Европа улучшила прогноз по росту российской экономики в 2024 году

Российское экономическое чудо продолжается, заставляя запад пересмотреть свои оценки экономического потенциала нашей страны. Так, например, Еврокомиссия пересмотрела свои прогнозы, предвидя увеличение ВВП на 2,9% в 2024 году, что значительно выше первоначальных оценок в 1,6%.

К слову, в прошлом году и ЦБ и Минэк ожидали замедления в районе 0,9-1,5%. Оптимизм в прогнозах подкрепляется устойчивым началом года, с улучшением показателей промышленного производства и укреплением делового доверия.

Такие оценки основываются на данных по розничным продажам, а потребительское доверие достигло рекордных высот, не наблюдавшихся с 2014 года (как будто у нас есть выбор?). Однако, несмотря на эти положительные тенденции, рынок труда остается напряженным, сигнализируя о потенциальных проблемах «перегрева экономики» в ближайшем будущем.

Оценки роста ВВП не изменились и они остаются довольно скромными 0,8% в этом году, зато в следующем возможно ускорение до 1,7%.

По актуальной оценке Банк России предполагает, что экономическая активность может увеличиться на 2,5-3,5% в текущем году, с последующим снижением до 1-2% в 2025 году. Эти прогнозы подтверждаются ростом ВВП на 4,6% в первом квартале 2024 года, что является мощным стартом (автор сходу даже не вспомнил, когда такое было в последний раз).

К слову, Министр финансов Антон Силуанов выразил уверенность, что темпы роста экономики в 2024 году сохранятся на уровне 3,6%, как и в прошлом году.

📌 @EconomistSign

Инфляция ускоряет темп

Вышла свежая статистика от Росстата по инфляции, которая мало чем может порадовать. В период с 7 по 13 мая годовая инфляция ускорилась с 7.81% до 7,91%.

Во многом виноваты майские праздники, поскольку россияне могли больше времени провести за потреблением товаров, работ и услуг. Среди продуктов питания больше всего за неделю подорожали лук, морковь и картошка на 4%, авиабилеты на 3,2%, а российские автомобили почти на 3%. Судя по такой динамике, на праздниках вы ели много овощей, летали и покупали автомобили.

В прошлом месяце глава ЦБ РФ выступала с заявлением о том, что пик инфляции уже прошел. Пока что еженедельные значения роста цен идут в разрез с этим заявлением, а я все еще не понимаю, на основе каких данных был сделан такой вывод командой Набиуллиной.

А раз у нас заканчивается весна и эффект низкой базы прошлого года, стоит поговорить о том, что мы с вами наблюдаем макроаномалию. Рост цен не останавливает ключевая ставка, которая в 2 раза выше инфляции.

В такой ситуации не может идти речи о снижении ключа, и стоит ожидать его повышения на следующем заседании СД ЦБ РФ. Тем более, что на предыдущем уже всерьез обсуждалась идея ставку повысить до 17%.

В то, что ставка может упасть не верят и на финансовых рынках. Так, например, индекс российских гособлигаций (RGBI) продолжает свое падение, показывая реакцию инвесторов – они не верят в скорое смягчение ДКП, и поэтому ждут от рынка большей доходности и возможного повышения ключа от Центробанка.

📌 @EconomistSign

Покупка ценных бумаг напрямую у биржи без брокеров – возможно ли это?

Прошедшая неделя не принесла хороших новостей для брокерского бизнеса. Сначала их раскритиковали, а затем подняли вопрос об их необходимости.

Интересно, что в этой истории замешан Центробанк РФ. Брокеры получили критику от регулятора по ряду причин:

1. Некоторые брокеры не учитывают возможные конфликты интересов при участии в IPO, особенно когда они заключают договор с эмитентом, который предусматривает вознаграждение за привлечение инвесторов.

Конфликт интересов возникает, когда брокер одновременно оказывает услуги по андеррайтингу эмитенту и брокерскому обслуживанию клиентам, или когда брокеры выставляют заявки за свой счет до исполнения заявок клиентов, зарабатывая на мгновенной купле-продаже небольшую сумму с каждой сделки.

2. Выявлены случаи, когда брокеры ограничивали права клиентов на участие в IPO, не предоставляя возможности установить цену участия в рамках ценового диапазона.

3. В условиях переподписки, когда брокеры выставляют заявки за свой счет, условия исполнения заявок клиентов ухудшаются, что приводит к уменьшению аллокации и повышению цены.

Претензии регулятора были изложены в открытом письме, а после впервые была прокомментирована идея доступа инвесторов к биржевым торгам напрямую, без посредников в виде брокеров.

