Ставка корпоративного подоходного налога в США сейчас намного ниже, чем была раньше, ставки многих стран (22 страны ОЭСР) остаются еще ниже. Новая совокупная ставка корпоративного налога в США, равная 25.7%, остается выше среднего показателя по ОЭСР в 23.8%

Снижение ставки корпоративного подоходного налога считается одной из основных причин возросшего федерального бюджета США

Глобальный минимальный налог может серьезно ограничить способность корпораций (особенно американских технологических гигантов) экономить деньги за счет перехода в юрисдикции с низкими налогами. Он следует планам президента Байдена по наиболее значительному повышению налогов за последние десятилетия

Установление минимального налога на глобальную прибыль корпораций является важной частью запланированного президентом США повышения налогов для финансирования его плана развития инфраструктуры

Ставка корпоративного налога | Рейтинг стран 2020-2021 | Take-profit.org
https://take-profit.org/statistics/corporate-tax-rate/

Многие правительства уже давно пытались заставить транснациональные корпорации платить налог с прибыли, полученной в их странах

Компании же, вместо того, чтобы регистрировать свои филиалы в странах ведения бизнеса, регистрировали их в странах с низкими налоговыми ставками, в которых и декларировали всю полученную прибыль

Среди корпораций, подпадающих под новые правила, окажутся такие гиганты, как Apple, Amazon, Facebook, Microsoft и Google

Около €26 млрд могли бы дополнительно получать 20 крупнейших промышленно развитых стран мира ежегодно, если бы в полной мере собирали налоги с пяти крупнейших технологических компаний мира - Google, Apple, Facebook, Amazon и Microsoft. К такому выводу пришла неправительственная организация ActionAid

В качестве примера, демонстрирующего глубину проблемы с нынешней системой, можно привести поступившее на этой неделе сообщение о том что ирландский филиал компании Microsoft в прошлом году не заплатил в самой Ирландии ни единого евро на прибыль в $315 млрд, потому что официально компания была зарегистрирована на Бермудах

Представитель компании Amazon отметил, что решение унифицировать налоговые схемы принесет дополнительную стабильность

Google официально заявила, что компания поддерживает проделанную работу по модернизации международных налоговых правил, добавив, что рассчитывает на то, что страны продолжат совместную работу для обеспечения баланса и прочности соглашения, и что оно вскоре будет ратифицировано
_

На диаграмме показаны прогнозы инфляции на следующие 5 и 10 лет

Как видно, как среднесрочные, так и долгосрочные прогнозы инфляции значительно выросли в последние месяцы. Это означает, что инвесторы ожидают не только краткосрочного роста инфляции — напротив, они прогнозируют более устойчивый рост цен

Действительно, по оценкам рынка, инфляция в среднем составит 2.5% в течение следующих 5 лет и почти 2.3% в течение следующих 10 лет, что значительно превышает целевой показатель ФРС в прогнозируемые 2%

По данным Министерства торговли США, индекс цен на основные расходы на личное потребление (PCE) рос быстрее, чем ожидалось, на 3.1% в апреле. Представители Федеральной резервной системы рассматривают индекс как один из лучших индикаторов ценового давления в экономике. ФРС считает, что инфляция в 2% - это здоровый уровень

Однако, как отмечает Сэм Ро из Yahoo Finance в информационном бюллетене Morning Brief, ожидания потребителей в отношении инфляции растут

По утверждению Кеннет Рогофа из Гарвардского университета, в отличие от глобального экономического кризиса, тогда резко выросла только денежная база, на этот раз ускорились темпы роста широкой денежной массы М2, как показано на диаграмме

Однако, по мнению члена Совета управляющих ФРС Критофера Уоллера, разгоняющие инфляцию факторы не являются долгосрочными. Главными такими факторами названы масштабные вливания в оборот федеральных средств, проблемы с логистикой вследствие перезапуска американской экономики, а также вызванные этим рост цен на нефть и повышение расходов домохозяйств

"Я ожидаю, что инфляция превысит 2% в этом и следующем годах. После этого мы должны вернуться к нашей цели в 2%. В таких колебаниях нет ничего страшного - система устроена таким образом, чтобы игнорировать умеренные скачки инфляции",- сказал он

"Если бы мы закончили с несколько более высокими процентными ставками, это было бы плюсом. Мы боролись с низкой инфляцией и процентными ставками 10 лет", - сказала министр финансов Йеллен

История показывает, что подобный инфляционный период не слишком благоприятен для портфелей инвесторов. Поскольку период высоких процентных ставок, как правило, снижает рыночную доходность

Главный стратег Goldman Sachs в США по акциям Дэвид Костин утверждает, что среднемесячная реальная доходность фондового рынка США на фоне высокой инфляции составляла 9% в годовом исчислении по сравнению с 15% в периоды низкой инфляции

