Инфляционные процессы по обе стороны Атлантики со временем становятся все более похожими
В обоих вариантах инфляция все больше определяется ценами на местные услуги, а не на продукты питания и энергию (смотрите диаграмму).
Модель предполагает, что рост цен в обоих местах обусловлен высокими внутренними расходами. Базовая инфляция, рассчитанная на сопоставимой основе, выше в еврозоне. Как и рост заработной платы
По данным трекеров, выпускаемых банком Goldman Sachs, заработная плата в Америке растет в годовом исчислении на 4–4.5%, а в евро — почти на 5.5%
В обоих вариантах инфляция все больше определяется ценами на местные услуги, а не на продукты питания и энергию (смотрите диаграмму).
Модель предполагает, что рост цен в обоих местах обусловлен высокими внутренними расходами. Базовая инфляция, рассчитанная на сопоставимой основе, выше в еврозоне. Как и рост заработной платы
По данным трекеров, выпускаемых банком Goldman Sachs, заработная плата в Америке растет в годовом исчислении на 4–4.5%, а в евро — почти на 5.5%
Индекс деловой активности в производственном секторе Германии - 40.6
Предыдущий 43.2
Прогноз 41.0
Самое низкое значение индекса за всю историю публикаций этого индекса. Индекс снижается уже больше года
Что происходит с локомотивом европейской экономики?
Сокращение немецкого ВВП было зафиксировано по итогам последнего квартала 2022 г и первых трех месяцев 2023-го - экономика ФРГ вошла в рецессию
ВВП Германии показал «удивительно негативные сигналы», заявил министр финансов Германии Кристиан Линднер. Он считает, что сравнении с другими высокоразвитыми экономиками Германия теряет потенциал для роста
«Под весом огромной инфляции немецкий потребитель упал на колени, утянув за собой всю экономику», — заявил аналитик DekaBank Андреас Шюрле
«Теплая зима, восстановление промышленной активности, которому помогло открытие Китая после COVID-19, и стабилизация цепочек поставок оказались недостаточными, чтобы вытащить экономику из опасной рецессивной зоны», — отметил глава макроисследований банка ING Карстен Бржески
Предыдущий 43.2
Прогноз 41.0
Самое низкое значение индекса за всю историю публикаций этого индекса. Индекс снижается уже больше года
Что происходит с локомотивом европейской экономики?
Сокращение немецкого ВВП было зафиксировано по итогам последнего квартала 2022 г и первых трех месяцев 2023-го - экономика ФРГ вошла в рецессию
ВВП Германии показал «удивительно негативные сигналы», заявил министр финансов Германии Кристиан Линднер. Он считает, что сравнении с другими высокоразвитыми экономиками Германия теряет потенциал для роста
«Под весом огромной инфляции немецкий потребитель упал на колени, утянув за собой всю экономику», — заявил аналитик DekaBank Андреас Шюрле
«Теплая зима, восстановление промышленной активности, которому помогло открытие Китая после COVID-19, и стабилизация цепочек поставок оказались недостаточными, чтобы вытащить экономику из опасной рецессивной зоны», — отметил глава макроисследований банка ING Карстен Бржески
Крупнейшие экономики мира в 2075 году по прогнозу Goldman Sachs
Движущей силой прогноза является прогресс страны в области инноваций и технологий, увеличение капиталовложений и рост производительности труда, считает Goldman Sachs. Такая совокупность факторов дает возможность создать производственные мощности, продолжить рост услуг и нарастить инфраструктуру
Правительство Индии развивает программы беспроцентного кредитования правительств штатов с целью стимулирования инвестиций в инфраструктуру, рассчитанные на 50 лет
Согласно отчету Nasscom, к концу 2023 г доходы технологической отрасли Индии вырастут на $245 млрд. Рост будет обеспечен за счет всех направлений ИТ, управления бизнес-процессами и программных продуктов
Goldman подчеркивает, что инвестиции в основной капитал станут еще одним существенным фактором роста Индии
В отличие от многих стран региона, зависящих от экспорта, индийская экономика развивается за счет внутреннего спроса: до 60% ее роста приходится на внутреннее потребление и инвестиции
Движущей силой прогноза является прогресс страны в области инноваций и технологий, увеличение капиталовложений и рост производительности труда, считает Goldman Sachs. Такая совокупность факторов дает возможность создать производственные мощности, продолжить рост услуг и нарастить инфраструктуру
Правительство Индии развивает программы беспроцентного кредитования правительств штатов с целью стимулирования инвестиций в инфраструктуру, рассчитанные на 50 лет
Согласно отчету Nasscom, к концу 2023 г доходы технологической отрасли Индии вырастут на $245 млрд. Рост будет обеспечен за счет всех направлений ИТ, управления бизнес-процессами и программных продуктов
