Доходов все меньше, траты все больше

Последние санкции Запада в отношении экспорта нефти из России увеличат дисконт на нефть марки Urals по отношению к ценам на нефть марки Brent и другим мировым сортам

Нефть Urals до начала СВО торговалась с премией к Brent

Контракт на нефть марки Brent основан на стоимости североморской легкой нефти и служит в качестве одного из ориентиров стоимости черного золота. Контракт на нефть марки Urals основан на российских сортах нефти, добываемых на разных месторождениях

Что труднее предвидеть, так это то, где установится абсолютный уровень обоих

Путин утвердил бюджет с дефицитом в течение трех лет

Особенностью нового бюджета являются повышенные расходы на оборону и безопасность, в 2023 году они составят более 9 трлн рублей или 32%, пишет сегодня РБК

Последние данные от мировых банков показывают, что рост инфляции начал замедляться, хотя центробанки продолжают повышать ставки

Последнее обновление:
- Таиланд повысил ставки в третий раз в этом году, на 25 б.п. до 1.25%

Инфляция замедляется по мере ослабления роста на главных сырьевых рынках. Глобальный рост цен немного снижается, хотя все еще остается высоким для потребителей и ведет экономику к рецессии

Аналитики JPMorgan прогнозируют, что во второй половине этого года глобальная инфляция потребительских цен составит около 5.1%. Это примерно в два раза ниже, чем в 1П 2022 г

Одна из основных причин это изменение потребительского поведения. Во время ковидных локдаунов люди стали тратить больше денег на товары и практически не тратили на услуги

Теперь этот дисбаланс приходит в норму и спрос на товары падает, а вместе с ним падают и цены. Однако цены на услуги продолжат расти

Но замедление темпов инфляции не означает оживление экономики, скорее, указывает на приближение рецессии в развитых странах

Композитный индекс 10 опережающих индикаторов в настоящее время стабильно находится в зоне красного предупреждения в годовом исчислении. Этот уровень индекса предшествовал всем крупным рецессиям с 1970 года

Но в этом году раз за разом не срабатывают привычные статистические зависимости. Будет ли на этот раз все иначе?

Баланс ФРС на этой неделе достиг самого низкого уровня с ноября 2021 года, снизившись на $383 миллиарда по сравнению с пиковым значением в апреле и на $250 миллиардов за последние 12 недель
​
Баланс ФРС сейчас на 4.3% ниже своего апрельского пика

Однако, баланс ФРС все еще на $4.4 триллиона выше, чем в 2020 году

По базовому сценарию издания TheMacroCompass, S&P 500 должен был достичь дна примерно на отметке 3250 на этом затянувшемся медвежьем рынке

Прибыль на акцию индекса S&P 500 должна в конечном итоге упасть до уровня около 185 долларов при показателе P/E 17-18. Или, возможно, на 20% ниже в негативном сценарии

Однако мультипликаторы и прибыль редко достигают нижней точки, поскольку ФРС начнёт разворачивать ДКП задолго до того, как прибыль на акцию достигнет дна

Энергетический сектор в контексте: на него приходилось до последнего времени 12% доходов S&P и всего 5% рыночной капитализации S&P

Apple сейчас стоит больше, чем ряд крупнейших компаний мира, в том числе Google, Amazon, Tesla и Walmart вместе взятые

Отличает компанию Apple то, что она не отчитывается о больших доходах, но оправдывает ожидания или сообщает лишь о незначительных проблемах

К тому же Apple выкупила свои акции на сумму почти $90 млрд в 2022 финансовом году. Всего же Apple потратила более $549 млрд на выкуп своих акций с момента запуска программы в 2013 финансовом году, что превышает рыночную капитализацию 494 компаний из S&P500

Для сравнения, Amazon потратил $0 на обратный выкуп, а Google — всего около $15 млрд, хотя он и объявил о планах выкупа на $70 млрд в следующем году

На графике, синяя линия показывает сокращение количества акций Apple в обороте на бирже, чёрная - размер обратного выкупа в миллиарда долларов США

ЕЦБ видит более медленный рост экономики и более высокую инфляцию

ЕЦБ повысил ставку по депозитам овернайт до 2% и ставку по кредитам овернайт до 2.75%. Обе ставки увеличены на 0.5 процентного пункта

ЕЦБ повышает процентные ставки четвертый раз подряд.
21 июля совет ЕЦБ впервые за 11 лет в целях борьбы с высокой инфляцией принял решение повысить ставки на 0.5 п.п, а на двух последующих заседаниях все три ставки были повышены на 0.75 п.п.

"Инфляция все еще остается слишком высокой и, по прогнозам, будет сохраняться выше целевого показателя ЕЦБ и впредь. Процентные ставки придется существенно повышать в стабильном темпе", - говорится в заявлении совета ЕЦБ

Годовая инфляция в еврозоне в ноябре снизилась до 10% по сравнению с 10.6% м/м, что стало первым снижением за 17 месяцев. Инфляция в еврозоне остается в 10 раз выше целевого показателя ЕЦБ

Этот год заканчивается совсем не так, как начался. Если в конце прошлого года в ЕЦБ не прогнозировали устойчивую инфляцию, то затем многие признали, что были неправы

У них получилось...

