Наибольший вклад в последний скачок инфляции внесли жилье, бензин и продукты питания

Стоимость жилья выросла на 0.6% в мае по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим скачком с марта 2004 г. Эквивалентная арендная плата владельцев, составляющая индекс жилья, выросла в мае на 0.6%, что является рекордным показателем с августа 1990 г

На неделе, закончившейся 23 июня, средняя процентная ставка по 30-летней ипотеке в США с фиксированной ставкой повышается третью неделю подряд и составила 5.81%, а средняя ставка по 15-летней ипотеке повышается четвертую неделю подряд до 4.92% (см график)

Рынок жилья в США остается горячей темой. В первую очередь это обусловлено крайне быстрым снижением запасов домов на продажу и логистическими проблемами внутри США, что подталкивает девелоперов и дальше повышать цены

Спрос на дома может снизиться на фоне роста ставок по ипотеке. В первую очередь это связано с ужесточением финансовых условий в США, что сможет остановить цены на недвижимость

Самый распространенный вопрос среди инвесторов в настоящий момент — когда покупать на падении

Похоже, что очень немногих участников рынка беспокоит кризис или глубокая рецессия, не говоря уже о ядерной угрозе

В своем отчете Global Data Watch от 17 июня  JP Morgan  сообщает, что его внутренняя модель показывает только 25% вероятность рецессии в следующем году. Кроме того, они уточняют, что вероятность возрастет до 40%, если условия кредита ухудшатся

Инвесторы по-прежнему положительно оценивают экономический цикл. Рыночные мультипликаторы и пересмотренные отчеты о прибылях и убытках указывают на то, что среднее консенсус-прогноз предполагает умеренное снижение спроса, связанное с инфляцией и относительно мягкими действиями Федрезерва

Создается впечатление, что участники рынка делают ставку на то, что центральные банки вернут свою политику обратно к отрицательным ставкам и печатанию денег, чем на накопленные риски в экономике

В январе 2008 г агентство Reuters  сообщило, что "ожидания самых слабых показателей потребительских расходов за 17 лет в течение 2008 г поддерживали вероятность рецессии на уровне почти 40%". Сегодня прогнозы потребительских расходов ожидают даже более низкие уровни

Однако, консенсусные оценки от Refinitiv по-прежнему показывают очень хорошие уровни роста прибыли. Прибыль S&P 500 на акцию в 2022 г остается на уровне +10.8%, а ожидания на 2023 г по-прежнему отражают оптимистичный рост на +8.1% при росте выручки на 4%

Один из самых известных медведей на Уолл-стрит Майкл Уилсон считает, что S&P 500 вырастет еще на 7%, прежде чем развернуться вниз, поэтому ралли на медвежьем рынке будет пока продолжаться

Уилсон объяснил в своей записке в понедельник, что отступление в пределах 38-50% падения фондового рынка "не будет неестественным, не соответствующим предыдущим ралли на медвежьем рынке"

Уилсон также ожидает, что если экономика США погрузится в рецессию, то индекс S&P 500 упадет до отметки около 3000 пунктов

Нынешняя администрация США потихоньку готовится к худшему

Ситуация будет только ухудшаться, потому что запасы Cushing упали всего до 1 миллиона от операционного дна при примерно 20 млн баррелей

"Чиновники анализируют и моделируют наихудшие сценарии, при которых шок от цен на нефть, достигших $200/барр, могут означать для экономики",- пишет Фил Маттингли из CNN

Опрос CNN о среднем рейтинге Байдена на посту президента показывает, что 39% американцев одобряют его работу. Реакция на цифры по экономике, цены на топливо и особенно на инфляцию в недавних опросах еще хуже

Байден набирает значительно меньше голосов, чем Трамп в это время его пребывания в должности. Однако импульс разгону инфляции был дан именно Трампом, когда он начал свое массированное печатание денег, чтобы переизбраться на новый срок

"Не нужно быть очень искушенным человеком, чтобы знать, как исторически складывались результаты президентских выборов в зависимости от цен на топливо в США", — сказал высокопоставленный чиновник Белого дома

