ИПЦ оказался ниже прогноза, 8.5% вместо ожидаемого 8.7%

Даже если следующие три месяца инфляция будет оставаться на уровне 8%, это будет не так важно, поскольку пик уже пройден

Впереди, вероятно, нас ждёт рецессия и долговой кризис в Еврозоне

График из The Wall Street Journal иллюстрируют, как продолжающаяся инфляция подорвала покупательную способность американских потребителей

График показывает как инфляция обесценила почасовой заработок за последние полтора года

В ответ на тревожный рост инфляции центральные банки во всем мире повышают кредитные ставки для своих основных банков. Однако до сих пор повышение ставок в большинстве стран не соответствовало темпам инфляции

Повышение ставок ослабит спрос и снизит цены на два важнейших компонента общей инфляции: жилье и сырьевые товары, такие как энергия и металлы

Но главная проблема повышения ставок связана с долговой нагрузкой государства. При заметном повышении кредитной ставки, страны с высоким соотношением долга к ВВП рискуют оказаться на грани дефолта. Они не смогут ни реструктурировать свои долги, ни обслуживать их

Вероятность дефолта по долгам для подобных стран резко растёт вместе с ростом ставок мировых центробанков

На графиках - Товарный вклад в общую инфляцию

Инвесторы часто говорят, что во времена инфляции лучше всего инвестировать в товары. Это, конечно, потому, что цены на товары отражают спрос на сырье, необходимое для фунционирования экономики. Закономерность верна для большинства товаров, представленных на приведённых рисунках

По мере того как экономические стимулы восстанавливали глобальную экономику, пострадавшую от пандемии COVID-19, цены взлетали. Затем вторжение РФ и санкции дали импульс для роста цен еще выше

Самый большой рост был в удобрениях. Цены на удобрения резко выросли из-за нехватки природного газа, ключевого компонента в производстве удобрений, и растущего спроса со стороны фермеров

Самая высокая инфляция с 1970-х годов

Потребительские настроения на рекордно низком уровне. Цены на сырье близки к историческим максимумам. Очевидно, что инфляция, как минимум, изменила экономическое настроение и также траекторию глобальной и национальной экономики во всем мире на долгие годы

Растёт угроза продовольственного кризиса

Рост цен на удобрения, наряду с другими последствиями войны в Украине, привел к значительному росту цен на основные продукты питания

С 2021 года цены на продукты питания выросли до самого высокого уровня с тех пор, как Управление ООН по продовольствию и сельскому хозяйству начало рассчитывать свой индекс. Сегодня цены значительно выше, чем во время прошлых скачков в 2008 и 2011 годах, которые были вызваны мировым финансовым кризисом

За прошедшее десятилетие цены значительно снизились. Но в 2021 году они резко выросли из-за проблем с цепочками поставок, бесконтрольной эмиссии, засухи и других факторов. А война в Украине подняла цены на продовольствие на совершенно новый уровень

Немного запоздалый ответ на важный вопрос

Саудовская Аравия раскрывает верхние пределы добычи нефти, близкие к мировому структурному дефициту

Саудовская Аравия, крупнейший в мире экспортер сырой нефти, не имеет достаточных производственных мощностей, чтобы увеличить добычу нефти в мире, который все еще нуждается в ископаемом топливе, а это означает, что недавняя поездка президента Байдена в Королевство была пустой тратой времени

Наследный принц Мохаммед бин Салман (MbS) заявил лидерам США, государств Совета сотрудничества стран Персидского залива (ССАГПЗ), Иордании, Египта и Ирака, что дополнительные мощности для увеличения добычи до 13 МБс (млн баррелей в сутки) к 2027 году будет сложной задачей

Корреспондент WSJ по энергетике Саммер сказал, что добыча в Королевстве составляет около 10.5 МБс, а потолок производственных мощностей составляет 12 МБс. Это означает, что потенциальное увеличение добычи составляет всего 1.5 МБс. И еще 1 МБс через пять лет

Евро немного укрепляется. Но есть ли дальнейшая перспектива?

