Акции американских телекоммуникационных гигантов Verizon и AT&T (вверху) упали на 7-8% на торгах в понедельник
Какой-то биржевый игрок пролобировал серию статей в The Wall Street Journal, в которых рассказывалось о потенциальной угрозе экологии от свинцовой оболочки кабелей, которые компании использовали несколько десятилетий назад
В статьях упоминается, что свинец используется в кабелях, которые в основном использовались AT&T, но также упоминается Verizon
Текущее событие это распродажа страха в лучшем виде
Пока нет никаких доказательств ответственности или угрозы судебного иска, и все же акции падают
Сейчас Verizon торгуется всего за 6х прибыль, а дивидендная доходность составляет 8.3%. Даже если компаниям действительно грозит крупный штраф или придется сократить дивиденды, у акций будет достаточно свободного денежного потока, чтобы обеспечить ценность для акционеров
Какой-то биржевый игрок пролобировал серию статей в The Wall Street Journal, в которых рассказывалось о потенциальной угрозе экологии от свинцовой оболочки кабелей, которые компании использовали несколько десятилетий назад
В статьях упоминается, что свинец используется в кабелях, которые в основном использовались AT&T, но также упоминается Verizon
Текущее событие это распродажа страха в лучшем виде
Пока нет никаких доказательств ответственности или угрозы судебного иска, и все же акции падают
Сейчас Verizon торгуется всего за 6х прибыль, а дивидендная доходность составляет 8.3%. Даже если компаниям действительно грозит крупный штраф или придется сократить дивиденды, у акций будет достаточно свободного денежного потока, чтобы обеспечить ценность для акционеров
Структура ВВП некоторых стран: сельское хозяйство + промышленность + услуги
В развитых странах, как правило, услуги составляют более значительную долю в структуре ВВП страны. В приведённом списке доля услуг составляет в США 77.6%, во Франции 70.34%, в Японии 69.47%, в Великобритании 71.46%
Услуги обычно имеют более привлекательную рентабельность и требуют высокой квалификации специалистов. Поэтому развитые страны с хорошей образовательной системой имеют больше шансов нарастить долю услуг в структуре ВВП
С другой стороны, доля сельского хозяйства для развитых стран редко превышает 2%. Например, в США это 0.96%, во Франции 1.64%, в Великобритании 0.67%, в Японии 1.04%
В развитых странах, как правило, услуги составляют более значительную долю в структуре ВВП страны. В приведённом списке доля услуг составляет в США 77.6%, во Франции 70.34%, в Японии 69.47%, в Великобритании 71.46%
Услуги обычно имеют более привлекательную рентабельность и требуют высокой квалификации специалистов. Поэтому развитые страны с хорошей образовательной системой имеют больше шансов нарастить долю услуг в структуре ВВП
С другой стороны, доля сельского хозяйства для развитых стран редко превышает 2%. Например, в США это 0.96%, во Франции 1.64%, в Великобритании 0.67%, в Японии 1.04%
Прогноз ВВП для ключевых стран мира на 2028 и 2075 годы от МВФ и инвестиционного банка Голдман Сакс
Goldman Sachs выпустили аналитический отчет с прогнозом движения экономики до 2075 года
Прогнозы подразумевают, что глобальный рост ВВП будет в среднем менее 3% в год в течение следующих десяти лет и будет постепенно снижаться, главным образом отражая более медленный прирост рабочей силы
Хотя рост ВВП замедлится как в развитых, так и в развивающихся экономиках, в процентах рост развивающихся стран продолжит опережать рост развитых стран
Пять крупнейших экономик мира к 2050 г: Китай, США, Индия, Индонезия и Германия. Индонезия вытеснит Бразилию и Россию из числа крупнейших развивающихся стран. К 2075 г Нигерия, Пакистан и Египет займут места среди крупнейших экономики мира
Китай обгонит США по ВВП примерно через 10 лет - в 2032 г. А Индия станет крупнее США только к 2075 г. Япония так и не достигнет тех размеров экономики в реальном выражении, которые были у нее в 1995 г
Goldman Sachs выпустили аналитический отчет с прогнозом движения экономики до 2075 года
Прогнозы подразумевают, что глобальный рост ВВП будет в среднем менее 3% в год в течение следующих десяти лет и будет постепенно снижаться, главным образом отражая более медленный прирост рабочей силы
Хотя рост ВВП замедлится как в развитых, так и в развивающихся экономиках, в процентах рост развивающихся стран продолжит опережать рост развитых стран
