно, чтобы каждый год нового поколения рождалось либо столько же, либо больше. Когда новое поколение выйдет в трудоспособный возраст, на рынок труда придёт больше рабочей силы, чем уйдёт на пенсию. Больше трудовой силы создаёт ресурсы для создания больше благ, а это хорошо для экономики.

Когда на пенсию выходит больше людей, чем выходит на работу, благ меньше, и к тому же, все больше ресурсов уходит на обеспечение пенсионеров. Примерно такая ситуация сейчас в России – один работающий кормит двух пенсионеров.

И чем меньше рождаемость, тем больше пенсионеров будет кормить один работник. Это политика солидарности поколений.

Стареющее население требует расходов на социальное обеспечение, здравоохранение и пенсии, что углубляет бюджетный дефицит и увеличивает налоги. Сокращение рабочей силы снижает производительность труда.

Увы, рождаемость быстро поднять нельзя. Из срочных мер у государства есть повышение пенсионного возраста, стимулирование миграции и программы в духе материнского капитала.

Но государство должно работать в долгую над здравоохранением, образованием и его качеством и улучшать семейную политику. А не обсуждать возвращение налога на бездетность.

📌 @EconomistSign

Почему налог на бездетность – это очень плохая идея

Иногда в центре внимания оказываются провокационные глупости. Одна из таких – очередная законодательная инициатива чиновников по поводу очередного нового налога, в продолжение вчерашней темы о проблемах демографии.

Речь идет о налоге на бездетность, который бурно обсуждается в Государственной Думе и в СМИ. Итак, что он предлагает:

• платить налог придется любому половозрелому гражданину без детей;
• взимать его предлагается по шкале ставок, которая будет идти в дополнение к существующим налогам: НДФЛ +3%, налог на наследство +5%, налог на имущество +0,5%;
• налог будет касаться даже тех, кто не может завести детей по медицинским причинам, и чтобы избавиться от налога, нужно будет усыновить или удочерить ребенка.

Почему это плохо: в данном контексте налоговая система теряет свою первоначальную суть, а именно перераспределение доходов внутри системы. Она становится, с одной стороны, системой наказания за какое-то бездействие, а с другой стороны, показывает жадность текущей системы до новых поступлений в бюджет страны. Не хватает только налога на воздух, хотя и он существует – туристический налог.

Тот факт, что подобный налог существовал в СССР, не говорит о том, что это хорошая модель для подражания. К излету советской власти рождаемость серьезно снизилась, в первую очередь из-за тотальной нищеты местного населения, и тут особо налогами народ не простимулируешь.

Брать что-то на вооружение из провалившейся экономической и политической системы – в принципе плохая затея. В современном мире подобные меры только увеличат недоверие населения к государству, тогда как условия для зачатия и воспитания детей есть далеко не у всех – вопрос жилья и социальной инфраструктуры вне больших городов с каждым годом становится все острее, а реальные доходы населения начали расти совсем недавно, и то не у всех.

Для начала нужно ответить на вопрос «где, на что и в каких условиях рожать?», дать социальные гарантии, внешние стимулы по типу материнского капитала, а уже потом задаваться вопросом, почему у нас не растет демография. И даже в этом случае придумывать какие-то налоги – плохая затея.

📌 @EconomistSign

Как потерять 20 миллиардов за 2 дня

Имя Билл Хван вам о чём-то говорит? А ведь на момент 2021 года он был бы в сотне богатейших людей мира. Но о нём никто не знал.

Билл Хван – сын христианского пастыря, эмигрант из Кореи, который пришёл на Уолл Стрит в конце 90-х. За хорошие навыки продаж ценных бумаг его пригласил работать Джулиан Робертс в свой Tiger Management. Всё шло так удачно, что Хван ушёл создавать свою Tiger Asia на деньги Робертса и торговать на рынке Гонконга.

В 2012 году Tiger Asia поймали на инсайдерской торговле, запретили Хвану совершать сделки на рынке Гонконга, а штрафы и распродажи активов похоронили компанию. Через год Хван возвращается в США, и на оставшийся у него капитал (по разным оценкам это 200-500 млн $) открывает Family Office. То есть инвестиционную компанию, которая будет работать с капиталом самого Хвана и зарабатывать только ему.

