Госдолг Китая — сколько и кому должны

На конец 2023 года госдолг Китая к ВВП составлял 79%. Это довольно неплохой результат, учитывая, что почти во всех странах G7 этот показатель превышает 100%, кроме Германии (там 67%). Для сравнения, в России госдолг к ВВП находится на уровне 20%.

Однако реальный госдолг может быть существенно выше, поскольку статистика в Китае — дело темное. По одним данным, суверенный долг Поднебесной составляет 13,5 трлн долларов, по другим — на 3 трлн больше из-за государственных гарантий китайским предприятиям. То есть, частично к госдолгу могут относиться долги квазигосударственных предприятий.

Объем госдолга стремительно рос в последние несколько лет. Еще в 2019 году он находился на уровне 50%, и за 4-5 лет вырос почти на 30%.

Одной из самых главных долговых проблем Китая является проблема долговой нагрузки регионов. У большинства из них значение долга к генерируемому ВВП в регионе находится на уровне 120%.

Однако за госдолг можно меньше переживать, если он номинирован в национальной валюте. Из 13,5 трлн долларов госдолга примерно 65% номинировано в юанях, но тут надо понимать, что большая часть валютного долга приходится на крупные китайские госпредприятия.

Основным держателем китайского госдолга является Национальный банк Китая (около 30%), китайские банки (25%), небанковские финансовые организации (около 20%) и нерезиденты (около 25%).

Крупнейшим иностранным держателем китайских облигаций является Япония. Забавно, что страна восходящего солнца также является крупнейшим иностранным держателем американских облигаций.

📌 @EconomistSign

Цены на стройматериалы выросли почти на 40 %

За последние два года стоимость строительных материалов в России выросла на 15–40 %. Лучше всего растут в цене арматура и песок, признался на конференции «Движение» в Сочи вице-президент госбанка ДОМ.РФ Антон Медведев.

Стоимость песка с начала 2024 года увеличилась уже на 13,1 %, арматурной стали — на 10,3 %, обрезной доски — на 9 %, керамического кирпича — на 7,7 %. Форум «Движение», собравший застройщиков, риелторов и подрядчиков на курорте «Роза Хутор», проводится с 2020 года. В этом году сюда приехало более 6 000 участников из России и стран СНГ. ДОМ.РФ контролирует раздачу денег из госбюджета на возмещение потерь от льготной ипотеки.

Цены на жилье невысокого качества преодолели отметку в 100 000 рублей за квадратный метр в 45 регионах России. Тренд характерен и для новостроек, и для вторичного рынка жилья. Год назад таких регионов было 25, говорит Росстат.

📌 @EconomistSign

Государство делает всё, чтобы вы обратили внимание на отечественные автомобили

Импортозамещение идёт полным ходом, даже если вы этого не хотите. Навязчивое желание пересадить побольше людей на отечественный автопром активно прослеживается в законодательных инициативах.

Так, например, власти хотят ужесточить условия продажи ввезённых автомобилей на законодательном уровне. По данным издания «Известия», в новых поправках к закону о госрегистрации транспортных средств говорится об увеличении утильсбора для тех автомобилей, которые были ввезены для личного пользования, но затем сразу перепродаются.

Сейчас при ввозе автомобиля для личного пользования утильсбор оплачивается по льготному тарифу: 3,4 тысячи рублей для машин до трёх лет и 5,2 тысячи рублей для авто старше трёх лет. После поправок утильсбор может вырасти существенно — от 300 тысяч до 1,3 млн рублей, в зависимости от автомобиля.

Заплатить его придётся в том случае, если машина будет продана в течение года после регистрации автомобиля в России, а заплатить его должен будет новый владелец. В случае отказа от оплаты «коммерческого» сбора Госавтоинспекция получит право отказывать в регистрации автомобиля.

Так что стоимость автомобилей может вырасти и для автомобилей, которые привозят «перегонщики». Ранее утильсбор вырос и для автомобилей, которые завозят в нашу страну через дилерские сети официально.

С одной стороны, повышаем доходы бюджета, с другой — склоняем население к покупке «народных» автомобилей.

📌 @EconomistSign

Банки один за другим прекращают прием заявок на льготную ипотеку

Российские банки уже останавливают прием заявок на льготные ипотечные кредиты — хотя завершение госпрограмм назначено на 1 июля. МТС-Банк не принимает заявки на семейную ипотеку с 19 июня, Промсвязьбанк (ПСБ), «Россия» и «Ак Барс» прекратили поддержку льготных жилищных займов еще раньше.

Альфа-Банк сообщил клиентам, что заявки на льготные кредиты, поданные после 17 июня, могут не успеть вовремя утвердить. Предполагается, что другие банки последуют примеру конкурентов в ближайшее время.