Пять крупнейших экономик мира к 2050 г: Китай, США, Индия, Индонезия и Германия. Индонезия вытеснит Бразилию и Россию из числа крупнейших развивающихся стран. К 2075 г Нигерия, Пакистан и Египет займут места среди крупнейших экономики мира
Китай обгонит США по ВВП примерно через 10 лет - в 2032 г. А Индия станет крупнее США только к 2075 г. Япония так и не достигнет тех размеров экономики в реальном выражении, которые были у нее в 1995 г
К 2075 году рост населения прекратится, и впоследствии население даже может снижаться. Население будет стареть, а значит - прирост рабочей силы сменится ее убылью
На самом деле, прогнозы по населению - это не выдумка экспертов, а официальный прогноз ООН. И за 5 лет прогноз значительно скорректировался. Пик населения Земли ожидается на уровне 10.5 млрд человек в 2080 году
The Path to 2075 — Slower Global Growth, But Convergence Remains Intact
https://www.goldmansachs.com/intelligence/pages/the-path-to-2075-slower-global-growth-but-convergence-remains-intact.html
На самом деле, прогнозы по населению - это не выдумка экспертов, а официальный прогноз ООН. И за 5 лет прогноз значительно скорректировался. Пик населения Земли ожидается на уровне 10.5 млрд человек в 2080 году
The Path to 2075 — Slower Global Growth, But Convergence Remains Intact
https://www.goldmansachs.com/intelligence/pages/the-path-to-2075-slower-global-growth-but-convergence-remains-intact.html
Сегодня утром опубликованны данные на которые FederalReserve обращает особое внимание при решении об уровне ключевой ставки
Показатели инфляции за июнь снизились до минимумов 2021 года. Общий и базовый показатели PCE показали снижение, которое превзошло ожидание
Несмотря на то, что базовая инфляция PCE все еще более, чем в 2 раза выше таргета ФРС, данные показывают тренд на общее снижение
В крайнем случае, это изменит ожидания рынка в пользу отказа от повышения ставки ФРС в сентябре
Показатели инфляции за июнь снизились до минимумов 2021 года. Общий и базовый показатели PCE показали снижение, которое превзошло ожидание
Несмотря на то, что базовая инфляция PCE все еще более, чем в 2 раза выше таргета ФРС, данные показывают тренд на общее снижение
В крайнем случае, это изменит ожидания рынка в пользу отказа от повышения ставки ФРС в сентябре
Корпоративные облигации теперь дают доходность на 0.12% выше ставки по федеральным фондам. И это самый низкий уровень с 2007 года, предшествовавшего мировому финансовому кризису
Каждый раз, когда кредитные спреды оказывались на исторически заниженных уровнях, следовал сценарий жесткой посадки
Возможно, на этот раз действительно все по-другому, но многочисленные индикаторы указывают на надвигающуюся серьезную рецессию
Недавно более 90% кривой было перевернуто, и этот фактор точно предсказывал все крупные экономические спады за последние 50 лет
Кроме того, следует принимать во внимание политическую позицию ФРС. Ужесточение денежно-кредитной политики работает с задержкой, и нам еще предстоит увидеть значительного сокращения кредита
Даже кажущуюся силу рынка труда следует воспринимать с долей осторожности
Либо эти макропоказатели находятся на грани того, чтобы оказаться неверными, либо общая оценка акций полностью не соответствует действительности
Каждый раз, когда кредитные спреды оказывались на исторически заниженных уровнях, следовал сценарий жесткой посадки
Возможно, на этот раз действительно все по-другому, но многочисленные индикаторы указывают на надвигающуюся серьезную рецессию
Недавно более 90% кривой было перевернуто, и этот фактор точно предсказывал все крупные экономические спады за последние 50 лет
Кроме того, следует принимать во внимание политическую позицию ФРС. Ужесточение денежно-кредитной политики работает с задержкой, и нам еще предстоит увидеть значительного сокращения кредита
Даже кажущуюся силу рынка труда следует воспринимать с долей осторожности
Либо эти макропоказатели находятся на грани того, чтобы оказаться неверными, либо общая оценка акций полностью не соответствует действительности
Международное рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента США до "AA+" с "ААА" из-за ухудшения бюджетных показателей и растущего госдолга
"Снижение рейтинга США отражает ожидаемое ухудшение налогово-бюджетных показателей в ближайшие три года, высокий и растущий государственный долг, а также ухудшение качества управления по сравнению с другими странами, имеющими рейтинги "АА" и "ААА", за последние два десятилетия, что проявилось в постоянных политических противостояниях вокруг вопроса о лимите госдолга, которые удается урегулировать в самый последний момент", - говорится в сообщении Fitch