Новую компанию тот назвал Archegos Capital. С 2013 по 2021 год компания нарастила капитал до 20 млрд долларов. В основном потому, что Хван инвестировал в технологический сектор США и делал это рискованными схемами с кредитными плечами.

Кстати, мы не знали про этого богача, потому что формально Archegos Capital не были открытой инвестиционной компанией и не покупали акции напрямую. АС заключали с банками, по типу Goldman Sachs или Credit Suisse, сделку по покупке СВОПов, то есть производных финансовых инструментов. Хван выдавал банкам свои деньги и говорил, какие акции купить, а те взамен владели акциями на бумаге и получали комиссию за такое владение.

У Хвана не было почти никакой защиты своего капитала на рынке. Почти все 20 млрд были инвестированы в широкий рынок, и чтобы максимизировать доходы, у Хвана были кредитные плечи от его банков-партнеров на 10 млрд.

24 марта наступает день Х. По нескольким бумагам, которые были в портфеле Хвана, началось большое падение. ViacomCBS - 23%, RLX Technologies – 48% и ряд падений поменьше. С другой стороны, те компании, которые он шортил стали расти. Хван терял деньги как по длинным, так и по коротким позициям.

Вечером 25 марта у Хвана могло остаться 10 или чуть меньше млрд, если бы он закрыл свои позиции. Об этом просили его банки, которые предоставляли займы. Они понимали, что если Хван ещё один день посидит в таких бумагах, то от Archegos Capital останутся рожки да ножки.

Но Хван ничего не продал, ожидая отскок. В итоге произошел маржин-колл, и банки принудительно сами продали его позиции, так и еще и сделали это в убыток себе. Так за 2 дня Хван потерял 20 миллиардов, а Goldman Sachs, Credit Suisse и ряд других банков по всему свету получили убыток в 10 млрд.

📌 @EconomistSign

ЦБ не может победить инфляцию, поэтому ФАС запретит повышать цены

Как говорится, если ты что-то не можешь победить, то запрети это на законодательном уровне. На сайте с проектами нормативных актов появился документ, в случае принятия которого ФАС (Федеральная антимонопольная служба) сможет распространять соглашения о стабилизации цен на любые товары.

Сейчас подобные соглашения действует только на особые категории товаров социального значения, но новая инициатива может распространить их действие на любые продовольственные и непродовольственные продукты.

Таким образом, регулироваться, в теории, могут как продукты питания, так и, например, химическая продукция, такая как шампуни, мыло и прочее.

Данный документ позволит регионам самостоятельно определять товары, на которые стоит ограничить рост цен, и с этим списком затем договариваться с бизнесом.

Однако подобные инициативы никогда не достигали долгосрочных успехов.

У бизнеса есть одна-единственная задача – максимизировать чистую прибыль. Если на цены на продукцию компании установлено ограничение, то сначала бизнес будет пересматривать себестоимость товара, ища, где сэкономить, затем начнется сокращение производства и персонала, чтобы сохранять ту же доходность. Если и это не поможет, бизнесу попросту придется закрыться.

Но предположим, что какая-то отрасль и набор продуктов смогут пережить ограничения в цене безболезненно в течение года, и затем это ограничение снимут. Знаете, что произойдет?

Скачок цен уже на следующий день, поскольку весь накопленный рост издержек сразу же будет переложен в цену. И чем дольше цены будут сдерживаться, тем больше рост цен будет напоминать ситуацию 1 января 1992 года.

Поэтому, да, в краткосрочной перспективе ограничение роста цен может создать видимость стабилизации ситуации, но экономику не обманешь. У подобных решений всегда есть долгосрочные последствия в виде роста дефицита, резкого увеличения цен после снятия ограничений и роста безработицы.

