Годовой график цены акций компании FB. Провал здесь больше, чем у других компаний из группы. Проблемы Facebook связаны дополнительно с неутихающим скандалом с компанией Cambridge Analytics. Пока этот фактор еще будет продолжать давить на котировки.

Падение Amazon.com (AMZN), бывшего триллионера, определяется общим снижением индекса. Поэтому он отстает по величине коррекции.

С другой стороны, если FANG опережала при росте индекс, то при падении она также будет его опережать, но уже в другом направлении, благодаря большой доли этих бумаг в разбухших индексных фондах.

Для первого триллионера американского рынка, компании Apple (AAPL), наступила черная полоса.

После рекордных показателей за 3-й кв и рекордного максимума 3 октября, акции iPhone-производителя перешли к падению. В результате разочаровывающего квартального прогноза продаж и слабых прогнозов от нескольких поставщиков, падение ускорилось

Ничего экстраординарного на американском фондовом рынке не происходит. Можно сказать, что на текущий момент, сдулся пузырь, который надували излишне оптимистичные прогнозы относительно налоговой реформы и массированные buybacks, о которых мы писали ранее. Рынок рос на стероидах, их действие закончилось.
_

Скорее всего падение американского фондового рынка еще не закончилось. Для это есть несколько серьезных причин.

Одна из них носит технический характер, но это никак не ослабляет ее понижательный эффект. Эта причина грядущих проблем — переизбыток индексных, биржевых и других пассивно управляемых фондов.
Число индексных фондов уже пару лет назад превысило количество хэдж-фондов.
Если во время мирового финансового кризиса 2008 года на пассивные фонды приходилось около 30% рынка, то сейчас — 83%.

"Поскольку активных инвесторов не хватает, даже сильно подешевевшие активы будет некому покупать"
Валютный стратег Goldman Sachs Марко Коланович.

Эта сложившаяся за последние годы структурная особенность рынка действует обратно иннерционно: когда рынок растет, она усиливает эффект роста за счет небольшой группы голубых фишек (в нашем случае FAANG); когда рынок переходит к снижению, она разгоняет это движение вниз, снижая естественный эффект торможения.
_

Годовой график акций Alphabet, входящих в группу FAANG. Снижение с 1291$ до текущих 1030$ показывает хорошую сопротивляемость бумаги текущей коррекции.

Акции технологичных гигантов, которые тащили американские фондовые индексы на новые высоты, сменили направление и теперь являются главными драйверами движения вниз. Группа FAANG – Facebook (NASDAQ:FB) -66% от максимума,
Amazon (NASDAQ:AMZN) -36.5%,
Netflix (NASDAQ:NFLX) -63.5%,
Google (NASDAQ:GOOGL) -25.3% и
Apple (NASDAQ:AAPL) - 36.5%; бумаги опустились от пиков от 25.3% для Alphabet до 66% для Facebook. Для сравнения, индекс Nasdaq скорректировался только на 17.2%.

Хуже всего реагирует на коррекцию акции FB (-66% от максимума) и NFLX (-63 5% от максимума). Но для этого у каждой компании есть свои причины.

Коррекция на американском рынке: годовой график Dow Jones.

Аналитики крупнейшего американского инвестбанка Goldman Sachs подсчитали, что последствия осенних обвалов на фондовой бирже американская экономика ощутит уже в начале следующего года. Ко 2-му кварталу негативное влияние рыночных потрясений "съест" до 0,75% ВВП.

«Вы видите, что сильно выросла зависимость от технологических компаний. Индексы гораздо более ориентированы на их рост из-за огромных размеров этих компаний и сейчас они доминируют над рынком»

Пол Нольте, портфельный менеджер Kingsview Asset Management, Чикаго.

Однако, наиболее значительные проблемы в группе FAANG мы ждем не у Facebook и Netflix.

Новая линейка телефонов iPhone с повышением средней цены реализации продемонстрировала меньшую эластичность спроса. В итоге, в сезон рождественских распродаж компания дала очень сдержанный прогноз роста выручки – на 0-5%. Этим проблемы не ограничились. Сразу несколько производителей комплектующих iPhone – Lumentum, Qorvo, Skyworks Solutions, а накануне и ключевой Foxconn – объявили о понижении производственных заказов.