Среднемесячная реальная доходность рынка составляла 2% в годовом исчислении в фазах, когда инфляция была высокой и возрастала, по сравнению с 15%, когда инфляция была высокой и падала

В периоды повышенной инфляции осторожный выбор акций становится более важным фактором. Исследование Костина показывает, что секторы здравоохранения, энергетики, недвижимости и основных потребительских товаров работают лучше всего в условиях высокой инфляции. Хуже всего дела с акциями материалов и технологий

Ранее Йеллен не исключила, что рост инфляции может привести к повышению ставки ФРС

Мировая карта прививок

Сейчас проходит крупнейшая кампания вакцинации в истории человечества. Чем насыщенней цвет страны на карте, тем выше % вакцинированного населения

По данным Bloomberg, в 176 странах было введено более 2.15 миллиарда доз. Последний показатель составлял примерно 38 миллионов доз в день

В США на данный момент введено 303 миллиона доз. За последнюю неделю вводили в среднем 1.03 миллиона доз в день

Всего введено более 2.15 миллиарда доз - этого достаточно для полной вакцинации 14.1% населения мира

Вакцинация от 70% до 85% населения позволит вернуться к нормальной жизни

В глобальном масштабе это устрашающий уровень вакцинации. При нынешних темпах роста 38 миллионов человек в день потребуется еще год, чтобы достичь высокого уровня глобального иммунитета

Страны и регионы с самыми высокими доходами вакцинируются более чем в 30 раз быстрее, чем страны с самыми низкими доходами. В 27 самых богатых странах сделано 27.5% прививок

В США последний показатель вакцинации составляет в среднем 1026482 дозы в день. При таких темпах потребуется еще 6 месяцев, чтобы охватить 75% населения

Израиль был первым, кто продемонстрировал общенациональный эффект вакцинации. Страна является мировым лидером по вакцинации, и к февралю более 84% людей в возрасте 70 лет и старше получили две дозы. Быстро снизились случаи тяжелых случаев заболевания и смертности от вируса Ковид. Отдельный анализ ситуации в Великобритании показал аналогичные результаты

Показатели заболеваний Covid в целом стабилизировались или снизились там, где уровень вакцинации самый высокий. В настоящее время в 15 странах проведено достаточно прививок, чтобы охватить около 40% населения

Текущая статистика по вакцинации на 6.06.2021 по России:
Население - 145,993,000
Количество вакцини­рованных - 17 556 908 (12,03%)
Полностью вакцини­ровано - 13 151 142 (9,01%)
Всего вакцинаций - 30 708 050

Вакцинация это борьба не на жизнь, а на смерть между вакциной и вирусом

Дело в том, что новые штаммы угрожают возобновлением вспышек. Пока вирус имеет возможность распространяться, он продолжает мутировать. Это повышает шансы появления более опасных или заразных вариантов Sars-cov-2. Кроме того, при медленных темпах вакцинации, вирус имеет больше времени, чтобы приспособиться к используемым вакцинам

На ранних этапах кампании эффект вакцинации часто перевешивается другими факторами передачи: вирусными мутациями, сезонностью, эффективностью использования масок и социальным дистанцированием

Со временем более высокий уровень вакцинации должен ограничить опасный Covid-19 во всем мире

По мере того, как экономики начинают снова открываться, компании сталкиваются с трудным выбором - Должны ли они требовать, чтобы сотрудники вернулись в офис, или разрешить им продолжать работать из дома?

Опрос, проведенный Morning Consult в марте, показал, что 87% американцев, которые работали удаленно во время пандемии, хотели продолжать делать это хотя бы один день в неделю после того, как жизнь вернется к нормальной жизни

Однако среди руководителей настроения более неоднозначны. Глава банка Goldman Sachs назвал удаленную работу «отклонением от нормы» и ожидает, что к середине июня сотрудники, базирующиеся в Америке, будут работать на своих рабочих местах на постоянной основе

Руководитель Google Сундар Пичаи объявил о планах отказаться от удаленной работы к сентябрю. Однако компания позволит персоналу работать до двух дней в неделю из дома

Напротив, другие технологические компании, такие как Facebook и Twitter, заявили, что они позволят удаленной работе продолжаться бесконечно для тех, кто этого хочет

Повышает или понижает производительность труда удаленная работа?