Goldman подчеркивает, что инвестиции в основной капитал станут еще одним существенным фактором роста Индии
В отличие от многих стран региона, зависящих от экспорта, индийская экономика развивается за счет внутреннего спроса: до 60% ее роста приходится на внутреннее потребление и инвестиции
Представление того же прогноза от Goldman Sachs на 2075 год по регионам мира
Огромная экономическая зона Азии и скромный экономический кластер Европы
Китай уже имеет большую долю в мировом производстве, активное сальдо торгового баланса, резервы, а также больший средний класс. В то время как у США есть печатный станок и долг в $32 триллиона
S&P Global и Morgan Stanley прогнозируют, что уже к 2030 году Индия станет третьей по величине экономикой мира
Огромная экономическая зона Азии и скромный экономический кластер Европы
Китай уже имеет большую долю в мировом производстве, активное сальдо торгового баланса, резервы, а также больший средний класс. В то время как у США есть печатный станок и долг в $32 триллиона
S&P Global и Morgan Stanley прогнозируют, что уже к 2030 году Индия станет третьей по величине экономикой мира
По данным Bloomberg BCY, количество заявлений о банкротстве в США достигло уровня, который соответствует кризисному
Зомби называют компании, которые не способны обслуживать долг из собственных средств и нуждаются в постоянном привлечении новых займов. По разным оценкам, доля таких компаний в США может составлять от 13% до 20%
В США количество компаний-зомби, неспособных из своей прибыли обслуживать долговые обязательства, приблизилось к максимуму с сентября 2000 г
Ситуация на рынке высокодоходных облигаций и кредитов, выданных под выкуп компаний, не менее тревожная. Уровень кредитоспособности заемщиков долгое время снижался, и стандарты кредитования становились менее жесткими. В 2022 г 37% выданных в США кредитов получены заемщиками с соотношением долга к EBITDA более 6 — очень высоким уровнем долговой нагрузки
Чем дольше ФРС будет сохранять ставки высокими, тем более неблагоприятными могут стать последствия для таких закредитованных компаний
Зомби называют компании, которые не способны обслуживать долг из собственных средств и нуждаются в постоянном привлечении новых займов. По разным оценкам, доля таких компаний в США может составлять от 13% до 20%
В США количество компаний-зомби, неспособных из своей прибыли обслуживать долговые обязательства, приблизилось к максимуму с сентября 2000 г
Ситуация на рынке высокодоходных облигаций и кредитов, выданных под выкуп компаний, не менее тревожная. Уровень кредитоспособности заемщиков долгое время снижался, и стандарты кредитования становились менее жесткими. В 2022 г 37% выданных в США кредитов получены заемщиками с соотношением долга к EBITDA более 6 — очень высоким уровнем долговой нагрузки
Чем дольше ФРС будет сохранять ставки высокими, тем более неблагоприятными могут стать последствия для таких закредитованных компаний
Минимальная месячная заработная плата в разных странах в 2023 году
Последние события в мире спровоцировали инфляцию, которая была выше показателей предыдущих лет. Но за ней последовало и повышение минимальных ставок
В США заработная плата позволяет иметь человеку жилье, автомобиль, содержать семью, оплачивать ежемесячные счета и делать пенсионные накопления
В бедных странах заработной платы часто хватает только на еду и товары первой необходимости
Указанная минимальная заработная плата относится к валовой сумме, то есть до вычета налогов и взносов на социальное страхование, которые варьируются от одной страны к другой. Также исключены из расчетов регламентированные оплачиваемые выходные дни, в том числе государственные праздники, пособия по болезни, ежегодный отпуск и взносы социального страхования, выплачиваемые работодателем.
Последние события в мире спровоцировали инфляцию, которая была выше показателей предыдущих лет. Но за ней последовало и повышение минимальных ставок
В США заработная плата позволяет иметь человеку жилье, автомобиль, содержать семью, оплачивать ежемесячные счета и делать пенсионные накопления
В бедных странах заработной платы часто хватает только на еду и товары первой необходимости
Указанная минимальная заработная плата относится к валовой сумме, то есть до вычета налогов и взносов на социальное страхование, которые варьируются от одной страны к другой. Также исключены из расчетов регламентированные оплачиваемые выходные дни, в том числе государственные праздники, пособия по болезни, ежегодный отпуск и взносы социального страхования, выплачиваемые работодателем.
