Минфин США ввел санкции против Мосбиржи. Торги долларами и евро приостановлены

Случилось то, чего с опаской ждали почти 2 года. Минфин США ввел в SDN-список (черный лист) Мосбиржу. Тоже самое случилось и с СПБ-Биржей в ноябре прошлого года.

Также в этот список автоматически попадают и все дочки Мосбиржи, которыми площадка владеет более чем на 50%. То есть НКЦ (Национальный Клиринговый Центр) тоже попадает под санкции.

НКЦ участвует во всех биржевых сделках с валютой, а это значит, что долларовые и евровые позиции временно заблокированы. Уже объявлено, что 13 июня торги по доллару и евро проводится не будут.

Валюта на банковских счетах этим ограничениями не затронута. ЦБ уже объявил, что все валютные торги переедут на внебиржу, то есть у всех держателей долларов и евро на брокерских счетах скоро появится возможность их продать (ну или купить, если такие желающие будут).

На ход торгов российскими ценными бумагами эти санкции не должны повлиять. Однако, очень интересно, как откроются торги в целом, и по акциям Мосбиржи в частности.

К слову, основные объемы покупки и продажи валюты уже давно проходят на внебиржевом рынке.

📌 @EconomistSign

Чем дороже деньги, тем больше дефолтов. Часть 1

Во времена жесткой ДКП и высокой стоимости денег в экономике возрастает число дефолтов. От этого никто не застрахован – ни государство, ни бизнес.

И корреляция между процентной ставкой и дефолтами довольно очевидная – чем дороже кредитоваться, и перекредитовываться, тем выше риски не ответить по своим обязательствам. Следующими двумя текстами я бы хотел осветить ситуации, в которых дефолт мог случится и с самым надежным заемщиком (государством), и с бизнесом.

Что такое дефолт

Дефолт – это невыполнение обязательств должника по выплате долга – процентов по нему и основной заёмной суммы. Дефолт может быть объявлен как государством, так и частной компанией. Если в указанный час не производится оплата по долгу, наступает момент технического дефолта.

У должника обычно 30 дней, чтобы погасить долги. Если выплат не произошло в течение льготного периода, тогда наступает реальный дефолт. В таком случае держатели облигаций могут досрочно потребовать возврат тела займа и всех накопленных процентов.

Дефолт по госдолгу означает, что правительство не в состоянии оплатить счета вовремя, и казначейству придётся расставлять приоритеты и выбирать, какие счета нужно в первую очередь оплачивать. Например, оплату зарплат врачам могут подвинуть вперёд, а кого-то задвинут в конец.

Когда государство не состоялось как хороший заёмщик, начнутся последствия. Например:

1. потеря доверия к государству на мировых рынках и понижение его кредитного рейтинга;
2. падение курса национальной валюты и рост инфляции;
3. cокращение расходов на социальные программы, образование, здравоохранение и оборону;
4. рост ставок по кредитам для населения и бизнеса;
5. снижение экономического роста и увеличение безработицы;
6. возможные социальные протесты и политический кризис.

В вопросе госдолга есть небольшой нюанс – в валюте государства он практически невозможен, потому что оно может напечатать денег столько, сколько нужно, чтобы заплатить по долгам внутренним держателям облигаций. Это приведёт к скачку инфляции, но из проблем выведет. Гораздо реальнее дефолт по внешнему долгу, номинированному в иностранной валюте.

Правда, всегда бывают исключения. Россия в 1998 году объявила о своей несостоятельности по долгу в рублях. Но тогда аномальная ситуация была и с инфляцией, и с дефицитом бюджета, и с падающей экономикой, что превратило схему финансирования бюджета за счет ГКО в финансовую пирамиду.

📌 @EconomistSign

Считать курс рубля будут по-новому

Банк России сообщил, что теперь будет устанавливать свою версию курса доллара США и евро к рублю на основе отчетности банков. Определять курсы специалисты ЦБ собираются по результатам заключенных межбанковских операций по переводу валют.

