Согласно данным Евростат, опубликованным в среду, в сентябре инфляция достигла в среднем 10.9% по еврозоне

Годовой уровень инфляции в еврозоне в сентябре составил 9.9%, по сравнению с 9.1% в августе. То есть инфляция в еврозоне продолжает быстро расти, но стала отставать от прогноза. Поэтому реакция рынка получилась двоякая: инфляция растёт и довольно быстро, но ожидания оказались завышены ещё больше. Есть повод для радости, хотя он так себе. Причина для огорчения - пик ещё не достигут

Европейская комиссия во вторник предложила помощь в размере $40 млрд, чтобы избежать закрытие малых и средних компаний из-за «роста цен на энергию для уязвимых фирм»
Европе предстоит неделя правды, — сказал премьер-министр Бельгии Александр де Кроо.

Германия, крупнейшая экономика ЕС, обнародовала план на €200 млрд для борьбы с энергетическим кризисом и растущими затратами. Меры по оказанию помощи включают ограничение цен на газ и налог на дополнительную прибыль, полученную энергетическими компаниями

Немного статистики, которая показывает, что текущий рынок может быть хуже, чем в 1928 году

Годы, когда и S&P 500, и 10-летние казначейские облигации падали одновременно? Как следует из таблицы это было 5 раз: в 1931, 1941, 1969, 2018, 2022

Когда Трежерис падали за год более, чем на 10%? Это было в 2009 г и 2022 годах

А когда индекс S&P 500 и 10-летние казначейские облигации одновременно падали более чем на 10%?

А только в 2022 году....

Если ФРС повысит ставки на 75 б.п. в следующем месяце, это инвертирует спрэд между доходностью 10-летних облигаций и ставкой по фондам ФРС

Доходность государственных облигаций США достигла максимума с 2007 г на фоне сохраняющихся опасений по поводу устойчиво высокой инфляции и повышения процентных ставок, необходимого для борьбы с ней

Доходность 10-летних US Treasuries выросла до 4.143% по сравнению с 4.139% на закрытие торгов накануне

"Рисковые настроения продолжают ослабевать... доходность гособлигаций США подскочила на "ястребиной" риторике представителей руководства Федрезерва накануне", - считает управляющий партнер SPI Asset Management Стивен Иннес

Участники финансовых рынков закладывают в прогнозы 93%-ную вероятность того, что Федеральной резервной системе придется повысить процентные ставки еще на 75 базисных пунктов, до диапазона в 3.75-4% на заседании в ноябре

Пока ещё есть драйверы падения

Баланс ФРС на этой неделе достиг самого низкого уровня за год, снизившись на $222 млрд по сравнению с пиковым значением в апреле и на $89 млрд за последние 5 недель. Это самое большое 5-недельное снижение с июля 2020 г

2022 год год обновляет новые рекорды один за другим. Всё больше негативные

В октябре 2022 г, на фоне роста процентных ставок и падения спроса на американские облигации ФРС США впервые за много лет зафиксировала операционный убыток

Для примера, в 2011 г ФРС США второй год подряд получала исключительно большую прибыль - $77.4 млрд. Это превышает сумму, заработанную пятью крупнейшими банками США, вместе взятыми. По сравнению с доходом за 2010 г в $81.7 млрд наметилось некоторое снижение, однако прибыль по-прежнему существенно превышала показатели докризисного уровня. В 90-е-2000-е Федрезерв никогда не зарабатывал более $40 млрд

А в середине апреля 2022 г баланс ФРС достиг рекордного уровня - $8.965 трлн. Или 36% от ВВП США

Отношение баланса ЦБ некоторых стран (напечатанные деньги) к их ВВП

ФРС, несмотря на новые рекорды, смотрится очень скромно на фоне ЕЦБ. И ещё более скромно на фоне сумасшедшей эмиссии ценральных банков Японии и Швейцарии

Финансовые условия вряд ли достигнут пика до тех пор, пока не станет ясно, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС завершен. Фондовый рынок может продолжать падение до тех пор, пока ужесточение финансовых условий не достигнет пика

Судя по текущим ожиданиям, ставка достигнет пика на уровне около 5% к маю 2023 год

Текущие рыночные ожидания относительно изменения ставки ФРС...
-Ноябрь: рост на 75 базисных пунктов до 3,75%-4,00%
- Декабрь: повышение на 50 базисных пунктов до 4,25%-4,50%
- Февраль 2023 г.: повышение на 25 базисных пунктов до 4,50–4,75%
-Пауза
- Снижение ставок начнется в декабре 2023 г. и продолжится в 2024 г.

Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам оценивает вероятность того, что ФРС повысит ставки на 0.75 процентного пункта на ноябрьском заседании, составляет 92%, хотя это меньше, чем вероятность 98% в четверг. Единственным сюрпризом было бы, если бы она не повысила ставки настолько сильно

На этой неделе мировые ставки на контейнерные перевозки достигли 22-месячного минимума, снизившись на 69% по сравнению с пиковым значением. Все еще более чем в 2 раза выше, чем до пандемии, но продолжает уверенно двигаться в сторону снижения

Снижение довольно быстрое.
Предыдущее значение индекса от 26 сентября показывало превышение в 3 раза допэндемического уровня и соответствовало 18-ти месячному минимуму:
https://t.me/EconomicState/16800

Природный газ в Европе упал до 100€/МВтч впервые с июня, поскольку мягкая погода, заполненные хранилища газа и поставки сжиженного природного газа ослабили опасения по поводу нехватки топлива этой зимой

Другой причиной падения цен на природный газ сталo сокращение потребления энергоресурсов европейской промышленностью.
Дефицит газа в Европе бьет по секторам, которые не имеют никакого отношения к коммунальным услугам или электроемким отраслям

Предприятия будут вынуждены сократить производство на 10–60% от уровня 2021 г

Наиболее зависимыми от цен на энергоресурсы являются металлургия (доля газа и электроэнергии в валовой добавленной стоимости составляет 23%) и целлюлозно-бумажная промышленность (14%)

По оценкам аналитиков, выпуск продукции металлургических предприятий может упасть на 30–60% к 2021 г., целлюлозно-бумажных комбинатов – на 25–50%, производство прочей неметаллической минеральной продукции – на 25–50%. Падение производства в горнодобывающей и химической промышленности может составить 20–45%

Начались интервенции трех центробанков для поддержки своих валют

Рейтинг стран с наименьшей стоимостью промышленного производства. Китай уже не лидер. А с учётом вывода капитала прямых иностранных инвестиций после объявления третьего срока Си, перспектива выглядит ещё более сомнительной

1.🇮🇳 India
2.🇨🇳 China
3.🇻🇳 Vietnam
4.🇹🇭 Thailand
5.🇵🇭 Philippines
6.🇧🇩 Bangladesh
7.🇮🇩 Indonesia
8.🇰🇭 Cambodia
9.🇲🇾 Malaysia
10.🇱🇰 Sri Lanka

(U.S News & World Report)

В стратегии национальной безопасности, обнародованной Белым домом в этом месяце, Китай признан главной угрозой США. Это чувство взаимно

Экономическая война США против КНР

Войны тарифов, борьба с промышленным и интеллектуальным шпионажем Китая и ограничения США, наложенные в сфере производства и продажи Китаю технологий полупроводников, обострятся во время третьего срока Си

При этом вопрос с эмбарго на полупроводники сегодня – один из самых болезненных для Китая. В отсутствии этих компонентов, заявленные Си Цзиньпином цели развития экономики, технологий и военных мощностей столкнутся со значительными трудностями

Первое заметное сокращение денежного агрегата М2 в США с 1915 года. Инфляция должна прекратить рост и выйти на плато в течении ближайших двух-трех месяцев

У ФРС нет необходимости продолжать значительное регулярное поднятие учётной ставки. Дальнейший рост ставки и сокращение баланса ФРС с небольшим лагом приведет ускорению сокращения денежной массы и сильному торможению экономики

Вышедшие данные по ВВП США (QoQ) продемонстрировали неожиданный рост на 2.6%, при ожидании 2.4% и предыдущем значении -0.6%. Мало кто обратил внимание, что рост был следствием сокращения дефлятора ВВП в два раза

Серая полоса на графике - эмиссия памяти Трампа

Обновление глобального центрального банка:
-Дания повысила ставки в третий раз в этом году, 60 б.п. до 1.25%.  Дания была первой, кто перешел к отрицательным процентным ставкам еще в 2012 году, и, следуя примеру ЕЦБ. Сейчас стало ясно, что это была весьма наивная политика

По предварительным данным Евростата, потребительские цены в еврозоне в октябре 2022 г увеличились на 10.7% г/г. И это снова максимальный показатель за всю историю ведения расчетов. В сентябре годовая инфляция в еврозоне составляла 9.9%. Относительно предыдущего месяца потребительские цены выросли на 1.5%

Инфляция в ЕС 10.7%, прогноз 10.2%, предыдущий 9.9%
Базовый ИПЦ 5.0%, при прогнозе 4.8% и  предыдущем значении 4.8%

Цены энергоносителей в октябре ускорили рост до 41.9% после повышения до 40.7% в сентябре. Цены на промышленные товары выросли на 6%. Для сравнения, 5.5% месяцем ранее. Стоимость продуктов питания увеличилась на 13.1%

Самая высокая инфляция в годовом выражении зафиксирована в Эстонии +22.4%, Литве +22% и Латвии +21.8%

Диаграмма для любопытных

Существенной деталью в отношениях Саудовской Аравии и США является тот факт, что очень незначительный объём саудовской нефти поступает в Америку в настоящее время. Особенно, по сравнению с тем, сколько идет в Китай и Индию

При этом, крупнейшая в мире компания по добыче и запасам нефти Saudi Aramco заявляет, что не ощущает влияния от увеличения Индией импорта российской нефти на свои собственные поставки

В настоящий момент,  Saudi Aramco снизила цены на ноябрьские поставки нефти в Европу, сохранила на прежнем уровне цены для клиентов в странах Азиатско-Тихоокеанского региона, который является основным рынком для королевства, и повысила цены на поставки в США

Такая динамика цен на поставки в ноябре не соответствует ожиданиям трейдеров и аналитиков.
По их мнению, рынок должен был иначе отреагировать на последнее решение ОПЕК+ о сокращении добычи нефти