Конец списка - дюжина стран с самой низкой минимальной зарплатой
Каждая страна по-разному определяет для себя уровень бедности. Где-то бедным человеком считается тот, кто зарабатывает меньше прожиточного минимума (а он у всех стран разный), а где-то — тот, кто имеет доход, не превышающий минимальную облагаемую налогом сумму (в некоторых странах такого вообще нет)
Поэтому было принято решение ориентироваться на сумму в 5.5 доллара США в день
Каждая страна по-разному определяет для себя уровень бедности. Где-то бедным человеком считается тот, кто зарабатывает меньше прожиточного минимума (а он у всех стран разный), а где-то — тот, кто имеет доход, не превышающий минимальную облагаемую налогом сумму (в некоторых странах такого вообще нет)
Поэтому было принято решение ориентироваться на сумму в 5.5 доллара США в день
Два графика показывают почему Бигтехи сильно перекуплены
Стоимость 10 акций с максимальной капитализацией в индексе S&P 500 продолжает расти. В то время, когда их суммарная прибыль сокращается. Аналитики продолжают понижать прогнозы EBITDA и EPS большинства секторов индекса S&P 500: за последние 90 дней оценки снизились на 1–12%
Несмотря на то что значения мультипликатора P/E для акций американских IT-гигантов уже значительно снизились по сравнению со своими максимумами в разгар пандемии COVID-19, бумаги многих крупных компаний по-прежнему стоят значительно дороже относительно своих средних значений за последние 10 лет
В то же время наступление рецессии в США из-за ужесточения ДКП может негативно отразиться на доходах компаний, и это сделает их акции еще дороже. Прогнозы по корпоративным прибылям пересматриваются в сторону понижения
"Фундаментальные показатели этих компаний не улучшаются, а, напротив, ухудшаются", — констатировал соучредитель исследовательской компании DataTrek Research Н.Колас
Стоимость 10 акций с максимальной капитализацией в индексе S&P 500 продолжает расти. В то время, когда их суммарная прибыль сокращается. Аналитики продолжают понижать прогнозы EBITDA и EPS большинства секторов индекса S&P 500: за последние 90 дней оценки снизились на 1–12%
Несмотря на то что значения мультипликатора P/E для акций американских IT-гигантов уже значительно снизились по сравнению со своими максимумами в разгар пандемии COVID-19, бумаги многих крупных компаний по-прежнему стоят значительно дороже относительно своих средних значений за последние 10 лет
В то же время наступление рецессии в США из-за ужесточения ДКП может негативно отразиться на доходах компаний, и это сделает их акции еще дороже. Прогнозы по корпоративным прибылям пересматриваются в сторону понижения
"Фундаментальные показатели этих компаний не улучшаются, а, напротив, ухудшаются", — констатировал соучредитель исследовательской компании DataTrek Research Н.Колас
Акции американских телекоммуникационных гигантов Verizon и AT&T (вверху) упали на 7-8% на торгах в понедельник
Какой-то биржевый игрок пролобировал серию статей в The Wall Street Journal, в которых рассказывалось о потенциальной угрозе экологии от свинцовой оболочки кабелей, которые компании использовали несколько десятилетий назад
В статьях упоминается, что свинец используется в кабелях, которые в основном использовались AT&T, но также упоминается Verizon
Текущее событие это распродажа страха в лучшем виде
Пока нет никаких доказательств ответственности или угрозы судебного иска, и все же акции падают
Сейчас Verizon торгуется всего за 6х прибыль, а дивидендная доходность составляет 8.3%. Даже если компаниям действительно грозит крупный штраф или придется сократить дивиденды, у акций будет достаточно свободного денежного потока, чтобы обеспечить ценность для акционеров
Какой-то биржевый игрок пролобировал серию статей в The Wall Street Journal, в которых рассказывалось о потенциальной угрозе экологии от свинцовой оболочки кабелей, которые компании использовали несколько десятилетий назад
В статьях упоминается, что свинец используется в кабелях, которые в основном использовались AT&T, но также упоминается Verizon
Текущее событие это распродажа страха в лучшем виде
Пока нет никаких доказательств ответственности или угрозы судебного иска, и все же акции падают
Сейчас Verizon торгуется всего за 6х прибыль, а дивидендная доходность составляет 8.3%. Даже если компаниям действительно грозит крупный штраф или придется сократить дивиденды, у акций будет достаточно свободного денежного потока, чтобы обеспечить ценность для акционеров
Структура ВВП некоторых стран: сельское хозяйство + промышленность + услуги
В развитых странах, как правило, услуги составляют более значительную долю в структуре ВВП страны. В приведённом списке доля услуг составляет в США 77.6%, во Франции 70.34%, в Японии 69.47%, в Великобритании 71.46%
