Новые данные от Bureau of Labor Statistics по инфляции, Consumer Price Index, будут опубликованы в пятницу и покажут, сигнализируют ли потребительские цены о пике или останутся на полувековом максимуме

Экономисты, опрошенные Bloomberg, прогнозируют, что потребительские цены в мае составят около 8.2% по сравнению с 8.3% в апреле, хотя некоторые опережающие оценки предполагают рост от 8.3% до 8.4%

Ожидается, что данные не будут слишком сильно отклоняться от 40-летнего максимума в 8.5% в марте, а повышенный уровень инфляции продолжит разрушать домохозяйства более низкого уровня

В течение нескольких месяцев домохозяйства страдали от резкого роста расходов на топливо, продуктов питания в продуктовых магазинах и счетов за электроэнергию – все они росли двузначными годовыми темпами впервые с 1981 года

Неблагоприятный экономический фон с угрозами стагфляции сокрушает финансовые возможности домохозяйств, а взгляды потребителей на экономику довольно мрачные

Апрельский отчет о потребительском кредитовании Федеральной резервной системы, опубликованный в среду, показал, что люди максимально используют свои кредитные карты, поскольку избыточные сбережения, накопленные во время пандемии, были потрачены, в том числе, из-за резкого роста цен на товары

Инициированные монетаристами споры между перспективами инфляции и рецессии усиливаются. Похоже, мы переходим от истории стагфляции к откровенным страхам перед последствиями ужесточения денежно-кредитной политики и превышения процентных ставок

Инфляционная буря давит на домохозяйства, поскольку экономический рост замедляется и возникают угрозы стагфляции. Потребители исчерпали свои кредитные карты и испарили сбережения, точно так же, как ФРС провоцирует спад посредством агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики

Потребители борются с инфляционными волнами, поскольку теперь они платят в среднем по стране $5 за галлон горючего на заправке, цены на продукты растут каждую неделю, а счета за энергию резко возрастают. Теперь американцы получили представление о том, каково жить в стране третьего мира

По данным опроса Бюро переписи населения, проведенного в конце апреля и начале мая, около 31% домохозяйств столкнулись с некоторыми или очень большими трудностями для оплаты домашних расходов, по сравнению с 25% в то же время в прошлом году. Исследование показало, что 9% домохозяйств иногда или часто не имеют достаточно еды, по сравнению с 7% год назад

Проблемы особенно остро стоят перед американцами с низким доходом, которые тратят большую часть своего дохода на предметы первой необходимости. По данным Национальной ассоциации директоров по оказанию помощи в области энергетики, расходы на бензин и электроэнергию в настоящее время составляют около 34% бюджетов потребителей с низким доходом по сравнению с 31% в прошлом году

Тем временем данные опросов президента Байдена падают до новых минимумов, поскольку администрации не удается остановить рост цен на бензин на заправке, несмотря на все обещания законодателей исправить энергетический кризис. Это ужасные новости для демократов в преддверии промежуточных выборов этой осенью

"Стоимость энергии становится недоступной. У нас могут быть серьезные трудности в этой стране", — сказал Марк Вулф, исполнительный директор NEADA

Потребители США в настоящее время должны просроченных счетов за коммунальные услуги на сумму около $22 млрд, что почти вдвое больше, чем $12 млрд в обычный год

Все это происходит в то время, когда цены на жилье также растут, достигнув максимума с 1991 года по состоянию на апрель

"Бюджеты семей урезаются. Как будто они облагаются налогами, и этому не видно конца", -- пишет Блумберг

Реакция рынка облигаций США на отчет об инфляции

Потребительские цены в Штатах в мае выросли на 8.6% в годовом выражении. И это максимум с декабря 1981 года

Инфляция в стране ускорилась по сравнению с 8.3% в апреле. Инвесторы опасаются, что ФРС США займёт более агрессивную позицию в борьбе с повышением цен, что также может спровоцировать большее замедление экономики и экономическую рецессию

В месячном исчислении цены выросли на 1% с апреля по май. С марта по апрель рост составил 0.3%