Основной индикатор инфляции, Core PCE Deflator, на который всегда ссылается ФРС, замедлился. Вместо ожидаемых +4.9%,
он составил +4.7% в годовом исчислении

Однако, это вышли данные за май, а цены на горючее резко выросли в июне

Кроме того, расходы населения в США замедляются в мае. С поправкой на инфляцию расходы в мае упали на 0.4% м/м

Темпы расходов американцев значительно замедлились в мае до всего +0.2% м/м, что составило половину ожидаемых +0.4%, в то время как доходы, как и ожидалось, выросли на +0.5% м/м

Что касается доходов, то рост заработной платы в частном секторе замедлился до 11.9% в годовом исчислении, самого низкого уровня с декабря 2021 года. Но, в это же время, рост заработной платы государственных служащих вырос до 5.8% в годовом исчислении по сравнению с 5.7% в апреле

Это хорошие новости. Несмотря на то, что инфляция зашкаливает, американцы отказываются от перерасхода своих средств

Несмотря на санкции и запреты на импорт, Россия экспортировала ископаемое топливо на $97.7 млрд за первые 100 дней после вторжения в Украину. В среднем по $977 млн в день

Приведенная инфографика, предоставленная Николо Конте и Говиндом Бхутада из Visual Capitalist, отслеживает крупнейших импортеров российского ископаемого топлива в течение первых 100 дней войны на основе данных Центра исследований энергии и чистого воздуха (CREA)

Россия является третьим по величине производителем и вторым по величине экспортером сырой нефти. За 100 дней после вторжения нефть была самым ценным экспортным сырьем из России, на нее приходилось $48 млрд, или примерно половина всей экспортной выручки

В то время как российская сырая нефть перевозится танкерами, сеть трубопроводов транспортирует российский газ в Европу. Фактически, на Россию приходится 41% всего импорта природного газа в ЕС, а некоторые страны почти полностью зависят от российского газа. Из $25 млрд, экспортированных по трубопроводу, 85 % шли в ЕС

На долю блока ЕС приходилось 61 % выручки России от экспорта ископаемого топлива в течение 100-дневного периода

Германия, Италия и Нидерланды — члены ЕС и НАТО — были одними из крупнейших импортеров, уступая только Китаю

Китай обогнал Германию как крупнейший импортер, импортируя почти 2 млн баррелей российской нефти со скидкой в ​​день в мае, что на 55 % больше, чем год назад. Точно так же Россия превзошла Саудовскую Аравию как крупнейший поставщик нефти в Китай

Наибольший прирост импорта пришелся на Индию, купившую 18% всего российского экспорта нефти за 100-дневный период

Значительная часть нефти, поступающей в Индию, реэкспортируется в виде продуктов переработки в США и Европу, которые пытаются стать независимыми от российского импорта

В то время как ЕС постепенно отказывается от российской нефти, несколько европейских стран сильно зависят от российского газа. Полноценный бойкот российских ископаемых видов топлива также нанесет ущерб европейской экономике, поэтому поэтапный отказ, вероятно, будет постепенным и зависит от геополитической обстановки

Сокращение импорта, вероятно, продолжится. ЕС недавно принял шестой пакет санкций против России с полным запретом на все российские морские перевозки сырой нефти

"Запрет, который охватывает 90 % импорта нефти в ЕС из России, скорее всего, окажет свое полное влияние через период от шести до восьми месяцев, что позволит выполнить существующие контракты", - считает Bloomberg

Аналитики международного рейтингового агентства Fitch пояснили, что внезапная остановка поставок газа из России не является "базовым сценарием", а представляет серьёзный риск. Евросоюзу может потребоваться более трех лет для того, чтобы возместить полное прекращение поставок российского газа

Однако, последствия для разных государств ЕС будут сильно отличаться. Так, Словакия, Венгрия и Чехия сочетают "высокую зависимость от российского газа с отсутствием жизнеспособных альтернативных источников энергии" в краткосрочной перспективе, а Польша, Литва и Румыния по большей части обеспечили себе альтернативные поставки газа или имеют существенное внутреннее производство

