Статистика может показывать удивительные эффекты, если не понимать механизма, который стоит за этим процессом

Например

Отношение долга США к ВВП снижалось второй год подряд с пикового значения 128% в 2020 году до 120% сегодня

Государственный долг вырос на $3.7 трлн за последние 2 года, а ВВП вырос на $4.4 трлн

Почему?

Высокая инфляция вызвала всплеск номинального объема производства, и он рос быстрее, чем новый долг

S&P 500 вырос на 6% за первые 18 торговых дней, лучшее начало года с 2018 года. Однако, как видно из приведённой таблицы, хорошее начало не гарантирует хорошее продолжение года. Из восьми хороших стартов три закончились потерями. А в 1931году катастрофой, которую мы знаем как Великая депрессия

Тем не менее, такое начало вселяет надежду, особенно по сравнению с 2022 годом, когда S&P 500 упал на 9%. Что является вторым худшим началом года в этом и прошлом веке

Среднее значение P/E индекса S&P 500

Среди инвесторов преобладает мнение, что в прошлом году речь шла в основном о мультипликаторах, а в этом году речь пойдет в основном о перспективах получения прибыли

В прошлом году фокус внимания был сосредоточен на данных по инфляции, а в этом обсуждаются  перспективы роста

Решение по учётной ставке ФРС прошло, как и ожидалось подавляющим числом аналитиков 99:1. ФРС на первом заседании 2023 года повышает ставку на 25 б.п.

▫ 4.75% (ожидалось 4.75%)
▫ пред. значение: 4.50%т

Уровень безработицы в США снижается до 3,4%, самого низкого уровня с 1969 года. Ситуация на рынке труда улучшилась в последние недели. На это указывали данные по пособиям, которые упали ниже 200 тыс в неделю

В США перегретый рынок труда

Статистики традиционно в феврале пересмотрели показатели рынка труда США, в итоге данные за прошлые периоды были пересмотрены на 813 тыс вверх, а прирост занятых в январе составил запредельные 517 тыс, из которых 443 тыс в частном секторе

Данные по рынку труда пользуются особым вниманием ФРС. Поэтому, можно ожидать, что регулятор продолжит оказывать давление на рынки с помощью учётной ставки

Тренд безработицы в США с апреля 2020 года возвращается на доковидный уровень

"Сильный отчет по рынку труда говорит мне о том, что у все большего количества людей кончаются лишние деньги и они возвращаются к работе. Это также помогает сдержать рост зарплат, которые повысились на умеренные 0.3%", - отметил портфельный управляющий в Sit Fixed Income Associates Брайс Доти

На графике, изменение показателя EPS крупнейших по капитализации компаний за Q4 2022

Три крупных технологических компании разочаровали своими квартальными отчетами в четверг

Капитализация крупнейшего в мире интернет-ритейлера Amazon упала на 4.3%. Компания отчиталась о самом низком показателе чистой прибыли в 4-м квартале с 2014 года и о рекордном годовом убытке

Цена бумаг Alphabet Inc. снизилась на 2.9% на новости, что холдинговая компания Google увеличила выручку в 4-м квартале 2022 года лишь на 1% на фоне сокращения доходов от рекламы

Applе в 1-м квартале 2023 финансового года сократил чистую прибыль на 13.4%, выручку - на 5.5%, при этом оба показателя не оправдали прогнозов экспертов

"Сектор показывает смешанную динамику. В целом можно сказать, что у Tesla, Netflix и Facebook все в порядке, тогда как Microsoft, Apple, Amazon и Google разочаровали инвесторов", - считает старший аналитик Swissquote Bank Ипек Эзкардешкая

Почему ХОРОШО это ПЛОХО

Индексы S&P 500 и Nasdaq снижались в пятницу, после того как данные показали, что число рабочих мест неожиданно резко подскочило в январе, усилив опасения того, что Федрезерв может дольше удерживать процентные ставки на высоком уровне в борьбе с инфляцией

Рост числа занятых в экономике США резко ускорился в январе на фоне сохраняющейся устойчивости рынка труда. Число рабочих мест без учета сельскохозяйственного сектора в январе увеличилось на 517000​​, тогда как аналитики ожидали подъема на 185​000

"Всякий раз, когда мы видим такие большие цифры, страх перед ФРС возвращается с новой силой, потому что люди боятся, что ФРС зайдет еще дальше, рискуя не мягкой посадкой, а скорее автокатастрофой", - сказал Брайан Якобсен из Allspring Global Investments

Инвесторы закладывают еще два повышения ставки ФРС, после очередного шага в среду

Ожидается, что ставки достигнут пика в 4.95% к июню

Опасения более длительного периода повышения ставок, усиливают негативные настроения на рынках

Чат-бот chatGPT установил мировой рекорд как самое быстрорастущее приложение по числу скачиваний, сообщило агентство Reuters со ссылкой на исследование финансового холдинга UBS Group

Первый миллион пользователей нейросеть смогла собрать всего за пять дней

По данным Sensor Tower, китайской соцсети TikTok потребовалось около девяти месяцев для достижения таких показателей, а Instagram – 2.5 года

За два месяца число пользователей приложения достигло отметки в 100 млн, а 13 млн ежедневно пользуются приложением

"За 20 лет, прошедших после появления интернет-пространства, мы не можем вспомнить более быстрого развития потребительского интернет-приложения", — пишут аналитики UBS в заметке.