📌 @EconomistSign

Нечем будет выдавать кредиты: Минфин и ЦБ против разового налога на сверхприбыль банков

• Законопроект о разовом налоге на сверхприбыль банков (windfall tax) в размере 10% в начале месяца внесли депутаты от СРЗП, Минфин сразу выдал на него отрицательное заключение
• Антон Силуанов заявил, что собственная прибыль банков пополнит их капитал, за счет которого они смогут давать экономике больше финансовых ресурсов (в отсутствие внешнего финансирования)
• Эту идею поддержал зампред ЦБ Алексей Заботкин – по его словам, каждый изъятый из банков рубль снижает их способность выдавать кредиты на 10 рублей
• По предварительным оценкам, банковский сектор заработает больше 3 трлн рублей в 2024 году

Кредитование экономики важнее, чем дефицит бюджета

В целом, логика ясна и проста – чем меньше у банков собственного капитала, тем меньше кредитов они могут выдать. Капитал банка пополняется (или расходуется) чистой прибылью за период, если такая была.

Причем, стоит отметить, что сейчас ЦБ РФ закручивает «гайки» в механизме кредитования экономики, из-за которого банкам нужно создавать больше резервов, если эти кредиты выдаются. Из-за чего, теперь, банки не смогут выдавать много займов, потому что собственного капитала становится меньше, а если у них еще и чистую прибыль подрезать, то там может дойти дело до полной остановки выдачи кредитов в следующем году.

А это уже не тот эффект, которого добивается регулятор. Остановка приведет к фатальным проблемам в экономике и только ускорит момент наступления кризиса.

📌 @EconomistSign

Почему в 2024 году 1% ВВП России буквально уйдет в мусорное ведро

Ежегодно в России выбрасывают 17 млрд кг пищевых отходов – на 1,6 трлн руб. Это почти столько же, сколько составит дефицит бюджета на 2024 год (1,595 трлн руб.). Фактически 0,8% ВВП России отправляется на свалки.

Как это предотвратить? Ритейлеры видят большой потенциал в фудшеринге, но массово им не занимаются из-за налоговых ограничений законодательства России. Оно устроено таким образом, что стимулирует уничтожение просроченных продуктов.

При передаче продуктов на благотворительные цели невозможно вычесть НДС, что фактически увеличивает издержки.

В основном в утиль идут фрукты и овощи, свежая продукция, например, молочка, хлеб, а также бакалея.

Фудшеринг – это социальная практика распределения продовольствия, позволяющая поделиться излишками или получить еду бесплатно. Термин происходит от английских слов food – «еда» и sharе – «делиться». Перераспределять нереализованные продукты для поддержки нуждающихся начал в 1967 году американский предприниматель Джон ван Хенгель.

«Пионеры» фудшеринга в России считают, что в среднесрочной перспективе потенциальный годовой объём спасённого продовольствия может достичь 1 млн тонн – это возможность обеспечить едой около 1,3 млн нуждающихся.

Коллеги из ESG GAZETA МиП выпустили номер, в котором, пожалуй, впервые ведется серьёзный разговор о спасении еды. В нем – о том, почему в какой-то момент российские фонды фудшеринга перестали разговаривать с журналистами. И почему, несмотря на огромные экономические потери, в нашем обществе фудшеринг – это всё еще что-то странное и может быть даже стыдное.

📌 @EconomistSign

Семибанкирщина: как группа бизнесменов контролировала половину экономики РФ

13 октября умер Александр Смоленский, который в 90-е годы считался крупным бизнесменом и владел значительными активами, включая банк. Новость о его смерти дала мне повод вспомнить о таком явлении, как «семибанкирщина». О ней достаточно много говорили в конце прошлого века, хотя некоторые предприниматели, входившие в эту группу, отрицают её существование.

Это не официальное название, а журналистский термин, появившийся в российских СМИ после интервью Бориса Березовского изданию Financial Times. В том интервью Борис Абрамович назвал список из семи предпринимателей, которые контролировали около 50% российской экономики через различные структуры.

В этот список вошли:
• Борис Березовский
• Михаил Ходорковский (признан иноагентом)
• Михаил Фридман
• Петр Авен
• Владимир Гусинский
• Владимир Потанин
• Александр Смоленский

В некоторых источниках к этому списку также причисляют Виталия Малкина и Владимира Виноградова, так что по факту влиятельных бизнесменов было все-таки девять.