Цифры будут браться по состоянию на 15:30 МСК ежедневно. За основу стоимости доллара и евро возьмут курс юань/рубль на Мосбирже – он и будет задавать траекторию для всех остальных валютных пар, став ориентиром для участников рынка. Центробанк обещает, что курс рубля, несмотря на полную остановку торгов из-за санкций, останется «единым и рыночным».

На фоне санкций акции Мосбиржи начали падать еще 12 июня котировки опускались ниже 230 рублей за бумагу. В четверг, 13 июня, котировки акций почти отыграли понесенные потери, а в пятницу, 14 июня, снова просели на 5 %.

Московская биржа и Национальный клиринговый центр вошли в черный список властей США. В результате с четверга, 13 июня, торги долларом и евро на рынке ценных бумаг, денежном рынке и рынке стандартизированных производных инструментов Мосбиржи остановлены.

📌 @EconomistSign

Чем дороже деньги, тем больше дефолтов. Часть 2

Теперь обсудим корпоративные дефолты, ведь они происходят довольно часто. Даже в России был недавно случай, о котором мы поговорим чуть позже.

Природа корпоративного дефолта не отличается от государственного — компания перестаёт отвечать по обязательствам, пропускает платежи по кредиту, облигациям и т.д.

Корпоративный дефолт — событие нередкое, и риски инвестиций в долг компании выше. Обычно по корпоративным облигациям доходность выше, чем по ОФЗ. А где выше доходность, там больше инвесторов.

Корпоративный дефолт может пошатнуть экономику не меньше государственного. Это может привести к таким последствиям:

1. потеря доверия к компании на рынках и понижение её кредитного рейтинга;

2. cнижение стоимости акций, облигаций и убытки для инвесторов;

3. cокращение производства, персонала и инвестиций;

4. уменьшение конкурентоспособности и рыночной доли компании;

5. возможные судебные иски и штрафы от кредиторов и регуляторов.

За примером далеко ходить не будем. Была на бирже такая компания как «Обувь России», она же OR Group. Компания занимается (или занималась) продажей обуви по всей стране. Но в пандемию ей становилось хуже и хуже.

В 2022 году по трём выпускам облигаций компании был допущен технический дефолт. Акции обрушились в бездну, а в феврале 2023 года Мосбиржа анонсировала делистинг акций. Кто остался в акциях этой компании, скорее всего, имеют долю в дырке от бублика.

То же касается и держателей облигаций. Но это компания 3-го эшелона, инвесторов среди широкой публики не было, и эффекта на рынок дефолт OR Group практически не нанёс.

📌 @EconomistSign

Нужный для автокредита доход заемщика вырос на 14,5 % — НБКИ

Рекомендуемый для успешного обслуживания автокредита доход достиг 116 800 рублей. За год показатель вырос на 14,6 %, но за последние три месяца уменьшился на 3,6 %, говорит анализ трех тысяч займов, выполненный Национальным бюро кредитных историй (НБКИ).

Статистика НБКИ учитывает такие факторы, как процентная ставка, сумма кредита и ежемесячный платеж. В расчетах учитывалось, что размер платежа не должен превышать 30 % рекомендуемого дохода.

Рекомендуемый доход для обслуживания автокредита увеличился год к году на 15 900 рублей, но за последний квартал снизился на 4 400 рублей.

Самый высокий рекомендуемый доход для обслуживания автокредита среди россиян должен быть у жителей Москвы — 167 400 рублей (+5 700 рублей за три месяца).

Специалисты НБКИ объясняют уменьшение рекомендованного дохода скоплением запасов машин у автодилеров перед Новым годом и попыткой избавиться от излишков через скидки. Это привело к уменьшению средней суммы автокредита, что в свою очередь повлияло на требуемый уровень дохода.

📌 @EconomistSign

Будет как в Иране. Часть 1

Истерия по поводу санкций на НКЦ, Мосбиржу и дочерние компании российских банков за рубежом достигла такого уровня, что многие люди начинают видеть то, чего нет. Или то, что может быть, хотя объективно к этому нет предпосылок.

Речь идет о множестве курсов национальной валюты по отношению к доллару (ну и к другим крупным валютам). Аргументом к такому ожиданию служит пример Ирана, мол «у них там 30 лет санкции, и они дошли до того, что в экономике для разных ситуаций существуют разные курсы».