Эльвира Набиуллина заявила, что подобных прецедентов в мире на текущий момент нет, однако современный мир меняется, и бизнес-модели как бирж, так и крупных брокеров, которые интернационализируются и движутся по модели создания организованных торгов в своей инфраструктуре, с особенностями ценообразования, также меняются.

Тем не менее, ЦБ пока что предлагает обсудить идею безброкерской торговли и сделать оценку на будущее. Есть предположения, что следующие IPO в стране могут пройти более благосклонно к частным инвесторам, поскольку регулятор начинает намекать на беспрецедентные меры.

📌 @EconomistSign

А правда ли, что Росстат показывает ненастоящую инфляцию?

Если считать инфляцию только по еде и воде, то она составит 10%, что значительно выше общей инфляции в 6%. Многие сочтут инфляцию в 10% настоящей.

То, что вы можете считать “настоящей” инфляцией, это ваша личная инфляция. Чем больше в ваших расходах продуктов питания, тем выше ваша личная инфляция. Однако, если ваши траты включают дополнительные расходы, которыми пользуется меньшее количество людей, ваша личная инфляция, скорее всего, будет ниже.

Задача Росстата – подсчитать инфляцию всей экономики по сотне продуктовых групп, включая не только еду, но и другие товары, работы и услуги – от мазута до женских летних босоножек. Такая широкая выборка, где цены на некоторые товары растут, на другие падают, а на третьи остаются неизменными, даёт усреднённый результат, который всегда меньше наблюдаемой или ощущаемой инфляции.

Вам вряд ли понадобится газовый насос, но хлеб вы купите. Подорожание хлеба затронет вас напрямую, в то время как подорожание турбины – нет. Но Росстат учитывает динамику цен и того, и другого. Поэтому некорректно утверждать, что Росстат выдумывает или “рисует” статистику по инфляции – она рассчитана по широкому спектру элементов выборки.

Таким образом, вопрос заключается не в результатах, а в методах подсчёта и анализа. Если завтра Росстат изменит выборку или метод подсчёта, и будут получаться другие значения, то это тоже будет реальная инфляция по новой методике.

Значение и методика подсчёта общей инфляции – это не константа, но результат всегда будет ниже вашей личной инфляции. И чем ниже ваши доходы, тем больше ощущаемая разница между инфляцией Росстата и вашей личной, потому что в ваших расходах большую долю занимают элементы с волатильными ценами.

Однако, динамика инфляции Росстата всегда будет повторять динамику вашей личной. Если растёт общая инфляция, ваша личная тоже будет расти, и наоборот.

Не путайте сокращение темпов инфляции с падением цен. Пока инфляция составляет хотя бы 0,1%, цены в экономике растут. Цены перестанут расти только при дефляции, но мы не должны желать себе плохого.

📌 @EconomistSign

Почему нельзя напечатать столько денег, сколько хочется?

Непропорциональное увеличение денежной массы вызывает инфляцию. Печатаный станок – это игрушка дьявола. Так, например, через печатание мировой резервной валюты можно поделить риск инфляции между несколькими экономиками, которые используют эту валюту как платёжное средство.

Напечатав рубли, мы разгоним инфляцию, и бюджета не хватит на его затратную часть. Экономика подсядет на эмиссионный наркотик, пока не скатится в гиперинфляцию.

В произведении Ремарка «Чёрный обелиск» описана экономическая ситуация Германии первой трети прошлого века. Тогда инфляция составляла 25% в день. За 3 дня цены вырастали в 2 раза. Это наглядный пример раскручивания спирали инфляции монетарными методами, то есть решением добывать ликвидность из станка.

Кому продают валютную выручку на Мосбирже, и почему отмена обязательной продажи перестанет укреплять рубль?

Торги проходят так, что покупателя не видно. Это могут быть Минфин или госкомпании, а также население, спекулянты и компании, у которых ещё есть возможность вести внешнеэкономическую деятельность. И не забываем про финансовые институты.

Пул покупателей валюты небольшой, да и спрос на неё падает под действием рыночного механизма.

Если экспортные компании начнут оставлять у себя валютную выручку, валюты на Мосбирже будет меньше, предложение начнёт соответствовать спросу и рубль ослабнет.

Экспортным компаниям валюта нужна для оплаты долгов, товаров, работ и услуг за границей.

Есть причины и помельче, но это самые основные

📌 @EconomistSign

Куда инвестировать, если дивиденды и акции не интересны?

Обратите внимание на альтернативные активы. Доходность по ним непрогнозируема и даже такой вид инвестиций на 100% не защитит от инфляции. Но давайте рассмотрим варианты.