Президент США Джо Байден, популярность которого пострадала из-за роста цен, сделал борьбу с инфляцией своим главным внутренним приоритетом, но обнаружил, что у него мало инструментов для прямого воздействия на цены

Перераспределение макрорезультатов, большая вероятность базовой линии стагфляции, более высокий риск рецессии и более крутая направляющая высокого роста инфляции, все эти факторы внушают мало оптимизма наблюдателям в ближайшей перспективе

Промышленный искусственный интеллект в ЕС

Интеллектуальные технологии включают искусственный интеллект (ИИ), который дает машинам и системам возможность обучаться и принимать решения с определенной степенью автономии для достижения конкретных целей

В 2021 году 8% предприятий в ЕС использовали хотя бы одну из следующих технологий ИИ:

технологии анализа письменной речи и интеллектуальный анализ текста;

технологии распознавание речи;

технологии, генерирующие письменный или устный язык;

технологии идентификации объектов или людей по изображениям;

машинное обучение для анализа данных;

технологии, автоматизирующие различные рабочие процессы или помогающие в принятии решений;

технологии, позволяющие машинам физически двигаться, наблюдая за своим окружением и принимая автономные решения

В Дании зарегистрирована самая высокая доля предприятий, которые использовали любую из этих семи технологий ИИ в 2021 г, 24%. Относительно высокий уровень внедрения технологий ИИ был в Португалия 17% и в Финляндии 16%

ИИ также включает интеллектуальную среду, называемую Интернетом вещей (IoT), в которой машины, устройства, датчики или системы взаимосвязаны и могут взаимодействовать друг с другом через Интернет

В 2021 г 29% предприятий ЕС использовали взаимосвязанные устройства или системы, которые можно контролировать удаленно через Интернет (IoT). Среди предприятий, сообщивших об использовании IoT, подавляющее большинство использовало его для обеспечения безопасности помещений (интеллектуальные системы сигнализации, интеллектуальные камеры и другие интеллектуальные устройства; 72%)

В меньшей степени предприятия использовали IoT для управления энергопотреблением (интеллектуальные счетчики, интеллектуальные термостаты; 30%) или для технического обслуживания по состоянию (датчики для контроля потребностей в обслуживании машин или транспортных средств; 24%)

В Австрии 51% предприятий использовали IoT в 2021 г, в Словении 49%, в Финляндии и Швеции по 40%. Самые низкие доли в Румынии 11%, Болгарии 15% и Эстонии 17%

ФРС США повысила базовую ставку на 0,75 п. п. — таких резких шагов не было почти 30 лет. Американский регулятор продолжает ужесточать монетарную политику на фоне растущей инфляции

Причиной ужесточения денежно-кредитной политики послужила ускоренная инфляция, которая в мае обновила рекорд за последние 40 лет. При заложенном в прогноз показателе 8.3%, инфляция составила 8.6%

В последний раз так резко ставку повышали в ноябре 1994 г, когда главой ФРС еще был Алан Гринспен. На уровне 1.5–1.75% ставки были, когда началась пандемия, и ФРС пришлось снижать ставку для стимулирования экономики

Рынки закладывали повышение на 0.75%, и поэтому в целом реакция оказалась нейтральной. Сейчас ФРС находится в процессе ужесточения ДКП и последние данные по инфляции показали, что необходимы более жесткие меры, с повышением ставки больше, чем на 0.5%, чтобы отреагировать на рекордную инфляцию в США

Трейдеры оценивают примерно в 85% вероятность того, что ФРС повысит ставку как минимум на 2.5% к концу года.

Размеры изменений ставки Федрезерва с 1990 года

Федеральный комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC) объявил о повышении на 75 б.п. целевой ставки по федеральным фондам, повысив ставку до 1.75% с 1%

Сегодняшнее повышение является самым большим увеличением с конца 1994 г, когда FOMC повысило целевую ставку с 4.75% до 5.5%

Примечательно, однако, что это увеличение произошло всего через несколько недель после того, как председатель ФРС Пауэлл отверг идею повышения на 75 базисных пунктов в июне. Как сообщило агентство Reuters 4 мая, Пауэлл настаивал на том, что "увеличение на 75 базисных пунктов не является предметом активного рассмотрения комитетом"