Представитель банка «Россия» пояснил РБК, что технически клиенты могут подать заявку на ипотечный кредит, но из-за стандартного срока рассмотрения заявлений до 14 дней заявка, скорее всего, просто не будет рассмотрена. В некоторых банках процесс ипотечной сделки занимает и вовсе около месяца.

Государственные программы льготной ипотеки были запущены в России весной 2020 года для поддержки вставшего из-за пандемии коронавируса строительного бизнеса. Кредиты на приобретение жилья в новостройках предоставлялись со ставкой до 8 %, а семейная ипотека — со ставкой до 6–7 %. Программы неоднократно продлевались, несмотря на недовольство Центробанка. Весной 2024 года власти наконец приняли решение о завершении массовой программы льготной ипотеки под 8 % к 1 июля.

Семейную ипотеку правительство собирается изменить. Есть идеи продлить программу до 2030 года, однако со ставкой 6 % только для семей с детьми до шести лет в небольших населенных пунктах. Для других заемщиков с детьми стоимость кредитов с господдержкой может быть увеличена до 12 %, сообщали в Минфине. Окончательное решение до сих пор не принято.

По данным ДОМ.РФ, за первый квартал 2024 года банки предоставили более 288 000 ипотечных кредитов на 1,1 трлн рублей. Доля льготной ипотеки составила 63,6 %. В апреле спрос на ипотеку продолжал расти, и выдачи составили 350 млрд рублей.

📌 @EconomistSign

Конец эпохи нефтедоллара

Подошло к концу 50-летнее соглашение между Саудовской Аравией и США, в рамках которого саудиты продавали свою нефть за доллары. Полвека назад такое соглашение было заключено во многом для того, чтобы стабилизировать рынок нефти на фоне арабо-израильского конфликта, а также для поддержки американской валюты после отмены Бреттон-Вудской системы.

На текущий момент никаких новостей о том, что это соглашение будет продлено, нет. А это значит, что потенциально объемы доллара в международных расчетах снизятся.

Говорит ли эта ситуация о том, что эпоха «грязной зеленой бумажки» подходит к концу? На мой взгляд, слухи о ее смерти сильно преувеличены.

Для начала про нефть — ее саудиты могут продавать хоть за верблюдов или красивые камни, но вопрос в том, в какой валюте устанавливается цена на рынке. Она устанавливается в долларах, и тогда продающей стороне придется вести расчеты с учетом курса красивых камней к доллару.

Также не стоит забывать, что хоть СА и крупный производитель нефти и экспортер, но в той же Северной Америке совокупно ее производится и продается больше, а если взять совокупный рынок стран G7, то таких объемов рынка сбыта еще долго будет достаточно, чтобы спокойно вести расчеты в долларах и не пугаться за него.

Также не стоит забывать, что большая часть нефти в мире «бумажная», то есть существует в виде производных инструментов на финансовых рынках. А подавляющее большинство этого рынка — это финансовые инструменты в долларах.

Так что, хоть подобная мера и приближает массовую дедолларизацию, но не стоит переоценивать этот момент. Объемы доллара в расчетах по SWIFT только росли последние 2 года и находятся на уровне около 60%.

К тому же подавляющее большинство мировых центральных банков держат до половины своих ЗВР в долларах. Так что пока эта статистика не начнет существенно снижаться, о «смерти» доллара говорить рано.

📌 @EconomistSign

Доступность жилья в России упала до десятилетнего минимума

Уровень доступности жилья за последние четыре года существенно снизился, несмотря на действие льготной ипотеки. Площадь квартиры или дома, которую может позволить себе среднестатистический работающий россиянин с использованием ипотеки, уменьшилась, отметил на конференции Domclick Digital Day главный аналитик Сбера Михаил Матовников.

Показатель сократился на шесть квадратных метров на первичном рынке и на девять квадратных метров на вторичном рынке, достигнув 25,8 кв. м. Снижение доступности жилья связано с ростом цен, особенно на новостройки, что заставляет людей приобретать квартиры меньшей площади.

Индекс доступности недвижимости отражает, какую квартиру может приобрести работник со средней зарплатой в конкретном регионе с помощью ипотечного кредита. Согласно исследованию, цены на вторичное жилье с января 2020 по май 2024 года выросли на 77 %, а на новостройки — на 111 %. В то время как зарплаты увеличились лишь на 71 %.

Анализ Института экономики города показывает: доступность жилья снизилась, поскольку уровень доходов не успевает за ростом цен. Особенно остро это проявляется в городах, где стоимость жилья становится все менее доступной. Самая острая ситуация в Сочи: чтобы накопить на квартиру площадью 54 кв. м, семье из трех человек потребуется 7,7 года (против 3,9 года в 2020 году).

