По данным Bloomberg, сегодня биржевые цены на электроэнергию в Европе превышают привычную сезонную норму примерно в 13 раз

Биржевая цена электроэнергии в Германии (годовой форвард) в нефтяном эквиваленте (в долларах США за баррель). Данные: European Energy Exchange, расчеты: Bloomberg

Цены на электроэнергию в Европе взлетели так высоко, что, по подсчетам Bloomberg, в Германии они сегодня эквиваленты цене нефти на уровне свыше $1000 за баррель

Причина — энергетический кризис, вызванный сокращением поставок природного газа из России, в результате которого, по данным агентства, сегодня биржевые цены на электроэнергию в регионе превышают привычную сезонную норму примерно в 13 раз

Этот недельный график от GoldmanSachs иллюстрирует, оценка финансовых условий в США, ужесточившихся на прошлой неделе, откатилась лишь на небольшую часть предыдущего смягчения

Потребительский сектор США с начала года находится под давлением. На него негативно влияют такие факторы как рекордная за 40 лет инфляция, которую не может догнать рост зарплат, повышение процентных ставок, а также резкое подорожание энергоресурсов

У ритейлеров тяжелые времена, поскольку потребители низшего уровня кажутся истощенными. Даже Dollar Tree сократила свой прогноз прибыли на весь год, сославшись на более высокую стоимость жизни и проблемы с запасами из-за экономического давления на потребителей низкого уровня

Walmart уже сократил прогноз прибыли, поскольку потребители покупали менее прибыльные продукты

Генеральный директор Джон Стэнки AT&T сказал, что клиенты начинают откладывать оплату своих телефонных счетов

Кроме того, по меньшей мере 20 миллионов домохозяйств — или примерно 1 из 6 американских домов – задолжали по счетам за электроэнергию

Предупреждения ритейлеров о плачевном состоянии менее состоятельных потребителей вызывают тревогу

Тренд на рынке нефти на повышение. Даже с учётом приближающейся рецессии. Саудовской Аравии всегда нравятся более высокие цены на нефть

Европа ищет любую замену российской энергии, которую она может получить этой зимой, в том числе приближается к соглашению с Ираном в ядерных переговорах. Однако, Саудовская Аравия просто напомнила рынку, что у всего есть цена. В данном случае, это Brent по цене $100

Недавнее словесное вмешательство Саудовской Аравии в рынок нефти — это все, что было необходимо, чтобы склонить шансы в пользу быков, подтолкнув фьючерсы Brent обратно к отметке в $100. По крайней мере, это посылает рынку четкий сигнал: для саудовцев это подходящий уровень для глобального эталона сырой нефти

Министр нефти Саудовской Аравии заявил недавно, что "самовоспроизводящийся порочный круг" тонкой ликвидности и крайней волатильности подрывает эффективность рынка. Он также сказал, что рынок находится "в состоянии шизофрении", и поэтому ОПЕК+ может быть вынуждена сократить добычу нефти

Эта диаграмма от World Street Journal иллюстрирует, как и почему экономические м политические проблемы, стоящие перед Европой намного более сложные, чем те, с которыми сталкиваются сейчас США

Глава Немецкого института экономических исследований (DIW) Марсель Фрацшер призвал готовиться к длительному сохранения высоких цен на природный газ
"Цены на энергию уже никогда не вернутся на довоенный уровень", - сказал он в интервью радиостанции SWR

По мнению Фрацшера, цены на энергоносители из-за войны России в Украине будут оставаться на высоком уровне на протяжении пяти-семи лет, поэтому людям следует настраиваться на снижение уровня жизни

Цена европейских фьючерсов на поставки газа в сентябре в пятницу, 26 августа, увеличилась сразу на девять процентных пунктов до рекордных €340 за мегаватт-час

В Европе цены на газ достигли уровня, более чем в десять раз превышающего средние летние показатели, сообщает Bloomberg

В США одобрили генную терапию от бета-талассемии, наследственной болезни крови Zynteglo (бетибеглоген аутотемсел). Такая инъекция обойдется в $2.8 млн

Разработчик препарата, компания Bluebird bio, утверждает, что достаточно одной инъекции, чтобы если не вылечить, то значительно улучшить состояние пациента

Это на $700,000 дороже, чем укол лекарства от спинальной мышечной атрофии Золгенсма - предыдущего носителя титула "самое дорогое лекарство в мире"

Zynteglo работает как классическая генная терапия: у пациента забирают кроветворные клетки костного мозга, обрабатывают их вирусными векторами с нужным геном гемоглобина, а потом возвращают обратно в организм