Как указывает агентство, регион столкнется со значительными макроэкономическими потрясениями, во многих случаях будут наблюдаться "отрицательный рост и возросшая инфляция"
_

2 февраля 2022 года госдолг США превысил историческую отметку в $30 триллионов

Сенат конгресса США в декабре 2021 г проголосовал за очередное повышение потолка возможного госдолга страны на $2.5 трлн — до $31.4 трлн

Потребовалось 215 лет, чтобы долг США достиг $7 трлн (см график)

Затем потребовалось всего 27 месяцев, с марта 2020 г по июнь 2022 г, чтобы добавить еще $7 трлн. Причём президент Трамп до конца своего срока в январе 2021 г успел напечатать более $5 трлн, дав толчок раскрутке мощной инфляционной волны по всему миру

Инфляция накрывает сейчас мировую экономику, так как доллар является валютой международных расчетов

По сути, это не американская денежная единица. США предоставляют около 60% всего объема мировых институциональных кредитов правительствам, крупным международным проектам и институтам. Американская валюта имеет не только международный, но и транснациональный характер, обслуживая товарооборот, капитализацию и накопление в огромном количестве государств

Рост экономики Китая за последние 20 лет

Как объясняет Феликс Рихтер из Statista, за последние несколько десятилетий Китай превратился в  мировой производственный центр и крупнейший экспортер товаров  со значительным отрывом, превратив его из развивающегося рынка в экономическую сверхдержаву

Согласно оценкам из последнего «Перспектив развития мировой экономики» МВФ, на страну будет приходиться 18.8% мирового ВВП по паритету покупательной способности. Это больше, чем всего 8.1% два десятилетия назад, когда и США, и ЕС намного опережали Китай по объему производства

За последние 20 лет как США, так и ЕС столкнулись с проблемой своего экономического превосходства, поскольку появились новые державы, такие как Китай, Индия и другие

В то время как доля США в мировом ВВП снизилась с 19.8% до 15.8% в период с 2002 по 2022 год, доля ЕС снизилась с 19.9% до 14.8% за тот же период

Разрыв между Китаем, США и ЕС увеличится в течение следующих нескольких лет, поскольку Китай продолжит расти более высокими темпами

Признаки рецессии нарастают

В результате обвала фондового рынка из-за Covid и глобального коллапса, вызванных политикой правительства в начале 2020 г, ФРС запаниковала и агрессивно увеличила денежную массу на 40%, что более чем вдвое превышает рост в предыдущих рецессиях, как показано на графике. Это представляет собой "австрийскую денежную массу", то есть М2 минус срочные депозиты и розничные фонды плюс казначейские депозиты в ФРС

Рост М2 привел к самым высоким уровням инфляции в 8.6% за более чем 40 лет

Теперь, когда рост денежной массы существенно замедлился до всего лишь 7%, а денежная база, контролируемая ФРС (валюта плюс банковские резервы в ФРС), снижается на 2.6% г/г, экономика начинает замедляться

Реальный личный доход снизился на 3.5%, а в марте еще на 17%, что стало самым большим снижением за более чем 60 лет. Реальные производственные и торговые продажи снизились на 2.5% г/г. Этот широкий показатель продаж снижается только в периоды рецессии

Периоды рецессии заштрихованы серым цветом

Почему падают цены на комодитес, когда инфляция продолжает расти?

Стоимость сентябрьского фьючерса на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures упала 6 июля на 3.3%, до $99.38 за баррель

Большим сюрпризом в этой распродаже комодитес является то, что она коснулась товаров, которые должны были больше всего пострадать от русско-украинской войны. Россия и Украина являются крупными экспортерами пшеницы, но цены на пшеницу резко упали впервые со время вторжения

Еще больше удивляет рынок масличных культур. Украина является доминирующим экспортером подсолнечного масла, экспорт которого резко сократился. Это должно ужесточить экспортный рынок растительного масла, на котором преобладает пальмовое масло. Пальмовое масло действительно выросло во время вторжения, но с момента своего пика упало почти вдвое