Услуги обычно имеют более привлекательную рентабельность и требуют высокой квалификации специалистов. Поэтому развитые страны с хорошей образовательной системой имеют больше шансов нарастить долю услуг в структуре ВВП
С другой стороны, доля сельского хозяйства для развитых стран редко превышает 2%. Например, в США это 0.96%, во Франции 1.64%, в Великобритании 0.67%, в Японии 1.04%
В развитых странах, как правило, услуги составляют более значительную долю в структуре ВВП страны. В приведённом списке доля услуг составляет в США 77.6%, во Франции 70.34%, в Японии 69.47%, в Великобритании 71.46%
Услуги обычно имеют более привлекательную рентабельность и требуют высокой квалификации специалистов. Поэтому развитые страны с хорошей образовательной системой имеют больше шансов нарастить долю услуг в структуре ВВП
С другой стороны, доля сельского хозяйства для развитых стран редко превышает 2%. Например, в США это 0.96%, во Франции 1.64%, в Великобритании 0.67%, в Японии 1.04%
Прогноз ВВП для ключевых стран мира на 2028 и 2075 годы от МВФ и инвестиционного банка Голдман Сакс
Goldman Sachs выпустили аналитический отчет с прогнозом движения экономики до 2075 года
Прогнозы подразумевают, что глобальный рост ВВП будет в среднем менее 3% в год в течение следующих десяти лет и будет постепенно снижаться, главным образом отражая более медленный прирост рабочей силы
Хотя рост ВВП замедлится как в развитых, так и в развивающихся экономиках, в процентах рост развивающихся стран продолжит опережать рост развитых стран
Пять крупнейших экономик мира к 2050 г: Китай, США, Индия, Индонезия и Германия. Индонезия вытеснит Бразилию и Россию из числа крупнейших развивающихся стран. К 2075 г Нигерия, Пакистан и Египет займут места среди крупнейших экономики мира
Китай обгонит США по ВВП примерно через 10 лет - в 2032 г. А Индия станет крупнее США только к 2075 г. Япония так и не достигнет тех размеров экономики в реальном выражении, которые были у нее в 1995 г
Goldman Sachs выпустили аналитический отчет с прогнозом движения экономики до 2075 года
Прогнозы подразумевают, что глобальный рост ВВП будет в среднем менее 3% в год в течение следующих десяти лет и будет постепенно снижаться, главным образом отражая более медленный прирост рабочей силы
Хотя рост ВВП замедлится как в развитых, так и в развивающихся экономиках, в процентах рост развивающихся стран продолжит опережать рост развитых стран
Пять крупнейших экономик мира к 2050 г: Китай, США, Индия, Индонезия и Германия. Индонезия вытеснит Бразилию и Россию из числа крупнейших развивающихся стран. К 2075 г Нигерия, Пакистан и Египет займут места среди крупнейших экономики мира
Китай обгонит США по ВВП примерно через 10 лет - в 2032 г. А Индия станет крупнее США только к 2075 г. Япония так и не достигнет тех размеров экономики в реальном выражении, которые были у нее в 1995 г
К 2075 году рост населения прекратится, и впоследствии население даже может снижаться. Население будет стареть, а значит - прирост рабочей силы сменится ее убылью
На самом деле, прогнозы по населению - это не выдумка экспертов, а официальный прогноз ООН. И за 5 лет прогноз значительно скорректировался. Пик населения Земли ожидается на уровне 10.5 млрд человек в 2080 году
The Path to 2075 — Slower Global Growth, But Convergence Remains Intact
https://www.goldmansachs.com/intelligence/pages/the-path-to-2075-slower-global-growth-but-convergence-remains-intact.html
На самом деле, прогнозы по населению - это не выдумка экспертов, а официальный прогноз ООН. И за 5 лет прогноз значительно скорректировался. Пик населения Земли ожидается на уровне 10.5 млрд человек в 2080 году
The Path to 2075 — Slower Global Growth, But Convergence Remains Intact
https://www.goldmansachs.com/intelligence/pages/the-path-to-2075-slower-global-growth-but-convergence-remains-intact.html
Сегодня утром опубликованны данные на которые FederalReserve обращает особое внимание при решении об уровне ключевой ставки
Показатели инфляции за июнь снизились до минимумов 2021 года. Общий и базовый показатели PCE показали снижение, которое превзошло ожидание
Несмотря на то, что базовая инфляция PCE все еще более, чем в 2 раза выше таргета ФРС, данные показывают тренд на общее снижение
В крайнем случае, это изменит ожидания рынка в пользу отказа от повышения ставки ФРС в сентябре
Показатели инфляции за июнь снизились до минимумов 2021 года. Общий и базовый показатели PCE показали снижение, которое превзошло ожидание
Несмотря на то, что базовая инфляция PCE все еще более, чем в 2 раза выше таргета ФРС, данные показывают тренд на общее снижение
В крайнем случае, это изменит ожидания рынка в пользу отказа от повышения ставки ФРС в сентябре