📌 @EconomistSign

Повышение НДФЛ затронет менее 5% работающих россиян

Президент России дал свои комментарии по поводу изменений налоговой системы в РФ. С его слов, обновлённые законы для НК примут в августе, так что с 1 января 2025 года мы с вами вступим в новую эру с более прогрессивной шкалой налогов.

Также Владимир Путин отметил, что повышение НДФЛ коснётся около 3,2% налогоплательщиков этого налога. С одной стороны, эта цифра в 3-4 раза меньше той, которую когда-то озвучивал Минфин, а с другой — говорит о том, что более 200 тысяч рублей в месяц до налогов зарабатывает такая небольшая прослойка работающих людей.

Тут можно подискутировать на тему того, каков будет эффект для бюджета. Насколько увеличится собираемость налога?

По подсчётам Минфина, новая шкала принесёт в бюджет около 530 млрд рублей ежегодно. Соответственно, чем больше будет рост зарплат в последующие годы, тем больше будет прирост.

Сейчас это примерно 1,5% доходной части бюджета. Нельзя сказать, что это как-то существенно поправит дефицит бюджета — такой результат не перекроет даже трети текущего запланированного дефицита.

Стала ли такая шкала справедливее? Боюсь, что остальные 143 миллиона жителей нашей страны эту справедливость не почувствуют.

📌 @EconomistSign

Зачем компаниям рост собственных акций?

Когда в ходе первичного размещения компания продаёт акции и получает деньги, задача по привлечению капитала достигнута и можно не думать о дальнейшей динамике торгов. Но компании пристально следят за судьбой своих акций и время от времени сами выкупают их.

Выпущенные акции стали активом, который создан из воздуха, и благодаря этому активу компании могут решать две задачи.

1. Возможность взять большой кредит под залог своих акций. Если их стоимость упадёт ниже определенного уровня, компанию попросят доложить активы в залог. Если залог не увеличат, кредитор может затребовать весь кредит обратно.

Через кредиты под залог акций крупные акционеры в виде физических или юридических лиц могут проводить налоговую «оптимизацию». Когда вместо продажи акций и налога с инвест дохода, берётся кредит на нужную сумму под небольшой процент и залог из акций. Подобной оптимизации не чурается Илон Маск.

2. С помощью акций можно оплачивать сделки. Например, при поглощении компании Б компанией А может быть оговорено, что 50% сделки оплачивается реальными деньгами, а другие 50% акциями компании А.

В том и другом случае, чем выше цена собственных акций, тем больше возможностей для ведения бизнеса после их размещения на бирже. Поэтому бизнесу важно, чтобы их котировки стабильно росли.

📌 @EconomistSign

Полная стоимость потребкредитов в некоторых крупных банках доходит до 60%

В ряде крупных банков верхняя граница полной стоимости потребительского кредита (ПСК) достигает 57–60% и даже выше, об этом рассказали в Ведомостях. Среди таких банков: Альфа-банк, Росбанк, Московский кредитный банк (МКБ), Газпромбанк и «Зенит». ПСК включает все затраты заемщика на обслуживание займа, включая комиссии и расходы на страховку.

Сейчас уровень ПСК во многих банках выше, чем в кризисный 2022 год, когда он доходил до 45%. Тогда ключевая ставка была на уровне 20% с марта до начала апреля, а затем 17% до начала мая. С декабря 2023 г. ставка держится на уровне 16%.

Причина роста ПСК может быть связана с тем, что с конца января в расчет полной стоимости кредита входят все расходы заемщика, без которых банк не выдаст кредит либо выдаст, но на иных условиях. Ранее эти расходы могли быть скрытыми комиссиями. В марте ЦБ продлил введенные год назад для банков поблажки и не применял во II квартале ограничения ПСК по потребительским кредитам. О продлении или снятии этой меры для III квартала Центробанк еще не объявлял.

Важно отметить, что это именно верхняя граница диапазона. Ставка определяется индивидуально для каждого клиента и зависит от его дохода, возраста, срока и суммы кредита и т.д.

И вот теперь можем снова поговорить про то, что повышение ключевой ставки отдельно вопрос инфляции решить не сможет. Даже если ставку сделают 20-тую, люди будут брать кредиты все равно, раз уж при ПСК 30-60 есть активные выдачи.

Быть может, все такис стоит задуматься над увеличением таргета и анализом текущей ситуации с точки зрения того, что это наша новая реальность?

📌 @EconomistSign

Зачем ЦБ устанавливает курс, если по нему нельзя купить валюту?

Центральный банк России регулирует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю. Эти курсы используются для расчетов таможенных пошлин, составления отчетности и других официальных целей.

Однако важно понимать, что Центральный банк не обязан покупать или продавать валюту по этим курсам. То есть цель у курса прикладная — служить базой для подсчета статистики, в том числе по ВВП.