В перспективе компания вряд ли сможет удержать пальму первенства – китайцы и корейцы все ощутимее давят на лидера. Не понравилось рынку намерение менеджмента отказаться от публикации данных по количеству проданных телефонов. Рынок не одобряет подобной непрозрачности. В итоге акции сегодня торгуются дешевле рынка: AAPL -35.5% по сравнению с индексом -17.2%.

https://t.me/EconomicState/9020
https://t.me/EconomicState/8164

Главной же опасностью для фондового рынка США аналитики все чаще называют огромное количество так называемых компаний-зомби — фирм, не генерирующих прибыль и живущих в долг.

Росту их числа способствовал длительный период низких процентных ставок. Теперь же последовательное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС не оставляет подобным компаниям шансов на выживание: брать новые кредиты слишком дорого, а расплачиваться по старым долгам нечем.

Впрочем, такое происходит всегда, когда после длительного периода низких ставок, происходит ужесточения кредитной политики. Один из основных факторов цикличности экономики.

Особое беспокойство вызывает долг в размере $8 трлн на развивающихся рынках. Эта сумма включает как корпоративные, так и суверенные долги. Беспокойство связано, в первую очередь, с повышением процентных ставок в США.

Проблема в том, что для развивающихся рынков становится все сложнее обслуживать свои долги, так как это отнимает у них все больше денег в местной валюте.
При этом, как отмечает Bloomberg, $249 млрд должны быть выплачены или рефинансированы только в течение следующего года.

Падение индекса FAANG с сентября, короткий рост в середине октября оказался "прыжком мертвой кошки".

Стратегии направленные на рост сыграли против хедж-фондов злую шутку, пока управляющие портфелями наращивали длинные позиции по акциям технологических гигантов FAANG, которые в 2017 г. смотрелись лучше всего рынка, ситуация кардинально изменилась.

Эффективность инвестиций хедж-фондов существенно сократилась. Если первое полугодие 2018 г. для фондов было успешным, то вторая половина года была сплошным разочарованием. Доходность длинных позиции хедж-фондов отставала от доходности индекса S&P500 на 725 б. п. уже со середины июня.

Потенциал падения у группы все еще остается значительным. Пузырь окончательно не сдулся. Дальнейшая динамика группы FAANG и, весьма вероятно, всего американского фондового рынка, будет зависеть, в первую очередь, от действий Федрезерва.

Количество чистых спекулятивных позиций на сырую нефть по CFTC продолжает снижаться седьмую неделю вподряд. Новое значение 367.2К контрактов показывает, что игроки по нефти считают продолжение снижения цен вероятным сценарием. Цена на Brent перешла к снижению и уже снова ниже $60/барр.

Fitch Solutions, подразделение международного рейтингового агентства, понизило свой прогноз цены нефти эталонной марки Brent на следующий год. Агентство ожидает, что Brent будет стоить в среднем $75/барр в 2019 году, а не $81/баррель, как ожидалось в начале ноября, когда прогноз был снижен с $82/барр.

Отчет комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на биржах Чикаго и Нью-Йорка за прошлую неделю показал дальнейшее падение ожиданий трейдеров по EUR до -47.2К

На курс EUR действует сразу несколько разнонаправленных факторов. Один из наиболее значительных, в последние несколько недель, это итальянский кейс. Вице-премьер Италии Маттео Сальвини указал на возможность пересмотра уровня бюджетного дефицита, чтобы избежать запуска штрафных санкций со стороны ЕС, что положительно для евро.

Негативно для евро укрепление доллара как валюты-"тихой гавани" на фоне эскалации торговой войны между США и КНР. А также, продолжающееся ухудшение публикуемой европейской статистики.

Евро слабеет после заявления главы ЕЦБ Марио Драги о замедлении темпов экономического роста в еврозоне.

Кроме того, в недавнем интервью президент США Дональд Трамп заявил, что почти не надеется договориться с Китаем и будет вынужден повысить таможенные пошлины на $200 млрд китайского импорта с 10% до 25%. Эти комментарии привели к росту опасений на биржевых площадках, что и вылилось в укрепление доллара против евро.

В четверг выйдут «минутки» ноябрьского заседания ФРС, которые должны определить дальнейшее движение на форекс-рынке.

2 августа 2018 года компания Apple первая из американских компаний преодолела отметку в $1 трлн рыночной капитализации. Следующей компанией, преодолевшей заветный рубеж, стал Amazon.com. Технологический гигант Microsoft шёл третьим.