Apple выкупила акции на $566 миллиардов за последние 10 лет, что превышает рыночную капитализацию 494 компаний из S&P 500

К тому же Apple выкупила свои акции на сумму почти $90 млрд в 2022 финансовом году. Акции Apple в начале 2022 г. достигли капитализации в $3 трлн

Если судить по последнему отчёту, то свободный денежный поток у компании быстро снижается. Что дальше будет делать Apple Ink? Занимать деньги и продолжать выкупы или откажется от массированных buyback?

ChatGPT — очень ценный актив, и Microsoft видит в нем значительный потенциал

Инвестиции в размере $10 миллиардов, если покупка состоится, станут одними из самых крупных, когда-либо сделанных в цифровой компании, и могут вывести ChatGPT на новый уровень

Если сделка состоится, Microsoft получит «75% прибыли OpenAI, пока не окупит свои инвестиции». Впоследствии структура будет отражать право собственности: Microsoft получит 49%, другие инвесторы - еще 49%, а некоммерческая организация OpenAI - 2%

Финансирование, которое также будет включать другие венчурные фирмы, оценит OpenAI, фирму, стоящую за ChatGPT, в $29 млрд, включая новые инвестиции. Неясно, завершена ли сделка, но документы, разосланные потенциальным инвесторам в последние недели с изложением ее условий, указывают на целевое закрытие к концу 2022 г

Инвесторы полагают, что могут вернуть в 20 или 30 раз больше. Однако, условия и сумма инвестиций могут измениться, и сделка может развалиться

Уже 68% компаний отчитались и сообщили, что прибыль S&P 500 Q4 GAAP снизилась на 20% по сравнению с прошлым годом. Это третий квартал подряд сокращение в годовом исчислении и самое большое снижение со второго квартала 2020 года

Инфляция, на протяжении всего года ежемесячно обновлявшая рекорды, по-прежнему является важнейшим риском для ЕС, США и Великобритании

Несколько задержавшись на старте, сегодня ЕЦБ догоняет Федрезерв в марафоне повышения процентных ставок, поэтому в 2023 г будет наблюдаться более высокая синхронность роста процентных ставок обоих регуляторов

Инфляционный таргет в 2% может быть достигнут еврозоной лишь на горизонте 2–3 лет

В том числе из-за того, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) и банк Англии будут вынуждены повышать ключевую ставку более энергично, чтобы погасить рост цен. ЕС и Великобритания, с очень высокой вероятностью, погрузятся в рецессию уже в текущем году

ЕЦБ и банк Англии не горят желанием быстро поднимать учётные ставки для борьбы с инфляцией. Огромные госдолги создают огромные риски. Похоже, они рассчитывают, что замедление мировой экономики позволит им дождаться пока темп инфляции упадёт из-за внешнего фона

В январе рост цен в еврозоне относительно аналогичного периода прошлого года составил 8.5%, по предварительной оценке Европейского бюро статистики

Наибольший вклад в рост цен, как и в предыдущие месяцы, вносят подорожавшие энергоресурсы

Вместе с тем, уже несколько месяцев инфляция в этой категории товаров снижается: в ноябре она составляла около 35%, в декабре — 25.5%, в январе — уже 17.2%. Рост цен на продовольствие, алкоголь, табачную продукцию и непродовольственные товары увеличился относительно прошлого месяца на доли процента

Самая высокая инфляция зафиксирована в Латвии до 21.6% г/г, в декабре этот показатель составлял 20.7%. Лидер в еврозоне по росту цен за месяц — Словакия, они увеличились на 2.7% м/м. В тройку стран с самой высокой годовой инфляцией в январе вошли Эстония (18.8%) и Литва (18.4%)

Наименьший рост цен относительно января прошлого года в Испании (5.8%), в Люксембурге (5.8%), на Мальте (6.7%) и на Кипре (6.8%)

За месяц сильнее всего цены упали в Нидерландах (-1.9%) и Бельгии (-1.6%)

"Искусственный интеллект коренным образом изменит каждую категорию программного обеспечения, начиная с самой большой категории — поиска. Сегодня мы запускаем Bing и Edge на базе второго пилота и чата с искусственным интеллектом, чтобы помочь людям получить больше от поиска и Интернета", - сказал Сатья Наделла, председатель и главный исполнительный директор Microsoft на презентации поисковой системы Microsoft Bing и Edge на базе искусственного интеллекта