Вино, антиквариат, монеты, марки, раритетная и редкая продукция, автомобили и т.д. Даже золотая арка с буквой М из ресторана McDonald’s в России тоже может стать раритетом и иметь хорошую цену, если компания в Россию больше не вернется.

Предметом инвестиций может стать что угодно, но объект должен:

1) быть ограничен в количестве;
2) иметь спрос;
3) представлять ценность;
4) иметь срок выдержки (алкоголь, например).

Для наглядности приведем несколько видов альтернативных активов и варианты, которые легко хранить дома. Для них не нужны винные погреба или гаражи.

Конструктор LEGO

Ценность имеют наборы в оригинальной упаковке. Чем реже и старше набор, тем он дороже. Наибольшую прибыль генерируют ЛЕГО-инвесторы, которые регулярно покупают и продают тематические наборы. Для них даже созданы отдельные рынки, так что актив имеет хорошую ликвидность.

За последние 30 лет средний годовой рост стоимости наборов ЛЕГО составил 11% годовых. Неплохо для детской забавы.

Возможно, стоит покопаться в детской вашего ребенка или спросить у родителей, не выкинули ли они ваши игрушки. Например, наборы по теме Звёздных Войн из начала 2000-х выросли в цене в 10-100 раз, в зависимости от редкости и наличия переизданий.

Монеты (нумизматика)

У многих есть знакомые или родственники, которые покупают старинные монеты, заполняют ими альбомы и ждут своего часа.

Вполне возможно, что билет в мир нумизматики лежит в вашем кармане, так как по рукам россиян ходит много мелочи, которая имеет высокую ценность.

Условный 1 рубль с дефектом, полученным при чеканке, может стоить пару тысяч рублей. Доходность в 2000% за 1 день ни одна крипта не даст.

Комиксы

В век гик-культуры огромную ценность стали приобретать печатные издания классических комиксов. Они и так были в цене, но стали расти куда стремительнее.

Например, первый выпуск комикса про супермена недавно продали за 3,25 млн долларов.

В наши края сейчас трудно отправить ценные лоты, так как торги проходят в основном на зарубежных площадках, но отечественная гик-индустрия давно производит свои комиксы, а держатели первых выпусков могут сорвать куш через 5-15 лет, когда их лоты приобретут коллекционную ценность.

📌 @EconomistSign

Досрочное погашение ипотеки vs капитализация депозита: что выгоднее?

Для оценки выгоды необходимо сравнить стоимость каждого решения. Представим, что мы берем ипотеку на сумму 5 млн рублей под 8% годовых на 30 лет. В итоге общая сумма выплат составит 15 млн 854 тысячи рублей, из которых 9,5 млн – это проценты.

При досрочном погашении на 500 тысяч рублей через год, срок ипотеки сократится на 7 лет, а общая сумма выплат уменьшится до 12,6 млн рублей. Таким образом, досрочное погашение позволяет сэкономить более 3 млн рублей.

Рассмотрим 30-летний депозит. Исходя из текущей доходности государственных облигаций в 14.18% годовых, предположим, что проценты будут капитализироваться ежегодно. Учитывая налог на доходы физических лиц (НДФЛ) с 6-го года, за 30 лет депозит в 500 тысяч рублей принесет прибыль в размере 18 млн рублей. Это на 2 млн рублей меньше, чем экономия от досрочного погашения ипотеки.

Теперь рассмотрим сценарий с депозитом до снижения банковской ставки до 8% годовых, что, по прогнозам ЦБ, произойдет не ранее 2026 года. За два года депозит принесет 150 тысяч рублей. После досрочного погашения в 2026 году, срок ипотеки сократится до 23,5 лет, а общая сумма выплат составит 12,8 млн рублей. С учетом процентов по депозиту, разница между вариантами составит около 50 тысяч рублей.

Вывод: наиболее выгодным решением будет досрочное погашение ипотеки после первого года для сокращения срока и общей суммы выплат.

📌 @EconomistSign

Зомби-компании угрожают экономике

Во времена роста ставок по кредитам занимать дорого, и компании с большой долговой нагрузкой начинают испытывать проблемы.

Компании, которым хватает выручки только на покрытие издержек производства и уплаты долгов, называются зомби-компаниями. Этот термин пришёл к нам из Японии в 90-е, во время экономического спада. Единственное, на что таким компаниям хватало денег – обслуживание долга и оплата себестоимости производства.

К компаниям-зомби относят публичные организации, чьи акции котируются на бирже 10 лет и более. Они платят по долгам больше, чем остаётся прибыли до уплаты налогов.

В 2024 году зомби-компаниями усеяны почти все страны мира. И чем ниже процентные ставки, тем более зомбифицирована экономика. Такие компании есть в ЕС, Великобритании, США.