Графики индекса цен на комодитес и индекса доллара сейчас разошлись на максимальную величину с 1994 г. Сокращение спреда между этими индексами, возможно, запускает новый дефляционный цикл

Инфляция в США замедлится

Нынешний год может оказаться одним из худших за всю историю американского фондового рынка. Федеральная резервная система поднимает ставки для борьбы с максимальной за 40 лет инфляцией, значительно увеличивая тем самым вероятность рецессии

Однако, рост базового ценового индекса расходов на личное потребление, не учитывающего цены на продукты питания и энергоносители, составил в мае 4.7% в годовом выражении против 4.9% в апреле. Это связанно с тем, что согласно опубликованным данным ФРС по потребительскому кредиту за май американские потребители полностью исчерпали свои кредитные карты

Начиная с вершины, общий объем потребительских кредитов вырос всего на $22.3 млрд, что является самым низким месячным показателем с января и резко упал как с $36.8 млрд в апреле, так и с рекордных $47.5 млрд в марте

Падение индекса было полностью вызвано резким замедлением оборотного долга, то есть использования кредитных карт. Долг потребителей вырос всего на $7.4 млрд, что является самым низким показателем с августа прошлого года

Между тем, невозобновляемый кредит, который гораздо более стабилен, поскольку он финансирует менее дискреционные предметы, такие как автомобили и высшее образование, вырос на $14,9 млрд, что ниже апрельского уровня в $18.8 млрд и соответствует среднемесячному увеличению в 2021 г. Как итог - резкое падение использования кредита населением

Именно поэтому ВВП во втором квартале находится на пути к большому замедлению. Но что еще хуже, когда массовые увольнения начнутся в дополнение к росту инфляции, большинство маржинальных кредитных карт будут исчерпаны

Рецессия, которая неофициально началась в 1 кв и усугубилась во 2 кв, еще больше ухудшится в 3 кв, когда ключевая опора экономики США, потребительские расходы, на которые приходится 70% ВВП, пойдет вспять после того, как они достигли максимума

Какие страны доминируют в космосе

На этой картинке визуально представлены объекты, запущенные в космос, по странам с течением времени

Космическая гонка началась во время холодной войны, и в начале Советский Союз доминировал по количеству устройств и объектов, запущенных космос. Но, как рассказывает Эйвери Куп из Visual Capitalist, несколько лет назад США вернули себе этот титул благодаря SpaceX Илона Маска

Важной оговоркой здесь является то, что не все эти страны имеют возможности запуска на орбиту. Хотя спутник в космосе может принадлежать определенной стране, это не означает, что он был запущен этой страной

По состоянию на конец 2021 г на орбите находилось около 4852 действующих спутников, из которых 2944 принадлежат США из которых:
Коммерческие: 2516
Военные: 230
Правительство: 168
Гражданские: 30

Многие спутники на орбите больше не работают. На самом деле в космосе много мусора — по данным НАСА, на орбите находится более 27,000 недействующих спутников

Первые 25 стран по количеству объектов, запущенных на орбиту и за ее пределы

В общей сложности около 86 стран пытались выйти в космос. Однако по состоянию на 2022 г только 11 стран имеют возможность отправлять объекты в космос с помощью собственных ракет-носителей, и только три — США, Россия и Китай — когда-либо запускали людей в космос

Корпорации начинают играть ведущую роль на этом новом рубеже, и ландшафт космических запусков меняется. В 2019 г была запущена группировка спутников Starlink, которая обеспечивает доступ в Интернет в 36 странах. Сейчас нас орбите 2200 спутников Starlink и их число продолжает расти. Конечной целью SpaceX является глобальное интернет-покрытие; Китай планирует аналогичный проект

Бизнес коммерческого космического туризма также больше не является футуристической концепцией. Сегодня и Blue Origin, и Virgin Galactic имеют лицензию Федерального управления гражданской авиации на право пассажирских космических полетов. И это будет стоить космотуристу около $250 000–$500 000

Похоже наступает "конец эры легких денег", как считает FT

Центральные банки по всему миру сокращают свои балансы по мере роста инфляции, закрывая длинную главу экономических стимулов. Но управляющие фондами говорят, что понятия не имеют, как «количественное ужесточение» будет влиять на мировую экономику в ближайшие годы