Термин «семибанкирщина» был образован по аналогии с «семибоярщиной», которая описывала реальную власть на Руси в Смутное время в период с 1610 по 1612 годы. По духу эти термины довольно близки.

Если перечислять активы, через которые бизнесмены контролировали российскую экономику в 90-е годы, то бояре явно покажутся менее влиятельными.

Например, это канал ОРТ (ныне Первый канал), Сибнефть (ныне Газпромнефть), НК ЮКОС (большая часть активов теперь у Роснефти), НТВ, Альфа-Групп (включая Альфа-Банк), ТНК-BP (большая часть активов теперь у Роснефти), Норильский Никель, Интеррос и банк СБС-Агро.

Олигархи контролировали значительную часть экономики, включая нефтяные и газовые компании, банки и СМИ. Это давало им возможность диктовать условия на рынке и влиять на экономическую политику страны. Однако в начале 2000-х годов, с приходом новой власти, влияние семибанкирщины начало снижаться.

Новое руководство страны взяло курс на укрепление государственной власти и ограничение влияния олигархов, что привело к изменению баланса сил в российской экономике и политике. Впрочем, говорить о полном их «изгнании» из экономики преждевременно – многие из списка продолжили развивать свой бизнес и наращивать активы в 2000-е годы.

Исключением стал Александр Смоленский, чей основной актив не пережил дефолт 1998 года, и Михаил Ходорковский (признан иноагентом), который получил срок в 2003 году по «делу ЮКОСа». И, конечно, Борис Березовский, который умер в 2013 году в Великобритании после 10 лет фактического изгнания из России.

📌 @EconomistSign

Россия может попасть в черный список FATF – почему это очень страшно для экономики

Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) на следующей неделе примет решение, включать ли Россию в свой черный список, пишет Politico со ссылкой на конфиденциальный документ организации.

В качестве повода для включения в черный список FATF выступает досье, которое подчеркивает тесное финансовое и военное сотрудничество между Россией и странами с низким рейтингом – Северной Кореей и Ираном. В документе также говорится о финансировании Россией незаконных военных формирований типа «ЧВК Вагнера». Вишенкой на торте является возможное использование мессенджера Telegram и криптовалют для отмывания денег, полученных от продажи вывезенных из Украины товаров – от зерна до полезных ископаемых.

Включение России в черный список FATF может фактически лишить ее доступа к мировой финансовой системе, поскольку банкам придется существенно усилить проверки всех связанных с Россией транзакций. Фактически это означает прекращение всех денежных переводов за рубеж. Ситуация катастрофическая, учитывая, что и без включения в черный список российский бизнес испытывает трудности с трансграничными переводами из-за санкций: иностранные банки, в том числе турецкие и китайские, проверяют каждое юрлицо на предмет присутствия в санкционных списках. В случае с попаданием в список FATF это приведет к тотальным проверкам. На деле многие компании просто откажутся сотрудничать с РФ.

Вопрос о включении России в черный список FATF (в организацию входят 40 стран, включая Китай) рассматривает уже на протяжении семи заседаний. Чтобы не допустить исключения из международной финансовой системы, Москва использовала угрозы и уговаривала голосовать против своих союзников – таких как Индия, писал Bloomberg.

С августа банки Объединенных Арабских Эмиратов начали отклонять платежи россиян за покупку китайской электроники, которая направлялась из Китая в Россию, минуя ОАЭ. Как и в случае с китайскими банками, арабские компании опасаются вторичных санкций США.

📌 @EconomistSign

Зарплата фантиками: как компании выпускали частные деньги на Западе и в России

Мы чётко знаем, место рубля в российской экономике – в конституции закреплено доминирующее положение рубля в российской экономической системе как единственного платёжного средства, а право эмиссии дано ЦБ РФ. Гражданин не может выпустить собственные рубли или взять деньги из Монополии и оплатить ими доставку пиццы.