Схожесть ситуации не означает, что все линейно повторится или что все будет похоже друг на друга.

Да и схожи ли наши ситуации? Иран попал под большое количество санкций в то время, когда у них не было ни развитой, ни развивающейся финансовой отрасли, а про уровень рыночных институтов я вообще молчу. Их экономическая современность зародилась и развивалась в условиях ограничений.

В России же, хотим мы это признавать или нет, рыночные институты зародились и развиваются, а уровень финансовой отрасли в разы выше даже текущей иранской. Да, их опыт интересен и во многом ситуация комплиментарна российской действительности, но не более того.

Современное население Ирана никогда не имело доступа к организованным валютным торгам, так же как и доступа к неограниченной покупке валюты на банковском рынке. Там в целом общество построено иначе в силу культурных особенностей, а уровень финансовой грамотности отстает от нашего, хотя и у нас он не высокий.

Про суть ожиданий по России поговорим в следующем тексте.

📌 @EconomistSign

Массово закладывать автомобили банкам начали россияне

С начала года россияне заложили банкам на 60 % больше автомобилей, чем годом ранее. В абсолютных числах это свыше 858 000 машин. Всего сейчас в залоге находится почти 11 млн авто.

Резкий рост числа заложенных машин может быть связан с увеличением выдачи автокредитов на новый и поддержанный транспорт в январе — марте. Количество таких займов выросло на 92 % по сравнению с первым кварталом 2023-го, говорят цифры аналитического агентства «Автостат».

Россиянам стали чаще отказывать в необеспеченных займах, поэтому они вынуждены закладывать имущество, говорят экономисты, опрошенные «Известиями». Банки с удовольствием берут машины как залог, ведь авто стабильно дорожают, а клиенты получают под них бОльшую сумму, чем раньше.

ЦБ видит в новой тенденции риски, и поэтому с 1 июля для банков увеличиваются требования к резервному капиталу по автокредитам для заемщиков, чья долговая нагрузка выше 50 % (если заемщик более половины своих доходов направляет на погашение займов).

Юристы предупреждают: машины с обременением часто продают втемную, то есть без оповещения покупателя. Тогда все долги за авто автоматически ложатся на нового владельца.
В мае банки выдали 163 700 автозаймов на общую сумму 229,6 млрд рублей. Средний размер автокредитов остается с начала года примерно на уровне 1,4 млн рублей, отмечали ранее аналитики агентства Frank RG.

📌 @EconomistSign

Будет как в Иране. Часть 2

Теперь про суть истеричных ожиданий. На форумах много говорится о том, что теперь курс наличного и безналичного доллара будет сильно отличаться друг от друга для физических лиц. А еще будет курс ЦБ и тот курс, который складывается для юридических лиц на межбанке.

Основное опасение таких ожиданий — курс для населения будет хуже, чем для бизнеса и государства. В Иране это действительно так, поскольку там экспортным компаниям государство позволяет пополнять валютные запасы по сильно выгодному, льготному курсу, а населению в банках предлагается курс намного хуже, и при этом есть лимиты на покупку валюты.

Основной валютный рынок для населения и многих компаний в Иране теневой, неофициальный. Там какие-то дельцы продают доллары, евро и т.д. по курсу, который в разы превышает банковский и льготный государственный, но зато этой валюты можно купить много.

В России же ограничений на покупку валюты со стороны населения нет, есть доступ на рынок банков, и вот-вот появится доступ и на межбанк с брокерских счетов. Государство не дает льгот на покупку валюты для отдельных секторов, все валютные потоки в стране более-менее варятся в одном котле.

Да, курс ЦБ на дату, рыночный на межбанке, биржевой и в обменнике разный, но он всегда был разный. Однако спреды между ними небольшие, что не дает возможности серьезно говорить о наличии нескольких курсов в экономике.

Он один, и в разных местах отличается в ту или иную сторону из-за условий купли-продажи в конкретном месте. Если бы спреды были больше, то наступила бы эпоха арбитража длиною в пять минут, где из одного места покупали доллары подешевле и продавали в другом.