После снижения рейтинга Fitch у Минфина США больше нет двух наивысших кредитных рейтингов
В августе 2011 года S&P Global Ratings понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг США, также до "АА+" с "ААА", с тех пор подтверждало его на этом уровне
Бюджетные параметры США уже давно не соответствуют наивысшим кредитным рейтингам: долг выше 120% ВВП, дефицит бюджета не опускается ниже 5% ВВП и проценты по долгам выше 3.5% ВВП
Данное событие не окажет сильного влияния на финансы США, однако рынки реагируют на подобные события негативом. А занимать и обслуживать долги Минфину США придётся дороже
fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-united-states-long-term-ratings-to-aa-from-aaa-outlook-stable-01-08-2023
https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-united-states-long-term-ratings-to-aa-from-aaa-outlook-stable-01-08-2023
"Снижение рейтинга США отражает ожидаемое ухудшение налогово-бюджетных показателей в ближайшие три года, высокий и растущий государственный долг, а также ухудшение качества управления по сравнению с другими странами, имеющими рейтинги "АА" и "ААА", за последние два десятилетия, что проявилось в постоянных политических противостояниях вокруг вопроса о лимите госдолга, которые удается урегулировать в самый последний момент", - говорится в сообщении Fitch
После снижения рейтинга Fitch у Минфина США больше нет двух наивысших кредитных рейтингов
В августе 2011 года S&P Global Ratings понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг США, также до "АА+" с "ААА", с тех пор подтверждало его на этом уровне
Бюджетные параметры США уже давно не соответствуют наивысшим кредитным рейтингам: долг выше 120% ВВП, дефицит бюджета не опускается ниже 5% ВВП и проценты по долгам выше 3.5% ВВП
Данное событие не окажет сильного влияния на финансы США, однако рынки реагируют на подобные события негативом. А занимать и обслуживать долги Минфину США придётся дороже
fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-united-states-long-term-ratings-to-aa-from-aaa-outlook-stable-01-08-2023
https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-united-states-long-term-ratings-to-aa-from-aaa-outlook-stable-01-08-2023
Fitch Ratings
Fitch Downgrades the United States' Long-Term Ratings to 'AA+' from 'AAA'; Outlook Stable
Fitch Ratings-London-01 August 2023: Fitch Ratings has downgraded the United States of America's Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating (IDR)
В таблице сведены основные классы активов по доходности за 2020, 2021, 2022 и по конец июля 2023 года
Июль оказался удачным месяцем с высокими показателями доходности по всем пунктам
Благодаря росту цен на нефть это первый месяц 2023 года, когда каждый компонент находится на положительной территории с начала года
Июль оказался удачным месяцем с высокими показателями доходности по всем пунктам
Благодаря росту цен на нефть это первый месяц 2023 года, когда каждый компонент находится на положительной территории с начала года
Если судить по этой диаграмме фондового рынка европейских стран, то Германия больше похожа на развивающуюся страну
Рыночная стоимость всех перечисленных местных компаний в процентах от ВВП составляет всего 68%. Для сравнения, в США это значение составляет >200%, в Дании — 194% (в основном благодаря компании Novo Nordisk) , а во Франции — 123%
Только такие страны, как Италия или Испания, находятся в худшем положении с точки зрения этого индикатора рынка акций
Кроме того, Всемирный банк обновил рейтинг стран, отранжированный по уровню развития экономики, взяв за основу последние официальные статистические данные МВФ по ВВП в пересчёте на паритет покупательной способности (ППС)
Показатель в $5.51 трлн позволил РФ войти в пятерку наиболее развитых мировых экономик, обойдя Германию
Германия находится в глубоком кризисе с падением ВВП на 0.3%. Растущие цены на энергоносители, дефицит квалифицированных кадров, бюрократия и повышенная налоговая нагрузка отрицательно влияют на развитие промпроизводства
Рыночная стоимость всех перечисленных местных компаний в процентах от ВВП составляет всего 68%. Для сравнения, в США это значение составляет >200%, в Дании — 194% (в основном благодаря компании Novo Nordisk) , а во Франции — 123%