В этом контексте можно поговорить еще и о том, как теперь регулятор устанавливает официальный курс. Раньше он устанавливался по итогам динамики биржевых торгов.

Теперь же метод расчета изменился в силу того, что биржевые торги некоторыми валютами прекращены (баксом и евро). ЦБ собирает статистику по валютным покупкам и продажам десяти крупнейших банков, а также ориентируется на динамику биржевых торгов юанем.

С помощью формулы кросс курсов устанавливается биржевой курс и для доллар с евро. По итогам обновленного расчета ЦБ и объявляет курс на следующий день.

📌 @EconomistSign

Спекуляции облигациями

Этот пост написан, чтобы ознакомить вас с данным явлением. Ни к чему не призываем и не рекомендуем.

Как работают спекуляции на рынке акций — купил бумагу, ждёшь новостей, отчётность или другой фактор, цена растёт, бумагу продаёшь.

Чтобы спекуляции на рынке облигаций работали, нужно следовать определенной стратегии. Например:

1) Купить облигации с низкой доходностью и высокой ценой в ожидании дальнейшего роста цены. Например, при снижении ключевой ставки ЦБ или улучшении кредитного рейтинга эмитента;

2) Продать облигации с высокой доходностью и низкой ценой в ожидании дальнейшего падения цены. Например, при повышении ключевой ставки ЦБ или ухудшении кредитного рейтинга эмитента;

3) Купить облигации с длинным сроком погашения и продать облигации с коротким сроком погашения в ожидании увеличения разницы между их доходностями. Например, при уклонении кривой доходности вверх;

4) продать облигации с длинным сроком погашения и купить облигации с коротким сроком погашения в ожидании уменьшения разницы между их доходностями. Например, при уклонении кривой доходности вниз.

Спекуляции — это операции с покупкой и продажей бумаги в короткий срок. На этом поприще есть шутка «решил проинвестировать в долгосрок, оставил актив в портфеле на выходные».

Можно считать, что инвесторы, которые не досидели в облигации до погашения — спекулянты.

Подобная деятельность несёт риск быстро заработать убытки. Да и в целом влияние на рынок у такой деятельности неоднозначное.

Спекулянты могут повысить ликвидность рынка или создать избыточную волатильность цен, которая приводит к потерям для других инвесторов.

📌 @EconomistSign

Не время брать ипотеку

Давайте обсудим рыночную ипотеку и возможность покупки жилья россиянами. После отмены безадресной льготной ипотеки 1 июля средний платеж новых ипотечников может увеличиться в три раза.

Если раньше по льготной ставке платеж составлял 60 тысяч рублей за жилье стоимостью 10 млн, взятое в займ на 30 лет, то по текущей рыночной ставке такой платеж составит 150-180 тысяч. Нижняя планка рассчитана по ставке 18% годовых.

За 30 лет общая сумма затрат на такую ипотеку составит 53 млн рублей. В интернете принято считать в таком случае «переплату» в виде процентов сверху и задаваться вопросом — «а не сошли ли там с ума в банках, что дают такие ставки?»

Нет, не сошли. Такие высокие ставки не просто так, они направлены как раз на то, чтобы в такой этап экономики люди меньше покупали в кредит и больше сберегали. И вопрос об адекватности следует больше задавать тем, кто сейчас готов пойти на рыночную ипотеку.

К тому же, банки не с потолка берут ставки, они полностью привязаны к ключевой ставке и текущей норме доходности. Так что это не банки такие, а рынок и экономика в целом.

Однако объективные причины брать жилье по таким ставкам тоже есть — некоторые девелоперы снижают цены на свои объекты, и тут можно выгодно купить само жилье. И через какое-то время сделать рефинансирование, снизив ставку. Но такой вариант подходит только тем, кто готов взять на себя риск высокой ставки на длительное время и кто готов затем крутиться, чтобы получить выгодное рефинансирование.

Также не стоит забывать, что полученная вами недвижимость также будет расти в цене, и за 30 лет вполне возможно, что 50 млн будет рыночной ценой для такого жилья. Как минимум, все те люди, которые выплатят ипотеку и захотят продать свое жилье, будут продавать его за те деньги, которые максимально отобьют их затраты. Об этом тоже стоит помнить.

Так что я бы не использовал термин «переплата» в данном вопросе, а также пересмотрел свое видение ситуации по ипотеке. Она сейчас дорогая, но таковы экономические условия для всей страны.

📌 @EconomistSign

У ЦБ есть что-то еще, кроме ключевой ставки

Основной инструментарий центральных банков для борьбы с инфляцией и стимулирования экономики — ключевая ставка. Но её регуляции не всегда хватает.