В России они тоже есть, но их меньше. Взять кредит в банке даже крупному бизнесу – морока. И не факт, что его дадут. Когда на Западе ключевые ставки были околонулевые, в нашей стране за последние 10 лет они поднимались до 17-20%.

Самый низкий показатель ключевой ставки – 6 месяцев с 2020 по 2021 год на уровне 4,25%. Для нас это было время относительно дешевых денег, а для США, ЕС и Британии – ставка, при которой бизнес не смог бы развиваться.

Под конец эпохи низких ставок в США примерно 900 компаний подходит под определение «зомби». Хорошим примером послужат крупные бренды, такие как Uber, Boeing, Workday. Всего в этих 900 компаниях работает около 1,5 миллионов сотрудников, а их общая капитализация составляет больше 1,5 триллиона долларов.

Сейчас развивать бизнес по сценарию «занимаем больше денег» невозможно. Обслуживать долг дорого, а продажи товаров, работ и услуг в условиях кризиса будут только падать.

Если занимать не получается, наступает время экономии. На этом этапе большое количество людей могут быть уволены. Так, например, в IT-индустрии, где много зомби-компаний, под конец 2022-2024 годах уволено 10-50% общего штата сотрудников. Уходят не только рядовые сотрудники, но и ключевой менеджмент.

Такое положение дел выстраивает картину типичного захода экономики США, ЕС и Британии в кризис, когда из-за роста ставок бизнес проводит меньше продаж, а население меньше покупает. Из-за этого падает ВВП и растёт безработица.

Долговой кризис несёт огромные риски не только для стран, но и для компаний.

📌 @EconomistSign

Капитализация Nvidia больше российского ВВП

На днях широко завирусилась новость о том, что очередная компания по капитализации стала больше чем ВВП страны. В данном случае речь про американскую Nvidia, и ВВП РФ, хотя в списке стран с меньшим ВВП также Канада, Бразилия и многие другие.

Эта капитализация превысила 2,59 трлн долларов, в то время как российский валовой продукт в 2023 году по разным оценкам был меньше 2,5 трлн долларов.

О чем нам это говорит? В сущности ни о чем, поскольку это две несравнимые величины. Капитализация это примерная стоимость компании здесь и сейчас, а ВВП это показатель всех произведенных товаров, работ и услуг в стране за определенный промежуток времени.

За капитализацию Nvidia вы не сможете купить целую страну (по крайней мере таких размеров), и с другой стороны, технологичный гигант не сможет произвести и продать столько же товаров, работ и услуг в сопоставимом объеме с Россией.

Так что все подобные сравнения и обсуждения нужны для кликов в СМИ, но какой-то серьезной фактуры под этим нет. Намного реальнее будет разговор о том, что одна американская компания стоит больше всего российского фондового рынка примерно в 3,5 раза. А еще можно обсудить тот факт, что если бы рубль был по 50, то и ВВП российский в баксах стал больше (при том же уровне в рублях).

📌 @EconomistSign

Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 1

Представьте себе место, где все что связано с деньгами заморожено во времени. Вот уже почти 30 лет ваша зарплата не меняется, как и цена вашего ужина или ставки по ипотеке.

Кстати, ставка по этой ипотеке приблизительно равна нулю годовых. Если вам сложно такое представить, то вот в Японии так живут с 90-х годов.

В стране восходящего солнца привыкли, что цены на все практически не меняются. Однако так было не всегда.

После Второй Мировой войны Япония стала одним из мировых центров экономических экспериментов. Сначала это было стимулирование экономики с разгоном цен на все и ростом ВВП до американского уровня, а затем это были эксперименты с отрицательными ставками местного ЦБ для того, чтобы вытащить страну из почти «вечной» дефляции.

📌 @EconomistSign

Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 2

Власти и Банк Японии стремились замедлить экономический рост, чтобы избежать резкой остановки. Это привело к почти 30-летней дефляции, в течение которой доходы населения практически не увеличивались.

В условиях отсутствия инфляции складывается особый тип потребительского поведения. Люди привыкают к определённым ценам на продукты и редко переходят на альтернативы, даже если те предлагают улучшения.

Небольшой уровень инфляции способствует экономическому росту, и такой уровень часто устанавливается в качестве цели (таргета), к которой стремится и наш Центральный банк. Рост обусловлен постоянным оборотом денег в системе. В условиях дефляции оборот замедляется, так как завтра товар может стоить дешевле, чем сегодня.