Схожие правила создания и регулирования валюты существуют в большинстве стран мира, но у США в конституции расплывчатая формулировка насчёт выпуска частных корпоративных денег. В США были люди, которые выпускали частные доллары и пытались ввести их в оборот, но из-за сильной схожести с настоящим баксом лавочки прикрывали, а создателей отправляли в тюрьму.

Другое дело – частные деньги компаний.

Частные деньги на Западе

В начале 20-го века компании просекли фишку с частными деньгами и их неоднозначным положением в конституции. Например, угольные компании могли выдавать зарплату выдуманными валютами, а единственное место, где их можно было потратить – корпоративный магазин с едой, водой и одеждой.

Отработал сотрудник смену на шахте, получил фантики, и идёт тратить их в единственное место. Вся шахта приходила в одно место отоваривать зарплату, поэтому цены в магазине быстро росли, и не всегда зарплата росла также быстро.

Такое положение дел привязало шахтёров к шахте ещё и так – если сотрудник уходит из компании и собирается уехать, то остаётся без денег, ведь фантики нигде принимать не будут.

Этот факт лёгкого рабства не понравился конгрессу США, и в законы ввели поправки, после которых корпоративные деньги, выпущенные для оплаты труда персонала должны конвертироваться в доллары США. Корпорации стало невыгодно платить зарплату в такой валюте, потому что пришлось организовывать отдельную бухгалтерию по приёму и обмену фантиков на доллары.

Но это не мешало бы использовать корпоративные деньги в любом другом бизнес-процессе. Например, на территории парков развлечений.

Российский опыт из 90-х

Если на Западе частные деньги были следствием жажды наживы владельцев компаний, то в России они появились от безвыходности.

В 90-е годы, помимо инфляции, проблемой были задержки в выплате зарплат – люди банально по полгода сидели без денег. В бизнесе процветал бартер – предприятия меняли свою продукцию на продукцию других предприятий, и ей выдавали зарплату.

Десятки предприятий пошли дальше и выпустили собственные частные деньги. За них можно было купить какие-то продукты первой необходимости в заводских магазинах (от партнеров по бартеру) или просто пообедать в столовой.

Частные «деньги» выпускали все – были тагильские слипы, благовещенские соппы, кемеровские кыргайчики, йошкар-олинские васильки и курловки. Проблема постепенно решилась только к началу нулевых, когда государство стало своевременно рассчитываться с предприятиями, а те ликвидировали долги по зарплате.

Сейчас «фантики» из 90-х – предмет коллекционирования, а еще напоминание о тяжелых временах.

📌 @EconomistSign

Российские банки дают по вкладам в юанях до 13% годовых. А китайский ЦБ снизил ставку до минимума

• За последний месяц доходность по юаневым продуктам подняли как минимум 6 банков из первой десятки.
• Максимальная доходность предусмотрена по вкладам на год – до 13% годовых, на 3-6 месяцев дают до 12% (хотя средняя доходность около 6%).
• Доход клиента может быть ниже из-за конвертации в рубли – снять наличные юани нельзя из-за ограничений ЦБ.
• Тем временем Народный банк Китая, наоборот, снизил базовую ставку до 3,1% годовых, это исторический минимум.

Выходит, юани в Китае и юани в России – это разные валюты?

Юани эти разные потому, что на них разный спрос. В России их меньше, есть некоторый дефицит, и поэтому стоимость их привлечения выше.

Если бы преград по хождению денег между экономиками отсутствовал, то ставки бы быстро стали такими же, как и в Китае. Кормить иностранных инвесторов кэритрейдом бесплатно никто не хочет.

Вместе с тем, стоит обратить внимание на эту ситуацию, поскольку возникает хорошая возможность для диверсификации своего портфеля (сбережений) не только на иностранную валюту, но еще и на дополнительную доходность, которая будет умножаться с каждым ослаблением рубля.

📌 @EconomistSign

Почему люди попадают в ловушку средних доходов и как из нее выходить?

В экономической науке существует теория «ловушки средних доходов», которая описывает ситуацию, когда страна, достигнув среднего уровня доходов, сталкивается с трудностями в переходе к высокому уровню доходов.

