Диаграмма Incrementum AG дает историческую перспективу на сырьевые циклы в экономике

С 1900-х годов можно выделить четыре заметных сырьевых цикла

Три из них произошли в периоды инфляции: 1910-е, 1940-е и 1970-е годы. Четвертый цикл произошел в начале 2000-х годов и совпал со вступлением Китая во Всемирную торговую организацию и превращением его в производственный центр мировой экономики, что привело к одному из самых масштабных строительных бумов в истории

Сейчас предположительно мы стоим на пороге того, чтобы стать свидетелями двух макроэкономических попутных ветров в пользу сырьевых товаров одновременно:

• Вероятное начало нового долгосрочного инфляционного цикла;
• Глобальный рост производства в странах «Большой семерки»

То есть аналитики говорят о начале нового сырьевого цикла

Эта диаграмма иллюстрирует начало сырьевого цикла, связанного с экономическим ростом Китая

На этой диаграмме показаны этапы сырьевого цикла, такие как добыча сырья, первичная обработка, а также демонстрируется, как эти этапы влияют на экономический рост Китая и способствуют ему, с визуальными элементами, отображающими экономический рост, торговлю и промышленной экспансии в Китае

Сырьевые циклы в истории рынка представляют собой периоды значительных колебаний в ценах и доступности сырьевых товаров. Эти циклы могут влиять на глобальную экономику и часто связаны с различными факторами, такими как изменения в технологиях, политические события, экономические реформы и естественные явления.

Историки фондового рынка выделяют несколько сырьевых циклов и их причины:

1. Ранние этапы промышленной революции (18-19 века): Начало промышленной революции в Европе привело к повышенному спросу на сырьевые товары, такие как уголь и железо, что привело к росту их цен.

2. Эра мировых войн (первая половина 20 века): Первая и Вторая мировые войны значительно увеличили спрос на сырьевые товары, такие как нефть, резина и сталь, что привело к росту цен и расширению производства этих ресурсов

3. Послевоенный экономический бум (после Второй мировой войны): Послевоенный экономический рост привел к увеличению спроса на энергию и сырье, что способствовало дальнейшему росту цен

4. Энергетические кризисы 1970-х: В 1970-х годах мир столкнулся с энергетическими кризисами, в частности с резким ростом цен на нефть из-за ограничений на ее экспорт. Этот кризис вызвал глобальные экономические потрясения

5. Глобализация и Китай (конец 20 - начало 21 века): С развитием глобализации и ростом экономики Китая произошло значительное увеличение спроса на сырьевые товары, что привело к повышению цен и интенсификации добычи ресурсов.

Эти циклы оказывают влияние на экономики стран, участвующих в производстве и потреблении сырья

В 2024 году ожидается начало нового сырьевого суперцикла. Этот прогноз основан на теории "волн Кондратьева", которая предполагает длинные циклы изменения цен на сырье: периоды роста цен на протяжении нескольких десятилетий, за которыми следуют аналогично длительные периоды спада

Мир уже входит в фазу нового сырьевого суперцикла, что может быть благоприятным для экономик, зависящих от экспорта сырьевых товаров

Последний суперцикл начался в 1996 году и достиг своего пика в 2008 году, затем последовал спад, который закончился в 2020 году

Теперь, по мнению экспертов, начинается новый суперцикл, который может стать стимулом для экономического роста и увеличения цен на множество сырьевых товаров, таких как медь, никель, железная руда, серебро, нефть, пшеница, кукуруза и соевые бобы

Стоимость доставки стремительно растет из-за геополитической напряженности.

За последние 6 недель мировые фрахтовые ставки выросли примерно на 120%.

Во многом это связано с недавними нападениями на коммерческие суда в Красном море

Судоходные компании ввели доплаты для покрытия дополнительных расходов, а некоторые из них, такие как Maersk и Hapag-Lloyd, приостановили свои операции в Красном море

Компании CMA CGM и Mediterranean Shipping Company, контролируют около половины мирового рынка контейнерных перевозок.Перенаправление судов через мыс Доброй Надежды приводит к значительным задержкам и увеличению эксплуатационных расходов, доставки увеличится на одну-четыре недели.Это перенаправление добавляет как минимум 10 дней и более 15% к стоимости доставки

В последний раз мы видели такой резкий рост ставок фрахта во время пандемии — скачок на 168%.