Большинство экономик устанавливают инфляционный таргет на уровне 2%, но в Японии в течение трёх десятилетий инфляция достигала этой отметки или превышала её всего четыре раза на короткий период. Чтобы добиться 2% инфляции, Банк Японии установил отрицательную ключевую ставку и прибегал к количественному смягчению, когда ЦБ покупает государственные облигации с рынка, тем самым вводя в систему дополнительную денежную массу.

Это, по сути, активная эмиссия денег и их введение в систему в обмен на японский долг, который уже тогда был серьёзной проблемой экономики страны. Однако эта политика не привела к успеху: инфляция не поднималась выше нуля, а государственный долг достиг критических размеров – 263% от ВВП, а расходы на обслуживание долга составляли около 10% от ВВП.

В период с 2016 по 2018 год Банк Японии вернулся к отрицательным ставкам и попытался “управлять” кривой доходности государственных облигаций. Как? ЦБ начал контролировать не только краткосрочные процентные ставки, но и долгосрочные на срок до 5, 10 и 30 лет.

Это были, по сути, словесные интервенции, в рамках которых ЦБ обещал покупать краткосрочные и продавать долгосрочные облигации, чтобы “скорректировать” кривую доходности. Таким образом, деньги завтра становились дороже, а сегодня – дешевле, что характерно для здоровых экономик с инфляцией.

Всё это привело к тому, что японские финансовые институты начали искать надёжные инвестиции за рубежом, и капитал стал утекать на Запад. В то время Япония обогнала Китай и стала крупнейшим иностранным держателем американского госдолга.

📌 @EconomistSign

Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 3

В 2022 году Япония смогла достичь целевого уровня инфляции в 2% и даже превысить его. Вероятно, в японском Минфине и Центральном банке отмечали это событие, поскольку казалось, что цель достигнута и экономика начала выходить из длительного застоя.

Но что стало причиной этого? Во-первых, это был рост цен на энергоносители, который последовал за началом открытого военного конфликта между Россией и Украиной. Япония, импортирующая нефть и газ, испытывает рост инфляции при любом увеличении цен на эти ресурсы.

Кроме того, японская иена начала слабеть по отношению к более стабильной валюте – доллару. Пока Банк Японии продолжал политику количественного смягчения для стимулирования экономики, другие мировые центральные банки повышали процентные ставки, что привело к оттоку капитала из Японии в США и другие страны, негативно сказавшись на курсе местной валюты.

В итоге именно внешние факторы заставили японские власти и Центральный банк прекратить эксперименты с отрицательными ставками и начать борьбу с текущей инфляцией в стране, так как такой рост цен не способствовал экономическому развитию. Инфляция была импортирована из-за границы, а не возникла внутри страны из-за увеличения внутреннего спроса.

В таких условиях цены начали расти быстрее доходов населения, что ускорило процесс обнищания. Однако сотрудники международных компаний, экспортирующих товары за границу, смогли получить дополнительный доход благодаря ослаблению иены, что привело к самому значительному росту зарплат в этом секторе за последние три десятилетия – на 5%.

В итоге, спустя 17 лет, в марте 2024 года, Банк Японии отменил отрицательные ставки и отказался от контроля кривой доходности.

📌 @EconomistSign

Получаешь больше 150 тысяч в месяц? Жди повышения налогов

Наконец то в СМИ стали попадать подробности обновления НК РФ. Комитет Госдумы по бюджету и налогам предложил новый подход к шкале НДФЛ.

Изменение может коснуться тех, кто получает не менее двукратного размера среднемесячной номинальной зарплаты по стране. Размер средней номинальной ЗП (с налогом, не на руки) 75 тысяч рублей.

То есть, с 1 января 2025 года новые налоги начнут платить те люди, которые зарабатывают от 150 тысяч в месяц до налогов. Это, конечно, выше ранее предлагаемого уровня в 80 тысяч рублей, но все равно охватывает довольно большой пласт население (таких в стране около 10%).

Было бы еще интересно узнать, будет ли такая зп облагаться повышенным НДФЛ сразу, или после преодоления определенного порога, как сейчас, это происходит с доходами больше 5 млн рублей в год. Напомним, что для таких граждан предусмотрен налог в 15%, но после преодоления такого порога в течение года.

То есть, если такой человек получить за год 5 млн 100 тысяч рублей, то 15% будет обложен доход в 100 тысяч, а все остальное по обычной шкале в 13%.

Но главный вопрос остается не обсужденным – а для кого такое повышение сделает налоговую систему справедливей? И где можно почитать принципы справедливости, которыми руководствуются чиновники?

📌 @EconomistSign

Новые (потенциальные) налоговые ставки

Давайте обсудим слона в посудной лавке. Минфин внес свои предложения по изменению Налогового Кодекса в части НДФЛ и налога на прибыль компаний.