Высокая доходность по облигациям в одной стране будет распространяться на всю зону евро, замедляя рост и усложняя налогово-бюджетную политику в других странах. Мы видим это уже сейчас

Высокая доходность по облигациям в Италии, где государственный долг продолжает расти на автопилоте, приводит к повышению доходности по облигациям в других странах на периферии еврозоны, хотя некоторые страны добились прогресса в налогово-бюджетной политике до пандемии

ЕЦБ заявляет, что TPI предназначен для обеспечения того, чтобы механизм денежной трансмиссии был одинаково сильным во всей зоне евро. Но сила трансмиссионного механизма естественным образом различается между странами еврозоны, учитывая их экономическую и финансовую структуру

Другими словами, евро будет стабильным пока работают трансмиссионные механизмы. В случае сбоя, все может быстро посыпаться

Выплаты по ипотеке в США в процентах от дохода выше, чем на вершине пузыря субстандартного кредитования

Таким образом, это показывает, насколько недоступной стала покупка дома

Надо отметить, что, по статистике, американцы меняют место жительство и работы в среднем 5 раз за жизнь

Что могло пойти не так?

Цены на жилье резко выросли еще до волны инфляции 2022 года, поскольку пандемия спровоцировала массовые изменения в сфере недвижимости

Здесь мы показываем рост с 2020 по 2021 год. Цены на жилье значительно превзошли ожидания, что является довольно глобальным явлением

В Европе наибольший рост наблюдался у турецких домовладельцев, за которыми следует жилье в Чехии и Литве. Финляндии, Испании и Италии пока удалось сдержать рост цен

В Азиатско-Тихоокеанском регионе Новая Зеландия и Австралия добились больших успехов в недоступности жилья

В Северной Америке от всплеска выиграли США и Канада;  Мексика сильно отстала

В Колумбии, одной из трех стран Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в Южной Америке, рост был небольшим

5% авиатоплива, импортированного в Европу в прошлом году, поступило из России или 13000 барр в сутки, что составляет более $1 млн в день. Или 1.3% от общего объема авиатоплива, потребляемого в ЕС

До пандемии импорт был намного выше. Например ,в 2019 г импортировалось 36000 баррелей в день

Среди крупных европейских авиакомпаний крупнейшим потребителем российского авиакеросина в прошлом году была принадлежащая British Airways компания IAG

Британские аэропорты Хитроу и Гатвик были крупнейшими потребителями российского авиакеросина

Для сравнения, 20% импорта авиакеросина в ЕС в 2021 г поступило из ОАЭ, 16% из Кувейта, 12% из Индии, 10% из Южной Кореи и 8% из Саудовской Аравии

В период с 2011 по 2019 год основными импортерами авиакеросина были Россия, ОАЭ и Саудовская Аравия. Импорт из России увеличился на 620%, а из ОАЭ (168%) и Саудовской Аравии (127%) — более чем в 2 раза

Несмотря на резкое падение спроса, вызванное пандемией, импорт из России в 2021 г был на 160% выше, чем в 2011 г

Рост цены на уголь по регионам США

Дефицит газа привёл к резкому повышению цен на уголь, которого должно было быть в изобилии, но стало не хватать

Борьба с выбросами углерода отходит на второй план

CNBC сообщает о росте цен на внутреннем и мировом рынках:

"Цены на уголь стремительно растут, и ожидается, что мировое потребление угля вернется к рекордным уровням, достигнутым почти 10 лет назад, .

Угольные акции переживают бум высоких цен на уголь, ограничения выбросов углерода отходят на второй план, поскольку рынки и правительства изо всех сил пытаются запастись традиционными источниками"

Эксперт по горнодобывающей промышленности и металлургии Пит О'Коннор из австралийского инвестиционного банка Shaw & Partners недавно прокомментировал рост цен во всем мире:

"Предложение угля ограничено. Почему? Потому что никто не наращивает мощности и рынки, учитывая климат и Covid. Так что этот рынок будет оставаться на высоком уровне дольше, вероятно, вплоть до 2023 календарного года"

IAE сообщило в недавнем отчете о рынке угля:
"После того, как нехватка угля и электроэнергии привела к высоким ценам на уголь в октябре 2021 г, правительство Китая отдало приказ увеличить внутреннее производство, что снизило потребность в импорте. За первые шесть месяцев 2022 г добыча угля в Китае увеличилась на 11%"