Геополитика продолжает способствовать росту цен на сырьевые товары и нарушать цепочки поставок. Это еще больше усложняет задачу ФРС

Стоимость фрахта в Красном море значительно возросла, что обусловлено рядом факторов

Основными причинами являются атаки в регионе Красного моря, повышенные требования к безопасности, что привело к увеличению фрахтовых ставок. Это увеличение связано не только с проблемами в Красном море, но и с другими факторами, такими как паника в Китае из-за недостатка грузоподъемности судов и рост дополнительных расходов, таких как доплаты и страхование. Например, стоимость страхования от военных рисков недавно удвоилась

Контейнерные ставки на торговле между Азией и Европой наиболее пострадали, с ростом ставок на этом маршруте примерно на 130% по сравнению с началом ноября. Красное море является ключевым торговым путем, через который проходит значительная часть нефтяных грузов и большой объем мирового контейнерного трафика

Нарушения в этом регионе заставляют судоходные компании перенаправлять свои суда, что увеличивает время и стоимость путешествия

Акции американских технологических компаний $XLK: +509%
Акции китайских технологических компаний $CQQQ: -11%

В последние 10 лет технологический сектор Китая столкнулся регуляторным давление в отношении крупных технологических компаний. Например, ограничения на сбор и использование данных, антимонопольное регулирование и контроль над распространением контента. Эти меры были направлены на усиление государственного контроля над отраслью и защиту прав потребителей, но также вызвали замедление роста инвестиций в секторе

Общее экономическое замедление в Китае, усугубленное влиянием пандемии COVID-19, оказало давление на технологический сектор. Снижение потребительского спроса и инвестиций затронуло деятельность многих технологических компаний

Кроме того, политические разногласия с США привели к ограничениям на экспорт американских технологий, существенно затруднив доступ к ключевым рынкам

S&P 500 ETF Total Returns...
1-Year: +26%
2-Year: +10%
3-Year: +33%
5-Year: +99%
7-Year: +141%
10-Year: +213%
15-Year: +655%
20-Year: +519%
30-Year: +1,660% (+10% annualized)

График показывает рост индекса S&P 500, который отслеживает 500 крупнейших компаний, зарегистрированных в США

Этот период охватывает различные экономические фазы, включая подъемы, рецессии и восстановления

В начале 2000-х лопнул пузырь доткомов. За резким падением последовала умеренная рецессия

В 2008-2009 годах глобальный финансовый кризис вызвал значительное падение индекса S&P 500, с большими потерями в стоимости акций

Начало пандемии COVID-19 в начале 2020 года привело к резкому и значительному, но кратковременному снижению индекса S&P 500

В целом, доходность S&P 500 более чем за последние 30 лет, с 1990 г по наше время,
отражает сочетание экономических циклов, технологических достижений и значительных глобальных событий. Однако, несмотря на периодические спады, в целом он имеет тенденцию к росту 10% в год

Соотношение капитализации и финансовых поток компании Тесла и ТОП-10 других ведущих автопроизводителей

Тесла явно переоценена

Высокая рыночная оценка Tesla не может быть оправдана ее текущими финансовыми результатами или традиционными методами оценки. Такие факторы, как соотношение цены и прибыли Tesla, значительно выше, чем у устоявшихся автомобильных компаний. Это предполагает, что инвесторы платят премию за акции Tesla на основе ожиданий будущего роста и прибыльности, а не ее текущих доходов

С другой стороны, компанию не следует оценивать исключительно как автомобильную. Роль Tesla в продвижении технологии электромобилей, ее инвестиции в батарейные технологии и ее потенциал в секторах, таких как возобновляемая энергия и автономное вождение. Эти факторы, вероятно, оправдывают более высокую оценку, поскольку они ставят Tesla в авангарде нескольких быстро развивающихся и потенциально прибыльных отраслей

Из статьи WSJ:
"Индекс S&P 500 вернулся к рекордным уровням впервые за два года. Информационные технологии — единственный из 11 секторов индекса, который может сказать то же самое"
И далее:
"Индекс S&P 500 поднялся до рекордов на фоне всего лишь одного сектора: технологические акции продолжают расти, в то время как остальные 10 секторов индекса торгуются в среднем на 15% ниже своего исторического максимума"

Одной из ключевых причин роста технологических компаний в 2024 году является активное внедрение искусственного интеллекта (ИИ)

ИИ играет значительную роль в цифровой трансформации в различных отраслях, открывая новые возможности для оптимизации бизнес-процессов и разработки инновационных продуктов и услуг. Компании инвестируют в ИИ для улучшения эффективности своих операций и создания конкурентных преимуществ

Это включает развитие новых моделей обработки и анализа данных, что способствует улучшению решений и повышению качества предоставляемых услуг

"За последние несколько недель Fed перешел к потенциальному сворачиванию QT (количественного ужесточения), то есть ФРС замедляет вывод казначейских облигаций с наступающим сроком погашения и MBS (ипотечных ценных бумаг) со своего баланса"