Со вторым все просто – ставку предлагают поднять с 20 до 25%. Платить в бюджет бизнес будет больше, а инвесторам доставаться меньше дивидендов, так что для будущего российского фондового рынка это плохие новости.

А вот с прогрессивной шкалой НДФЛ удивили разнообразием ставок. Рост базовой ставки до 15% будет начинаться с годового дохода свыше 2,4 млн руб., то есть 200 тыс. руб. в месяц.

Все кто получает меньше – выдыхайте, все по старому. Для остальных порядок изменения ставки НДФЛ будет следующим:

• до 2,4 млн руб. в год – 13%
• от 2,4 до 5 млн в год – 15%;
• от 5 до 20 млн в год – 18%;
• от 20 до 50 млн в год – 20%;
• свыше 50 млн в год – 22%.

Новый фискальный год все группы будут начинать со ставки 13%. Затем, когда заработанная сумма превышает порог, ставка налога будет повышаться.

Условно, если ваш доход за 11 месяцев составит 2,4 млн рублей до вычета налогов, то в 12-м месяце на сумму, превышающую порог будет применена ставка в 15%.

📌 @EconomistSign

Приведёт ли повышение налогов к росту их собираемости?

Новая, справедливая налоговая система не предполагает снижения базовой ставки в 13% ни для какой группы граждан. Резонно предположить, что в таких условиях собираемость налога должна увеличиться.

Не забываем ещё и про повышение налога на доходы юридических лиц, что должно привести к неминуемому росту доходов бюджета. Однако, так ли это на самом деле?

Самое время вспомнить про кривую Лаффера. На ней изображена зависимость между уровнем налоговых ставок и налоговыми поступлениями.

Кривая Лаффера призвана показать, что будет, если государство установит слишком низкие или слишком высокие ставки по налогам. С низкими ставками всё понятно – бюджет просто не будет добирать нужной суммы.

А вот с высокими ставками другая ситуация – чем они выше, тем ниже собираемость налога. В чём это отражается?

При высоких налогах меньше граждан и бизнеса стремятся зарабатывать «в белую», уводя часть доходов в серую зону. К тому же ряд компаний попросту не смогут вести свою деятельность из-за роста налога на доходы компании, либо такие компании и вовсе не откроются.

К слову, не забываем ещё и о специфической ситуации на рынке труда в России, где большой кадровый дефицит. Сотрудники вполне могут потребовать компенсировать потерю доходов на руки от роста налогов, что ляжет дополнительной нагрузкой на работодателя и снизит его рентабельность.

Рост ставок не равно росту доходов бюджета. У государства ещё полно иных инструментов, которыми они могут воспользоваться без повышения налогов – рост государственного долга, распаковка резервов, продажа госимущества в частные руки, повышение эффективности госрасходов.

📌 @EconomistSign

А не загонит ли инфляция всех под повышение налога?

Мы до конца не знаем, в каком виде будет выглядеть обновление НК РФ и будет ли там условие о пересмотре уровней доходов. Но подобное случалось много раз, когда государство пересматривало критерии в сторону увеличения по каким-то нормам, поскольку понимало, что инфляция уже сделала своё дело.

Правда, происходило подобное обновление медленно и никогда до момента, пока это не стало проблемой. Тем не менее, ситуация, в которой существенная часть населения начнёт получать выше лимита в 2,4 млн рублей в год и платить больше налогов, возможна, и когда-нибудь станет реальностью.

Вопрос только в том, с какой скоростью это произойдёт? Зарплату в 200 тысяч рублей и больше получает примерно 10-15% трудоспособного населения. Медианная зарплата, где ровно половина получает больше, а половина меньше, в 2024 году составляет чуть больше 50 тысяч рублей.

Для того чтобы половина населения могла ощутить прирост в налоговой нагрузке, нужно, чтобы эта медиана дотянулась до этих 200 тысяч. Но медиана в России растёт медленно.

Так, например, 8 лет назад медианой была зарплата в 26 500, а в 2009 такой считалась зарплата в 13 тысяч рублей. Рост в 4 раза за почти 15 лет.

В результате можно предположить, что реальной угрозой кошельку половины трудоспособного населения новый НДФЛ станет в лучшем случае в следующем десятилетии. Так что не стоит об этом переживать здесь и сейчас.

📌 @EconomistSign

Депозиты, ключевая ставка и инфляция

В предпоследнюю неделю мая инфляция в России ускорилась до 8,15% за последние 12 месяцев. Рост цен в России пока что не думает о том, чтобы останавливаться, и регулятору пора принимать меры.