Но тем самым спреды бы быстро закончились, уровняв курсы, а мистер рынок все порешал бы. И это основное отличие России от Ирана — у нас есть развивающийся валютный рынок, а у них его не было и нет до сих пор.

📌 @EconomistSign

Россиянам перестанут регистрировать иномарки

Власти готовятся наделить Госавтоинспекцию правом отказывать в постановке на учет автомобиля, если тот был ввезен из-за границы и перепродан в России в течение года, утверждают «Известия».

Такие поправки в закон о государственной регистрации транспортных средств разработало МВД, их уже поддержали в правительстве. По замыслу властей, мера должна пресечь распространенную практику, когда автомобиль ввозится якобы для личного пользования с оплатой утильсбора по льготному тарифу, а затем продается, отмечают эксперты. Поэтому, чтобы машину поставили на учет, купившему ее новому владельцу придется платить утильсбор по коммерческим расценкам — от 300 000 до 1,3 млн рублей.

Изменения могут коснуться нескольких тысяч транспортных средств, ввезенных физическими лицами для личного пользования, полагает управляющий директор Frank Auto Ирина Франк. Юристы советуют быть аккуратнее с покупкой иномарок. Особое внимание надо уделить сумме уплаченного утильсбора, а также дате, когда автомобиль прошел таможенное оформление. Если машину зарегистрировали менее 12 месяцев назад, а утильсбор был уплачен по льготной ставке, то высока вероятность того, что покупателя обяжут оплатить сбор по завышенным ценам.

📌 @EconomistSign

Развитая и развивающаяся экономика: ключевые различия

В мире экономики часто встречаются термины "развитая" и "развивающаяся" экономика. Эти понятия помогают классифицировать страны по уровню их экономического развития, благосостояния и качества жизни населения. Давайте разберемся, что они означают, какие критерии определяют каждую категорию и как страны могут перейти из одной группы в другую.

Развитая экономика — это экономика страны, которая достигла высокого уровня промышленного и технологического развития, имеет высокий уровень жизни населения и стабильные экономические показатели. Основные критерии развитой экономики включают:

1. Высокий ВВП на душу населения: ВВП (валовой внутренний продукт) на душу населения является важным показателем экономического благосостояния. В развитых странах этот показатель значительно выше, чем в развивающихся.
2. Развитая инфраструктура: Наличие современной транспортной, энергетической и коммуникационной инфраструктуры.
3. Высокий уровень урбанизации: Большая часть населения проживает в городах, что способствует развитию услуг и промышленности.
4. Высокий уровень образования и здравоохранения: Доступ к качественному образованию и медицинским услугам.
5. Стабильная политическая система: Наличие эффективных институтов власти и стабильной политической среды.
6. Развитый финансовый сектор: Наличие мощных банковских систем, фондовых рынков и других финансовых институтов.

Развивающаяся экономика — это экономика страны, которая находится на пути к индустриализации и модернизации, но еще не достигла уровня развитых стран. Основные критерии развивающейся экономики включают:

1. Низкий или средний ВВП на душу населения: Экономическое благосостояние населения значительно ниже, чем в развитых странах.
2. Недостаточно развитая инфраструктура: Проблемы с транспортом, энергетикой и коммуникациями.
3. Высокий уровень сельского населения: Значительная часть населения проживает в сельской местности и занята в сельском хозяйстве.
4. Ограниченный доступ к образованию и здравоохранению: Низкое качество и доступность образовательных и медицинских услуг.
5. Политическая нестабильность: Частые политические кризисы, коррупция и слабые институты власти.
6. Слабый финансовый сектор: Недостаточно развитые банковские системы и финансовые рынки.

По мнению МВФ, в число главных развитых экономик входит семи стран: Канады, Японии, Франции, Германии, Италии, Великобритании и США. Эти же страны входят в неформальное политическое объединение «Большая семёрка».

Если вы заметили, то в этом списке нет Китая, потому что эта страна находится в списке развивающихся экономик. Тайвань отдельно входит в список развитых экономик в Азии.