Полноценная денежно-кредитная политика — это набор инструментов. И второй по важности после ключевой ставки — количественное смягчение либо количественное ужесточение.

В борьбе с инфляцией помогает ужесточение, а для стимуляции экономики к росту — смягчение. Суть этих монетарных политик — управление потоками ликвидности.

Когда экономику нужно разогреть, местный ЦБ покупает у банков и бизнеса активы на свой баланс, а взамен экономика получает нужную ей денежную массу.

Но если экономика перегрета, регулятор прикрывает лавочку, перестаёт покупать активы у банков и бизнеса, и сам продаёт ранее купленные активы, расчищая свой баланс. Продав активы, ЦБ «вяжет» ликвидность, изымая её из оборота.

Количественное смягчение или ужесточение любят применять ФРС США, европейские центральные банки, в том числе и ЕЦБ, и даже наш ЦБ, когда проводит аукционы РЕПО.

Сейчас регуляторы, которые борются с инфляцией, придерживаются количественного ужесточения и медленно расчищают свои балансы.

Но бывают исключения. Так, например, баланс ФРС США неожиданно вырос, когда в начале марта повалились американские банки. Вероятно, что Резервная Система начала точечно помогать ликвидностью бедовым банкам, чтобы «схлопнувшихся» банков не становилось больше.

Кстати, в 2008 году американскую экономику спасали количественным смягчением. Регулятор выкупал огромные пакеты акций и облигаций системно-значимых компаний, и через «заливку баблом» оживил систему.

📌 @EconomistSign

Рост цен на технику и импортные товары из-за санкций Евросоюза

Импортные товары и услуги, даже китайские, подорожают. Причем в первую очередь рост цен коснется привозной бытовой техники и электроники — на 15–20 %, считают экономисты, опрошенные «Ъ». Причина — санкции Евросоюза в отношении российского аналога SWITF, Системы передачи финансовых сообщений ЦБ (СПФС). Главный фактор повышения цен — рост комиссионных расходов на посредников, которые будут заниматься переводами средств за рубеж, говорят финансисты. В среднем такие услуги будут стоить импортерам 4–5 % от суммы транзакции.

По оценкам экспертов, осложнения также чреваты общим падением товарооборота с некоторыми странами на 20–25 %. Наибольший риск санкции ЕС несут для банков СНГ и дружественных стран, которые подключены к СПФС и работают с ее помощью с Россией, но при этом проводят и операции с ЕС, говорит партнер Capital Lab Евгений Шатов. СПФС — это информационная система, через которую передаются данные о финансовых операциях. Сначала сведение о платеже идет через систему, а потом уже деньги перемещаются на счета. СПФС начали внедрять после присоединения Крыма в 2014 году на случай, если РФ отрежут от международной SWIFT. По данным ЦБ, к началу 2024 года к СПФС подключено более 550 участников, 160 из которых зарубежные компании.

📌 @EconomistSign

Реально ли увидеть бензин по 10 рублей на российских заправках?

Мы нефтедобывающая страна. И как другие страны с таким статусом, любим смотреть на цену бензина в таких странах. Например, в Венесуэле, в стране с самыми большими доказанными и извлекаемыми запасами нефти литр бензина стоит 2 цента за литр, это примерно 1,52 рубля.

У нас запасов нефти в 3-4 раза меньше, и почему наш бензин на заправке хотя бы по 10 рублей за литр не отдают? Давайте разберемся. Непонятно, насколько хорош такой дешёвый бензин для жителей Венесуэлы. Уровень экономического состояния страны настолько низкий, что при цене бензина в четверть от российских, венесуэльцы пересели бы на лошадей.

Вернёмся на российские заправки.

Цена на бензин в рублях последние лет 20 имеет исключительно восходящий тренд. Казалось бы, отсутствует логический рыночный элемент — зависимость цены на бензин от стоимости сырья, из которого его производят. Когда нефть дешевеет, бензин должен дешеветь, и наоборот. Но в России бензин в рублях дорожает и при дорогой, и при дешевой нефти.

Что не так с ценообразованием?

Больше 60% стоимости бензина — налоги. Это НДС, НДПИ и акцизы. Что осталось от цены делят добытчик, нефтеперерабатывающий завод и бензоколонка. Вот и получается — первый драйвер роста цены литра бензина — растущие акцизы и изменение налогообложения.

Второй момент. Нефть — это сырье с высоким спросом заграницей. Очевидно, что выгоднее продавать нефть на внешний рынок — производство и затраты на него в рублях, а выручка получается в долларах. Также заграницей готовы платить гораздо больше, чем на внутреннем рынке. И была бы воля производителей нефти, они бы всю добычу направили на экспорт, либо продавали сырье по одинаковой цене на внутреннем и внешнем рынке.