Microsoft провел неожиданное мероприятие в своей штаб-квартире в Редмонде. Компания рассказала о своем партнерстве с OpenAI и представила версию Bing с ChatGPT

Microsoft запустил совершенно новую поисковую систему Bing на базе искусственного интеллекта и браузер Edge, предварительная версия которых уже доступна на Bing.com, чтобы обеспечить улучшенный поиск, более полные ответы, новый интерфейс чата и возможность создавать контент 

Из Корпоративного блога Microsoft

"Новые Bing и Edge — ваш второй пилот в Интернете

Мы объединили поиск, просмотр и чат в единый интерфейс, обеспечивая:

Лучший поиск. 
Новый Bing предоставляет вам улучшенную версию знакомого поиска, предоставляя более релевантные результаты для простых вещей, таких как спортивные результаты, курсы акций и погода, а также новую боковую панель, которая показывает более полные ответы, если они вам нужны

Полные ответы. 
Bing просматривает результаты со всего Интернета, чтобы найти и обобщить ответ, который вы ищете. Например, вы можете получить подробные инструкции о том, как заменить яйца на другой ингредиент в торте, который вы печете, прямо в этот момент, не просматривая несколько результатов

Новый опыт чата
Для более сложных поисков — например, для планирования подробного маршрута поездки или изучения того, какой телевизор купить — новый Bing предлагает новый интерактивный чат. Благодаря чату вы можете уточнять поиск, пока не получите полный ответ, который ищете, запрашивая более подробную информацию, ясность и идеи — с доступными ссылками, чтобы вы могли немедленно действовать в соответствии со своими решениями

Творчество
Бывают моменты, когда вам нужно больше, чем ответ — вам нужно вдохновение. Новый Bing может генерировать контент, чтобы помочь вам. Это может помочь вам написать электронное письмо, создать 5-дневный маршрут для отпуска мечты на Гавайи со ссылками, чтобы забронировать поездку и проживание, подготовиться к собеседованию или создать вопросы для викторины. Новый Bing также цитирует все свои источники, поэтому вы можете видеть ссылки на веб-контент, на который он ссылается"

Гонка в сфере ИИ накаляется:
Alphabet и Baidu запускают инструменты, которые будут конкурировать с поддерживаемым Microsoft ChatGPT

Пока ИТ-специалисты обсуждают новый чат-бот ChatGPT, которого уже окрестили "убийцей Google", конкурент запускает собственный бот Bard, тоже основанный на базе ИИ

Bard основан на уже существующей большой языковой платформе Lamda, про которую говорят, что ее ответы настолько напоминают человеческие, что она кажется разумной

Ходят слухи, что Microsoft планирует интегрировать модели OpenAI в свои приложения, а глава Microsoft по Windows и Surface Панос Панай недавно говорил, что "ИИ собирается заново изобрести то, что вы делаете все в Windows"

Идея комбинирования GPT с другим инструментарием представляется очень перспективной. Получается довольно естественный для человека интерфейс и специальные возможности профессионального приложения. То есть не нужно кучу времени тратить на освоение программного пакета, а можно сразу ставить задачу и уточнять нужную информацию

Инверсия кривой доходности, которая сигнализирует о вероятности рецессии в США, в настоящее время является самой перевёрнутой с начала 1980-х годов

Индикатор близкой рецессии в США – инверсия кривой доходности или так называемый term spread. Разница сигнализирует о наступлении рецессии в США в течение ближайших 12 месяцев

Одна из причин инверсии доходностей это неготовность инвесторов к долгосрочным вложениям в американскую экономику

Инверсия доходностей предшествовала практически всем экономическим кризисам в США начиная с 1950 г, пишет WSJ. Исключением стал лишь "ложный сигнал" перед замедлением экономики в 1967 г. Инверсия наблюдалась и перед кризисом 2008 г, и перед спадом в период пандемии в 2020 г

На графике: спред доходности 2х летних трежерес к 10-летним

Следим за опережающими индкаторами и пытаемся предсказать дальнейшие действия ФРС. С учётом того, что Федрезерв это орган реагирующий, а не опережающий

Снижение темпов роста инфляции в США замедлилось

Новые веса ИПЦ несколько изменили картину инфляции в конце прошлого года, показав несколько меньшую скорость, чем раньше

Базовый индекс потребительских цен вырос в 3-месячном и 6-месячном годовом исчислении на 4.3% и 5.1% в декабре соответственно по сравнению с 3.1% и 4.6% в предыдущем ценовом профиле

Рыночные ожидания в отношении целевой ставки ФРС немного выросли. Медианный точечный график соответсвует 5.125%, а рыночный уже выше 5.14%. Недавно вышедшие инфляционные ожидания от Мичиганского университета на ближайший год выросли с 3.9% до 4.2%