Технология предполагает, что клетки сразу приживутся, и поэтому достаточно провести процедуру один раз. В клинических испытаниях 32 из 36 участников стали полностью независимы от переливаний крови, их кроветворные клетки научились производить гемоглобин

Особый момент - такие лекарства будут доступны пациентам только при поддержке государства

Dow упал ниже критической технической поддержки. Ралли на медвежьем рынке акций заканчивается

Фондовые рынки США снова упали после непродолжительной попытки отскока. Nasdaq упал более чем на 5% с начала выступления Пауэлла. А индекс Доу-Джонса снова упал ниже своей ключевого уровня 50DMA

Существует высокая вероятность, что цены будут намного ниже, поскольку реальные ставки будут давить на рынок акций

Инвесторы ожидали услышать от Пауэлла прогнозы снижения ставки в случае замедления инфляции, однако глава ФРС заявил, что это время настанет еще не скоро

"Ограничительные меры на более длительный срок", о которых сказал Пауэлл в своем выступлении, в среднесрочной перспективе означают гораздо более высокую вероятность жесткой рецессии в долгосрочной перспективе

В первой половине 2022 года США увеличили экспорт сжиженного природного газа (СПГ) и стали его крупнейшим экспортёром в мире, обогнав Австралию и Катар

Однако увеличение экспорта привело к росту цен на природный газ в самих США. Поэтому аналитики газового рынка считают, что Европе не стоит сильно надеяться на увеличение поставок СПГ из США. Скорее всего, местные власти постараются оставить больше топлива для своих потребителей

Инфляция потребительских цен в августе составила 9.1%, что немного выше консенсус-прогноза. Это девятое подряд рекордное значение инфляции в Еврозоне

Инфляционное давление увеличивает пессимизм в отношении евро

Слабый евро подпитывает инфляцию, увеличивая цены на импорт, в том числе и на энергоносители. В ЕЦБ предложили увеличить темпы повышения ставок, чтобы обуздать инфляцию

Растущие цены на газ побудили инвесторов пересмотреть свои инфляционные ожидания и оценку последствий для экономики еврозоны. Производители из разных секторов, от удобрений до стекла, предупреждают, что будут вынуждены сократить производство из-за высокой стоимости электроэнергии

Ближайшее заседание совета управляющих ЕЦБ состоится 8 сентября. Возможно, для обуздания инфляции понадобится большая жертва, чем в предыдущих циклах

Рекордно высокие цены на энергоносители вот-вот столкнут экономику в рецессию. Рынок игнорирует ожидаемое повышение ставок и вместо этого сосредотачиваются на мрачных экономических перспективах экономики ЕС

Евро подешевел на 15%, опустившись ниже уровня прошлого года. Единая валюта обновила минимум 20-летней давности, поскольку в Европе разразился энергетический кризис

"В течение ближайших недель судьба евро будет неразрывно связана с судьбой „Северного потока 1". Евро — жертва европейского энергетического шока", — комментирует Марк Маккормик, глава отдела валютной стратегии в TD Securities

Дэвид Адамс, глава валютной стратегии G10 в Morgan Stanley, отметил, что рост коротких позиций по евро отражают роль доллара как "безопасной гавани во время шторма", и тот факт, что США в меньше подвержены влиянию газового кризиса

При помощи коротких позиций спекулянты пытаются сыграть на падении цены. По данным Комиссии по срочной биржевой торговле, за неделю, закончившуюся 23 августа, они открыли 44100 таких позиций по сравнению с 42800 неделей ранее

Это самая большая медвежья позиция по евро с первой недели марта 2020 г, когда инвесторы держали чистую короткую позицию в размере 86700 контрактов

График прогнозов по росту учетной ставки ЕЦБ

Еврозона накануне кризиса

Недавний комментарий ЕЦБ был ястребиным. После выступления члена Исполнительного совета Шнабель в Джексон-Хоул, где она утверждала, что ЕЦБ необходимо «решительно действовать», чтобы «быстро вернуть инфляцию к целевому уровню», ряд выступавших заявили, что еще один рост на полпункта является минимумом и что 75 б.п.  следует рассмотреть на следующем заседании

Хотя это еще не решенная сделка, поскольку некоторые члены Совета управляющих выступают за устойчивые темпы повышения, повышение на 75 базисных пунктов на сентябрьском заседании более вероятно, чем еще один шаг на полпункта

