Опасения спада омрачают перспективы стоимостных акций, которые в этом году превзошли более широкие индексы перед лицом растущей инфляции и повышения процентных ставок

Стоимостные акции, определяемые как акции, торгующиеся со скидкой по таким показателям, как балансовая стоимость или соотношение цены к прибыли, отставали от своих растущих аналогов за последнее десятилетие, когда рост S&P 500 был обусловлен ориентированностью на технологии

Динамика изменилась в этом году, когда ФРС начала свой цикл повышения процентной ставки, что непропорционально ударило по акциям роста, которые более чувствительны к высоким процентным ставкам. Индекс стоимости Russell 1000 (.RLV) снизился примерно на 13% с начала года, а индекс роста Russell 1000 (.RLG) упал примерно на 26%

В этом месяце опасения, что ужесточение денежно-кредитной политики ФРС может вызвать рецессию в США, сместили импульс в сторону от стоимостных акций. Индекс стоимости Russell вырос в июле на 0.7%

Акции стоимости (value stock) — это бумаги компаний с устоявшимся бизнесом, давно находящиеся на рынке. Они, как правило, уже достигли пика своего развития и вышли на плато стабильного операционного функционирования. Это значит, что рентабельность не растет, а темпы роста выручки невысоки.

Стоимостные мультипликаторы этих компаний, по сравнению с более быстрорастущими коллегами, невысоки. Зато они могут иметь высокую капитализацию и платят стабильно приличные дивиденды и/или осуществляют выкуп своих акций (байбэк).

Акции роста (growth stock) — как правило, это бумаги молодых компаний, которые недавно появились на рынке. Они не платят дивиденды, а денежный поток направляют на развитие бизнеса. Эти бизнесы отличаются высокими темпами роста выручки от периода к периоду и растущей рентабельностью. Доминирующее большинство компаний, выходящих на IPO, — акции роста, которые еще недавно были стартапами. Компании роста могут быть еще далеки от получения чистой прибыли.

Но к акциям роста также относят и некоторые бизнесы, которые работают давно, могут платить дивиденды или осуществлять байбэки, уже достигли колоссальной капитализации — и при этом продолжают быстро расти (GOOG, MSFT, AMD, PFE, AMZN...)

Акции роста имеют более высокие мультипликаторы, чем акции стоимости

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/aktsii-stoimosti-ili-aktsii-rosta-kto-vyigraet-v-2022

Сторонники стоимостных акций приводят множество причин, по которым этот стиль инвестирования становится более интересным

По данным Refinitiv Datastream, акции роста по-прежнему дороже, чем акции стоимости на исторической основе: индекс роста Russell 1000 торгуется с премией 65% к своему стоимостному аналогу по сравнению с премией 35% за последние 20 лет

Между тем, ожидается, что прибыль на акцию стоимостных компаний в этом году вырастет на 15.6%, что более чем в два раза превышает темпы роста компаний, по оценкам Credit Suisse

Данные UBS Global Wealth Management показывают, что стоимостные акции, как правило, опережают акции роста, когда инфляция превышает 3% — около трети годового роста потребительских цен в США на 9.1%, зарегистрированного в июне

Джош Кутин, глава отдела распределения активов в Северной Америке в Columbia Threadneedle, считает, что возможная рецессия в США в следующем году будет мягкой, в результате чего экономически чувствительные стоимостные акции будут готовы превзойти рост

Доходы компаний по отчётности за 2-й кв

Отчеты о доходах S&P 500 на сегодняшний день, согласно FactSet, слабее среднего. Исследовательская фирма отмечает, что составляющие индекса сообщают о положительных сюрпризах, а их величина ниже среднего пятилетнего показателя в 2022 г

"Однако, — отмечается в исследовании, — сегодня индекс демонстрирует более высокие темпы роста прибыли во втором квартале по сравнению с концом квартала, в основном из-за продолжающегося пересмотра в сторону повышения оценок прибыли на акцию для компаний энергетического сектора"

S&P 500 сообщает о самом низком росте прибыли с четвертого квартала 2020 г.