С самого начала пандемии опросы и исследователи спрашивали людей, работают ли они из дома более или менее продуктивно. The Economist собрал данные из 12 этих репрезентативных на национальном уровне опросов из девяти наиболее богатых стран мира за последние 12 месяцев

Econimist обнаружил, что большинство сотрудников постоянно заявляют, что удаленная работа либо не влияет на их производительность, либо даже повышает ее

Такую самооценку следует интерпретировать с осторожностью. Сотрудники слишком оптимистичны в отношении своей производительности, потому что им нравится работать из дома по другим причинам. Около половины респондентов мартовского исследования Morning Consult заявили, что им нравится работать из дома, потому что они могут сэкономить время и деньги, не добираясь до работы

Исследования, между тем, показывают, что какое-либо повышение производительности не замечается

Европейский центральный банк вслед за ФРС считает текущий всплеск инфляции временным и не собирается значительно менять денежно-кредитную политику

ЕЦБ повысил прогнозы роста ВВП еврозоны на 2021 и 2022 гг, сохранив неизменным прогноз на 2023 год

Как ожидают в Европейском ЦБ, экономика еврозоны в текущем году увеличится на 4.6%, в следующем - на 4.7%, а в 2023 году - на 2.1%

В марте ЕЦБ прогнозировал рост ВВП соответственно на 4%, 4.1% и 2.1%

Прогноз инфляции в регионе на 2021 год повышен ЕЦБ до 1.9% с 1.5%, на 2022 год - до 1.5% с 1.2%, на 2023 год - оставлен на уровне 1.4%

Повышение прогнозов инфляции на текущий и следующий год обусловлено, преимущественно, временными факторами, а также повышением стоимости энергоносителей, отмечают в ЕЦБ

"Ожидается, что в среднесрочной перспективе восстановление экономики еврозоны будет поддерживаться более сильным глобальным и внутренним спросом, а также продолжающейся поддержкой как денежно-кредитной, так и налогово-бюджетной политики", - отметила глава ЕЦБ Лагард

Вероятность дальнейшего роста цен на нефть довольно высока

Инвестиционный банк Goldman Sachs ожидает, что этим летом цены на нефть марки Brent достигнут $80 за баррель, а недавнее ралли на нефтяном рынке продолжится, так как вакцинация повысит мировую экономическую активность и спрос на сырье

Goldman ожидает продолжения восстановления спроса на нефть и прогнозирует, что в августе мировой спрос достигнет 99 миллионов баррелей в сутки

Инвесторы в пятницу оценивают прогноз спроса Международного энергетического агентства (МЭА). Мировой спрос на нефть вернется к допандемийному уровню лишь к концу 2022 года, увеличившись на 5.4 млн б/с в 2021 году - до 96.4 млн б/с и на 3.1 млн б/с в 2022 году, полагает Международное энергетическое агентство

В предпандемийном 2019 году во всем мире ежедневно добывалось более 95 МБс нефти

Мир получает более трети своего общего производства энергии из нефти. И это намного больше, чем приносит любой другой источник. В результате страны, контролирующие мировые запасы нефти, часто обладают несоразмерной геополитической и экономической мощью

Согласно статистическому обзору мировой энергетики 2020 г, проведенному ВР, всего на 14 стран приходится 93.5% доказанных запасов нефти в мире. Страны в этом списке охватывают пять континентов и контролируют от 25.2 млрд баррелей нефти до 304 млрд баррелей нефти

По состоянию на конец 2019 года мировые запасы нефти составляли 1.73 триллиона баррелей. На диаграмме вверху 14 стран, на долю которых приходится не менее 1% мировых доказанных запасов нефти

Страна с большими запасами не всегда означает высокие показатели добычи нефти. Запасы просто служат оценкой количества экономически извлекаемой сырой нефти в конкретном регионе. Чтобы квалифицироваться, эти запасы должны обладать потенциалом извлечения при текущих технологических ограничениях

Венесуэла, с более 304 млрд барр нефти, является ведущей страной по запасам. На 2 месте находится Саудовская Аравия с 298 млрд, а на 3 - Канада с 170 млрд барр

Хотя США и Россия занимают последние места в списке запасов нефти, но они занимают высокие места по добыче нефти

В период с 2005 по 2015 год Венесуэла поднялась с 5 места в мире на первое, так как были выявлены почти 200 млрд барр доказанных запасов нефти

В 2002 г доказанные запасы Канады подскочили с 5 млрд до 180 млрд барр на основе новых оценок нефтеносных песков. На Канаду приходится почти 10% мировых доказанных запасов нефти в 170 млрд барр, из которых примерно 166.3 млрд находятся в нефтеносных песках

Большинство стран с крупнейшими запасами нефти в мире являются членами ОПЕК. В настоящее время 14 государств-членов ОПЕК владеют почти 70% мировых запасов сырой нефти

Большая часть этих запасов нефти в мире сосредоточена на Ближнем Востоке, но за последние три десятилетия их доля в мировых запасах упала с 60% в 1992 г до примерно 48% в 2019 г