Ожидания у рынка, экономистов и у самого ЦБ в СМИ такие, что нас неизбежно ждёт повышение ключа. Может быть, если не в этот раз, то на следующем заседании, но многое говорит о том, что решение будет принято уже в июне.

Ставку у нас не меняли давно, и мне кажется, что мы слегка подзабыли её эффект. После изменения ключа депозиты станут выгоднее, а кредиты ещё недоступнее.

Правда рост ставки на 1% сильно охладит рынок, поскольку ставки уже сейчас очень большие. Но зато на рынке депозитов началась активная борьба за деньги клиентов. Крупные банки стали проводить акции с привлечением ликвидности на ставки 17–19% годовых. Но стоит оговориться, что такая ставка будет предложена на ограниченный срок до 3-х месяцев.

Банки, таким образом, привлекают деньги клиентов в минус собственной марже в надежде на то, что клиенты останутся в экосистеме после окончания срока депозита. Подобную акцию также спровоцировали новые правила перевода между своими счетами, в рамках которых между своими счетами в банках можно «гонять» без комиссий до 30 млн рублей в месяц.

Так что, самое время подобрать для себя самое выгодное предложение, но помните, что если доход от вашего депозита превысит 160 тысяч рублей по актуальной ключевой ставке, то в следующем году придётся заплатить НДФЛ от доходов, превышающих этот порог.

📌 @EconomistSign

Инфляция в России была гораздо хуже. И вот как с ней боролись

Если вам кажется, что цены растут слишком быстро, значит, вы либо забыли, либо не знали период, когда в России в начале 90-х была гиперинфляция.

Гиперинфляция – это плачевная форма инфляции, когда цены на определенный промежуток времени растут более чем на 50-100%.

Так, например, гиперинфляция сейчас протекает в Аргентине, Турции и ряде африканских стран.

Гиперинфляция всегда является закономерным результатом неправильных действий со стороны властей. В России гиперинфляция достигла пика в 90-х годах. Основной удар пришелся на 1993 год, когда годовая инфляция составила 2,4 млн%.

Гиперинфляция в России началась в январе 1992 года, когда государство перестало контролировать цены на товары, работы и услуги. Рост цен продолжался до 1994 года, хотя власти обещали «усмирить» цены до осени 1992 года.

В этот период цены на товары и услуги росли очень быстро, а зарплаты не успевали за ними. В результате люди теряли сбережения и покупательную способность.

Как Россия поборола гиперинфляцию

Правительство предприняло ряд мер:

⁃ Денежная реформа 1993 года;
⁃ Ограничение эмиссии рубля;
⁃ Рост ставок внутри банковской системы;
⁃ Сокращение госрасходов;
⁃ Привлечение зарубежных кредитов.

Но в последствии цены выросли настолько, что стало проще напечатать новые рубли, чем добавлять нули в ценники. В итоге была проведена деноминация, и 1000 рублей превратились в 1, что произошло в 1997 году.

📌 @EconomistSign

Спуфинг и накачка

Темная сторона фондового рынка – манипуляции. Под манипуляцией торгов понимается деятельность, направленная на искажение естественного баланса спроса и предложения финансовых инструментов.

Иными словами, манипулятор с помощью определенных действий может извлечь нечестную прибыль за счет других участников рынка. Самыми частыми приемам мошенников являются инсайдерские сделки, спуфинг (не путать со скуфами) и памп.

С инсайдерами все просто – кто-то владеет закрытой информацией по эмитенту до ее публикации, и за счет этого заранее покупает или продает ценные бумаги. За последние годы хоть и не было доказанных случаев инсайда на российском фондовом рынке, но довольно часто перед тем, как кто-то отказывается от дивидендов, начинаются странные движения по акциям такого эмитента до объявления "плохой новости".

Памп, или “накачка и сброс” работает, когда цена акций искусственно завышается с помощью ложной информации, после чего акции продаются по завышенной цене. Условно, в каком-нибудь элитном закрытом платном (бесплатном) ТГ канале выходит прогрев – покупайте все акцию Х, там будет много «иксов».

Как правило, акция Х низколиквидная бумага. За счет этого ведомые такогй рекомендации скупают бумаги, раздувают цену, а организаторы, купившие заранее такие акции по низкой цене, затем их продают и забирают деньги ведомых.

Другой метод – “спуфинг”, заключающийся в размещении фиктивных заказов для создания ложного впечатления о спросе или предложении. Спуфинг можно разглядеть в биржевом стакане, когда кто-то размещает большую заявку на покупку или продажу, а затем отменяет ее, когда цена «продавила» нужный уровень.