После отката рынка от рекордных макимумов ситуация в четверке лидеров изменяется. Лидера Appl догнал Msft и их рыночная капитализация в определенный момент сравнялась. Сейчас Apple снова лидирует с небольшим отрывом $828 млрд против $817$ у Microsoft. На третьей позиции находится интернет-гигант Amazon с капитализацией $773 млрд.

Вероятнее всего, лидерство разработчика престижных смартфонов скоро закончится. Акции Apple подешевели на 1,77% после завершения официальной сессии в понедельник из-за комментариев президента США Дональда Трампа, который сказал в интервью The Wall Street Journal, что может ввести пошлины на ввозимые из Китая ноутбуки и мобильные телефоны, в том числе под маркой Apple.

На графике, стабилизация турецкой лиры начинается с повышения процентной ставки рефинансирования ЦБ Турции до 24% в сентябре. Белая линия - риски по паре доллар/лира, синяя - доллар/рубль. Зеленый круг справа - момент, когда риски по турецкой лира становятся меньше, чем по российскому рублю.

Турецкая лира больше не является самой рисковой валютой развивающихся рынков: этот нежеланный титул теперь принадлежит рублю.

Премия трехмесячных опционов "пут" по лире против доллара к контрактам "колл" оказалась ниже аналогичного показателя для рубля впервые с середины мая.

Lira Hands Unwanted Crown of Riskiest Emerging Currency to Ruble
https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-11-27/lira-hands-unwanted-crown-of-riskiest-emerging-currency-to-ruble

_
Банк ВТБ опроверг информацию Центробанка России о выдаче кредита в $12 млрд Центральноафриканской республике (ЦАР), сообщает Reuters со ссылкой на пресс-службу банка.

Ранее ЦБ РФ опубликовал квартальный финансовый отчет ВТБ, где говорилось о непогашенных кредитах, выданных банком разным странам. Напротив ЦАР значилась сумма в почти 802 миллиарда рублей, что эквивилентно $11,99 млрд. В банке заявили, что такого кредита не существует.

«Скорее всего, речь идет об операционной ошибке системы при кодировании стран», — сказали в пресс-службе ВТБ.

https://ru.reuters.com/article/idRUKCN1NX0FZ-ORUBS

Рыночная капитализация Apple и Microsoft сравнялись. За счет хорошей устойчивости MSFT при падении рынков и значительного ослабления позиций AAPL.

О причинах более подробно:

https://t.me/EconomicState/9226

https://t.me/EconomicState/9219

Бюро экономического анализа США сообщило, что в 3-м квартале в годовом исчислении рост ВВП составил 3,5%. Аналитики ожидали рост ВВП в 3-м квартале 3,6%.

Судя по последним исследованиям деловой активности, в 4-м квартале этого года экономический рост США составит 2,5%. Это совпадает с текущим прогнозом роста ВВП.

Главный экономист Markit Крис Уильямсон тоже указал на то, что замедление экономического роста может быть уже не за горами на фоне снижения делового оптимизма компаний в ноябре и замедлении темпов найма новых сотрудников.

Внимание рынков Уолл-стрит будет приковано к выступлению главы ФРС Джерома Пауэлла, который, по оценкам многих аналитиков, сегодня должен произнести самую важную речь за время пребывания на посту руководителя центробанка США.

Amazon установила новый рекорд.

Американская компания Amazon, работающая в сфере онлайн-торговле, за пять дней приняла заказы на 180 млн покупок, тем самым установив новый рекорд в своей истории.

«За эти пять дней пользователи сайта Amazon заказали свыше 180 млн предметов», — говорится в сообщении компании.

Данный итог побил рекорд прошлого года более чем на 31 млн заказов.

https://finance.rambler.ru/business/41338242-amazon-ustanovila-novyy-rekord/

В еженедельном отчете Управления энергетической информации Минэнерго США (EIA) сказано, что запасы сырой нефти в США выросли на 3,577 млн баррелей за прошедшую неделю, что больше прогнозов четыре недели вподряд.

Фьючерсы на нефть Brent опустились на 1,18% до $59,91 за баррель.

Дополнительным драйвером для снижения нефтяных цен стало сообщение Reuters, что в среду Саудовская Аравия заявила, что не собирается сокращать добычу исключительно своими силами, развеяв надежды инвесторов на существенный шаг, который позволит остановить снижение цен.