"Индия также начала 2022 г с сокращения импорта, но меры правительства  для предотвращения нехватки угля, вероятно, увеличит объемы импорта во втором полугодии.  В целом ожидается, что импорт угля в Индию немного увеличится по сравнению с 2021 г "

IAE об Индонезии: "Индонезия, крупнейший в мире экспортер энергетического угля. В 2021 году страна увеличила свой экспорт на 27 млн ​​тонн до 434 млн тонн, экспортировав более чем в два раза больше, чем Австралия, 199 млн тонн"

"Соединенные Штаты, наиболее нестабильный поставщик на атлантическом рынке, увеличили экспорт на 12 млн т до 36 млн т"

Уголь становится популярным энергетический сырьем, полностью опрокинув недавний тренд на сокращение

Каждые четыре минуты в мире рождается около 1000 детей.  Но в каких странах статистически наиболее вероятно появление этих детей?

Кармен Анг из Visual Capitalist создала эту диаграмму, которая показывает, в каких странах с наибольшей вероятностью появятся следующие 1000 детей в зависимости от населения и рождения.  По оценкам 2022 г

Стоит отметить, что, хотя Индия занимает первое место в списке, уровень рождаемости в стране (то есть общее количество рождений в год на 1000 человек) на самом деле немного ниже среднемирового показателя: 16.8 по сравнению с 17.7 соответственно.

Китай, который занимает второе место в списке, похож на Индию с высокой численностью населения, но также с относительно низкой рождаемостью

С другой стороны, Нигерия, которая занимает третье место в списке, имеет уровень рождаемости, который почти вдвое превышает средний мировой показатель и составляет 34.2

Если в первом полугодии главной темой финансовых рынков США была инфляция, ко второму внимание инвесторов стало фокусироваться на угрозе рецессии

Лакмусовой бумажкой для оценки состояния экономики может служить рекламный рынок. Бюджеты на рекламу растут, когда экономика на подъеме, и сокращаются, когда она замедляется. Судя по комментариям таких компаний, как Snap, Twitter, Roku и некоторых их более крупных аналогов, рекламодатели сокращают свои бюджеты и не планируют их наращивать в ближайший квартал

Новый опрос PwC показывает,  что половина компаний в США планируют увольнения или приостановку найма

Опрос 700 американских руководителей показывает, что половина из них либо активно сокращают численность персонала, либо планируют это сделать. По данным Bloomberg, 52% компаний приостановили прием на работу

Более 40% руководителей снимают предложения о работе, в то время как такое же количество сокращают или отменяют бонусы при регистрации, которые были в моде на рынке труда всего несколько месяцев назад

Если вы думаете, что евро по паритету это дешево, то подумайте еще раз

Еврозона имеет торговый дефицит в невиданном прежде масштабе.  Немецкое производство потеряло доступ к дешевой российской энергии и, следовательно, свое конкурентное преимущество, даже несмотря на то, что периферийный долг делает ужесточение политики ЕЦБ невозможным

В апреле дефицит внешнеторгового баланса еврозоны вырос до €32.4 млрд с €16.4 млрд в марте, сообщает европейское статистическое агентство Евростат

В июне дефицит внешнеторгового баланса еврозоны неожиданно сократился до €24.6 млрд с €26.3 млрд в мае

Динамика производства алюминия в Западной и Центральной Европе в % г/г. Международный институт алюминия

Ряд европейских заводов сокращают производство или закрываются, поскольку высокие цены на энергоносители снижают рентабельность и делают  производство невыгодным

Цинковый завод Nyrstar в Нидерландах остановит производство в этом году, а алюминиевый завод Norsk Hydro в Словакии закроется к концу сентября, из-за чего работы лишатся 300 рабочих

Алюминий производится путем плавки руды, что является очень энергоемким процессом. Как показывает график выше, мощности по выплавке этих металлов в Европе уже снизились в этом году

Максимальный спад на уровне -14 г/г был зафиксирован в мае 2022, и ожидается, что эта тенденция будет ухудшаться по мере того, как все больше заводов будет выходить из эксплуатации

