Первое заметное сокращение денежного агрегата М2 в США с 1915 года. Инфляция должна прекратить рост и выйти на плато в течении ближайших двух-трех месяцев

У ФРС нет необходимости продолжать значительное регулярное поднятие учётной ставки. Дальнейший рост ставки и сокращение баланса ФРС с небольшим лагом приведет ускорению сокращения денежной массы и сильному торможению экономики

Вышедшие данные по ВВП США (QoQ) продемонстрировали неожиданный рост на 2.6%, при ожидании 2.4% и предыдущем значении -0.6%. Мало кто обратил внимание, что рост был следствием сокращения дефлятора ВВП в два раза

Серая полоса на графике - эмиссия памяти Трампа

Обновление глобального центрального банка:
-Дания повысила ставки в третий раз в этом году, 60 б.п. до 1.25%.  Дания была первой, кто перешел к отрицательным процентным ставкам еще в 2012 году, и, следуя примеру ЕЦБ. Сейчас стало ясно, что это была весьма наивная политика

По предварительным данным Евростата, потребительские цены в еврозоне в октябре 2022 г увеличились на 10.7% г/г. И это снова максимальный показатель за всю историю ведения расчетов. В сентябре годовая инфляция в еврозоне составляла 9.9%. Относительно предыдущего месяца потребительские цены выросли на 1.5%

Инфляция в ЕС 10.7%, прогноз 10.2%, предыдущий 9.9%
Базовый ИПЦ 5.0%, при прогнозе 4.8% и  предыдущем значении 4.8%

Цены энергоносителей в октябре ускорили рост до 41.9% после повышения до 40.7% в сентябре. Цены на промышленные товары выросли на 6%. Для сравнения, 5.5% месяцем ранее. Стоимость продуктов питания увеличилась на 13.1%

Самая высокая инфляция в годовом выражении зафиксирована в Эстонии +22.4%, Литве +22% и Латвии +21.8%

Диаграмма для любопытных

Существенной деталью в отношениях Саудовской Аравии и США является тот факт, что очень незначительный объём саудовской нефти поступает в Америку в настоящее время. Особенно, по сравнению с тем, сколько идет в Китай и Индию

При этом, крупнейшая в мире компания по добыче и запасам нефти Saudi Aramco заявляет, что не ощущает влияния от увеличения Индией импорта российской нефти на свои собственные поставки

В настоящий момент,  Saudi Aramco снизила цены на ноябрьские поставки нефти в Европу, сохранила на прежнем уровне цены для клиентов в странах Азиатско-Тихоокеанского региона, который является основным рынком для королевства, и повысила цены на поставки в США

Такая динамика цен на поставки в ноябре не соответствует ожиданиям трейдеров и аналитиков.
По их мнению, рынок должен был иначе отреагировать на последнее решение ОПЕК+ о сокращении добычи нефти

Комментарии Пауэлла к последнему заседанию ФРС обрушили фондовые рынки. Инвесторы решили, что предельная учетная ставка теперь будет в диапазоне 5-5.1% вместо предыдущих ожиданий 4.7-4.75%. Рынок активно дисконтировал разницу

Прогнозы банков по конечной ставке ФРС:
Nomura: 5.50-5.75%
TD Securities: 5.25-5.50%
BNP Paribas: 5.25-5.50%
Barclays: 5.00-5.25%
BofA: 4.75-5.00%

Расходы на обслуживание долга США резко выросли в третьем квартале, поскольку рост ставки ФРС распространился на федеральный долг в размере $31 трлн

Из-за высокой долговой базы любые небольшие изменения средней ставки финансирования оказывают огромное влияние на конечную стоимость долга

Это число будет только ухудшаться по мере того, как более дешевый старый долг заменяется более дорогим новым долгом

Если текущая средняя ставка кривой доходности ~ 4.5% распространяется на весь долг на сумму $31 трлн, мы получаем $1.4 трлн в год только на процентные платежи. Это составит 29% от общей суммы поступлений федерального налога за 2022 финансовый год

Правительство США может стать уязвимым звеном для политики ужесточения КДП. Такой долг, как сейчас, блокирует возможность быстрого подавления инфляции, как это сделал Волкер в 80-х годах. Поэтому, скорее всего, Пауэллу в итоге придётся ограничить свои амбиции и притормозить

