Интервью РБК ТВ, программа Итоги Недели:

➡ Индексы ММВБ и РТС, потенциал роста в условиях высокой ставки ЦБ РФ и оттока ликвидности в депозиты
➡ Макроэкономический эффект огромных бюджетных расходов, инфляционные риски
➡ Влияние санкций на акции Совкомфлота, ТМК, Мосбиржи
➡ Отчетность Ростелекома, потенциал с учетом предстоящего IPO Теле2 и дочерней компании оператора дата центров
➡ Курс рубля
➡ Риски девелоперских компаний, не успевают заполнять эскроу счета
👉YouTube https://www.youtube.com/watch?v=kIiq3SiDQaI

Рынки растут по ночам, а не тогда, когда на них работают трейдеры

Малоизвестная особенность рынка акций – фондовые индексы фактически растут не днем (во время т.н. основной торговой сессии), а ночью. На графике от Financial Times приведены соответствующие данные по ETF на S&P 500 с 1993 года:

- условная стратегия "покупай на закрытии торгов, продавай на открытии (на графике красная линия «overnight») " за 30 лет с 1993 года принесла ~1100%
- "покупай на открытии, продавай при закрытии (синяя линия «intraday»)" принесла небольшой убыток.

Интересно, что схожие особенности ценообразования характерны для большинства развитых рынков (см. графики в комментариях).

Несмотря на множество исследований («The Overnight Drift» – N. Boyarchenko, L. Larsen, P. Whelan, « Strikingly Suspicious Overnight and Intraday Returns – B. Knuteson») точные причины происходящего неизвестны. Но, есть ряд предположений:

- «ночь» длиннее «дня» примерно вдвое, а значит более длительное нахождение в рынке (да еще и в неликвидных активах во время закрытых торгов) подразумевает гораздо большую плату за риск;

- специфика поведения крупных участников рынка, в частности хеджирующих свои позиции маркетмейкеров;

- дивидендные гэпы (по понятным причинам происходят только во время торговой сессии), по моим подсчетам исходя из ставки ~2% годовых, забрали у «дня» в пользу ночи около 85% доходности за весь период исследования.

Заработать на этой особенности рынка очевидно невозможно, но теперь мы точно уверены – интрадей спекулянты играют с нулевой суммой

Итоги Недели, свежий выпуск

00:15 Общая конъюнктура РФ рынка и во что теперь инвестировать?
05:23 Валютный курс: рубль начнет слабеть?
13:50 Про ОФЗ - ИН
14:12 Ответ на вопрос подписчика по ОФЗ
15:21 О корпоративных новостях на рынке
22:19 Какие ожидания по Яндексу?
23:01 Ответ на вопрос подписчика о редомициляции Яндекса
24:07 HeadHunter и акции-пустышки
26:56 Акции Сургутнефтегаза: сюрпризов в отчете не будет
28:21 Про ралли в акциях АФК "Система" и IPO дочек
30:28 Ответ на вопрос подписчика о Сегеже
33:03 Газпром тянет Индекс на дно?
38:48 Вопрос - ответ
39:41 Ответ на вопрос подписчика про Тинькофф

Запись от 28.03.2024 г: https://youtu.be/GxUZzXIJWzY?si=C2IiQw0TKpF7n-lm
Аудио подкаст: https://music.yandex.ru/album/8962523/track/124344265

РБК, Индекс недели

— Минфин увеличит объём покупки валюты и золота.
Ждём ослабления рубля?
— «Довольно много пессимизма». Разбираем «минутки» (протоколы заседания) ЦБ РФ
— Индекс Мосбиржи обновил локальные максимумы. Будет ли коррекция? И как подстраховаться, чтобы не уйти в минус?
— Новое первичное размещение акций на Мосбирже. Стоит ли участвовать в IPO МФК «Займера»?
— Х5 «переезжает» в Россию. Кто следующий? И как на этом заработать?

Гости: Тимур Нигматуллин, инвестиционный консультант ФГ «Финам»;
Артём Тузов, директор департамента корпоративных финансов IVA Partners.