Bloomberg отмечает, что запасы алюминия, цинка, свинца, олова и никеля достигли самого низкого уровня за всю историю наблюдений, поэтому Европа может ожидать роста цен и усиления зависимости от импорта

По данным Bloomberg, сегодня биржевые цены на электроэнергию в Европе превышают привычную сезонную норму примерно в 13 раз

Биржевая цена электроэнергии в Германии (годовой форвард) в нефтяном эквиваленте (в долларах США за баррель). Данные: European Energy Exchange, расчеты: Bloomberg

Цены на электроэнергию в Европе взлетели так высоко, что, по подсчетам Bloomberg, в Германии они сегодня эквиваленты цене нефти на уровне свыше $1000 за баррель

Причина — энергетический кризис, вызванный сокращением поставок природного газа из России, в результате которого, по данным агентства, сегодня биржевые цены на электроэнергию в регионе превышают привычную сезонную норму примерно в 13 раз

Этот недельный график от GoldmanSachs иллюстрирует, оценка финансовых условий в США, ужесточившихся на прошлой неделе, откатилась лишь на небольшую часть предыдущего смягчения

Потребительский сектор США с начала года находится под давлением. На него негативно влияют такие факторы как рекордная за 40 лет инфляция, которую не может догнать рост зарплат, повышение процентных ставок, а также резкое подорожание энергоресурсов

У ритейлеров тяжелые времена, поскольку потребители низшего уровня кажутся истощенными. Даже Dollar Tree сократила свой прогноз прибыли на весь год, сославшись на более высокую стоимость жизни и проблемы с запасами из-за экономического давления на потребителей низкого уровня

Walmart уже сократил прогноз прибыли, поскольку потребители покупали менее прибыльные продукты

Генеральный директор Джон Стэнки AT&T сказал, что клиенты начинают откладывать оплату своих телефонных счетов

Кроме того, по меньшей мере 20 миллионов домохозяйств — или примерно 1 из 6 американских домов – задолжали по счетам за электроэнергию

Предупреждения ритейлеров о плачевном состоянии менее состоятельных потребителей вызывают тревогу

Тренд на рынке нефти на повышение. Даже с учётом приближающейся рецессии. Саудовской Аравии всегда нравятся более высокие цены на нефть

Европа ищет любую замену российской энергии, которую она может получить этой зимой, в том числе приближается к соглашению с Ираном в ядерных переговорах. Однако, Саудовская Аравия просто напомнила рынку, что у всего есть цена. В данном случае, это Brent по цене $100

Недавнее словесное вмешательство Саудовской Аравии в рынок нефти — это все, что было необходимо, чтобы склонить шансы в пользу быков, подтолкнув фьючерсы Brent обратно к отметке в $100. По крайней мере, это посылает рынку четкий сигнал: для саудовцев это подходящий уровень для глобального эталона сырой нефти

Министр нефти Саудовской Аравии заявил недавно, что "самовоспроизводящийся порочный круг" тонкой ликвидности и крайней волатильности подрывает эффективность рынка. Он также сказал, что рынок находится "в состоянии шизофрении", и поэтому ОПЕК+ может быть вынуждена сократить добычу нефти

Эта диаграмма от World Street Journal иллюстрирует, как и почему экономические м политические проблемы, стоящие перед Европой намного более сложные, чем те, с которыми сталкиваются сейчас США

Глава Немецкого института экономических исследований (DIW) Марсель Фрацшер призвал готовиться к длительному сохранения высоких цен на природный газ
"Цены на энергию уже никогда не вернутся на довоенный уровень", - сказал он в интервью радиостанции SWR

По мнению Фрацшера, цены на энергоносители из-за войны России в Украине будут оставаться на высоком уровне на протяжении пяти-семи лет, поэтому людям следует настраиваться на снижение уровня жизни

Цена европейских фьючерсов на поставки газа в сентябре в пятницу, 26 августа, увеличилась сразу на девять процентных пунктов до рекордных €340 за мегаватт-час

В Европе цены на газ достигли уровня, более чем в десять раз превышающего средние летние показатели, сообщает Bloomberg