Некоторые представители ФРС считают, что преждевременно начинать эту дискуссию, поскольку банковские резервы по-прежнему довольно велики, в дополнение к еще $276 миллиардам (в ценных бумагах, обеспеченных ипотечными кредитами)

"ФРС провела QT более 1 триллиона долларов, и все, что она сделала до сих пор, это перетасовала инвестиционную стратегию денежных фондов. В ближайшем будущем наступит момент, когда участие в (овернайт обратном РЕПО) перестанет сокращаться. Поскольку они компенсируют недостаток средств для поддерки этих облигаций со своих банковских счетов, резервы, наконец, начнут падать"

Карта рынка S&P 500 за последний год

Инвесторы продолжат оценивать первые результаты сезона отчетности. Всего 46% компаний из S&P 500 уже представили свои результаты. 72% из них превысили ожидания по прибыли на акцию, что однако ниже 10-летнего среднего значения в 74%

В пятницу индекс S&P 500 достиг нового максимума после выхода данных о рабочих местах в США, чему способствовал рост акций материнской компании Facebook - Meta Platforms* (NASDAQ:META) и Amazon (NASDAQ:AMZN), которые выросли на 20% и 8%, соответственно после публикации корпоративных результатов

Рынок акций в США достиг рекордного максимума. Все 3 основных фондовых индекса США демонстрируют четвертый недельный рост подряд

Пессимизм иностранных инвесторов в отношении Китая в последнее время усилился, что выразилось в неустанных продажах акций даже в новом году из-за отсутствия заметной политической поддержки экономики КНР

Согласно информации Bloomberg, в январе глобальные фонды продали акции на сумму 14,5 млрд юаней ($2 млрд) через Гонконг, продлив продажи до рекордного шестого месяца. В результате общая сумма акций, проданных с августа, составила 201 млрд юаней.
Это оказало давление на базовый бенчмарк, который в январе упал более чем на 6%

Однако эксперты считают, что Китай сможет достичь целевых темпов роста ВВП при усилении бюджетных стимулов, не разжигая при этом инфляцию. Инвестиции, как считают аналитики, должны быть направлены в инфраструктуру, а не в поддержание потребительского спроса

Несмотря на экономические потрясения в прошлом году и провалившееся восстановление после снятия карантина, перспективы Китая позитивнее, чем кажутся. В этой связи вполне достижима поставленная цель, рост ВВП на уровне 5% в этом году

Китайский Zhejiang Chouzhou Commercial Bank уведомил клиентов об остановке операций с Россией

Chouzhou уведомил об остановке платежей по определенному списку товаров, ввоз которых в Россию запрещен западными санкциями. Однако сообщается о возможном полном прекращении расчетов с Россией вне зависимости от продукции или валюты платежа

Chouzhou стал основным расчетным центром для импортеров из-за сравнительно мягкого комплаенса и географического расположения – его штаб-квартира находится в г. Иу, одном из главных логистических узлов китайского экспорта в Россию.

Банки из дружественных стран ужесточили политику по отношению к российским клиентам после публикации 22 декабря 2023 г. указа президента США Джо Байдена, которым минфину предоставлялись полномочия в упрощенном порядке наказывать банки, нарушающие санкции против России

В данном случае проведение расчетов не зависит от платежной системы – прекращены транзакции не только с помощью SWIFT, но и с российской СПФС и китайской CIPS

На графике, история изменения суточного производства нефти по странам с 1965 года. Когда-то США имели значительное преимущество в добыче нефти в мире

На страны большой 20 приходится 80% мирового потребления энергии

США являются крупнейшим потребителем нефти в мире — на их долю приходится около 20% всего мирового потребления. С недавнего времени США стали еще и крупнейшим нефтепроизводителем, обогнав по уровню добычи Саудовскую Аравию и Россию

Однако на предложение больше влияют те страны, которые способны продать заметно больше нефти, чем добывают. Поэтому, случае провала поставок нефти, США не могут увеличить предложение, чтобы компенсировать дефицит на мировом рынке

Пиковым годом для выпуска новых моделей телефонов был 2014 г, когда было анонсировано 913 моделей. В последние годы выходит около 600 моделей в год. То есть было примерно три новых модели в день, а стало две

На первом этапе мобильные телефоны только появились. Первым производителем был Ericsson в 1994 г. Данный производитель закончил анонсирование своих новых моделей в 2001-ом году

Кроме Ericsson, выпуск телефонов в течение первых четырёх лет освоили Nokia, Bosch, Philips, Samsung и Motorola. На этот же рынок пытались зайти такие производители как NEC, Mitsubushi, Kyocera и многие другие. Но не у всех из них получилось продолжить производство телефонов до наших дней

Много новых производители заходили на рынок мобильных телефонов, чтобы остаться до наших дней. Это LG, Huawei и Apple