Пауэлл сказал пресс-конференции, что ФРС была удивлена ​​тем, насколько высока инфляция. Затем ФРС пришлось что-то делать, чтобы ответить на призывы к центральному банку "сделать что-нибудь" с ценовой инфляцией

Похоже, что план ФРС сводится к идее: "давайте посмотрим, насколько плоха инфляция, а затем мы выберем целевую ставку и надеемся, что это решит проблему"

ФРС обвиняет пандемию, Россию и Китай в росте цен. Излишне говорить, что там нет упоминания о масштабной денежной инфляции, созданной ФРС за последние годы

Общая экономическая активность выросла после снижения в первом квартале. Прирост рабочих мест в последние месяцы был устойчивым, а уровень безработицы оставался низким. ФРС продолжает цепляться за данные о занятости в качестве основного доказательства того, что экономика устойчива

Однако, рост ВВП был отрицательным в первом квартале этого года, и ФРБ Атланты теперь прогнозирует, что ВВП прибавит 0% во втором квартале

Более того, многочисленные индикаторы указывают на рецессию. Кривая доходности выравнивается, розничные продажи падают, S&P500 находится на медвежьей территории, а продажи домов падают по мере роста ипотечных ставок. Потребительский кредит растет до исторического максимума, когда норма сбережений падает (рис вверху)

Судя по всему, экономика с отрицательным или нулевым ростом является "сильной" экономикой по Пауэллу

Итак, заявления ФРС становятся все более ястребиными, чтобы повторно зафиксировать долгосрочные инфляционные ожидания. Доходность гособлигаций возобновляет свой рост, сектор энергетики опережает индекс, а технологический сектор снова теряет позиции

Коэффициент PE S&P в этом столетии недолго находился ниже 15x и достиг пандемического минимума ~14.7x (график вверху)

Эндрю Тайлер из JPM пишет, что гипотетически "если вы сократите согласованную оценку EPS на 2023 финансовый год на 20% (от $250 до $200) и примените 15-кратный коэффициент, вы получите 3000 в SPX"

Таким образом, заключает Тайлер, "сезон отчетности становится решающим для понимания этой ситуации и того, требуется ли инвесторам более высокий дисконт P/E, учитывая неопределенность вокруг ФРС"

Между прочим, в этом нет ничего нового. Сценарий рецессии Goldman составляет 3150. JPM, который всегда копирует мнение консенсуса и боится оригинальных взглядов, вторит Goldman: "сегодняшний медвежий рынок заканчивается в октябре, когда S&P достигнет 3000"

Bloomberg считает, что фонды, инвестирующие в "зелёные технологии", лучше других переживут текущий кризис

Среди экспертов существует преобладающее мнение, что сектор эеленой энергетики может преуспеть, в то время как другие, такие как производители приложений, технологий криптовалюты или программного обеспечения для бизнеса потеряют инвесторов. Шок от высоких цен на газ и война в Украине сделали приоритетными возобновляемые источники энергии

По данным исследовательской группы BloombergNEF, в 2021 г стартапы в области климатических технологий привлекли $53.7 млрд, в том числе огромные суммы денег на электрические скутеры и на производство аккумуляторов

В отличие от предыдущего бума, этот приток включает крупных управляющих активами и корпорации, поддерживающие решения климатического кризиса, чтобы достичь целей ES из моральных соображений

"Макроэкономические тенденции указывают именно на это", — говорит представитель Voyager Ventures, одного из новых климатических фондов, который в апреле привлек $100 млн

По данным Европейского центра мониторинга наркотиков и наркомании (EMCDDA), амфетамины были наиболее часто изымаемым стимулятором в Европе в 2020 г. EMCDDA собрал данные по Норвегии и Турции, а также по странам ЕС

Как показывает диаграмма, эта группа наркотиков была наиболее часто изымаемым наркотиком в скандинавских странах и на востоке Европы, за исключением Венгрии и Румынии, где наиболее часто изымаемым наркотиком был МДМА

Героин был наиболее часто изымаемым наркотиком в Южной Европе, особенно в Португалии, Испании, Италии и Греции. Между тем кокаин был наиболее часто изымаемым наркотиком в Ирландии, Дании и Бельгии