Текущая неделя, по15 июля, вероятно, окажется одной из самых важных для американских рынков. Для этого есть две причины: выходят данные по инфляции в США и стартует отчетность американских компаний

Большинство банков Уолл-стрит определяет консенсус в отношении инфляции. Они считает, что разглагольствования ФРС по поводу необходимости повышения ставок на 75 б.п., в конечном итоге, спровоцируют рецессию, которой можно было избежать

По прогнозам, она достигнет пика на уровне 9.0% с учетом июньского индекса потребительских цен, а затем начнет снижаться из-за падения цен на бензин в июле

Инфляция базового ИПЦ, напротив, достигла пика в марте на уровне 6.5% и, по прогнозам, снизится до 5.8% в июньском отчете. Ежемесячные темпы инфляции, как ожидается, заметно снизятся в течение оставшейся части года, хотя базовая инфляция в июле и августе должна показать временное повышение базовой инфляции до 6%

Новый iPhone 13 Pro от Apple - результат международного сотрудничества

Аккумулятор разработан китайской компанией Sunwoda Electronic, дисплей Samsung и LG из Южной Кореи, стеклянный корпус Corning из США

Разработки компонент для APPLE тоже проводятся по всему миру. Флэш-память разработана Kioxa из Японии, а интерфейс порта дисплея разработан NXP Semiconductors в Нидерландах

Надо заметить, что iPhone остается дойной коровой всей компании Apple, и около половины оборота компании приходится на фирменный продукт

Но, как и любой другой технологический гигант, чтобы оставаться конкурентоспособным, Apple постоянно ищет способы диверсификации. В 2021 году на развлекательное подразделение компании, iTunes и Apple TV, приходилось 19% продаж. Их смарт-динамики и носимые устройства, такие как Apple Watch, также продемонстрировали рост в последние годы

Между тем, доля их компьютеров Mac и iPad остается относительно стабильной и составляет около 10%, пишет Statista

$=€

По мнению Гильермо Сантоса Арамбуро, партнера iCapital и эксперта по глобальному рынку, доллар является:

"единственным активом, который оказывается надежным вложением в такой сложный год, как нынешний.
Доллар всегда получает деньги тех, кто напуган, из любой точки мира и поэтому накопил ревальвацию более 12% в год и достиг паритета с евро и высоких ревальваций по отношению к другим сильным валютам, таким как иена (выросла почти на 20% к доллару США)

Достигнутый уровень может быть даже пробит, как это произошло в начале 2000-х годов на фоне кризиса доткомов и крахом всего мирового рынка"

Прогноз Арамбуро на дальнейшую перспективу евро несколько более оптимистичен:

"Если мы не столкнемся с глубокой рецессией, во что мы не верим, можно предвидеть, что евро восстановит свои позиции в последней части 2022 и в 2023 годов"

Данные от U.S. BUREAU OF LABOR STATISTIC по Consumer Price Indeх, вышедшие вчера в 15:30 по Москве, можно назвать фантастическими. Инфляция оказалась настолько высокой, что она достигла самого высокого уровня с тех пор, как Волкер поднял ставки до 20%, чтобы избежать гиперинфляции:
CPI г/г: 9.1% при ожиданиях 8.8%
CPI м/м: 1.3% при ожиданиях 1.1%

Bloomberg отмечает: "Цифры инфляции подтверждают, что ценовое давление безудержно и широко распространено по всей экономике и продолжает подрывать покупательную способность и доверие. Это заставит чиновников ФРС проводить агрессивную политику, направленную на сдерживание спроса, и усилит давление на президента Джо Байдена и демократов в Конгрессе, чья поддержка резко упала перед промежуточными выборами"

Что еще более важно, с точки зрения ФРС, базовый индекс потребительских цен также превзошел ожидания, увеличившись на 0.71% м/м по сравнению с консенсус-прогнозом на 0.6%

Годовая ставка снизилась с 6.0% до 5.9%, но это из-за эффекта выросшей базы