Запись от 5 апр. 2024 г: https://youtu.be/coZMzJQtRRk?si=3vCebPfXSfib7f56

Итоги Недели
7 апр. 2024 г

00:16 Сбер и намек Мишустина на дивиденды от госбанков
6:00 ВТБ: о замещающих облигациях
7:39 Экономический рост в РФ за февраль 2024: ВВП +7,7% ?!
12:20 Как рынок акций выйдет из перегретой экономики?
14:29 Редомициляция Яндекса – сделка года, но есть нюанс
19:03 Х5 Group и принудительный переезд, расконвертация депрасписок
22:10 Товарные рынки: с чем связан рост?
25:26 Вопросы-ответы подписчикам

https://youtu.be/_ANafAl3Fv8?si=7gYCXUVwhq3wooQS

Аудио подкаст:
https://music.yandex.ru/album/8962523/track/124589381

Сравнение доходности ММВБ и S&P500, в пересчете на рубли

С декабря 2020, динамика российского рынка акций (индекса Мосбиржи) и американского (S&P 500), в пересчете на рублевую доходность.

Текущая дивидендная доходность:
- индекс S&P500 1,36% годовых;
- индекс Мосбиржи 9,92% годовых;

Итоги Недели
12 апр. 2024 г

00:13 Про главные причины ослабления рубля
2:10 Почему снижаются длинные ОФЗ с постоянным купоном?
5:26 Рынок драгоценных металлов: про Норникель и Русал
9:15 Продолжится ли рост на рынке цветных металлов?
11:34 Золото: с чем связаны космические цены на актив?
15:43 Газпром: про справедливую стоимость акций и цены на газ
18:29 Вопрос-ответ: как купить акции Яндекса в «Финаме»?
19:59 Что будет с акциями Аэрофлота? – ответ на вопрос подписчика
22:55 Ответ на вопрос по бизнесу МФО (в т.ч. IPO Займер)
24:38 Индекс MSCI World: критично большая доля американских акций
27:29 Китайский рынок акций: не пора ли покупать бумаги?
29:52 Акции второго эшелона РФ: что заслуживает внимания?
33:12 IT-сектор ускоряется: Позитив, Астра, Диасофт, Софтлайн

YouTube:
https://youtu.be/1a5w9LptaZg?si=TiPEKrkMxERL_BRo

+ аудио подкаст:
https://music.yandex.ru/album/8962523/track/124863685

Интервью РБК Инвестиции
17.05.2024

1:01 Банковский сектор России: отчёты, ожидания и перспективы на второй квартал
2:20 Отчёт «Совкомбанка» и его особенности
3:24 Высокая ставка нагоняет банковский сектор ИЛИ чем удивит второй квартал?
4:50 Из-за чего акции банков могут стать неинтересными?
5:52 Что означает восстановление банковского кредитования?
6:56 Слабое звено в российском банковском секторе
7:53 Новое заявление ЦБ по ставкам ИЛИ как изменяются ставки по вкладам?
10:15 Как банки готовятся к изменению ставки и что означает репрайсинг на рынке?
10:55 О чём говорят банкиры?
11:50 Самый устойчивый банк России
12:48 Новая дивидендная политика и изменения в стратегии «Тинькофф» — переломные моменты
13:34 Как влияет на акционеров погашение акций «Банк Санкт-Петербург»?
15:26 «Совкомбанк» — новая голубая фишка?
17:48 Если ставку не снизят, то что будет с банковским сектором?
18:44 Какой сектор будет чувствовать себя лучше всего в ближайшие кварталы?

https://www.youtube.com/watch?v=wODUJtm7ihU

Интервью РБК Инвестиции
24.05.2024

Разбор отчета МСФО Сегежи за 1 кв. 2024. Как материнская АФК система решит проблему с критичным уровнем долга "дочки" и что будет с акциями и облигациями?

с 11 минуты

https://tv.rbc.ru/archive/rynki/665072a52ae596c181ec2375

Итоги Недели
2 июня 2024 г

3:15 Налоги и ключевая ставка
6:27 Перспективы рынка в 2025?
11:06 Что с ключевой ставкой ЦБ РФ?
11:53 Рубль, санкции и теория двойного дефицита
17:44 Замещающие облигации
19:10 Что ждет энергетический рынок?
20:37 О повышении налогов в РФ
21:55 IT-сектор и ставка налога
24:16 Вопрос о криптовалюте
27:02 Что будет со Сбером?
28:19 Отчетность ВТБ: заплатят ли дивиденды?
33:13 Вопросы о НДФЛ
35:40 Отчетность Сегежи
42:17 Идеи для инвесторов