Инфляция была и остается всегда "преходящим фактором" экономики. Как показано, существует высокая корреляция между экономическим ростом и инфляцией. Таким образом, учитывая, что экономика быстро вернется к росту ниже 2% в течение следующих 24 месяцев, инфляционное давление также снизится

Когда экономика примерно на 70% состоит из потребления, резкие всплески инфляции замедляют потребление. Так как более высокие цены приводят к снижению потребления, то тем самым они замедляют экономический рост

Инфляция действительно может быть более преходящей, если факторы роста цен были искусственными или внешними. То есть однократные финансовые стимулы и локдауны из-за пандемии, которая заканчивается

Возможно, именно поэтому, в то время как инвесторы ожидают резкого роста инфляции, рынок облигаций продолжает оценивать более слабый экономический рост в будущем

Еще несколько соображений об инфляционных ожиданиях. Почему рынок облигаций делает ставку на более слабый экономический рост и, следовательно, на более низкую инфляцию

Корреляция между ставками и экономической композицией предполагает, что текущие ожидания устойчивого экономического роста и роста инфляции чрезмерно оптимистичны. При нынешних темпах экономический рост, скорее всего, очень быстро вернется к уровню ниже 2% к 2022 году

Комментарий к графику: "Экономический композит" представляет собой компиляцию инфляции (ИПЦ), экономического роста (ВВП) и заработной платы

Существует фундаментальная причина, по которой в настоящее время на рынке облигаций наблюдается дефляция:
"Корреляция должна быть неожиданной, учитывая, что ставки по кредитам корректируются с учетом будущего воздействия на капитал"

Инвесторы в облигации имеют фиксированную доходность. Таким образом, фиксированная ставка доходности привязана к прогнозным ожиданиям. В противном случае капитал теряется из-за инфляции

Еще кое-что об угрозе долгой инфляции

Многие рассматривают доллар как показатель экономической мощи США. Однако, краткосрочная корреляция между валютой и, например, ВВП, очень мала. Тем не менее, существует долгосрочная корреляция между стоимостью доллара и экономическим ростом. Другими словами, стоимость доллара действительно отражает экономическую мощь в долгосрочной перспективе

В настоящее время доллар США слабеет, поскольку правительство наводнило систему ликвидностью. Сейчас денежная масса резко увеличилась, но, учитывая относительный рост долга, вливания не могут стимулировать рост скорости денежного обращения, а, следовательно, постоянно растущую инфляцию

Сейчас доллар США упал до самого низкого уровня с 2014 года и торгуется ниже своей 2-летней скользящей средней. Массированное увеличение дефицита бюджета США к ВВП также предполагает, что  "дефляционное" давление скажется как на экономическом росте не меньше, чем на стоимости доллара

Те, кто ожидает значительного всплеска инфляции, вероятно, будут разочарованы по причине, которая, похоже, пока игнорируется:

"Если бы экономика росла органически, что привело бы к более высоким темпам роста заработной платы и инфляции, тогда не было бы необходимости в нулевых процентных ставках, продолжении денежно-кредитных интервенций со стороны Федеральной резервной системы или дефицитных расходов со стороны правительства"

Очевидная проблема заключается в том, что не все «расходы» равны. Увеличение потребления с помощью стимулов действительно является краткосрочным инфляционным, но долгосрочным дефляционным

Невозможно переоценить влияние психологии на переход экономики к дефляции. Когда преобладающие экономические настроения в стране меняются с оптимизма на пессимизм, кредиторы, инвесторы, производители и потребители меняют свою первичную ориентацию с расширения на сохранение

Кредиторы становятся более осторожными, замедляют и
ограничивают кредитование. И денежная массса автоматически сокращается

Большинство трейдеров теряют деньги

Этот вывод легко проверить, если наложить сентимент на график, что и показывает ресурс myfxbook. Перед началом ускоренного роста валютной пары USD/CAD, что эквивалентно удорожанию американского доллара относительно канадского доллара, в январе 2020 объем шорт-позиций составлял 2000 лотов, или $200 млн на счетах, подключенных к системе мониторинга. В течение последующего роста валютной пары пиковое значение объема шорт-позиций достигало 205 тыс. лотов, что эквивалентно сумме в $20,5 млрд. После этого рост валютной пары продолжился без откатов и ускорился с 1.32 до 1.46 на пике, очевидно, вызвав волну ликвидаций, поскольку объем шорт-позиций на пике цены составлял уже 60 тыс лотов

К лету 2020 года ситуация изменилась на прямо противоположную. В течение всего последнего года USD/CAD снижается с 1.35 до 1.21 на текущий момент, и весь последний год почти все время среди трейдеров превалируют лонг-позиции, которые закрываются либо без прибыли, либо с убытком