По такой цене мы могли бы позволить себе меньше бензина, а это спровоцирует народный гнев. Поэтому государство договорилось с нефтяными компаниями — они продают на локальный рынок сырье дешевле, чем на экспорт, а разницу в цене частично компенсирует государство. Это называется демпфер.

И если крупные Вертикально Интегрированные Компании (ВИНКи) могут прибыль извлекать, то независимые сети автозаправок, которые покупают топливо оптом или НПЗ, не могут.

В итоге бензин только дорожает, потому что:

— Растут налоги и акцизы
— Инфляция

Когда цена нефти падает:

Производство становится менее выгодным, а маржинальность наращивается за счет повышения цены на бензин.

Когда цена нефти растет:

Цены не падают из-за низкой конкуренции и нежелания нефтяников реализовать свою продукцию локально, т.к. демпфер компенсирует не всю разницу в цене между импортом и экспортом.

📌 @EconomistSign

Как растут акции

Оказывается, не все понимают, как работает фондовый рынок, котировки и динамика цен на финансовые инструменты. Проще говоря, не все понимают, почему акции растут или падают в цене.

Кто-то скажет, что акции падают в цене, потому что выходят плохие новости или у эмитента плохая отчетность. Кто-то скажет, что облигации падают в цене, потому что ЦБ РФ ужесточает денежно-кредитную политику и т.д.

И в каком-то смысле все эти варианты являются частью правды, однако цена актива меняется не потому, что происходит какое-то событие, связанное с ним, а потому, что люди покупают или продают его. Если капитализация компании выросла на 10%, это значит, что акции такой компании покупают, и наоборот — если цена падает, значит, акции продают.

Совокупная сумма, на которую изменилась капитализация, примерно равна той сумме, которую внесли или вывели из инструмента. Чем ликвиднее инструмент, тем ближе друг к другу эти оценки.

То есть, когда в новостях говорят, что акции растут или индекс Мосбиржи растет, это значит, что инвесторы приносят деньги на рынок и покупают ценные бумаги. И когда Президент РФ говорит, что к 2030 году капитализация российских компаний должна вырасти в 2 раза, это значит, что по ожиданиям Путина на фондовый рынок за 7 лет принесут 65 трлн рублей.

📌 @EconomistSign

Самые популярные инвестиционные стратегии розничных инвесторов

Судя по статистике Мосбиржи по притоку новых инвесторов и брокерских счетов, российский фондовый рынок живее всех живых. 80% сделок проводят физлица, а мест для инвестиций не так много.

Кто-то инвестирует опытным путём и покупает всё что видит, кто-то читает аналитику и по чужим советам подбирает активы, а кто-то собирает портфель под стратегию.

1. Стратегия "Купи и держи" (Buy and hold)

Суть стратегии раскрыта в названии. Она предполагает покупку и удержание активов, невзирая на рост или падение цены. Инвестор полагает, что в долгосрочной перспективе рынок отрастёт и приведёт инвестора к успеху. Так можно экономить на налогах и комиссиях, и не тратить на портфель много внимания. Крупные фонды, которые работают по «Купи и держи», осуществляют сделки даже не каждый месяц.

2. Стратегия покупки индексов

Вариант для тех, кто хочет купить быстро, дёшево, сердито и диверсифицировать активы. Здесь всё куплено, надо только оплатить свой кусочек. Взамен вы можете быть ещё более пассивным инвестором, чем ребята из предыдущей стратегии. Но где размывается риск, усредняется доходность. Стратегия для тех, кто хочет за меньший риск получать средний рост портфеля. Правда вместо акций или облигаций, нужно покупать БПИФы, ETF, индексы и так далее.

3. Стратегия доходного инвестирования (Income Investing)

Инвесторы, которые используют эту стратегию нацелены на поучение положительного денежного потока в виде дивидендов от акций или купонов от облигаций. Таких обычно называют рантье, и данная стратегия хорошо смешивается с 1-й.

4. Стабильный портфель (60/40)

Нестареющая классика как жигули твоего бати. Эта стратегия для тех, кто хочет сбалансировать риск и доходность. Просто распределите капитал между акциями и облигациями в соотношении 60/40.

Так возникает прибыль от роста акций и защита от колебаний рынка за счёт облигаций, поскольку купонные платежи страхуют в трудные моменты и компенсировать часть потерной стоимости активов. В редких случаях на предполагаемую купонную доходность можно купить высокорискового хлама 3-го эшелона, поскольку купоны если что подстрахуют.

Всепогодный портфель

Самая сложная из перечисленных стратегий. Подобрать активы нужно так, чтобы портфель при любой фазе экономики приносил доходность. Когда экономика растёт, портфель тянут вперёд акции, а когда экономика на дне, портфель тянут защитные активы. Эта стратегия требует ребалансировки в зависимости от изменения цен активов.