📌 @EconomistSign

Правительство увеличивает прожиточный минимум

С января 2025 года правительство начинает считать прожиточный минимум по-новому, но увеличивает только на небольшую сумму. Новое постановление привязывает прожиточный минимум к так называемому медианному доходу, то есть показателю, больше и меньше которого зарабатывает одинаковое количество человек.

Итого с 2025 года:
• прожиточный минимум на человека составит в среднем 17 733 рубля (увеличение на 2 280 рублей по сравнению с 2024 годом);
• для работоспособных россиян — 19 329 рублей (прирост на 2 485 рублей);
• для пенсионеров — 15 250 рублей (повышение на 1 960 рублей);
• для детей — 17 201 рубль (увеличение на 2 212 рублей).

Медианный доход за 2023 год, который лег в основу расчетов прожиточного минимума, составил, утверждает Росстат, 40 121 рубль.

Регионы имеют право установить свои собственные значения прожиточного минимума, привязав к льготам и пособиям, таким как помощь нуждающимся семьям с детьми, беременным женщинам, пенсионерам с доходом ниже регионального прожиточного минимума.

📌 @EconomistSign

Купить акции пустой компании

Фондовый рынок иногда предлагает удивительные возможности. Например, можно вывести компанию с нулевыми активами, выручкой и чистой прибылью. Такие компании называются SPAC.

SPAC (сокращение от "special purpose acquisition company") — это компания, созданная для слияния с другой частной компанией, которая хочет выйти на биржу, минуя процедуру IPO. У SPAC нет активов, истории и бизнес-плана.

SPAC проводит первичное размещение, привлекая средства инвесторов по фиксированной цене в $10. Менеджмент компании (спонсоры SPAC) собирает деньги инвесторов и заёмные средства для приобретения частной компании без больших долгов. Срок действия SPAC — два года после IPO (иногда 18 месяцев). По истечении срока SPAC распускается, а средства возвращаются инвесторам.

Частные компании, сливающиеся со SPAC, могут конвертировать свои акции в акции SPAC в пропорции 1:1. Затем тикер SPAC меняется на тикер новой публичной компании. Вложения в SPAC доступны только для квалифицированных инвесторов.

Если небольшая частная компания не хочет проходить IPO, но нуждается в привлечении капитала, она может соединиться с ранее созданной SPAC, которая выкупит частную компанию на деньги спонсоров и станет публичной.

Механизм SPAC позволяет компаниям привлечь от $100 млн и выйти на биржу в Нью-Йорке, получив оценку акций, которая обычно в 1,5-2 раза выше оценки на частных сделках. Средние и малые компании могут использовать SPAC, чтобы получить более высокую оценку и больше денег от инвесторов.

В SPAC можно инвестировать как институциональным, так и частным инвесторам, но больше всего на таких компаниях зарабатывают организаторы (спонсоры). Инвестиции в SPAC предполагают выбор их ценных бумаг на бирже или покупку ETF через брокера.

В России SPAC-инвестиции пока не распространены. Однако в прошлом году было предложение о возможности размещения через SPAC на Московской бирже. За последние 15 лет только одна российская компания (Mailru Group) вышла на биржу через SPAC. Это произошло в 2010 году на Лондонской фондовой бирже.

📌 @EconomistSign

ОСАГО исключают из обязательных для регистрации автомобиля документов

Государственная дума приняла во втором, решающем чтении поправки, исключающие страховой полиса ОСАГО из списка документов, обязательных при регистрации и смене владельца автотранспорта.

Также планируется внести изменения в законодательство об обязательном страховании автогражданской ответственности и безопасности дорожного движения — исключить требование заключать страховой договор до регистрации.

Согласно поправкам, госрегистрация автомобиля может быть прекращена по запросу владельца, в случае похищения или угона транспортного средства. Рассматривается и предложение о досрочном снятии автомобиля с учета в ГИБДД при его продаже. Это позволит автовладельцам проводить процедуру немедленно, не дожидаясь истечения, как сейчас, десятидневного срока.