Заглядывая дальше следующей недели, теперь ожидается 50 б.п. в октябре (против 25 б.п. ранее), за которыми следуют еще два повышения на 25 б.п. с конечной ставкой 1.75% (против 1.5% ранее)

При этом более резкая рецессия и стресс от повышения ставок могут привести к более раннему завершению цикла повышения

Три сообщения:

1. В этом году международная премия Фонда Фридриха Хайека была присуждена всем трем премьер-министрам стран Балтии, в том числе премьер-министру Эстонии Кае Каллас, премьер-министру Латвии Кришьянису Кариньшу и премьер-министру Литвы Ингриде Шимоните

Фридрих Хайек — один из самых выдающихся экономистов и философов ХХ века, защищавший экономику, основанную на принципах свободного рынка, и общество, основанное на личной свободе. Фонд Фридриха Хайека был основан в 1999 году во Фрайбурге, Германия в честь 100-летия Хайека

Как отмечается, международная награда в этом году присуждена за последовательную защиту свободной рыночной экономики, проведение рыночной экономической и бюджетной политики

2. Латвия попала в топ стран Евросоюза, которые продемонстрировали самый быстрый рост государственного долга к ВВП. Размер долга к ВВП Латвия 44.8 %, рост 22.5% или на €2.8 млрд по данным Госкассы. В конце 2021 года размер госдолга Латвии достиг €15,259 млрд

3. "В Эстонии зафиксировали самую большую годовую инфляцию в зоне евро за июнь. Ее уровень составил 22%. Далее идут Литва — 20,5% и Латвия — 19,2%", сообщается на сайте Eurostat.
Потом идут Чехия, Болгария и Польша

ОПЕК+ решила сократить добычу нефти на 100 тыс баррелей в сутки в октябре

Это сокращение скорее символическое, однако оно также даёт сигнал западным рынкам, что рассчитывать на повышение добычи ОПЕК, чтобы заменить попадающую под эмбарго российскую нефть, не стоит

После последнего визита Байдена в Саудовскую Аравию, США выступили с заявлением, в котором поблагодарили ОПЕК за повышение добычи...

Это новое небольшое сокращение отменит 100,000 баррелей в день, которые ОПЕК заявила, что добавит на рынок в прошлом месяце после поездки президента Байдена в Саудовскую Аравию

Между тем, перебои с поставками нефти в мире остаются серьёзной проблемой. Пока ЕС обсуждает потолок цен на российскую нефть, члены альянса ОПЕК, в который входят 23 страны, заинтересованы удержать цену в районе $100/барр

Исход потенциальной ядерной сделки с Ираном остается неопределенным. Технические эксперты ОПЕК+ недавно снизили прогноз избытка предложения в этом году вдвое, до 400,000 барр/сутки, и ожидают дефицита предложения в 2023 г

График денежного агрегата М0 (наличные деньги в обращении) в США в послевоенный период

С 2020 г Трамп запускает печатный станок для борьбы с последствиями пандемии. На графике резкий, почти вертикальный рост. Денежный агрегат М2 (наличные в обращении и депозиты) вырос с начала 2020 г на 20%. Для сравнения: годовой рост M2 не превышал 15% ни разу с 1981 г, когда ФРС начала публиковать эти данные

Тот год стал рекордным в истории США. Совокупный объем всех мер стимулирования составил почти 30% ВВП по данным Bank of America

Сейчас мы видим на графике резкое сжатие денежной массы, которому не было примера в предыдущие 70 лет. Причём такое снижение ликвидности не прогноз, это факт. Между тем, рынку предстоит дальнейшее повышение учетной ставки и ускоренное  сокращение баланса ФРС

То есть, с большой степенью уверенности, можно утверждать, что экономика не успеет отреагировать на такие качели и попадёт в жёсткую рецессию
https://t.me/EconomicState/2638
и далее https://t.me/EconomicState/2640

Большинство экспертов ожидают, что ЕЦБ поднимет ставку на 50 базисных пунктов на своем сентябрьском заседании, поэтому повышены риски снижения евро

В то же время краткосрочные ставки в последнее время не оказывали особого влияния на курс €/$. Ключевым драйвером остается энергетический кризис

В этой таблице разбираются 4 сценария в преддверии сентябрьского заседания ЕЦБ

Авторы статьи анализируют возможные сценарии по шкале от «голубиного» до «ультра-ястребиного». Какое влияние решение ЕЦБ может оказать на €/$, принимая во внимание размер повышения ставок. А также на инфляцию, рост экономики, доходность 10-летних бондов и смягчение/ужесточение (QE/QT)