Более низкие темпы роста прибыли во втором квартале 2022 года можно объяснить сравнением с необычно высоким ростом прибыли во втором квартале 2021 г и сохраняющимися макроэкономическими препятствиями

Обратите внимание! Чем больший процент набирает проект, тем ниже вероятность его реализации. Можете выбирать любое количество пунктов

По предварительной оценке ВВП США упал на 0,9% во втором квартале. И это второе снижение подряд и сильный сигнал рецессии

Это снижение следует за падением на 1.6% в первом квартале

Падение произошло из-за целого ряда факторов, в том числе из-за сокращения запасов, инвестиций в жилую и нежилую недвижимость, а также государственных расходов

Бюро экономического анализа сообщило в четверг, что экономика США сократилась второй квартал подряд с апреля по июнь, что соответствует общепринятому эмпирическому определению рецессии

О наступлении рецессии обычно объявляет официально Национальное бюро экономических исследований. Однако мы не услышим о том, что экономика США находится в периоде рецессии в течение нескольких ближайших месяцев, если не дольше

ВВП является самым широким показателем экономики и охватывает общий уровень производства товаров и услуг за определённый период

"У нас нет рецессии, но ясно, что рост экономики замедляется", — считает Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics. "Экономика близка к остановке, продвигается вперед, но едва"

Рынки мало отреагировали на эту новость, акции немного снизились на открытии. Доходность государственных облигаций в основном снизилась, причем наибольшее падение произошло на конце кривой с более коротким сроком погашения

Однако, есть ещё один фактор, который говорит о скором наступлении рецессии. Отдельный отчет в четверг показал, что количество увольнений остается слишком высоким. По данным Министерства труда, первоначальные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 23 июля, составили 256000, что на 5000 меньше по сравнению с пересмотренным в сторону повышения уровнем предыдущей недели, но выше оценки Доу-Джонса в 249 000

Экономика стоит перед фундаментальными проблемами

Инфляция начала свой подъем год назад, а затем взорвалась в 2022 г, достигнув в июне самого высокого роста с 1981 г. Медленная реакция ФРС привела к одному из самых больших повышений процентных ставок, которые когда-либо видели США

Федрезерв за последние 4 месяца повысил базовые ставки по займам на 2.25 п.п. Последовательное повышение на 0.75 п.п. в июне и июле знаменует собой наиболее агрессивное повышение с тех пор, как ФРС начала использовать ставки овернайт в качестве основного инструмента политики в начале 1990-х годов

Председатель ФРС Пауэлл заявил, что повышение снизит инфляцию, но он не видит рецессии

Большинство экономистов не ожидают, что NBER официально объявит о рецессии, несмотря на последовательные кварталы падения ВВП. С 1948 г экономика никогда не видела последовательных ежеквартальных спадов без рецессии

Однако на Уолл-стрит есть ощущение, что экономика вполне может столкнуться с рецессией в конце этого года или в 2023 г, но не сейчас

"Сегодня ПАО "Газпром" прекратило поставки газа в Латвию в рамках июльской заявки в связи с нарушением условий отбора газа", - говорится в заявлении российского концерна

Вот интересно, почему Венгрия, у которой 40% газа поставляется из РФ, не выживет без российского газа, а Финляндия и Латвия, у которых 94% и 93% соответственно, легко выживают? А они значительно севернее Венгрии, но от газа отказались самостоятельно

Страны Балтии с 1 января 2023 г собирались отказаться от покупки российского газа и называют это "принципиальным решением"

Рецессия в США, которой нет, останавливает инфляцию

Прогноз инфляции ClevelandFed теперь показывает ИПЦ за июль до 0.27%

Это 3.24% в годовом исчислении, то есть самый низкий показатель с января 2021 года. Резкое падение по сравнению с 9%-12% в годовом исчислении, наблюдаемыми во всех предыдущих месяцах 2022 года

С другой стороны, приведенные цифры просто отражают падение цен на нефть в июле. Возможно, в августе инфляция снова поднимется выше, в случае принятия законопроектов об ограничении торговли российской нефтью

