Отношение баланса ЦБ некоторых стран (напечатанные деньги) к их ВВП

ФРС, несмотря на новые рекорды, смотрится очень скромно на фоне ЕЦБ. И ещё более скромно на фоне сумасшедшей эмиссии ценральных банков Японии и Швейцарии

Финансовые условия вряд ли достигнут пика до тех пор, пока не станет ясно, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС завершен. Фондовый рынок может продолжать падение до тех пор, пока ужесточение финансовых условий не достигнет пика

Судя по текущим ожиданиям, ставка достигнет пика на уровне около 5% к маю 2023 год

Текущие рыночные ожидания относительно изменения ставки ФРС...
-Ноябрь: рост на 75 базисных пунктов до 3,75%-4,00%
- Декабрь: повышение на 50 базисных пунктов до 4,25%-4,50%
- Февраль 2023 г.: повышение на 25 базисных пунктов до 4,50–4,75%
-Пауза
- Снижение ставок начнется в декабре 2023 г. и продолжится в 2024 г.

Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам оценивает вероятность того, что ФРС повысит ставки на 0.75 процентного пункта на ноябрьском заседании, составляет 92%, хотя это меньше, чем вероятность 98% в четверг. Единственным сюрпризом было бы, если бы она не повысила ставки настолько сильно

На этой неделе мировые ставки на контейнерные перевозки достигли 22-месячного минимума, снизившись на 69% по сравнению с пиковым значением. Все еще более чем в 2 раза выше, чем до пандемии, но продолжает уверенно двигаться в сторону снижения

Снижение довольно быстрое.
Предыдущее значение индекса от 26 сентября показывало превышение в 3 раза допэндемического уровня и соответствовало 18-ти месячному минимуму:
https://t.me/EconomicState/16800

Природный газ в Европе упал до 100€/МВтч впервые с июня, поскольку мягкая погода, заполненные хранилища газа и поставки сжиженного природного газа ослабили опасения по поводу нехватки топлива этой зимой

Другой причиной падения цен на природный газ сталo сокращение потребления энергоресурсов европейской промышленностью.
Дефицит газа в Европе бьет по секторам, которые не имеют никакого отношения к коммунальным услугам или электроемким отраслям

Предприятия будут вынуждены сократить производство на 10–60% от уровня 2021 г

Наиболее зависимыми от цен на энергоресурсы являются металлургия (доля газа и электроэнергии в валовой добавленной стоимости составляет 23%) и целлюлозно-бумажная промышленность (14%)

По оценкам аналитиков, выпуск продукции металлургических предприятий может упасть на 30–60% к 2021 г., целлюлозно-бумажных комбинатов – на 25–50%, производство прочей неметаллической минеральной продукции – на 25–50%. Падение производства в горнодобывающей и химической промышленности может составить 20–45%

Начались интервенции трех центробанков для поддержки своих валют

Рейтинг стран с наименьшей стоимостью промышленного производства. Китай уже не лидер. А с учётом вывода капитала прямых иностранных инвестиций после объявления третьего срока Си, перспектива выглядит ещё более сомнительной

1.🇮🇳 India
2.🇨🇳 China
3.🇻🇳 Vietnam
4.🇹🇭 Thailand
5.🇵🇭 Philippines
6.🇧🇩 Bangladesh
7.🇮🇩 Indonesia
8.🇰🇭 Cambodia
9.🇲🇾 Malaysia
10.🇱🇰 Sri Lanka

(U.S News & World Report)

В стратегии национальной безопасности, обнародованной Белым домом в этом месяце, Китай признан главной угрозой США. Это чувство взаимно

Экономическая война США против КНР

Войны тарифов, борьба с промышленным и интеллектуальным шпионажем Китая и ограничения США, наложенные в сфере производства и продажи Китаю технологий полупроводников, обострятся во время третьего срока Си

При этом вопрос с эмбарго на полупроводники сегодня – один из самых болезненных для Китая. В отсутствии этих компонентов, заявленные Си Цзиньпином цели развития экономики, технологий и военных мощностей столкнутся со значительными трудностями

Первое заметное сокращение денежного агрегата М2 в США с 1915 года. Инфляция должна прекратить рост и выйти на плато в течении ближайших двух-трех месяцев

У ФРС нет необходимости продолжать значительное регулярное поднятие учётной ставки. Дальнейший рост ставки и сокращение баланса ФРС с небольшим лагом приведет ускорению сокращения денежной массы и сильному торможению экономики

Вышедшие данные по ВВП США (QoQ) продемонстрировали неожиданный рост на 2.6%, при ожидании 2.4% и предыдущем значении -0.6%. Мало кто обратил внимание, что рост был следствием сокращения дефлятора ВВП в два раза