Центральный банк в апреле внес изменения в Единую методику оценки стоимости запчастей для восстановительного ремонта автомобилей по ОСАГО. Правила начали действовать с 23 апреля. Теперь максимальное время доставки запчастей увеличено вдвое — до 30 дней.

📌 @EconomistSign

Госдолг Китая — сколько и кому должны

На конец 2023 года госдолг Китая к ВВП составлял 79%. Это довольно неплохой результат, учитывая, что почти во всех странах G7 этот показатель превышает 100%, кроме Германии (там 67%). Для сравнения, в России госдолг к ВВП находится на уровне 20%.

Однако реальный госдолг может быть существенно выше, поскольку статистика в Китае — дело темное. По одним данным, суверенный долг Поднебесной составляет 13,5 трлн долларов, по другим — на 3 трлн больше из-за государственных гарантий китайским предприятиям. То есть, частично к госдолгу могут относиться долги квазигосударственных предприятий.

Объем госдолга стремительно рос в последние несколько лет. Еще в 2019 году он находился на уровне 50%, и за 4-5 лет вырос почти на 30%.

Одной из самых главных долговых проблем Китая является проблема долговой нагрузки регионов. У большинства из них значение долга к генерируемому ВВП в регионе находится на уровне 120%.

Однако за госдолг можно меньше переживать, если он номинирован в национальной валюте. Из 13,5 трлн долларов госдолга примерно 65% номинировано в юанях, но тут надо понимать, что большая часть валютного долга приходится на крупные китайские госпредприятия.

Основным держателем китайского госдолга является Национальный банк Китая (около 30%), китайские банки (25%), небанковские финансовые организации (около 20%) и нерезиденты (около 25%).

Крупнейшим иностранным держателем китайских облигаций является Япония. Забавно, что страна восходящего солнца также является крупнейшим иностранным держателем американских облигаций.

📌 @EconomistSign

Цены на стройматериалы выросли почти на 40 %

За последние два года стоимость строительных материалов в России выросла на 15–40 %. Лучше всего растут в цене арматура и песок, признался на конференции «Движение» в Сочи вице-президент госбанка ДОМ.РФ Антон Медведев.

Стоимость песка с начала 2024 года увеличилась уже на 13,1 %, арматурной стали — на 10,3 %, обрезной доски — на 9 %, керамического кирпича — на 7,7 %. Форум «Движение», собравший застройщиков, риелторов и подрядчиков на курорте «Роза Хутор», проводится с 2020 года. В этом году сюда приехало более 6 000 участников из России и стран СНГ. ДОМ.РФ контролирует раздачу денег из госбюджета на возмещение потерь от льготной ипотеки.

Цены на жилье невысокого качества преодолели отметку в 100 000 рублей за квадратный метр в 45 регионах России. Тренд характерен и для новостроек, и для вторичного рынка жилья. Год назад таких регионов было 25, говорит Росстат.

📌 @EconomistSign

Государство делает всё, чтобы вы обратили внимание на отечественные автомобили

Импортозамещение идёт полным ходом, даже если вы этого не хотите. Навязчивое желание пересадить побольше людей на отечественный автопром активно прослеживается в законодательных инициативах.

Так, например, власти хотят ужесточить условия продажи ввезённых автомобилей на законодательном уровне. По данным издания «Известия», в новых поправках к закону о госрегистрации транспортных средств говорится об увеличении утильсбора для тех автомобилей, которые были ввезены для личного пользования, но затем сразу перепродаются.

Сейчас при ввозе автомобиля для личного пользования утильсбор оплачивается по льготному тарифу: 3,4 тысячи рублей для машин до трёх лет и 5,2 тысячи рублей для авто старше трёх лет. После поправок утильсбор может вырасти существенно — от 300 тысяч до 1,3 млн рублей, в зависимости от автомобиля.

Заплатить его придётся в том случае, если машина будет продана в течение года после регистрации автомобиля в России, а заплатить его должен будет новый владелец. В случае отказа от оплаты «коммерческого» сбора Госавтоинспекция получит право отказывать в регистрации автомобиля.

Так что стоимость автомобилей может вырасти и для автомобилей, которые привозят «перегонщики». Ранее утильсбор вырос и для автомобилей, которые завозят в нашу страну через дилерские сети официально.