Выручка и EPS корпорации Apple стремительно падают третий квартал подряд. За полгода выручка сократилась на 33%, доход на акцию на почти на 43%. Падающие результаты стабильно оказываются лучше прогнозов аналитиков. Но это вопрос к компетентности аналитиков

А к генеральному директору Apple вопросов нет. Он демонстрирует потрясающий оптимизм.
"Рекордные результаты этого квартала являются свидетельством неустанного внимания Apple к инновациям и нашей способности создавать лучшие продукты и услуги в мире", — сказал генеральный директор Apple Тим Кук

По сравнению с июлем прошлого года в этом месяце цены выросли на 8.9%, сообщается в исследовании Евростата

Предыдущий рекорд был установлен в июне — тогда цены выросли на 8.6% год к году, такого же показателя экономисты ожидали и в этом месяце

Наибольший вклад в инфляцию внесла стоимость энергоресурсов, увеличившаяся почти на 40%. При этом стоимость продовольствия, алкоголя и табака выросла почти на 10%, а услуг — меньше чем на 4%

Цены без учета продуктов питания и энергоносителей в июле подскочили на 4% в годовом выражении

По подсчетам Евростата, наиболее существенный скачок цен зафиксирован в Эстонии (22.7%), Латвии (21%) и Литве (20.8%), наименьшая инфляция — на Мальте (6.5%) и во Франции (6.8%)

За прошедший месяц цены незначительно снизились только в пяти странах еврозоны: Бельгии, Греции, Испании, Италии и Люксембурге

Индекс доверия потребителей в еврозоне в июле рухнул, оказавшись самыми низким за всю историю наблюдений

По свежим данным Евростат в июле 2022 года индикатор экономических настроений (ESI) резко упал как в ЕС (-4.2 пункта до 97.6), так и в зоне евро (-4.5 пункта до 99.0), опустившись ниже своего долгосрочного среднего значения. Индикатор ожиданий занятости (EEI) также заметно снизился (-3.6 пункта до 106.6 в ЕС и -3.2 пункта до 107.0 в зоне евро), оставаясь при этом выше своего долгосрочного среднего значения

Настроения потребителей омрачили нехватка газа, рост процентных ставок и политическая нестабильность

Ухудшились и перспективы занятости населения, компании стали реже нанимать персонал, сведя набор кадров до минимума. Показатели резко упали в четырех из шести крупнейших экономик ЕС: Испании, Германии, Италии и Польше

Риск рецессии в Европе ранее вырос до 40% из-за снижения поставок газа, согласно анализу британского Центра исследований экономики и бизнеса

Недельный диапазон изменения доходности 2-летних облигаций США

Чрезмерные движения на короткий срок, вызванные в первую очередь замечанием председателя ФРС Пауэлла

В последних комментариях ФРС сообщала, что не хочет усиливать волатильность рынка

ЕЦБ "купил много итальянских государственных облигаций и продал много немецких облигаций", чтобы остановить рост спреда

Инструмент защиты передачи или TPI - предназначен для предотвращения краха итальянских облигаций, подобного 2011 года

ЕЦБ активировал реинвестирование PEPP с сильнейшим перекосом в распределении по странам, от финансово сильных стран, таких как Германия, к периферии, особенно Италии и Испании

ЕЦБ купил много итальянских государственных облигаций в июне и июле и продал много немецких облигаций. Таким образом, ЕЦБ направляет доходы от погашения государственных облигаций Германии и Нидерландов, в пользу Италии

Хотя ЕЦБ не предоставляет разбивку погашений по странам, по оценкам, около 75% ценных бумаг со сроком погашения в июле были выпущены Германией или Нидерландами

Больше, чем Нобелевка

"Мы находимся в начале новой эры цифровой биологии"

С сегодняшнего дня определить 3D-форму практически любого известного науке белка будет так же просто, как выполнить поиск в Google.