Только такие страны, как Италия или Испания, находятся в худшем положении с точки зрения этого индикатора рынка акций
Кроме того, Всемирный банк обновил рейтинг стран, отранжированный по уровню развития экономики, взяв за основу последние официальные статистические данные МВФ по ВВП в пересчёте на паритет покупательной способности (ППС)
Показатель в $5.51 трлн позволил РФ войти в пятерку наиболее развитых мировых экономик, обойдя Германию
Германия находится в глубоком кризисе с падением ВВП на 0.3%. Растущие цены на энергоносители, дефицит квалифицированных кадров, бюрократия и повышенная налоговая нагрузка отрицательно влияют на развитие промпроизводства
Недавнее ужесточение стандартов банковского кредитования резко контрастирует с тем, насколько низкими остаются финансовые условия в США
На графике: значительное ужесточение индекса стандартов банковского кредитования (красная линия) парадоксальным образом сочетается с низкими значениями индекса финансовых условий от Goldman Sachs (белая)
Стоит отметить, что как во время технологического спада, так и во время глобального финансового кризиса опрос мнений кредитных специалистов также послужил предвестником значительного ужесточения финансовых условий, отмеченного всплеском волатильности рынка и резким увеличением кредитных спредов
Кроме того, не стоит забывать о возможности запаздывающего эффекта в результате самой агрессивной политики ФРС в истории и ее самого резкого цикла повышения ставок за последние десятилетия
На графике: значительное ужесточение индекса стандартов банковского кредитования (красная линия) парадоксальным образом сочетается с низкими значениями индекса финансовых условий от Goldman Sachs (белая)
Стоит отметить, что как во время технологического спада, так и во время глобального финансового кризиса опрос мнений кредитных специалистов также послужил предвестником значительного ужесточения финансовых условий, отмеченного всплеском волатильности рынка и резким увеличением кредитных спредов
Кроме того, не стоит забывать о возможности запаздывающего эффекта в результате самой агрессивной политики ФРС в истории и ее самого резкого цикла повышения ставок за последние десятилетия
Еще об одном парадоксе текущего кризиса: в периоды стагфляции индекс S&P 500 обычно имеет обратную корреляцию с инфляцией
На графике: история коррелляционого движения индекса потребительских цен CPI относительно широкого индекса S&P. С конца 1960-х до середины 1970-х фондовые рынки падали всякий раз, когда ставки ИПЦ повышались
Основной движущей силой этой отрицательной корреляции является растущая обеспокоенность рынка потенциалом ужесточения ДКП ФРС
О сегодняшней стагфляционной среде свидетельствуют крутые инверсии кривой доходности на рынке казначейских облигаций даже в условиях роста процентных ставок на всех сроках
Отметим, что такого эффекта не было во время дефляционных потрясений глобального финансового кризиса и технологического спада, когда долгосрочные процентные ставки снижались, что приводило к инверсии кривой доходности
Учитывая текущую оценку рынка акций в целом, если инфляция действительно находится в процессе достижения дна, а риск снижения для S&P 500 заметно выше, чем в прошлом
На графике: история коррелляционого движения индекса потребительских цен CPI относительно широкого индекса S&P. С конца 1960-х до середины 1970-х фондовые рынки падали всякий раз, когда ставки ИПЦ повышались
Основной движущей силой этой отрицательной корреляции является растущая обеспокоенность рынка потенциалом ужесточения ДКП ФРС
О сегодняшней стагфляционной среде свидетельствуют крутые инверсии кривой доходности на рынке казначейских облигаций даже в условиях роста процентных ставок на всех сроках
Отметим, что такого эффекта не было во время дефляционных потрясений глобального финансового кризиса и технологического спада, когда долгосрочные процентные ставки снижались, что приводило к инверсии кривой доходности
Учитывая текущую оценку рынка акций в целом, если инфляция действительно находится в процессе достижения дна, а риск снижения для S&P 500 заметно выше, чем в прошлом
Банк Bank of America:
"… Долг США по отношению к ВВП находится на рекордно высоком уровне, и сейчас США находятся в пятерке худших (по сравнению с первой пятеркой в 2000 г.) наравне с падающей Европой"
"Данные Worldwide Governance Indicators показывают, что США приближаются к странам с развивающейся экономикой по другим показателям, таким как политическая стабильность…"