YouTube:
https://www.youtube.com/watch?v=PUr2ged_oRs&t=1074s

+ аудио подкаст:
https://music.yandex.ru/album/8962523

Интервью РБК Инвестиции
14.06.2024

3:49 Что происходит с юанем?
4:47 Как санкции против Мосбиржи и НКЦ могут повлиять на курс рубля?
6:08 Главные жертвы санкций и что не так с бумагами «Селигдара»?
7:05 НОВАТЭК и его будущее: с чем связан негативный прогноз аналитиков?
9:35 О влиянии санкций на работу банков
10:17 Секрет роста котировок акций «Аэрофлота»
12:20 Завершилась ли коррекция на российском рынке?

https://www.youtube.com/watch?v=0RjyXTWhGhE

Итоги Недели
30 июня 2024 г

00:36 Инфляция в РФ, текущие темпы и прогнозы
3:56 Проблемы импорта укрепившие рубль
5:09 Почему растет Индекс ОФЗ RGBI?
7:32 О дебатах кандидатов в президенты в США и влиянии на рынки
9:37 NVIDIA: дорого или дешево стоят акции?
14:33 О рисках корпоративных дефолтов в РФ: что делать инвестору?
21:03 Рентабельность компаний: Сегежа, Газпром и пр.
24:55 Какие облигации выбрать?
30:26 О Норникеле
33:07 Редомициляция: X5, Fix Price, Globaltrans
37:02 Чем НЛМК лучше всех остальных?
40:37 Малоизвестные свойства облигаций повышающие доходность портфеля

YouTube:
https://www.youtube.com/watch?v=ZhbYHpPxcrw

+ аудио подкаст:
https://music.yandex.ru/album/8962523/track/127890185

Как устроена монетарная политика ЦБ РФ и способствует ли она замедлению инфляции сейчас?

Основной механизм монетарной (или денежно-кредитной) политики по таргетированию инфляции примерно следующий:
1. Ключевая ставка влияет на краткосрочные процентные ставки денежного рынка, межбанковский рынок.
2. Краткосрочные ставки влияют на долгосрочные ставки и в т.ч. доходности гособлигаций ОФЗ т.к. эти бумаги у банков и многих юрлиц/физлиц обычно заложены под %.
3. Доходности ОФЗ влияют на доходность корпоративных облигаций и долгосрочные ставки денежного рынка, а в конечном итоге – на кредитные и депозитные ставки банков.

Чем выше ключевая ставка:
- выше привлекательность сбережений и инвестиций, ниже интерес к потреблению;
- ниже возможность заемщиков предоставлять залог и банков кредитовать под этот самый залог;
- ниже богатство и интерес к потреблению инвесторов, активы которых дешевеют;
- крепче курс рубля из-за сокращения спроса на импорт товаров и услуг.

Достаточно ли высока ставка для запуска перечисленных процессов можно оценить исходя из состояния баланса ЦБ РФ. Если регулятор реально забирает ликвидность с рынка – ключевая ставка достаточно высока для охлаждения экономики и далее повышать ее не требуется. Профицит (!) ликвидности за июнь 2024 1 трлн руб. (май: 1,1 трлн руб.). Судя по всему ставка ЦБ недостаточно высока.

Ожидается, что к концу 2024 г. баланс ликвидности сложится в диапазоне от дефицита 0,7 трлн руб. до профицита 0,1 трлн руб. Ставки ЦБ 18% годовых и сокращения льготной ипотеки вероятно будет достаточно для дефицита ликвидности, без новых вводных.

Итоги Недели
14 июля 2024 г

00:20 Рынок просел: причем тут Сбер?
1:46 Обновит ли российский рынок максимумы?
3:21 Отчет Сбера и почему банкам плохо?
5:17 О "тихом кризисе"
8:11 Снижение котировок: Мечел, Распадская
11:24 Как действовать инвестору в момент распродажи?
16:06 Снижение в бумагах Globaltrans
16:46 Долгосрочные бумаги в портфеле
18:07 Обратный сплит ВТБ: что происходит?
21:34 О маржин-коллах в акциях и влиянии на рынок
22:13 Прогноз стоимости бумаг ВТБ
24:30 Рынок облигаций
28:06 Реальная инфляция или о дефляторе ВВП
31:46 Зачем Минфин размещает ОФЗ под 15%?
35:27 Цены на нефть и сокращение ее добычи