Исследователи использовали AlphaFold - революционную сеть искусственного интеллекта (ИИ) - для предсказания структуры около 200 миллионов белков из 1 миллиона видов, охватывающих почти все известные белки на планете. Полученные данные будут свободно доступны в базе данных, созданной DeepMind, лондонским подразделением Google, разработавшим AlphaFold, и Европейским институтом биоинформатики Европейской лаборатории молекулярной биологии (EMBL-EBI), межправительственной организацией, расположенной недалеко от Кембриджа, Великобритания

"По сути, можно считать, что это охватывает всю белковую вселенную", - сказал на пресс-брифинге генеральный директор DeepMind Демис Хассабис

Всем учёным мира до этого потребовалось 50 лет, чтобы разгадать около лишь 10 % белковых структур
_

Центробанк РФ сегодня анонсировал новые меры по сокращению операций банков в долларах и евро

"Блокировка российских активов недружественными странами, а также операционные ограничения на проведение расчетов в основных мировых резервных валютах создают риски для граждан и бизнеса при использовании доллара США и евро

Банк России будет содействовать ускорению естественного процесса девалютизации и вводить дополнительные меры, направленные на сокращение банковских операций в таких валютах. Параллельно регулятор намерен решать проблемы с заблокированными активами"

То есть ЦБР намерен сильно усложнить банковские операции в долларах и евро, что сделает их недоступными для большинства населения

Хождение евро и доллар в стране будет сильно ограничено и простому смертному будет очень сложно купить и крайне дорого. А о валютных счетах через некоторое время можно будет забыть. Для иностранцев придется открыть магазины по образцу совковых Березок

Новые задачи финансового рынка в современных условиях: подходы регулятора | Банк России
https://www.cbr.ru/press/event/?id=14062

Нас ждёт новое поколение вакцин. Учёные считают, что новые мутации SARS-CoV-2 могут оказаться резистентными к прежним вакцинам

Плохая новость - у вируса есть высокий шанс мутировать в новые варианты, снижая эффективность прежних вакцин

Хорошая новость - понятно, как делать новые эффективные вакцины

Цитата из статьи:

Благодаря своей сохраняющейся антигенности среди CoV человека, он выдвигает кандидатуру вакцины, которая индуцирует перекрестно-реактивный В- и Т-клеточный иммунитет к вариантам SARS-CoV-2 и другим CoV человека

Несмотря на беспрецедентно оперативную разработку и развертывание высокоэффективных вакцин, быстрый отбор мутантов, ускользающих от коронавируса тяжелого острого респираторного синдрома 2 (SARS-CoV-2) с шипами гликопротеина (S) антитела (Ab), угрожает отсрочить возвращение к допандемическим условиям. Чтобы расширить масштабы вакцинации и уменьшить количество острых и хронических заболеваний, связанных с SARS-CoV-2, важно улучшить наши знания о врожденном и адаптивном иммунитете к CoV

Прогнозы повышения учётной ставки ФРС до конца 2022 года

JPM продолжает рассчитывать на еще два повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в ноябре и декабре, в результате чего окончательная ставка составит 3.5-3.75%

По большей части оценка банка GS была аналогична оценке JPM, полной превосходных степеней

Однако, Goldman оказался более оптимистичен и в обзоре написал, что "сегодняшний отчет указывает на перегретый рынок труда, который продолжает ужесточаться. Мы по-прежнему ожидаем повышения ставки по фондам ФРС еще на 100 б.п. сентябре и +25 б.п. в ноябре и декабре, при этом риски смещены в сторону более раннего или более значительного повышения"

Самое значительное снижение коэффициента Р/Е за последние 30 лет происходит сейчас.
Сокращение значения Р/Е подряд последовательно за 2021 год -25.4% и 2022 г -14.5% составило 36.1%

В 2020 г средний коэффициент P/E на конец года для S&P 500 составлял рекордные 30.7

После предыдущего рекордного значения 29.6 в 2021 году (кризис доткомов), коэффициент показал самое сильное годовое падение на -35.3% сразу до 19.1

Практически всегда после нового высокого значения Р/Е следовала неизбежная коррекция рынка до значения коэффициента ниже исторически среднего