Европейский центробанк будет придерживаться такого же агрессивного подхода при стимулировании экономики региона в период ее восстановления после пандемии, как и Федрезерв США, заявил главный экономист ЕЦБ Филип Лейн, подразумевая, что регулятор позволит инфляции превысить целевой показатель.

"Текущий показатель инфляции значительно отстает от нашей цели" на уровне чуть менее 2%, добавил экономист.
В сентябре в еврозоне была зафиксирована дефляция на уровне 0,3%

ЕЦБ стремится удержать инфляцию чуть ниже 2%, однако она не дотягивает до этой отметки основную часть последнего десятилетия. На текущий момент регулятор пересматривает стратегию, однако результаты ожидаются лишь в следующем году.

Цитаты из статьи
ЕЦБ позволит инфляции превышать целевой показатель от 12.10.2020

Этот график показывает инфляцию ИПЦ с пересчетом по сегодняшней методологии с 1949 года

Продолжаем следить за опережающими индикаторами инфляции в США

Индекс настроений домостроителей NAHB упал до минимума за десятилетие. Основной индекс настроений снижается 12 месяцев подряд, пройдя самую длинную серию поражений в истории

Похоже, что строители жилья действительно начинают осознавать то, о чем проповедует председатель ФРС Пауэлл, поскольку настроения NAHB упали до самого низкого уровня с июня 2012 года, если не считать начала карантина из-за Covid-19

"NAHB ожидает, что более слабые жилищные условия сохранятся в 2023 году", — говорится в заявлении главного экономиста NAHB Роберта Дитца

Последний опрос показал, что 62% застройщиков используют стимулы, такие как снижение ставок по ипотечным кредитам и выплату баллов покупателям, чтобы попытаться увеличить продажи. Однако, спрос остается подавленным

Что это означает для домохозяйств в будущем?  Ничего хорошего... что означает более высокие цены, меньшую доступность жилья и еще большее раздражение ФРС

На графике - Эффект задержки в действии

Жёсткие действия ФРС быстро ухудшают состояние экономики США, ухудшая прогнозы аналитиков

Появляются ожидания, что дефляция проявится уже в первом квартале. Что она будет связана с рецессией, которая начнется раньше и будет хуже консенсуса

В 2020-2021 гг легкие деньги привели к росту инфляции. Существует лаг-эффект при начале денежно-кредитной политики, снижающей инфляцию. Ставки начали расти в конце 2021 года и ускорились в 2022 году. Данные по инфляции оставались неприятно высокими по мере роста ставок

Ставки продолжали расти, но инфляция стала вести себя намного лучше. Отчасти это связано с тем, что для того, чтобы более высокая стоимость денег подействовала, требуется время

Существует эффект запаздывания, новые данные по инфляции учитывают ответ рынка на предыдущие повышения ставки, а более поздние повышения только начинают срабатывать

Эффект запаздывания ощущается, но даже с учетом этого запаздывания инфляция падает быстрее

Сильнейшие дневные падения с 1928 года по 2022 год

Кроме того, эталонный американский фондовый индекс, похоже, установит рекорд по количеству пятниц с отрицательной динамикой за отдельно взятый год

‏S&P 500 в этом году падал на 1% или более уже 12 пятниц. За последние 70 лет, а именно столько на рынках действует 5-дневная торговая неделя, было лишь пять других лет с таким большим количеств сильных пятничных падений. Это 1974, 2000, 2001, 2002 и 2008 годы.

Все эти годы объединяет то, что они были неблагоприятными для фондового рынка

Падение индекса от максимума на 20% и больше называют медвежьим рынком. В середине июня 2022 года индекс S&P 500 потерял  24%, опускаясь с январских 4800 пунктов до 3666. С тех пор у на продолжается медвежий тренд

Tesla Inc все ещё очень дорогая

Падение рыночной капитализации Tesla больше, чем стоимость остальной автомобильной промышленности

Год для Tesla стал еще хуже во вторник, когда цена компании упала еще на 8%, доведя ее до нового 52-недельного минимума

Рыночная капитализация Tesla по-прежнему остается самой высокой среди производителей автомобилей в мире и сейчас составляет 435 млрд, что на 65% меньше пикового значения 3 января 2022 года, когда производитель электромобилей оценивался более чем в $1.2 трлн

Поразительно, но падение рыночной капитализации Tesla примерно на $800 млрд по сравнению с пиковым значением больше, чем совокупная оценка практически любого производителя традиционных автомобилей, о котором вы только можете подумать

На графике, совокупная рыночная капитализация Toyota, Volkswagen, Mercedes-Benz, BMW, GM, Ford, Stellantis (Fiat Chrysler и PSA), Honda, Hyundai, Kia, Nissan и Renault на $100 мдрд меньше, чем снижение рыночной капитализации Tesla

Впервые с 2020 г рыночная капитализация Tesla ниже, чем у Exxon Mobil

Что же вызвало такое значительное падение одной из самых прибыльных акций 2020 и 2021 гг?