Серая полоса на графике - эмиссия памяти Трампа

Обновление глобального центрального банка:
-Дания повысила ставки в третий раз в этом году, 60 б.п. до 1.25%.  Дания была первой, кто перешел к отрицательным процентным ставкам еще в 2012 году, и, следуя примеру ЕЦБ. Сейчас стало ясно, что это была весьма наивная политика

По предварительным данным Евростата, потребительские цены в еврозоне в октябре 2022 г увеличились на 10.7% г/г. И это снова максимальный показатель за всю историю ведения расчетов. В сентябре годовая инфляция в еврозоне составляла 9.9%. Относительно предыдущего месяца потребительские цены выросли на 1.5%

Инфляция в ЕС 10.7%, прогноз 10.2%, предыдущий 9.9%
Базовый ИПЦ 5.0%, при прогнозе 4.8% и  предыдущем значении 4.8%

Цены энергоносителей в октябре ускорили рост до 41.9% после повышения до 40.7% в сентябре. Цены на промышленные товары выросли на 6%. Для сравнения, 5.5% месяцем ранее. Стоимость продуктов питания увеличилась на 13.1%

Самая высокая инфляция в годовом выражении зафиксирована в Эстонии +22.4%, Литве +22% и Латвии +21.8%

Диаграмма для любопытных

Существенной деталью в отношениях Саудовской Аравии и США является тот факт, что очень незначительный объём саудовской нефти поступает в Америку в настоящее время. Особенно, по сравнению с тем, сколько идет в Китай и Индию

При этом, крупнейшая в мире компания по добыче и запасам нефти Saudi Aramco заявляет, что не ощущает влияния от увеличения Индией импорта российской нефти на свои собственные поставки

В настоящий момент,  Saudi Aramco снизила цены на ноябрьские поставки нефти в Европу, сохранила на прежнем уровне цены для клиентов в странах Азиатско-Тихоокеанского региона, который является основным рынком для королевства, и повысила цены на поставки в США

Такая динамика цен на поставки в ноябре не соответствует ожиданиям трейдеров и аналитиков.
По их мнению, рынок должен был иначе отреагировать на последнее решение ОПЕК+ о сокращении добычи нефти

Комментарии Пауэлла к последнему заседанию ФРС обрушили фондовые рынки. Инвесторы решили, что предельная учетная ставка теперь будет в диапазоне 5-5.1% вместо предыдущих ожиданий 4.7-4.75%. Рынок активно дисконтировал разницу

Прогнозы банков по конечной ставке ФРС:
Nomura: 5.50-5.75%
TD Securities: 5.25-5.50%
BNP Paribas: 5.25-5.50%
Barclays: 5.00-5.25%
BofA: 4.75-5.00%

Расходы на обслуживание долга США резко выросли в третьем квартале, поскольку рост ставки ФРС распространился на федеральный долг в размере $31 трлн

Из-за высокой долговой базы любые небольшие изменения средней ставки финансирования оказывают огромное влияние на конечную стоимость долга

Это число будет только ухудшаться по мере того, как более дешевый старый долг заменяется более дорогим новым долгом

Если текущая средняя ставка кривой доходности ~ 4.5% распространяется на весь долг на сумму $31 трлн, мы получаем $1.4 трлн в год только на процентные платежи. Это составит 29% от общей суммы поступлений федерального налога за 2022 финансовый год

Правительство США может стать уязвимым звеном для политики ужесточения КДП. Такой долг, как сейчас, блокирует возможность быстрого подавления инфляции, как это сделал Волкер в 80-х годах. Поэтому, скорее всего, Пауэллу в итоге придётся ограничить свои амбиции и притормозить

График показывает корреляцию между балансами центральных банков и динамикой капитализации технологических гигантов, Meta, Amazon, Apple, Netflix, Microsoft, Google, Tesla

Эта связь намного более непосредственная, чем кажется на первый взгляд. Рост ставок ФРС приводит к укреплению доллара США. Так как в долларе номинировано большинство коммодитес и энергоресурсов, то рост американской валюты приводит к снижению валют других стран и ускорению инфляции в этих странах

Центральные банки пострадавших стран вынуждены проводить интервенции, выкупая свои валюты против доллара. Для подобных интервенции требуется много американца.  Хорошо, если у центробанка есть большие валютные резервы. А если нет, то приходится продавать все, за что можно выручить доллар

Таким образом, ценробанки оказывается "слабыми руками", которые распродают Трежерис и ценные бумаги техногигантов по невыгодным ценам, в критической для их стран ситуации

Что обычно происходит с S&P 500 после пика роста прибыли? Пик прибыли был совсем недавно в 2021 году

Как видно из диаграммы, типичного сценария не существует. Однако, текущее ценовое движение следует циклам 1947 и 1973 годов. Кстати, оба этих года были инфляционными периодами