YouTube:
https://youtu.be/Vgyb1h3HjD4?si=WLSKOTae33kLQOTO

+ аудио подкаст:
https://music.yandex.ru/album/8962523/track/128688552

Итоги Недели
28 июля 2024 г

00:32 Заседание ЦБ
03:34 Влияние китайской экономики на мир
05:23 Облигации в рублях лучший выбор?
06:25 Экономика России
08:04 Снижение ключевой ставки реально?
10:05 Стратегия на фондовом рынке РФ
12:55 Что будет с курсом рубля
13:47 Яндекс (нероссийский)
15:39 Российский Яндекс
18:29 Что такое pre-IPO
18:56 pre-IPO Самолет Плюс
19:41 Инсайды от Ярослава
22:58 Самолет Плюс vs Циан
25:48 Как продать после pre-IPO
26:37 Ипотека и Металлурги
28:42 Происходят странные вещи
29:24 Стратегический портфель
30:39 Нефть и газ

YouTube:
https://youtu.be/UZtGSpO3bm8?si=Gbxq21rPPdf7Edlt

Аудио подкаст:
https://music.yandex.ru/album/8962523/track/129309932

+ если есть вопросы - пишите в комментариях

Открыли с Ярославом Кабаковым новый YouTube канал https://youtube.com/@capital_conversations?si=9-YbHpSeAYM7AMp2 про рынки и экономику + небольшой уклон в научпоп. Канал новый и независимый, потому – лайки и подписки приветствуются

В свежем видео:

1. Что такое ключевая ставка ЦБ РФ и почему она так важна для экономики?
2. Почему Центробанк России решил прервать длительную паузу и вновь повысил ставку до 18% годовых?
3. Эффект повышения на фондовый рынок, курс рубля
4. Когда и при каких условиях ЦБ может снова понизить ставку?
5. Как учесть макроэкономическую тенденцию в инвестиционной стратегии

Upd. https://youtu.be/3aRFy_L8W6s


P.S. Подбором картинок для обложки и монтажом занимается Ярослав, так что строго не судите

Новое видео: Итоги Недели
4 августа 2024 г

00:41 ФРС США и российский рынок
3:48 Почему ЕЦБ понизил ставку?
5:47 Индекс RGBI (чистых цен ОФЗ)
6:45 Ключевая ставка в РФ 25%?
10:36 Идеи на сырьевом рынке
12:38 Золотодобытчики: есть идея?
18:02 Сколько стоит Яндекс?
27:19 О сезоне отчетностей
30:55 Сегежа
31:31 VK
32:49 HH
33:34 РусАгро
34:39 Курс рубля: что будет дальше?

YouTube:
https://youtu.be/5u1SE0_jlWk?si=5Hi09XqSQ50BiGyx

Аудио подкаст:
https://music.yandex.ru/album/8962523/track/129604724

Новое видео: Итоги Недели
11 августа 2024 г

00:18 Рецессия близко?
2:26 Зачем Баффетт продал Apple?
4:15 Кэрри-трейд, йена и японский рынок
13:54 Распродажа на российском рынке
15:11 Валютный курс: рубль и юань
18:26 Отчеты компаний. Сбер
18:58 Русагро
23:18 OZON
27:06 VK
28:45 От акций к облигациям
31:40 Как действовать во время глубокой коррекции?

YouTube:
https://youtu.be/6nmGdicMRWo?si=TbRaY_ef4xfS3y8G

Аудио подкаст:
https://music.yandex.ru/album/8962523/track/129853521

Новое видео: второй выпуск Капитального разговора
«Время продавать рубль»

1. Курс рубля: как оценить справедливую стоимость валюты?
2. Инфляция в т.ч. в России, США и Китае - ее влияние на курсообразование?
3. Прочие закономерности ценообразования на нац. валюту
4. Прогнозы и инвестиционные стратегии

YouTube:
https://youtu.be/HHHJ4NJcnjI?si=7ubYIVIZERGkgPzu

Аудио подкаст:
https://podcasts.apple.com/us/podcast/%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B9-%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D1%80-@capital_conversations/id1762278337?i=1000664940442

Канал новый и независимый, потому – лайки и подписки по ссылкам выше приветствуются

Новое видео: РБК Рынки.Итоги (см с 31:50)
16 августа 2024 г

30:15 Как ставка ЦБ и инфляция сейчас влияют на рынок
32:08 Куда пойдёт индекс Мосбиржи
33:50 Что не в отчёте Совкомбанка
35:58 «Красный флаг» в акциях «Софтлайна»
37:15 Акции «Черкизово» — интересно?
38:55 Почему падают акции Сбербанка
40:07 О ближайших дивидендных выплатах
43:07 Чем запомнился четверг на дружественных рынках
44:00 Стоит ли присмотреться к золоту

https://youtu.be/6-rVKwSj2s0?si=zdmoOzuMdtx2Sahe&t=1910