Стратегия ротации секторов

Для тех, кому нравится анализировать рынки, изучать макростатистику и шарить в фундаментальном анализе. Эта стратегия для активных инвесторов, которые хотят обогнать рынок за счёт выбора самых перспективных секторов экономики в разное время. Именно эти ребята в начале года пересели в технологический сектор США, а до этого сидели финансовом, а до этого в нефтяном.

Стратегий, конечно, больше, но эта подборка полностью покроет потребности начинающих инвесторов.

📌 @EconomistSign

Как крупные инвесторы покупают много акций выгодно?

Когда мы покупаем актив, это практически не влияет на его цену — слишком невелики наши заявки. В движение цены приводит совокупный спрос группы небольших заявок.

Но иногда крупному финансовому институту нужно купить/продать огромный объём. Представьте себя на месте управляющего крупного фонда — как бы вы набирали позицию, если нужно купить/продать акций на 1 млрд рублей?

Такая крупная заявка повлияет на цену, и совершая сделку одним моментом, можно купить основной объём дороже или дешевле, чем планировали.

Тогда как выгодно совершать сделки, чтобы не выходить из лимитов?

Способов собрать крупный портфель и не разориться достаточно, но я вам расскажу о наиболее интересном — тёмный пул ликвидности.

ТПЛ — это специфический способ проведения внебиржевых торгов. Тёмные пулы ликвидности создают брокерские компании, банки и прочие независимые операторы сделок. Продавец получает средства, покупатель финансовые инструменты, при этом никто не знает о параметрах сделки — кто у кого и что купил, в каком объёме и по какой цене.

Анонимность помогает набирать или сбрасывать позицию, не влияя на ход торгов и не меняя цену актива в моменте.

Как вы понимаете, это слишком крутая лазейка, которая может стать инструментом по отмыванию доходов. В мире подобные пулы жёстко зарегулированы и ограничивают как количество, так и объёмы сделок. Например, в Европейском Союзе тёмные пулы ликвидности должны соответствовать правилам Маркетс ин Файнэншл Инструментс Директив (MiFID II), которая ограничивает объём торговли до 8% от общего объёма торговли на рынке.

В США SEC устанавливает требования к раскрытию информации и прозрачности для тёмных пулов ликвидности. Цель регулирования — предотвращение злоупотреблений на рынке, защита интересов инвесторов и обеспечение справедливой конкуренции.

📌 @EconomistSign

Как маркетинговая компания угробила крупный бизнес

Помните как в начале и середине нулевых по домам ходили незнакомые люди и пытались продать вам дорогой пылесос?

Одной из модели пылесосов, которые тогда активно впаривали, была модель компании Hoover. Это британский бренд бытовой техники, который был известен в первую очередь своими пылесосами и стиральными машинами. Бренд был настолько силен в Великобритании, что буквально стал именем нарицательным, поскольку процесс иcпользования пылесоса стали называть hoovering (хуверинг).

В 1992 году дела у компании пошли на спад. На складах лежало очень много готовой продукции. Из-за нее встало производство новых партий, а компания тратила деньги за простой техники на складу.

Тогда маркетологи Hoover решили провести следующую акцию – за покупку продукции компании на сумму больше чем 100 фунтов, можно было получить два билета на самолет в оба конца внутри Европы. Один пылесос тогда стоил в среднем 120 фунтов, а маржа производителя составляла 30 фунтов.

В Европе есть места, куда можно слетать за 30 фунтов, но в бюджет «куда угодно» такая акция не проходит. Но, в Hoover никто и не собирался платить всем участникам акции – процесс получения приза сделали таким сложным и бюрократизированным, что только 10% заявителей дотерпели все этапы и получили билеты.

Акция была признана успешной, поскольку все скопившиеся остатки на складах распродали. Маркетологи решили повторить акцию, но теперь уже за 100 фунтов можно полететь в США. Пылесосы по-прежнему продаются по 120 фунтов, а вот полет туда обратно в новый свет обошелся бы в 600 фунтов.

Продажи подскочили на 400%, а итоговая прибыль составила 30 млн фунтов. Правда, этого все равно не хватило на оплату билетов.

В этот раз все само собой не рассосалось, поскольку 200 тысяч клиентов купили эти пылесосы ради этих билетов со скидкой. В итоге через суд Hoover оплатили авиабилетов на 76 млн фунтов, но самое ужасное для компании заключалось в том, что теперь никому их пылесосы не нужны – так как их скупили просто до кучи по всей Британии, спрос на них упал.

Еще несколько лет эти пылесосы дарили друг другу на праздники и пытались продать на вторичном рынке. Чтобы бренд смог выжить, Hoover пришлось продаться полностью итальянской компании Candy.