"… Долг США по отношению к ВВП находится на рекордно высоком уровне, и сейчас США находятся в пятерке худших (по сравнению с первой пятеркой в 2000 г.) наравне с падающей Европой"
"Данные Worldwide Governance Indicators показывают, что США приближаются к странам с развивающейся экономикой по другим показателям, таким как политическая стабильность…"
Регулятор заявил, что повышение ставки до 12% годовых — это попытка ограничить риски для ценовой стабильности
«Увеличение внутреннего спроса, превышающее возможности расширения выпуска, усиливает устойчивое инфляционное давление и оказывает влияние на динамику курса рубля через повышенный спрос на импорт. В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания», — говорится в сообщении ЦБ
Из вчерашнего бюллетеня по темпам инфляции в РФ:
«в среднем за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Такой же показатель базовой инфляции увеличился до 7,1%»
"Решение ЦБ РФ по процентной ставке"
http://ru.investing.com/economic-calendar/russian-interest-rate-decision-554
«Увеличение внутреннего спроса, превышающее возможности расширения выпуска, усиливает устойчивое инфляционное давление и оказывает влияние на динамику курса рубля через повышенный спрос на импорт. В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания», — говорится в сообщении ЦБ
Из вчерашнего бюллетеня по темпам инфляции в РФ:
«в среднем за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Такой же показатель базовой инфляции увеличился до 7,1%»
"Решение ЦБ РФ по процентной ставке"
http://ru.investing.com/economic-calendar/russian-interest-rate-decision-554
Investing.com Россия
Решение ЦБ РФ по процентной ставке
Получите значение индикатора Решение по процентной ставке в режиме реального времени и следите за изменениями на мировом рынке.
На графике: рейтинг стран по прибыльности банков в мире на сегодняшний день, ранжированные в соответствии с их чистой процентной маржой.
Мексика и Бразилия стоят в самом верху списка.
Обе страны являются геополитически нейтральными и богатыми природными ресурсами экономиками с исторически недооцененными фондовыми рынками
Недавний откат бразильских акций предлагает прекрасную возможность для покупки на уровне технической перепроданности
Например, местные бразильские и мексиканские банки по-прежнему исторически недооценены, но они также являются невероятно прибыльными предприятиями, а среднее соотношение кредита к депозиту достигает минимума, невиданного более чем за десятилетие.
Мексика и Бразилия стоят в самом верху списка.
Обе страны являются геополитически нейтральными и богатыми природными ресурсами экономиками с исторически недооцененными фондовыми рынками
Недавний откат бразильских акций предлагает прекрасную возможность для покупки на уровне технической перепроданности
Например, местные бразильские и мексиканские банки по-прежнему исторически недооценены, но они также являются невероятно прибыльными предприятиями, а среднее соотношение кредита к депозиту достигает минимума, невиданного более чем за десятилетие.
Индикатор Bloomberg Global Aggregate Total Return Index, отслеживающий динамику государственных облигаций и корпоративных бондов инвестиционного уровня, упал более чем на 20% с пика 2021 года впервые в своей истории
Доходность 30-летних облигаций США увеличилась до пиковых значений с 2011 года, на торгах в четверг она поднялась до 4,42%, что выше максимума за прошлый год.
Доходность 10-летних облигаций США выросла до 4,3% и приблизилась к пиковым значениям в 2022 году.
Однако, высокая доходность казначейских облигаций США продолжает привлекать инвесторов. В этом году они вложили $127 млрд в фонды, инвестирующие в облигации Казначейства США, что является рекордным показателем для года, сообщил на прошлой неделе Bank of America со ссылкой на данные EPFR Global
Доходность 30-летних облигаций США увеличилась до пиковых значений с 2011 года, на торгах в четверг она поднялась до 4,42%, что выше максимума за прошлый год.
Доходность 10-летних облигаций США выросла до 4,3% и приблизилась к пиковым значениям в 2022 году.
Однако, высокая доходность казначейских облигаций США продолжает привлекать инвесторов. В этом году они вложили $127 млрд в фонды, инвестирующие в облигации Казначейства США, что является рекордным показателем для года, сообщил на прошлой неделе Bank of America со ссылкой на данные EPFR Global