Бельгия в 2020 г оказалась страной с наиболее частым количеством кокаиновых арестов. Из всех стран с наибольшим количеством изъятий кокаина в пересчете на фактическое количество, снова лидировала Бельгия - 70 254 кг

Турция установила абсолютный рекорд по количеству изъятий наркотиков из всех проанализированных стран

Индекс широкого рынка S&P имеет хорошую корреляцию с величиной баланса Федрезерва

Сейчас баланс ФРС начинает сокращаться. И можно ожидать, что индекс также последует вниз. Надвигается "экономический ураган", - считает Джейми Даймон, генеральный директор J.P. Morgan Chase, -
"Я сказал, что были грозовые тучи. Но я собираюсь изменить свое мнение. Это ураган. Сейчас вроде солнечно, дела идут хорошо, и все думают, что ФРС справится. Однако, этот ураган идет прямо по дороге к нам. Мы не знаем, второстепенная это буря или супершторм Сэнди. Но лучше всё же приготовиться"

Последний индекс уверенности руководителей также указывает на то, что большинство управляющих обеспокоены состоянием экономики в ближайшие несколько кварталов

Рубль взлетел до 7-летнего максимума. Контроль за движением капитала заставляет рубль ставить рекорды роста

Высокопоставленные чиновники в правительстве и ЦБР в понедельник высказали противоположные взгляды на целевой курс рубля

Первый вице-премьер Андрей Белоусов заявил, что власти обсудили установленную цель по курсу рубля. По его словам, «оптимальный» курс составляет от 70 до 80 рублей за доллар

Через несколько часов после появления комментариев Белоусова высокопоставленный глава ЦБ предостерег от такого изменения политики

"В случае реализации любых идей, связанных с таргетированием обменного курса, неизбежно приведут к снижению эффективности проводимой экономической политики", — заявил вице-губернатор Алексей Заботкин на парламентских слушаниях по бюджету

По мнению аналитиков, у властей нет средств влиять на российскую валюту, даже если бы они захотели

Разрешение иностранцам продавать активы могло бы ослабить рубль, но политически невозможно, считает экономист АО «Локо Банк» Дмитрий Полевой

С момента начала войны курс рубля качается как на американских горках

Война первоначально вызвала разгром, в результате чего 10 марта валюта упала до рекордно низкого уровня в 121.5275 за доллар, поскольку США и Европа стремились изолировать Россию от международной финансовой системы

Однако после того, как Москва ввела обязательные продажи иностранной валюты для экспортеров и потребовала от некоторых покупателей энергетических продуктов платить в рублях, валюта развернулась и показала рост на 118%

Хотя это помогло России избежать валютного кризиса, это стало проблемой для центрального банка, поскольку это подорвало экспортные доходы в местной валюте и сделало товары страны более дорогими за границей. Банк начал серию послаблений

Тем не менее рост валюты продолжается, что подчеркивает ожидания трейдеров в отношении полного ослабления контроля за движением капитала и мер по оживлению экономического роста

График демонстрирует, что весь «рост» потребительских расходов произошел из-за инфляции

Наибольший вклад в последний скачок инфляции внесли жилье, бензин и продукты питания

Стоимость жилья выросла на 0.6% в мае по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим скачком с марта 2004 г. Эквивалентная арендная плата владельцев, составляющая индекс жилья, выросла в мае на 0.6%, что является рекордным показателем с августа 1990 г

На неделе, закончившейся 23 июня, средняя процентная ставка по 30-летней ипотеке в США с фиксированной ставкой повышается третью неделю подряд и составила 5.81%, а средняя ставка по 15-летней ипотеке повышается четвертую неделю подряд до 4.92% (см график)

Рынок жилья в США остается горячей темой. В первую очередь это обусловлено крайне быстрым снижением запасов домов на продажу и логистическими проблемами внутри США, что подталкивает девелоперов и дальше повышать цены

Спрос на дома может снизиться на фоне роста ставок по ипотеке. В первую очередь это связано с ужесточением финансовых условий в США, что сможет остановить цены на недвижимость