Это явление наблюдается, когда экономический рост замедляется, и страна не может конкурировать с более развитыми экономиками в инновациях и высоких технологиях, а также с менее развитыми странами в дешевой рабочей силе.

То есть, получилось стать лучше худших, но выйти на уровень с лучшими не удается из-за структурных проблем. Попадание в «ловушку» можно проследить по следующим критериям:

• Замедление экономического роста. После быстрого роста на начальных этапах индустриализации экономика начинает замедляться.
• Недостаток инноваций. Страна не может перейти от экономики, основанной на дешевой рабочей силе и экспорте сырья, к экономике, основанной на инновациях и высоких технологиях.
• Снижение конкурентоспособности. Рост зарплат и издержек производства делает страну менее конкурентоспособной по сравнению с развивающимися странами.

Российская экономика, несмотря на свои значительные природные ресурсы и высокий уровень образования, столкнулась с рядом проблем, которые затрудняют её переход к высокодоходной экономике.

Причин, по которым российская экономика не может перейти на новый уровень, можно выделить несколько:

• Зависимость от сырьевых ресурсов. Экономика России сильно зависит от экспорта нефти и газа, что делает её уязвимой к колебаниям мировых цен на сырье. Это ограничивает возможности для диверсификации и инновационного развития.
• Недостаток инвестиций в науку и технологии. Недостаточные инвестиции в научные исследования и разработки ограничивают потенциал для создания инновационных продуктов и услуг.
• Проблемы. Снижение численности трудоспособного населения и старение населения оказывают давление на экономику и социальные системы.
• Санкции. Геополитическая напряженность и международные санкции ограничивают доступ к международным рынкам и технологиям.

Важно понимать, что даже если все эти проблемы будут решены, никто не станет сверхбогатым в одночасье, поскольку это решение лишь создаст необходимые условия.

Экономика начнет работать в новых рамках, и вопрос в том, начнется ли какой-то особенный прорыв – это главный вызов и главное преодоление на пути к новым уровням.

📌 @EconomistSign

МВФ определил, что Россия – четвертая экономика мира, но по ППС. И улучшил прогноз роста на этот год

• ВВП России по паритету покупательной способности в 2024 году составляет 3,55% от общемирового – по оценкам МВФ, это 4 место после КНР, США и Индии.
• ВВП по ППС учитывает размер экономики, приведенный к единому для всех уровню цен. За счет этого развивающиеся страны обычно получают более высокую оценку, чем развитые.
• Также МВФ улучшил прогноз роста экономики России на 2024 год с 3,2% до 3,6%, но ухудшил на 2025-й – с 1,5% до всего 1,3%.

Четвертое место по ППС – это повод для гордости или не очень?

Это ли не российское экономическое чудо? Но, если серьезно, то такие данные – это не хорошо и не плохо. Это обозначение масштабов российской экономики в общем мировом котле.

Тут можно говорить про значимость нашей экономической поляны для мирового «пирога», или про то, что объективно «душить» санкциями эту экономику не эффективно, поскольку обратный эффект на всю мировую экономику будет прямопропорционален тому ущербу, который предполагается этими санкциями.

Для первого канала еще можно сказать, что весь этот подъем в табелях о рангах случился во время ограничений, однако во всем этом меду есть большая ложка дегтя, если смотреть за деталями внутрь. Основной драйвер экономики – значительный рост госрасходов и концентрация капитала в ограниченном пуле экономических кластеров.

Иными словами, мы растем, но не сбалансировано, оставляя огромное кол-во сфер недоинвестированными. Ну, и общему благосостоянию населения все равно, на каком месте страна по ВВП, если половина работяг получает ниже медианных 60-70 тысяч рублей.

К слову, стоит еще обозначить, что наш рывок вперед проходит на фоне стагнаций у соседей. В той же самой Японии экономика проходит кризис, и в теории, в момент подъема, текущий результат России мог быть куда скромнее.

Но, это не повод отметить того факта, что по этому показателю Россия в топ-4.

📌 @EconomistSign