В Соединенных Штатах манипулирование рынком считается серьезным преступлением. Например, за сговор с целью манипулирования рынком может быть назначено до пяти лет тюремного заключения, трех лет испытательного срока и штраф до 250 тысяч долларов или вдвое больше величины ущерба от преступления.

В России за манипулирование рынком предусмотрено уголовное наказание, включая лишение свободы на срок до семи лет. Однако, стоит отметить, что российское законодательство в этой области еще не полностью разработано и на практике случаи привлечения к ответственности за манипулирование рынком встречаются редко.

📌 @EconomistSign

На Нью-Йорской бирже произошел массовый сбой

Цены акций Berkshire Hathaway упали на 99%, такое могло случится только в случае смерти Уоррена Баффета, или падения метеорита на штаб-квартиру компании. Но оказалось, что это глюки на фондовой бирже.

На NYSE случился крупный технический сбой, который привел к остановке торгов множества акций, включая такие крупные компании, как Chipotle и Abbott Laboratories. Это уже не первый подобный инцидент за последнее время – рынок еще не оправился от прошлонедельного сбоя, когда цены на S&P 500 пропали из виду на целый час.

Акции Berkshire Hathaway и NuScale Power продались по ценам на 99.97% и 99% ниже предыдущего закрытия соответственно. Вот уж кому халява прилетела, так прилетела. Интересно, будет ли откат сделок для таких клиентов?

Эксперты говорят, что это может быть случайностью, но слишком много случайностей подряд вызывают подозрения. Система перегружена данными и все более взаимосвязана, что увеличивает риск подобных сбоев.

Эх, как не вовремя у российский инвесторов проблемы с доступ на иностранные площадки….

📌 @EconomistSign

Виды экономических учений. Часть 1

Пока мы отдыхаем на длинных праздниках, и информационная экономическая повестка замерла, предлагаю пройтись по основам экономических учений.

Начнём с самого «попсового» и известного экономиста 18-века. Хоть до Адама Смита существовала экономика с её школами, теориями, мыслями и вопросами, но, пожалуй, работы Адама Смита (1723-1790) стали моментом, с которого учебник «Истории экономических учений» становится интересным.

Адам Смит – основатель «Классической политической экономики». В его работах раскрывались вопросы природы и причины богатства народов. Основная концепция в работах шотландца – «свободные рыночные отношения».

Ничего лучше, чем свободные рыночные отношения для формирования рыночных цен не придумали. Самый востребованный товар продаётся дороже, чем менее востребованный дешевле.

Разделение труда – благо, а свободные рыночные отношения – сила, связывающая и вознаграждающая труд разделённых экономических субъектов. Про «невидимую руку рынка» тоже написано, но сегодня её можно охарактеризовать фразой «рыночек порешал».

«Экономическая деятельность миллионов субъектов, основанная на принципе рентабельности и самоокупаемости, служит причиной богатства народов и основной движущей силой экономического развития общества. В этом заключается невидимая рука рынка».

Марксизм
Говоря на языке мемов – это фанфик, который вышел из под контроля настолько, что на его основе не сняли фильм или сериал, а построили целые страны. Если без шуток, это учение, основанное на трудах Карла Маркса (1818-1883) и Фридриха Энгельса (1820-1895).

Существует мнение, что этот труд написан в эпоху и для эпохи, которой никогда больше не будет. Она была исключением, а не правилом. Кому интересно, почитайте про «Паузу Энгельса». Самая знаменитая научная работа из этого учения – «Капитал».

Суть: в ходе производства продукции злой и плохой эксплуататор/капиталист получает из труда рабочих добавочную стоимость, отдавая им за свой труд гроши в виде зарплаты, а себе оставляет маржу.

Когда рабочий класс достигнет точки кипения, он свергнет капиталистический строй, а в руки этого класса перейдёт государство. Рыночные механизмы – барахло. Планирование – не баг, а фича (и, видимо, дефицит).

Австрийская экономическая школа
Находятся на другом краю экономических координат от марксистов. В основе этой школы лежат мысли и труды австрийских экономистов – Карла Менгера (1840-1921), Фридриха Фон Хайек (1899-1992) и многих других.

Идеи школы сыграли большую роль в развитии экономического мейнстрима. Например, идеи Менгера раскрываются в современных учебниках по микроэкономике.

Суть – свободный рынок может эффективно существовать без государства. Ни одно правительство не может понимать потребности людей лучше рынка.

Когда австрийцы говорят про рынок без государства, это буквально значит, что рынок может эффективно выполнять все функции государства – здравоохранение, образование, армия, службы спасения или коммунальщики. Иными словами, «Анкап» (анархо капитализм).

📌 @EconomistSign