С одной стороны, повышаем доходы бюджета, с другой — склоняем население к покупке «народных» автомобилей.

📌 @EconomistSign

Банки один за другим прекращают прием заявок на льготную ипотеку

Российские банки уже останавливают прием заявок на льготные ипотечные кредиты — хотя завершение госпрограмм назначено на 1 июля. МТС-Банк не принимает заявки на семейную ипотеку с 19 июня, Промсвязьбанк (ПСБ), «Россия» и «Ак Барс» прекратили поддержку льготных жилищных займов еще раньше.

Альфа-Банк сообщил клиентам, что заявки на льготные кредиты, поданные после 17 июня, могут не успеть вовремя утвердить. Предполагается, что другие банки последуют примеру конкурентов в ближайшее время.

Представитель банка «Россия» пояснил РБК, что технически клиенты могут подать заявку на ипотечный кредит, но из-за стандартного срока рассмотрения заявлений до 14 дней заявка, скорее всего, просто не будет рассмотрена. В некоторых банках процесс ипотечной сделки занимает и вовсе около месяца.

Государственные программы льготной ипотеки были запущены в России весной 2020 года для поддержки вставшего из-за пандемии коронавируса строительного бизнеса. Кредиты на приобретение жилья в новостройках предоставлялись со ставкой до 8 %, а семейная ипотека — со ставкой до 6–7 %. Программы неоднократно продлевались, несмотря на недовольство Центробанка. Весной 2024 года власти наконец приняли решение о завершении массовой программы льготной ипотеки под 8 % к 1 июля.

Семейную ипотеку правительство собирается изменить. Есть идеи продлить программу до 2030 года, однако со ставкой 6 % только для семей с детьми до шести лет в небольших населенных пунктах. Для других заемщиков с детьми стоимость кредитов с господдержкой может быть увеличена до 12 %, сообщали в Минфине. Окончательное решение до сих пор не принято.

По данным ДОМ.РФ, за первый квартал 2024 года банки предоставили более 288 000 ипотечных кредитов на 1,1 трлн рублей. Доля льготной ипотеки составила 63,6 %. В апреле спрос на ипотеку продолжал расти, и выдачи составили 350 млрд рублей.

📌 @EconomistSign

Конец эпохи нефтедоллара

Подошло к концу 50-летнее соглашение между Саудовской Аравией и США, в рамках которого саудиты продавали свою нефть за доллары. Полвека назад такое соглашение было заключено во многом для того, чтобы стабилизировать рынок нефти на фоне арабо-израильского конфликта, а также для поддержки американской валюты после отмены Бреттон-Вудской системы.

На текущий момент никаких новостей о том, что это соглашение будет продлено, нет. А это значит, что потенциально объемы доллара в международных расчетах снизятся.

Говорит ли эта ситуация о том, что эпоха «грязной зеленой бумажки» подходит к концу? На мой взгляд, слухи о ее смерти сильно преувеличены.

Для начала про нефть — ее саудиты могут продавать хоть за верблюдов или красивые камни, но вопрос в том, в какой валюте устанавливается цена на рынке. Она устанавливается в долларах, и тогда продающей стороне придется вести расчеты с учетом курса красивых камней к доллару.

Также не стоит забывать, что хоть СА и крупный производитель нефти и экспортер, но в той же Северной Америке совокупно ее производится и продается больше, а если взять совокупный рынок стран G7, то таких объемов рынка сбыта еще долго будет достаточно, чтобы спокойно вести расчеты в долларах и не пугаться за него.

Также не стоит забывать, что большая часть нефти в мире «бумажная», то есть существует в виде производных инструментов на финансовых рынках. А подавляющее большинство этого рынка — это финансовые инструменты в долларах.

Так что, хоть подобная мера и приближает массовую дедолларизацию, но не стоит переоценивать этот момент. Объемы доллара в расчетах по SWIFT только росли последние 2 года и находятся на уровне около 60%.

К тому же подавляющее большинство мировых центральных банков держат до половины своих ЗВР в долларах. Так что пока эта статистика не начнет существенно снижаться, о «смерти» доллара говорить рано.