📌 @EconomistSign

Фронт ранинг

На фондовом рынке есть множество способов заработать, и самое важное в этом деле — информация. Кто владеет информацией, тот может сделать правильную покупку.

На фондовом рынке много экономических агентов принимают инвестиционные решения на основе разных факторов — плохая отчетность компании, хорошая статистика по инфляции, технический анализ, пальцем в небо, расклад карт и так далее. Но иногда возникают ситуации, когда информация доступна узкому кругу лиц. Они могут ей воспользоваться и заработать нечестную по отношению к остальной части рынка прибыль. Это называется инсайд-трейдинг.

Помимо тех, кто делает покупки и выставляет заявки, есть те, кто их исполняет. Например, брокеры или конкретные трейдеры, которым поручили провести сделку. И если объём сделки существенный, и он повлияет на цену актива, у брокера или трейдера возникает момент для заработка неэтичной и нелегальной прибыли.

Им достаточно открыть позиции перед исполнением заявки клиента, и когда цены дойдут до нужных уровней, закрыть позиции. Такое явление называется фронт ранинг (front runing). Кстати, если вы услышите от банкира «я никогда не фронтил», будете знать, о чём идет речь.

Подобный приёмчик может нести неприятные последствия. Например, если трейдер или брокер использует инсайдерскую информацию и может повлиять на цену актива, он нарушает закон о запрете инсайдерской торговли. За это предусмотрены штрафы, административные и уголовные санкции.

Например, в США за фронт ранинг с использованием инсайдерской информации можно получить до 20 лет тюрьмы и штраф до 5 млн долларов.

Если трейдер или брокер использует общедоступную информацию, например, анализирует заявки в торговом стакане и пытается открыть сделку прямо перед крупными заявками, он не нарушает закон, но может нарушать этические нормы или правила профессии. Тогда он попадёт под дисциплинарные меры со стороны работодателя, СРО или регулятора.

К слову, в России у каждого брокера есть обязательство исполнять заявки по лучшей цене для клиента. За этим пристально следит ЦБ РФ.

То есть, в теории риск того, что свой же брокер может фронтить прикрыт законом. Однако, большие брокеры могу устраивать торги чуть ли не в собственной инфраструктуре (так называемая кухня), не выводя заявки на открытый рынок.

И в таких условиях риск фронта возрастает кратно, так как такие заявки сложнее отслеживать со стороны.

📌 @EconomistSign

Российская экономика не сможет функционировать без нормальной оплаты импорта и экспорта

Многим не нравится говорить о какой-то зависимости российской экономики. Типа, другие страны также живут, и у них хорошо, а у нас плохо.

Однако, те страны, которые заточили свою экономическую модель на извлечение ренты, а если говорить проще, на извлечение доходов от продажи природных ресурсов, в долгосрочной перспективе все оказываются в плохом положении. И кто-то начнет менять свою экономику позже, кто-то уже меняет, но это уже детали.

Важно то, что в текущей ситуации экономику все больше подводит зависимость от экспорта и импорта. Новые санкции еще больше осложнили возможность отправить и принять платежи, из-за чего в ближайшей перспективе доходы от экспорта будут дольше доходить до российской экономики, а импорт не будет поступать, потому что его попросту не могут оплатить.

И из-за отсутствия импорта цены на похожие товары и аналоги начнут расти еще быстрее из-за растущего спроса. Об этой проблеме также говорят в ЦБ РФ.

Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин на сессии Петербургского международного юридического форума заявил, что Россия должна использовать любые, даже непопулярные способы проведения международных платежей. «Надо сделать все, чтобы колеса крутились», — подчеркнул он.

В условиях санкций, которые усложняют международные расчеты, Чистюхин предложил апробировать свопы, клиринговые системы и даже криптовалюты. Он отметил, что без нормальных расчетов экспортно ориентированная экономика России может столкнуться с серьезными проблемами.

Ситуация с трансграничными платежами ухудшилась в начале 2024 года из-за отказов банков Китая и Турции проводить операции для российских клиентов. Это связано с возросшим риском вторичных санкций, введенных США и ЕС.

Одним из решений, предложенных российскими властями, является создание расчетно-платежной инфраструктуры с центральными банками стран БРИКС. Платформа для платежей в национальных валютах и цифровых активах может быть представлена на саммите БРИКС этой осенью.

Но проблема еще заключается и в том, что одним днем экономику не перестроить из экспортной модели, а платежные системы будут лишь подавлять «симптомы», но не «лечить». И сложно предположить, как долго может продлиться перестройка, поскольку экспортно ориентированная экономика строится со времен Российской Империи и еще ни разу не смогла себя изменить.

📌 @EconomistSign