Большинству получилось закрепиться на рынке на короткий период времени, как Acer, Asus, Blackberry, Dell, Fujitsu, HP, Gigabyte, Sharp, Toshiba, Vertu, Benq

Samsung становится лидером рынка показателю выпуск новых моделей

Вышли свежие данные по инфляции:

U.S. CPI Core (YoY):
+3.9% (ожидалось +3.7%), пред. значение: +3.9%

U.S. CPI (YoY):
+3.1% (ожидалось +2.9%), пред. значение: +3.4%

Инфляция оказалась выше ожиданий. Подтянулись отстающие сектора, в первую очередь транспорт и медицина. Снижение ставки снова откладывается

Вчера основные индексы завершили день с мощным снижением: S&P 500 упал на 1.37%, Dow Jones - на 1.35%, а Nasdaq - на 1.80%. Инвесторы распродавали акции и облигации после выхода данных по инфляции

Все сектора S&P показали отрицательную динамику. Крупнейшее падение зафиксировали акции технологических компаний и сфера недвижимости. В то же время, защитные сектора показали относительную устойчивость

Китайский строитель Redsun Properties сталкивается с угрозой ликвидации в Гонконге, поскольку долговой кризис продолжается.
Китайскому застройщику Redsun Properties светит банкротство, поскольку кредиторы требуют погашения дефолтных долларовых облигаций

Инвестиционному фонду председателя и основного акционера Цзэн Хуаньши грозит судебный процесс из-за просрочки погашения облигаций

22 сентября 2023 рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило эмитенту Redsun Properties Group Долгосрочный Международный рейтинг в иностранной валюте с уровня "Caa2" до уровня "Ca". Прогноз по рейтингу был "негативный"

Илон Маск поделился архивными фотографиями, которые показывают зарождение компании OpenAI и участие в этом главы Nvidia

Фотографии были сделаны в 2016 г, когда в офис OpenAI приехал Дженсен Хуанг, чтобы подарить первый в мире сервер DGX-1. Учитывая, какую роль сыграли ускорители Nvidia в успехе OpenAI, эти фото можно назвать в какой-то степени пророческими. Вероятно эти фотографии войдут в учебники

Некоммерческая организация OpenAI была основана в декабре 2015 года; её сопредседателями стали Сэм Олтмен и Илон Маск. В число основателей и руководителей организации и её дочерней коммерческой компании вошли учёные, работающие в области искусственного интеллекта, в том числе Илья Суцкевер, Грег Брокман, Тревор Блэквелл и Андрей Карпатый

Основатели OpenAI планировали создать открытую компанию, работающую на благо общества, а не государства или корпорации, чтобы избежать концентрации власти, которую даёт ИИ

20 февраля 2018 года Илон Маск вышел из совета директоров OpenAI из-за возможного конфликта интересов

Индия станет мировым центром производства микросхем, заявил премьер-министр Моди

Компания Tata Electronics планирует построить в Индии предприятия как по производству полупроводниковых пластин, так и по упаковке и тестированию чипов

Tata ожидает, что к концу десятилетия на долю Индии будет приходиться не менее 10% мирового производства полупроводников. Индия реагирует на призывы Запада повысить "устойчивость цепочки поставок" - что подразумевает "максимально снизить риски оторвавшись" от Китая

В течение ближайших десяти лет в Индии, будет построена мощная полупроводниковая промышленность. Власти Индии готовы оказать максимальную поддержку этим проектам

В ноябре прошлого года компания AMD открыла самый крупный конструкторский центр в Бенгалуру. Генеральный директор AMD Марк Пейпермастер отметил: "Мы выбрали Индию для размещения нашего крупнейшего конструкторского центра, потому что местное руководство продемонстрировало способность привлекать талантливых специалистов и добиваться высоких результатов"

Согласно годовым отчетам за 2023 год, компания Pfizer имела наибольшее количество программ НИОКР — 106, за ней следует AstraZeneca с 104

Вся первая тройка компаний из графика также входит в Топ-10 фармкомпаний с самым высоким бюджетом на исследования и разработки (R&D)

Pfizer

R&D budget: $10.67 billion
Change from 2022: -6.65%
Total 2023 revenue: $58.5 billion
R&D budget as percentage of revenue: 18.2%

AstraZeneca

R&D budget: $10.94 billion
Change from 2022: 12%
Total 2023 revenue: $45.81 billion
R&D budget as percentage of revenue: 24%

Bristol Myers Squibb

By Gabrielle Masson
R&D budget: $9.29 billion
Change from 2022: -2.22%
Total 2023 revenue: $45 billion
R&D budget as percentage of revenue: 20.6%