В сценарии повышение ставок на 75 б.п. и ускорение ужесточения  приводит к рецессии уже этой зимой

В этой модели справедливой стоимости EUR/USD краткосрочный дифференциал ставок теперь имеет меньшую бета, чем относительная доходность акций

Удивительный год. Рекорды следуют один за другим. Но чаще негативные

Ставка по 30-летней ипотеке в США поднялась до 5.89%, самого высокого уровня с ноября 2008 года. В прошлом году она достигала рекордно низкого уровня в 2.65%

Рост ставок по ипотечным кредитам на 3% за последний год — это самый большой годовой рост, который мы видели с 1980-81 гг

Рынок предполагает, что ФРС повысит учётную ставку на 75 базисных пунктов в этом месяце

ФРС полностью сфокусирована на снижении темпов инфляции в США, заявил Пауэлл, выступая на онлайн-мероприятии института Катона в четверг

Пауэлл в основном повторил заявления, сделанные им в ходе недавнего симпозиума в Джексон-Хоуле. Он отметил, что принял решение быть предельно "кратким и точным" в ходе симпозиума, чтобы подчеркнуть абсолютную приверженность ФРС возврату инфляции к цели в 2%, пишет газета The Wall Street Journal

Следующее заседание ФРС пройдет 20-21 сентября, и Пауэлл больше не будет выступать до этого заседания

В случае повышения ставки на 75 б.п. ФРС, дифференциал ставок восстановится, что, вероятно,  приведёт к дальнейшему укреплению USD против EUR

Индекс экономической свободы США рухнул до уровня президентства Картера

На этой неделе был опубликован отчет Института Фрейзера «Экономическая свобода в мире 2022». Этот отчет охватывает 2020 год, когда был COVID-19

Средний глобальный рейтинг экономической свободы упал на 0.16 пункта в 2020 году, сведя на нет улучшения, достигнутые за десятилетие

Отчет «Экономическая свобода мира» включает измерения по пяти категориям и 165 юрисдикциям: размер правительства, правовая система и права собственности, надежные деньги, свобода международной торговли и регулирование.

Многие удивятся, что США не возглавляют список самых свободных стран. В 2020 г США заняли 7е место после Гонконга, Сингапура, Швейцарии, Новой Зеландии, Дании и Австралии. Траектория США уже довольно давно идет вниз, хотя умеренно

В 1980 и 1990 годах США были второй самой свободной в экономическом отношении страной в мире. В 2000 г третьими. В 2010 и 2015 годах пятыми и шестыми соответственно. А к 2020 г стали 7-ми

Бюро статистики труда сегодня опубликовало новые данные по Индексу потребительских цен

CPI вырос на 0.1% в августе и на 8.3% по сравнению с прошлым годом. Аналитики ожидали, что цены упадут на 0.1% благодаря устойчивому снижению цен на бензин с летнего пика

"Это гораздо худший отчет по CPI, чем кто-либо ожидал. Снижение базовой инфляции из-за снижения цен на энергоносители налицо, но базовый показатель — лучше всего отражаемый базовой инфляцией — намного выше, чем все прогнозировали и надеялись", - считает Джастин Вулферс, профессор экономики из Мичиганского университета

Цены на бензин упали на 10.6% за месяц, но это было частично нейтрализовано ростом цен на природный газ и электроэнергию.  Эффект от удешевления энергии был полностью перекрыт ростом цен на жилье и медицинское обслуживание, которые выросли на 0.7% и 0.8%, соответственно

Рынок, вероятно, будет опасаться повышения ставки на 100 базисных пунктов на заседании на следующей неделе

ФРС настолько намерена остановить инфляцию, что, вероятно, будет повышать ставки до тех пор, пока экономика США не свалится в рецессию

"ФРС собирается переусердствовать. Мы видели, как они стали очень ястребиными из-за силы рынка труда. Мы думаем, что ФРС попытается придерживаться этой стратегии дальше. Вероятно, это приведет к рецессии",- считает руководитель глобальной стратегии ставок в BofA и бывший NY Fed analyst, Marc Cabana

Цикл ужесточения достигнет максимума в следующем году, когда учетную ставку повысят примерно до 4.3%

К тому времени ФРС остановит не только рост экономики, но и создаст ожидания у рынка , что ставку придется сокращать еще быстрее, чем раньше

Это событие отправит все активы на новые исторические максимумы. Кстати, становится понятно, почему так много людей упрямо отказываются продавать акции, прекрасно понимая, что, когда произойдет разворот ФРС, все рынки восстановятся экспоненциально вверх в течение наносекунд