График показывает корреляцию между балансами центральных банков и динамикой капитализации технологических гигантов, Meta, Amazon, Apple, Netflix, Microsoft, Google, Tesla

Эта связь намного более непосредственная, чем кажется на первый взгляд. Рост ставок ФРС приводит к укреплению доллара США. Так как в долларе номинировано большинство коммодитес и энергоресурсов, то рост американской валюты приводит к снижению валют других стран и ускорению инфляции в этих странах

Центральные банки пострадавших стран вынуждены проводить интервенции, выкупая свои валюты против доллара. Для подобных интервенции требуется много американца.  Хорошо, если у центробанка есть большие валютные резервы. А если нет, то приходится продавать все, за что можно выручить доллар

Таким образом, ценробанки оказывается "слабыми руками", которые распродают Трежерис и ценные бумаги техногигантов по невыгодным ценам, в критической для их стран ситуации

Что обычно происходит с S&P 500 после пика роста прибыли? Пик прибыли был совсем недавно в 2021 году

Как видно из диаграммы, типичного сценария не существует. Однако, текущее ценовое движение следует циклам 1947 и 1973 годов. Кстати, оба этих года были инфляционными периодами

Цены на подержанные автомобили в настоящее время снизились на 15% за последние 9 месяцев, что является самым большим снижением за всю историю наблюдений с 2008 года

Все превышение цен из-за ковидных блокировок полностью испарилось

Это опережающий индикатор, который показал рост темпов инфляции в 2020 году

Однако, текущее снижение, по всей вероятности, предвещает заметное замедление темпов инфляции в ближайшее время

Американцы все чаще используют кредит на своих платежных картах, чтобы компенсировать рост цен. Возобновляемый кредит увеличился в годовом исчислении на 8.7% до $1.162 трлн в сентябре

И это самый высокий уровень за всю историю. Без учета инфляции, разумеется)

Практически у каждого американца есть кредитная карта и даже не одна, а несколько. Одной он расплачивается за бензин, вторую дают на кассе в супермаркете, третьей оплачивает крупные покупки

У разных банков разные условия и даже в одном банке у разных кредитных карт условия будут отличаться

В Америке всегда было огромное количество мелких местных банков. На сегодняшний день банков не стало меньше, их тысячи и они все время конкурируют за клиентов, стараясь предоставить наиболее лояльные условия и выгодные кредитные программы. Каждый банк предоставляет свои бонусы за использование их кредиток

Сейчас американцы стараются выбрать кредиты на картах по максиму. Историческому..

30 минут назад. Инфляция в США замедлилась сильнее прогнозов. Ставку ФРС теперь не ждут выше 5%. Доллар полетел вниз

Инфляция в США - 7.7% при прогнозе 8%, предыдущее значение 8.2%

Индикатор инфляции ФРС
U.S. CPI Core (YoY):
6.3%, ожидалось 6.5%, предыдущее значение: 6.6%

Пауэлл:
- Причин ослаблять ДКП..есть

Индекс Кейса-Шиллера — индекс цен на жилье по 20-ти крупнейшим городам США, рассчитываемый по методике Карла Кейса и Боба Шиллера — ежеквартальная оценка изменения цен на односемейные дома в США

Комментарий к графику от Карла Билелло:
2 года назад: ставка по 30-летней ипотеке составляла 2.80%, а средняя цена нового дома в США составляла $395,000
  Сегодня: 30-летняя ставка по ипотеке составляет 7.08%, а средняя цена нового дома составляет $518,000
  Результат: увеличение первоначального взноса на $25,000 при условии первоначального взноса в 20% и рост ежемесячного платежа на 114%, с $1298 до $2779

Это ещё один важный опережающий индикатор рынка, который показывает, что ФРС пора остановиться с подъёмом учетной ставки. Продолжение ужесточения ДКП приведёт с значительному спаду экономической активности и глубокой рецессии. Пауэллу стоило бы уже на декабрьском заседании объявить о приостановке подъёма ставки, чтобы оценить запаздывающую реакцию экономики. Риск излишнего ужесточения стал слишком заметен