📌 @EconomistSign

Доступность жилья в России упала до десятилетнего минимума

Уровень доступности жилья за последние четыре года существенно снизился, несмотря на действие льготной ипотеки. Площадь квартиры или дома, которую может позволить себе среднестатистический работающий россиянин с использованием ипотеки, уменьшилась, отметил на конференции Domclick Digital Day главный аналитик Сбера Михаил Матовников.

Показатель сократился на шесть квадратных метров на первичном рынке и на девять квадратных метров на вторичном рынке, достигнув 25,8 кв. м. Снижение доступности жилья связано с ростом цен, особенно на новостройки, что заставляет людей приобретать квартиры меньшей площади.

Индекс доступности недвижимости отражает, какую квартиру может приобрести работник со средней зарплатой в конкретном регионе с помощью ипотечного кредита. Согласно исследованию, цены на вторичное жилье с января 2020 по май 2024 года выросли на 77 %, а на новостройки — на 111 %. В то время как зарплаты увеличились лишь на 71 %.

Анализ Института экономики города показывает: доступность жилья снизилась, поскольку уровень доходов не успевает за ростом цен. Особенно остро это проявляется в городах, где стоимость жилья становится все менее доступной. Самая острая ситуация в Сочи: чтобы накопить на квартиру площадью 54 кв. м, семье из трех человек потребуется 7,7 года (против 3,9 года в 2020 году).

📌 @EconomistSign

Повышение НДФЛ затронет менее 5% работающих россиян

Президент России дал свои комментарии по поводу изменений налоговой системы в РФ. С его слов, обновлённые законы для НК примут в августе, так что с 1 января 2025 года мы с вами вступим в новую эру с более прогрессивной шкалой налогов.

Также Владимир Путин отметил, что повышение НДФЛ коснётся около 3,2% налогоплательщиков этого налога. С одной стороны, эта цифра в 3-4 раза меньше той, которую когда-то озвучивал Минфин, а с другой — говорит о том, что более 200 тысяч рублей в месяц до налогов зарабатывает такая небольшая прослойка работающих людей.

Тут можно подискутировать на тему того, каков будет эффект для бюджета. Насколько увеличится собираемость налога?

По подсчётам Минфина, новая шкала принесёт в бюджет около 530 млрд рублей ежегодно. Соответственно, чем больше будет рост зарплат в последующие годы, тем больше будет прирост.

Сейчас это примерно 1,5% доходной части бюджета. Нельзя сказать, что это как-то существенно поправит дефицит бюджета — такой результат не перекроет даже трети текущего запланированного дефицита.

Стала ли такая шкала справедливее? Боюсь, что остальные 143 миллиона жителей нашей страны эту справедливость не почувствуют.

📌 @EconomistSign

Зачем компаниям рост собственных акций?

Когда в ходе первичного размещения компания продаёт акции и получает деньги, задача по привлечению капитала достигнута и можно не думать о дальнейшей динамике торгов. Но компании пристально следят за судьбой своих акций и время от времени сами выкупают их.

Выпущенные акции стали активом, который создан из воздуха, и благодаря этому активу компании могут решать две задачи.

1. Возможность взять большой кредит под залог своих акций. Если их стоимость упадёт ниже определенного уровня, компанию попросят доложить активы в залог. Если залог не увеличат, кредитор может затребовать весь кредит обратно.

Через кредиты под залог акций крупные акционеры в виде физических или юридических лиц могут проводить налоговую «оптимизацию». Когда вместо продажи акций и налога с инвест дохода, берётся кредит на нужную сумму под небольшой процент и залог из акций. Подобной оптимизации не чурается Илон Маск.

2. С помощью акций можно оплачивать сделки. Например, при поглощении компании Б компанией А может быть оговорено, что 50% сделки оплачивается реальными деньгами, а другие 50% акциями компании А.

В том и другом случае, чем выше цена собственных акций, тем больше возможностей для ведения бизнеса после их размещения на бирже. Поэтому бизнесу важно, чтобы их котировки стабильно росли.

📌 @EconomistSign