Во-первых, Tesla всегда оценивалась как быстрорастущая акция, а это означало, что большая часть ее оценки основывалась на ее будущем потенциале. По мере того, как экономические перспективы на протяжении 2022 г ухудшались, уменьшался и потенциал Tesla для будущего роста

Во-вторых, приобретение Илоном Маском Twitter явно играет роль в недавнем спаде Tesla. В этом году Маск не только продал акции Tesla на миллиарды долларов для финансирования сделки, но и возглавил платформу социальных сетей

Сам Маск предложил другую версию падения Tesla:
"Проще говоря: по мере того, как процентные ставки по банковским сберегательным счетам, начинают приближаться к доходности фондового рынка, люди будут все чаще выводить свои деньги из акции в наличные, что привело к падению акций",
не объяснив, почему в этом году Tesla значительно отстала от рынка в целом

ФРС никогда не повышала ставки быстрее в современной истории. Так что мы все принимаем участие в масштабном экономическом эксперименте

Отрицательные процентные ставки скоро исчезнут

Поскольку на этой неделе Япония расширила контрольный диапазон кривой доходности, мы, возможно, наблюдаем конец эпохи отрицательных процентных ставок

Как показывает эта диаграмма, отрицательные ставки сейчас составляют менее $1 трлн, что является самым низким показателем с момента введения этой меры в 2015 году

Отрицательные ставки сейчас едва ли составляют 1.4% от рыночной стоимости глобального совокупного индекса Bloomberg, по сравнению с более чем 30% всего 3.5 года назад и 20% ровно год назад

Единственные два места, где до сих пор существуют отрицательные ставки, — это годовая ставка по векселю в Швейцарии, небольшая эмиссия, и внутри 1-летняя в Японии

Однако, если нынешние тенденции сохранятся, они тоже скоро станут положительным

Meta, материнская компания Facebook, согласилась урегулировать коллективный иск по поводу скандала со сбором данных Cambridge Analytica на сумму $725 млн

В 2014 году Александр Коган из Кембриджского университета в Великобритании создал приложение для Facebook, которое платило сотням тысяч пользователей за прохождение психологического теста.  Приложение собирало не только данные тестируемых, но и данные их друзей в Facebook.  Коган продал полученную базу данных до 50 миллионов американцев компании Cambridge Analytica, которая оказывала аналитическую помощь президентским кампаниям Теда Круза и Дональда Трампа в 2016 г. Работая на CA, ученый занимал должность доцента в Санкт-Петербургском государственном университете, а также получал от российского правительства гранты на исследование

Facebook отказался от услуг Cambridge Analytica, а в октябре 2019 г согласился выплатить Великобритании штраф в размере 500,000 фунтов стерлингов за то, что данные пользователей подверглись "серьезному риску"

По данным BBC со ссылкой на адвокатов, урегулирование в размере $725 млн является крупнейшим в США по групповому иску о конфиденциальности данных. По словам исследователя конфиденциальности и этики Дженис Вонг из института Алана Тьюринга, урегулирование составит всего "два или три доллара" на человека, если каждый пострадавший подаст иск

Урегулирование стоило "не так уж много" для технологического гиганта, сказал на Би-би-си Джеймс Белл,-
"Это меньше десятой части того, что они потратили на свои усилия по созданию «метавселенной» только в прошлом году. Поэтому Meta, вероятно, не будет слишком недовольна этой сделкой, но это действительно предупреждение для компании, работающие в социальных сетях, считают, что ошибки действительно могут обойтись очень дорого"

Мировое соглашение подлежит утверждению федеральным судьей в Сан-Франциско.

"Это историческое урегулирование принесет существенные подвижки в этом сложном и новом деле о конфиденциальности", — говорится в заявлении ведущих юристов Дерека Лозера и Лесли Уивер

Подробности истории с данными по ссылке
_

Из-за падения акций Tesla в этом году 68% Маск обеднел на $132 млрд, но по-прежнему одним из богатейших миллиардеров списка Forbes

На сегодня общее состояние Маска составляет около $139 млрд. Тем не менее, сокращение его богатства будет усугубляться
В начале этого года собственный капитал Маска был равен чуть более $300 млрд

Несмотря на резкое падение, состояние Маска в $130 миллиардов по-прежнему делает его вторым в рейтинге самых богатых людей в мире по состоянию на 28 декабря. Первое место занимает магнат Бернар Арно, соучредитель и генеральный директор LVMH. Его состояние оценивается в $163 миллиарда. Третье место в рейтинге занимает индийский бизнесмен Гаутам Адани со $116 миллиардами

Агрегатор денежной массы М2 в США упал на 1.7% за последние 8 месяцев, что стало самым большим снижением за 8-месячный период за всю историю наблюдений. К сведению, данные по М2 рассчитываются с 1959 года

Что-то подсказывает нам, что ФРС проспит рецессию, как раньше проспала рост инфляции.